Cerveja Artesanal: Análise de Viabilidade Económica
1. Economia e Finanças
Empresariais
Projeto de Investimento
Cerveja Artesanal
25120042 Denise Camal
25120046 João Monteiro Mestrado Logística
25120039 António Lacerda 2012-2013
2. Índice
Objetivos
A Empresa
Pressupostos
Demonstração de Resultados
Análise de Sensibilidade
Análise de Cenários
Conclusão
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3. Objetivos
• Projeto de Investimento para a produção
e comercialização de Cerveja Artesanal.
• Análise das variáveis críticas do projeto
de investimento.
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4. Empresa de produção e comercialização de
Cerveja Artesanal.
Localização – Porto
Sócios – 3
Funcionários – 8
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5. Missão
Ser uma referência no mercado de cervejas
artesanais em 3 anos a nível nacional.
Visão
Ser uma empresa cervejeira reconhecida pela sua
qualidade, bem como pelo serviço prestado.
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6. Posicionamento no Mercado:
• principais centros urbanos da região norte,
• distribuição para o canal horeca,
• o restante país será abastecido por distribuidores do
sector.
O canal horeca será realizado no formato de Auto venda,
em que cada vendedor terá o produto na sua viatura e
conforme a venda realizará a entrega.
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7. Análise SWOT
Pontos Fortes Pontos Fracos
Qualidade do produto Linha de Produtos Muito Reduzida
Proximidade com os Clientes Empresa Pequena
Disponibilidade de Stock Falta de Experiência no Mercado
Distribuição (auto-venda) Custos Altos
Oportunidades Ameaças
Crescimento no mercado nacional Recessão
Empresas de Líderes poderem entrar
Novos métodos de distribuição
neste mercado
Entrada na Grande Distribuição Aumento da Regulamentação
Flutuações do Custo da MP
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8. Análise de Mercado
O mercado Português de cervejas é dominado por 2
gigantes:
Unicer – 49%; SCC – 48,7%; Cerveja Artesanal – 2%
O PI neste setor, nasce devido ao potencial de
crescimento que este mercado apresenta.
112000
52000 50000
24000
6000
8
Praxis Vadia A Caseira Sovina Fermentum
10. Pressupostos
Estrutura de financiamento do projecto de investimento:
Capital Próprio: 54%
Empréstimos bancários: 30%
Suprimentos dos sócios (dívida não remunerada): 16%
Considera-se que no ano 0 se estabelece a estrutura financeira ideal para o projecto 10
11. Pressupostos
Perspectivas relativas à conta de exploração do projecto:
Venda de PA (ano 1): 100.000,00 u.f.
Crescimento real anual da venda de mercadorias: 20%
Preço de compra unitário das MP (ano 1): 0,49 €
Prestação de Serviços (ano 1): 0
Crescimento anual dos serviços prestados: 0
Peso dos FSE’s na estrutura de negócios: 21%
Custos com o pessoal (ano 1): 175.207,20 €
1 adminstrativo 16.825,90 €
1 tecnico produção + laboratório 36.425,90 €
3 produção + Armazém 42.077,70 €
3 comerciais 79.877,70 €
Crescimento real anual dos custos salariais: 2,8%
Outros custos operacionais (ano 1): 5.000,00 €
Crescimento anual dos outros custos operacionais: 2,50% 11
12. Pressupostos
Os indicadores médios do sector :
Prazo médio de recebimentos (VND): 1 mês
Prazo médio de armazenagem de PA e MP: 1 mês
Prazo médio de Pagamentos (FSE e CMP): 3 meses
Prazo médio para o IVA: 1,5 meses
Prazo médio para o IEC: 1,5 meses
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13. Pressupostos
Impostos, taxas e outros dados:
Taxa de inflação anual: 2,80%
