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ANTECEDENTES <ul><li>El Eva es un concepto del que se viene hablando desde el siglo XVII, como una herramienta para la cre...
ANTECEDENTES <ul><li>En 1890 Alfred Marshall introdujo el concepto de ingreso residual, para resaltar que el capital debía...
IMPORTANCIA <ul><li>Va más allá de los índices financieros simples o tradicionales. </li></ul><ul><li>Mide el rendimiento ...
Qué es valor ? <ul><li>Se crea  VALOR  cuando se produce algo que vale más que los recursos utilizados para producirlos (m...
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VALOR ECONOMICO AGREGADO SUS  GANANCIAS SU COSTO DE OPORTUNIDAD EL RESULTANTE
VALOR ECONOMICO AGREGADO EVA-VEA = UONDI - CARGO POR COSTO DE CAPITAL UTILIDAD OPERATIVA NETA DESPUES DE IMPUESTOS (UONDI-...
VALOR ECONOMICO AGREGADO EVA - EVA Utilidad operativa neta después de impuestos (UONDI-NOPAT) Cargo por Costo del Capital ...
VALOR ECONOMICO AGREGADO EVA - EVA <ul><li>Es una medida de utilidad real después de deducir todos los costos operacionale...
UTILIDAD OPERATIVA NETA DESPUES DE IMPUESTOS UONDI - NOPAT VENTAS NETAS GASTOS OPERATIVOS UONDI NOPAT IMPUESTOS OPERATIVOS
UTILIDAD OPERATIVA NETA DESPUES DE IMPUESTOS UONDI - NOPAT <ul><li>Son las ventas de la compañía una vez deducidos todos l...
CAPITAL = OPERATIVO FINANCIERO CAPITAL DE TRABAJO PATRIMONIO DEUDA PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO EQUIPO NETO
CAPITAL INVERTIDO EN LA OPERACION <ul><li>Es la inversión en terrenos, edificios, maquinaria y equipos y otros activos uti...
COSTO DE CAPITAL CCPP - WACC <ul><li>Es el COSTO de los recursos vinculados a la operación y que permiten generar la utili...
MISION EVA-VEA <ul><li>GENERAR VALOR PARA SUS ACCIONISTAS </li></ul><ul><li>CREAR UNA CULTURA DE PLANEACION BASADA EN EL V...
IMPULSORES DE VALOR <ul><li>MEJORAR EL RESULTADO DE LA OPERACION SIN INVERTIR CAPITAL ADICIONAL </li></ul><ul><li>INVERTIR...
ESTRATEGIAS  CREACION DE EVA - VEA EVA  =  UONDI  __  COSTO DE CAPITAL  X  CAPITAL CAPITAL  Mejorar el retorno de la Inver...
ANALISIS DE INVERSIONES Retorno sobre capital Capital Crear Valor Neutro Destruye valor
CASO PRACTICO  EVA CASO PRACTICO UONDI - NOPAT <ul><li>VENTAS TOTALES :  $ 300.000 </li></ul><ul><li>COSTO DE VENTAS:  $ 2...
CASO PRACTICO  EVA CASO PRACTICO UONDI - NOPAT <ul><li>VENTAS TOTALES  $________ </li></ul><ul><li>- COSTO DE VENTAS  $___...
CASO PRACTICO  EVA UONDI - NOPAT SOLUCION <ul><li>VENTAS TOTALES :  $ 300.000 </li></ul><ul><li>- COSTO DE VENTAS:  $ 240....
CASO PRACTICO  CALCULO ACTIVOS NETOS <ul><li>ACTIVO CORRIENTE  $ 180.000 </li></ul><ul><li>PASIVO CORRIENTE  $  45.000 </l...
CASO PRACTICO  EVA CALCULO ACTIVOS NETOS <ul><li>ACTIVO CORRIENTE  $____________ </li></ul><ul><li>-  PASIVO CORRIENTE  $_...
CASO PRACTICO  EVA CALCULO ACTIVOS NETOS SOLUCION <ul><li>ACTIVO CORRIENTE  $ 180.000 </li></ul><ul><li>-  PASIVO CORRIENT...
CALCULO DEL VALOR ECONOMICO <ul><li>UONDI - NOPAT  $  20.160 </li></ul><ul><li>CAP INVERTIDO EN OPERACION  $ 210.000 </li>...
