ANALISIS FINANCIERO

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  • me encantó, gran trabajo
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  • Excelente material... Soy profesor y me gustaría aplicarlo en la cátedra, la conexión en la uni es lenta y se tarda en cargar las páginas. Me serviría de mucho poder tener este documento y utilizarlo en la clase, si me pudieras facilitar este apoyo, te lo agradezco de antemano. Mil Gracias.. Mi Nombre es Daniel Martínez H. y mi correo es da.martinez@lainter.edu.mx
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  • Realmente no entiendo, por favor explique alguien con palabras sencillas cuales el equilibrio entre inversion y financiamiento? no estudio economía ni nada parecido solo una estudiante.
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  • La presentacion es altamente didactica comprensible y util
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  • El documento me parece valioso para estudiantes de finanzas corporativas, tiene una linea clara y precisa, tiene enfoque y fortalecer el esquema de análisis dentro y fuera aula.
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ANALISIS FINANCIERO

  1. 1. Análisis Financiero M. Sc. Víctor Hugo Ramírez Lafuente
  2. 2. PROFESOR Víctor Hugo Ramírez Lafuente Lcdo. Administración Industrial (ESPE, Ecuador). Master en Finanzas Empresariales (ESPE, Ecuador) Gerente de Administración y Finanzas de varias empresas multinacionales del sector bancario, industrial, comercial y de servicios. Actual Gerente Corporativo de Finanzas del HOLDING DINE SA.
  3. 3. OB J E T I V O S Al finalizar el módulo el participante podrá: A nivel de conocimientos • Conocer los alcances y las limitaciones de la información suministrada por los estados contables. • Analizar los estados contables desde distintas perspectivas de usuarios. A nivel de habilidades • Leer e interpretar la información contenida en los estados contables. • Aplicar una metodología para abordar el análisis y diagnóstico integral de la empresa. • Usar ratios financieros, patrimoniales y económicos para evaluar la gestión. A nivel de actitudes • Valorar la utilidad de contar con información contable correctamente elaborada.
  4. 4. METODOLOGIA •Enfoque teórico-práctico • Interactividad entre los asistentes y el profesor. • El módulo será dictado en un lenguaje amigable, con utilización de términos técnicos sólo cuando sea imprescindible. • Recurrente apelación a lo esquemático y visual. • Se incluirán casos y ejercicios prácticos interactivos. • Se propiciará el trabajo en equipo.
  5. 5. C O N T E N I D O S El valor de la información contable para los usuarios. Base del análisis: cómo leer e interpretar la información contenida en los estados contables. Cómo abordar el análisis económico financiero. Objetivos. Herramientas. El perfil de la inversión. El perfil de financiamiento. El equilibrio entre inversión y financiamiento. La potencialidad de generar utilidades Conclusiones finales
  6. 6. ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN USUARIOS DE LA INFORMACIÓN CONTABLE ¿QUIÉNES NECESITAN ANALIZAR LA INFORMACIÓN CONTABLE?
  7. 7. USUARIOS DE LA INFORMACIÓN Proveedores Ejecutivos EMPRESA Bancos Gobierno Inversores
  8. 8. USUARIOS DE LA INFORMACIÓN ¿Qué les interesa conocer? PROVEEDORES Liquidez BANCOS Y Flujos de caja TENEDORES DE BONOS Rentabilidad y liquidez INVERSIONISTAS Rentabilidad, eficiencia en el uso de los recursos, flujo de MANAGEMENT fondos positivo
  9. 9. ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN ESTADOS CONTABLES ¿SOBRE QUÉ HACEMOS EL ANÁLISIS?
  10. 10. BALANCE GENERAL Balance General (+) Pasivo (+) Activo Circulante Circulante Liquidez Pasivo Exigibilidad Largo Plazo Activo Fijo Capital (-) y (-) Reservas Inversión Financiamiento
  11. 11. BALANCE GENERAL INVERSIÓN FINANCIAMIENTO Disponible Exigible a Realizable ACTIVO corto plazo EXIGIBLE Stocks CIRCULANTE Exigible a Inmovilizado largo plazo Financiero Capital Inmovilizado Reservas Inmaterial Resultados Inmovilizado ACTIVO no Material NO FIJO asignados EXIGIBLE
  12. 12. ESTADO DE RESULTADOS ESTADO DE RESULTADOS Ventas (Costo de ventas) Margen Bruto (Costos Fijos) BAITDA (EBITDA) (Depreciaciones y amortizaciones ) BAIT (EBIT) (Intereses) Beneficios antes de Impuestos (BAT) (Impuestos) Beneficio Neto (BDT) (Bottom line)
  13. 13. Análisis e interpretación de estados contables ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN ¿CÓMO ABORDAR EL ANÁLISIS ECONÓMICO - FINANCIERO?
