Refinanciación de la Deuda con las Entidades Financieras

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LA REFINANCIACIÓN NO SE ACOMETE SIEMPRE EN UN AMBIENTE DE EXTREMA DIFICULTAD, PERO SIEMPRE SUPONE UN PROCESO CRÍTICO PARA LA EVOLUCIÓN DE LA EMPRESA.

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Refinanciación de la Deuda con las Entidades Financieras

  1. 1. www.agmcorpfin.com “Refinanciación de la deuda con las entidades financieras” José Ignacio González Pisón
  2. 2. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras Índice 1. La situación. 2. Una Segunda Oportunidad. 3. La Refinanciación. 4. Entorno socioeconómico. 5. Marco Legal. 6. Que ponemos en juego. 7. El proceso. 8. Que actores intervienen. 9. Como se lleva a cabo. 10. Plazos. 11. Soluciones Alternativas. www.agmcorpfin.com 1
  3. 3. 1. La situación Partamos de dos realidades:  Las empresas mejor gestionadas tienen mayor porcentaje de éxito en las refinanciaciones.  Ya se están dando procesos de segundas refinanciaciones, debido al optimismo de algunos Planes de Viabilidad. LA REFINANCIACIÓN NO SE ACOMETE SIEMPRE EN UN AMBIENTE DE EXTREMA DIFICULTAD, PERO SIEMPRE SUPONE UN PROCESO CRÍTICO PARA LA EVOLUCIÓN DE LA EMPRESA. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 2
  4. 4. 1. La situación Cuando el negocio no funciona bien y nos encontramos con dificultades para atender los vencimientos de los distintos instrumentos financieros, hemos de hacer un alto y: • Analizar nuestra oferta y nuestro modelo de negocio. • Estudiar los cambios que se han producido en el mercado. • Analizar que hacen mis competidores. • Decidir como mejorar la adecuación de ambos bajo determinadas hipótesis. • Marcar pautas para reposicionar la oferta, comunicarlo al mercado, recursos materiales asociados, recursos financieros, … • Proyectar los resultados derivados del nuevo enfoque. • Dimensionar y añadir las cargas financieras que arrastro. • Identificar qué tiene mi negocio de interés para otros: socios, financiadores, proveedores, clientes y competidores. LA EXPERIENCIA E IMPARCIALIDAD DE UN ASESOR NOS DARÁ CREDIBILIDAD Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 3
  5. 5. 1. La situación Mediante este proceso, habremos conseguido saber:  Si tiene sentido continuar nuestro negocio con el nuevo modelo.  Si tiene capacidad para soportar la deuda generada en la etapa anterior.  Si hay otras alternativas que contemplar. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 4
  6. 6. 2. Una Segunda Oportunidad Cuando tengamos claro que nos debemos dar una segunda oportunidad, porque tiene todo el sentido, entonces empezaremos a hablar de REFINANCIACIÓN. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 5
  7. 7. 3. La refinanciación REFINANCIAR, VA MAS ALLÁ DE REESTRUCTURAR LA DEUDA CON BANCOS y ACREEDORES COMERCIALES: Nuevos plazos, Dinero Nuevo, Nuevas Cuotas.  Necesita un Plan de Viabilidad que reposicione la empresa en el mercado.  Necesita introducir cambios en el modelo de Explotación, para OPTIMIZARLO.  Definir nuevos Modelos Financieros, que aseguren que:  Soporta escenarios de diferente comportamiento de las Hipótesis.  Los nuevos flujos de caja permiten atender los pagos corrientes.  Reduce el riesgo para permitir entrar al Dinero Nuevo. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 6
  8. 8. 4. Entorno socioeconómico  Venimos de: Deterioro generalizado de la economía > Los grandes bancos tienen que refinanciar 5 Billones de deuda propia > Aumento de las restricciones crediticias > Desconfianza en las posibilidades de las empresas endeudadas.  En 2009 la Banca necesitaba contener la morosidad y fue flexible con las refinanciaciones (54%): una buena parte no estuvo bien diseñada y repite.  En 2010:  Un Estado más endeudado, limita las ayudas.  Las Entidades financieras continúan con serios problemas de márgenes, calidad de sus activos (70.000 millones dotados) y morosidad (5,5%); las Cajas se fusionan con elevados costes y reducción de márgenes a corto; Basilea III. NO PARECE QUE SE VAYA A PRODUCIR UN CAMBIO DE INMEDIATO Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 7
