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Informe de estrategia semanal andbank 22 - 28 junio 2015

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Informe de estrategia semanal sobre mercados financieros de Andbank.

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Informe de estrategia semanal andbank 22 - 28 junio 2015

  1. 1. 1 Informe Semanal 22 de junio 2015
  2. 2. 2 Escenario Global FED: gradualidad • Reunión con recorte de previsiones, particularmente de crecimiento en 2015, y con ellas, y a medida que avanza el año, posiciones a favor de subida de tipos en este año más cautas que en marzo • Lo esperado: mejora en la visión macro, aunque mucho más tibia de lo que el mercado anticipaba. «Economía que se expande moderadamente, con repunte de la creación de empleo, crecimiento moderado del consumo y mejora inmobiliaria». Además se reconoce la estabilidad de los precios, en los que advierte una cierta mejora, y ligera reducción de la capacidad ociosa. • Lo inesperado: recortes marcados en las expectativas de crecimiento 2015 (por debajo del consenso de mercado: 2,2% YoY) y precios sólo retocados al alza en 2017. • Lo conocido: tendremos política acomodaticia incluso después del inicio de la subida de tipos, «aproximación reunión a reunión», FED data-dependiente,...En palabras de Yellen: «no hay que sobreestimar la primera subida» (sin duda, el impacto en la economía se nota con subidas acumuladas). Y también que no dará una «hoja de ruta» para las subidas, ni debemos esperar movimientos mecánicos (¿25 p.b./reunión?). • Subida en 2015 sí, respaldada por una amplia mayoría (15 de 17): se mantiene el punto medio de tipos (0,63%) pero se estrecha el rango, con todos los participantes esperando tasas por debajo del 1% (vs. 4 de 17 que apuntaban hasta el 1,6%). Y cae también la mediana para 2016 (del 1,88% al 1,63%).Parte del mercado desplaza a diciembre la primera subida de tipos. Estabilidad de corto plazo para las TIRes americanas (y una menor fuente de tensión para el bund). ¿Y el dólar? Dentro del rango, sin descartar que pueda irse hacia la parte alta del 1,1- 1,15. Yellen que habla de un dólar estabilizado, es decir, ¿en niveles que no molestan a la economía americana?
  3. 3. 3 Escenario Global Eurogrupo sin novedades. Turno ahora de la cumbre del 22 • Grecia sigue siendo, junto a la FED, el motor de corto plazo del mercado. Tras la falta de avances/acuerdo en el Eurogrupo, próxima cita el lunes con una Cumbre europea «ad hoc» • Semana de muchas reuniones y palabras y ninguna conclusión. Tras la negativa de Grecia a aportar nuevas medidas en el Eurogrupo, tono más cansado (como en las encuestas de mercado, ZEW en la semana) y declaraciones abiertas sobre Grexit por parte de distintos responsables políticos: ¿nueva (y final) etapa en el proceso de negociación o paso a un nuevo escenario sin acuerdo de corto plazo? • Dos posturas entre los acreedores. El economista jefe del FMI admitiendo «a futuro» la necesidad probable de reestructuración de la deuda griega, pero contundente con las reformas. La posición de la UE: no a la reestructuración y más laxitud con las reformas. ¿Posiciones reconciliables? Probablemente sí a través de una «patada hacia delante» de 6-9 meses. • Seguimos pensando (y creemos que el mercado también vista la estabilidad del euro-dólar, los diferenciales periféricos reduciéndose, las bolsas remontando…), que un acuerdo, aunque temporal, es el escenario más probable (¿50% de probabilidad?), con una probabilidad menor de salida del euro de Grecia (además de consideraciones macro, no lo respalda el pueblo griego). Entre medias, una tercera alternativa (creciente, a medida que el tiempo se agota), de falta de acuerdo, impago, controles de capitales, «feriado bancario»,…y después, una vez vistas las consecuencias, «vuelta a la mesa de negociación». Esto implicaría tiempo, y volatilidad y una primera reacción adversa de los mercados. -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 75 80 85 90 95 100 105 110 115 ene-94 ene-95 ene-96 ene-97 ene-98 ene-99 ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ZEW(expectativas) IFO(expectativas) ZEW vs IFO. Indicadores adelantados en Alemania IFO ZEW
