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MONOGRAFIA - Tipo de cambio forward y a futuros
 

MONOGRAFIA - Tipo de cambio forward y a futuros

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    MONOGRAFIA - Tipo de cambio forward y a futuros MONOGRAFIA - Tipo de cambio forward y a futuros Document Transcript

    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALES FACULTAD DE CIENCIASEMPRESARIALES Y ECONOMICASTEMA: TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROUNIVERSITARIO: WILDER ARCE CUMALYCARRERA: ING. COMERCIALTURNO: TRABAJOTITULO: MONOGRAFIA - TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROMATERIA: FINANZAS INTERNACIONALESFECHA: 06 / 12 /2012 UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 1
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALES INDICE PAGINAINTRODUCCION............................................................................................ 4ASPECTOS GENERALES............................................................................... 4OBJETIVOS.................................................................................................... 5 OBJETIVO GENERAL OBJETIVOS ESPECÍFICOSJUSTIFICACIÓN.............................................................................................. 5MARCO TEORICO.......................................................................................... 5TIPOS DE CONTRATOS DE FUTUROS.......................................................... 5 LIQUIDACIÓN POR ENTREGA FÍSICA LIQUIDACIÓN POR COMPENSACIÓNLOS CONTRATOS FORWARD....................................................................... 6 NO GENERAN UTILIDADES GENERAN UTILIDADES O RENDIMIENTOS FIJO GENERAN UTILIDADES QUE SE REINVIERTEN.TIPOS DE ENTREGA...................................................................................... 7 INTERCAMBIAN LA MERCADERÍA POR EL VALOR PREVIAMENTE ACORDADO. INTERCAMBIO A FAVOR O EN CONTRA EN EFECTIVO DEL DIFERENCIALCARACTERÍSTICAS Y BENEFICIOS PRINCIPALES – FORWARD............. 7DESARROLLO DE LOS MERCADOS DE FUTUROS EN EL MUNDO........... 8 PRODUCTOS BÁSICOS OTROS COMMODITIES ACTIVOS FINANCIEROSFUTUROS.......................................................................................................... 8FUTUROS SOBRE DIVISAS..................................................................................... 8 EL PRECIO CASH LOS PRECIOS SPOT UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 2
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALESRIESGOS FINANCIEROS.................................................................................... 9 LOS RIESGOS DE TRANSACCIÓN LOS RIESGOS DE TRADUCCIÓNFUTUROS SOBRE TASAS DE INTERÉS.................................................................. 9 EL DE CONTADO EL QUE ES A PLAZOFUTUROS SOBRE ÍNDICES ACCIONARIOS O BURSÁTILES......................... 10PROPÓSITOS.............................................................................................................. 10MARCO HISTORICO......................................................................................... 10CONCLUSIONES................................................................................................ 11BIBLIOGRAFÍA.................................................................................................. 11ANEXOS....................................................................................................................... 12 UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 3
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALES TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROINTRODUCCION:Los mercados financieros están compuestos por tres mercados fundamentales: a) Los mercados de deuda donde se negocian bonos, pagarés, etc. b) Los mercados de acciones, en los cuales se negocian acciones comunes y acciones preferenciales y c) Los mercados de derivados. La rentabilidad de los títulos negociados en estos últimos se "deriva" de otros activos como son materias primas (commodities), valores de renta fija o de renta variable, o de índices compuestos por algunos de estos valores o productos.Los productos derivados se pueden agrupar en cuatro grandes rubros: Forward,Contratos