Valorizacion Sulliden Gold

735 views
648 views

Published on

Published in: Business
1 Comment
0 Likes
Statistics
Notes
  • Asi es, como sabras en estos momentos los precios actuales de las acciones de la Junior´s estan muy por debajo de su Valor fundamental.
       Reply 
    Are you sure you want to  Yes  No
    Your message goes here
  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
735
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
3
Actions
Shares
0
Downloads
19
Comments
1
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Valorizacion Sulliden Gold

  1. 1. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDF Sulliden Gold Corp. VALOR FUNDAMENTAL Recomendación: Comprar + Objetivo: $ 1.95Datos de la Compañía Análisis de la Acción Grupo Coril SAB inicia la cobertura de Sulliden GoldValor Fundamental de la Empresa (MUS$) 449.6 Corporation (“Sulliden” o “La Compañía”)Acciones Fully Diluted (M) 265.2 recomendando Comprar las acciones de la empresa. LaValor Fundamental por Acción (US$) 1.95 Compañía recibe por parte del equipo de análisis deUpside 114.3% Grupo Coril SAB un valor fundamental de $ 1.95 por acción, con lo que presenta un upside potencial dePrecio de Mercado de la acción (US$) 0.91 114.3%.Acciones en Circulación (M) 243.2Capitalización Bursátil (M US$) 222.6Bolsa Principal TSX El Valor Fundamental de la empresa obtenido ha sidoBolsas Secundarias BVL, OTC, FRANKFURT hallado a través de 2 métodos:UPA (Utilidad por Acción) 0.0302Próximo anuncio de ganancias 15/03/2013  DCF – Estudio de Factibilidad – Reservas Minerales  Valorización In-Situ – Recursos Minerales Sulliden al concretar el Estudio de Factibilidad se encuentra en la última fase de la vida de una Minera Junior y nos presenta los Oportunidades y Riesgos necesarios para pasar a denominarse Minera en Producción. A lo largo del reporte se analizarán con mayor detalle los aspectos positivos y los aspectos pendientes que tiene La Compañía por solucionar para cumplir con su objetivoFuente: BloombergElaboración: Grupo Coril SAB Sobre la EmpresaElaboración Sulliden es una minera junior de origen y sede canadiense que se dedica a la exploración y desarrollo deEduardo Noriega Mario Bendezú proyectos auríferos con activos en el Perú y en Canadá.Analista en Jefe Analista Principal Actualmente la compañía está enfocada en el desarrollo dernoriega@grupocoril.com mbendezu@grupocoril.com su propiedad más representativa, el proyecto de oro Shahuindo. Alfieri Migone Shahuindo pertenece 100% a Sulliden y esta propiedad seAnalista encuentra localizada en uno de los departamentos dondeamigone@grupocoril.com existen mayor concentración de yacimientos y depósitos auríferos. La Compañía avanza paralelamente un plan de acción el cual tiene como objetivo convertirse en una minera productora de oro y la perforación de exploración con el fin de incrementar el recurso mineral, el cual se mantiene abierto en todas las direcciones y a profundidad.  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onza de oro y la onza de plata es de 70:1. 1
  2. 2. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDFShahuindoAntecedentesLas propiedades iniciales fueron obtenidas por Durante este periodo de tiempo, los vendedores transfirieronCompañía Minera Algamarca SA durante la década de 13 de los derechos mineros: ocho a Minera Pilacones SA y los1980. En 1996, Asarco LLC arrendó el proyecto de otros cinco a Mineras Sudamericanas SA; los terceras partesAlgamarca y en 1998 transfirió el proyecto a su subsidiaria también se transfirieron e hipotecaron los derechos minerosen Perú, Southern Perú Copper Corp. Southern Perú dejó sobre otras sociedades panameñas.de trabajar en el proyecto tras la fusión de Asarco, laempresa matriz, con Grupo México SAB, y el proyecto Los vendedores también transfirieron la mayoría delos 41volvió a Algamarca en 2000. derechos de superficie de “Alta