  4. 4. 4 Escenario Global Eurogrupo sin novedades. Turno ahora de la cumbre del 22 (II) • Los griegos habrían retirado 2.000 mill. de euros en tres días, muy por encima de los 1.100 mill. de euros adicionales del mecanismo extraordinario de liquidez en esta semana. BCE, pieza fundamental, podría recortar el ELA, ponerle un techo, o ampliar los haircuts para la deuda griega. La última es la opción más probable (hasta finales de abril los bancos tenían margen para poder asumirlo), y la primera la menos, siendo de corte fundamentalmente político y sacando a Grecia del euro. Hasta finales de julio, teniendo en cuenta que la falta de pago de Grecia al FMI y al BCE no desencadenaría según las agencias de rating un default automático, el BCE podría mantener el ELA; pero si en esa fecha Grecia no es capaz de hacer frente al pago del vencimiento de los 3.400 mill. de euros en bonos griegos, sería difícil para el BCE justificar el apoyo. • «Europa está más preparada para una hipotética salida de Grecia» dicen los políticos. Efectivamente hay mecanismos de control entre los que destaca el BCE y su QE, no diseñado con este propósito pero que podría servir, temporalmente, de «cortafuegos», a través de una aceleración del programa de compras. Con todo, y como en terreno desconocido la primera reacción sería la de risk off, con ampliación de diferenciales de deuda y volatilidad, con índices de renta variable que recortarían, sirviendo de brújula de corto plazo niveles técnicos de soporte. Fuente: SANTANDER Private Banking
  5. 5. 5 Escenario Global Macro de transición • Pocos datos importantes en la semana • EE UU, entre los precios y las referencias industriales. IPC que subió menos de lo previsto tanto en tasa general (0% YoY) como subyacente (1,7% YoY). Aunque los precios tenderían a subir en el año, siguen lejos de ser un acelerador para la subida de tipos. Apoyo para los «decemberist» (partidarios de iniciar las subidas en diciembre). Desde el lado industrial, encuestas contradictorias (mejora la Fed de Filadelfia, empeora el Empire Manufacturing), y retrocesos en la producción industrial/capacidad de utilización. Y por último, empleo que sigue ofreciendo buenas cifras: muy buen dato de peticiones semanales de desempleo, por debajo de la media de 4 semanas. Con todo, Yellen sigue viendo cierta debilidad cíclica en el mercado laboral. • En Europa, lo más destacado lo encontramos en Reino Unido: IPC en Reino Unido (estable en tasa general 0,2% YoY y con una subyacente que mejora menos de lo previsto), fuerte subida desde los salarios y las ventas al por menor y unas actas del BoE optimistas. Libra que recupera terreno en la semana, pero que ofrece, a nuestro juicio, poco atractivo vs. euro (nivel objetivo: 0,7), salvo para los que puntualmente busquen un refugio ante la incertidumbre con Grecia. • Japón, reunión del BoJ: sin comentarios de Kuroda sobre la divisa, reconociendo que es deseable la estabilidad del cambio, y que no podía decir si un yen más débil o más fuerte sería bueno para Japón. Previsión de pecios en línea con lo esperado. Tras los mejores datos macro no parece momento de esperar más QQE desde Japón de corto plazo. Además, BoJ que se acerca a la FED en frecuencia de reuniones (de 14 a 8) y transparencia (dará la visión de cada miembro). 