Actualizacion de las_estadisticas_macro
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Mejoramiento y Actualizacion de las Estadisticas Macroeconomicas de Honduras

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    • M EJ O R AM I ENT O Y ACT UALI ZACI Ó N DE LA S M  J  R  M  E  T  E  O  A  I  N  A  T  A  I  A  I  C  U  L  Z  C  Ó  D E L AS  ES T AD Í S T I CAS M ACR O ECO NÓ M I CAS  E  T  D  S  I  A  M  C  O  C  N  M  C  S  A  Í  T  C  A  R  E  O  Ó  I  A  DE  HO ND UR AS D  H  N  U  A  E  O  D  R  S 
    • Miembros del Directorio Banco Central de Honduras Gabriela Núñez de Reyes Presidenta Sandra Martínez de Midence Vicepresidenta Armando Aguilar Cruz Director Ramón Villeda Bermúdez Director Roy Pineda Director José María Reina Secretario Directorio German Martel Beltrán Gerente Tegucigalpa, M.D.C. noviembre de 2007El Banco Central de Honduras autoriza la reproducción total o parcial del texto, gráficas y cifras que figuran en estapublicación, siempre y cuando se mencione la fuente. No obstante, esta Institución no asume responsabilidad legalalguna o de cualquier otra índole, por la manipulación, interpretación personal y uso de dicha información por terceros. Derechos Reservados © 2007
    • El Banco Central de Honduras (BCH) agradece a las entidades nacionales y extranjeras, que con el  suministro  de  la  información  básica  han  confirmado  su  confianza  en  la  Institución,  haciendo posible la culminación de la fase más importante del proyecto de mejoramiento y modernización de las estadísticas macroeconómicas de Honduras. Por  el  apoyo  financiero  y  la  asistencia  técnica  brindada  para  la  realización  de  este  proyecto,  el BCH  reconoce  el  valioso aporte  recibido  de  parte  del  Gobierno  de  la  República  de  Honduras,  a través de la Secretaría de Finanzas (SEFIN), del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), de la Agencia  Estadounidense  para  el  Desarrollo  Internacional  (USAID),  de  la  Comisión  Económica para América Latina y el Caribe  (CEPAL), del Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA),  del  Fondo  Monetario  Internacional  (FMI),  de  la  Secretaría  Ejecutiva  del  Consejo Monetario Centroamericano (SECMCA), del Departamento Administrativo Nacional de Estadística de la República de Colombia, y de los bancos centrales de Chile, México, España y Bolivia. Adicionalmente, el BCH agradece la cooperación de consultores nacionales e internacionales, que contribuyeron con su  conocimiento y experiencia para la realización de este trabajo. Finalmente, se hace un especial reconocimiento al equipo técnico de trabajo de  la Subgerencia de Estudios Económicos de esta Institución, que fungió como contraparte nacional del proyecto, por su  profesionalismo,  dedicación  y  arduo  trabajo  realizado  durante  diez  años  que  conllevó  la consecución del proyecto; ya que su entrega y compromiso ha hecho posible que hoy el BCH esté poniendo  a  consideración  del  pueblo  hondureño un  trabajo  de  alta  calidad  que  sin  duda  será  de sumo  beneficio  para  los  tomadores  de  decisiones  de  política  y  el  cual  nos  pone  a  tono  con  los demás países de Latinoamérica.
    • PRESENTACIÓN  1 RESUMEN EJ ECUTIVO  3 CAPÍTULO 1: ANTECEDENTES  7 CAPITULO 2: SECTOR REAL  11 1.  IMPLEMENTACIÓN DEL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES 1993 Y CAMBIO DE AÑO BASE  EN HONDURAS  12  1.1  Selección del Año Base  13 2.  LAS NUEVAS CIFRAS DE LAS CUENTAS NACIONALES PRODUCTO DE LA IMPLEMENTACIÓN  DEL SCN93 Y EL CAMBIO DE AÑO BASE  14  2.1  Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca  16  2.2  Minas y Canteras  17  2.3  Industria Manufacturera  17  2.4  Electricidad, Gas y Agua  18  2.5  Construcción  19  2.6  Comercio, Restaurantes y Hoteles  19  2.7  Transporte, Almacenaje y Comunicaciones  20  2.8  Establecimientos Financieros, Seguros, Bienes Inmuebles y Servicios Prestados a las Empresas  20  2.9  Propiedad de Vivienda  21  2.10Administración Pública y Defensa; Planes de Seguridad Social de Afiliación Obligatoria.  21  2.11Servicios Sociales, Comunales y Personales  22  2.12Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente (SIFMI)  23  2.13Impuestos  netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones  23  2.14Cambios en la Estructura Porcentual del VAB de las Actividades Económicas respecto al PIB  23  2.15Implementación del SCN93 y cambios en los niveles del PIB. Experiencia Latinoamericana  24  2.16Crecimiento Económico de Honduras en comparación con el de los países del Istmo Centroamericano  25  2.17Producto Interno Bruto Per Cápita  26 3.  EQUILIBRIOS Y CUADROS DE OFERTA – UTILIZACIÓN  27  3.1  Equilibrios de Oferta­Utilización por productos y grupos de productos  28  3.2  Cuadro de Oferta­Utilización (COU)  28 4.  OBTENCIÓN DEL PIB POR LOS TRES ENFOQUES: PRODUCCIÓN, GASTO E INGRESO  30  4.1  Producto Interno Bruto: Enfoque de la Producción  33  4.2  Producto Interno Bruto: Enfoque del Gasto  33  4.2.1  Gastos de Consumo Final  35  4.2.2  Formación Bruta de Capital (FBC)  35 i 
    • 4.2.3  Exportaciones de Bienes y Servicios  35  4.2.4  Importaciones de Bienes y Servicios  36  4.3  Producto Interno Bruto: Enfoque del Ingreso  36  4.3.1  La Remuneración de los Asalariados  36  4.3.2  Excedente de Explotación e Ingreso Mixto  36  4.3.3  Impuestos netos de Subsidios sobre la Producción y las Importaciones  38 5.  CLASIFICACIÓN CRUZADA INDUSTRIAS Y SECTORES INSTITUCIONALES (CCIS)  39 6.  CUENTAS ECONÓMICAS INTEGRADAS (CEI)  42  6.1  Secuencia de Cuentas  y sus Saldos  43  6.1.1  Las Cuentas Corrientes  43  6.1.2  Las Cuentas de Acumulación  51 7.  FLUJ O DE FONDOS  57 8.  PRINCIPALES AGREGADOS ECONÓMICOS Y COEFICIENTES DE ANÁLISIS, OBTENIDOS A  PARTIR DE LOS CUADROS DEL SCN93.  60 9.  PERSONAL OCUPADO EN LAS CUENTAS NACIONALES: ENFOQUE DE GÉNERO.  62  9.1  Personal Ocupado en las Cuentas Nacionales: Enfoque de Género.  63 CAPÍTULO 3: SECTOR EXTERNO  65 1  REDEFINICIÓN DEL SECTOR EXTERNO DE HONDURAS  66  1.1  Cambios Metodológicos de la Nueva Balanza de Pagos de Honduras  67  1.2  Comparación de la Balanza de Pagos según Metodologías de cálculo  67  1.2.1  Cuenta Corriente  67  1.2.2  Cuenta de Capital y Financiera  68 2  PRINCIPALES MODIFICACIONES EN LAS CIFRAS DE LA BALANZA DE PAGOS CON LA  ADOPCIÓN DEL MBP5  70  2.1  Diferencia en la Cuenta Corriente  72  2.2  Diferencia en la Cuenta de Capital y Financiera  72  2.3  Principales Diferencias en el Nuevo Cálculo del Comercio Exterior en Honduras  73  2.3.1  Nuevo Cálculo de las Exportaciones con la Implementación del MBP5  74  2.3.2  Nuevo Cálculo de las Importaciones con la Implementación del MBP5  77  2.3.3  Balanza Comercial de los Bienes de Transformación o Maquila  80  2.4  Nuevas Evidencias del Aporte del Comercio Externo de Servicios a la Balanza de Pagos  80  2.4.1  Servicios de Transporte y de Seguros  81  2.5  La Renta con el Exterior  82  2.6  Reclasificación de las Transferencias  82  2.6.1  Transferencias Corrientes  83  2.6.2  Transferencias de Capital  83  2.7  Explicación de los Cambios en la Nueva Presentación del Financiamiento Externo  83  2.7.1  La Inversión Extranjera Directa en Honduras  84  2.7.2  Los Otros Flujos Financieros Externos  85 ii 
    • 2.8  Balanza Global  87  2.9  Activos de Reservas y Rubros Relacionados  87 3  PRESENTACIÓN DE LA POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL DE HONDURAS  89 4  COMPARACIÓN DE LA POSICIÓN EXTERNA DE HONDURAS CON LA DEL RESTO DE PAÍSES  DE LA REGIÓN CENTROAMERICANA  92  4.1  La Balanza de Pagos de los Países Centroamericanos  93  4.2  La PII de Honduras en la Región  94  4.3  Principales Indicadores del Sector Externo  94 CAPÍTULO 4: SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO  95 1  MEJORAMIENTO DE LAS ESTADÍSTICAS MONETARIAS Y FINANCIERAS  96  1.1  Agregados Monetarios y Crediticios  97  1.1.1  Base Monetaria  97  1.1.2  Activos Externos Netos del BCH  99  1.1.3  Activos Internos Netos del BCH  100  1.1.4  Definiciones de Dinero  104  1.1.5  Crédito de las Sociedades Financieras  107  1.2  Ampliación de la Cobertura de las Estadísticas Monetarias y Financieras  110  1.2.1  Incorporación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito a las Estadísticas Monetarias y Financieras110  1.2.2  Incorporación de las Compañías de Seguro en las Estadísticas Monetarias y Financieras  111  1.3  Indicadores Macrofinancieros  112  1.3.1  Profundización Financiera  112  1.3.2  Velocidad de Circulación del Dinero  113  1.3.3  Multiplicador Bancario  113  1.3.4  Preferencia por Liquidez  113  1.3.5  Cobertura de las Reservas Brutas del BCH en meses de importaciones  114 CAPÍTULO 5: PROYECTOS FUTUROS  115 CAPÍTULO 6: BENEFICIOS Y ALCANCES  119 CAPÍTULO 7: GLOSARIO DE CONCEPTOS ECONÓMICOS  123 iii 
    • i
    • PRESENTACIÓN El BCH se complace en presentar a los diferentes usuarios, nacionales e internacionales, las nuevas cifras derivadas  de  la  implementación  de  las  versiones  vigentes  de  los  manuales  estadísticos  internacionales referentes al Sistema de Cuentas Nacionales 1993 (SCN93), 5ª versión del Manual de Balanza de Pagos (MBP5) y el Manual de Estadísticas Monetarias y Financieras 2000 (MEMF).  Este proceso se ha realizado con el propósito de mejorar la calidad de las estadísticas y el cálculo de los agregados macroeconómicos, lo  cual  coloca  a  Honduras  a  la  vanguardia  de  los  países  centroamericanos,  contándose  en  la implementación  de  los  mismos  con  la  asistencia  técnica  de  organismos  internacionales,  incluyendo  el Fondo Monetario Internacional (FMI). El  documento  está  organizado  de  la  siguiente  manera:  en  el  primer  capítulo  se  presentan  los antecedentes  históricos  de  los  cálculos  de  las  variables  macroeconómicas  así  como  los  trabajos desarrollados  durante  la  ejecución  del  proyecto  de  mejoramiento  y  actualización  de  las  estadísticas emprendido por el BCH. El capítulo segundo incluye un resumen del marco conceptual SCN93, la nueva serie  de  cuentas  nacionales  con  año  base  2000,  contrastándola  con  la  actual.  Adicionalmente  se presentan las estadísticas siguientes: Equilibrios de oferta y utilización; Cuadro de Oferta y Utilización, el PIB por los tres enfoques: producción, ingreso y gasto; Cuadro de Clasificación Cruzada por Industria y Sectores Institucionales; Cuadro de Cuentas  Económicas Integradas, el cual constituye el marco central del SCN93 y detalla la secuencia de las Cuentas Nacionales del país, desde la cuenta de producción hasta la cuenta financiera. El tercer capítulo presenta los resultados de la implementación del MBP5 del FMI; el apartado incluye un resumen de los cambios metodológicos recomendados por dicho manual, que muestra la redefinición del sector externo; los nuevos cálculos de la balanza de pagos de Honduras comparados con los de la serie actual;  la  Posición  de  Inversión  Internacional  y  finalmente,  una comparación  de  la  posición  externa  de Honduras con la del resto de los países de la región centroamericana. El  capítulo  cuarto  presenta  los  resultados  más  relevantes  derivados  de  la  implementación  del  MEMF, explicando  de  manera  resumida  las  diferencias  más  notorias  entre  las  nuevas  series  estadísticas  y  la serie actual.  Adicionalmente, se incluye una serie de indicadores macroeconómicos de uso común que se derivan de las estadísticas monetarias y financieras, con una breve interpretación. Seguidamente, en un capítulo se resumen los beneficios obtenidos de este proceso de implementación y se enuncian los principales proyectos  a futuro del BCH relacionados al mejoramiento de las estadísticas macroeconómicas del país.  Finalmente,  se  incluye un  glosario  de  términos económicos que  facilitan  la comprensión  de  este  documento  por  parte  de  los  usuarios.  En  el  documento  “Mejoramiento  y Actualización  de  las  Estadísticas  Macroeconómicas  de  Honduras  Tomo  II”  se  presentan  las  series estadísticas  resultantes  de  la  implementación  del  SCN93,  MBP5  y  MEMF.  La  información  de  ambos documentos está disponible en el sitio electrónico del BCH www.bch.hn . 1 
    • RESUMEN EJECUTIVO El  BCH,  como  responsable  de  las  políticas  monetaria,  crediticia  y  cambiaria,  para  cuya  formulación requiere  de  información  actualizada,  confiable,  oportuna  y  comparable  a  nivel  internacional,  desarrolló para cumplir con el propósito señalado, un programa de mejoramiento y actualización de las estadísticas macroeconómicas  de  Honduras,  mediante  la  implementación  del  SCN93,  MBP5  y  MEMF  que  resultó  en nuevas series de las cuentas nacionales, balanza de pagos y cifras monetarias y financieras.Sector RealCon la adopción del SCN93, las nuevas  estadísticas de las cuentas  nacionales  permiten una visión más amplia  y  detallada  de  la  estructura  y  funcionamiento  de  la  economía  hondureña,  así  como  de  la interacción  entre  los  agentes  económicos  que  participan  en  ella.    En  efecto,  ahora  se  dispone  de información más completa sobre la generación, distribución y utilización del ingreso y de acumulación de activos fijos y financieros; desagregada por actividad económica y por sectores institucionales; además, se cuenta con nuevas herramientas de análisis a nivel macro y micro, tales como los Cuadros de Oferta– Utilización (COU), de Clasificación Cruzada Industria – Sector (CCIS), de Cuentas Económicas Integradas (CEI) y el Flujo de Fondos (FF). Los  datos  de  las  nuevas  cuentas  nacionales  de  Honduras  para  el  período  2000  –  2006  registran diferencias en sus niveles, tanto en valores corrientes como en valores constantes. En el nuevo año base (2000), el nivel del PIB es mayor en 19.3% al de la serie actual, no obstante, la tendencia es similar en ambas series. Como consecuencia de lo anterior, el nivel del PIB per cápita de Honduras es mayor que lo habitualmente reportado. Este nuevo nivel es explicado por mayor cobertura y mejora de las estadísticas, así como por cambios conceptuales recomendados en el SCN93. Una  de  las  principales  modificaciones  en  la  estimación  del  PIB  se  refiere  al  cambio  metodológico  en  la medición de la industria de la maquila, ya que el nuevo cálculo de su producción corresponde al valor de sus exportaciones; mientras que sus importaciones se contabilizan como su consumo intermedio. Para las estimaciones de las estadísticas del sector real se han utilizado diferentes fuentes de información que  permiten  implícitamente  obtener  la  producción  y  la  generación  de  empleo  en  las  actividades económicas según género. Es  importante  destacar  que  se  ha  mejorado  la  estimación  de  la  participación  de  los  hogares,  como productores  y  como  consumidores,  en  la  economía  nacional;  consecuentemente,  la  nueva  serie  de cuentas  nacionales  incluye  información  de  mejor  calidad  relacionada  con  las  actividades  denominadas “informales” que realiza este sector. A  pesar  de  los  cambios  descritos,  en  la  economía  hondureña  continúa  predominando  una  estructura productiva  en  la  que  la  actividad  manufacturera  brinda  un  mayor  aporte  relativo,  seguida  por  la  de 3 
    • “Agricultura,  Silvicultura,  Ganadería,  Caza  y  Pesca”  y  por  la  actividad  de  “Comercio,  Restaurantes  y Hoteles”. Una  ventaja  adicional  de  las  nuevas  cifras  de  cuentas  nacionales  es  que  son  armonizadas  con  los manuales estadísticos de balanza de pagos, estadísticas monetarias y financieras y la guía de compilación de la deuda externa.Sector ExternoCon la adopción del MBP5, las magnitudes  de los  indicadores de la balanza de pagos del país registran diferencias  significativas  con  respecto  a  las  contenidas  en  la  serie  actual,  proporcionando  información más  desagregada  sobre  el  sector  y  adicionalmente,  se  presenta  por  primera  vez  el  indicador  de  la posición  de  inversión  internacional  (PII).  En  los  resultados  obtenidos  en  la  nueva  serie  convergen razones metodológicas y de índole estadístico, como la mayor cobertura de las  fuentes  de información, entre otros. Entre los cambios más relevantes que se presentan en la nueva serie, está el nuevo nivel del déficit de la cuenta  corriente  de  la  balanza  de  pagos  que  resulta  mayor  en  un  promedio  aproximado  de  dos  (2) puntos  porcentuales  del  PIB,  respecto  al  registrado en  la  serie  actual.  Entre  las principales  razones  de este mayor déficit están que el monto de las transferencias registrado en la nueva cuenta corriente sólo incluye  aquellas  destinadas  al  consumo  y  que  la  nueva  serie  registra  la  renta  de  las  empresas maquiladoras. La implementación del MBP5 permite conocer un dato más completo del comercio de bienes del país, al incluir información sobre las exportaciones e importaciones brutas de las maquilas y depurar las cifras de comercio  de  mercancías  generales.  Un  hallazgo  importante  es  que  las  nuevas  cifras  miden  un  mayor aporte de la maquila a la economía nacional, ya que el saldo comercial resultó superior al valor agregado de la maquila que se registraba en la serie actual. La  nueva  cuenta  de  capital  del  MBP5  suministra  información  de  las  transferencias  destinadas  a  la inversión, por lo que ahora los  usuarios interesados podrán dar un mejor seguimiento a las  donaciones recibidas para este fin; asimismo, se provee con mayor especificidad el registro de las condonaciones de los saldos de deuda externa. Otra  de  las  innovaciones  de  mayor  trascendencia  es  la  inclusión  del  dato  de  la  inversión  extranjera directa  (IED)  en  la  nueva  cuenta  financiera,  el  que  incluye  una  estimación  de  la  IED  de  las  empresas maquiladoras.  En efecto,  el MBP5  incorpora  una  cuenta  financiera por separado, donde se  registran en forma  desagregada  por  sector  institucional  y  por  instrumento,  las  transacciones  financieras  de  los agentes económicos de Honduras con el exterior. 4 