Tecnología e Inversión Minera y Metalúrgica SA” (Atimmsa) a través de una escritura públicaSulliden entró a un trato de transferencia de derechos con fecha, 30 noviembre de 2003. Sulliden Shahuindo desafió amineros y un contrato de propiedades, llamado todos estos procedimientos judiciales."Contracto de Transferencia de PropiedadesMineras". Este fue el contrato definitivo con la Compañía Un laudo arbitral que se dictó en el Perú el 19 de julio de 2006Minera Algamarca S.A. y Exploraciones Algamarca S.A. por junta de arbitraje de Sulliden-Algamarca. El acuerdo fueque cubre 26 denuncios mineros y 41 derechos de confirmado y formalizado por medio de escritura pública el 27superficie, que se formalizó mediante una escritura pública de febrero 2009 en el Perú y aprobado el 27 de marzo de 2009que data el 11 denoviembre de 2002. por el Juez de la29 Circuito de Lima y el tribunal arbitral.Sulliden acordó pagar un total de US$ 4’130,000 El laudo arbitral declaró entonces adjudicada por la Juntaencuotas cada seis meses durante un período de dos Arbitral Sulliden-Algamarca el 30 de julio de 2009. Un segundoaños, que terminó en noviembre el 2004. Cada pago acuerdo de liquidación fue firmado en Panamá con todas lasestaba sujeto a una tasa de interés del cinco por ciento empresas panameñas el 27 de febrero de 2009.anual bajo el acuerdo de no haber regalías u otros pagos. Los acuerdos han sido totalmente ejecutados, sin restantePosteriormente, los vendedores (Compañía Minera obligaciones entre las partes. Como resultado de la concesión yAlgamarca S.A. y Exploraciones Algamarca S.A.), en el Acuerdo, todos los procesos contra Sulliden en relacióncontrolada por los nuevos accionistas y otras sociedades con el proyecto han sido archivados, y se confirma quedel mismo grupo, desafiaron el acuerdo definitivo y Sulliden Gold Corp. mantiene 100 por ciento del proyecto.pusieron en marcha una serie de procesos judiciales contraSulliden Shahuindo. La Compañía también inició Los derechos mineros y derechos de superficie seprocedimientos legales para llevar a cabo el acuerdo registran bajo el nombre de Sulliden en la oficina deldefinitivo y una serie de otros procedimientos judiciales gobierno registro del título (SUNARP).para proteger su título de la propiedad ShahuindoFigura 1. Operaciones, proyecto SullidenFuente: NI 43-101 Sulliden  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onza de oro y la onza de plata es de 70:1. 2
  3. 3. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDFUbicación Aspecto SocialShahuindo está ubicado en el distrito de Cachachi, El proyecto Shahuindo se encuentra en una zona con altaprovincia de Cajabamba, departamento y región de concentración de proyectos mineros y algunas minas de laCajamarca, Perú. Está localizado, aproximadamente, a 80 zona han sido y continúan siendo sujetas a situacioneskilómetros el sur-este de la ciudad de Cajamarca y 15 socio-políticas adversas.kilómetros al oeste de la ciudad de Cajabamba. Por ello, Sulliden cuenta con un dedicado equipo de relaciones comunitarias para mitigar cualquier tipo de oposición social. Este equipo ha implementado una estrategia que promueve la transparencia, compromiso y participación activa de la comunidad hacia el proyecto Shahuindo. Esta estrategia es parte del programa de capacitación diseñado e implementado por Social Capital Group que tiene como fin la creación de empleos y oportunidades de negocio. Sulliden tiene conocimiento que mantener un enfoque en las relaciones sociales es de vital importancia, por ello ha venido trabajando esta área desde el 2002 y en julio de 2005 recibió un premio a la responsabilidad social por sus actividades.Figura 2. Ubicación del Proyecto ShahuindoFuente: Sulliden Gold Corp. Adquisición y Derecho de Tierras Se requerirá la compra adicional de los derechos deClima superficie terrestre para el permiso de construcción de la