65 70 75 80 85 90 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 ene-67 ene-70 ene-73 ene-76 ene-79 ene-82 ene-85 ene-88 ene-91 ene-94 ene-97 ene-00 ene-03 ene-06 ene-09 ene-12 ene-15 Capacidaddeutilización(en%) Producciónindustrial(YoY) ¿Menor tirón industrial? Producción industrial (YoY) Capacidad de utilización Fuente: Bloomberg, elaboración propia 40 50 60 70 80 90 100 110 120 ene-90 ene-91 ene-92 ene-93 ene-94 ene-95 ene-96 ene-97 ene-98 ene-99 ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 SerieíndiceventasalpormenorUK UK, mejora de las ventas al por menor Fuente: Bloomberg, elaboración propia
  6. 6. 6 Escenario Global Ibex35 • El Ibex se mantiene dentro de un canal alcista desde el año 2012, cuya banda inferior sigue sin ser perforada. • La banda inferior coincide con la media de 100, quien parece guiar al índice en sus últimos años, siendo el siguiente soporte de relevancia ( 10,370 aprox.) • Soporte: 10.700/10.370 • Resistencia: 11.150/11.350 • Recordemos que el objetivo fundamental es 13.286 puntos ( opinión corporativa). S&P500 • En este gráfico mensual se aprecia cómo desde inicio de año construye una divergencia bajista que no acaba de resolver. Tratando de mantenerse por encima de la directriz alcista pero sin lograr cierres consecutivos por encima de 2.100 (mensual). • Soporte: 1.990/1.926 • Resistencia: 2.120/2.140 • El objetivo fundamental es 2.138 puntos (opinión corporativa).
  7. 7. 7 Escenario Global Eurostoxx 50 • En el más corto plazo está dentro del canal bajista que comenzó a desarrollar en el mes de Abril, cuya banda inferior coincide en estos momentos con zona de medias y es cercana al soporte más relevante: 3.300. • Mientras, su banda superior coincide con las medias a punto de corte reforzando esa zona como resistencia. • Soporte: 3.300/3.200 • Resistencia: 3.500/3.600 Nikkei 225 • Superó, durante las últimas semanas el objetivo fundamental situándose ahora mismo por debajo. Se detecta cierta debilidad a lo se une la pérdida de directriz, alejamiento de medias y divergencias bajistas. • Soporte: 19.325/18.000 • Resistencia: 20.650 • El objetivo por fundamentales son los 20.178 puntos.
  8. 8. 8 Listado de RV Europa BETA 1y VOLATILIDAD 1y PRECIO ACTUAL 1W (%) YTD (%) Soporte Estimado TOTAL 1,05 27,7 44,08 -0,84 % 3,92 % 42,7 57,5 ACERINOX 0,96 29,9 13,08 -3,27 % 4,6 % 12,5 16 LAGARDERE 0,95 25,7 25,77 -1,63 % 19,86 % 25,43 32 EDP 0,84 26,5 3,40 0,18 % 5,84 % 3,25 4,2 MASMOVIL 0,44 50,5 21,15 3,68 % 75,08 % 18 24 ORANGE 1,03 29,1 13,77 -0,5 % -2,26 % 13,45 20 NHH 1,16 30,9 5,11 -0,39 % 28,18 % 4,8 5,6 IBERDROLA 0,85 17,2 6,08 -0,77 % 8,77 % 6 7,15 ATLANTIA 0,89 26,0 22,10 0,05 % 14,28 % 21 28 AXA 1,12 23,4 22,43 -0,02 % 17,18 % 21,45 25 BNP 1,07 25,8 53,71 -2,77 % 9,16 % 51 62 REPSOL 1,00 22,9 16,15 -1,56 % 3,86 % 15,9 21,5 SABADELL 1,25 34,2 2,26 -2,46 % 11,62 % 2,2 2,5 LIBERBANK 1,02 32,6 0,70 -4,68 % 2,51 % 0,675 1,04 AIRBUS 1,13 30,2 59,11 -2,5 % 42,52 % 57 69 SACYR 1,37 41,0 3,56 -1,25 % 24,62 % 3,44 4,75 CAPGEMINI 0,98 26,6 79,14 1,27 % 33,04 % 76,77 86 GEMALTO 0,78 27,6 82,46 2,63 % 21,2 % 68,9 88 NORSK HYDRO 0,89 27,3 34,65 -3,83 % -18,36 % 32 48 ERICSSON 0,98 24,7 89,05 -3,83 % -5,62 % 90 105 Datos Actualizados a viernes 19 junio 2015 (Bloomberg) ZONAS RELEVANTES NOMBRE • Vinci sale del listado
