Finanzas internacionales

UNIVERSIDAD EXPERIMENTAL DEL TACHIRA
DECANATO DE POSTGRADO
MAESTRIA EN GERENCIA DE EMPRESAS

Gerencia
financiera
internacional
Ec. Jairo Orlando Peña

JUSTIFICACIÓN

Entrando en un nuevo milenio, la comunidad
económica y financiera mundial esperan por la
definición de la Nueva Economía, cuyo proceso de
gestión comenzó con el fenómeno de las
geofinanzas globales, producto de la aceleración
en
las
transferencias
internacionales
de
información y dinero, la creatividad en el diseño de
instrumentos financieros, el nacimiento de la
Banca Multinacional y la consecuente inoperancia
de los mecanismos tradicionales de control de los
mercados financieros.

JUSTIFICACIÓN
Mientras se define la nueva arquitectura del
Sistema Financiero Mundial, los Gerentes
Financieros de las empresas deben conocer los
instrumentos a su disposición y entender la
dinámica del sistema financiero internacional. Así,
podrán reducir los riesgos a los cuales exponen a
sus empresas cuando incursionan en los mercados
internacionales,
aprovechando
las
ventajas
financieras y los mecanismos que el mercado
financiero ofrece en cada coyuntura.

OBJETIVOS
1. Conocer la estructura del Sistema Financiero Internacional.
2. Indagar acerca de las manifestaciones de la nueva

arquitectura financiera mundial.
3. Conocer los tipos de operaciones de cambio y manejar las

técnicas de cálculo de las paridades cambiarias y de los
riesgos inherentes a la exposición cambiaria.
Conocer el funcionamiento del Mercado Financiero
Internacional y sus componentes fundamentales: El
Mercado Internacional de Obligaciones, el Mercado
Internacional de Acciones, operaciones en el mercado de
opciones y futuros financieros.
4.


OBJETIVOS
5.

Conocer los mecanismos de las operaciones
internacionales de cobertura de riesgos.

6.

Conocer los mecanismos de financiamiento que ofrecen los
Bancos Internacionales al Comercio Internacional.

7.

Visualizar las perspectivas en las finanzas internacionales
referentes a la nueva arquitectura financiera mundial.

8.

Discutir la posición de Venezuela en la Nueva Realidad
Financiera Mundial.


IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS INTERNACIONALES
Economía
Internacional

Finanzas
Corporativas

Finanzas
Internacionales

IMPORTANCIA DE LAS
Finanzas

Flujo de Efectivo
Flujo de Efectivo a través
de las Fronteras

Finanzas
Internacionales

Aspectos Monetarios de la
Economía Internacional
Balanza de Pagos
Tipo de Cambio


IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS
INTERNACIONALES

Según su origen, los tópicos de Finanzas Internacionales
se dividen en dos grupos:
Economía Internacional:
Proceso de Ajuste en la B.P.
Regímenes Cambiarios

Finanzas Corporativas
Internacionales:

Mercados Financieros

Internacionales.

Mercado de productos

Derivados (futuros, opciones,
swaps)

Factores que Determinan el

Financiamiento a Corto y

Condiciones de Paridad.

Evaluación y Administración

Tipo de Cambio.

Sistema Monetario

Internacional.

Largo Plazo.

del Riesgo Cambiario.

Especulación con Divisas.
Inversión en Portafolios

Internacionales.

IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS
INTERNACIONALES
Formación de Ejecutivos
y Empresarios

Finanzas
Internacionales

Globalización de la
Economía

Entorno Financiero
Integrado e
Interdependiente


IMPORTANCIA DE LAS
Tipo de Cambio
Tasa de Interés

Desarrollos en
Mercados
Internacionales

Precio de los Bonos

Precio de las Materias
Primas
Presupuesto del Gobierno
Cuenta Corriente

IMPORTANCIA DE LAS
FINANZAS
INTERNACIONALES
GLOBALIZACIÓN DE LA ECONOMÍA
MUNDIAL
La globalización es un proceso de Integración que
tiende a crear un solo MERCADO MUNDIAL.
Este proceso se inició después de la 2da. Guerra
Mundial pero se aceleró en la década de los 80 y
sobre todo en los 90.


IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS
INTERNACIONALES
FACTORES QUE CONTRIBUYERÓN A LA
GLOBALIZACIÓN:
1.

Reducción de barreras Comerciales y el auge del
comercio mundial.

2. Estandarización de Bienes y Servicios.
3. La Reducción del Espacio Geográfico por la

mejora en las Telecomunicaciones.

4. El colapso del sistema Comunista y de la Guerra

Fria.

5. Movimiento mundial hacía el liberalismo.


La Democracia y el Libre Comercio.


IMPORTANCIA DE LAS
 Empresa Internacional: Es cuando está involucrada en
las exportaciones o las importaciones.
 Empresa Multinacional: Es cuando traslada a otro
país
una
parte
de
sus
operaciones
(diseño,
investigación, publicidad o producción). Existe una
distinción entre la matriz donde se toman todas las
decisiones importantes y las filiales o sucursales
ubicadas en otros países, donde se ejecutan las
decisiones de la matriz. Eje. PDVSA.
 Empresa Transnacional: Cuando sus actividades
forman una red
tan compleja que resulta difícil
determinar el país de origen y diferenciar entre la matríz
y las sucursales. Ejemplos de empresas transnacionales
son Unilever, Philips, Ford, Sony, Royal Dutch Shell.


IMPORTANCIA DE LAS

Volumen de las Transacciones Diarias
Finales

80 -

600 Millardos $

93 - 1.000 Millardos $
96 -

2.000 Millardos $

Riesgo

Globalizació
n

• Riesgo Cambiario
• Riesgo Económico

Crecimiento

Progreso

• Riesgo Político


IMPORTANCIA DE LAS
PROBLEMAS DE GLOBALIZACIÓN
 Excesiva Volatilidad de precios.
 Efectos de Contagio.
 Tendencia hacia la deflación (exceso de

oferta).

 Incremento de la Desigualdad Distributiva.

Produce Ganadores y Perdedores.

 Conflictos por controlar los Mercados.


IMPORTANCIA DE LAS
El
mundo
globalizado
crea
nuevas
oportunidades y nuevos peligros. El estudio de
las finanzas Internacionales no solo permite
entender mejor el mundo en que vivimos, sino
que contribuye a mejorar la calidad de las
decisiones económicas y financieras.


BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos de un País es el resumen de
todas sus transacciones económicas con el resto del
mundo, durante un año:
 Registra todos los ingresos y salidas de divisas al

País.

 Objetivo Fundamental: Informar al gobierno sobre

posición INTERNACIONAL del País:

 Monetarias.

POLITICAS

 Fiscales
 Comerciales


BALANZA DE PAGOS

Balanza de
Pagos

Competencia
Internacional

Oferta
de Divisas

Expectativas
acerca del TC
Futuro

Demanda
de Divisas

Tipo
de Cambio


BALANZA DE PAGOS
Choques
Externos

Crecimiento
Económico

Déficit en la
Balanza de
Pagos

Políticas de
Ajuste
Desaceleración
ó Recesión


BALANZA DE PAGOS
Configuración de la Balanza de Pagos:
 Corriente

Cuenta

 De Capital
 De Reservas Oficiales

Contabilidad por Partida Doble:
Crédito (+)

Divisas Ingresan al País

Débito

Divisas Salen del País

(-)


BALANZA DE PAGOS
Cuenta Corriente:
Es el Comercio de bienes (balanza comercial),
servicios(balanza de servicios) y Transferencias
Unilaterales.