infraestructura de la mina propuesta.El clima es típico de la región de la Sierra: El tiempo estimado para la adquisición de estos derechos  Octubre-Abril > Época de lluvias influirá en el progreso de la mina, cabe resaltar que,  Mayo-Setiembre > Estación con poca humedad actualmente, la adquisición de tierras en la zona de Shahuindo ha tenido éxitoEl promedio diario de temperatura es 15.7°C, lograndoalcanzar los 23.1° durante el día y 7.5°C en la noche. Minería InformalLa Exploración y Minería puede ser desempeñada Como ya es conocimiento general, Perú está pasa a pasodurante todo el año sin ningún tipo de impacto por implementando un plan estratégico para lidiar y disminuir elparte del clima número de mineros informales que trabajan fuera de la ley sobre la superficie y excavación subterránea dentro de lasAccesibilidad concesiones mineras que son propiedad de empresas mineras ya consolidadas.El Proyecto Shahuindo se encuentra en el norte de Perúaproximadamente 970 kilómetros por carretera al nor- Actualmente hay dos pequeños grupos de minerosoeste de Lima. El sitio del proyecto se puede acceder informales que operan en las concesiones de Shahuindo, Ladesde Lima, viajando hacia el norte en la carretera 1 (la Compañía ha estado siguiendo con éxito una estrategiacarretera Panamericana) a Ciudad de Dios, y luego hacia el de contención-no-confrontación que les impide invadireste por la carretera 8 a Cajamarca. nuevas áreas de la propiedad.El sitio está a unos 115 km de Cajamarca a través de Es necesario agregar que a principios de 2012 el gobiernouna autopista asfaltada (100 km por la carretera 3N) y peruano aprobó cinco decretos legislativos en contra degrava y, caminos de tierra. El tiempo de viaje desde las actividades ilegales de minería que tiene como finCajamarca es de aproximadamente 3 horas y media por implementar medidas para formalizar.carretera, incluyendo 2 horas y media de Cajamarca por lacarretera 3N al Cruce Pomabomba, y una hora adicional El Gobierno regional de Cajamarca y la oficina deldel cruce con la carretera 3N al sitio del proyecto a través director de Energía y Minas (DREM) en Cajamarca estáde caminos de tierra y grava. trabajando en una iniciativa social para los mineros informales de manera se pueden formalizar de maneraLas aerolíneas peruanas tienen programadas gradual.diariamente vuelos desde Lima a Cajamarca.  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onzade oro y la onza de plata es de 70:1. 3
  4. 4. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDFReservas MineralesLas Reservas Minerales son la porción del yacimiento que ya puede ser explotado de forma económica, hasta el momentoSulliden cuenta con la siguiente Magnitud Reservas. Ley Contenido Metálico Categoría Tonelaje (MT) Au (g/T) Ag (g/T) Au Eq (g/T) Au (Koz) Ag (Koz) Au Eq (Koz)Reservas ProbadasÓxidos 14.994 0.9 10.4 0.91 433.86 5013.51 438.68Mixtos 0.165 0.71 17.6 0.72 3.77 93.37 3.82Reservas ProbablesÓxidos 22.595 0.8 8.8 0.81 581.16 6.39 0.59Mixtos 0.093 0.87 21.3 0.89 2.60 63.69 2.66Tabla 1. Reservas de Shahuindo. Noviembre 8, 2012Fuente: Estudio de Factibilidad – SullidenElaboración: Grupo Coril SABValorización DCF(En millones de US$) 2013 2014 2015 2016 2017 VP (2018-2028)Ingresos 0.00 0.00 131.61 141.93 149.95 -Costo de Capital -22.03 -123.73 -8.60 -2.16 -13.25 -Costos Operativos 0.00 0.00 -49.24 -51.90 -51.47 -Intereses, Impuestos, Regalías y otros 0.00 0.00 -4.34 -22.02 -24.31 -Flujo Neto -22.03 -123.73 69.44 65.86 60.92 287.43Tabla 2. Flujo de Caja 2013-2028Fuente: Sedar - SullidenElaboración: Grupo Coril SABComponentes de ValorizaciónLa valorización del proyecto se hizo mediante el modelo de flujo de caja descontado, estimamos los flujos basados en elmodelo presentado en el reporte NI43 101, y considerando el reciente préstamo de US$ 125 millones obtenido porSulliden el presente año. Descontamos dichos flujos a una tasa WACC de 5.23 %, considerando el costo de la deudaLIBOR+4.85%. De esta manera hemos estimado que el proyecto se encontraría valorizado en US$ 250 millones.Para estimar lo flujos hicimos los siguientes supuestos:  Duración del proyecto de 16 años: 2 de implementacion,11 de explotación, 3 de cierre de mina  Precio promedio de la onza de oro en US$ 1415 y la de plata en US$27  Procesamiento de 10000 toneladas por día.  