    • Como resultado general de las transacciones externas del país, la nueva balanza de pagos muestra a los usuarios, el monto de activos de reserva los cuales se definen como los activos sobre el exterior bajo el control  de  las  autoridades  monetarias,  de  las  que  pueden  disponer  de  inmediato  para  financiar directamente los desequilibrios de la balanza de pagos; estos activos  comprenden el oro monetario, los DEG, posición de reservas en el FMI y depósitos y valores. Las cifras indican que el cambio de los activos de reserva pasó de representar un 0.8% del PIB en el año 2000 a un 2.9% en el año 2006. La  modernización  de  las  estadísticas  logradas  al  adoptar  el  MBP5,  proporciona  la  estimación  de  la Posición  de  Inversión  Internacional  (PII),  que  indica  el  saldo  deudor  o  acreedor  netos;  en  el  caso específico de Honduras, éste tiene un saldo deudor neto frente al exterior, denotando que por efecto de las  condonaciones  y  readecuaciones  de  la  deuda  externa  pública,  este  saldo  negativo  se  redujo  de ­60.8% del PIB en el año 2004 a ­29.3% en el 2006. Este indicador registra, como los principales activos de Honduras en el extranjero, los depósitos que los residentes en el país y el BCH tienen en bancos del exterior. Por otra parte, la PII muestra el saldo de la inversión extranjera directa y de la deuda externa como principales pasivos externos. La implementación del MBP5 facilita la comparación del sector externo hondureño con las economías del resto del mundo y sobre todo con los países de Centroamérica; en este sentido, un importante hallazgo es  que  en el  ámbito centroamericano,  el  nivel de  las  transacciones  de comercio exterior  y de  inversión extranjera  directa  de  Honduras  sólo  es  superado  por  Costa  Rica;  es  importante  mencionar  que  las exportaciones en ambos países están conformadas en alrededor del 60% por exportaciones brutas de la maquila.Sector Monetario y FinancieroCon  la  implementación  del  MEMF,  las  estadísticas  monetarias  y  financieras,  que  se  obtienen  de  los registros  contables  del  Banco  Central  de  Honduras  y  las  entidades  que  integran  el  sistema  financiero nacional, han permitido disponer de una mejor y más completa clasificación de los instrumentos usados en las  transacciones  financieras  en Honduras  por los distintos  sectores  institucionales. Esta clasificación que  adopta  los  estándares  internacionales  ha  sido  adecuada  a  la  situación  específica  del  sistema financiero hondureño y conlleva importantes  beneficios como el de facilitar la comparación de este tipo de estadísticas entre países y la coherencia con otras cuentas macroeconómicas (cuentas nacionales, del sector  externo  y  de  finanzas  públicas).  Por  consiguiente,  las  nuevas  series  estadísticas  del  sector monetario  y  financiero  ofrecen  una  mayor  riqueza  de  información,  valiosa  desde  el  punto  de  vista analítico y de mejor calidad que la publicada. El nuevo conjunto de datos monetarios y financieros está disponible a partir de diciembre 2001 y tienen ahora  la  valiosa  adición  de  la  información  estadística  de  dos  importantes  subsectores  del  sistema financiero nacional: las cooperativas de ahorro y crédito y las compañías de seguro. 5 
    • En general, los principales agregados monetarios y de crédito mantienen las mismas tendencias que los calculados  en las estadísticas  actuales, mostrando cambios hacia el alza en los montos  de cada uno de ellos,  explicado  principalmente  por  la  incorporación de  las estadísticas  de  las  cooperativas  de  ahorro  y crédito  y  las  compañías  de  seguro.  Entre  los  principales  cambios  por  la  adopción  del  MEMF  destaca  el incremento en el nivel de las Reservas Internacionales Netas del BCH, que es primordialmente producto de la mejora en la clasificación de los activos y pasivos del BCH frente a no residentes; este nuevo nivel de reservas internacionales junto a la revisión de las importaciones de bienes y servicios, denotan que la cobertura  de  las  reservas  del  BCH  es  mayor  que  lo  actualmente  registrado.  Asimismo,  las  nuevas estadísticas permiten constatar la creciente participación de los hogares en los volúmenes de depósitos y crédito  que  manejan  las  entidades  del  sector  financiero  nacional,  tanto  en  montos  absolutos  como  en importancia dentro del total. La  clara  identificación  de  los  instrumentos  financieros  y  las  transacciones  que  realizan  los  agentes económicos  con  no  residentes  es  un  aporte  de  estas  nuevas  estadísticas,  de  tal  forma  que  se  pueden obtener  datos  de  depósitos  y  créditos  que  las  entidades  del  sistema  financiero  tienen  con  agentes económicos en el  resto  del  mundo;  sin embargo,  las  cifras  indican que en  comparación  con  el  total de activos  y  pasivos,  estas  operaciones  con  no  residentes  tienen  poca  preponderancia  dentro  del  total  de operaciones del sistema financiero nacional. Con relación a las operaciones en moneda extranjera, los nuevos datos obtenidos con la adopción de la guía  internacional  indican  que  los  niveles  de  dolarización  no  cambian  drásticamente  con  relación  a  los calculados  en  las  cifras  actuales;  no  obstante,  la  dolarización  de  los  depósitos  aunque  presenta  las mismas tendencias es más estable y levemente más alta en la nueva serie. En contraste, la dolarización del crédito se ubica a lo largo del período por debajo del nivel calculado en la serie actual. Al  analizar  los  principales  indicadores  financieros,  se  observa  que  el  de  profundización  financiera  es menor al actual, pero mostrando una tendencia hacia el alza. La velocidad de circulación del dinero, sigue la misma tendencia de reducción que presenta en los cálculos actuales. Estos dos indicadores presentan niveles inferiores a los actuales, influenciados principalmente por los nuevos niveles del PIB nominal. Por su parte, el multiplicador bancario es más estable en las nuevas cifras, indicando que la creación de dinero por parte de las otras sociedades de depósito está firmemente influenciada por los cambios que se operan en los niveles o ritmo de crecimiento de la base monetaria.  Los nuevos cálculos del indicador de preferencia por liquidez refuerzan la tendencia hacia una menor predisposición por parte de los agentes económicos para mantener instrumentos más líquidos. 6 
    • CAPÍTULO 1: ANTECEDENTES 7 
    • El  BCH  calcula,  con  base  en  los  estándares  internacionales,  las  estadísticas  de  balanza  de  pagos  y  1 monetarias  y  financieras,  desde  1950,  y  las  de  cuentas  nacionales,  desde  1954  ,  con  año  base  1948; posteriormente se realizaron dos cambios de año base, 1966 y 1978 (vigente a la fecha). Las cuentas nacionales han sido calculadas de acuerdo a los manuales de 1953 y 1968 de las Naciones Unidas; este último es el utilizado para el cálculo de las cifras actuales; la nueva serie que se presenta en  2 este documento se basa en el Sistema de Cuentas Nacionales 1993 (SCN93) La  balanza de pagos  se  ha  elaborado  según  las  normas de  los manuales  editados por el  FMI en  1948, 1950, 1961 y 1977; esta última edición es la que sirve para realizar los cálculos de las series actuales del sector externo del país. El desarrollo de las  transacciones reales y financieras  ocurrido en los mercados internacionales promovieron la publicación en 1993 de la quinta edición del Manual de Balanza de Pagos (MBP5). Por  su  parte,  para  la  elaboración  de  las  estadísticas  monetarias  y  financieras  se  siguieron  las recomendaciones  de  la  metodología  indicada  en  las  Estadísticas  Financieras  Internacionales  del  FMI publicadas  desde  1948;  posteriormente,  en  1985  el  BCH  adoptó  la  “Guía  de  Estadísticas  de  Moneda  y Banca de Estadísticas Financieras Internacionales” publicada por el FMI en diciembre de 1984. En el año 2000, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó el “Manual de Estadísticas Monetarias y Financieras (MEMF)”, el primer texto de su tipo en el campo de las estadísticas monetarias y financieras. La idea en el BCH de un proyecto de mejoramiento y actualización de las estadísticas macroeconómicas surgió  en  1993,  iniciándose  mediante  una  misión  exploratoria  de  la  Comisión  Económica  para  América Latina  y  el  Caribe  (CEPAL),  cuya  finalidad  fue  evaluar  la  situación  de  los  cálculos  de  las  cuentas nacionales  de Honduras  y  proponer  las mejores  alternativas para  adoptar  las  últimas  recomendaciones promovidas por Naciones Unidas con el SCN93. El  BCH  realizó  gestiones  en  busca  de  apoyo  financiero  y  de  asistencia  técnica  logrando  el acompañamiento  del  Banco  Interamericano  de  Desarrollo  (BID),  de  la  Agencia  Estadounidense  para  el Desarrollo Internacional (USAID), de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), del Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA), del FMI, de la Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (SECMCA), del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) de la República de Colombia, y de los bancos centrales de Chile, México, España y Bolivia. 1  Estadísticas  del  Producto  e  Ingreso  Nacional  1925­1952,  según  un  Sistema  de  Contabilidad  Económica,  preparado por el Doctor Manuel Tosco, Tegucigalpa, MDC, abril de 1954, Banco Central de Honduras, Departamento de Estudios Económicos. 2  El  SCN93  fue  preparado por el  Grupo  intersectorial  de  Trabajo sobre  Cuentas  Nacionales integrado  por la  Comisión de las Comunidades Europeas­Eurostat, el FMI, la Organización de Cooperación y  Desarrollo Económico, las Naciones Unidas y sus Comisiones Regionales y el Banco Mundial. 8 
    • El proyecto de mejoramiento y actualización de las estadísticas se inició en 1997, con la implementación del  SCN93  mediante  el  desarrollo  de  importantes  investigaciones  tales  como  la  Encuesta  Nacional  de Ingresos  y  Gastos  de  los  Hogares  (ENIGH),  1997­1999.  La  ENIGH  se  diseñó  considerando  los requerimientos  de  información  para  actualizar  la  canasta  de  bienes  y  servicios  consumidos  por  los hogares,  que  servirían  de  base  para  elaborar  las  ponderaciones  del  actual  Índice  de  Precios  al Consumidor (IPC) así como para apoyar otros cálculos de las Cuentas Nacionales. En 1999, se realizó un diagnóstico  sobre  las  fuentes  y  métodos  utilizados  en  el  cálculo  de  la  Formación  Bruta  de  Capital  Fijo (inversión  en  activos  fijos),  con  el  fin  de  establecer  los  márgenes  de  comercio  para  la  maquinaria  y equipo y costos para la actividad construcción, entre otros. En  2000  se  llevó  a  cabo  una  consultoría  internacional  con  el  propósito  de  capacitar  y  entrenar  a  los técnicos,  bajo  la modalidad  “aprender  haciendo”; dando  paso  a  la primera etapa  de  la  implementación del SCN93, denominada “año piloto”, seleccionándose el año 1997 para efectuar un diagnóstico completo y detallado de la calidad y cobertura de las cifras existentes, y programar las investigaciones adicionales requeridas para la implementación del SCN93. Después de un análisis exhaustivo, se seleccionó el 2000 como año base, incorporándose los datos de las cuentas  monetarias,  financieras,  fiscales  y  del  sector  externo,  con  el  propósito  de  obtener  un  marco completo  de  compilación  de  las  Cuentas  Nacionales  integradas,  coherentes  y  reconciliadas  para  su síntesis, según las recomendaciones de los manuales estadísticos del Fondo Monetario Internacional. Posteriormente,  entre  2000  y  2001,  se  llevó  a  cabo  el  levantamiento  del  primer  Directorio  de Establecimientos Económicos (DEE), con una cobertura de los 57 principales municipios urbanos del país. Con  esta  información  y  algunos  registros  administrativos  se  construyó  el  listado  de  empresas  para seleccionar  la  muestra  de  empresas  y  sus  establecimientos  (actividades  económicas)  a  encuestar,  de forma permanente. En  2001  se  inició  el  levantamiento  anual  de  las  Encuestas  Económicas  Multipropósitos  (EEM),  para recopilar información detallada de la muestra seleccionada de grandes, medianas  y pequeñas empresas que operan en el país.  En ese mismo año, se amplió la boleta estadística del BCH que se adjunta a la declaración de  renta de  las  empresas. Además,  se obtuvo  información  sobre  los  estados  financieros de todas  las  instituciones  y  empresas  del  sector  público,  incluyendo  246  municipalidades  en  16 departamentos. Al mismo tiempo, se llevó a cabo una encuesta a instituciones sin fines de lucro (ISFL), que  sirven  a  las  empresas  y  a  los  hogares;  se  efectuaron  encuestas  a  empresas  del  sector  financiero constituidas  o  no  en  sociedad,  como  ser:  auxiliares  de  seguros,  auxiliares  financieros,  prestamistas  no bancarios,  casas  de  empeño,  tenedores  de  acciones,  bolsas  de  valores,  leasing  (arrendamiento)  y cooperativas  de  ahorro  y  crédito.  En  dicho  año  también  se  realizaron  encuestas  sobre  márgenes  y canales  de  comercio  y  modalidad  de  transporte,  utilizados  en  la  comercialización  de  bienes  para  la reventa  o  para  uso  de  los  productores.  Posteriormente,  se  mejoró  la  investigación  de  la  actividad  de 9 
    • construcción, a través de la encuesta trimestral denominada “Barrido de Edificaciones”, la cual se realiza en 18 municipios del país, en donde se reporta mayor área de construcción privada. Para  evaluar  las  estadísticas  macroeconómicas  y  mejorar  la  aplicación  en  Honduras  de  los  códigos  y  3 normas internacionales, en el 2003, las  Autoridades del BCH solicitaron una misión  del FMI, dando así inicio a la implementación del Quinto Manual de Balanza de Pagos  (MBP5) y del Manual de Estadísticas Monetarias y Financieras 2000, como cumplimiento de las recomendaciones realizadas por dicha misión. Para  la  implementación  del  MBP5,  a  partir  de  2003  se  desarrollaron  una  serie  de  labores  tendentes  a actualizar las estadísticas del sector externo del país, tales como: mejoramiento de las encuestas anuales e  implementación  de  encuestas  trimestrales  sobre  inversión  extranjera  directa,  zonas  libres  (maquila), servicios  con  el  exterior  y  capital  extranjero  privado;  investigaciones  directas  a  las  empresas;  y  la digitación de las pólizas de las zonas libres. La  implementación  del  MEMF  se  inició  formalmente  en  2004  cuando  el  BCH  diseñó  una  serie  de formularios,  instructivos  y  aplicaciones  informáticas  que  recogen  los  requerimientos  de  información necesarios para dar cumplimiento a las recomendaciones de dicho manual.  Satisfacer las demandas de información representó un esfuerzo especial por parte de las instituciones del sistema financiero nacional, las que a la fecha han adaptado sus sistemas informáticos para otorgar al BCH toda la información que requiere para la actualización de las estadísticas del sector monetario y financiero. La  adopción  de  los  nuevos  manuales  permite  al  BCH  poner  a  disposición  de  los  usuarios  nacionales  y extranjeros  estadísticas  de  mayor  calidad,  cobertura  y  periodicidad,  que  permiten  una  mejor comparabilidad internacional, y reflejan con mayor exactitud la situación económica nacional, facilitando la toma de decisiones a los diferentes agentes económicos. 3  Denominada “Misión de Evaluación de Informes de Observancia de los Códigos y Normas” (Report on Observance of Standard and Codes, ROSC). 10 
