Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Coyuntura de las finanzas públicas funde

378 views

Published on

  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Coyuntura de las finanzas públicas funde

  1. 1. Coyuntura de las finanzas públicas Área de Macroeconomía y Desarrollo y Fundación Nacional para el Desarrollo 03 de octubre de 2012
  2. 2. Agenda• El Salvador en perspectiva: crecimiento déficit y deuda crecimiento,• Ingresos fiscales: una historia de baja recaudación, ineficiencia e inequidad• El gasto rígido y baja inversión pública• Transparencia presupuestaria y liquidez• Evolución de la Deuda pública• Las LETES naturaleza y realidad LETES,• Sostenibilidad fiscal en el mediano plazo• Propuestas de FUNDE• Resumen de la situación fiscal• P Perspectivas ti
  3. 3. El Salvador en perspectiva p p Crecimiento…¿sólido? Finanzas públicas…¿sostenibles? 12.0 6 5.7 6010.0 54.1 54 1 55 5 4.4 4.4 4.3 8.0 6.2 50.0 3.9 50 3.7 5.1 4 6.0 3.2 4.0 45 3.0 3.0 2.9 4.0 2.6 3 39.3 40 1.8 2.0 2.4 24 35 2 0.0 29.2 2.0 30 ‐2.2 1‐2.0 25‐4.0 0 20 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012es‐6.0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 63‐78 79‐89 90‐95 96‐04 05‐11 Consumo Inversión Exp netas PIB real Deuda SPNF Déficit SPNF El crecimiento descansa en el consumo, los  El crecimiento descansa en el consumo los Déficit promedio en 12 años: 3.6% del PIB Déficit promedio en 12 años: 3 6% del PIB aportes de la inversión son casi nulos… Aumento  deuda en 12 años: 25 puntos Fuente: BCR y Ministerio de Hacienda
  4. 4. Ingresos fiscales: una historia de… Carga tributaria 18.0 Esfuerzo tributario 16.0 15.4 15.1 Uruguay 85.9 14.1 14 1 Colombia 69.3 14.0 Costa Rica 66.5 12.3 12.0 11.6 Bolivia 62.6 12.0 11.2 11.0 Argentina 61.4 10.4% del PIB 10.0 A.L. 59.8 Paraguay 59.3 8.0 Honduras 59.1 Nicaragua 56.9 6.0 Perú 53.3 El Salvador 50.8 4.0 México 49.1 2.0 Panamá 47.0 Rep. Dom. 45.4 0.0 Guatemala 35.8 1977 78‐80 78 80 81‐85 81 85 86‐90 86 90 91‐95 91 95 96‐00 96 00 01‐05 01 05 06‐10 06 10 2011 0 20 40 60 80 100 Baja recaudación… Ineficiencia… Composición de la recaudación100 • Baja recaudación: Aún en 2011 no se ha recuperado el nivel de carga tributaria 80 alcanzado en 1977. 60 • Ineficiencia: El Salvador solo recauda el 40 50.8% de su capacidad tributaria 20 (Fenochietto). • Inequidad: El sistema descansa en los 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 impuestos al consumo ( i l (regresivos)… i ) ISR IVA Otros Inequidad… Fuente: BCR, Ministerio de Hacienda y Fenochietto (2010)
  5. 5. Gasto rígido y baja inversión pública g y j p 100.0 100 0 90.0 Disponible 14.6% 80.0 86.7% Remun. 70.0% de gasto total Otros 29.8% 60.0 7.7% o  Contr.Esp. C t E 50.0 2.8% 40.0 30.0 Subs. 4.6% 20.0 13.3% 10.0 10 0 Inversión 0.0 4.7% Deuda 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 17.7% CSJ FODES Gasto Corriente Gasto de capital 5.5% 7.2% Inv. c/ptmos. 5.3% Preferencia de la política fiscal: gasto El gobierno solo cuenta con un 14.6% de corriente al alza y gasto d capital a l i t l l t de it l la espacio fi l el resto está comprometido i fiscal, l t tá tid baja… por rigideces. Fuente: Ministerio de Hacienda
  6. 6. Transparencia presupuestaria y liquidez p p p y q 400 341 350 S$ Millones de US 300 250 227 200 150 105 100 66 50 15 5 0 Devol. IVA Devol. ISR Subsidios Presup. 2012 Ejec. 2011La constante práctica de no reflejar montos realistas en el presupuesto aprobado por la Asamblea Legislativa tiene consecuencias graves en la liquidez de la caja fiscal…el  g g q jresultado: emisión de LETES Fuente: Ministerio de Hacienda
  7. 7. Evolución de la Deuda Pública del SPNF 60 54.1 54 1 51.4 51.7 50.0 50.0 50 41.8 40.4 40.5 39.5 40.3 39.3 40.9 38.8 40 36.8 34.4 34 4 33.8 % del PIB 31.2 31.0 29.8 27.0 28.1 29.2 30 20 10 0 2012pr 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011El bajo crecimiento, los déficits crónicos y otros factores, como la deuda previsional, lareconstrucción post desastres naturales y el financiamiento de las deficiencias deliquidez, han derivado en un alto nivel de deuda, especialmente en los últimos años,acercándola a la insostenibilidad. Fuente: Ministerio de Hacienda
  8. 8. Las LETES: su naturaleza y realidad y Ciclo de ingresos y gastos 2007 Ciclo de ingresos y gastos 2011600.0 700.0500.0 600.0 500.0400.0 400.0300.0 300.0200.0 200.0100.0 100.0 0.0 0.0 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ingresos 2007 Gastos 2007 Ingresos 2011 Gastos 2011 Brechas de liquidez • La Constitución permite al Estado emitir200 deuda de corto plazo (LETES) para cubrir 50 déficits temporales de caja.‐100 ‐50.5‐250 ‐183.3 • En los últimos 5 años, la brecha entre ‐225.2 225.2‐400 gastos‐ingresos es cada vez más grande. i d á d ‐501.0‐550 ‐562.6 • Resultado: no se alcanza a amortizar todas‐700 ‐801.1 las LETES emitidas en el año, volviéndose‐850 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic una bola de nie e q e al cabo de un na nieve que abo n 2007 2008 2009 2010 2011 2012 tiempo se vuelve insostenible. Fuente: Ministerio de Hacienda