a Futuro (Futures), Opciones (Option) y Permutas Financieras (Swap).En nuestra realidad económica financiera se piensa que los derivados son herramientasfinancieras altamente sofisticadas, utilizadas solamente por las grandes corporaciones;sin embargo en otros países están disponibles para empresas pequeñas y medianas eincluso para personas naturales, en este trabajo trataremos en específico del forwardASPECTOS GENERALES:Este contrato obliga a sus participantes a comprar / vender un determinado activo(subyacente) en una fecha específica futura a un cierto precio. Se construye partiendo decierto subyacente a su precio actual y costo de financiamiento.Es sencillo y habitual en todo tipo de actividad financiera, por ejemplo:“Una compañía que exporta a otros países, y que está por consiguiente expuesta al tipode cambio entre su divisa local y las divisas extranjeras en las que se cobra por susventas, puede cubrirse por adelantado su riesgo de cambio vendiendo forward lasdivisas que espera recibir en el futuro”. (Rodríguez, 1997).“Los contratos a plazo (forward) son parecidos a los contratos de futuros en lo queambos son acuerdos de compra o venta de un activo en un momento determinado en elfuturo por un precio determinado. No obstante, a diferencia de los contratos a futuros,éstos no son negociados en un mercado. Son acuerdos privados entre dos institucionesfinancieras o entre una institución financiera y una de sus clientes corporativos”.Es decir, los forwards no tienen que ajustarse a los estándares de un determinadomercado, ya que se consideran como instrumentos extra bursátiles.“En estas operaciones el comprador (quien asume la parte larga), se compromete aadquirir la mercancía en cuestión a un precio y tiempo que se pactan al inicio. Por otraparte, el vendedor (quien asume la parte corta), está dispuesto a entregar la mercadería”. UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 4
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALESOBJETIVOS:OBJETIVO GENERALAnalizar la importancia de los contratos forward y a futuro que pueden estar aplicados ala reducción de los riesgos cambiarios en las empresasOBJETIVOS ESPECÍFICOS  Analizar el uso de los contratos forward  Analizar el uso de los contratos a futuro  Analizar la reducción de los riesgos cambiarios en las empresasJUSTIFICACIÓN:Se tiene como propósito lograr un mejor entendimiento en la utilización y manejo de loscontratos forward y a futuro en las empresas, así como también recalcar la importanciade contar con la información financiera para la toma de decisiones, ya que con base enesto se pueden anticipar ciertas variaciones en el tipo de cambio y así obtener mayoresutilidades para las empresas.MARCO TEORICO:Un forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entredos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada.Los forwards más comunes negociados en las tesorerías son sobre monedas, metales einstrumentos de renta fija.Este tipo de contratos puede hacerse “a medida” de las necesidades específicas de laspartes y, pueden incluir las condiciones que les parezcan adecuadas.TIPOS DE CONTRATOS DE FUTUROS: Liquidación por entrega física. Liquidación por compensación.El contrato forward por entrega física, por ejemplo, a la hora de realizar unaexportación donde se recibirá el pago (en moneda extranjera) en un futuro. Entonces, alcontratarlo, el exportador podrá asegurar el valor de esa moneda en el momento delpago, y saber de antemano cuánto será el monto a cobrar.En cambio, si hubiese contratado un forward de liquidación por compensación, alrecibir las divisas debe ir a venderlas en el mercado y con ese dinero saldar con el UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 5