  9. 9. 9 Fondos de inversión Evaluación de daños en el mundo de la renta fija • Desde el pasado mes de abril, hemos vivido turbulencias en los mercados, especialmente en renta fija. Ventas a lo largo de la curva americana, en los largos plazos alemanes y Grecia en el epicentro de la tensión, han sido una constante que han provocado importantes pérdidas en los fondos de renta fija, sobre todo en los fondos más direccionales. • Si a esto le sumamos que las rentabilidades en la renta fija cada vez son más justas y que la fiesta vivida en los últimos años parece llegar a su fin, estamos obligados a buscar nuevas fuentes de rentabilidad. • Por este tipo de episodios, y por un escenario que se plantea con incógnitas hasta el final de 2015(culebrón de Grecia, subidas de tipos en US, elecciones en España, Portugal…) puede hacer que volvamos a revivir las últimas semanas. Por esta razón, la necesidad de buscar estrategias flexibles y gestores activos se configura como una obligación. • La idea y el propósito final debe ser amoldar nuestro posicionamiento pasado (básicamente sesgado a activos de renta fija tradicionales) hacia estrategias más flexibles (duraciones más cortas y estrategias alternativas) con dos premisas básicas: • Búsqueda de carteras descorrelacionadas de menor riesgo. • Exposición a fuentes de rentabilidad alternativas a los activos tradicionales, asumiendo que las rentabilidades a las que tenemos acceso son inferiores.
  10. 10. 10 Fondos de inversión • Fondos que sin ser de renta fija como el Standard Life Global Abs Return Strategies (global macro y marcado en verde en el gráfico) los consideramos fondos todoterreno, la diversidad de estrategias que lo componen, hacen que tenga posibilidad de generar retornos positivos con independencia del ciclo de tipos. • Otro fondo destacable es el JB Absolute Return, un fondo que jugó demasiado pronto la posibilidad de subidas de tipos, su posicionamiento corta hizo que a medida que las yields continuaban su senda bajista, el fondo iba perdiendo en rentabilidad. Siendo conscientes de esto, en el momento en que las yields han aumentado, el fondo nos ha servido de cobertura. Muy en línea con este, el Mellon Absolute Return Bond, con la diferencia de que este fondo aguantó mejor la época de tipos a la baja. • Fondos direccionales con duraciones cortas, no son ajenos a las tensiones y han sufrido en el último mes. Por ejemplo Natixis Crédit Euro -0,65% el último mes. • Por último, tenemos fondos cuya rentabilidad no viene definida por los movimientos de la renta fija, fondos como por ejemplo el Threadneedle Credit Opportunities o el Candriam Credit Opportunities consiguen dar rentabilidades positivas en ambos escenarios. El retorno riesgo de fondos de RF y alternativos a lo largo del tiempo Evaluación de daños en el mundo de la renta fija
  11. 11. 11 Fondos de inversión • Opciones interesantes para tener en cartera: • Fondos con duraciones cortas: el riesgo está en la duración, no el crédito. Aunque han subido ligeramente los ratios de default (en EEUU, en Europa continúan en niveles similares), los impagos no son un problema. El problema está en el riesgo de subidas de tipos, lo que obliga a cubrirnos con duraciones cortas. Fondos corporativos o fondos centrados en HY son bienvenidos. Ejemplos: Natixis Crédit Euro 1-3 o AXA Euro Credit Short Duration • Fondos de gestión alternativa: distintas opciones dependiendo del perfil de riesgo, perfiles más bajos de riesgo, fondos de volatilidad baja y con estrategias de RF: JB Absolute Return, Threadneedle Credit Opp, Candriam Credit Opp. Pefiles intermedios, multiestrategia multiactivo basado en temáticas macro: SLI Global Absolute Return Strategies. • Fondos flexibles en duración: el que más estamos utilizando en esta categoría es el BGF Fixed Income Global Opp. La gestión suele ser más tradicional que la de los fondos de gestión alternativa, pero tienen la posibilidad de ponerse cortos con derivados para modificar la duración de la cartera. Otro fondo de este estilo podría ser el LM Macro Opportunities. Para perfiles más bajos de riesgo utilizaríamos el Carmignac Capital Plus. Matriz de correlaciones Evaluación de daños en el mundo de la renta fija. ¿Y ahora qué hacemos?