Taxa de IVA: 23%
Taxa de IEC 0,0373 €
Taxa de IRC: 25%
Taxa de remuneração de um activo sem risco: 3,50%
Taxa de remuneração do índice de mercado: 15%
Taxa indexante: 0,33%
Spread para o nível de risco do negócio: 6%
Beta estimado (Capital Próprio): 0,95
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16. Demonstração de Resultados
Custo Médio Ponderado Capitais (WACC): 0 1
Rendibilidade Capitais Próprios:
Rf real 3,50%
Rm 15,00%
(Rm - Rf) 11,50%
βcp 0,950
Rcp -> CAPM = 14,43%
RCP R f Rm R f CP
Estrutura de Capitais:
Peso Capital Próprio 54,00% AF = CP / AT
Peso Dívida Remunerada 30,00%
Peso Dívida não Remunerada 16,00%
Custo médio da Dívida Remunerada 6,33%
IRC (T) 25,00%
peso R Benef R exig após
Componentes do Financiamento: cap financ exigida Fiscal corr fiscal WACC
Capitais Próprios 54,00% 14,43% 0,0% 14,43% 7,79%
Dívida Remunerada 30,00% 6,33% 25,0% 4,75% 1,42%
Dívida não Remunerada 16,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Total 100,00% --- --- --- 9,21%
CP CA
WACC (tx desc) = 9,21% WACC RCP RCA 1T
CP CA CP CA 16
17. Análise dos Critérios
Análise de Critérios
VAL 17.003,00 €
TIR 14,06%
PRC 2,519
Após análise do PI, podemos concluir os seguintes pontos:
O Projeto de Investimento é aprovado com um VAL > 0
PRC é atingido em 2,5 anos
TIR > WACC indicando que o Projeto de Investimento é viável
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18. Análise de Sensibilidade
Cenário Realista > Custo MP (14,29%) Δ Custo MP
VAL 17.003,00 € 873,00 € < 94,87
PRC 2,519 2,62 > 4,01%
TIR 14,06% 9,465% < 32,7%
FCF 59190 39475 < 33,31%
O valor máximo que o custo da MP pode assumir para que o PI continue a
ser viável é de 0,56€ que representa um aumento de 14,29%.
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19. Análise de Sensibilidade
Cenário Realista < Preço Venda (3%) Δ Preço Venda
VAL 17.003,00 € 521,00 € < 96,94%
PRC 2,519 2,618 > 3,93%
TIR 14,06% 9,36% < 33,42%
FCF 59190 39165 < 33,83%
Para que o PI continue a ser viável, o mínimo que o preço de venda pode
atingir é de 2,91€.
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20. Análise de Sensibilidade
Cenário Realista < Quantidade Vendida (3,97%) Δ Quantidade Vendida
VAL 17.003,00 € 4,00 € < 99,976%
PRC 2,519 2,621 > 4,05%
TIR 14,06% 9,215% < 34,47%
FCF 59190 38568 < 34,84%
O PI suporta uma diminuição nas vendas até 96.029 u.f.
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21. Análise de Cenários
Pessimista Realista Optimista
Taxa de inflação 3,50% 2,80% 2%
Taxa de juro activa 8,83% 6,33% 5,33%
Taxa retorno índice mercado 11% 15% 15%
Crescimento VND PA (2ºano) 10% 20% 25%
Crescimento VND PA (3ºano) 20% 20% 30%
FSE´s 25% 21% 21%
Foram ajustados algumas variáveis macroeconómicos, segundo a tabela
acima.
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22. Análise de Cenários
Cenários VAL Probabilidade de Ocorrência
Pessimista - 25.052,00 € 25%
Realista 17.003,00 € 70%
Optimista 43.270,00 € 5%
Segundo a variação dos pressupostos para os diferentes cenários temos um
Valor Esperado do VAL de 7.802,6€.
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23. Conclusão
O mercado da cerveja artesanal está em crescimento e
existe oportunidade para novas empresas.
O PI, inicial segundo os pressupostos, é viável e tem um
retorno do investimento dentro do período de análise.
Segundo as análises de sensibilidade e de cenários,
existem vários riscos associados às variáveis assumidas
nos pressupostos, que podem torná-lo inviável.
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