BALANZA DE PAGOS

Cuenta Corriente:
Balanza
Comercial

Balanza de
Servicios

Exportaciones
Importaciones
Servicios no Factoriales
Servicios Factoriales

Transferencias


BALANZA DE PAGOS
Reducción de la
Deuda Externa

Reestructuración
de la Deuda

Reducción de las
Tasas de Interés
Internacionales

Reducción de los Pagos por Concepto del Servicio de la
Deuda Externa

Estabilización Económica y Reformas Estructurales que
Reducen el Riesgo País y Mejoran la Calidad Crediticia


BALANZA DE PAGOS

SERVICIOS
FACTORIALES

FACTORES DE
PRODUCCIÓN

Son pagos por el uso
de factores de
producción

Tierra

Capital

Trabajo


BALANZA DE PAGOS
SERVICIOS NO FACTORIALES:
 Turismo Internacional.
 Comercio Internacional de mercancía
 Fletes
 Seguros
 Gastos portuarios
 Pasajes aéreos Internacionales
 Servicio de consultoría
 Correo, mensajería
 Teléfonos, servicios de satélite
 Regalías por patentes
 Películas, libros y música.


BALANZA DE PAGOS
TRANFERENCIAS UNILATERALES:
No tienen como contraparte la entrega de un bien
o servicio.
Ejemplo: Ayuda extranjera, donaciones, remesas
de divisas de extranjeros a su país de origen.


BALANZA DE PAGOS

CUENTA DE
CAPITAL

Muestra el cambio de
los activos del país en
el exterior y de los
activos extranjeros en
el país, diferente de los
activos de la reserva
oficial.

La cuenta de capital incluye los flujos de capital a través de
las fronteras, mediante:
 Inversiones Extranjera Directa
 Inversión Extranjera Indirecta (cartera)


BALANZA DE PAGOS
Inversión Directa (largo plazo)

Activos
Físicos

 Nuevas Plantas
 Equipos
 Maquinarias


BALANZA DE PAGOS

Inversión Indirecta (corto plazo)
 Acciones

Carteras

 Bonos
 Obligaciones


BALANZA DE PAGOS

No es recomendable depender demasiado del Capital
Extranjero.
Sí

IEX > 3% PIB es excesiva.

El déficit de la Cta. Corriente debe ser financiado
por la Inversión Extranjera Directa.


BALANZA DE PAGOS
Débitos (-)
en la Cta.
del Capital

Salidas de Capital Nacional

Reducción de Activos Ext. En
el País
Debilita la
Moneda
Nacional

Aumenta Demanda de Divisas


BALANZA DE PAGOS

Los Créditos
(+) en la Cta.
del Capital

Entradas de Capital

Reducción de Activos Nac.
en el Exterior

Se fortalece la
Moneda
Nacional

Aumenta la oferta de Divisas


BALANZA DE PAGOS

Los Pasivos
Aumentan debido
(entradas de capital)

 Préstamos
 Depósitos de los Ext.

en Bancos Nacionales

 Inversión Extranjera

Aumento de la
Deuda Externa


BALANZA DE PAGOS

 Amortización a la Deuda

Los Pasivos
Disminuyen (salida
de capital )

 Retiro de depósitos de

los Extranjeros en Bancos
Nacionales
Retiro

de
Extranjeras

Inversiones


EJERCICIO

Construya la balanza de pagos con lo datos que se dan a
continuación en Millones de $:
Servicios no factoriales que ingresaron al País

10.705 $

Servicios no factoriales que salieron del país

9.874 $

Servicios factoriales que ingresaron al País

4.112 $

Servicios factoriales que salieron del País

17.703 $

Transferencias enviadas al País
Exportaciones de Mercancías

4.468 $
95.999 $

Importaciones de Mercancías

89.468 $

Prestamos y depósitos en el exterior

11.628 $

Inversiones Extranjeras Directa

7.534 $

Inversión Extranjera en Cartera

14.153 $
6.172 $

Activos del País en Bancos Extranjeros
Otros Activos en Bancos Extranjeros

284 $

BALANZA DE PAGOS
Solución al
Ejercicio

Concepto:

Año: x x x x (Millones de $)
CUENTA CORRIENTE
DEBITO

95.999

Exp. De Mercancía
Imp. De Mercancía

CREDITO

89.468
6.531

Balanza Comercial
9.874

10.705

Servicio Factor

17.703

4.112

Balanza de Servicios

12.760

Servicio No Factor

Transferencias
Saldo Cuenta Corriente

4.468
1.761


BALANZA DE PAGOS
CUENTA DE CAPITAL

Pasivos
Por Prést. Y Depósitos

DEBITO

CREDITO
10.059

11.628
21.687

Inversión Extranjera
Directa

7.534

Cartera

14.153

Activos

6.456

En Bancos del Ext.