    • CAPITULO 2: SECTOR REAL 11 
    • IMPLEMENTACIÓN DEL SISTEMA DE CUENTAS  NACIONALES 1993 Y CAMBIO DE AÑO BASE EN  HONDURAS 1.  IMPLEMENTACIÓN  DEL  SISTEMA  DE  CUENTAS  NACIONALES  1993  Y  CAMBIO  DE  AÑO  BASE  EN HONDURAS 12 
    • 4 La  Contabilidad  Nacional  debe  medirse  con  estadísticas  actualizadas  utilizando  procedimientos metodológicos  basados  en  normas,  conceptos,  definiciones,  investigaciones,  clasificaciones  y  reglas contables aceptadas internacionalmente.  Las nuevas recomendaciones del SCN93 integran los requisitos antes  señalados  y  presentan  a  las  Cuentas  Nacionales  como  un  sistema  integrado  y  coherente  de cuentas, cuadros y balances macroeconómicos.  5 De  acuerdo  al  SCN93,  las  estimaciones  a  precios  constantes  de  los  grandes  agregados macroeconómicos,  requieren  que  el  año  base  sea  representativo  de  las  características  actuales  de  la economía.  Desde 1978 a la fecha se han suscitado cambios importantes en la estructura productiva del país,  ocasionados  por  cambios  tecnológicos,  legales,  apertura  comercial  y  financiera,  ocasionando variaciones en los valores y precios relativos de los bienes y servicios, entre otros, por lo que la adopción del SCN93 y el cambio de año base resultaban imperativos. 1.1  Selección del Año Base Para la selección del año base en las Cuentas Nacionales se deben observar las condiciones siguientes:· Que  sea  un  año  “normal”,  en  cuanto  a  estabilidad  de  precios,  crecimiento  económico,  ausencia  de  factores exógenos como grandes catástrofes naturales o crisis energéticas.· Que en dicho año se hayan realizado censos y/o grandes encuestas de carácter económico y social.· Lejanía o antigüedad del año base existente. En  observancia  de  los  requisitos  mencionados,  se  seleccionó  el  2000  como  año  base,  debido principalmente a lo siguiente:· En el período 1990 ­ 1997, la economía estuvo sujeta a importantes cambios estructurales y  mostró  un acelerado proceso inflacionario y un moderado crecimiento de la economía, levemente superior al  crecimiento poblacional.· En  el  año  1998,  se  presentaron  problemas  de  índole  climatológica  como  consecuencia  del  Huracán  Mitch, dañándose fuertemente la infraestructura del país.· En 1999 el crecimiento de la economía fue negativo, como consecuencia de los efectos del Huracán  Mitch.· En el 2000, la economía retorna a su crecimiento histórico, se registra una desaceleración del proceso  inflacionario  y  se dispone de  investigaciones  estadísticas  de cobertura nacional,  realizadas  en dicho  año o en períodos cercanos a éste. 4  Indistintamente de Cuentas Nacionales se utilizará el término Contabilidad Nacional. 5  La  expresión  a  precios  constantes,  admite  dos  interpretaciones:  la  primera  se  refiere  a  la  valoración  de  los volúmenes (flujos) de bienes y servicios a los mismos precios a que se ofrecían en un año anterior tomado como base; y  la  segunda,  está  referida  a  la  valoración  de  los flujos monetarios con  arreglo  a  su  poder adquisitivo  con relación  a una canasta o grupo determinado de bienes y servicios. 13 
    • LAS NUEVAS CIFRAS DE LAS CUENTAS  NACIONALES PRODUCTO DE LA  IMPLEMENTACIÓN DEL SCN93 Y EL CAMBIO DE  AÑO BASE2. LAS NUEVAS CIFRAS DE LAS CUENTAS NACIONALES PRODUCTO DE LA IMPLEMENTACIÓN DEL SCN93 Y EL CAMBIO DE AÑO BASE 14 
    • Las  diferencias  entre  los  resultados  del  PIB  en  valores  corrientes  de  la  nueva  serie  SCN93  y  la  serie actual, son explicadas por mayor cobertura y calidad de las estadísticas y por los cambios conceptuales del  SCN93,  las  primeras  explican  las  tres  quintas  partes  de  los  cambios  debido  a  las  mejoras  en  las fuentes de información y en la cobertura, y las segundas explican el 40%, dada la aplicación de nuevos métodos de medición recomendado en el SCN93.  Cuadro  N o. I I ­1  P roducto I n terno  Bru to , según  A ctividad Econ óm ica, 2000  (En millones de lempiras corrientes)  Serie  Serie  Variación  Estructura (% )  A ctividad es Económicas  Serie  Serie  Nueva  A ctual  Relativa 1/   N ueva  A ctual  Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y  Pesca  15,329  12,547  22.2  14.4  14.0  Explotación de Minas y Canteras  489  1,497  ­67.3  0.5  1.7  Industrias Manufactureras  21,902  15,207  44.0  20.5  17.0  Electricidad, Gas y Agua  2,701  3,655  ­26.1  2.5  4.1  Construcción  6,244  4,157  50.2  5.9  4.6  Comercio, Restaurantes y Hoteles  15,710  9,633  63.1  14.7  10.8  Transporte, Almacenaje y Comunicaciones  8,120  4,232  91.9  7.6  4.7  Intermediación Financiera y Servicios  Empresariales  9,344  8,328  12.2  8.8  9.3  Propiedad de Vivienda  5,132  4,579  12.1  4.8  5.1  Administración Pública y Defensa  5,921  5,158  14.8  5.6  5.8  Servicios Comunales, Sociales y Personales  9,889  8,529  15.9  9.3  9.5  (­) SIFMI  ­4,245  (4.0)  ­  Valor Ag regado Bruto  96,536  77,522  24.5  90.5  86.7  Impuestos  netos de subvenciones sobre la  producción y las importaciones  10,118  11,879  ­14.8  9.5  13.3  P roducto I nterno Bruto p.m  106,654  89,401  19.3  100.0  100.0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  SIFMI: Servicios de Intermedicación Financiera Medidos Indirectamente.  1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.  Notas: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.  En la serie actual se valora el PIB a costo de factores y en la serie nueva a precios básicos Gráfico No. II­1 Producto Interno Bruto, serie nueva y serie actual, 2000  La  estimación  del  PIB  para (En millones de lempiras corrientes)  el  año  base  (2000)  resultó  mayor  en  19.3%  a  la  serie  actual,  es  decir  que  el  PIB  19.3% base 1978 para el año 2000  110,000  está subestimado en 16.2%.  90,000  El  mayor  nivel  de  la  nueva  70,000  serie  está  explicado  principalmente,  por  mayor  50,000  cobertura  estadística,  al  30,000  incorporar  los  cálculos  por  10,000  Serie Actual  Serie Nueva  PIB  89,401  106,654 Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  15 
    • expansión  de  la  producción  de  las  actividades  económicas  que  realizan  las  pequeñas  y  medianas empresas, así como por la incorporación de los establecimientos de los hogares como productores, en las actividades económicas. Las  variaciones del PIB, tanto a precios corrientes como constantes, muestran una tendencia similar en ambas  series  y  las  diferencias  se  explican,  como  se  ha  mencionado  anteriormente,  por  cambios metodológicos,  estadísticos  y  conceptuales  aplicados  en  las  estimaciones  del  valor  agregado  de  las distintas actividades económicas.  Gráfico N o. I I ­2 a  Gráfico N o. I I ­2 b  Variacion es Relativas del P I B  Variaciones R elativas del P I B  (En valores corrientes)  (En valores constantes)  17.0  7.0  6.2  6.4  6.1  6.0  6.0  15.0  15.1  14.1  4.5  5.0  5.0  13.0  13.1  13.8  4.0  3.8  4.1  11.6  11.0  11.5  2.7  3.5  3.0  11.0  11.5  2.6  2.7  10.7  10.6  2.0  9.1  9.0  9.1  1.0  7.0  0.0  2001  2002  2003  2004  2005  2006  2001  2002  2003  2004  2005  2006  PIB Serie Actual  PIB Serie Nueva  PIB Serie Actual  PIB Serie Nueva  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de  Estudios Económicos, BCH.  Estudios Económicos, BCH. 2.1  Agricultur a, Ganader ía, Caza, Silvicultur a y Pesca El mayor nivel del valor agregado de la actividad agropecuaria (22.2%) en la serie nueva está explicado por diversos factores, entre los que se incluyen: la medición de la producción a nivel de huerto, utilizando información de la Encuesta Nacional de Ingresos  y Gastos  de los Hogares  (ENIGH), y en el caso de los productos  agrícolas  cuyo  ciclo  de  producción abarca  dos  años,  la  misma  es  asignada al  año  en  que  se cosecha. 16 
    • Cuad ro N o. I I ­2  V alor A g regad o y Estructu ra de la A g ricul tu ra, Gan ad ería, Caza, Silvicu ltura y  P esca, 2000  (En millones de lempiras corrientes)  Serie  Serie  Variació n  Estr uctura ( % )  Act ivid ad es Econ óm icas  1/   Ser ie  Serie  Nuev a  Act ual  R elativ a  N uev a  A ct ual  Granos Básicos  1,614  986  63.6  10.5  7.9  Palma  Africana  801  341  135.0  5.2  2.7  Caña de Azúcar  795  693  14.7  5.2  5.5  Hortalizas y Frutas  2,163  898  140.9  14.1  7.2  Banano  1,014  1,340  ­24.3  6.6  10.7  Café  3,484  3,182  9.5  22.7  25.4  Ganadería  3,124  2,802  11.5  20.4  22.3  Caza, Silvicul. y Servicios Conexos  766  1,048  ­26.9  5.0  8.4  Pesca  817  527  55.0  5.3  4.2  Otros Cultivos  751  730  2.9  4.9  5.8  T ot al  1 5,3 29  1 2,5 47  22.2  100.0  10 0.0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. La Encuesta Económica Multipropósitos (EEM) permite obtener información más confiable de costos de las labores  de  campo.  Las  mejoras  en  la  calidad  de  la  información  de  las  empresas  privadas  permitió  la separación  en  la  cadena  de  producción  de  las  actividades  agroindustriales,  entre  la  producción  de  un establecimiento agrícola y la de un establecimiento manufacturero o de servicios. 2.2  Minas y Canter as La nueva serie registra un menor nivel (67.4%) respecto a la serie actual; las diferencias obedecen a que en  la  nueva  serie  se  considera  la  relación  de  insumo  producto  entre  la  actividades  de  extracción  de piedra, arena y grava y la actividad de construcción.  Cuadro No. II ­3  Valor A gregado y Estructura de M inas y Can teras, 2000  (En millones de lempiras corrientes)  Actividades  Serie  Serie  Variación  Estru ctura ( % )  Económicas  N ueva  A ctual  1/   Serie  Serie  Relativa  N u eva  Actual  Extracción de Minerales  Metálicos no Ferrosos  172  176  ­1.8  35.3  11.7  Extracción de Piedra,  Arena y Arcilla  307  1312  ­76.6  62.8  87.7  Extracción de Sal  9  9  0.8  1.9  0.6  Total  489  1,497  ­67.4  100.0  100.0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. 2.3  Industr ia Manufactur er a En esta actividad la serie nueva resulta mayor a la serie actual en 44.0%.  La diferencia está explicada por  mejoras  en  cobertura  y  por  cambios  en  la  medición  de  la  producción  y  el  consumo  intermedio  de algunas actividades económicas. 17 
    • Cu ad ro N o. I I ­4  V alor A g reg ad o y Estr u ctu ra de  la I n d u str ia M an u factu re ra, 2000  (En millones de lempiras corrientes)  Estru c tu ra ( % )   Se rie  Se rie  Va riac ión  A ctividad es  Eco nóm ic as  1/   Serie  Se rie  N u e va  Ac tua l  R elativa  N u eva  A ctua l  Alimenticios, Bebidas y Tabaco  8,845  5,539  59.7  40.4  36.4  Textiles incluyendo Calzado  7,128  4,866  46.5  32.5  32.0  Productos de Madera incl. Muebles  623  572  8.9  2.8  3.8  Fab.de Papel y Prods. de Imp. y Edits.  634  676  ­6.2  2.9  4.4  Sustancias y Prods. Quimicos, derivados del Petroleo  1,177  1,072  9.8  5.4  7.0  Minerales no Metálicos exc. Derivados del Petróleo y  1,181  802  47.3  5.4  5.3  Industrias Metálicas Básicas  135  78  73.3  0.6  0.5  Prodctos. Metalicos, Maq. y Equipo  2,052  847  142.4  9.4  5.6  Otras Industrias Manufactureras  127  81  56.4  0.6  0.5  2/  Producción Artesanal  674  ­100.0  0.0  4.4  Total  21 ,9 0 2  15 ,2 0 7  4 4 .0  1 0 0.0  1 00 .0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.  2/ En la serie nueva está distribuida en cada una de las actividades.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. En el cuadro anterior se pueden apreciar las diferencias entre ambas series del valor agregado, a nivel de cada actividad económica de la industria manufacturera para el año 2000. En la actividad maquiladora la diferencia entre ambas series corresponde a los cambios metodológicos en su medición, ya que en el cálculo del valor agregado de la serie actual no se incluían las utilidades de las empresas maquiladoras de capital extranjero. Además de que en la nueva serie para las actividades de maquila se registran las importaciones como parte de los gastos directos de la producción y el valor de las exportaciones como ingreso o valor de la producción. En  el  cálculo  de  la  nueva  serie  de  la  actividad  manufacturera  se  utiliza  la  EEM  para  las  sociedades  no financieras  privadas  y  los  factores  de  expansión  son  resultantes  del  Directorio  de  Establecimientos Económicos  (DEE) que realizó el BCH, para las medianas  y pequeñas industrias, en el cual se amplió el listado de establecimientos, incorporando en el cálculo, a los micros y pequeños industriales (panaderías, talleres de sastrerías, balconerías, bloqueras, ladrilleras y carpinterías, entre otros). 2.4  Electr icidad, Gas y Agua El valor agregado de la nueva serie, registró un valor que resulta inferior en 26.1% respecto a la serie actual, explicado principalmente por cambios metodológicos en la medición de la producción y del valor agregado, particularmente por las utilidades  o pérdidas  de las  empresas  públicas que en la serie actual no formaban parte del VAB, sino que se trataban como impuestos indirectos o como subsidios. Mientras en  la  nueva  serie,  las  utilidades  o  pérdidas  se  incluyen  en  el  valor  agregado  de  la  actividad  que  las genera. Para la medición de esta actividad se ha obtenido suficiente información desagregada, que ha permitido separar los servicios comprados por las empresas estatales, según la actividad que los produce desde la generación de energía, vigilancia, lectura de contadores, construcción, cuadrillas de mantenimiento de la red de distribución. 18 
    • Cuadro N o. I I ­5  Valor Agregado  y Estructura de Electricidad, Gas y A gua, 2000  (En millones de lempiras corrientes)  A ctivid ades  Serie  Serie  Variación  Es tructura ( % )  Ec onóm ic as  Nueva  A ctual  Relativa 1 /   Serie  Serie  N ueva  A ctual  2,419  3,499  ­30.9  89.6  95.7  Electricidad  Agua  282  157  80.0  10.4  4.3  Total  2,701  3,655  ­26.1  100.0  100.0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. 2.5  Constr ucción Las estimaciones del valor agregado de la actividad construcción en la nueva serie resultan mayores a las de  la  serie  actual  en  50.2%,  principalmente  por  la  incorporación  de  las  construcciones  agrícolas  y  la construcción  para  uso  final  propio  del  Sector  Hogares.  A  su  vez  se  mejoró  la  cobertura  con investigaciones  directas  a  través  de  la  encuesta  trimestral  denominada  “Barrido  de  Edificaciones” mediante la cual se construye un indicador de volumen real de la producción de la actividad construcción. En la serie actual se incorporaba un cálculo indirecto de producción en construcción pública; en la nueva serie el sector público se trata como comprador de obras y edificaciones y escasamente como productor. 2.6  Comer cio, Restaur antes y Hoteles El  nivel  de  la  actividad  de  Comercio,  Restaurantes  y  Hoteles  en  la  nueva  serie  es  mayor  en    63.1%, debido  a  aspectos  metodológicos  y  a  mejoras  estadísticas.  La  misma  incorpora  los  resultados  de  la encuesta  de  márgenes  de  comercio  de  bienes  nacionales  e  importados  en  sus  diferentes  canales  de distribución.  Cuadro N o. I I ­6  Valor Agregado y Estructura de Co mercio, Restaurantes y Hoteles, 2000  (En millones de lempira corrientes )  Serie  Serie  Variación  Estructura (% )  A ctivid ades Económicas  Se rie  Serie  N ueva  A ctual  R elativa 1/   N ue va  A ctual  Comercio al por Mayor y Menor  12,000  8,919  34.5  76.4  92.6  Rep.de Vehículos, Efectos Personales y  2/  982  189  419.1  6.3  Enseres Domésticos  Hoteles; Campamentos y Otros Tipos  772  438  76.4  4.9  4.5  de Hospedaje Temporal  Restaurantes, Bares y Cantinas  1,957  276  608.1  12.5  2.9  Total  15,710  9,633  63.1  100.0  100.0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.  2/ En la serie actual  se incluye en servicios comunales, sociales y personales. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.  19 