CALCULO DEL VALOR ECONOMICO <ul><li>UONDI - NOPAT  $_________  </li></ul><ul><li>ACTIVO NETO  $_________ </li></ul><ul><li...
CALCULO DEL VALOR ECONOMICO SOLUCION <ul><li>UONDI - NOPAT  $  20.160  </li></ul><ul><li>ACTIVO NETO  $ 210.000 </li></ul>...
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006. eva

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006. eva

  1. 2. <ul><li>WE RAISE CAPITAL TO MAKE CONCENTRATE, AND SELL IT AT AN OPERATING PROFIT. THEN WE PAY THE COST OF THAT CAPITAL . SHAREHOLDERS POCKET THE DIFERENCE </li></ul><ul><li>ROBERTO GOIZUETA </li></ul><ul><li>COCA COLA </li></ul>
  2. 3. ANTECEDENTES <ul><li>El Eva es un concepto del que se viene hablando desde el siglo XVII, como una herramienta para la creación de valor para los accionistas </li></ul><ul><li>Alexander Hamilton reconoció en esta época que para que un ente económico aumente su valor debe producir más que el costo de sus deudas (terceros y accionistas). </li></ul>
  3. 4. ANTECEDENTES <ul><li>En 1890 Alfred Marshall introdujo el concepto de ingreso residual, para resaltar que el capital debía producir una utilidad mayor que su costo de oportunidad. Adicionalmente definió la ganancia económica como la diferencia entre el total a ganar menos el interés sobre el capital invertido. </li></ul><ul><li>Posteriormente Adam Smith habló de la necesidad de un cargo al capital sobre los rendimientos del negocio. </li></ul>
  4. 5. IMPORTANCIA <ul><li>Va más allá de los índices financieros simples o tradicionales. </li></ul><ul><li>Mide el rendimiento que una Empresa ha generado para sus dueños. Si el resultado es positivo quiere decir que la Empresa ha creado valor; si es negativo demuestra que ha destruido valor. </li></ul><ul><li>Siendo una herramienta simple abarca de manera integral a toda la Empresa. </li></ul><ul><li>Más que un indicador es el promotor de una nueva cultura empresarial, la cultura de la Gerencia de Valor. </li></ul>
  5. 6. Qué es valor ? <ul><li>Se crea VALOR cuando se produce algo que vale más que los recursos utilizados para producirlos (mano de obra, materia prima y capital) </li></ul>
  6. 7. Qué es Valor en los negocios? <ul><li>El valor agregado para un negocio es lo que queda una vez cubiertos todos los costos y gastos con la utilidad operacional neta después de impuestos. </li></ul><ul><li>Se crea valor cuando la rentabilidad generada por los proyectos de inversión supera el costo de capital promedio ponderado de la empresa </li></ul>
  7. 8. En qué consiste la esencia del negocio ? <ul><li>En incrementar su valor mediante: </li></ul><ul><ul><li>Productos más valiosos para sus clientes </li></ul></ul><ul><ul><li>Aumento de sus ventas rentables </li></ul></ul><ul><ul><li>Minimización de los costos de operación </li></ul></ul><ul><ul><li>Optimización de la financiación. </li></ul></ul>
  8. 9. EVA (Economic Value Added) <ul><li>Stern Stewart, la firma consultora en el tema de E.V.A. (Economic Value Added), sintetiza la evaluación de la gestión gerencial y operativa en la toma y ejecución de decisiones estratégicas, en cuatro grandes puntos, los cuales se denominan las 4 M `s, y son: </li></ul><ul><ul><li>Measurement (Medición) </li></ul></ul><ul><ul><li>Management System (Sistema Gerencial) </li></ul></ul><ul><ul><li>Motivation (Motivación) </li></ul></ul><ul><ul><li>Mindset (Evaluación) </li></ul></ul>Copyright © 1999 Stern Stewart & Co. All rights reserved. EVA ® ,
  9. 10. Los anteriores elementos deberán integrase para lograr excelentes resultados en el manejo de EVA . EVA es una de las medidas más conocidas de productividad, y su grado de popularidad se refleja por la demanda de parte de los administradores y accionistas de las empresas. Implementando en forma adecuada la medición del EVA, se pueden convertir resultados contables en ganancias reales, en tesorería y finalmente en mayor valor de la empresa.