6.172

Otros

284

Saldo Cta. De Capital

3.603

Saldo B. P.

1.842


SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
Es un conjunto de arreglos institucionales para:
 Determinar los tipos de cambio
 Acomodar los flujos de comercio internacional

y de capital

 Hacer los ajustes necesarios en la B.P.
 Funcionar la Economía Global


Facilita los
flujos
comerciales

Determinar los
regímenes
cambiarios

Sistema
monetario
internacional

Facilita los
flujos de capital

Facilita ajustes a
los desequilibrios
en la balanza de
pagos


Cambios en la
economía mundial

∗

Liberalización
financiera y creciente
especulación
Progreso tecnológico
en la transmisión de la
información y la
transferencia de fondos

Ajustes
frecuentes de
los tipos de
cambio fijos

Transición
hacia la
libre
flotación

∗ Cambios en los precios relativos

(disturbios en el área del petróleo),
guerras y otros conflictos , cambios del
poder
relativo de diferentes países,
formación de bloques regionales, etc.

Volatidad
de los
tipos de
cambio

Tipos de Cambio:
FIJO: El Banco Central establece el valor de la

moneda e interviene en el mercado cambiario.

FLEXIBLE (libre flotación): El Banco Central no
interviene permitiendo que el valor lo fije la oferta y la
demanda.

LIBRE FLOTACIÓN CON BANDA: El Banco Central
fija

 Un límite inferior y superior.



Ningún Régimen Cambiario funciona
Adecuadamente
si
no
está
acompañado por unas políticas fiscal y
monetarias responsables y prudentes.



Fijo

Devaluación
o
Revaluación

Régimen
Cambiario

Flexible

Devaluación
o apreciación


Ejercicio:
Supongamos que el precio del $ en Venezuela sube
de 2,15 a 2,60. Calcule la depreciación del bolivar y
la apreciación del $.
Apreciación
$

2,60 – 1
2,15

x 100 = 20,93%

Depreciación 1 $ = 0.4651 Bs. Antes
Bs.
1 $ = 0.3846 Bs. Después
0.3846 – 0.4651 = - 17,31 %
0.4651
20,93 % ≠ 17,31 %



Balanza

Empleo

de
Pagos
Tipo
de
cambio

Inflación

Inversió
n

Ahorro

Tasa
de
interés

HISTORIA:
• 1.876 – 1.913

Patrón

ORO

USD

USD 0.2055/BP

ORO

Libra
esterlina

USD 20.67/onza

Marco
alemán

BP 4.24/onza

Franco
francés
Nota: ORO (Base Monetaria)


Ajuste en la B.P. Bajo el Patrón ORO
Déficit en la
balanza de
pagos
Salida del
oro
Reducción
de la base
monetaria

Aumento de
las tasas de
interés

Reducción de
los precios
internos

Entrada de
capital
extranjero

Aumento
de las
exportaciones

Equilibrio en
la balanza de
pagos

Reducción
de las
importaciones


 1.918 – 1.939 PERIODO ENTREGUERRAS

Se sustituye el
oro por la
EMISIÓN DE
PAPEL MONEDA

INFLACIÓN

ECONOMÍA
DE GUERRA

 1.929 – 1.939 SUCEDE LA GRAN DEPRESIÓN

Descalabro del
Sistema
Capitalista

Disminución del
Comercio
Mundial


 1.944 – 1.971 SISTEMA DE BRETTON WOODS

OBJETIVOS:
 Impulsar el crecimiento Economico Mundial
Intercambio Comercial
Estabilidad Económica Interna y Externa

BASADO EN :
 F.M.I
B.M
GATT (Acuerdo general sobre Aranceles Aduaneros y al
comercio).

Regimen Cambiario: PATRON ORO DE CAMBIO


1.971 - 1.973 PERIODO DE TRANSICIÓN.
Acuerdo SMITHSONIANO
Devaluación del $
Revaluacion de monedas fuertes
Suspensión de convertibilidad del $ al ORO.