    • 2.7  Tr anspor te, Almacenaje y Comunicaciones El  Valor  Agregado  de  la  nueva  serie    resulta  mayor  en    91.9%  al  de  la  serie  actual  explicado  por  el incremento en la producción de los servicios de comunicaciones y de transporte terrestre, especialmente el de carga, ya que sus cálculos provienen de un coeficiente de encuestas sobre márgenes y modalidad de transporte de mercaderías y por la incorporación de los servicios de televisión por cable e internet a la actividad de telecomunicaciones.  Cuadro  N o. I I ­7  Valor Agregado y Estructura de T ran spor te, A lm acenaje y Co mu nicacion es, 2000  (En millones de lempiras corrientes)  Serie  Serie  Variación  Estructura (% )  A ctividades Económicas  Serie  Serie  N ueva  A ctual  Relativa 1/   N ueva  A ctual  Transporte por Vía Terrestre  2,820  1,589  77.5  34.7  37.5  Transporte por Vía Acuática  347  653  ­46.9  4.3  15.4  Transporte por Vía Aérea  46  91  ­49.8  0.6  2.2  Activ. Transporte Complem. y Auxiliares  818  289  183.5  10.1  6.8  Servicios Postales y de Correos  144  0  0.0  1.8  0.0  Telecomunicaciones  3,946  1,611  144.9  48.6  38.1  Total  8,120  4,232  91.9  100.0  100.0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. Es  importante  explicar  que  en  la  nueva  serie  las  utilidades  o  pérdidas  generadas  por  las  empresas públicas  de  telecomunicaciones,  servicios  portuarios  y  transporte  ferroviario  forman  parte  del  valor agregado de la actividad, las que en la serie actual se incluyen como impuestos indirectos. 2.8  Establecimientos Financier os, Segur os, Bienes Inmuebles y Ser vicios Pr estados a las Empr esas El  nivel  de esta actividad    en  la nueva  serie  es  mayor  en  12.2%.  Las  diferencias  en el  Valor  Agregado entre la nueva serie y la actual, corresponden principalmente a cambios metodológicos, sobresaliendo en las nuevas cifras la modificación en la medición de la producción del Banco Central, la cual se efectúa por la  sumatoria  de sus  costos,  sin  considerar  los  resultados  de  operación  (pérdidas  o  utilidades), como  se hacía en la serie actual. Adicionalmente, en la serie nueva se cuenta con una mayor cobertura de los establecimientos financieros y empresariales, incluyendo a las  actividades auxiliares a la intermediación y a los seguros y fondos de pensiones. Los  servicios  de  intermediación  financiera  medidos  indirectamente  (SIFMI)  de  la  actividad  de  los establecimientos  financieros  están  incluidos  en  el  valor  agregado  bruto.  El  valor  total  de  los  SIFMI  se calcula  como  el  total  de  la  renta  de  la  propiedad  recibida  por  la  colocación  de  recursos  de  terceros, menos el total de intereses pagados; en la serie nueva dicho valor se asigna a una actividad económica ficticia. 20 
    • Cuadro No. I I ­8  Valo r Agregado y Estructura de I ntermediación Financiera y Servicios  Empresariales, 2000  (En millones de lempiras corrientes)  Estru ctu ra (% )  Serie  Serie  Variación  Activid ades Econ ó micas  1/   Serie  Serie  N ueva  Actu al  Relativa  Nu eva  Actual  Intermediación Monetaria y Otros Tipos  4,025  5,888  ­31.6  43.1  70.7  de Intermediación Financiera  Planes de Seguros y de Pensiones  795  683  16.4  8.5  8.2  Activ. Aux. de Intermediación Financiera  264  0  0.0  2.8  0.0  Otras Actividades Inmobiliarias  1,489  700  112.8  15.9  8.4  Actividades Empresariales n.c.p.  2,771  1,058  162.0  29.7  12.7  To tal  9,34 4  8,32 8  1 2.2  10 0.0  1 00 .0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. 2.9  Pr opiedad de Vivienda El  nivel  de  esta  actividad  en  la  nueva  serie  es  mayor  al  de  la  serie  actual  en  12.1%.  La  diferencia obedece primordialmente a la mejor medición de los servicios que proporcionan las  viviendas ocupadas por  sus  propietarios  y  la  incorporación  del  número  actualizado  de  viviendas  propias,  obtenidas  con  los datos del XVI Censo de Población y V de Vivienda para el 2001. Cuadro N o. I I ­9 Valo r Agregado y Estru ctura de P ropiedad de Vivien da, 2000 (En millones de lempiras corrientes)  Estructura (% )  Serie  Serie  Variación  Actividades Económicas  Serie  Serie  N ueva  A ctual  Relativa 1 /   N ueva  A ctual Alquiler de vivienda  Efectivo  799  ­  ­  15.6  ­ Alquiler de vivienda  Imputado  4,333  ­  ­  84.4  ­ Total  5,132  4,579  12.1  100.0  100.0 Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. 1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. 2.10  Administr ación Pública y Defensa; Planes de Segur idad Social de Afiliación Obligator ia. La nueva serie resulta mayor a la serie actual en 14.8%, diferencia que se explica en buena parte por la incorporación  en  los  cálculos  de  instituciones  públicas  desconcentradas  y  de  los  gobiernos  locales.  En contraste en la nueva serie las transferencias corrientes se excluyen del valor agregado de esta actividad, por ser éstas un componente de la cuenta “Redistribución del ingreso disponible”. 21 
    • Cuad ro N o. I I ­10 Valor Ag regado y Estructu ra de la Ad ministración P ública y Defens a, P lanes de Seguridad Social de A filiación Oblig atoria, 2000 (En millones de lempiras corrientes)  Estructura ( % )   Serie  Serie  Variación  Actividades Econó micas  1/   Serie  Serie  N ueva  A ctual  R elativa  N ueva  A ctual Organismos Autónomos  757  205  269.3  12.8  4.0 Empresas Públicas no Financieras.  ­  125  ­  ­  2.4 Gobierno Central  4,522  4,151  8.9  76.4  80.5 Gobiernos Locales  630  677  ­6.9  10.6  13.1 Actividades de planes de seguridad social de  12  ­  ­  0.2  ­ afiliación obligatoria Total  5,921  5,158  14.8  100.0  100.0 Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. 1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. 2.11  Ser vicios Sociales, Comunales y Per sonales La nueva serie resulta  mayor a la serie actual en 15.9%, explicada por la mayor cobertura en la parte privada    en  algunas  actividades  de  mercado  y  no  de  mercado,  con  base  en  la  información  de  la  EEM; además, se mejoró la estimación de la producción para uso final propio de los hogares, que se refiere al servicio  doméstico  remunerado,  el  cual  incluye  los  servicios  de  jardineros,  vigilantes,  empleadas domésticas, motoristas y niñeras, entre otros, que trabajan permanentemente en los hogares. Cuadro N o. I I ­11 Valor Ag regad o y Es tructu ra de Servicios Com un ales , Sociales y P ersonales, 2000 (En millones de lempiras corrientes)  Serie  Serie  Variación  Estructura ( % )   Actividades Económ icas  1/   Serie  Serie  N ueva  Actual  Relativa  N ueva  A ctual Enseñanza  5,171  4,804  7.6  52.3  56.3 Activ. de Hospitales y Centros de Salud Humana  2,018  2,127  ­5.1  20.4  24.9 Actividades de Médicos y Odontólogos  204  0  0.0  2.1  0.0 Otras Activ. Relacionadas con la Salud  112  0  0.0  1.1  0.0 Humana Actividades Veterinarias  12  0  0.0  0.1  0.0 Activ. de Cine, Radio, Televisión y  584  289  102.2  5.9  3.4 Agencias de Noticias Otras Actividades : Teatrales y Musicales, Discotecas, Bibliotecas, Museos y Otros  54  0  0.0  0.6  0.0 n.c.p. Actividades Deportivas y Esparcimiento  174  248  ­30.0  1.8  2.9 Otras Actividades de Servicios  330  1,062  ­68.9  3.3  12.4 Servicio Doméstico  752  0  0.0  7.6  0.0 Servicios Sociales con y sin Alojamiento  252  0  0.0  2.5  0.0 Actividades de Asociaciones n.c.p.  226  0  0.0  2.3  0.0 To tal  9 ,889  8,529  15.9  100 .0  100.0 Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. 1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.  22 
    • 2.12  Ser vicios de Inter mediación Financier a Medidos Indir ectamente (SIFMI) En principio dicho monto corresponde al margen de intermediación financiera de las empresas dedicadas a  esta  actividad;  este  margen  es  igual  a  la  diferencia  entre  los  intereses  recibidos  por  los  préstamos otorgados con recursos de terceros y los intereses pagados a terceros por el uso de dichos recursos. En la serie actual no se realizaba un cálculo explícito de este servicio. En  la  práctica,  esta  cantidad  debe  considerarse  como  un  costo  por  servicio  financiero  imputable  a  los sectores institucionales, el que representaría un consumo intermedio o consumo final para los sectores de Administración  Pública  y  los  Hogares,  en  su  orden,  o  bien  una  exportación  o  importación  de  servicios financieros.  Dado  que  no  se  dispone  de  la  información  para  determinar  el  monto  de  estos  servicios consumidos por cada actividad productiva o sector institucional, en la práctica éstos se ajustan como un excedente negativo (gasto) en las actividades económicas, evitando así la sobreestimación del PIB. 2.13  Impuestos  netos de subvenciones sobr e la pr oducción y las impor taciones La nueva serie resulta menor a la serie actual en 14.8%, debido a que en la primera se excluyen de los impuestos,  las  utilidades  o  pérdidas  obtenidas  por  las  empresas públicas  no  financieras,  las  que  ahora formarán parte del excedente de explotación de la actividad que  las genera. Por ejemplo, las  utilidades de la Empresa Nacional Portuaria se miden dentro del rubro “Transporte, Almacenaje y Comunicaciones” y las de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica en “Electricidad y Agua”. Cu adro N o. I I ­12 I m puesto s neto s de su bven cio nes sobre la produ cción  y las im portacion es, 20 00 (En millones de lempiras corrientes)  Estructur a ( % )  Serie  Serie  V ariación  Descripción  1/   Ser ie  Serie  N u eva  A ctu al  Relativa  N u eva  A ctu al Impuestos Sobre Ventas (12% Y 15%)  3,993  5,146  ­22.4  39.5  43.3 Impuestos y Derechos sobre Importaciones  2,146  2,146  0.0  21.2  18.1 Impuestos a los Productos  4,103  2,307  77.9  40.6  19.4 Utilidades Netas de las Empresas Públicas  0  1,875  ­  ­  15.8 Impuestos Gobiernos Locales  0  509  ­  ­  4.3 Ahorro Gobiernos Locales  0  10  ­  ­  0.1 Subvenciones a los Productos  ­124  ­114  8.8  ­1.2  ­1.0 Total  10,118  11,879  ­14.8  100.0  100.0 Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. 1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. 2.14  Cambios en la Estr uctur a Por centual del VAB de las Actividades Económicas r especto al PIB En algunas actividades económicas, las magnitudes de su VAB variaron significativamente. Sin embargo, de  acuerdo  con  el  orden  de  importancia,  siguen  prevaleciendo  la  industria  manufacturera,  actividades agropecuarias, y el comercio, restaurantes y hoteles. 23 
    • Cuad ro No. I I ­13  P rod ucto I nterno Bruto: Enfoque de la P roducción, 2000  (Estructura porcentual)  Valores Corr ientes  Actividades Económ icas  Serie N ueva  Serie Actual  Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca  14.4  14.0  Explotación de Minas y Canteras  0.5  1.7  Industrias Manufactureras  20.5  17.0  Electricidad, Gas y Agua  2.5  4.1  Construcción  5.9  4.6  Comercio, Restaurantes y Hoteles  14.7  10.8  Transporte, Almacenaje y Comunicaciones  7.6  4.7  Intermediación Financiera y Servicios Empresariales  8.8  9.3  Propiedad de Vivienda  4.8  5.1  Administración Pública y Defensa  5.6  5.8  Servicios Comunales, Sociales y Personales  9.3  9.5  (­) SIFMI  ­4.0  ­  Valor Agregado Bruto  90.5  86.7  Impuestos  netos de subvenciones sobre la  producción y las importaciones  9.5  13.3  P roducto I nterno Bruto a p. m.  100.0  100.0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  1/ SIFMI = Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente.  p.m. = Precios de mercado.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. No obstante, las actividades de la industria manufacturera y comercio, restaurantes y hoteles son las que presentan  los  mayores  cambios  dentro  de  la  estructura  productiva  de  la  economía,  explicados  por  los avances  en  la  calidad de  las  estadísticas que  mejoraron  la  medición  del  VAB de  estas  actividades.    Se destaca  la  participación  de  los  hogares  como  productores  en  estas  actividades,  principalmente  la incorporación  de  la  economía  informal,  productores  por  cuenta  propia  y  por  aquellas  industrias  que  se llevan a cabo con procesos artesanales como ser, la elaboración y comercialización de productos lácteos, panaderías, matanza de ganado bovino y porcino y pequeños talleres, entre otros. 2.15  Implementación del SCN93 y cambios en los niveles del PIB. Exper iencia Latinoamer icana La experiencia latinoamericana con cambios de año base ha sido que los resultados del PIB han diferido con  los  de  sus  series  tradicionales,  independientemente  de  si  con  el  cambio  de  año  base  se  ha implementado el SCN93, tal como se puede apreciar en siguiente cuadro. 24 
    • 2.16 Crecimiento Económico de Honduras en comparación con el de los países del Istmo CentroamericanoImplementando el SCN93 con la serie nueva durante el período 2001-2006 Honduras registra uncrecimiento promedio de 5.0%, que resulta superior al registrado por el resto de países del IstmoCentroamericano que fue de 3.8%. Gráfico No. II-3 Producto Interno Bruto constante, según país Tasas de variación 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2001 2002 2003 2004 2005 p/ 2006e/ Promedio Costa Rica 1.1 2.9 6.4 4.1 5.9 6.8 4.5 El Salvador 1.7 2.3 2.3 1.8 2.8 3.8 2.5 Guatemala 2.3 2.2 2.1 2.8 3.2 4.6 2.9 Honduras base 2000 2.7 3.8 4.5 6.2 6.1 6.4 5.0 Nicaragua 3.0 0.8 2.5 5.1 4.0 3.7 3.2 Panamá 0.6 2.2 4.2 7.5 6.9 7.5 4.8 Promedio Región 1.9 2.4 3.7 4.6 4.8 5.5 3.8 Fuente: CEPAL, Anuario Estadístico de América Latina y el Caribe, 2006. p/ preliminar e/ estimado 25
    • 2.17  Pr oducto Inter no Br uto Per  Cápita El PIB per cápita es el cociente resultante de dividir el PIB de un país por su número de habitantes. La serie  nueva  para  el  año  2000  presenta  un  nivel  superior  de  23.7%  en  relación  con  la  serie  actual, pasando de  US$913.19 en  la  serie actual a  US$1,129.54  con  la nueva serie  y  para el  2006  el nivel  se superó en 27.1% al pasar de US$1,158.77 a US$1,472.90; el mayor producto per cápita es resultado de la  combinación de un  nivel  más alto del  PIB  de  19.3%  y  de  la  utilización del  censo  de  la población  de 2001, cuya estimación de población resulta menor a la que se venía utilizando en la serie actual. Cuadro N o . I I ­15P rodu cto  I n terno  Bru to N om in al por habitan te (En dólares estadounidenses) P aís  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006 Costa Rica  4,062.90  4,092.40  4,118.78  4,200.37  4,376.36  4,616.25  5,031.37 El Salvador  2,092.70  2,159.29  2,195.02  2,266.71  2,341.37  2,468.99  2,657.00 Guatemala  1,718.28  1,824.40  1,977.49  2,059.65  2,200.94  2,491.24  2,710.33  1/ Honduras  1,129.54  1,171.25  1,174.30  1,199.79  1,261.91  1,355.82  1,472.90 Nicaragua  776.48  791.74  766.57  770.99  828.75  889.57  958.59  2/ Población de Honduras ( personas )  6,362,695  6,535,344  6,694,761  6,860,842  7,028,389  7,197,303  7,367,021 F uen te: Informe Regional 2006, Consejo Monetario Centroamericano. 1/ Calculado con las nuevas cifras 2/ Datos del Instituto Nacional de Estadística  26 
    • EQUILIBRIOS Y CUADROS DE OFERTA –  UTILIZACIÓN3. EQUILIBRIOS Y CUADROS DE OFERTA – UTILIZACIÓN 27 
    • 3.1  Equilibr ios de Ofer ta­Utilización por  pr oductos y gr upos de pr oductos Las nuevas Cuentas Nacionales incluyen los equilibrios de oferta­utilización para 196 productos y grupos de  productos.  Los  equilibrios  de  oferta­utilización  por  productos  y  grupos  de  productos  se  entienden como el balance entre el origen u oferta total y la utilización o demanda total; en la elaboración de cada uno de ellos se desarrollan procesos de coherencia de los valores corrientes y constantes, debido a que los  datos  en  el  equilibrio  son  elaborados  con  base  a  diferentes  fuentes  de  información  que  requiere  la armonización de dichas cifras. La  oferta  total  a  precios  de  comprador  está  conformada  por  la  sumatoria  de  la  producción  a  precios básicos,  los  impuestos  netos  de  subvenciones  a  los  productos,  las  importaciones  CIF,  impuestos  y derechos  sobre  importación,  impuestos  sobre  ventas,  márgenes  de  distribución  de  electricidad,  de comercio  y  de  transporte.    A  su  vez,  la  oferta  total  de  cada  producto  es  destinada  a  las  siguientes utilizaciones:  consumo  intermedio  y  final,  formación  bruta  de  capital  fijo,  variación  de  existencias  y exportaciones FOB. 3.2  Cuadr o de Ofer ta­Utilización (COU) El  cuadro  de  Oferta­Utilización  presenta  la  estructura  de  costos  por  actividad  económica,  distinguiendo los  costos  intermedios  y  el  valor  agregado  generado  de  los  sectores  de  la  economía,  detallando  las características  de  la  oferta  u  origen  de  los  bienes  y  servicios  nacionales  e  importados  y  sus correspondientes  utilizaciones  intermedias  y  finales,  tanto  en  valores  corrientes  como  constantes. Asimismo, permite separar la producción según actividad económica de mercado, para uso final propio y  6 otra producción no de mercado  . Como ejemplo, se muestra un COU simplificado para el año 2000, con el propósito  de  dar  idea  de  su  construcción  para  las  123  actividades  y  196  productos  en  los  que  puede desagregarse, destacándose el PIB como indicador por excelencia del crecimiento de la economía. El COU está conformado por tres cuadros: oferta total, utilización total y valor agregado bruto (PIB). En el cuadro siguiente, la matriz de oferta total muestra que para los productos agropecuarios la producción asciende a L23,008 millones, de los cuales L22,939 millones se produjeron por la actividad agropecuaria, los que sumados a una importación de L2,608 millones conformaron una oferta total de L25,616 millones a  precios  básicos;  agregándole  los  impuestos  netos  de  subsidios  y  márgenes  equivalentes  a  L3,044 millones  se  obtiene  una  oferta  total  de  productos  agropecuarios  a  precios  de  comprador  de  L28,660 millones. 6  La  producción  de  No  Mercado  es  aquella  proporcionada  en  su  mayor  parte  de  forma  gratuita  o  que  se  vende  a precios que no son económicamente significativos. 28 