Tasa de recuperación de 86% para el oro y 15% para la plata  Cash cost de US$552 por onza de oro  Costos de capital tal y como se presentan en el NI 43101  Consideramos una estructura de capital de: MUS$ Porcentaje Deuda 125 40.6% Equity 183.2 59.4%Tabla 3. Estructura de CapitalElaboración: Grupo Coril SAB  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onzade oro y la onza de plata es de 70:1. 4
  5. 5. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDF  Consideramos las siguiente producción anual de oro y plataGráfico 1. Producción Estimada de Metales Pagables (Au, Ag)Fuente: SullidenElaboración: Grupo Coril SABConsiderando todo lo expuesto, el valor descontado de los flujos estimados asciende a US$ 250.6 millones.Recursos MineralesLos Recursos Minerales son la porción del yacimiento que tiene un potencial económico de explotación, esto es debido aque existe algún tipo de factor que se debe concretar para poder finalmente extraerlos y procesarlos. Ley Contenido Metálico Categoría Tonelaje (MT) Au (g/T) Ag (g/T) Au Eq (g/T) Au (Moz) Ag (Moz) Au Eq (Moz)Recursos MedidosÓxidos 40.5 0.588 8.1 0.619 0.77 10.55 0.81Mixtos 0.78 0.748 33.7 0.964 0.97 43.88 1.26Recursos IndicadosÓxidos 104.84 0.482 6.3 0.506 0.63 8.20 0.66Mixtos 1.19 0.766 23.8 0.919 1.00 30.99 1.20Recursos InferidosÓxidos 9.57 0.402 4.3 0.419 0.52 5.60 0.55Mixtos 0.02 684 12.2 0.762 890.64 15.89 0.99Sulfuros 64.41 0.762 22.9 1.202 0.99 29.82 1.57Tabla 4. Recursos de Shahuindo. Noviembre 8, 2012.Fuente: NI 43-101 - Sulliden.  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onzade oro y la onza de plata es de 70:1. 5
  6. 6. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDFValorización In-SituUtilizando la información de los recursos provista por el NI 43-101, podremos conocer la cantidad de metales que existeen el terreno, siempre con un porcentaje de incertidumbre. Este porcentaje de incertidumbre irá decreciendo conforme serealicen más pruebas tanto en campo como en laboratorio.Debido a la necesidad de valorizar una empresa minera que no solo tiene reservas, sino recursos se le debe de dar un valora este mineral que se encuentra en forma bruta en el campo y aún no procesado.Este valor se hallará a través del método de valorización In-Situ con el fin de saber cuánto valoriza el mercado undepósito mineral en la etapa de exploraciónMuestra de Empresas Cupríferas para cálculo del valor In-Situ del CobreEn la siguiente tabla se muestra un cuadro de mineras cupríferas de similares a Sulliden Gold, con el fin de obtener uncálculo conservador del valor In-Situ del oro Market Cap Recursos Market Cap/AuEqEmpresa (MUS$) AuEq (Moz) AuEq ($/oz)American Bonanza Gold Corp. 35.8 0.46 77.83Atacama Pacific Gold Corp. 166.1 3.56 46.66Atna Recources Ltd. 172.8 5.65 30.58Belo Sun Mining Corp. 388.4 5.17 75.13Detour Gold Corporation 2995.2 31.81 94.16Esperanza Resources Corp 135.8 1.64 82.80Gabriel Resources Ltd. 992.0 14.22 69.76Guyana Goldfields Inc. 312.8 7.52 41.60Keegan Resources Inc. 358.7 4.67 76.81Lydian International Ltd. 275.0 3.47 79.25Midas Gold Corp. 312.2 7.12 43.85Novagold Resources Incorporated 1315.1 30.80 42.70Pmi Gold Corporation 395.5 4.86 81.38Pretium Resources Inc. 1341.8 18.71 71.72Rainy River Resources Ltd. 470.1 8.24 57.05Sabina Gold & Silver Corp. 478.6 5.83 82.09 Promedio 65.83Tabla 5. Valor de Mercado del Oro In-Situ. Diciembre 10, 2012.Fuente: Canaccord GeniutyElaboración: Grupo Coril SAB.La onza de oro esta valorizada en el mercado en US$ 65.83.  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onzade oro y la onza de plata es de 70:1. 6