  10. 11. Para el cálculo del EVA, inicialmente, se requiere hacer algunos ajustes a las ganancias que reflejan las cifras contables tradicionales, con el objetivo de eliminar discrepancias en el capital invertido y en lo posible expresar las ganancias y el costo del capital contable de forma más realista. Entre algunas de las cuentas del balance general que deben ajustarse se encuentran, el costo del inventario, depreciación, provisión de deudas malas, reestructuración de deudas, amortizaciones y good will. MEDIBILIDAD
  11. 12. <ul><li>Cada empresa, de acuerdo con el impacto de su manejo financiero, deberá ajustar las cuentas del balance general, que impliquen una mejora en su desempeño. Como mecanismo de control en la gestión del EVA se tienen : </li></ul><ul><ul><li>Resultados tangibles, </li></ul></ul><ul><ul><li>Disponibilidad de la información financiera y operativa y, principalmente, </li></ul></ul><ul><ul><li>El cambio que produce implementar las decisiones que afectan en una forma positiva el costo efectivo de la empresa. </li></ul></ul>MEDIBILIDAD
  12. 13. La medición del EVA podrá encaminar a la empresa a un mejor desempeño. Adicionalmente, su verdadero valor se obtiene bajo el entendido y mejora de todas sus políticas, procedimientos, métodos y medidas en el manejo operativo y estratégico. El EVA afecta aspectos como las decisiones administrativas, incluyendo la planeación estratégica, fijando metas anuales mediante la toma de decisiones operativas y financieras. El proceso de cambio que conlleva a una empresa a manejar el sistema de EVA, puede al principio, cambiar la estructura y su sistema de administración, evitando así decisiones erradas. ADMINISTRACION
  13. 14. Si se define una meta corporativa, todos los lineamientos y directrices de la compañía deben seguir esta meta. Uno de los aspectos de mayor impacto en la implementación del EVA es la seguridad que los administradores deben sentir al momento de tomar las mejores decisiones a favor de los accionistas. Existen varias formas de incrementar el valor para los accionistas y para la empresa, entre los cuales están: a) incrementar el valor de los activos sin necesidad de invertir en capital, b) Invertir en capital adicional y c) hacer inversiones de capital en donde el negocio crezca agresivamente con el retorno esperado. ADMINISTRACION
  14. 15. Es importante motivar a los administradores, a través de planes de compensación, para que participen del mismo sentimiento de urgencia y perspectiva de largo plazo en relación al manejo financiero y operativo de la empresa, al igual que los dueños de ésta. Bajo el sistema del EVA, los administradores obtienen bonificaciones por los logros en las metas anuales y por exceder las expectativas de los accionistas. El valor del bono debe estar relacionado directamente con el aumento esperado en el nivel del EVA. Además, el valor del bono debe involucrar metas de largo plazo para que los administradores puedan ser medidos cuantitativamente por los accionistas. MOTIVACION
  15. 16. La implementación del EVA como sistema corporativo causa un trastorno en la cultura de la empresa. Para lograr resultados exitosos con el sistema, es necesario llegar hasta el nivel de la operación y función de los empleados, con el objetivo de hablar el mismo idioma en toda la empresa. EVA integra todas las divisiones de la empresa e involucra la planeación estratégica de los departamentos financieros y logísticos. El marco del EVA es un sistema de manejo corporativo interno, que direcciona a los empleados y administradores a lograr los mejores resultados para los accionistas. La clave para implementar la cultura corporativa del EVA, es hacer que éste sea el punto central de las decisiones, de la planeación y del manejo en general de todos en la empresa. MENTALIDAD