    • Cu adro N o. I I ­16 Cu adro Ofer ta­Utilización, 2000 (En millones de lempiras corrientes)  I . Cuadro d e O ferta  Ac tividades Eco nó m icas  P ro ducc ió n  To tal  Im puestos,  T otal  M inería ­  I m portación  Oferta  Subv.,  A gro pecuario  Servicios  To tal  M árgenes  1 /   Oferta p .c.  P roductos  M anufac.  F o b  p.b.  Agropecuario  22,939  64  5  23,008  2,608  25,616  3,044  28,660  Minería ­ Manufactura  79  80,986  227  81,292  62,797  144,090  26,360  170,450  Servicios  1,320  1,790  97,415  100,525  5,434  105,959  105,959  Márgenes  ­19,286  ­19,286  To tal Oferta  24,33 8  82 ,840  97,646  204,825  70,840  275,665  10,118  285,783  I I . Cuadro d e U tilizació n  Ac tividades Eco nó m icas  Consum o  I nterm edio  Exportació n  Co nsum o  F orm ación  To tal  B ruta de  M inería ­  Capital  U tiliz ació n  A gro pecuario  Servicios  To tal  Final  M anufac.  p.c .  P roductos  Agropecuario  1,101  15,097  259  16,457  3,348  6,406  2,450  28,660  Minería ­ Manufactura  5,654  39,216  17,950  62,820  46,044  45,619  15,967  170,449  Servicios  2,255  6,136  20,160  28,552  8,171  37,735  11,755  86,212  To tal U tiliz ació n  9,00 9  60 ,449  38,369  107,828  57,564  89,759  30,171  285,322  Co m ponentes del Valor Agregado  Valor A gregado Bruto  I II . V alo r Agregado  Bruto  15,32 9  22 ,391  58,816  96,536  Remuneraciones  5,424  11,452  28,392  45,268  Otros Impuestos a la Producción  80  451  803  1,334  Excedente de Explotación  1,621  8,636  21,317  31,575  Ingreso Mixto Bruto  8,204  1,851  8,304  18,359  Impuestos Netos de Subvenciones  10,118  V alo r Agregado  B ruto = P I B  p.m .  106,654 Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. 1/ Los valores negativos, corresponden a la suma de los margenes de transporte y comercio por productos que ya se contemplan en el valor de producción de las respectivas actividades. El  segundo  segmento  del  COU  muestra  los  distintos  usos  de  la  oferta  total.  Así,  tenemos  a  título  de ejemplo  que  para  los  productos  agropecuarios  el  total  fue  de  L28,660  millones  de  los  que  L16,457 millones corresponden al consumo intermedio, L3,348 millones son exportaciones, L6,406 millones  a la demanda por consumo final y L2,450 millones para la formación bruta de capital. Del total del consumo intermedio  del  sector  agropecuario  L15,097  millones  provienen  de  las  actividades  de  minería  y manufactura. Los  componentes  del  valor agregado bruto son  mostrados en el  tercer  segmento  del COU, así  se  tiene que para el año 2000 las remuneraciones totales fueron L45,268 millones (42.4% del PIB) de las cuales las de la actividad agropecuaria fueron L5,424 millones el mismo año. En  el  último  segmento  se  puede  identificar  la  contribución  del  valor  agregado  de  cada  actividad económica al PIB, que en el caso de la actividad agropecuaria alcanza L15,329 millones, que resulta de restar el consumo intermedio (L9,009 millones) a la producción bruta (L24,338 millones). 29 
    • OBTENCIÓN DEL PIB POR LOS TRES ENFOQUES:  PRODUCCIÓN,  GASTO E INGRESO4. OBTENCIÓN DEL PIB POR LOS TRES ENFOQUES: PRODUCCIÓN, GASTO E INGRESO 30 
    • Los cuadros de oferta­utilización articulan en una sola matriz, las cuentas de producción y de generación del ingreso por actividad económica, con los que se obtiene el PIB, por los tres enfoques recomendados en el SCN93.  En el siguiente cuadro se presentan las cifras del PIB a precios corrientes, calculado por el enfoque de la producción, del gasto y del ingreso, para el período 2000 – 2006  Cu adr o N o. I I ­17  P r oducto I n terno  Bru to po r lo s Tres Enfo qu es  (En millones de lempiras corrientes)  p/   e/ 2 000  2001  2002  200 3  200 4  2 005  200 6  A ctividades Eco nó m ic as  I. Enfo que de la P rodu cció n  Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca  15,329  15,591  15,737  16,587  19,657  22,915  25,359  Explotación de Minas y Canteras  489  684  717  900  1,099  1,184  1,389  Industrias Manufactureras  21,902  23,255  25,694  28,241  30,940  35,066  38,129  Electricidad, Gas y Agua  2,701  2,413  2,370  2,098  2,193  2,558  2,786  Construcción  6,244  6,443  6,432  7,853  8,628  9,407  10,954  Comercio, Reparac. de Vehículos Automot., Motoci.,  Efectos Personales y Enseres Domésticos  12,982  14,807  16,742  18,322  21,386  25,227  28,380  Hoteles y Restaurantes  2,729  3,185  3,713  4,208  4,599  5,049  5,625  Transporte y Almacenamiento  4,030  4,672  4,791  5,600  5,850  6,363  7,362  Comunicaciones  4,090  4,409  4,479  5,173  5,732  6,765  7,924  Intermediación Financiera  5,084  5,765  6,288  6,931  8,418  9,626  11,669  Propiedad de Vivienda  5,132  5,880  7,120  8,124  8,939  10,053  11,074  Actividades Inmobiliarias y Empresariales  4,260  4,654  5,279  6,145  7,023  8,062  9,283  Administración Pública y Defensa; Planes de  Seguridad Social de Afiliación Obligatoria  5,921  7,190  8,008  8,615  10,307  11,268  12,430  Enseñanza  5,171  6,538  7,912  9,046  10,041  11,794  13,303  Servicios Sociales y de Salud  2,334  2,969  3,395  3,771  4,188  4,849  5,498  Servicios Comunitarios, Sociales y Personales  2,384  2,713  3,108  3,562  4,002  4,572  5,233  Menos: Servicios de Intermediación Financiera  Medidos Indirectamente  4,245  4,302  4,801  5,176  5,892  6,912  8,246  V alo r A gregado  Bruto  96,5 36  106,867  116,985  130 ,000  14 7,11 0  1 67,84 7  1 88,1 53  Impuestos  netos de subvenciones sobre la  producción y las importaciones  10,118  11,549  12,181  12,818  14,397  15,901  16,876  P roduc to  I n terno  Bruto a p . m .  1 06,6 54  118,416  129,167  142 ,818  16 1,50 7  1 83,74 8  2 05,0 30  T ipo  d e Gasto  II . Enfo qu e del Gasto  Gastos de consumo final  89,759  103,233  114,026  126,793  143,661  166,944  193,629  Sector privado  75,459  85,841  94,682  105,483  119,418  138,421  162,129  Sector público  14,301  17,392  19,343  21,310  24,243  28,522  31,500  Formación bruta de capital fijo  27,487  28,346  27,794  32,743  43,737  45,780  52,349  Sector privado  21,630  21,860  23,425  25,758  34,118  37,563  43,100  Sector público  5,857  6,486  4,368  6,984  9,619  8,217  9,249  Variación de Existencias  2,683  2,443  3,540  3,363  4,175  4,978  5,793  Exportación de Bienes y Servicios  57,564  60,844  68,110  77,256  94,357  108,422  109,837  Menos: Importación de Bienes y Servicios  70,840  76,451  84,303  97,336  124,423  142,375  156,577  P roduc to  I n terno  Bruto a p .m .  1 06,6 54  118,416  129,167  142 ,818  16 1,50 7  1 83,74 8  2 05,0 30  T ipo  d e I ngreso  II I . Enfoqu e del I n greso  Remuneración de los asalariados  45,268  51,915  57,536  64,791  72,268  81,692  89,215  Impuestos sobre la producción y las importaciones  11,453  13,408  14,242  15,202  17,069  18,540  20,747  Excedente de Explotación bruto  31,575  34,005  36,597  39,831  46,088  54,072  61,436  Ingreso Mixto bruto  18,359  19,088  20,791  22,994  26,082  29,444  33,632  P roduc to  I n terno  Bruto a p .m .  1 06,6 54  118,416  129,167  142 ,818  16 1,50 7  1 83,74 8  2 05,0 30  F u en t e: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  p/ Preliminar.  e/ Estimado.  p.m. = Precios de mercado.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.  31 
    • Entre  los  años  2001  a  2006  el  PIB  en  valores  constantes  presenta  un  crecimiento  promedio  anual  de 5.0%.    Las  actividades  que  aportan  más  del  10%  al  PIB  en  el  2000  son:  industria  manufacturera; agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca; y comercio, restaurantes y hoteles (ver cuadro II­1). El PIB en valores constantes por el enfoque de la producción y del gasto se presenta a continuación: Cuadro  N o. I I ­18 P ro ducto I n terno Bruto Enfoque de la P roducciòn y del Gas to (En millones de lempiras constantes)  2000  2001  2002 2003  2004  2005  /   p 2006    e/A ctividad es Económicas  I . Enfoq ue de la P roducción Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca  15,329  15,654  16,359  16,743  17,952  17,540  19,186 Explotación de Minas y Canteras  489  657  619  672  634  630  650 Industrias Manufactureras  21,902  22,745  24,511  26,082  27,135  29,034  30,455 Electricidad, Gas y Agua  2,701  2,322  2,007  1,594  1,693  2,581  2,744 Construcción  6,244  5,758  5,098  5,290  5,354  5,229  5,578 Comercio, Reparac. de Vehículos Automot., Motoci., Efectos Personales y Enseres Domésticos  12,982  13,115  13,550  13,762  14,334  15,142  16,079 Hoteles y Restaurantes  2,729  2,781  2,868  2,999  3,123  3,266  3,421 Transporte y Almacenamiento  4,030  4,200  4,224  4,463  4,820  5,323  5,773 Comunicaciones  4,090  4,159  4,333  5,080  6,009  7,300  8,300 Intermediación Financiera  5,084  6,240  7,317  8,362  10,292  12,250  14,913 Propiedad de Vivienda  5,132  5,337  5,650  5,758  5,892  6,254  6,470 Actividades Inmobiliarias y Empresariales  4,260  4,308  4,454  4,805  5,092  5,381  5,666 Administración Pública y Defensa; Planes de Seguridad Social de Afiliación Obligatoria  5,921  6,469  6,810  6,987  7,451  7,667  7,862 Enseñanza  5,171  5,319  5,661  5,978  6,187  6,498  6,767 Servicios Sociales y de Salud  2,334  2,408  2,495  2,540  2,737  3,029  3,198 Servicios Comunitarios, Sociales y Personales  2,384  2,472  2,607  2,764  2,944  3,162  3,259 Menos: Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente  4,245  4,701  5,613  6,357  7,414  9,080  11,077 Valor Agregado Bruto  96,536  99,244  102,950  107,522  114,235  121,207  129,243 Impuestos  netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones  10,118  10,315  10,722  11,318  12,012  12,679  13,275 P roducto I nterno B ruto a p. m.  106,654  109,559  113,672  118,841  126,247  133,886  142,518 Tipo de Gasto  I I . Enfoq ue d el Gasto Gastos de consumo final  89,759  94,100  97,877  102,081  107,227  114,495  123,943  Sector privado  75,459  78,885  82,185  85,803  90,075  96,105  104,367  Sector público  14,301  15,215  15,692  16,278  17,152  18,390  19,576 Formación bruta de capital fijo  27,487  26,660  24,718  26,248  32,383  31,918  34,875  Sector privado  21,630  20,671  20,956  21,114  26,003  26,455  29,066  Sector público  5,857  5,989  3,762  5,134  6,380  5,463  5,809 Variación de Existencias  2,683  2,334  2,952  2,769  2,999  3,056  3,170 Exportación de Bienes y Servicios  57,564  59,844  65,834  71,580  81,030  85,330  84,915 Menos: Importación de Bienes y Servicios  70,840  73,379  77,710  83,838  97,392  100,913  104,385 P roducto I nterno B ruto a p.m.  106,654  109,559  113,672  118,841  126,247  133,886  142,518 Fu en te: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. p/ Preliminar. e/ Estimado. p.m. = Precios de mercado. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.  32 
    • 4.1  Pr oducto Inter no Br uto: Enfoque de la Pr oducción El  PIB  como  indicador  por  el  enfoque  de  la  producción  se  define  como  la  sumatoria  de  los  valores agregados  de  cada  actividad  económica  más  los  impuestos  a  los  productos  netos  de  subvenciones.  El valor  agregado  a  precios  básicos  resulta  de  restarle  a  la  producción  el  consumo  intermedio  de  dichas actividades. Cuad ro N o . I I ­19 V ari ación  Relativa A n ual del P ro du cto I ntern o Bruto: En fo q ue de la P rod ucció n (En valo res corrientes)  Ta sa de  crec im ien to  A ctivid ad es Econó micas  2001  2002  20 03  2004  2005    p/ 2006  /   e prom edio  an ual  de l pe ríodo Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca  1.7  0.9  5.4  18.5  16.6  10.7  8 .8 Explotación de Minas y Canteras  40.1  4.8  25.5  22.0  7.8  17.3  19.0 Industrias Manufactureras  6.2  10.5  9.9  9.6  13.3  8.7  9 .7 Electricidad, Gas y Agua  ­10.7  ­1.7  ­11.5  4.5  16.6  8.9  0 .5 Construcción  3.2  ­0.2  22.1  9.9  9.0  16.4  9 .8 Comercio, Reparac. de Vehículos Automot., Motoci., Efectos Personales y Enseres Domésticos  14.1  13.1  9.4  16.7  18.0  12.5  13.9 Hoteles y Restaurantes  16.7  16.6  13.3  9.3  9.8  11.4  12.8 Transporte, Almacenamiento  15.9  2.6  16.9  4.5  8.8  15.7  10.6 Comunicaciones  7.8  1.6  15.5  10.8  18.0  17.1  11.7 Intermediación Financiera  13.4  9.1  10.2  21.4  14.4  21.2  14.9 Propiedad de Vivienda  14.6  21.1  14.1  10.0  12.5  10.2  13.7 Actividades Inmobiliarias y Empresariales  9.3  13.4  16.4  14.3  14.8  15.2  13.9 Administración Pública y Defensa; Planes de Seguridad Social de Afiliación Obligatoria  21.4  11.4  7.6  19.7  9.3  10.3  13.2 Servicios de Enseñanza  26.4  21.0  14.3  11.0  17.5  12.8  17.1 Servicios Sociales y de Salud  27.2  14.3  11.1  11.1  15.8  13.4  15.3 Servicios Comunitarios, Sociales y Personales  13.8  14.6  14.6  12.4  14.2  14.5  14.0 Menos: Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente  1.3  11.6  7.8  13.8  17.3  19.3  11.7 V alor  Ag reg ad o B ruto  10.7  9.5  11.1  13.2  14 .1  12.1  11.8 Impuestos  netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones  14.1  5.5  5.2  12.3  10.4  6.1  8 .9 P r od ucto  I nt er no B ruto  a p .m .  11.0  9.1  10.6  13.1  13 .8  11.6  11.5 Fue nte: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. p/ Preliminar. e/ Estimado. p.m. = Precios de mercado. 4.2  Pr oducto Inter no Br uto: Enfoque del Gasto El enfoque del gasto registra los componentes de la demanda del PIB, es decir consumo final, formación bruta de capital, variación de existencias, exportaciones e importaciones. Por este enfoque el PIB es igual a la suma de los bienes  y servicios  finales  demandados en la economía durante un período, medidos a precios de comprador menos el valor de los bienes y servicios importados. En el siguiente cuadro se presenta un análisis comparativo del año 2000 entre la serie actual y la serie nueva de los componentes del gasto, observándose que la participación porcentual en valores corrientes del consumo final y la formación bruta de capital fijo es similar entre ellas.  Es importante señalar que el consumo  final  de  los  hogares  se  mantiene  como  la  variable  de  mayor  contribución  dentro  del  PIB 33 
    • (70.8%) y que su metodología de cálculo en la nueva serie está reforzada con los resultados obtenidos en la ENIGH.  Cuadr o N o. I I ­20  P rod ucto I n tern o B ru to: En foqu e del Gasto, 2000  (Estructura porcentual)  Estructura (% )  Serie  Serie  Variació n  Tipo de Gasto  1/   Serie  Serie  N ueva  A ctual  Relativa  Nueva  Actu al  Gastos de Consumo Final  89,759  74,337  20.7  84.2  83.2  Sector Privado  75,459  63,119  19.5  70.8  70.6  Sector Público  14,301  11,218  27.5  13.4  12.5  Formación Bruta de Capital Fijo  27,487  23,372  17.6  25.8  26.1  Sector Privado  21,630  18,113  19.4  20.3  20.3  Sector Público  5,857  5,259  11.4  5.5  5.9  Variación de Existencias  2,683  4,095  ­34.5  2.5  4.6  Exportación de Bienes y Servicios  57,564  36,960  55.7  54.0  41.3  Menos: Importación de Bienes y  Servicios  70,840  49,363  43.5  66.4  55.2  P roducto I nterno  Bru to a p.m.  1 06,654  8 9,401  1 9.3  100.0  100.0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.  p.m. = Precios de mercado.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. Gráfico N o. I I­4  Las  contribuciones  de  las P roducto I n tern o Bruto serie n ueva y s erie actu al: En foque  del Ga sto, 200 0 (Estructura Porcentual)  exportaciones  y  las  importaciones  100.0  como  componentes  del  gasto  del  80.0  60.0  PIB  registraron  cambios  40.0  significativos  con  relación  a  lo  20.0  0.0  estimado  en  las  cifras  actuales.  En  ­20.0  ­40.0  efecto,  en  el  año  2000,  la  ­60.0  ­80.0  importancia  relativa  de  las  Gastos de  Formación  Exportación  Importación  Consumo  Bruta de  de Bienes y  de Bienes y  Final  Capital  Servicios  Servicios exportaciones  se  incrementó  en  83.2  30.7  41.342  ­55.2  Serie Tradicional  12.6 puntos porcentuales y la de las  Serie Nueva  84.2  28.3  53.972  ­66.4  Diferencia  1.0  ­2.4  12.6  ­11.2  importaciones  en  11.2  puntos  porcentuales.  Estas  modificaciones Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  corresponden  a  mejoras  en  los datos  del  comercio  exterior,  los  cuales  son  cotejados  con  la  oferta  y  demanda  de  las  actividades económicas,  agregando  los  cambios metodológicos  referentes  a  las empresas  maquiladoras,  ya  que  en los  cálculos  de  la  nueva  serie  sus  importaciones  se  registran  como  parte  de  los  gastos  directos  de  la producción, y sus exportaciones como ingreso o valor de la producción.  34 
