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Partie I:Révision&Compréhension
Activité 1:Conceptsclés&Lexique
1. Explicitez en vos propres termes les notions suivantes :
a. Solvabilité ;
b. Dépréciation monétaire ;
c. Coût du capital ;
d. BFR ;
e. Fond propres ;
f. Capacité d’autofinancement;
2. Trois affirmations, parmi les quatre suivantes, sont erronées. Lesquelles ? Corrigez-les.
a. La rentabilité se mesure en rapportant les bénéfices d’une entreprise au chiffre d’affaire.
b. Les fonds propres constituent la valeur comptable nette du patrimoine de l’entreprise.
c. Quand une entreprise accorde des crédits à ses clients sur des délais plus longs que ceux des crédits que
lui accordent ses fournisseurs, son fond de roulement est élevé.
d. Pour être solvable, une entreprise doit pouvoir couvrir ses engagements financiers par ses fonds
propres.
Activité 2:Réflexion,compréhensionetrévision
1. Quelles sont les éléments qui constituent la valeur de l’entreprise ? Comment la fonction financière peut-
elle contribuer à maximiser cette valeur?
2. Quels sont les différents risques financiers que l’entreprise peut affronter ? Quelle est la mission de
l’entreprise par rapport à ces risques ?
3. Quels sont les objectifs contradictoires que la fonction financière essaye de concilier ? Pourquoi sont-ils
contradictoires ?
4. Pourquoi l’investissement est-il une décision stratégique ?
5. Expliquez le lien entre le risque d’exploitation et la notion d’économie d’échelle.
6. Pourquoi un endettement élevé est-il un risque pour l’entreprise ?
Niveau d’étude 1ère
année LAG
Année Universitaire 2013- 2014
Module PRINCIPES DE GESTION II
Thème La fonction financière
TRAVAUX DIRIGES
Série n°3

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PartieII:Applications
Activité1:Actualisation&Capitalisation
En considérant un taux d’intérêt de 10%, calculez :
1. la somme des valeurs actuelles de ces flux monétaires au début de la première année ;
2. la somme des capitalisations de ces flux monétaires à la fin de la 5ème
année.
Année 1 2 3 4 5
Fluxmonétaires 1 000 DT 1 200 DT 1 500 DT 1 700 DT 2 000 DT
Activité2:VANetIP
Soit un projet d’investissement de 10.000 DT permettant d’obtenir les cash-flows suivants :
Année 1 : 3.000 DT ; Année 2 : 4.000 DT ; Année 3 : 5.000 DT ; Année 4 : 2.000 DT
Le taux d’actualisation étant de 10%, calculez la VAN et l’IP de ce projet.
Activité3:VAN,TRI
Un investissement de 150.000 DT dont la durée économique est de 4 ans, permet d’obtenir les cash-flows
suivants : Année 1 : 40.000 DT ; Année 2 : 70.000 DT ; Année 3 : 80.000 DT ; Année 4 : 60.000 DT.
Le taux d’actualisation étant de 13%.
1-) Calculez la VAN du projet.
2-) Le projet est-il acceptable à un taux de 20% ?
3)- Détermine le TRI de l’investissement.
Activité4:Cashflow,VAN,IP
L’analyse d’un projet d’investissement comporte :
Des dépenses d’investissement de 1.000 DT engagées en totalité à la date « 0 » et amortissables en linéaire sur 5
ans.
Une variation de BFR négligeable et un chiffre d’affaires évoluant comme suit :
Année 1 : 1.000 DT ; Année 2 : 1.100 DT ; Année 3 : 1.210 DT ; Année 4 : 1.331 DT ; Année 5 : 1.464 Dt
Des charges Variables de 60% du chiffre d’affaires.
Des charges fixes évaluées à 200 DT hors amortissement.
Une valeur résiduelle égale à 12,24 nette d’impôt.
Un taux de rentabilité minimum exigé de 10%.
Un taux d’impôt de 30%.
1) Déterminez les cash-flows.
2) Calculez la VAN et l’IP du projet.

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Activité5:Choixd’investissement
La société GAMMA envisage de produire des enregistreurs de DVD. Le montant à investir est de 500 000 DT. Cet
investissement sera amorti linéairement sur 5 ans (qui constituent la durée de vie du projet) et sa valeur résiduelle
sera nulle. La société prévoit de produire 10000 enregistreurs par an. Le prix de vente unitaire sera de 110 DT et le
coût variable unitaire est de 70 DT. Les frais fixes autres que l'amortissement sont de 200 000 DT. Sachant que la
société est imposée à un taux de 35% et que le coût du capital de l'entreprise est de 12%, on demande de:
1. CalculerlaVANetleTRIduprojet.
2. QuelledécisiondevraitprendrelasociétéGAMMA?
Remarques LesCash-flows correspondentàlanotiondegains(G)utiliséeauniveaudesformulesducours
OnretiendralaformulesuivantepourcalculerlesCash-flows:CF= (1-T) x (R-D) + T x A
T étant le taux d’imposition, R les revenus, D les dépenses et A les amortissements.
Activité3:Choixd’investissement
 Un projet d’investissement présente les caractéristiques suivantes :
 Capital investi : 1 000 000 DT de matériels amortissables linéairement en 5ans ;
 Durée de vie 5ans ;
 Valeur résiduelle, nette d’impôt, au terme des 5ans : 30 000 DT
Les prévisions d'exploitation sont fournies ci-dessous:
Années 1 De 2 à 5
Chiffred’affairesHTenmilliersdeDT 1 000 1 100
Charges variablesenmilliersdeDT 300 450
Charges fixes(horsamortissements)enmilliersdeDT 310 340
1. Calculezlescash-flowsnetsattendusduprojet(tauxd’imposition:35%)
2. CalculezlaVANainsiquel’indicederentabilitéautauxde9%;
3. CalculezleTRI;
4. Calculezledélaiderécupération,autauxderentabilitéminimumexigéestde9%;
5. Quepensez-vousdeceprojet?