  12. 12. 12 Información de mercado
  13. 13. 13 Tabla de Mercados País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016 España Ibex 35 10944,3 -0,78 -4,8 -2,2 6,5 3,7% 1,4 5,2 21,6 19,2 16,0 13,7 EE.UU. Dow Jones 18058,3 0,89 -1,4 6,7 1,3 2,4% 3,2 9,0 16,0 15,6 16,1 14,8 EE.UU. S&P 500 2115,3 1,01 -0,6 8,0 2,7 2,0% 2,9 10,2 18,3 18,7 17,9 16,0 EE.UU. Nasdaq Comp. 5118,2 1,33 0,9 17,4 8,1 1,1% 3,7 13,2 36,2 30,7 22,3 19,4 Europa Euro Stoxx 50 3455,8 -1,34 -5,8 4,3 9,8 3,6% 1,5 6,5 22,3 19,8 14,9 13,4 Reino Unido FT 100 6710,5 -1,10 -4,1 -1,4 2,2 3,9% 1,9 7,2 18,8 21,1 16,3 14,5 Francia CAC 40 4815,4 -1,75 -5,9 5,5 12,7 3,4% 1,5 7,0 25,6 24,8 15,6 14,0 Alemania Dax 11040,1 -1,40 -6,9 10,4 12,6 3,0% 1,7 6,5 17,2 17,8 13,9 12,5 Japón Nikkei 225 20174,2 -1,14 0,7 31,3 15,6 1,6% 1,7 8,6 21,1 22,8 19,1 17,2 EE.UU. Large Cap MSCI Large Cap 1388,0 1,30 -0,2 8,4 3,2 Small Cap MSCI Small Cap 540,8 1,23 1,3 8,3 6,8 Growth MSCI Growth 3277,7 0,70 0,1 14,2 6,4 Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2015 (%) Value MSCI Value 2153,7 0,36 -0,8 1,9 0,3 Bancos 211,54 -2,49 -4,24 4,14 12,06 Europa Seguros 273,87 -0,96 -5,92 18,02 9,31 Large Cap MSCI Large Cap 935,7 -1,22 -5,1 8,7 11,1 Utilities 318,60 -0,14 -5,79 -2,24 1,00 Small Cap MSCI Small Cap 367,4 -2,73 -3,6 11,2 13,0 Telecomunicaciones 365,60 -0,70 -3,37 19,72 14,23 Growth MSCI Growth 2253,2 -2,40 -3,3 9,5 9,1 Petróleo 310,54 -0,87 -6,07 -17,51 9,16 Value MSCI Value 2256,1 -2,71 -4,4 -0,4 4,3 Alimentación 609,82 -0,44 -4,30 14,77 10,66 Minoristas 355,81 -1,40 -3,47 12,56 14,15 Emergentes MSCI EM Local 50439,4 -0,54 -4,7 3,4 4,3 B.C. Duraderos 741,00 0,15 -3,95 19,48 16,34 Emerg. Asia MSCI EM Asia 753,3 -0,87 -4,9 6,8 4,7 Industrial 453,95 -2,03 -5,58 8,79 11,79 China MSCI China 75,8 -2,13 -6,2 23,3 14,7 R. Básicos 390,75 -1,43 -5,42 -5,33 3,92 India MXIN INDEX 1012,3 2,83 -2,7 6,6 -0,4 Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 69497,3 0,73 -2,8 -3,3 4,1 Brasil BOVESPA 53691,8 0,65 -3,3 -2,7 7,4 Mexico MXMX INDEX 6299,9 2,23 -0,4 -10,6 0,6 Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 259,9 -0,09 -4,2 0,0 13,6 Rusia MICEX INDEX 1663,0 0,65 0,2 11,2 19,1 Datos Actualizados a viernes 19 junio 2015 a las 18:05 Fuente: Bloomberg SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600) MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES PER
  14. 14. 14 Tabla de Mercados 2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e Mundo 2,2% 2,4% 3,2% 3,5% Mundo 2,5% 2,1% 2,9% 3,2% EE.UU. 2,2% 2,4% 2,2% 2,8% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,2% Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,7% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,2% 1,3% España -1,2% 1,3% 2,8% 2,5% España 1,5% -0,2% -0,4% 1,1% Reino Unido 1,7% 2,7% 2,5% 2,4% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,4% 1,6% Japón 1,5% 0,0% 0,9% 1,5% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 1,2% Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 6,3% 