    • 4.2.1  Gastos de Consumo Final El  gasto  en  consumo  final  registra  las  compras  de  bienes  y  servicios  realizadas  por  los  hogares,  el gobierno  general  y  las  instituciones  privadas  sin  fines  de  lucro  que  sirven  a  los  hogares  para  la satisfacción  de  las  necesidades  individuales  o  colectivas.  Estos  gastos  para  el  año  2000,  tanto  para  la serie  nueva  como  para  la  actual  representan  porcentajes  relativamente  similares  (84.2%  y  83.2%, respectivamente).  Durante  el  período  2000  a  2006  el  gasto  en  consumo  final  presenta  un  crecimiento promedio anual en valores corrientes de 13.7%, el consumo privado 13.6% y el consumo público 14.1%. 4.2.2  For mación Br uta de Capital (FBC) Esta variable registra los aumentos del stock de bienes de capital de todos los sectores de la economía, es decir, la creación de activos fijos nuevos y las mejoras importantes a los activos existentes, así como la  variación de  existencias.  La participación  de  la FBC en el  PIB  resulta  menor  en  las  nuevas  cifras,  ya que pasó de representar 30.7% en la serie actual a 28.3% en la serie nueva. 4.2.3  Expor taciones de Bienes y Ser vicios Registra  las  ventas  de  bienes  o  servicios  que  una  unidad  institucional  (empresa  o  persona  natural) residente de nuestro país le hace a una unidad institucional no residente, implique o no esta transacción un traspaso de fronteras. El valor de las exportaciones  representa  en el año 2000 54.0% del PIB en la nueva serie y 41.3% en la actual;  durante el período de análisis esta variable se incrementó a un ritmo promedio anual de 11.6% en valores corrientes.  Cuadro No . I I­21  P roducto I nterno Bruto: Enfoque del Gasto  Variación Relativa A nual y Estructura P orcentual  (V alores corrientes)   Tasa de  p/   e/   cre cimie nt o  Gasto 2001  2002  200 3  2004  2005  2006  prom edio anu al  de l pe ríodo  Variación relativa anual  Gastos de Consumo Final  15.0  10.5  11.2  13.3  16.2  16.0  13.7  Sector Privado  13.8  10.3  11.4  13.2  15.9  17.1  13.6  Sector Público  21.6  11.2  10.2  13.8  17.6  10.4  14.1  Formación Bruta de Capital Fijo  3.1  ­1.9  17.8  33.6  4.7  14.3  11.3  Sector Privado  1.1  7.2  10.0  32.5  10.1  14.7  12.2  Sector Público  10.7  ­32.6  59.9  37.7  ­14.6  12.6  7 .9  Variación de Existencias  ­8.9  44.9  ­5.0  24.2  19.2  16.4  13.7  Exportación de Bienes y Servicios  5.7  11.9  13.4  22.1  14.9  1.3  11.4  Importación de Bienes y Servicios  7.9  10.3  15.5  27.8  14.4  10.0  14.1  P ro duc to  I n terno  Br uto a p.m .  1 1.0  9.1  10.6  13.1  13.8  11.6  11.5  Est ruct ura p o rcent ual  2000  2001  200 2  2003  2004  200 5  2 006  Gastos de Consumo Final  84.2  87.2  88.3  88.8  89.0  90.9  94.4  Sector Privado  70.8  72.5  73.3  73.9  73.9  75.3  79.1  Sector Público  13.4  14.7  15.0  14.9  15.0  15.5  15.4  Formación Bruta de Capital Fijo  25.8  23.9  21.5  22.9  27.1  24.9  25.5  Sector Privado  20.3  18.5  18.1  18.0  21.1  20.4  21.0  Sector Público  5.5  5.5  3.4  4.9  6.0  4.5  4.5  Variación de Existencias  2.5  2.1  2.7  2.4  2.6  2.7  2.8  Exportación de Bienes y Servicios  54.0  51.4  52.7  54.1  58.4  59.0  53.6  Menos: Importación de Bienes y Servicios  ­66.4  ­64.6  ­65.3  ­68.2  ­77.0  ­77.5  ­76.4  P ro duc to  I n terno  Br uto a p.m .  100.0  100.0  100.0  100.0  100.0  100.0  10 0.0  Fu en te: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  p/ Preliminar.  e/ Estimado.  p.m. = Precios de mercado.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.  35 
    • 4.2.4  Impor taciones de Bienes y Ser vicios Registran  las  compras  de  bienes  o  servicios  que  una  unidad  institucional  residente  de  nuestro  país  le hace a una unidad institucional no residente, implique o no la transacción, un traspaso de fronteras. El  valor  de  las  importaciones  representa  66.4%  del  PIB  del  año  2000  en  la  serie  nueva  y  durante  el período de análisis esta variable se incrementó a un ritmo promedio de 14.1% en valores corrientes. 4.3  Pr oducto Inter no Br uto: Enfoque del Ingr eso El  PIB  por  el  enfoque  del  ingreso  refleja  la  distribución  de  la  producción  en  los  diferentes  factores productivos;  los  salarios  como  remuneración al  trabajo,  el excedente de explotación  y el  ingreso  mixto como  rentabilidad  del  capital  invertido  por  los  empresarios  y  los  hogares,  respectivamente,  y  los impuestos netos de subsidios a los productos e importaciones como ingreso del Gobierno General.  Cuadro N o . I I ­22  P roducto I ntern o Bru to: En foqu e del I ngres o, 20 00  (En millones de lempiras corrientes)  Estructura (% )  Serie  Serie  Variación  1/   Serie  Serie  Tipo de I ngreso  Nueva  Actual  Relativa  Nueva  Actual  Remuneración de los Asalariados  45,268  40,884  10.7  42.4  45.7  Impuestos sobre la Producción y las  Importaciones  11,453  11,879  ­3.6  10.7  13.3  Excedente de Explotación Bruto  31,575  36,638  ­13.8  29.6  41.0  Ingreso Mixto Bruto  18,359  0.0  17.2  0.0  P roducto I nterno Bruto a p.m.  106,654  89,401  19.3  100.0  100.0  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y tradicional.  p.m. = Precios de mercado.  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. 4.3.1  La Remuner ación de los Asalar iados Comprende  los  sueldos  y  salarios,  tiempo  extraordinario,  bonificaciones,  cesantías,  prestaciones, vacaciones  y  las  contribuciones  y  prestaciones  sociales  pagadas  por  los  empleadores.  La  estructura  de participación de las remuneraciones en la nueva serie es de 42.4% para el año 2000. 4.3.2  Excedente de Explotación e Ingr eso Mixto El excedente de explotación, que es la remuneración al capital de las empresas constituidas en sociedad, representa  el  29.6%  del  PIB  en  contraste  con  el  41.0%  presentado  en  la  serie  actual;  esto  se  debe primordialmente a la separación del denominado ingreso mixto. Es  importante  mencionar  que  el  SCN93  introduce  como  nuevo  el  concepto  del  ingreso  mixto,  para referirse  a  los  beneficios  que  obtienen  los  propietarios  de  empresas  individuales  no  constituidas  en sociedad  que  participan  en  el  proceso  productivo  y  que  implícitamente  aportan  mano  de  obra  no 36 
    • remunerada,  es  decir,  que  el  término  ingreso  mixto,  incluye  un  componente  de  utilidad  y  otro  de remuneración del trabajo realizado por el propietario o miembros de su hogar que es difícil de separar. El ingreso mixto representa un 17.2% en la participación del PIB por este enfoque. Cuadro N o. I I ­23 P roducto  I ntern o  Bruto : Enfoque del  I n gres o, 2000­2006 Variación Relativa Anual y Estructura P orcentual Valores corr ientes  Tasa de  p/   e/   crecim iento  Componentes  2001  2002  2003  2004  2005  2006  prom ed io anual  d el período  Variación Relativa Anual Remuneración de los Asalariados  14.7  10.8  12.6  11.5  13.0  9.2  12.0 Impuestos  netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones  17.1  6.2  6.7  12.3  8.6  11.9  10.4 Excedente de Explotación Bruto  7.7  7.6  8.8  15.7  17.3  13.6  11.7 Ingreso Mixto Bruto  4.0  8.9  10.6  13.4  12.9  14.2  10.6 P roducto I nterno Bruto a p .m.  11.0  9.1  10.6  13.1  13.8  11.6  11.5  Estructura P orcen tual  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006 Remuneración de los Asalariados  42.4  43.8  44.5  45.4  44.7  44.5  43.5 Impuestos  netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones  10.7  11.3  11.0  10.6  10.6  10.1  10.1 Excedente de Explotación Bruto  29.6  28.7  28.3  27.9  28.5  29.4  30.0 Ingreso Mixto Bruto  17.2  16.1  16.1  16.1  16.1  16.0  16.4 P roducto I nterno Bruto a p .m.  100.0  100.0  100.0  100.0  100.0  100.0  100.0 Fu en te: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. p.m. = Precios de mercado. p/ Preliminar. e/ Estimado.  Gráfico No. II­5  P roducto I nterno Bruto serie nueva: Enfoque del I ngres o, 2000  (Estructura Porcentual)  Ingreso Mixto  Remuneración  Bruto  de los  17.2%  Asalariados  42.4%  Excedente de  Explotación  Bruto  Impuestos sobre  29.6%  la Producción y  las  Importaciones  10.7%  Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. El  ingreso  mixto  se  estimó  para  el  año  base  de  la  nueva  serie  a  partir  de  los  datos  obtenidos  de  la Encuesta  Nacional  de  Ingresos  y  Gastos  de  los  Hogares  y  para  los  años  siguientes  se  utilizan  de 37 
    • referencia los ingresos y la población ocupada de los resultados de la Encuesta Permanente de Hogares y Propósitos Múltiples (EPHPM), que realiza semestralmente el Instituto Nacional de Estadística (INE). 4.3.3  Impuestos netos de Subsidios sobr e la Pr oducción y las Impor taciones Los  impuestos  netos  de  subsidios  a  la  producción  y  las  importaciones  son  pagos  obligatorios  sin contrapartida, que hacen las unidades institucionales productoras al Gobierno General. Su estimación se hace  a  partir  de  la  información  proporcionada  por  el  Gobierno  General  y  corresponde  a  los  ingresos fiscales  por  tributos  indirectos,  los  que  incluyen  dos  tipos  de  impuestos:  impuestos  a  los  productos  e importaciones y otros impuestos sobre la producción e importaciones. Los impuestos a los productos son los que gravan los bienes o servicios de manera específica, e incluyen impuestos  sobre  ventas  (12%  y  15%),  impuestos  sobre  la  producción  de  bebidas  alcohólicas  y  no alcohólicas,  impuesto  sobre  el  consumo  selectivo  sobre  vehículos,  impuestos  y  derechos  sobre  las importaciones y sobre las exportaciones. 38 
    • C L ASI F I C AC I Ó N C R UZ ADA I NDUST R I AS Y  C  A  I  I  A  I  L  S  F  C  C  Ó  C  U  A  I  D  S  R  A  R  Z  D  N  U  T  I  SE C T O R E S I NST I T UC I O NAL E S (C C I S) S  C  O  E  I  S  I  U  I  N  L  (  C  S  E  T  R  N  T  T  C  O  A  E  C  I  ) 5. CLASIFICACIÓN CRUZADA INDUSTRIAS Y SECTORES INSTITUCIONALES (CCIS) 39 
    • Las  nuevas  Cuentas  Nacionales  de  Honduras  presentan  por  primera  vez  una  matriz  de  información denominada  CCIS,  que  muestra  las  relaciones  entre  cada  actividad  económica  con  los  cinco  sectores institucionales  residentes,  incluyendo  matrices  de  producción,  de  consumo  intermedio  y  de  valor agregado. Al igual que el resto de estadísticas nuevas de cuentas nacionales, estas matrices incluyen la medición  de  la  producción  y  el  valor  agregado  de  las  actividades  que  desarrollan  las  empresas  no constituidas en sociedad propiedad de los Hogares. El  cuadro  siguiente  muestra  la  estructura  de  la  producción  bruta  de  cada  sector  institucional  y  de  la economía por actividad económica: Cu adro N o. I I­2 4 Clas ificación  Cruzada de In dus trias y Sectores  In stitu cionales  ( CCI S) , 200 0 P rodu cción  Bruta (Estructura vertical)  SECTORES I N STI TU CI ON A LES  Soc ie dades  So ci edade s  Go bi ern o  1/   Ec o no m ía  No  H o gares  I SFL SH I N DU STR I A S  Fin anc ier as  Ge ner al  To tal  Fina nc iera s Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca  5.7  39.6  11 .9 Explotación de Minas y Canteras  0.7  0.1  0 .5 Industrias Manufactureras  54.2  14.3  40 .0 Electricidad y Distribución de Agua  3.3  2 .3 Construcción  9.2  3.3  7 .0 Comercio, Reparac. de Vehículos Automot., Motoci., Efectos Personales y Enseres Domésticos  8.7  16.0  9 .2 Hoteles y Restaurantes  4.3  2.4  3 .5 Transporte y Almacenamiento  4.0  5.3  3 .8 Comunicaciones  3.6  2 .5 Intermediación Financiera  100.0  0.5  4 .1 Actividades Inmobiliarias y Empresariales  3.2  2.2  2 .6 Propiedad de Vivienda  13.4  2 .7 Administración Pública y Defensa; Planes de Seguridad Social de Afiliación Obligatoria  57.9  4 .0 Enseñanza  1.2  29.0  0.0  2 .8 Servicios Sociales y de Salud  0.8  13.2  0.1  11.4  1 .5 Servicios Comunitarios, Sociales y Personales  1.1  2.8  88.6  1 .7 TOTA L  1 00 .0  1 00 .0  10 0.0  10 0.0  1 00 .0  100 .0 F u en t e: S ecc ió n  d e Cu en t as  Na cio n ales , Su b g eren cia  d e E s tu d ios  Ec o n óm ic os , B CH . 1/ ISFLSH, Instituciones Sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares. Nota: la suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. Como se puede observar, entre las actividades más representativas del total de la producción bruta del sector sociedades no financieras están: las industrias manufactureras con 54.2%, construcción con 9.2%, comercio con 8.7% y agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca con 5.7%; en el sector hogares, el 39.6% está relacionada con la actividad de agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca, seguida por comercio con 16.0% y la industria manufacturera con 14.3%. 40 
    • Cu adro N o. I I­2 5 Clas ificación  Cruzada de In dus trias y Sectores  In stitu cionales  ( CCI S) , 200 0 P rodu cción  Bruta (Estructura Horizontal)  SECTORES I N STI TU CI ON A LES  Soc ie dades  So ci edade s  Go bi ern o  1/   Ec o no m ía  No  H o gares  I SFL SH I N DU STR I A S  Fin anc ier as  Ge ner al  To tal  Fina nc iera s Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca  33.0  67.0  100 .0 Explotación de Minas y Canteras  94.8  5.2  100 .0 Industrias Manufactureras  92.8  7.2  100 .0 Electricidad gas y de Agua  100.0  100 .0 Construcción  90.6  9.4  100 .0 Comercio, Reparac. de Vehículos Automot., Motoci., Efectos Personales y Enseres Domésticos  64.9  35.1  100 .0 Hoteles y Restaurantes  85.8  14.2  100 .0 Transporte y Almacenamiento  72.0  28.0  100 .0 Comunicaciones  100.0  0.0  100 .0 Intermediación Financiera  0.0  97.7  2.3  100 .0 Actividades Inmobiliarias y Empresariales  82.9  17.1  100 .0 Propiedad de Vivienda  0.0  100.0  100 .0 Administración Pública y Defensa; Planes de Seguridad Social de Afiliación Obligatoria  0.0  100.0  0.0  100 .0 Enseñanza  29.7  70.3  0.0  100 .0 Servicios Sociales y de Salud  36.0  59.3  1.9  2.9  100 .0 Servicios Comunitarios, Sociales y Personales  45.5  0.0  33.7  20.8  100 .0 TOTA L  68 .6  4 .0  6.9  2 0.1  0 .4  100 .0 F u en t e: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. 1/ ISFLSH, Instituciones Sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares. Nota: la suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. El cuadro de CCIS también puede mostrar la estructura productiva de las actividades económicas y de la economía por sectores institucionales. En este cuadro se observa que el 68.6% de la producción total de la economía es generado por las sociedades no financieras, el 20.1% por el sector hogares y el resto por las sociedades financieras (4.0%), gobierno general (6.9%) e instituciones sin fines de lucro que sirven a los  hogares  (0.4%).  Asimismo, el  67.0% de  las  actividades  del  sector agropecuario es  realizado  por el sector hogares. 41 
    • C UE NT AS E C O NÓ M I C AS I NT E G R ADAS (C E I ) C  E  T  E  O  Ó  I  A  I  T  G  A  A  (  E  )  U  N  A  C  N  M  C  N  E  R  D  C  I 6. CUENTAS ECONÓMICAS INTEGRADAS (CEI) 42 
    • El Cuadro de las Cuentas Económicas Integradas constituye el centro del sistema de cuentas nacionales, ofreciendo  una  visión  general  de  la  economía  al  presentar  las  interrelaciones  de  los  sectores institucionales  residentes  y  el  resto  del mundo por: cuentas,  transacciones  y  otros  flujos,  considerando los activos y pasivos de la economía. 6.1  Secuencia de Cuentas  y sus Saldos La secuencia de Cuentas del SCN93 permite analizar la estructura, comportamiento y clasificación de los datos estadísticos de la economía real y financiera, diferenciándose dos grandes grupos de cuentas: las corrientes y las de acumulación. 6.1.1  Las Cuentas Cor r ientes Registran  la producción de  bienes  y servicios,  la generación del  ingreso,  la  distribución  y  redistribución del  ingreso entre  las unidades  institucionales  y  la  utilización  del  ingreso  para propósitos  de consumo  o ahorro.i. Cuenta de ProducciónEs  la primera  dentro de  la secuencia de  las cuentas  corrientes,  en  ella  se  registra  la producción de  los bienes  y  servicios  de  la  economía.  La  cuenta  de  producción  permite  analizar  el  tipo  de  producción efectuada, el consumo intermedio, el valor agregado bruto, consumo de capital fijo y los impuestos a la producción. Cuadro  N o. I I ­26 Cuenta de P ro du cción, 2000 ­ 2006 (En millones de lempiras corrientes)  Tas a de  crec imi ento  p/   e/   Descrip ció n  2000  20 01  2002  200 3  2004  2005  2006  pro medi o  a nual del  perí odo P ro d ucció n  204,364  224,2 49  248,321  28 0,735  328,393  374 ,901  420,135  12.8  Producción de Mercado  177,324  193,184  213,387  241,206  284,208  324,245  363,487  12.7  Producción para Uso Final Propio  12,627  13,323  15,080  17,363  18,787  21,177  23,884  11.2  Otra Producción no de Mercado  14,413  17,742  19,854  22,166  25,398  29,478  32,764  14.7 M enos: Co nsum o  I nter m edi o  107,828  117,3 82  131,335  15 0,735  181,283  207 ,054  231,982  13.6 V alor A g reg ad o  Brut o  96,536  106,8 67  116,986  13 0,000  147,110  167 ,847  188,153  11.8 Impuestos  netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones 10,118  11,549  12,181  12,818  14,397  15,901  16,876  8.9 P ro d ucto I nterno  Brut o a p . m.  106,654  118,4 16  129,167  14 2,818  161,507  183 ,748  205,030  11.5 Menos: Consumo de Capital Fijo  5,491  6,048  6,588  7,081  8,424  10,645  11,353  12.9 P ro d ucto I nterno  Neto  a p . m .  101,164  112,3 68  122,579  13 5,737  153,083  173 ,104  193,676  11.4 F uen te: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. e/ Estimado. p.m. = Precios de mercado. 1/ Implementación SCN68 se denominaba Impuestos Indirectos Netos de Subsidios. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.  43 
