Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Επιχειρηματικοί Κύκλοι

3,280 views

Published on

Published in: Business, Career
  • Be the first to comment

Επιχειρηματικοί Κύκλοι

  1. 1. Επιχειρηματικ o ί κύκλοι: Η διεθνής εμπειρία Αγγελίδης Άγγελος Βαλάκου Αγγελική Κυλιντηρέα Αικατερίνη Παπασυμεών Μάριος
  2. 2. <ul><li>Επιχειρηματικοί κύκλοι </li></ul><ul><li>Ιστορική αναδρομή στους κύκλους </li></ul><ul><li>Παλαιότερες κρίσεις </li></ul><ul><li>Η σημερινή κρίση </li></ul><ul><li>Σημαντικοί κλάδοι που επηρεάστηκαν </li></ul>Δομή Παρουσίασης
  3. 3. Κρίση Κάθοδος Ύφεση Κρίση Ύφεση Χρόνος Επιχειρηματικοί- Οικονομικοί Κύκλοι Κάθοδος Άνθηση Άνθηση
  4. 4. <ul><li>Οι οικονομικοί κύκλοι προκαλούνται από ένα μίγμα παραγόντων : </li></ul><ul><li>Εγγενή αστάθεια της ελεύθερης αγοράς </li></ul><ul><li>Απρόβλεπτα εξωτερικά γεγονότα </li></ul><ul><li>Διακυμάνσεις στην εφαρμογή της οικονομικής πολιτικής </li></ul><ul><li>Κεϋνσιανή οικονομική : λόγω μεταβολών της συνολικής ζήτησης </li></ul><ul><li>(ευμετάβλητη συμπεριφορά επενδύσεων) </li></ul><ul><li>Θεωρία πραγματικού επιχειρηματικού κύκλου : ερμηνεία κυκλικών διακυμάνσεων σε όρους εκκίνησης και κορύφωσης τεχνολογικών αλλαγών </li></ul><ul><li>(βελτίωση της τεχνολογίας -> αύξηση της παραγωγικότητας, υψηλότερους πραγματικούς μισθούς, μεγαλύτερη προθυμία για εργασία) </li></ul>Αίτια οικονομικής αστάθειας
  5. 5. Άνθηση- Άνοδος- Ανάκαμψη <ul><li>Αύξηση ζήτησης >> συνολική προσφορά </li></ul><ul><li>Αύξηση επενδύσεων </li></ul><ul><li>Αύξηση κρατικών δαπανών </li></ul><ul><li>Αύξηση προσφοράς χρήματος </li></ul><ul><li>Αύξηση παραγωγής </li></ul><ul><li>Αύξηση εισοδήματος </li></ul><ul><li>Αύξηση απασχόλησης </li></ul>
  6. 6. <ul><li>Έντονη τάση για αύξηση τιμών </li></ul><ul><li>Πλήρης απασχόληση </li></ul><ul><li>Δύσκολη η αύξηση της παραγωγής </li></ul><ul><li>Αύξηση του κόστος </li></ul>Κρίση - Αίτια
  7. 7. <ul><li>Η πώληση των εμπορευμάτων γίνεται δύσκολη </li></ul><ul><li>Οι επιχειρήσεις αδυνατούν να αγοράσουν τα μέσα παραγωγής </li></ul><ul><li>Οι επιχειρήσεις δανείζονται </li></ul><ul><li>Αύξηση επιτοκίων </li></ul><ul><li>Τράπεζες με χαμηλή ρευστότητα χρεοκοπούν </li></ul><ul><li>Αύξηση ανεργίας </li></ul><ul><li>Μείωση ή παύση της παραγωγής </li></ul>Κρίση - Αποτελέσματα
  8. 8. <ul><li>Η περίοδος εξασθένισης της εθνικής οικονομίας για ένα χρονικό διάστημα, συνήθως δύο τρίμηνα του οικονομικού έτους. </li></ul><ul><li>Χαρακτηριστικά : </li></ul><ul><li>Μείωση οικονομικής δραστηριότητας για προσωρινή περίοδο σχεδόν σε όλους του κλάδους της οικονομίας </li></ul><ul><li>Μείωση του ΑΕΠ </li></ul><ul><li>Αύξηση του αριθμού των πτωχεύσεων σε κάποιους οικονομικούς κλάδους </li></ul><ul><li>Αύξηση του επιπέδου της ανεργίας </li></ul><ul><li>Οι επενδύσεις επηρεάζονται πολύ περισσότερο από την κατανάλωση </li></ul><ul><li>Γενική μείωση των τιμών </li></ul>Κάθοδος (κάμψη)