  7. 7. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDFUtilizando el valor de la onza de oro In-Situ se procede a hacer los cálculos respectivos para hallar el valor de los RecursosMinerales: Ley Contenido MetálicoCategoría Tonelaje (MT) Au (g/T) Ag (g/T) Au (Moz) Ag (Moz)Óxidos y MixtosRecursos Medidos 41.28 0.591 8.60 0.78 11.41Recursos Indicados 106.03 0.485 6.50 1.65 22.16Recursos Inferidos 9.57 0.403 4.32 0.12 1.33 Total 2.56 34.90SulfurosRecursos Inferidos 64.41 0.762 22.90 1.58 47.42 Total 1.58 47.42 Descuento Certeza de Recursos Óxidos y Mixtos Au (Moz) Ag (Moz) CastigoRecursos Medidos 0.71 10.27 10%Recursos Indicados 1.24 16.62 25%Recursos Inferidos 0.06 0.66 50%Recursos Total 2.01 27.56 Descuento de Certeza y Recuperación Sulfuros Au (Moz) Ag (Moz) Castigo Recursos Inferidos 0.55 16.60 65% Valuación del Proyecto Minero Valor In-situ Au ($/oz) Valor In-situ Ag ($/oz) Valor Proyecto (M$) 65.83 0.94 223.32 Descuento Imprevistos Inversión Proyecto (10%) Valor In-Situ (M$) 189.1Tabla 6. Valorización In-SituElaboración: Grupo Coril SABTomando en cuenta los cálculos hechos el Valor In-Situ de los Recursos Minerales alcanza los $189.1 millonesValor FundamentalUna vez valorizados los recursos y reservas del proyecto Shahuindo obtenemos lo siguiente: Valorización de los Proyectos Proyecto Componentes Método Valor (MUS$) Reservas Minerales DCF 250.6 Shahuindo Recursos Minerales In-Situ 189.1 East Sullivan - - - Valor Total 439.7Tabla 7. Valorización por ProyectosElaboración: Grupo Coril SAB  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onzade oro y la onza de plata es de 70:1. 7
  8. 8. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDFTras haber hallado los valores fundamentales de los proyectos a través del modelo de flujo de caja descontado y de lavalorización In-Situ estimamos que el Valor Fundamental de Sulliden Gold asciende a US$ 1.95. Lo que justifica larecomendación por parte de Grupo Coril SAB de Comprar +. Valor Fundamental Valor Proyectos MUS$ 439.7 Caja MUS$ 47.3 Deuda MUS$ 125 Valor Fundamental MUS$ 517.4 Acciones Fully Diluted (Millones) 265.2 Valor Acción US$ 1.95Tabla 8. Valorización FundamentalElaboración: Grupo Coril SABFuente: BloombergElaboración: Grupo Coril SABInformación RelevanteSulliden Gold posee, además de Shahuindo, el proyecto East Sulliden. Este se encuentra ubicado a aproximadamente a8kilómetros del sur – este de la ciudad de Val D’Or en el distrito canadiense de Abitibi, Quebec.El proyecto está conformado por 21 concesiones irregulares, la cuales pertenecen 100% a Sulliden. Actualmente elproyecto se encuentra en la fase de Exploración Temprana debido a que aún no se tiene estimación de RecursosMinerales.  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onzade oro y la onza de plata es de 70:1. 8
  9. 9. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDFGerencia y Dirección Ingeniero de Minas, posee una Maestría en Administración de Empresas de la Escuela dePeter Negocios Richard Ivey de Western Ontario University. Es ex-presidente y CEO de CentralTagliamonte, Sun Mining Inc. y Director de Operaciones de Desert Sun Mining Corp. donde tenía bajoP.Eng. su responsabilidad el desarrollo de la mina Jacobina en Brasil, con una operación de minado dePresidente y CEO 4.200 toneladas diarias. Posee una experiencia gerencial de más de 25 años en la construcción y operación de minas a nivel mundial, particularmente en Centro y Sudamérica. En el año 2005, recibió el premio “Gerente de Minas del Año” otorgado por la revista Mining Journal en reconocimiento a su labor en el sector minero. Consultor de Negocios e Ingeniero de Minas con más de 25 años de experiencia enStan Bharti, negocios, gestión, operaciones, mercados públicos y finanzas. Desde