  9. 9. Las LETES: su naturaleza y realidad y• La Ley del presupuesto autoriza emitir LETES hasta por el 40% de los ingresos corrientes.• No obstante, no se emite deuda por dicho valor, porque después de cierto umbral se vuelve insostenible y mayores emisiones atentan contra la liquidez en vez de ayudar.• De acuerdo a la historia, cuando el saldo llega al 20% de los ingresos corrientes, la Tesorería comienza a t T í i tener problemas para amortizar l LETES E este momento bl ti las LETES. En t t aparecen los traslados a deuda de largo plazo (2001, 2009 y casi inminentemente en 2012). LETES  LETES  900 Saldo de LETES 850 800.5 Año autorizadas  emitidas en  800 (pp ) (ppto) el año 700 662.6 2005 857.4 366.0 560.5 569.9 Miillones de US$ 600 2006 944.9 338.6 500 417.7 2007 1,070.5 377.0 400 297.7 2008 1,190.0 1 190 0 836.9 836 9 300 257.6 257 6 219.1 199.7 212.9 190.9 2009 1,337.2 1,182.8 200 141.7 180.2 175.2 88.2 2010 1,287.9 537.7 100 70 0 2011 1,384.6 786.4 0 2012es 1995 5 1996 6 1997 7 1998 8 1999 9 2000 0 2001 1 2002 2 2003 3 2004 4 2005 5 2006 6 2007 7 2008 8 2009 9 2010 0 2011 1 2012 1,512.4 1 512 4 616.3* 616 3** A julio Fuente: Ministerio de Hacienda
  10. 10. Sostenibilidad fiscal…? 70 Trayectoria más probable  á b bl 64.9 62.6 de la deuda del SPNF con  65 60.2 gestión fiscal y  60 57.6 desempeño macro actual. 54.1 55 51.7 % del PIB 50 53.5 54.1 52.7 52.4 52 51.4 50.0 45 40 40.9 35 30 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Esc. Gob. Esc. base FUNDECon el nivel de deuda de 2011 (51.7%), llegar al 2016 con un 52% implica funcionar con un resultado primario anual promedio de  0.52% del PIB de 2012 a 2016. Las proyecciones del  p p p ygobierno indican que dicho indicador promediará ‐0.4% del PIB.
  11. 11. Propuestas de FUNDE p Propuestas de: eficiencia  Expectativas: con pocas medidas 2008 recaudatoria, cultura tributaria,  el Estado puede sobrevivir. Hay  reformas en ISR, Código tributario  f ód b espacio para aumentar gasto.  y otros. Propuestas de: eficiencia  Propuestas de: eficiencia Expectativas: Sin adoptar medidas  Expectativas: Sin adoptar medidas2009 recaudatoria, cultura tributaria,  fuertes, las FFPP podrían ser  reformas en ISR, Código tributario  insostenibles el  mediano plazo. y otros Propuestas de: Ley de  Expectativas: Es necesario regular 2010 endeudamiento. la deuda para bajarla a niveles  manejables.  manejables. Propuestas de: Entendimiento  Expectativas: Los espacios son 2011 fiscal: reformas ingresos, mejora  menos, se debe actuar en  gasto, deuda, ppto, transparencia. ingresos y gasto.  Propuestas de: Entendimiento  Expectativas: Ya no hay espacios 2012 fiscal: reformas ingresos, reducción  fiscal: reformas ingresos reducción ni tiempo para dilatar medidas  ni tiempo para dilatar medidas gasto, sacrificio fiscal. drásticas de ajuste fiscal. 
  12. 12. Resumen de la situación fiscal• Ingresos con crecimiento bajo: 6.5% respecto a 2011 y 1% debajo del presupuesto de 20122012.• Programas de reducción de subsidios no exitosos: el gasto se ha incrementado en vez de bajar (25% más en 2011 y 5% en 2012).• S ld d LETES a j li $723 millones, con expectativa d $850 Saldo de julio: ill t ti de millones al final del año.• El déficit fiscal esperado para final del de año es 4% del PIB• Deuda del SPNF cerrará 2012 arriba del 54% del PIB• La Caja fiscal afronta una brecha de liquidez por más de $300 millones (y (ya considerando los desembolsos de apoyo presupuestario para este p y p p p año).• Se ha comenzado a no pagar gastos básicos: salarios, bonos de alimentación, medicinas, etc. , ,• A pesar de lo crítico de la situación, el proyecto de presupuesto para 2013 es incrementalista (más del 7% de aumento). Fuente: Ministerio de Hacienda
  13. 13. Perspectivas• Crecimiento bajo: no más de un 3%.• Persisten los déficit fiscales mayores al 3%.• Deuda se mantendrá por arriba del 50% por muchos años.• Liquidez seguirá siendo el principal problema del gobierno. q g p p p g• Inminentes pérdidas de rating crediticio.• Agotamiento de “cupo” de financiamiento de cupo multilaterales.• Deuda comercial más cara para el Estado• Si no se toman medidas en el corto plazo, la probabilidad de un default será cada vez mayor mayor.
  14. 14. Coyuntura de las finanzas públicas Área de Macroeconomía y Desarrollo y Fundación Nacional para el Desarrollo 03 de octubre de 2012

×