1.973 SE LIBERAN LOS TIPOS DE CAMBIO


REGIMENES CAMBIARIOS VS INFLACIÓN.

DEFICIT B.P.
EEUU

SUPERAVIT
SOCIOS
COMER.

AUMENTA
INFLACIÓN

AUMENTA
RESERVAS
INT.
AUMENTA LA
BASE
MONETARIA


FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

ORIGEN:
Gran

crisis Económicas
depresión). Década 30

y

Financiera

(la

gran

 01 de Marzo de 1.947. BRETTON WOODS 44 Países.
Funciona en Washington D.C. Y actualmente tiene

182 paises

PROPOSITOS:
 Establecer sistemas de cambio Internacional para

buscar la estabilidad en tasas de cambio

Establecer Mecanismos para controlar los sistemas

cambiarios

Establecer un sistema de liquidez para resolver

problemas temporales en la B.P.
Mecanismo de información
Monetarios Internacionales

sobre

los

sistemas

Si la moneda
Nacional se
Depr. Frente al
DEG

Si la moneda
Nacional se Apr.
Frente al DEG

Todo esto
permite al F.M.I.

El País debe
pagar monto
adicional
El fondo debe
pagar monto
adicional

Vender
Monedas

Fondo

País

Países
Miembros
No sufran
perdidas ni tengan
ganancias


El F.M.I.
Sustituyó el tipo
de cambio

Oro por
D.E.G.

Incrementa las
reservas
Internacionales

Se desarrolla el
comercio
Internacional


EL VALOR DEL D.E.G.
 $ Americano
 Marco Alemán
 Yen Japonés
 Franco Francés
 Libra Esterlina



 Venezuela Ingreso al F.M.I. el

30-12-1946.
La

D.E.G.

cuota:

1.951.3

Millones

de

La Reserva 145 Millones D.E.G.


BANCO INTERAMERICANO DE
DESARROLLO
 Fundado el 30-12-1.959
 Países Miembros: Americanos (exepto

Cuba)

 Propósito: Contribuir e impulsar el

desarrollo de América Latina y el Caribe.


BANCO INTERAMERICANO DE
DESARROLLO
 En los momentos hay 46 Países
 Entre 1.976 – 1.993 Ingresaron 18

Países: Europa, Asia y Medio oriente


BANCO MUNDIAL
 Se creo paralelo al F.M.I.

Se
creo
con
INTERNACIONAL DE
DESARROLLO.


el
nombre:
BANCO
RECONSTRUCCIÓN Y

 Propósito: Financiamiento a largo Plazo para

reconstrucción y desarrollo de los Países
Miembros del F.M.I. Menos desarrollados
 1.984 tenia 144 Miembros


(ACTUAL)
 La mayoría de los países tienen Sistema

de Flotación Controlada.

 Las autoridades Monetarias intervienen

en el mercado de divisas para suavizar las
fluctuaciones del corto plazo.
 El Fondo Monetario Internacional tiene un

nuevo papel para justificar su existencia.


(ACTUAL)
PAPEL (ACTUAL)
 Supervisar la política económica.
 Promover políticas Fiscales y monetarias responsables.
 Impulsar el desarrollo del sector privado y los mercados

libres.

 Señalar los puntos débiles de cada economía.
 Organizar paquetes de rescate para los países en

problemas .

 Promover las reformas de los Sistemas Financieros.

Coordinar
los
esfuerzos
Internacionales
perfeccionar el Sistema Monetario Internacional.


para


(ACTUAL)
SISTEMA MONETARIO IDEAL
TIPO DE
CAMBIO FIJO

CONTRADICCIÓ
N
LIBRE
MOVIMIENTO
DE CAPITAL

POLÍTICA
MONETARIA
INDEPENDIENTE


(ACTUAL)
EL REGEMIN CAMBIARIO DE LIBRE FLOTACIÓN CONTRIBUYE A
UN MAYOR DESARROLLO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
MUNDIALES
Libre flotación
de las monedas

Mayor
volatilidad y
riesgo
cambiario

Menores
controles sobre
los flujos de
capital
Desarrollo de
nuevos
instrumentos de
cobertura

Mayores flujos
de capitales

Desarrollo
de los mercados
financieros
internacional

Mayor crecimiento
económico mundial

SISTEMA MONETARIO EUROPEO
Es el
único sistema de Integración
Monetaria Regional actualmente en operación.