    • Valor Bruto de P roducción. En la serie actual se contaba con estimaciones para ciertas actividades.  En la nueva serie, el VBP es calculado para 123 actividades, 23 subsectores y 5 sectores institucionales. La  producción  bruta  de  las  actividades  es  equivalente  a  multiplicar  la  cantidad  producida  por  el  precio básico. Para obtener el PIB, al VBP se le resta el consumo intermedio o insumos utilizados en el proceso productivo, a efecto de evitar duplicaciones. El VBP del país a precios corrientes pasó de L204,364 millones en el 2000 a L420,135 millones en el 2006 para  una  tasa  anual  de  crecimiento  promedio  de  12.8%.    La  participación  del  VBP  de  la  Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca en el VBP pasa de 11.9% en 2000 a 10.3% en 2006. La Industria Manufacturera pasa de 40.0% a 39.8% en esos mismos años y el Comercio, Restaurantes y Hoteles de 12.6% en 2000 a 12.8% en el 2006. Consumo I ntermedio. Es la medición de los insumos (bienes y servicios) utilizados en los procesos de producción  dentro  de  un  período  contable.  Los  bienes  y  servicios  que  se  incluyen,  se  refieren  a  las materias  primas,  papelería,  repuestos,  gastos  de  viaje,  envases  y  empaques,  material  de  aseo, transporte,  propaganda,  publicidad  y  alquiler  operativo  entre  otros.  En  la  serie  nueva  de  las  Cuentas Nacionales se dispone del cálculo para el consumo intermedio de 123 actividades. La participación del consumo intermedio representa en promedio el 53.9% del valor bruto de producción del total de la economía (ver cuadro II­38). La actividad de Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca  registra  en  promedio  el  40.6%  durante  el  período  2000  ­  2006;  por  su  parte,  la  Industria Manufacturera  registra  un  consumo  intermedio  de  75.0%,  destacando  la  industria  maquiladora  con  un 80.8%. La  actividad  de  Construcción  registra  en  promedio  un  consumo  intermedio  de  56.4%;  el  comercio, restaurantes y hoteles 37.8%, y el Transporte, Almacenaje y Comunicaciones el 42.1%. Del  Cuadro  de  Oferta  y  Utilización  (véase  anexo  II)  se  obtiene  la  relación  del  consumo  intermedio respecto  a  la  producción  a  nivel  de  actividades  económicas,  la  cual  es  consistente  con  el  consumo intermedio obtenido en la cuenta corriente del CEI. Valor Agregado Bruto. Es el pago a los factores productivos que intervienen en la actividad económica del  país  y  se  obtiene  restando  a  la  producción  el  consumo  intermedio.  Para  la  economía  el  coeficiente promedio  VAB/VBP  para  los  años  2000  ­  2006  es  de  46.1%,  las  actividades  económicas  que  exceden dicho promedio son: agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca (59.4%); comercio, restaurantes y hoteles  (62.2%);  transporte,  almacenaje  y  comunicaciones  (57.9%);  intermediación  financiera  y actividades  empresariales  (68.2%);  propiedad  de  vivienda  (93.5%);  administración  pública  y  defensa (73.0%); y servicios comunales, sociales y personales (81.2%). 44 
    • ii. Cuenta de Distribución y Utilización del IngresoPartiendo del valor agregado bruto de la cuenta de producción, la cuenta de distribución y utilización del ingreso  es  la  segunda  en  secuencia  dentro  de  las  cuentas  corrientes.    Los  procesos  de  distribución  y utilización  del  ingreso  se  muestran  a  través  de  cinco  cuentas  elaboradas  para  las  unidades  y  sectores institucionales.  El análisis se presenta a nivel del total de la economía y las estadísticas por sectores se incluyen en los anexos estadísticos. Cuenta de Generación del I ngreso. Registra el valor agregado generado en el proceso productivo y la distribución  del  mismo  entre  los  diferentes  agentes  económicos,  a  través  de  la  remuneración  de  los asalariados,  que  en  el  caso  de  Honduras  consiste  en  sueldos  y  salarios,  horas  extras,  bonificaciones, aguinaldos  y  las  cotizaciones  a  la  seguridad social pagado por  los  empleadores;  los  impuestos sobre  la producción y las importaciones; subvenciones; el excedente de explotación y el ingreso mixto. Cu adro N o. I I ­27 Cu en ta de Generación  del I ngr eso, 2000 ­ 2006 (En millones de lempiras corrientes)  Ta sa de  c rec im i ent o  p/   e/   Descripción  200 0  2 00 1  2 00 2  2 003  2 004  200 5  20 06  pro m edi o  an ua l del  per ío do P roducto I nterno Bru to  1 06,6 54  1 18,4 16  12 9,16 7  14 2,81 8  16 1,50 7  18 3,74 8  20 5,03 0  1 1.5 Remuneración de Asalariados  45,268  51,915  57,536  64,791  72,273  81,783  89,215  12.0 Impuestos  netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones  11,453  13,403  14,237  15,214  17,069  18,546  20,747  10.4 Ex cedente de Ex plotación Bruto  31 ,575  33 ,813  36 ,615  39 ,585  45 ,9 91  53 ,8 10  61,4 36  1 1.7 In greso M ixto Bru to  18 ,359  19 ,284  20 ,780  23 ,228  26 ,1 74  29 ,6 09  33,6 32  1 0.6 p/ Preliminar. e/ Estimado. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. En el cuadro anterior se aprecia que las remuneraciones de los asalariados han crecido a una tasa anual de  12.0%  del  2001  al  2006  y  los  impuestos  netos  de  subvenciones  sobre  la  producción  y  las importaciones a una tasa del 10.4%. Las utilidades provenientes de empresas constituidas en sociedades de capital forman parte principal del excedente  de  explotación;  por  su  parte,  los  ingresos  obtenidos  por  los  productores  no  constituidos  en sociedades de capital forman parte del ingreso mixto y se denomina así, porque cuando los propietarios o sus  familiares  trabajan,  usualmente  no  perciben  salario,  razón  por  la  cual  este  saldo  contiene  un componente de remuneración del factor trabajo y otro como beneficio o utilidad y que en la práctica es difícil distinguir o valorar. La remuneración al factor capital a través del excedente de explotación, se ha incrementado de 2001 a 2006 a una tasa anual de 11.7% y el ingreso mixto en 10.6%. 45 
    • iii. Cuenta de Asignación del Ingreso PrimarioEl  ingreso  primario  es  el  que  resulta  de  la  participación  directa  de  los  sectores  institucionales  en  el proceso de producción, mostrando los pagos al trabajo, capital y Gobierno, y la renta de la propiedad por cobrar  y  por  pagar.    La  cuenta  de  asignación  registra  los  ingresos  primarios  a  nivel  de  las  unidades institucionales, que al consolidarlos se obtiene el Ingreso Nacional. A este concepto en la serie actual se le denominaba Producto Nacional Bruto. Cuadro  N o. I I ­28 Cuen ta de A signación  del I n gr eso P rimario  20 00 ­ 200 6 (En millones de lempiras corrientes)  Tasa de  p/   e/   crecim ien to  Desc ripció n  200 0  20 01  2 002  2 003  2 00 4  20 05  20 06  promedio anu al  del período Exc edente d e Ex plotació n B ru to  31 ,57 5  33 ,81 3  3 6,6 15  3 9,5 85  4 5,991  53,810  61 ,43 6  1 1.7 I n gres o M ix to B ru to  18 ,35 9  19 ,28 4  2 0,7 80  2 3,2 28  2 6,174  29,609  33 ,63 2  1 0.6 Remuneraciones de Asalariados  45,630  52,299  57,948  64,980  72,533  82,328  89,740  11.9  Hogares  45,268  51,915  57,536  64,791  72,273  81,783  89,215  12.0  Resto del Mundo ( Netas )  362  383  412  189  260  545  525  6.4 Impuestos  netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones  11,453  13,403  14,237  15,214  17,069  18,546  20,747  10.4  Impuestos sobre los productos  10,242  11,669  12,303  12,931  14,514  16,015  17,512  9.4  Otros impuestos sobre la producción  1,347  1,869  2,055  2,396  2,697  2,669  3,898  19.4  Subvenciones a los productos  ­124  ­120  ­122  ­114  ­117  ­114  ­636  31.3  Otras subvenciones a la producción  ­12  ­15  0  0  ­24  ­24  ­27  14.1 Intereses Recibidos:  20,462  19,851  18,436  18,824  21,838  20,190  23,616  2.4  Economía Nacional  17,434  17,338  16,087  16,598  19,406  17,690  20,436  2.7  Resto del Mundo  3,028  2,513  2,349  2,226  2,433  2,500  3,181  0.8  Intereses Pagados  20,462  19,851  18,436  18,824  21,838  20,190  23,616  2.4  Economía Nacional  18,682  18,402  17,529  18,057  20,834  18,025  21,413  2.3  Resto del Mundo  1,779  1,448  907  767  1,005  2,165  2,203  3.6 Renta Distribuida de las Sociedades más Utilidades Reinvertidas Recibidas  9,282  8,799  8,503  9,587  15,014  15,213  15,963  9.5  Economía Nacional  6,857  5,475  4,608  4,471  7,849  6,256  6,240  ­1.6  Resto del Mundo  2,426  3,324  3,896  5,116  7,165  8,957  9,723  26.0 Renta Distribuida de las Sociedades más Utilidades Reinvertidas Pagadas  9,282  8,799  8,503  9,587  15,014  15,213  15,963  9.5  Economía Nacional  9,276  8,794  8,483  9,564  14,970  15,202  15,963  9.5  Resto del Mundo  7  5  20  23  45  12  0  12.2 Otras Rentas  de la Propiedad Recibidas  1,223  1,659  1,818  2,002  2,504  2,798  3,352  18.3  Economía Nacional  1,223  1,659  1,818  2,002  2,504  2,798  3,352  18.3 Otras Rentas de la Propiedad Pagadas  1,223  1,659  1,818  2,002  2,504  2,798  3,352  18.3  Economía Nacional  1,223  1,659  1,818  2,002  2,504  2,798  3,352  18.3 SIFMI (Sólo para el Sector Financiero)  ­4,245  ­4,302  ­4,801  ­5,176  ­5,892  ­6,912  ­8,246  11.7 Saldo  d e I ngreso s P rim ario s  103 ,3 49  11 4,4 16  1 24,262  1 36,455  1 53 ,21 8  175 ,01 3  194 ,8 54  1 1.1 F u e n te : Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. p/ Preliminar. e/ Estimado. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. En  el  cuadro  se  integra  la  asignación  del  ingreso  primario  de  la  economía  entre  remuneraciones  a  los asalariados, impuestos a los productos y las importaciones netas de subvenciones al Gobierno y renta de 46 
    • la  propiedad  (por  intereses,  dividendos  o  alquiler  de  terrenos)  por  cobrar  y  por  pagar  a  los  diferentes sectores, obteniéndose el saldo de ingreso primario a nivel de los sectores y de la economía. Los saldos por ingreso primario (ingreso nacional) registra un incremento anual de 11.1% en el período 2001 al 2006.iv. Cuenta de Distribución Secundaria del IngresoEn la cuenta de distribución secundaria de ingreso se incluye, partiendo del saldo de ingresos primarios, la redistribución del ingreso a través de transferencias en dinero que hacen los  sectores  institucionales. Ésta incluye el pago de impuestos sobre la renta, ganancias extraordinarias de capital y de la riqueza; las contribuciones  y  prestaciones  sociales  que  otorgan  los  regímenes  de  seguridad  social  y  los  fondos  de pensiones;  así  como  por  las  otras  transferencias  corrientes,  (primas  netas  de  seguro  no  de  vida, indemnizaciones  de  seguros  distintos  de  los  de  vida,  cooperación  internacional,  donaciones  y  remesas familiares).  El saldo de esta cuenta corresponde al Ingreso Disponible Bruto.  Cu adro  N o. I I ­29   Cu en ta D is trib u ció n  Sec u n daria d el I n g res o , 2 0 0 0  ­ 2 0 0 6   (En millones de lempiras corrientes)  T a sa  de  p/   e/   cr e ci mi e n to  D es cr ipc ión  20 00  20 0 1  20 0 2  2 00 3  2 00 4  2 00 5  2 00 6  p r o m e d io  an u a l  d e l p e rí o d o  Sa ld o de  I n gr e sos  P rim a r ios  10 3 ,3 49  1 14 ,4 16  1 24 ,2 62  1 36 ,4 56  1 53 ,2 1 8  1 75 ,0 1 2  1 9 4,85 4  1 1.1  Impuestos Corrientes sobre el Ingreso, la Riqueza,  etc.  Recibido: 1/  4,458  4,892  5,450  6,860  8,829  10,749  13,287  20.0  Gobierno General  4,458  4,892  5,450  6,860  8,829  10,749  13,287  20.0  Pagado :  4,458  4,892  5,450  6,860  8,829  10,749  13,287  20.0  Sociedades no Financieras  3,267  3,400  4,006  5,233  6,917  8,426  10,415  21.3  Sociedades Financieras  188  198  245  425  460  636  786  26.9  Hogares  1,002  1,294  1,198  1,201  1,452  1,688  2,086  13.0  Contribuciones Sociales  Recibidas:  3,983  4,874  5,883  6,996  7,648  8,635  9,731  16.1  Sociedades no Financieras  1,337  1,813  1,709  1,882  1,879  2,084  2,348  9.8  Sociedades Financieras  1,750  1,952  2,441  3,092  3,392  3,867  4,357  16.4  Gobierno General  858  1,066  1,688  1,970  2,318  2,636  2,971  23.0  Hogares  15  15  15  16  17  17  19  4.3  Instituciones sin Fines de Lucro que  Sirven a los Hogares  22  28  30  35  42  31  35  8.1  Pagadas:  3,983  4,874  5,883  6,996  7,648  8,635  9,731  16.1  Hogares  3,983  4,874  5,883  6,996  7,648  8,635  9,731  16.1  Prestaciones Sociales Recibidas  Recibidas:  2,675  3,197  3,637  3,911  4,343  4,821  5,479  12.7  Hogares  2,675  3,197  3,637  3,911  4,343  4,821  5,479  12.7  Pagadas:  2,675  3,197  3,637  3,911  4,343  4,821  5,479  12.7  Sociedades no Financieras  1,337  1,813  1,709  1,882  1,879  2,084  2,368  10.0  Sociedades Financieras  725  870  1,129  1,358  1,671  1,930  2,194  20.3  Gobierno General  575  471  754  619  734  758  862  7.0  Hogares  15  15  15  16  17  17  19  4.4  Instituciones sin Fines de Lucro que  Sirven a los Hogares  22  28  30  35  42  31  35  8.3  Otras Transferencias Corrientes  Recibidas:  19,753  24,910  26,102  29,500  37,471  48,863  60,217  20.4  Hogares  11,208  15,878  17,608  19,755  25,682  36,823  47,347  27.1  De las cuales :  Remesas de miembros familiares  que viven en el exterior  6,545  8,892  12,587  14,613  20,717  33,441  43,999  37.4  Otros Sectores Residentes  7,640  7,874  7,413  9,103  11,439  11,166  12,280  8.2  Resto del Mundo  905  1,158  1,081  642  350  875  590  ­6.9  Pagadas:  19,753  24,910  26,102  29,499  37,472  48,863  60,217  20.4  Hogares  3,171  5,820  3,364  3,359  3,566  1,164  1,292  ­13.9  Otros Sectores Residentes  6,780  6,088  6,579  7,676  9,357  9,724  10,011  6.7  Resto del Mundo  9,802  13,003  16,159  18,465  24,548  37,975  48,914  30.7  I n gr e so  D is pon ible  Br ut o  11 2 ,2 47  1 26 ,2 61  1 39 ,3 40  1 54 ,2 78  1 77 ,4 1 5  2 12 ,1 1 2  2 4 3,17 8  1 3.8  F uen te : Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. p/ Preliminar.  e/ Estimado.  1/ Incluye Impuesto sobre la Renta de personas naturales y jurídicas, Impuesto sobre Ganancias de Capital, Retención en la Fuente, Aportación Solidaria Temporal, así como  los créditos fiscales aplicados al Impuesto sobre  Ventas producto de otros impuestos  Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.  47 
    • Las  otras  transferencias  corrientes  han  aumentado  a  una  tasa  anual  promedio  de  20.4%,  al  pasar  de L19,753  millones  en  2000  a  L60,217  millones  en  2006;  las  remesas  familiares  son  las  que  más contribuyen a dicho crecimiento, pasando de L6,545 millones en el 2000 a L43,999 millones en el 2006. El saldo del Ingreso Disponible Bruto de 2001 a 2006 registra una tasa anual de crecimiento de 13.8%.v. Cuenta de Redistribución del Ingreso en EspecieEsta cuenta es exclusiva para las unidades de los sectores de Hogares, Gobierno General y las  ISFLSH; está formada por el saldo de la cuenta anterior (Ingreso Disponible Bruto), las prestaciones sociales en especie y por las transferencias  de bienes  y servicios individuales  no de mercado, teniendo como saldo contable al Ingreso Disponible ajustado, en el cual, durante el período ha crecido de L112,247 millones a L243,178 millones, aumentando a una tasa promedio anual de 13.8% en el período 2001­2006. Cu adro N o. I I ­30 Cu en ta de Redistribución  I n greso en Especie,  2000 ­ 2006 (En millones de lempiras corrientes)  Tasa de  p/   e/   crecimien to  Descripción  2000  20 01  2 002  2003  2004  20 05  2006  promedio anual  del período I ngreso  D ispo nible Bruto  112,247  126,261  139,340  154,2 78  177,415  21 2,112  2 43,178  13.8 Transferencias Sociales en Especie Recibidas:  Hogares  7,378  9,014  10,343  11,479  12,350  14,888  17,093  15.0 Pagadas (menos):  7,378  9,014  10,343  11,479  12,350  14,888  17,093  15.0  Gobierno General  6,644  8,054  9,313  10,280  11,041  13,271  15,212  14.8  Prestaciones Sociales en Especie  857  808  814  780  706  1,268  1,714  12.2  Transferencias Individuales de  Bienes y Servicios no de Mercado  5,787  7,246  8,498  9,500  10,336  12,002  13,498  15.2  Instituciones sin Fines de Lucro que  Sirven a los Hogares  734  960  1,031  1,199  1,309  1,617  1,882  17.0  Prestaciones Sociales en Especie  16  21  0  0  0  0  0  ­100.0  Transferencias Individuales de  Bienes y Servicios no de Mercado  719  939  1,031  1,199  1,309  1,617  1,882  17.4 I ngreso  D ispo nible A justado , Bruto  112,247  126,261  139,340  154,2 78  177,415  21 2,112  2 43,178  13.8 F ue n te : Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.p/ Preliminar. e/ Estimado. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. Las  transferencias  sociales  en  especie  son  aquellas  recibidas  por  la  población  de  parte  del  Gobierno General y de las ISFLSH, sin pago como contrapartida, tales como la educación, la salud y la recreación; durante  el  período  estas  transferencias  han  crecido  a  una  tasa  anual  promedio  de  15.0%,  pasando  de L7,378 millones en 2000 a L17,093 millones en 2006.vi. Cuenta de Utilización del IngresoEsta  cuenta  tiene  dos  versiones;  la  primera  se  refiere  a  la  utilización  del  ingreso  disponible  bruto  y  la segunda a la utilización del ingreso disponible ajustado por las transferencias sociales en especie.  Ambas  48 