  14. 14. Cómo abordar una análisis económico-financiero TÉ C NICAS E INSTRU M ENTOS DE ANÁLISIS 1º Por % Verticales Composición 2º Por Evolución % Horizontales 3º Por Ratios Relaciones
  15. 15. Cómo abordar una análisis económico financiero • EL PERFIL DE LA INVERSIÓN • LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO • EL EQUILIBRIO ENTRE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO • LA POTENCIALIDAD DE GENERAR UTILIDADES • DINÁMICA DE LAS INVERSIONES REALIZADAS Y EL FINANCIAMIENTO UTILIZADO
  16. 16. Análisis e interpretación de estados contables EL PERFIL DE LA INVERSIÓN
  17. 17. PERFIL DE LA INVERSIÓN LA INVERSIÓN BALANCE GENERAL Características Liquidez: cercanía de los Activo activos a transformarse Circulante en efectivo Flexibilidad: Posibilidad de rápida desinversión Activo Fijo
  18. 18. PERFIL DE LA INVERSIÓN LIQUIDEZ ¾ Toda inversión tiende a transformarse en $ Cobro Dinero Compra Clientes Inversión Venta Producto Producción terminado Depreciación
  19. 19. PERFIL DE LA INVERSIÓN LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL •Congruencia con la actividad •Armonía de la Inversión según la competencia y el sector •Relación entre la inversión y el ciclo de vida: crecimiento – madurez •Debilidades y fortalezas según el contexto: estable - volátil
  20. 20. PERFIL DE LA INVERSIÓN 1º Por Composición: % verticales Estructura del activo según sector Construcción Manufactureras Comercio Servicios % Disponible Disponible Disponible Disponible Realizable Realizable % Realizable Realizable Existencias Existencias % Existencias Existencias Activo Fijo % Activo Fijo Activo Fijo Activo Fijo 100 %
  21. 21. PERFIL DE LA INVERSIÓN Inversión Inversión de Desinversión creciente reposición
  22. 22. PERFIL DE LA INVERSIÓN OTROS RATIOS Activo Fijo Nivel de Inmovilizado = Activo Total Antigüedad del Amortiz. Acum. = Activo Fijo Activo Fijo Nivel de Activo Circulante = Liquidez Activo Total
  23. 23. Análisis e interpretación de estados contables ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
  24. 24. PERFIL DEL FINANCIAMIENTO LA ESTRUCTURA FINANCIERA Balance General Pasivo Circulante 9 Financiamiento por terceros acreedores 9 Comerciales Pasivo 9 Financieros Largo Plazo 9 Fiscales 9 Financiamiento por accionistas Capital 9 Por autofinanciación y 9 De enriquecimiento: resultados Reservas 9 De mantenimiento: amortizaciones
  25. 25. PERFIL DEL FINANCIAMIENTO ANÁLISIS DEL FINANCIAMIENTO NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CALIDAD AUTOFINANCIACIÓN COSTE DEL FINANCIAMIENTO
  26. 26. PERFIL DEL FINANCIAMIENTO NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 9 Participación de acreedores y Balance General accionistas en el financiamiento Pasivo Circulante Exigible Pasivo Largo Plazo Pasivo Endeudamiento = Patrimonio Neto Capital y No Exigible Reservas
  27. 27. PERFIL DEL FINANCIAMIENTO CALIDAD DE ENDEUDAMIENTO 9 Exigibilidad del financiamiento Balance General Pasivo Circulante Pasivo a) Exigibilidad = Pasivo Largo Plazo Circulante Largo Plazo – Corto Plazo Pasivo Largo Plazo b) Naturaleza de los acreedores Comerciales – Financieros – Sociales y Fiscales c) Renovación Cíclicos - Expresos
  28. 28. PERFIL DEL FINANCIAMIENTO AUTOFINANCIACIÓN Balance General Aportes de Accionistas Autofinanciación (+) Utilidades Retenidas (+) Amortización Capital y (+) Previsiones y Provisiones Reservas (-) Dividendos
  29. 29. PERFIL DEL FINANCIAMIENTO COSTO DEL FINANCIAMIENTO Balance General Pasivo Circulante Intereses Pasivo Largo Plazo Dividendos + Intereses = Costo P. Neto + Pasivo Promedio Capital y Dividendos Reservas
  30. 30. PERFIL DEL FINANCIAMIENTO OTROS RATIOS Patrimonio Neto Solvencia = Pasivo Total P. Neto – Res. No Asignados. Seco de Solvencia = Pasivo Total Pasivo Circulante Endeudamiento = a corto plazo Patrimonio Neto
  31. 31. Análisis e interpretación de estados contables ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN EL EQUILIBRIO ENTRE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO
  32. 32. SOLIDEZ PATRIMONIAL RELACIÓN INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO Balance General Pasivo El endeudamiento y su Activo Circulante garantía Circulante La capacidad de pago: Pasivo Relación entre activos y Largo Plazo pasivos circulantes (volumen y velocidad de circulación) Activo Fijo Capital y Reservas