  9. 9. 4. Entorno socioeconómico  Cataluña es la región con mayor número de empresas en Concurso, con más de 400 nuevas cada trimestre.  Desde enero 2007 se han presentado 13.500 Concursos de Acreedores y se esperan 3.000 más, antes de cerrar el ejercicio.  Cataluña, Valencia, Madrid y Andalucía, concentran el 60% de éstas.  Hay un claro rechazo a la idea de que la L.C. es un vehículo valido para superar situaciones de crisis empresarial y una opinión generalizada sobre un escaso número de salidas con éxito. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 8
  10. 10. 4. Entorno socioeconómico La generalización de los problemas financieros de las empresas, lleva a la banca a refinanciar importantes sumas y en estas operaciones, presenta un interés decreciente con la dimensión del deudor: Diario Expansión, 18 de agosto de 2010 “Las empresas reabren el grifo bancario con refinanciaciones de 30.000 millones” Realmente, se trata de la refinanciación de la deuda de 20 Grandes Empresas, todas cotizadas en bolsa y en las que los Bancos tienen intereses directos, vía participación en su capital. Por ejemplo: 8.000 se los lleva Telefónica para financiar su expansión, comprando la brasileña ViVo. El 90% de las sociedades que presentan concurso, facturan menos de 10MM€, y el 65% facturan menos de 2MM€.  ES DECIR, NO HABLEMOS DE REFINANCIAR “La Seda”. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 9
  11. 11. 5. Marco legal  Códigos Civil y de Comercio y Leyes y Disposiciones específicas  Ley Concursal: LEY 22/2003, de 9 de julio  Define el marco de actuación, derechos y deberes de todos los actores: deudor y acreedores. (Art. 68. Los bancos inician las acciones en reclamación de pago en cuanto este se produce, con la finalidad de evitar la rehabilitación de los “contratos de préstamo y demás de crédito” vencidos anticipadamente).  Fija los plazos en que debe producirse cualquier acto relacionado con el desarrollo del Concurso y los trámites para llevarlos a cabo.  Marca los requisitos para las propuestas de Convenio, ya sea Anticipado (admisión: con el 20% de la masa/10% si se presenta con la solicitud de Concurso) u Ordinario, que se aprueban con el 50% de créditos no subordinados.  Permite Convenios con soluciones alternativas.  Defiende a la concursada para que su entorno de negocio se vea alterado lo menos posible y pueda continuar con su explotación. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 10
  12. 12. 5. Marco legal  RD LEY 3/2009- capitulo III, de 27 de marzo. Introducción del 5.3  El nuevo apartado 3 del art. 5 de la LC, exime de la obligación de solicitar Concurso cuando “haya iniciado negociaciones para obtener adhesiones a una Propuesta Anticipada de Convenio” y lo haya puesto en conocimiento del juzgado “ dentro de los 2 meses siguientes a la fecha en que hubiera conocido o debido conocer su estado de insolvencia”.  Anteproyecto de Ley de Reforma de la LC  Garantizará el mantenimiento de los compromisos de refinanciación que se hubieran suscrito por grupo de acreedores que representen 3/5 del pasivo.  Limita el privilegio especial a la prenda de Créditos anteriores al Concurso.  Designación en Convenio de bienes destinados al pago de privilegiados que firmen.  Pero ya no se cuentan como ordinarios para el computo del 50% de aprobación.  Los créditos que financian el Plan de Viabilidad, en liquidación, son contra la masa.  Cambia algunos criterios sobre la apertura de piezas de calificación y los implicados.  Nuevos limites Procedimiento Abreviado: 50 acreedores/5 Millones/Propuesta anticipada Convenio/Plan Liquidación con propuesta vinculante. Las interpretaciones del 5.3 de los juzgados mercantiles, todavía son poco uniformes y se genera incertidumbre, con efectos disuasorios para la banca: reintegración, el gran argumento de las Asesorías Jurídicas. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 11