Tiene su origen en la unión Monetaria
Europea en 1.973.


 Participan todas las monedas de los paises

miembros del mercado común Europeo,
excepción de:

con

Dracma - Griego
Libra Esterlina
Escudo - Portugal

SISTEMA MONETARIO EUROPEO

Historias:
1.973
Account)


E.U.A

(European

Unit

Of

 1.979 E.C.U. (European Currency Unit)
 2.002 EURO


OPERACIONES INTERNACIONALES DE
CAMBIO

Tipos de Operaciones:
 A la Vista :

• No más de dos Días
•La tasa se fija de Inmediato

 Con entrega futura :
• A futuro
•La tasa se fija de

Inmediato

 Contrato de venta de monedas de

cuenta


CAMBIO
 Mercado de divisas :
• Es un mercado sobre la mesa (OVER

THE COUNTER MARKET)

• Se realizan operaciones de compra –

venta de divisas.

 Participantes :
• Grupo de los 10 y Suiza $US, $CAN,

Lira Italiana, FCO, Franco Benelux,
Florin
Holandés,
Libra
Esterlina,
Corona Sueca y Franco Suizo.

CAMBIO

Corporaciones e Instituciones:
 Bancos Centrales
 Bancos Comerciales
 Intermediarios (corredores)
 Grandes Corporaciones
 Individuos


MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL
DESARROLLO Y EXTRUCTURA
El M.F.I.
transferencias
países.


Comprende toda operación de
de recursos financieros entre

El financiamiento internacional incluye:

Transferencias de recursos a través de
endeudamiento internacional.


Deudas originadas en las transferencias de
bienes y servicios.




Inversiones internacionales.



Emisiones de bonos internacionales.



Emisiones de acciones internacionales.

Todo préstamo de diferente
prestamista y el prestatario.


domicilio

del

 Todo préstamo denominado en moneda extranjera.

Todo préstamo
internacional.


para

financiar

el

comercio

 Todo endeudamiento que involucre a Bancos de

diferente nacionalidad.

 Todo crédito garantizado por un ente ubicado en un

país diferente.


ETAPAS:
I : Desde el siglo XIX hasta la Iera. Guerra
Mundial.
Inglaterra es el Centro Mundial Financiero
Privado
PRESTAMO

Bonos
Internacionales

Ec. Jairo Orlando

ETAPAS:
II : Después de la Iera. Guerra Mundial hasta
fines de la 2da. época de crisis.
Inestabilidad en los
valores de la moneda

CRISIS

Gran inflación en
Alemania 1923
da en el comercio
Internacional (por la
gran depresión 1930
Crisis financiera en
Inglaterra


ETAPAS:
Después de la 2da. Guerra Mundial etapa de
subdesarrollo.
 Aparece el Eurocrédito.
 Al principio dominan Bancos Norteamericanos

(Bank of America y Citibank).

 1990 dominan los Bancos Japoneses.
 El M.F.I. Comprende:
 Créditos Bancarios (Eurocréditos)
 Créditos de Financiamiento
 Créditos para la inversión de capitales en

Ultramar.

Ec. Jairo Orlando

MERCADO INTERNACIONAL DE
OBLIGACIONES (BONOS)

Estados Soberanos

EMISORES

Empresas
Multinacionales
Bancos de Desarrollo
Internacional


OBLIGACIONES (BONOS)
Intermediarios
Financieros
MERCADO
FINANCIERO
INTERNACIONAL

Inversiones
Internacionales
Obligaciones o mercado
Internacional de
Capitales


OBLIGACIONES
BONOS EXTRANJEROS

Moneda diferente a la
del País donde se
colocan

EUROBONO

Cia. Alemana

Emitidos en la
moneda del país
donde se colocan

Bonos en
US$
Bonos en
US$

Luxemburgo

Eurobonos

Londres
New York: Bono Extranjero


MERCADOS DE FUTUROS:
1919

•CHICAGO MERCANTIL EXCHANGE

Se Negociaban Productos Básicos:
Commodities
•Al Principio: Productos Agrícolas

Productos Mineros

•Después: Divisas

1972
1987

•INTERNATIONAL MONETARY MARKET (IMM)

Se Negociaban el oro y algunas Divisas
• Post (pre) MARKET TRADE (P.M.T.)