  33. 33. RELACIÓN INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO ¾ El endeudamiento y su garantía (Global) Balance General Solvencia Global = Activo real o Garantía Pasivo Pasivo ¿Cuánto puede bajar el Activo valor de los activos e igualmente hacer frente a las deudas? Activo real = Activo con valor de realización
  34. 34. RELACIÓN INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO ¾ Solvencia Global o Garantía Balance General Balance General Exigible Total Activo (corto + largo) Activo Circulante 45% Circulante 60% 60% Exigible Total (corto + largo) 90% Fondos Activo Propios Activo Fijo 55% Fijo 40% 40% FP 10% Ratio = 100/45 = 2,22 Solvente Ratio = 100/90 = 1,11 Crítico
  35. 35. RELACIÓN INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO ¾ Solvencia Global o Garantía Balance General Balance General Déficit Fondos Propios 20% Activo Circulante 60% Exigible Exigible Total Total Activo (corto + largo) (corto + largo) Real 100% 100% 80% Activo Fijo 40% Ratio = 100/100 = 1,00 Insolvente Ratio = 100/90 = 1,11 Quiebra
  36. 36. RELACIÓN INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO ¾ Relación entre activos y pasivos circulantes Balance General Activo Pasivo Circulante Circulante
  37. 37. RELACIÓN INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO ¾ Relación entre activos y pasivos circulantes Relaciones de Volumen
  38. 38. Relación entre activos y pasivos circulantes ¾ Capacidad de pago en funcionamiento FONDO DE MANIOBRA FM = AC - PC PC AC FM KP Muestra el excedente de AI activos de CP que se tiene por sobre el exigible de CP, para poder “maniobrar” y hacer frente a los pagos compensando los descalces entre el momento de pago y el de cobro.
  39. 39. Relación entre activos y pasivos circulantes ¾ Capacidad de pago en funcionamiento FONDO DE MANIOBRA El valor Absoluto del Capital de Trabajo dice “Nada” Empresa "A" Empresa "B" Activo Circulante 200 1100 Pasivo Circulante 100 1000 Fondo de Maniobra 100 100 Debe vincularse con la “Liquidez Corriente” Empresa "A" Empresa "B" Activo Circulante 200 1100 Pasivo Circulante 100 1000 Indice de Liquidez 2 1.1
  40. 40. Relación entre activos y pasivos circulantes Balance General VOLUMEN Activo Pasivo Circulante Circulante Liquidez corriente = Activo Circulante Pasivo Circulante
  41. 41. Relación entre activos y pasivos circulantes ¾ Capacidad de pago en funcionamiento NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO Prov. NCT = AC - Proveedores AC NCT Pr + Muestra la porción de KP activo corriente que no AI tiene financiación automática de proveedores, y que debe buscarse financiación ya sea capital permanente o deudas de vencimiento expreso.
  42. 42. RELACIÓN INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO ¾ Relación entre activos y pasivos circulantes Relaciones de Velocidad
  43. 43. Relación entre activos y pasivos circulantes Ciclo operativo y ciclo de efectivo Recepción Colocación Llegada Venta de de efectivo O/C de la MP Prod. Term. Período de cuentas Período de inventario por cobrar Tiempo Período de cuentas por pagar Recepción Pago en efectivo de factura de la MP Descalce Ciclo operativo Ciclo de efectivo
  44. 44. Relación entre activos y pasivos circulantes Balance General ROTACION Flujo Rotación = Activo Pasivo Stock Promedio Circulante Circulante Costo de Ventas Rotación de Inventarios = Inventarios promedio Rotación de cuentas por cobrar = Ventas + IVA Clientes promedio Compras + IVA Rotación de cuentas por pagar = Proveedores promedio
  45. 45. Relación entre activos y pasivos circulantes ¿cómo determinar cuál es la variable flujo adecuada? SIGA EL PROCESO Costos de Costo de Variable Compras producción ventas Flujo Entrada Proceso Salida Variable Materia Producción Producto Stock Prima en proceso terminado
  46. 46. Relación entre activos y pasivos circulantes Balance General PERIODO Total días período Activo Pasivo Período en días = Índice de rotación Circulante Circulante 365 Días de Inventario = Rotación de Inventarios Días de cuentas por cobrar = 365 Rotación de clientes 365 Días de cuentas por pagar = Rotación de Proveedores Complementar con análisis de antigüedad de saldos, y estacionalidades
  47. 47. Relación entre activos y pasivos circulantes Balance General RATIO DE VELOCIDAD Activo Pasivo Liquidez Teórica Circulante Circulante Período de Inventario + Período de Cobranza Período de Pagos