6,2% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,7% Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Petróleo Brent 62,7 63,9 64,0 115,1 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Oro 1202,9 1181,7 1207,8 1320,4 Euribor 12 m 0,17 0,16 0,17 0,49 Índice CRB 221,4 223,5 226,2 311,7 3 años 0,67 0,42 0,17 0,90 Aluminio 1701,0 1750,0 1821,0 1873,0 10 años 2,27 2,25 1,75 2,72 Cobre 5755,0 5880,0 6380,0 6710,0 30 años 3,28 3,34 2,84 3,95 Estaño 15365,0 14900,0 15900,0 22600,0 Zinc 2067,0 2119,0 2281,0 2136,0 Maiz 352,0 353,0 362,0 450,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Trigo 490,5 510,5 518,5 669,0 Euro 0,05 0,05 0,05 0,25 Soja 938,0 904,3 923,5 1201,8 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25 Arroz 10,0 9,9 9,9 #N/A N/A Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 2,27 2,25 1,75 2,72 Euro/Dólar 1,13 1,13 1,12 1,36 Alemania 0,75 0,83 0,60 1,32 Dólar/Yen 122,73 123,39 120,69 101,94 EE.UU. 2,27 2,39 2,29 2,62 Euro/Libra 0,71 0,72 0,72 0,80 Emergentes (frente al Dólar) Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Yuan Chino 6,21 6,21 6,21 6,23 Itraxx Main 113,8 7,9 23,2 19,1 Real Brasileño 3,09 3,12 3,04 2,23 Hivol 122,0 2,8 4,3 -5,2 Peso mexicano 15,34 15,40 15,18 13,02 X-over 395,2 5,3 14,1 27,1 Rublo Ruso 54,21 55,23 49,55 34,38 Financial 84,4 - - -36,5 Datos Actualizados a viernes 19 junio 2015 a las 18:05 Fuente: Bloomberg Tipos de Interés a 10 años Diferenciales Renta fija corporativa MATERIAS PRIMAS DIVISAS IPC DATOS MACRO MERCADOS DE RENTA FIJA PIB Tipos de Interés en España Tipos de Intervención
  15. 15. 15 Calendario Macroeconómico Lunes 22 Junio Zona Datos Estimado Anterior 16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas de segunda mano (Mensual) (May) -3,30% 16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas de segunda mano (May) 5,25M 5,04M Martes 23 Junio Zona Datos Estimado Anterior 3:45 China PMI manufacturero de HSBC (Jun) 49,2 9:00 Francia PMI manufacturero de Francia (Jun) 49,4 9:00 Francia PMI de servicios de Francia (Jun) 52,8 9:30 Alemania PMI manufacturero de Alemania (Jun) 51,2 51,1 9:30 Alemania PMI de servicios de Alemania (Jun) 53 53 10:00 Zona Euro PMI manufacturero de la zona euro (Jun) 52 52,2 10:00 Zona Euro PMI compuesto de Markit en la zona euro (Jun) 53,7 53,6 10:00 Zona Euro PMI de servicios en la zona euro (Jun) 53,6 53,8 12:00 Reino Unido Índice CBI de tendencias industriales (Jun) -5 14:30 Estados Unidos Pedidos de bienes duraderos (subyacente) (Mensual) (May) 0,40% -0,20% 14:30 Estados Unidos Pedidos de bienes duraderos (Mensual) (May) 0,20% -1,00% 15:45 Estados Unidos PMI manufacturero (Jun) 54 16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas nuevas (May) 515K 517K 16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas nuevas (Mensual) (May) 6,80%