  9. 9. <ul><li>Απουσία επενδυτικών πρωτοβουλιών </li></ul><ul><li>Χαμηλή ζήτηση -> πλεονάζουσα παραγωγική δυναμικότητα -> κόστος διατήρησης αποθεμάτων </li></ul><ul><li>Χαμηλά επίπεδα παραγωγής -> απολύσεις προσωπικού </li></ul><ul><li>Ελάχιστα κέρδη ή ζημίες επιχειρήσεων </li></ul><ul><li>Εκτεταμένη ανεργία </li></ul><ul><li>Χαμηλός πληθωρισμός (συνήθως) </li></ul><ul><li>Χαμηλά δημόσια έσοδα (μείωση κατανάλωσης και επένδυσης) </li></ul><ul><li>Ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας (χαμηλά ημερομίσθια) -> αύξηση καθαρών εξαγωγών -> ώθηση για την επερχόμενη άνθηση </li></ul>Ύφεση
  10. 10. <ul><li>Μείωση εύρους οικονομικών κύκλων τις τελευταίες δεκαετίες </li></ul><ul><li>ΑΛΛΑ μη σημαντική μείωση της ζήτησης προβλέψεων για μεταβλητές </li></ul><ul><li>(ΑΕΠ, επιτόκια, πληθωρισμός, συναλλαγματικές ισοτιμίες κτλ) </li></ul><ul><li>Διαδικασία πρόβλεψης </li></ul><ul><li>Εξέταση συμπεριφοράς συγκεκριμένης μεταβλητής κατά το παρελθόν </li></ul><ul><li>Χρησιμοποίηση οικονομετρικών και μαθηματικών μοντέλων </li></ul><ul><li>Εκτίμηση αποτελεσμάτων μοντέλου </li></ul><ul><li>Ανάλυση - ερμηνεία αποτελεσμάτων από ειδικούς του συγκεκριμένου τομέα </li></ul><ul><li>Ακρίβεια προβλέψεων </li></ul><ul><li>Εξάρτηση των προβλέψεων από προηγούμενα δεδομένα </li></ul><ul><li>Χρήση ιστορικών δεδομένων προϋποθέτει πως οι παράγοντες που έχουν καθοδηγήσει τον καθένα από τους προηγούμενους οικονομικούς κύκλους είναι οι ίδιοι που καθοδηγούν τον παρόντα κύκλο </li></ul><ul><li>Οι σχέσεις μεταξύ των κύριων οικονομικών μεταβλητών μπορεί να αλλάζουν με τον καιρό </li></ul><ul><li>Οι επίσημες προβλέψεις έχουν την τάση να είναι υπερβολικά αισιόδοξες </li></ul><ul><li>Προσεκτική χρήση προβλέψεων! </li></ul>Πρόβλεψη οικονομικών κύκλων
  11. 11. <ul><li>Ο πρώτος οικονομικός κύκλος, γνωστός και ως Κοντράντιεφ της ατμομηχανής 1780-1850 </li></ul><ul><li>Ο δεύτερος οικονομικός κύκλος 1850-1896 </li></ul><ul><li>Ο τρίτος οικονομικός κύκλος, γνωστός και ως Κοντράντιεφ του ηλεκτρισμού 1896-1945 </li></ul><ul><li>Ο τέταρτος οικονομικός κύκλος 1945-1979 </li></ul><ul><li>Ο πέμπτος οικονομικός κύκλος 1979-…. </li></ul>Ιστορική αναδρομή οικονομικών κύκλων
  12. 12. <ul><li>22 Οκτωβρίου 1929 οικονομικοί κύκλοι που φοβούνται μια ξαφνική πτώση των τιμών των μετοχών, αρχίζουν να πωλούν. </li></ul><ul><li>13.000.000 άνεργοι στην Αμερική και 6.000.000 στη Γερμανία </li></ul><ul><li>Εφαρμογή του New Deal </li></ul>Κρίση του ‘29