  48. 48. RELACIÓN INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO ¾ Relación entre activos y pasivos circulantes Equilibrio entre Volumen y Velocidad
  49. 49. Relación entre activos y pasivos circulantes Balance General RATIOS DE VOLUMEN Y VELOCIDAD Activo Pasivo Circulante Circulante Suficiencia de Liquidez Liquidez Corriente Liquidez Teórica Si es menor a 1 indica posibilidad cierta de incumplimientos
  50. 50. Relación entre activos y pasivos circulantes Fondo de Maniobra Necesario Balance General Método de los días de venta a financiar 1º Calcule los plazos del ciclo de caja. Activo Pasivo 2º Convierta los plazos en “días de venta a Circulante Circulante precio de venta”. = Plazo (x) % del precio de venta ? 3º Calcule el número de “días de venta a precio de venta” a financiar. = plazos en días de venta 4º Convierta en unidades monetarias los días a financiar. = anterior (x) $ de venta diaria 5º Calcule el fondo de maniobra necesario = anterior (+) Disponible mínimo
  51. 51. RELACIÓN INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO OTROS RATIOS Activo Circulante – Bienes de Cambio Seco de = Liquidez Pasivo Corriente Act.Circ. – Bs. de Cbio – Ctas. a Cobrar Extra Seco de = Liquidez Pasivo Corriente Patrimonio Neto Autonomía = Activo Total Pasivo Total Dependencia = Activo Total Financiamiento Patrimonio Neto = Inmovilizado= del Activo no Corriente
  52. 52. Análisis e interpretación de estados contables ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN LA POTENCIALIDAD DE GENERAR UTILIDADES
  53. 53. Análisis de la SITUACIÓN ECONÓMICA RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN Y PARA LOS ACCIONISTAS Índice de RENTABILIDAD TOTAL (ROE) BDT PATRIMONIO NETO Índice de RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSION (ROA) BAIT TOTAL DEL ACTIVO
  54. 54. Análisis de la SITUACIÓN ECONÓMICA LOS MOTORES DEL RENDIMIENTO DESAGREGACIÓN DE DU PONT (ROA) BAIT VENTA BAIT = x ACTIVO ACTIVO VENTA Rentabilidad Sobre Activos Rotación Margen
  55. 55. Análisis de la SITUACIÓN ECONÓMICA LOS MOTORES DEL RENDIMIENTO DESAGREGACIÓN DE PARÉS (ROE) BPT VENTA BAIT ACTIVO BAT BDT = x x x x PAT. NETO ACTIVO VENTA PAT. NETO BAIT BAT Rentabilidad Para el Rotación Márgen Deuda Intereses Impuestos Accionista Efecto Efecto Económico Efecto Financiero Fiscal
  56. 56. Análisis de la SITUACIÓN ECONÓMICA APALANCAMIENTO FINANCIERO ROE ROA Relaciona el rendimiento de los activos, con el rendimiento para los accionistas. Si es menor a “1” indica que el costo promedio del financiamiento por terceros es superior a la rentabilidad de los activos de la empresa
  57. 57. Análisis e interpretación de estados contables ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN ANÁLISIS DINÁMICO DE LA INVERSIÓN Y LA FINANCIACIÓN El camino del Cash Flow Y Estado de Origen y Aplicación de Fondos
  58. 58. Análisis dinámico EL CAMINO DEL CASH FLOW Flujo Dividendos de las Operaciones Capital Deudas Aumento Inversiones de de Efectivo Trabajo Capital
  59. 59. Estado de origen y aplicación de fondos ¿Han sido correctas las decisiones de inversión? ¿Fue adecuado el financiamiento utilizado? Para conocer esto se debe primero responder: 1. ¿qué inversiones se realizaron? 2. ¿qué financiación se utilizó? 3. ¿cómo se distribuyó la financiación entre • aportes de los accionistas • autofinanciación • financiación ajena? 4. ¿qué parte de la financiación ajena lograda fue de corto plazo y qué parte fue de largo plazo?
  60. 60. Estado de origen y aplicación de fondos • Beneficios • Depreciaciones y no erogables • Cash Flow Económico ESQUEMA • Variación en Activo Corriente DEL • Variación en Pasivo Corriente E.O. y A. F. • Cash Flow Operativo • Variación en Activo No Corriente • Variación en Pasivo No Corriente • Variación en Patrimonio Neto • Generación de Caja
  61. 61. Análisis e interpretación de estados contables ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN CONCLUSIONES
  62. 62. CONDICIÓN NECESARIA PARA EL ÉXITO Buen Sistema de Información Recopilamos Analizamos la la Ejecutivos información información que sepan leer e interpretar la Planificamos Diagnosticamos información ...Y puedan tomar decisiones adecuadas

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