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALESbancolas diferencias (tanto a favor, como en contra) entre el tipo de cambio acordado enel forward y el tipo de cambio de mercado“Los contratos a plazo (forward) son parecidos a los contratos de futuros en lo queambos son acuerdos de compra o venta de un activo en un momento determinado en elfuturo por un precio determinado. No obstante, a diferencia de los contratos a futuros,éstos no son negociados en un mercado. Son acuerdos privados entre dos institucionesfinancieras o entre una institución financiera y una de sus clientes corporativos”.“En estas operaciones el comprador (quien asume la parte larga), se compromete aadquirir la mercancía en cuestión a un precio y tiempo que se pactan al inicio. Por otraparte, el vendedor (quien asume la parte corta), está dispuesto a entregar la mercadería”.LOS CONTRATOS FORWARD:Se dividen en tres modalidades: 1. No generan utilidades. 2. Generan utilidades o rendimientos fijos. 3. Generan utilidades que se reinvierten.Un ejemplo de la primera modalidad (la que no genera utilidades), es la del petróleo,ya que el almacenamiento de este producto es muy costoso debido a la necesidad decontar con instalaciones especiales que cuenten con medidas de prevención contraincendios y contaminación. Además, el petróleo es relativamente barato por unidad devolumen (a diferencia del oro), por lo que el costo de almacenamiento por unidad devalor de petróleo almacenado es importante.La segunda modalidad (la que genera utilidades o dividendos), son los casos deforwards sobre bonos o acciones.Por último, también se da el forward sobre tasas de interés, por ejemplo: “un contratocon el banco B mediante el cual A y B acuerdan fijar una tasa del 10% anual para unplazo de un año dentro de un año sobre la cantidad de dinero preestablecida.Transcurrido el año, si ocurre lo que temía A y las tasas de interés bajan por ejemplo al8%, el banco B pagará lo que temía A la diferencia entre la tasa acordada (10%) y latasa vigente de mercado (8%), es decir 2% sobre la cantidad de dinero acordada. Si porel contrario las tasas suben al 12% A deberá pagar a B la diferencia”.Fundamentalmente este tipo de contratos son utilizados para operaciones sobre divisassiendo este el de la tercera modalidad, ya que esta representada su utilidad por las tasasde interés de las divisas a las cuales se hace referencia.“Para que exista una operación forward de divisas es necesario que tanto el compradorcomo el vendedor estén dispuestos a realizar la negociación, y se requiere de un UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 6
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALESparámetro de referencia en cuanto a tipo de cambio actual y costos financieros de losdos países implicados durante el periodo en el cual se desea realizar la operación”.El precio del forward depende de los costos de cada institución financiera, elsobreprecio en relación al riesgo de la contraparte, la situación de mercado y lasutilidades.TIPOS DE ENTREGAAl término del plazo, se pueden dar dos tipos de entrega: a) Intercambian la mercadería por el valor previamente acordado. b) Intercambio a favor o en contra en efectivo del diferencial que existe entre el precio al cual se pactó la operación en un inicio y el precio final que presenta la mercadería en el mercado al cual se hace referencia.El principal riesgo que presenta el contrato forward es que ambas partes cumplan consus obligaciones.Actualmente, la mayoría de estas transacciones están respaldadas por el productodepositado en bodegas o almacenes especiales o con base en cosechas o produccionesfuturas. De esta forma se regulan el abasto y comercialización de varios productores enel mundo.CARACTERÍSTICAS Y BENEFICIOS PRINCIPALES – FORWARD: Es un mecanismo que permite a las empresas cubrir el riesgo cambiario inherente al descalce entre los activos o pasivos en una moneda distinta a aquella en la que se refleja la contabilidad de la compañía. Elimina hoy la incertidumbre de futuras devaluaciones o revaluaciones de las monedas dependiendo del riesgo que se quiere cubrir. Permite a la empresa concentrar su atención en las actividades comerciales y productivas propias del negocio despreocupándose del riesgo de fluctuaciones en el tipo de cambio. Permite a la empresa establecer precios de venta adecuados al saber el costo real de la compra de materia prima que ha sido financiada en una moneda distinta a la que se vende el producto terminado. No existen “fees” en la transacción. La ejecución de la transacción y la documentación requerida es simple. Al momento del cierre no hay intercambio de fondos, solo en la fecha de vencimiento. UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 7