  13. 13. <ul><li>17 Οκτωβρίου του 1973 </li></ul><ul><li>OPEC  αυξηση τιμής πετρελαίου παγκοσμίως </li></ul><ul><li>(Οργανισμός </li></ul><ul><li>Πετρελαιοπαραγωγών </li></ul><ul><li>Χωρών) </li></ul><ul><li>Αναζήτηση ενέργειας </li></ul><ul><li>Αλάσκα </li></ul><ul><li>Βόρειο Θάλασσα </li></ul><ul><li>Κασπία Θάλασσα </li></ul><ul><li>Καύκασο </li></ul>1 η Πετρελαϊκή Κρίση
  14. 14. <ul><li>1979: Πόλεμος στο Ιράν </li></ul><ul><li>Μείωση εξαγωγών </li></ul><ul><li>Ασυνέπεια εξαγωγών </li></ul><ul><li>Εκτόξευση τιμών </li></ul><ul><li>Αντιμετώπιση: OPEC: αύξηση παραγωγής  συνολική απώλεια 4% </li></ul>2 η Πετρελαϊκή Κρίση
  15. 15. Πετρελαϊκή Κρίση
  16. 16. <ul><li>2000 : Ομοσπονδιακή Τράπεζα μειώνει τα επιτόκια: 6,5%  1% </li></ul><ul><li>2001-2003: επενδύσεις μέσω φθηνής πίστης. </li></ul>Οικονομική Κρίση 2008
  17. 17. <ul><li>2000-2005: </li></ul><ul><ul><ul><li>αύξηση στην ζήτηση κατοικίας </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>αύξηση στις τιμές των ακινήτων 10-20% </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>αύξηση των δανείων για κατοικία </li></ul></ul></ul><ul><li>Χρηματοδότηση τραπεζών: </li></ul><ul><ul><ul><li>Δάνεια x 3 </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>100% </li></ul></ul></ul><ul><li>Αυξημένες τιμές πετρελαίου και εμπορευμάτων </li></ul><ul><li>Πληθωρισμός </li></ul>Οικονομική Κρίση 2008
  18. 18. <ul><li>2006: </li></ul><ul><ul><ul><li>επιβράδυνση αύξησης της τιμής των ακινήτων  συρρίκνωση τιμών </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>αύξηση αριθμού των κατασχέσεων  αύξηση των πλειστηριασμών </li></ul></ul></ul><ul><li>2 007: </li></ul><ul><ul><ul><li>Περιοριστική Νομισματική Πολιτική </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>ΗΠΑ: έλλειψη ρευστότητας των τραπεζών </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Μαζικές αναλήψεις πανικού </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Ιντερνετικός πανικός στην Βρετανία </li></ul></ul></ul>Οικονομική Κρίση 2008
  19. 19. <ul><li>T όνωση της χρηματοπιστωτικής αγορά με &quot;ενέσεις ρευστότητας&quot; </li></ul><ul><li>Μάρτιος 2008: καταρρέουν τράπεζες </li></ul><ul><ul><li>Bear Stearns  J.P. Morgan </li></ul></ul><ul><ul><li>Merrill Lynch  Bank of America </li></ul></ul><ul><ul><li>Lehman Brothers </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Συντονισμένη μείωση επιτοκίων (Ευρωζώνη, Ιαπωνία, Η.Π.Α.) </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Δυναμική αύξησης δημοσιονομικών ελλειμμάτων </li></ul></ul></ul>Οικονομική Κρίση 2008
  20. 20. <ul><li>Παγκόσμια κάμψη (-0,6%) </li></ul><ul><li>Πτώση Πληθωρισμού </li></ul><ul><li>Επεκτατική νομισματική και δημοσιονομική πολιτική </li></ul><ul><li>Περαιτέρω στήριξη τραπεζών και οικονομίας </li></ul><ul><li>Ενίσχυση ρευστότητας </li></ul><ul><li>Επιδείνωση δημοσιονομικής θέσης για τις ανεπτυγμένες οικονομίες </li></ul>2009