julio de 2001 se desempeñaMsc,P.Eng. como Presidente de Forbes & Manhattan, Inc., un banco comercial privado que opera enPresidente de Canadá, los Estados Unidos y Europa Occidental. Anteriormente, desde junio de 2005 hastaDirectorio setiembre de 2005, se desempeñó como Presidente de Consolidated Thompson-Lundmark Gold Mines Ltd. y a partir de junio de 2005 es su CEO. Desde agosto de 2002 hasta octubre de 2004 fue Presidente y CEO de Desert Sun Mining Corp. F Socio Senior y ex-presidente de Macleod Dixon, Barristers & Solicitors. Posee ampliaJames H. experiencia en derecho internacional con enfoque en los sectores de energía y recursos, ademásColeman, L.LB. de finanzas corporativas, banca y valores, Es miembro del Colegio de Abogados de Alberta,Vice-Presidente de del Colegio de Abogados de Canadá y del Rocky Mountain Mineral Law Foundation. EsDirectorio y autor de numerosos artículos acerca de leyes sobre recursos y banca, ya ha presidido diversosDirector comités independientes de empresas publicas relacionadas con temas d gestión corporativa y valores. Contador Público colegiado con más de 27 años de experiencia profesional, y ha ocupadoDenis C. cargos financieros senior en el sector minero en compañías con minas operativas. Antes deArsenault, CA. trabajar para Sulliden fue Director Financiero de Central Sun Mining Inc., compañíaCFO adquirida por B2Gold Corp. en marzo de 2009. La experiencia del Sr. Harris en la industria minera abarca cinco décadas en todos los continentes.Leonard Harris, Ha ocupado diversos puestos destacados en importantes mineras auríferas y ha presididoP. Eng. organizaciones estándares en la industria, tales como la Mining Task Force of the Chamber ofDirector the Americas y el Comité Internacional de SME. Ha recibido numerosos premios, entre los que se incluyen la Medalla de Oro de la Mining & Metallurgical Society of America, la Medalla al Mérito del Salón de la Fama de América y el Premio al Ingeniero del Año otorgado por la Sociedad de Ingenieros del Perú.Bruce Ingeniero de Minas con 30 años de experiencia en la industria minera. Trabaja para variasHumphrey empresas y contratistas mineros importantes donde ocupa diversos puestos en el área deDirector ingeniería, operaciones y alta dirección. Geólogo de Exploraciones con más de 30 años de experiencia profesional que ha ocupado y continuado ocupando cargos de muy alto nivel en el sector minero. El Señor Dudek ha sidoDon Dudek Vicepresidente Senior de Exploración en Avion Gold Corporation y Vicepresidente SeniorDirector para Desarrollo de Negocios en Allana Potash Corp. desde 2008. Sirvió como Gerente de Exploración en la división de Norte y Centroamérica para Aur Resources Inc. Desde 2004 hasta 2007 y fue parte del equipo que descubrió los nuevos depósitos de VMS en los Territorios del Noroeste, Manitoba y Saskatchewan. También supervisó el trabajo de alto nivel de Aur en el depósito de pórfido de cobre en La Verde, México.George Faught Contador Colegiado con más de 25 años de experiencia en Alta Dirección. Se ha desempeñadoDirector como Director Financiero (CFO) de numerosas empresas que cotizan en la bolsa, industrias farmacéuticas y de servicios financieros.  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onzade oro y la onza de plata es de 70:1. 9
  10. 10. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDF Metalurgista con más de 30 años de experiencia en Centro y Sudamérica. Posee una licenciatura en Ingeniería Metalúrgica del New Mexico Institute of Mining and Technology y una Maestría enJoeMilbourne Metalurgia de la University of Utah. Ocupó el cargo de Director Técnico de AMEC MiningVicepresidente de and Metals, donde supervisaba la ingeniería de procesos. Posee también experienciaOperaciones internacional en BHP, El Dorado y Cominco. Es miembro del Australian Institute of Mining and Metallurgy (Instituto de Minería y Metalurgia de