  16. 17. Existen dos requerimientos relevantes en el manejo del sistema, los cuales son: El EVA no se deberá incluir como una medida de desempeño adicional a otros sistemas tradicionales. Si se añade, se generará una confusión en el sistema de desempaño . El EVA deberá incluirse en el proceso de toma de decisiones MENTALIDAD
  17. 18. VALOR ECONOMICO AGREGADO SUS GANANCIAS SU COSTO DE OPORTUNIDAD EL RESULTANTE
  18. 19. VALOR ECONOMICO AGREGADO EVA-VEA = UONDI - CARGO POR COSTO DE CAPITAL UTILIDAD OPERATIVA NETA DESPUES DE IMPUESTOS (UONDI-NOPAT) CARGO COSTO DE CAPITAL (CCPP-WACC) EVA - VEA
  19. 20. VALOR ECONOMICO AGREGADO EVA - EVA Utilidad operativa neta después de impuestos (UONDI-NOPAT) Cargo por Costo del Capital Invertido
  20. 21. VALOR ECONOMICO AGREGADO EVA - EVA <ul><li>Es una medida de utilidad real después de deducir todos los costos operacionales incluido el costo de capital de los accionistas. </li></ul>
  21. 22. UTILIDAD OPERATIVA NETA DESPUES DE IMPUESTOS UONDI - NOPAT VENTAS NETAS GASTOS OPERATIVOS UONDI NOPAT IMPUESTOS OPERATIVOS
  22. 23. UTILIDAD OPERATIVA NETA DESPUES DE IMPUESTOS UONDI - NOPAT <ul><li>Son las ventas de la compañía una vez deducidos todos los gastos de operación y de impuestos. </li></ul>
  23. 24. CAPITAL = OPERATIVO FINANCIERO CAPITAL DE TRABAJO PATRIMONIO DEUDA PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO EQUIPO NETO
  24. 25. CAPITAL INVERTIDO EN LA OPERACION <ul><li>Es la inversión en terrenos, edificios, maquinaria y equipos y otros activos utilizados para llevar a cabo la operación de la compañía. </li></ul>CAPITAL DE TRABAJO NETO Compuesto en su mayor parte por efectivo, inventarios y cuentas por cobrar menos proveedores y otras cuentas por pagar sin costos. ACTIVOS NETOS
  25. 26. COSTO DE CAPITAL CCPP - WACC <ul><li>Es el COSTO de los recursos vinculados a la operación y que permiten generar la utilidad operacional neta. </li></ul><ul><li>Es el porcentaje de rendimiento que los inversionistas esperan recibir en compensación por el riesgo de su inversión mas el costo del financiamiento bancario. </li></ul>
  26. 27. MISION EVA-VEA <ul><li>GENERAR VALOR PARA SUS ACCIONISTAS </li></ul><ul><li>CREAR UNA CULTURA DE PLANEACION BASADA EN EL VALOR </li></ul><ul><li>CENTRAR LA ATENCION EN EL POTENCIAL DE CREACION DE VALOR DE CADA UNIDAD DE NEGOCIO (BU) </li></ul><ul><li>DEFINIR QUE IMPULSOR DE VALOR PUEDE USAR CADA GERENTE BAJO SU CONTROL Y RESPONSABILIDAD </li></ul>
  27. 28. IMPULSORES DE VALOR <ul><li>MEJORAR EL RESULTADO DE LA OPERACION SIN INVERTIR CAPITAL ADICIONAL </li></ul><ul><li>INVERTIR CAPITAL ADICIONAL EN ACTIVIDADES CUYA RENTABILIDAD SEA SUPERIOR AL COSTO DE CAPITAL </li></ul><ul><li>DESINVERTIR CAPITAL DE ACTIVIDADES CUYO RENDIMIENTO SEA INFERIOR AL COSTO DE CAPITAL </li></ul><ul><li>REDUCIR EL COSTO DE CAPITAL DE LA EMPRESA </li></ul>
  28. 29. ESTRATEGIAS CREACION DE EVA - VEA EVA = UONDI __ COSTO DE CAPITAL X CAPITAL CAPITAL Mejorar el retorno de la Inversión ABV-Benchmark Disminuir el costo de capital Invertir cuando el retorno exceda el costo de capital Desinvertir si el retorno es inadecuado