  21. 21. <ul><li>PIIGS : Δημοσιονομικά προβλήματα – παιχνίδια κερδοσκοπίας εις βάρος τους – αυξημένο κόστος δανεισμού – Μέτρα δημοσιονομικής εξυγίανσης </li></ul><ul><li>Ευρωπαϊκός μηχανισμός στήριξης </li></ul><ul><li>Χαλαρή νομισματική πολιτική </li></ul><ul><li>Αναμενόμενη ανάπτυξη στην Ευρωζώνη συνολικά (1,7%) </li></ul>2010
  22. 22. <ul><li>Σχετικά θέματα Προς συζήτηση: </li></ul><ul><li>Διαρθρωτικά προβλήματα </li></ul><ul><li>Εισαγόμενος πληθωρισμός (2008) </li></ul><ul><li>Κάμψη ελληνικής οικονομίας (2009) </li></ul><ul><li>Έλλειμμα αξιοπιστίας </li></ul><ul><li>Μηχανισμός στήριξης (2010) </li></ul><ul><li>Μέτρα μείωσης ελλείμματος (2010) </li></ul><ul><li>Στασιμοπληθωρισμός (2010) </li></ul><ul><li>Εκτεταμένη ανεργία (2008+) </li></ul>Δημοσιονομικά Προβλήματα Ελλάδας
  23. 23. Δημοσιονομικά Προβλήματα Ελλάδας
  24. 24. Δημοσιονομικά Προβλήματα Ελλάδας
  25. 25. Δημοσιονομικά Προβλήματα Ελλάδας
  26. 26. Δημοσιονομικά Προβλήματα Ελλάδας
  27. 27. <ul><li>Σχετικά θέματα προς συζήτηση: </li></ul><ul><li>Μέτρα στήριξης τραπεζών </li></ul><ul><li>Χορηγήσεις δανείων και καταθέσεις </li></ul><ul><li>Κερδοφορία (τόκοι, προμήθειες, ασφάλειες, προβλέψεις, φόροι, αποτίμηση χρεογράφων) </li></ul><ul><li>Αλλαγή Διεθνούς Λογιστικού Προτύπου 39 </li></ul><ul><li>Ενίσχυση κεφαλαίων – Κεφαλαιακή επάρκεια – stress tests </li></ul><ul><li>Πρόσφατες εξελίξεις </li></ul>Ελληνικές Τράπεζες
  28. 28. Ελληνικές Τράπεζες
  29. 29. Ελληνικές Τράπεζες
  30. 30. Ελληνικές Τράπεζες
  31. 31. Ελληνικές Τράπεζες
  32. 32. Ελληνικές Τράπεζες
  33. 33. <ul><li>Μείωση ελληνόκτητων πλοίων από 4763 σε 4655 </li></ul><ul><li>Μείωση μέσου όρου ηλικίας πλοίων από 17,6 σε 16,64 έτη </li></ul><ul><li>Αύξηση μέσης χωρητικότητας από 49.819 DWT σε 52.159 DWT </li></ul>Ναυτιλία
  34. 35. Τουρισμός
  35. 36. <ul><li>Μείωση εισπράξεων σε 2,78 από 3,16 δισεκατομμύρια ευρώ </li></ul><ul><li>Συγκρατημένη πτώση στις αφίξεις ξένων τουριστών </li></ul><ul><li>Μείωση ταξιδιωτικών δαπανών σε 10,5% από 20,4% </li></ul>Τουρισμός – Α’ Εξάμηνο 2010
  36. 37. Άνοδος τιμών ακινήτων -> αύξηση πλούτου των νοικοκυριών αύξηση της κατανάλωσης ώθηση προς τα πάνω οικονομικής δραστηριότητας Εξελίξεις στον οικοδομικό τομέα στην Ελλάδα 1996-2003 : μεγέθυνση με ταχείς ρυθμούς *1999 : μείωση κατά 8% λόγω φούσκας Χ.Α.Α. 2003-2007 : τάσεις σταθεροποίησης παραγγελιών οικοδομής *2005 : υπέρμετρη αύξηση στις οικοδομικές άδειες 2008 : μείωση οικοδομικής δραστηριότητας 2009 : μείωση αριθμού οικοδομικών αδειών κατά 28% ~ 2008 20 10 : μείωση αδειών κατά 17% ~ 2009 μείωση όγκου +25,3% ~ 2009 Κλάδος Οικοδομής