  16. 16. 16 Calendario Macroeconómico II Miércoles 24 Junio Zona Dato Estimado Anterior 7:30 Francia PIB de Francia (Trimestral) (1T) 0,60% 10:00 Alemania Expectativas empresariales de Alemania (Jun) 102,4 103 10:00 Alemania Situación actual de Alemania (Jun) 114,3 114,3 10:00 Alemania Índice Ifo de confianza empresarial en Alemania (Jun) 108,1 108,5 14:30 Estados Unidos PIB (Trimestral) (1T) -0,002 -0,70% 14:30 Estados UnidosÍndice de precios de bienes y servicios incluidos en el PIB (Trimestral) (1T) -0,10% 16:30 Estados Unidos Inventarios de petróleo crudo -2,676M 18:00 Francia Demandantes de empleo en Francia (May) 3.536,0K Jueves 25 Junio Zona Dato Estimado Anterior 8:00 Alemania Índice Gfk de clima de consumo en Alemania (Jul) 10,1 10,2 14:30 Estados Unidos Precios del gasto en consumo personal subyacente (Mensual) (May) 0,10% 0,10% 14:30 Estados Unidos Precios del gasto en consumo personal subyacente (Anual) (May) 1,20% 14:30 Estados Unidos Gasto personal (Mensual) (May) 0,60% 15:45 Estados Unidos PMI de servicios (Jun) 56,2 Viernes 26 Junio Zona Dato Estimado Anterior 1:30 Japón Gasto de los hogares (Mensual) (May) -5,50% 1:30 Japón Gasto de los hogares (Anual) (May) -1,30% 1:30 Japón Número de candidaturas por puesto de trabajo (May) 1,17 1:30 Japón IPC subyacente (Anual) (May) 0,30% 1:30 Japón IPC subyacente de Tokio (Anual) (Jun) 0,20% 16:00 Estados Unidos Expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan (Jun) 86,8 16:00 Estados Unidos Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (Jun) 94,5 94,6
  17. 17. 17 Resultados Lunes 22 Junio Compañía Periodo EPS Estimado Alemania AMP Biosimilars AG Y 2014 España eDreams ODIGEO SA Y 2015 0,108 Reino Unido blur Group PLC Y 2014 -0,237 Reino Unido DFS Furniture PLC Q3 2015 Reino Unido Elegant Hotels Group PLC S1 2015 Martes 23 Junio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Darden Restaurants Inc Q4 2015 0,929 Estados Unidos Carnival Corp Q2 2015 0,159 Francia Custom Solutions SA S1 2015 Reino Unido Immunodiagnostic Systems Holdings PLC Y 2015 0,151 Reino Unido Chemring Group PLC S1 2015 Reino Unido Domino Printing Sciences PLC S1 2015 Reino Unido Telecom Plus PLC Y 2015 0,53 Reino Unido Coms PLC Y 2015 Reino Unido UK Oil & Gas Investments PLC S1 2015 Reino Unido Benchmark Holdings Plc S1 2015 Miércoles 24 Junio Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Lennar Corp Q2 2015 0,633 Estados Unidos Monsanto Co Q3 2015 2,057 Estados Unidos Bed Bath & Beyond Inc Q1 2016 0,95 Francia Paris Orleans SA Y 2015 1,715 Francia Atari SA Y 2015 Francia Plastivaloire S1 2015 Francia Groupe Partouche SA S1 2015 Francia Capelli Y 2015 0,21 Reino Unido Stagecoach Group PLC Y 2015 0,258 Reino Unido Amara Mining Plc Q1 2015 -0,013
  18. 18. 18 Resultados II Jueves 25 Junio Compañía Periodo EPS Estimado Alemania Gesco AG Y 2015 4,332 Estados Unidos Barnes & Noble Inc Q4 2015 -0,41 Estados Unidos NIKEInc Q4 2015 0,827 Estados Unidos Micron Technology Inc Q3 2015 0,585 Francia EuropaCorp Y 2015 0,66 Reino Unido Photo-Me International PLC Y 2015 0,066 Reino Unido DS Smith PLC Y 2015 0,238 Reino Unido IGAS Energy PLC Y 2015 -0,017 Viernes 26 Junio Compañía Periodo EPS Estimado Alemania Hornbach Holding AG Q1 2016 2,32 Alemania Hornbach Baumarkt AG Q1 2016 Alemania Medion AG Y 2015 Estados Unidos ConAgra Foods Inc Q4 2015 0,59 Estados Unidos Artec Global Media Inc Q1 2016 Reino Unido Milestone Group PLC/United Kingdom S1 2015
