Makrogazdasági kilátások – 2009 március

vissza az időben

a termelésben is

a tipikus recesszió 13-18 hónap

volt már rosszabb is

a válság szétterül a gazdaságban, ipari termelés mellett szolgáltatások, állami bevételek is visszaesnek a bankok hitelportfóliójuk minőségi romlása miatt újabb veszteségekkel néznek szembe, hitelezési aktivitás visszafogott maradt emelkedő munkanélküliség további keresletcsökkentést okoz gazdaságpolitikai kulcskérdés, hogy az államadósság növelése vs megszorítások milyen mértékűek legyenek a hitelválság második köre

a válság szétterül a gazdaságban, ipari termelés mellett szolgáltatások, állami bevételek is visszaesnek

a bankok hitelportfóliójuk minőségi romlása miatt újabb veszteségekkel néznek szembe, hitelezési aktivitás visszafogott maradt

emelkedő munkanélküliség további keresletcsökkentést okoz

gazdaságpolitikai kulcskérdés, hogy az államadósság növelése vs megszorítások milyen mértékűek legyenek

banki mentőcsomagok: japán minta az eszközök állami garanciával kivédi a csődhullámot, de megtartja a rossz eszközöket svéd minta állami tőkejuttatást ad, részleges államosítás útján feltőkésíti a bankokat, hamarább kitisztul a bankrendszer, de magasabb a csődveszély, ami a bizalmi válságot mélyíti KKE régió elsősorban azonban más probléma: likviditás szűkössége, a devizaadóssággal küzdő bankrendszerek forrásai apadtak el (EU, IMF, jegybankok, anyabankok segítenek) megfelelőek a mentőcsomagok?

banki mentőcsomagok: japán minta az eszközök állami garanciával kivédi a csődhullámot, de megtartja a rossz eszközöket

svéd minta állami tőkejuttatást ad, részleges államosítás útján feltőkésíti a bankokat, hamarább kitisztul a bankrendszer, de magasabb a csődveszély, ami a bizalmi válságot mélyíti

KKE régió elsősorban azonban más probléma: likviditás szűkössége, a devizaadóssággal küzdő bankrendszerek forrásai apadtak el (EU, IMF, jegybankok, anyabankok segítenek)

miről szól a magyar válság?

alacsony potenciális növekedés

megtakarítási kényszer

a lakossági eladósodás lassulhat

a vállalati hitelek is

fejlődünk! az ígéreteinket kezdjük betartani

IMF és jegybanki intézkedések a devizaforrások biztosításához Kiadáscsökkentés a hiánycél tartásához adóátrendezés a potenciális növekedés emeléséhez középtávú költségvetési szabály az állami kiadások GDP arányos csökkentéséhez reál kiadás növekedés = reál GDP/2, azaz a maradék a bevételek GDP arányos csökkentésére vagy deficit mérséklésre fordítható; például 100 GDP nő 2%-kal 102-re -> 50 kiadás 51-re bevétel 47-ről 48-ra nőne, de kiadás csak 0,5-el nő, adócsökkentéssel elég ha bevétel is csak 47,5-re változik a magyar mentőcsomag

IMF és jegybanki intézkedések a devizaforrások biztosításához

Kiadáscsökkentés a hiánycél tartásához

adóátrendezés a potenciális növekedés emeléséhez

középtávú költségvetési szabály az állami kiadások GDP arányos csökkentéséhez reál kiadás növekedés = reál GDP/2, azaz a maradék a bevételek GDP arányos csökkentésére vagy deficit mérséklésre fordítható; például 100 GDP nő 2%-kal 102-re -> 50 kiadás 51-re bevétel 47-ről 48-ra nőne, de kiadás csak 0,5-el nő, adócsökkentéssel elég ha bevétel is csak 47,5-re változik

a kamatot a hitelezők határozzák meg

kamatcsökkentés, de meddig?

távolodunk az eurótól?

hozamkonvergencia nélkül nincs stabil forint

már törlesztjük a devizahiteleket

miről szól a felzárkózási folyamat?

sajnos nem rólunk 