  37. 38. Γενικός δείκτης παραγωγής στις κατασκευές : Μέσος όρος Ευρωζώνης-16 : -3,8% το β’ τρίμηνο του 2010 (-7,5% πέρυσι) Μάλτα: +12,9% Γερμανία +4%, Λουξεμβούργο +3,9% Ελλάδα : -18,3% το β’ τρίμηνο 2010 σε σχέση με πέρυσι +30,2% το β’ τρίμηνο 2010 σε σχέση με το α’ τρίμηνο Ιταλία +3,3% Πολωνία +23,8% (Ευρωπαϊκό Πρωτάθλημα Ποδοσφαίρου το 2012) Ισπανία -25%, Επικρατούσα κατάσταση κατασκευών στην Ευρώπη και την Ελλάδα
  38. 39. Συμβολή του κλάδου στην Ελληνική Οικονομία 2000-2004 : συμμετοχή κατασκευών στη διαμόρφωση του ΑΕΠ ~ κατά 7% πάνω από 8% στην συνολική απασχόληση Συνολική συμβολή του κλάδου (άμεση και έμμεση) > 15% του ΑΕΠ και > 17% απασχόλησης Συμβολή κατασκευών στη δημιουργία ακαθάριστων επενδύσεων παγίου κεφαλαίου Απώλεια 70.000 θέσεων εργασίας (+17,5%)
  39. 40. Περικοπές στο Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων : Με προϋπολογισμό 2010 -> ΠΔΕ ύψους 10,3 δισ. Ευρώ (4% του ΑΕΠ) [επισήμως τέσσερις περικοπές του ΠΔΕ] Διεύρυνση χρόνου καθυστερήσεων στην εξόφληση τιμολογίων προς τις κατασκευαστικές επιχειρήσεις (>3 έτη, συνολικό ύψος χρεών>1,8 δισ. €) Καταβολή στο δημόσιο ταμείο του ΦΠΑ για τα ανεξόφλητα τιμολόγια Μέχρι και τον Ιούνιο του 2010 : σημαντική υστέρηση εσόδων σε σχέση με το 2009 (-40,2%) & περιορισμός δαπανών (-39,8%) Ενδεχόμενη επιπλέον μείωση του ΠΔΕ -> σημαντικά προβλήματα ήδη ενταγμένων έργων, ενώ ορισμένα μπορεί να διακοπούν Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων
  40. 41. <ul><li>αύξηση Φ.Π.Α. κατά 4 μονάδες </li></ul><ul><li>αύξηση κόστους υλικών </li></ul><ul><li>αύξηση αμοιβής εργασίας </li></ul><ul><li>δραστική μείωση τραπεζικού δανεισμού </li></ul><ul><li>ρυθμός αύξησης στεγαστικών δανείων προ πενταετίας = 35%, πέρυσι < 4% </li></ul><ul><li>προσδοκίες για μεγαλύτερη μείωση τιμών </li></ul><ul><li>ύπαρξη σημαντικού αδιάθετου αποθέματος κατοικιών και επαγγελματικών ακινήτων </li></ul>ισχυρή δυσκαμψία στη μείωση τιμών <ul><li>διόγκωση χρεών εταιριών </li></ul><ul><li>(~12,4% -> χρεοκοπία τα τελευταία 2 έτη) </li></ul><ul><li>βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις > 3,8 δισ. € </li></ul><ul><li>μη εξυπηρέτηση τραπεζικών δανείων -> κλάδος υψηλού ρίσκου -> μη δανειοδότηση </li></ul><ul><li>υποδιπλασιασμός συναλλαγών οικιστικών ακινήτων (β’ τρίμηνο 2008 - 4/2010) </li></ul><ul><li>υποχώρηση στεγαστικής πιστωτικής επέκτασης & μέσου επιτοκίου στεγαστικών δανείων </li></ul>Κατασκευαστικές και Τράπεζες Μείωση οικοδομικής δραστηριότητας
  41. 42. Κρίση Κάθοδος Ύφεση Κρίση Ύφεση Χρόνος Επιχειρηματικοί- Οικονομικοί Κύκλοι Κάθοδος Άνθηση Άνθηση
  42. 43. Σας ευχαριστούμε για την προσοχή σας!

×