Opera Globalmente a través de un sistema
electrónico (GLOBEX) - REUTERS


MERCADOS DE FUTUROS:
Administración de
Riesgos

FUNCIONES

Descubrimiento del
Precio
Reducción de la
variabilidad del tipo de
cambio


OPERACIONES INTERNACIONALES
LOS SWAP
SWAP: Significa Intercambio

Características:
• Las dos partes son Bancos
•Residen en países distintos
•Se negocian en el mercado

Interbancario

•NEW YORK y LONDRES
•95% en $


LOS SWAP
Se utilizan:
• Reducir el costo de financiamiento.
•Cubrir los riesgos cambiarios.
•Cubrir los riesgos de la tasa de Interés.
•Crear Instrumentos Sintéticos

Usuarios:
• Grandes Instituciones Financieras
•Empresas Industriales
•Agendas Gubernamentales
•Organizaciones Internacionales

LOS SWAP
Tipos:
• SWAP–IN DE DOLARES: Toma posesión en $ por

algún tiempo a cambio de su moneda, transcurrido el
paso, debe devolver los $ y recibir su moneda.
•EJEMPLO:

Un Inversionista Venezolano
desea
invertir 1 Millón de $ en letras del tesoro de USA,
durante 6 meses y luego regresa a Bs.
•DATOS:

RM = 20% Interés en Venezuela
RE = 5% Interés en USA
TCI = 815 ( compra) TCI = 820 (venta)
TCF = 900 (compra) TCF = 905 (venta)


Solución al ejercicio anterior:
Intercambio
Inicial1.000.000,00
$
SWAP
Inversionista
Venezolano
DEALER

LOS SWAP

Bs. 820.000.000,00

El inversionista en 6 meses tendra: 1.000.000 (1,025) =
$ 1.025.000 X 900 = Bs. 922.500.000

Intercambio Final
$ 922.500,00

Inversionista
Venezolano
Ganancia Bruta

SWAP
Bs. 1.025.000,00
102.500.000 (12.44 %)

Costo Oportunidad

82.000.000

Ganancia Neta

20.500.000

DEALER

LOS SWAP
Tipos:
• SWAP FORWARD–FORWARD:Consiste en comprar

una divisa extranjera a un plazo y venderla a otro
plazo.
•EJEMPLO: El inversionista necesitará

en un mes 1 millón de $
•DATOS:

TCI = 815 ( compra) TCI = 820 (venta)
TCF = 850 (venta) en 30 días
TCF = 900 (compra) en 6 meses


Solución al ejercicio anterior:
Intercambio Inicial (30
días)
$ 1.000.000
SWAP
Exportador
Venezolano
DEALER

LOS SWAP

Bs. 850.000.000

El inversionista en 6 meses tendrá: 1.000.000 (1,025) =
$ 1.025.000 X 900 = Bs. 922.500.000

Intercambio Final (180
días) $ 900.000
Exportador
SWAP
Venezolano
DEALER
Bs. 1.000.000

Los SWAP - Tipos
SWAP – OUT de Dólares


LOS SWAP
Tipos:
• SWAP-OUT de Dólares:

La parte que contrata este tipo de SWAP
ofrece dólares por algún tiempo a cambio de
su moneda nacional. Transcurrido el plazo,
tendrá que devolver Bs. y recibir $.
Es equivalente a dos transacciones: venta de
$ al contado y su compra a plazo. Durante la
vigencia del contrato la parte contratante del
SWAP dispone de Bs, pero al vencimiento
regresa a $.

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