  19. 19. 19 Dividendos Lunes 22 Junio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Martes 23 Junio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Philip Morris International Inc 1 USD Quarterly Miércoles 24 Junio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Ralph Lauren Corp 0,5 USD Quarterly Estados Unidos Staples Inc 0,12 USD Quarterly Estados Unidos Danaher Corp 0,135 USD Quarterly Estados Unidos DENTSPLY International Inc 0,0725 USD Quarterly Estados Unidos Flowserve Corp 0,18 USD Quarterly Estados Unidos International Flavors & Fragrances Inc 0,47 USD Quarterly Estados Unidos Chubb Corp/The 0,57 USD Quarterly Estados Unidos Equity Residential 0,5525 USD Quarterly Jueves 25 Junio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Sempra Energy 0,7 USD Quarterly Reino Unido Compass Group PLC 9,8 GBp Semi-Annual Reino Unido United Utilities Group PLC 25,14 GBp Semi-Annual Reino Unido Experian PLC n/a USD Semi-Annual
  20. 20. 20 Dividendos II Viernes 26 Junio Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos FMC Corp 0,165 USD Quarterly Estados Unidos St Jude Medical Inc 0,29 USD Quarterly Estados Unidos Edison International 0,4175 USD Quarterly Estados Unidos Fifth Third Bancorp 0,13 USD Quarterly Estados Unidos Agilent Technologies Inc 0,1 USD Quarterly Estados Unidos Humana Inc 0,29 USD Quarterly Estados Unidos Dow Chemical Co/The 0,42 USD Quarterly Estados Unidos SL Green Realty Corp 0,6 USD Quarterly Estados Unidos Host Hotels & Resorts Inc 0,2 USD Quarterly Estados Unidos Deere & Co 0,6 USD Quarterly Estados Unidos PG&ECorp 0,455 USD Quarterly Estados Unidos Keurig Green Mountain Inc 0,2875 USD Quarterly Estados Unidos Boston Properties Inc 0,65 USD Quarterly Estados Unidos Illinois Tool Works Inc 0,485 USD Quarterly Estados Unidos US Bancorp/MN 0,255 USD Quarterly Estados Unidos Xerox Corp 0,07 USD Quarterly Estados Unidos ACELtd 0,67 USD Quarterly Estados Unidos Stryker Corp 0,345 USD Quarterly Estados Unidos Franklin Resources Inc 0,15 USD Quarterly Estados Unidos Essex Property Trust Inc 1,44 USD Quarterly Estados Unidos AvalonBay Communities Inc 1,25 USD Quarterly Estados Unidos Nucor Corp 0,3725 USD Quarterly Estados Unidos Mondelez International Inc 0,15 USD Quarterly
  21. 21. 21 Disclaimer DISCLAIMER: Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión. La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros. Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados. Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos. Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares. Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión. Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en estados unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.

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