  13. 13. 6. ¿Qué ponemos en juego?  Acciones de responsabilidad de los administradores  Buena parte del patrimonio de los socios, que avala la deuda.  Nuevas garantías a aportar en el proceso.  La segunda oportunidad vs. iniciar una nueva empresa. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 12
  14. 14. 7. Cómo son las cosas en estos momentos  Habitualmente, el proceso se inicia tarde.  El entorno en que nos moveremos no es estable. Cada uno busca su salida.  Los socios no se ven animados a renovar su apoyo al negocio: capital, garantías, …  Los acreedores retiran la confianza, en un entorno de pánico a mas perdidas.  Las entidades financieras que se ven implicadas, tienen coberturas de riesgo muy distintas y eso trae objetivos distintos para cada una, que hay que reconducir.  Motivación para refinanciar: reducir riesgo a cambio de favorecer el proceso.  Los interlocutores de los bancos en el proceso son muchos y se relevan: No siempre tratas con quien tiene el poder de decisión.  Al empresario en dificultades, este proceso le cuesta dinero y hay que preverlo. EL PROCESO ES UNA NEGOCIACIÓN ABIERTA A MUCHAS BANDAS, LARGO, INESTABLE, REITERATIVO y PLAGADO DE CIRCUNSTANCIAS ADVERSAS QUE HAY QUE VENCER. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 13
  15. 15. 7. Claves de la negociación: TALANTE Y TESON  Los Planes de Viabilidad.  El Modelo Financiero.  Acciones de reconducción de la situación: antes y durante el proceso.  GESTOR que conducirá la nueva etapa. Talante negociador y convencido.  Regenerar la Credibilidad: Empresa, Proyecto, Empresario, Gestor.  Ofrecer mucha transparencia en el control futuro. Información, seguimiento, …  Garantías adicionales: pignoraciones, ampliaciones, aportaciones de socios.  Los intereses de cada entidad son distintos: habrá que ceder con alguna (reducir deuda).  Líder del Pool colaborador. Darle su protagonismo. Nunca forzará a otra entidad.  No herir susceptibilidades, ni estar susceptible.  Tesón. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 14
  16. 16. 7. Proceso: FASE DE ANÁLISIS Refinanciación de la deuda con las entidades financieras Análisis del Flujo de Tesorería Nuevas Necesidades de Financiación Reordenación Compromisos Pago Análisis del Negocio: Previsiones, Viabilidad Que ha pasado Cambios defensivos Diseño del Futuro Estrat. de Evolución Proyecciones Finan. PLAN DE VIABILIDAD PLAN DE REFINANCIACIÓN PLANES de PAGO ALTERNATIVOS ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN www.agmcorpfin.com 15
  17. 17. 7. Proceso: FASE DE ANÁLISIS Refinanciación de la deuda con las entidades financieras ANÁLISIS DE LA DEUDA TIPOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS QUE LA COMPONEN VULNERACIONES ANTERIORES DE LAS REGLAS DE JUEGO TIPOS DE GARANTIAS Y SI AFECTAN A RECURSOS PRODUCTIVOS ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN AMBIENTE LEGAL ACONSEJABLE www.agmcorpfin.com 16
  18. 18. 7. Proceso: FASE DE COMUNICACIÓN Refinanciación de la deuda con las entidades financieras ELABORACIÓN DEL CONTENIDO: CAUSAS Y SOLUCIONES COMUNICACIÓN INDIVIDUALIZADA A LAS ENTIDADES CONVOCATORIA POOL : PLANES Y 1ª PROPUESTA de SOLUCIÓN PRESENTACIÓN EN EL JUZGADO. 5.3 LC CONVOCATORIAS SUCESIVAS HASTA SOLUCIÓN DEFINITIVA COMUNICACIÓN AL RESTO DE ACREEDORES ACUERDOS / PROPUESTA DE CONVENIO DE ACREEDORES NEGOCIACIÓN www.agmcorpfin.com 17
  19. 19. 7. Proceso: FASE DE NEGOCIACIÓN Refinanciación de la deuda con las entidades financieras SELECCIÓN del LÍDER del POOL FEEDBACK SOBRE 1ª PROPUESTA: ESPERA, ESTRUCTURA, PLAZOS INCORPORACIÓN DEPARTAMENTOS DE RIESGOS RESOLUCIÓN DE LOS CONFLICTOS PARTICULARES CON CADA ENTIDAD PROPUESTAS ALTERNATIVAS HASTA SOLUCIÓN DEFINITIVA NUEVAS GARANTIAS DINERO NUEVO ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA SOLUCIÓN: DEUDA Y CIRCULANTE INSTRUMENTOS FINANCIEROS : CLASE, TIPOS APLICADOS, COVENANTS www.agmcorpfin.com 18