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALESDESARROLLO DE LOS MERCADOS DE FUTUROS EN EL MUNDO:En la actualidad, los mercados de futuros están muy difundidos en todo el mundo y parauna gran variedad de productosEl siguiente es un breve listado de algunos de los productos y activos que se negocian afuturo en las distintas bolsas de futuros y opciones del mundo: Productos básicos: café, cacao, algodón, granos, azúcar, aceite de palma, etc. Otros commodities: petróleo, níquel, carbón, oro, plata, etc. Activos financieros: monedas, tasas de interés, índices bursátiles, etc.FUTUROS:A grandes rasgos un contrato a futuro no es más que una especie de contrato forwardpero estandarizado y negociable en un mercado organizado (instrumentos intrabursátiles), es decir, un contrato a futuro es mucho más detallado que un forward,incluye detalles como Cantidad Calidad Fecha de entrega Método de entrega, etc.Este tipo de contrato cuenta con márgenes y capital que respalda su integridad.Todas las posiciones que se manejan en estos contratos (futuros) son entre unparticipante por un lado y la cámara de compensación por el otro.FUTUROS SOBRE DIVISAS:En este tipo de contratos aparecen dos tipos de precios durante su operación, El precio cash (efectivo) El precio spot.El precio cash:es aquel que cotizan las instituciones financieras basado en la oferta y lademanda inmediata que se tiene en el mercado.Este tipo de precio es cotizado en el momento en el que el comprador y el vendedor seponen de acuerdo. Este tipo de precio no presenta fluctuaciones en el tiempo. UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 8
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALESLos precios spot:son divisas que serán entregadas en un plazo de 48 horas, sucotización estará determinada por la oferta y demanda en el mercado interbancario, eneste mercado participan todas las instituciones autorizadas que se dedican a la compra yventa de divisas.“El precio de una divisa depende del costo del dinero que exista en los dos países a losque la cotización hace referencia.Cuando uno piensa en este tipo de contratos para ejercer una cobertura con divisas, sepresta mucho para operaciones comerciales de importación y exportación, inversiones, odeudas adquiridas en divisas diferentes a las que se manejan domésticamente.RIESGOS FINANCIEROSPara este tipo de operaciones los riesgos financieros se dividen en dos:1. Los riesgos de transacción (se cambia una divisa por otra)2. Los riesgos de traducción (se refieren al peligro de expresar el valor de una divisa en términos de otra sin existir un cambio físico de divisas).Para que se pueda efectuar este tipo de cobertura es necesario conocer el tipo de riesgoal que se está expuesto, monto y fecha. Con esto, se puede realizar en el presente latransacción que pretende realizarse en el futuro, con el fin de aprovechar los preciosactuales y tener la certidumbre de los costos futuros.FUTUROS SOBRE TASAS DE INTERÉS:Un contrato a futuro sobre tasas de interés es simplemente un contrato de coberturasobre un activo cuyo precio depende únicamente del nivel de las tasas de interés.La importancia de este tipo de contratos radica que “en la actualidad, el volumen totalde operación de los contratos de futuros sobre instrumentos financieros representa másde la mitad del volumen toda esta industria”.Existen dos tipos de interés:El de contado: el primero es el tipo de interés de una inversión efectuada para unperiodo de tiempo que empieza hoy y que termina al cabo de unos años.El que es a plazo:es aquel que esta implícito en los tipos de contado actuales paraperiodos futuros de tiempo. UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 9