  29. 30. ANALISIS DE INVERSIONES Retorno sobre capital Capital Crear Valor Neutro Destruye valor
  30. 31. CASO PRACTICO EVA CASO PRACTICO UONDI - NOPAT <ul><li>VENTAS TOTALES : $ 300.000 </li></ul><ul><li>COSTO DE VENTAS: $ 240.000 </li></ul><ul><li>DEPRECIACION: $ 3.000 </li></ul><ul><li>GASTOS DE VENTAS Y ADMON $ 21.000 </li></ul><ul><li>COSTO FINANCIERO $ 3.000 </li></ul><ul><li>LOS IMPUESTOS REPRESENTAN EL 44% DE LA UTILIDAD OPERACIONAL </li></ul>
  31. 32. CASO PRACTICO EVA CASO PRACTICO UONDI - NOPAT <ul><li>VENTAS TOTALES $________ </li></ul><ul><li>- COSTO DE VENTAS $________ </li></ul><ul><li>- DEPRECIACION: $________ </li></ul><ul><li>- GASTOS DE VENTAS $________ </li></ul><ul><li>- GASTOS DE VENTAS Y ADMON $________ </li></ul><ul><li>- GASTO FINANCIERO $________ </li></ul><ul><li>= UTILIDAD NETA OPERACIONAL $________ </li></ul><ul><li>- IMPUESTOS $________ </li></ul><ul><li>= UONDI - NOPAT $________ </li></ul>
  32. 33. CASO PRACTICO EVA UONDI - NOPAT SOLUCION <ul><li>VENTAS TOTALES : $ 300.000 </li></ul><ul><li>- COSTO DE VENTAS: $ 240.000 </li></ul><ul><li>- DEPRECIACION: $ 3.000 </li></ul><ul><li>- GASTOS DE VENTAS Y ADMON $ 21.000 </li></ul><ul><li>- GASTO FINANCIERO $ 0 </li></ul><ul><li>= UTILIDAD NETA OPERACIONAL $ 36.000 </li></ul><ul><li>- IMPUESTOS $ (15.840) </li></ul><ul><li>= UONDI - NOPAT $ 20.160 </li></ul>
  33. 34. CASO PRACTICO CALCULO ACTIVOS NETOS <ul><li>ACTIVO CORRIENTE $ 180.000 </li></ul><ul><li>PASIVO CORRIENTE $ 45.000 </li></ul><ul><li>PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO $ 105.000 </li></ul><ul><li>DEPRECIACION ACUMULADA $ 30.000 </li></ul><ul><li>CALCULE LOS ACTIVOS NETOS </li></ul>
  34. 35. CASO PRACTICO EVA CALCULO ACTIVOS NETOS <ul><li>ACTIVO CORRIENTE $____________ </li></ul><ul><li>- PASIVO CORRIENTE $____________ </li></ul><ul><li>= CAPITAL DE TRABAJO NETO $____________ </li></ul><ul><li>PROP, PLANTA Y EQUIPO $____________ </li></ul><ul><li>- DEP ACUMULADA $____________ </li></ul><ul><li>= ACTIVOS FIJOS NETOS $____________ </li></ul><ul><li>= CAPITAL INVERTIDO EN LA OPERACION $____________ </li></ul>
  35. 36. CASO PRACTICO EVA CALCULO ACTIVOS NETOS SOLUCION <ul><li>ACTIVO CORRIENTE $ 180.000 </li></ul><ul><li>- PASIVO CORRIENTE $ 45.000 </li></ul><ul><li>= CAPITAL DE TRABAJO NETO $ 135.000 </li></ul><ul><li>- PROP, PLANTA Y EQUIPO $ 105.000 </li></ul><ul><li>- DEP ACUMULADA $ 30.000 </li></ul><ul><li>= ACTIVOS FIJOS NETOS $ 75.000 </li></ul><ul><li>= CAPITAL INVERTIDO EN LA OPERACIÓN $ 210.000 </li></ul>
  36. 37. CALCULO DEL VALOR ECONOMICO <ul><li>UONDI - NOPAT $ 20.160 </li></ul><ul><li>CAP INVERTIDO EN OPERACION $ 210.000 </li></ul><ul><li>COSTO DE CAPITAL 12% </li></ul><ul><li>CALCULE EL VALOR ECONOMICO </li></ul>
  37. 38. CALCULO DEL VALOR ECONOMICO <ul><li>UONDI - NOPAT $_________ </li></ul><ul><li>ACTIVO NETO $_________ </li></ul><ul><li>x COSTO DE CAPITAL _________ </li></ul><ul><li>- COSTO POR UTILIZAR EL CAPITAL $__________ </li></ul><ul><li>= EVA - VEA $__________ </li></ul>
  38. 39. CALCULO DEL VALOR ECONOMICO SOLUCION <ul><li>UONDI - NOPAT $ 20.160 </li></ul><ul><li>ACTIVO NETO $ 210.000 </li></ul><ul><li>x COSTO DE CAPITAL 12% </li></ul><ul><li>- COSTO POR UTILIZAR EL CAPITAL $ 25.200 </li></ul><ul><li>= EVA - VEA $ -5.040 </li></ul>

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