  20. 20. 7. Proceso: FASE DE DOCUMENTACIÓN NEGOCIADA Refinanciación de la deuda con las entidades financieras INFORMACIÓN a las ASESORIAS JURIDICAS de las ENTIDADES PROPUESTA de la ENTIDAD LÍDER con los MODELOS de INSTRUMENTOS FINANCIEROS y CONTRATOS MODELOS de AVALES y GARANTIAS COMPROMISO de las ENTIDADES con el CONVENIO de ACREEDORES FIRMA de TODA la DOCUMENTACIÓN en UNIDAD de ACTO www.agmcorpfin.com 19
  21. 21. 8. ¿Qué actores intervienen?  Empresa: Gestor, Financiero, Asesores.  Entidades Financieras: Sucursal, Dtor. Zona, Analista Riesgos, Jefe Riesgos, Jurídico.  Acreedores Comerciales: Proveedores, Asesores,… La menor dimensión de su deuda permite mejores soluciones.  Socios  Otros potenciales interesados en la solución: avalistas y garantes, nuevos socios, nuevos partners reales o con alianzas potenciales. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 20
  22. 22. 9. ¿Cómo se lleva a cabo?  Síntoma de gravedad: 1ª etapa negociando con los proveedores. En muchos casos, necesitados de continuar suministrando. ¡Atención a los espejismos!  Evitar situaciones de iliquidez o insolvencia.  Análisis rápido y si no está claro, ir directamente a Concurso y preparar convenio adecuado.  Si vamos a refinanciar: designar un asesor experto y un gestor competente, fuerte y motivado.  Conviene adelantarse a las posibles acciones de los acreedores. Solicitud LC 5.3.  Previamente, preparar todos los planes y estrategias. Después, máximo 4 meses.  Manifestar todos los objetivos desde el primer momento.  La reacción de las entidades es pedir reducción de la deuda y nuevas garantías.  Limitar la aportación de estas, conscientes que se combinan con reducción deuda y dinero nuevo.  Llevar la iniciativa, como muestra de convicción.  Buscar con el pool bancario una solución común y evitar que se instrumente con un Sindicado. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 21
  23. 23. 23 10. Plazos  Si la refinanciación es anticipada a la aparición de problemas de pago, el plazo es prácticamente libre al no estar sujeto a regulación.  Trabajar bajo el amparo del 5.3 LC fija un plazo máximo de 4 meses, en el que debe llevarse a cabo toda la negociación y documentación de la refinanciación.  En ambiente concursal, desde que éste se solicita, puede disponerse de hasta 6 meses para alcanzar un acuerdo de Convenio. Posteriormente, las etapas pueden sumar otros tantos meses.  La fase de Análisis y confección de Planes consume alrededor de 1 mes y no debería absorber parte de estos plazos. La fase más larga es la de Negociación; para un pool de 4 o 5 integrantes, 8 semanas es tiempo adecuado para resolverla. La dimensión de la deuda y su origen pueden invalidar lo anterior. Refinanciación de la deuda con las entidades financieras www.agmcorpfin.com 22
  24. 24. 24 Refinanciación de la deuda con las entidades financieras 11. Soluciones alternativas  Venta a las entidades de los activos hipotecados: reduce deuda, mejora solvencia y da viabilidad a financiar de nuevo con otras entidades. Casos de garantías escasas.  Capitalizar la deuda.  Presentar directamente Concurso de Acreedores y resolver la situación vía Convenio, anticipado o no: La insolvencia y la falta de capacidad de maniobra nos obligan a seguirlo.  Reiniciar la actividad desde un nuevo vehículo societario libre de las cargas.  Refinanciación + Reestructuración del Capital (Nuevos socios, Alianzas, …) www.agmcorpfin.com 23
  25. 25. www.agmcorpfin.com José Ignacio González Pisón Socio Director +34 619 744 5 30 +34 934 871 126 jigonzalezpison@agmcorpfin.com Antonio Valverde Sanz Director +34 620 004 018 +34 934 871 126 avalverde@agmcorpfin.com

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