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALESFUTUROS SOBRE ÍNDICES ACCIONARIOS O BURSÁTILES:Los futuros sobre índices accionarios son contratos estandarizados que a través de ellosse pueden aprovechar las tendencias de los mercados accionarios y a su vez puedenefectuarse coberturas sobre portafolios o canastas sobre acciones, sin la necesidad dellagar a la entrega física del producto.Como ventaja de este tipo de contratos de futuros está la de que estos instrumentosderivados ofrecen enorme liquidez y son de fácil ejecución, son bajos sus costos detransacción con respecto a transacciones en acciones.PROPÓSITOS: Protege de baja a corto plazo. Permiten invertir rápidamente en un mercado. Permiten también cambiar rápidamente de mercado.MARCO HISTORICO:El primero contrato forward fue echo en Europa posiblemente en Francia en las feriasregionales organizadas bajo los auspicios de los Condes de Champagne, mientras que elprimer caso de un mercado de futuro organizado fue en el Japón en el año 1600.En el siglo 19 en el continente Americano se funda el Chicago Boord of Trade, con lafinalidad de servir de contacto entre agricultores y comerciantes y su principal tarea fueestandarizar las cantidades y calidades de los cereales, que se comercializaban.En 1874 se funda el Chicago Mercantile Exchange bajo el nombre de Butter andEggBoard y proporciono un mercado central para la mantequilla, huevos, ave y otrosproductos agrícolas, en 1919 se reorganizan para negociar también contratos sobrecerdo, ganado vacuno y bovino.En 1972 se funda el Internacional MonetaryMarket como una división de CME, que seaboca a procesar contratos de futuros de divisas. UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 10
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALESCONCLUSIONES:Debido a la volatilidad cambiaria que hay a lo largo de un lapso de tiempo impulso aque muchas empresa privadas tomaran en cuenta lo que son los contratos forward loscuales son un documento que posee valor sobre un activo subyacente como pueden sermercancías tasas de interés o divisas.Estos instrumentos usados son para disminuir el riesgo de pérdida de dinero a causa detasa de cambio que existe en los mercados financieros.El único riesgo que existe es el incumplimiento de alguna de las partes, sin embargo setoma como una herramienta para poder hacer negocios a futuro sin riesgo de pérdida devalor del dinero por las diversas tasas de interés que cambian continuamente en losmercados financieros y de negociosBIBLIOGRAFÍA: http://www.auladeeconomia.com/articulo1.htm#forwards http://www.efxto.com/diccionario/f/3753-forward-contrato-a-plazo http://www.gestiopolis.com/canales2/finanzas/1/forwyfut.htm http://www.finanzzas.com/forward-o-futuros Revista mexicana de Agro negocios. Sociedad Mexicana de Administración Agropecuaria A.C (Productos derivados- Mercado de futuros y opiniones) Alberto Ramírez Celada – 2001. Contratos Forward – Investigador Bolsa de comercio del Rosario, estudio basado en Jorion, Phillipe, FinancialRisk Manager Handbook 4º ediciónJhonWilley&Sons, Inc, 2007 – Hull ,Jhon, Introducción a los mercados defuturos y opciones 4ªedicion Prentice Hall 2005. UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 11
    • TIPOS DE CAMBIO FORWARD Y A FUTUROS FINANZAS INTERNACIONALESANEXOS: CARACTERÍSTICAS FORWARDS FUTUROSTipo de contrato Contrato privado entre dos Negociados sobre cambios partes No estandarizado Contratos estandarizadosTiempo Usualmente no especifica una Categorías de posibles fechas fecha de entrega de entregaAjuste Inicio y fin de contrato Ajustados al mercado diariamenteForma de entrega Entrega de activo físico o a la Se liquidan antes de entrega liquidación final en metálicoTamaño Puede tener cualquier tamaño El tamaño está definido de que deseen las dos partes del antemano mismoEspecificaciones sobre el No especifica el subyacente Se limitan las variacionessubyacente permisibles en la calidad del subyacente entregable contra posiciones en futurosGarantía No especifica ningún tipo de Siempre se cuenta con depósito de garantía cámara de compensación que respalda el mercado y que necesita depósitos de garantíaForma de compensación No se compensan diariamente Todas las posiciones en futuros abiertas en el mercado se valoran cada díaTipo de mercados No se negocian en mercados Siempre se negocian en organizados mercados organizadosLiquidez Usualmente no generan Siempre generan liquidez liquidezVálvula de escape No es transferible Si es transferibleConfiabilidad Dudoso Es muy confiableAcceso a información Son contratos secretos Compra – Venta “a viva voz”Facilidad de negociación Se negocia todo Sólo se negocia el precio UNIVERSIDADDEAQUINOBOLIVIA 12
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