Australia) y miembro registrado de la SME (Sociedad de Minería, Metalurgia y Exploración).Javier Abogado con más de 20 años de experiencia, cuenta con una vasta formación en leyes yFernández- negocios. Se graduó en leyes en la Pontificia Universidad Católica del Perú y posee una MaestríaConcha Stucker en Política Jurisdiccional. El Sr. Fernández-Concha trabaja para Sulliden en Perú desde el añoGerente General 2003.PerúCuadro de Recomendaciones de Grupo Coril SAB Upside >= 30% COMPRAR + Upside >= 15% COMPRAR -15% < Upside < 15% NEUTRAL Upside <= -15% VENDERElaboración: Grupo Coril SAB GlosarioMT Millones de Toneladas Métricas.Moz Millones de Onzas. Conversión del valor económico de los demás metales existentes en el proyecto al valor económico delAuEq Cu.Ley Concentración de Cantidad del Metal. Ingeniero Minero o Geólogo que tiene mínimo 5 años de experiencia en operaciones, desarrollo oPersona valorización de una mina. Esta Persona Competente está certificada por la autoridad de minería de suCompetente respectivo país y su función es analizar y acreditar la información de los reportes públicos del avance de(QP) un proyecto minero. Informe técnico-público el cual tiene el objetivo de informar acerca de los aspectos geo-minero-NI 43-101 metalúrgicos al público en general, acreedores y accionistas de la empresa.Minera Se denomina Minera Junior a toda Empresa Minera que se encuentra en la etapa de Exploración yJunior Prospección o cuyas reservas le permiten una vida útil no mayor a 3 años.Elaboración: Grupo Coril SAB  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onzade oro y la onza de plata es de 70:1. 10
  11. 11. Sulliden Gold (SUE) DDDDVKLCXKV 18/12/2012 VVOLCADSFDSFSDFDSFFSDSDFSDFSDFGrupo Coril Sociedad Agente de BolsaGerencia Teléfono Correo ElectrónicoMartin Rivera (511) 611-8035 mrivera@grupocoril.comRenzo Acervo (511) 611-8038 racervo@grupocoril.comBaltazar Ascencios (511) 611-8017 basencios@grupocoril.comTradingJorge Ramirez (511) 611-8012 jramirez@grupocoril.comMiguel Cabrera (511) 611-8039 Anex 70003/7009 mcabrera@grupocoril.comFondosVannia Rodriguez (511) 611-8054 vrodriguez@grupocoril.comAndrea Perez (511) 611-8023 aperez@grupocoril.comRepresentantesArlen Lahura (511) 611-8015 alahura@grupocoril.comCarlos Mestanza (511) 611-8052 cmestanza@grupocoril.comZoila Abanto (511) 611-8011 zabanto@grupocoril.comRenta FijaDante Beltran (511) 611-8037 dbeltran@grupocoril.comAsesoríaJuan Bernardo (511) 611-8000 Anexo 7029 jbernardo@grupocoril.comJeannet Chong (511) 611-8052 jchong@grupocoril.comCarlos Melendez (511) 611-8052 cmelendez@miradorfinanciero.comOperacionesRogger Rojas (511) 611-8000 Anex 7003/7009 rrojas@grupocoril.comCarmen Malca (511) 611-8039 cmalca@grupocoril.comResearchMario Bendezú (511) 611-8000 Anexo 7008 mbendezu@grupocoril.comAlfieri Migone (511) 611-8000 Anexo 7008 amigone@grupocoril.com DISCLAIMER La información contenida es este reporte está basada en información obtenida de fuentes públicas disponibles.El informe no pretende ser completo ni constituye una asesoría financiera. La información contenida es de carácter referencial y bajo ninguna circunstancia debe ser tomado como una recomendación a realizar cualquier oferta de compra o venta de cualquier valor. Grupo Coril no se hace responsable por cualquier decisión de inversión adoptada por inversionistas con respecto a los valores y productos financieros listados y analizados. A su vez, Grupo Coril no se responsabiliza por cualquier error, omisión o inexactitud que el reporte pueda contener. La información comprendida es susceptible a revisión posterior a su difusión.  Los precios de comercialización tomados son menores a los reales con el objetivo de proveer un análisis conservador y preventivo ante cualquier tipo de baja en los precios de los metales.  La relación entre del precio pagable de onzade oro y la onza de plata es de 70:1. 11

×