    • cuentas  no  se  relacionan  secuencial  ni  jerárquicamente,  son  cuentas  paralelas  que  sirven  para  fines analíticos diferentes. Cuenta de Utilización del I ngreso Disponible. La Cuenta de Utilización del Ingreso Disponible, tiene como  finalidad  mostrar  la  forma  en  que  los  hogares,  el  gobierno  general  y  las  ISFLSH,  distribuyen  su ingreso disponible entre los gastos en Bienes y Servicios de consumo y el ahorro.  Por otro lado, en esta cuenta se registra para fines de cierre de las transacciones que se realizan al interior del país, un ajuste por la variación de la participación neta de los hogares en los fondos de pensiones y es registrado como un  ingreso  teórico  recibido  por  los  hogares,  y  como  un  gasto  teórico  pagado  por  las  sociedades  de seguros  o  de  los  empleadores  que  gestionan  sistemas  de  pensiones  basadas  en  fondos  especiales.  En esta partida de ajuste, sus ingresos provienen de las inversiones que realizan las compañías de seguros y los sistemas de pensiones. Cuadro  N o. I I ­31 Cuen ta de Utilización  del I n greso  Dispon ible , 2 000 ­ 2 006 (En millones de lempiras corrientes)  Tasa de  p/   e/   crecim ien to  Desc ripció n  20 00  2 001  2 002  2 00 3  200 4  20 05  2 006  p rom edio anu al  del período I n gres o D is pon ible B ru to  11 2,2 47  12 6,2 61  1 39,340  1 54 ,27 8  177 ,41 5  21 2,1 12  24 3,1 78  1 3.8  Sociedades no Financieras  15,531  16,735  18,990  20,733  16,226  19,551  21,836  5.8  Sociedades Financieras  2,252  2,418  2,128  2,962  2,553  3,114  3,103  5.5  Gobierno General  17,502  19,873  21,311  23,330  28,739  32,305  38,212  13.9  Hogares  75,807  85,970  95,794  105,976  127,914  155,321  177,346  15.2  Instituciones sin Fines de Lucro que Sirven  a los Hogares  1,155  1,264  1,117  1,278  1,983  1,821  2,680  15.1 Gasto de Consumo Final  89,759  103,233  114,026  126,793  143,661  166,944  193,629  13.7  Gasto de Consumo Individual  82,103  93,897  103,995  115,763  130,459  151,692  176,512  13.6  Gobierno General  6,644  8,056  9,313  10,280  11,041  13,271  14,383  13.7  Hogares  74,725  84,881  93,652  104,285  118,109  136,804  160,235  13.6  Instituciones sin Fines de Lucro que  Sirven a los Hogares  734  960  1,031  1,199  1,309  1,617  1,894  17.1  Gasto de Consumo Colectivo  Gobierno General  7,657  9,336  10,031  11,030  13,202  15,252  17,117  14.3 Ajuste por la variación en la Participación Neta de los Hogares en los Fondos de Pensiones Recibidas:  Hogares  913  1,082  1,238  1,734  1,721  1,936  2,148  15.3 Pagadas (menos):  Sociedades Financieras  913  1,082  1,238  1,734  1,721  1,936  2,148  15.3 A ho rro B ru to  22 ,48 7  2 3,0 28  2 5,3 15  2 7,485  33,753  45 ,16 8  49 ,54 9  1 4.1  Sociedades no Financieras  15,531  16,735  18,990  20,733  16,226  19,551  21,836  5.8  Sociedades Financieras  1,339  1,335  889  1,228  832  1,177  955  ­5.5  Gobierno General  3,201  2,481  1,968  2,021  4,495  3,782  6,712  13.1  Hogares  1,996  2,172  3,381  3,425  11,526  20,453  19,259  45.9  Instituciones sin Fines de Lucro que Sirven  a los Hogares  421  304  87  79  674  204  786  11.0 Saldo  Co rrie nte con  el Exterior  7 ,68 4  7 ,7 61  6,0 20  8,620  14,157  5 ,58 8  8 ,59 2  1 .9 F u e n te : Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. p/ Preliminar. e/ Estimado. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. En  el  cuadro  anterior  se  presenta  el  consumo  final  separado  entre  el  consumo  individual  y  consumo colectivo. En el primero, los gastos  son realizados por el gobierno general, los hogares  y las ISFLSH; y los  de  consumo colectivo solamente  los  realiza  el gobierno general;  los  tipos  de gasto se separan para 49 
    • poner de  manifiesto  las  interrelaciones  contables  que se  describirán en  la  otra  versión  de  la Cuenta de Utilización del Ingreso Disponible (ajustado). La Cuenta de Utilización del Ingreso Disponible tiene como saldo la suma del ahorro bruto de los sectores institucionales, donde el ahorro interno ha aumentado de L22,487 millones en el 2000 a L49,549 millones en 2006; es decir que su tasa de crecimiento promedio anual ha sido de 14.1%.vii. Ingreso Nacional Disponible AjustadoLa diferencia entre la versión del  ingreso nacional disponible y el disponible ajustado está constituida por las transferencias en especie que proporcionan el Gobierno General y las ISFLSH a los hogares. Cuadro No . I I ­32 Cuenta de U tilizació n del I n greso Dispo nible Ajustado , 2000 ­ 2006 (En millones de lempiras corrientes)  Tasa de  crecimiento  Descripción  2000  2001  2002  2003  2004  2005  /  p e/  2006  promedio anual  del perío do I ngreso Disponible A justado , Bruto  112,247  126,261  139,340  154,278  177,415  212,112  243,178  13.8  Sociedades no Financieras  15,531  16,735  18,990  20,733  16,226  19,551  21,836  5.8  Sociedades Financieras  2,252  2,418  2,128  2,962  2,553  3,114  3,103  5.5  Gobierno General  10,858  11,819  11,998  13,050  17,698  19,034  23,001  13.3  Hogares  83,186  94,985  106,137  117,455  140,264  170,209  194,439  15.2  Instituciones sin Fines de Lucro que Sirven  a los Hogares  421  304  87  79  674  204  798  11.3 Consumo Final Efectivo  89,759  103,233  114,026  126,793  143,661  166,944  193,629  13.7  Gobierno General  7,657  9,338  10,031  11,030  13,202  15,252  17,117  14.3  Hogares  82,103  93,895  103,995  115,763  130,459  151,692  176,512  13.6 Ajuste por la variación en la Participación Neta de los Hogares en los Fondos de Pensiones Recibidas:  Hogares  913  1,082  1,238  1,734  1,721  1,936  2,148  15.3 Pagadas (menos):  Sociedades Financieras  913  1,082  1,238  1,734  1,721  1,936  2,148  15.3 Aho rro  Bruto  22,487  23,028  25,315  27,485  33,753  45,168  49,549  14.1  Sociedades no Financieras  15,531  16,735  18,990  20,733  16,226  19,551  21,836  5.8  Sociedades Financieras  1,339  1,335  889  1,228  832  1,177  955  ­5.5  Gobierno General  3,201  2,481  1,968  2,021  4,495  3,782  5,884  10.7  Hogares  1,996  2,172  3,381  3,425  11,526  20,453  20,075  46.9  Instituciones sin Fines de Lucro que Sirven  a los Hogares  421  304  87  79  674  204  798  11.3 Saldo  Co rriente con el Exterior  7,684  7,761  6,020  8,620  14,157  5,588  8,592  1.9 F uente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. p/ Preliminar. e/ Estimado. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. Con esta cuenta se introduce el concepto del consumo final efectivo, el que comprende aquellos bienes y servicios adquiridos por el gobierno general y las instituciones sin fines de lucro para el consumo de los hogares. En el  cuadro anterior, se  aprecia que el  consumo  individual efectivo de  hogares,  ha  crecido a una  tasa  anual  de  13.6%,  al  pasar  de  L82,103  millones  en  2000  a  L176,512  millones  en  el  2006, 50 
    • asimismo  el  consumo  colectivo  efectivo  del  gobierno  general  que  en  el  2000  era  de  L7,657  millones, pasa a L17,117 millones en 2006, representando una tasa de crecimiento anual de 14.3%. 6.1.2  Las Cuentas de Acumulación Registran el proceso de acumulación de activos, la adquisición de pasivos y las variaciones de valor de los activos y pasivos pertenecientes  a los sectores  institucionales residentes. Estas cuentas de acumulación se relacionan con las cuentas corrientes mediante la identificación del ingreso disponible bruto y el ahorro interno.i. Cuenta de CapitalEsta  cuenta  refleja  el  proceso  de  financiamiento  de  la  inversión,  a  partir  del  ahorro  bruto  y  las transferencias de capital internas, fuentes  de financiamiento para la formación bruta de capital, que se complementan con el ahorro externo. En la cuenta de capital se distinguen cinco categorías de variaciones de activos: 1.  Formación  bruta  de  capital  fijo  (FBKF)  que  se  ejecuta  durante  el  ejercicio  económico;  es  decir,  la  construcción  de  viviendas,  edificios,  puentes  y  carreteras;  así  como  la  adquisición  de  maquinaria,  equipo y animales que se utilizan para obtener otros productos. También se incluyen, la siembra de  cultivos  permanentes  y  la  adquisición  de  bienes  no  físicos  (software,  obras  literarias,  películas,  manuscritos y exploración minera, entre otros). 2.  El consumo de capital fijo. 3.  La  variación  de existencias  (VE), de  materias  primas, de mercaderías  para  la  reventa, materiales  y  suministros, productos terminados y  en proceso. 4.  Las adquisiciones netas de objetos valiosos que se adquieren fundamentalmente como depósitos de  valor, tal como metales y piedras preciosas, obras pictóricas, esculturas, entre otros. 5.  Las adquisiciones netas de activos no financieros no producidos, como terrenos y minas, entre otros. Cuando el ingreso disponible es mayor al consumo se genera un ahorro neto que puede ser utilizado en la  adquisición  de  activos  no  financieros  o  financieros,  incluyendo  el  dinero,  y  cuando  el  ahorro  neto resulta negativo producto de un consumo final superior al ingreso disponible requiere financiarse con el uso de activos (depósitos en sus distintas formas, venta de acciones  o títulos valores) o adquisición de nuevos pasivos (préstamos, cuentas y documentos por pagar). 51 
    • Cuadro  N o. I I ­33 Cuenta de Cap ital, 2000 ­ 2006 (En millones de lempiras corrientes)  Tas a de  crec im iento  p/   e/   Descr ipció n  200 0  2001  2002  2003  2004  2 005  2006  pro me di o  anual del  perí odo A ho rro  Brut o  22,487  23,028  25,315  27,485  33,7 53  45,168  49 ,549  14.1 Consumo de Capital Fijo  ­5,491  ­6,048  ­6,588  ­7,081  ­8,424  ­10,645  ­11,353  12.9 Sald o Cor riente con el Ex terior  7,684  7,761  6,020  8,620  14,1 57  5,588  8,592  1.9 A ho rro  Neto  16,997  16,980  18,727  20,404  25,3 29  34,523  38 ,196  14.4 Formación Bruta de Capital Fijo  27,487  28,345  27,794  32,743  43,737  45,780  52,349  11.3  Variaciones de Existencias  2,683  2,443  3,540  3,363  4,175  4,975  5,793  13.7 Transferencias de Capital Recibidas:  9,088  10,326  9,051  8,537  7,997  8,379  6,465  ­5.5  Economía Nacional  9,021  10,204  8,802  7,991  7,723  8,358  6,465  ­5.4  Resto del Mundo  66  122  249  546  273  21  0  ­20.7 Pagadas (menos):  ­9,088  ­10,326  ­9,051  ­8,538  ­7,997  ­8,379  ­6,465  ­5.5  Economía Nacional  ­5,171  ­6,137  ­6,706  ­7,532  ­5,502  ­2,774  ­2,930  ­9.0  Resto del Mundo  ­3,917  ­4,189  ­2,345  ­1,006  ­2,495  ­5,606  ­3,535  ­1.7 V ariaci ones del V alo r N eto d eb idas al Ah orro  y a  26,338  27,094  27,411  27,945  35,9 75  50,773  53 ,084  12.4 l as T ransf erenci as d e Cap ital Capacid ad ( +) / N ecesid ad  ( ­) d e Financiam iento  Econom ía Nacion al  ­3,833  ­3,695  ­3,923  ­8,16 1  ­11,937  19  ­5,058  4.7  R esto  del M und o  3,834  3,694  3,924  8,160  11,9 35  ­18  5,057  4.7 F uen te: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. p/ Preliminar. e/ Estimado. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. El  aumento  del  patrimonio no  financiero de  la  economía  hondureña, es  decir  la  inversión  en  formación bruta  de  capital,  variación  de  existencias,  compras  netas  de  tierras  y  terrenos,  entre  otros,  tuvo  un crecimiento promedio anual de 11.6% (ver cuadro II­35) durante el período 2001 ­ 2006. 52 
    • Cu adro No. I I ­34 I ngreso N acion al, Ah orro N acion al y Finan ciamien to Neto, 2000 ­ 2006 (En millones de lempiras corrientes)  Ta sa de  c rec im i ento  Descripción  20 00  200 1  20 02  2 003  200 4  20 05    p/ 20 06    e/ pro me dio  anu al  del  pe río do  P roducto In terno Bruto a p.m .  106 ,654  1 18,41 6  129 ,1 68  14 2,818  1 61,50 7  1 83,74 8  205 ,030  1 1.5  Remuneración neta a Factores del menos  Exterior  3,305  3,999  4,905  6,362  8,289  8,735  10,176  20.6  I ngreso N acional Bruto a p.m .  103 ,349  1 14,41 6  124 ,2 62  13 6,456  1 53,21 9  1 75,01 3  194 ,853  1 1.1  Transferencias Corrientes Netas del más  Exterior  8,897  11,845  15,078  17,823  24,198  37,100  48,324  32.6  I ngreso N acional Dispon ible Bruto  112 ,246  1 26,26 1  139 ,3 40  15 4,279  1 77,41 6  2 12,11 3  243 ,177  1 3.8 menos  Consumo Nacional Total  89,759  103,233  114,026  126,793  143,661  166,944  193,629  13.7  Consumo  Privado  75,459  85,841  94,682  105,483  119,418  138,421  162,129  13.6  Consumo  Público  14,301  17,392  19,343  21,310  24,243  28,522  31,500  14.1  Ahorro N acion al Bruto  2 2,487  23 ,028  25,31 5  27,4 85  33 ,755  45,1 70  49,54 8  1 4.1 más  Transferencias de Capital Netas  3,851  4,067  2,096  460  2,222  5,606  3,535  ­1.4 menos  Formación Bruta de Capital Fijo  27,487  28,345  27,794  32,743  43,737  45,780  52,349  11.3 menos  Variación de Existencias  2,683  2,443  3,540  3,363  4,175  4,975  5,793  13.7  Capacidad ( +) / N ecesidad ( ­)  de  Financ iam iento  ­3,833  ­3 ,6 94  ­3,923  ­8,16 0  ­11,9 35  20  ­5,059  4 .7 Fu en te: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. p/ Preliminar e/ Estimado La  información  indica  que  la  economía  hondureña  mantuvo  una  alta  dependencia  del  financiamiento externo durante el período 2000 ­ 2006, ya que el ahorro interno, no obstante que en promedio denotó una tasa de crecimiento de 14.1%, es insuficiente para financiar el incremento de 11.6% de la inversión total;  en  consecuencia,  la  brecha  de  recursos  de  la  economía  se  mantuvo  negativa  durante  el  período analizado. En  efecto, en promedio,  la  inversión  interna  se  financió  un 78.7% con ahorro nacional  y el  21.3% con ahorro externo. Es importante mencionar el papel de las transferencias de capital recibidas como parte del financiamiento de la inversión en el sector del gobierno general, destacándose las procedentes del alivio y readecuación de la deuda externa pública. Durante  el  período  2000  ­  2006  la  economía  hondureña  muestra  consistentemente  una  necesidad  de financiamiento externo, tanto para el sector público como para el privado, lo que se refleja en el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos que ha sido deficitario en ese período. 53 
    • Cuadro No. I I ­35 A horro e I nversión Total, 2000 ­ 2006  Tasa d e  creci m ien to  p ro m edio  p/   e/   2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  an u al  d el  (En  millones de lempiras corrientes) Ahorro Sector Privado  19,286  20,546  23,347  25,465  29,258  41,386  43,665  14.6 Inversión Sector Privado  25,545  25,946  27,845  30,863  42,360  44,382  50,847  12.2 Brecha de Recursos d el Sector P riv ado  ­6,259  ­5,399  ­4 ,498  ­5,399  ­13,102  ­2,996  ­7,182  2.3 Ahorro Sector Público  3,201  2,481  1,968  2,021  4,495  3,782  5,884  10.7 Inversión Sector Público  4,626  4,843  3,488  5,242  5,552  6,373  7,295  7.9 Brecha de Recursos d el Sector P úb lico  ­1,425  ­2,362  ­1 ,521  ­3,222  ­1,057  ­2,591  ­1,411  ­0.2 Resultado de la Cuenta Corriente  de la Balanza de Pagos  ­7,684  ­7,761  ­6,020  ­8,620  ­14,157  ­5,588  ­8,592  1.9 A ho rro Nacional  22,487  23,028  25,315  27,485  33,753  45,168  49,549  14.1 I nv ersión Bruta Total  30,171  30,789  31,334  36,106  47,912  50,755  58,142  11.6 Brecha de Recursos d e la Econom ía  ­7,684  ­7,761  ­6 ,019  ­8,620  ­14,159  ­5,587  ­8,593  1.9  p/   e/   P ro m edi o anu al  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  del perío do  (En porcentaje del PIB) Ahorro Sector Privado  18.1  17.4  18.1  17.8  18.1  22.5  21.3  19.0 Inversión Sector Privado  24.0  21.9  21.6  21.6  26.2  24.2  24.8  23.5 Brecha de Recursos d el Sector P úb lico  ­5.9  ­4 .6  ­3.5  ­3.8  ­8.1  ­1.6  ­3 .5  ­4.4 Ahorro Sector Público  3.0  2.1  1.5  1.4  2.8  2.1  2.9  2.2 Inversión Sector Público  4.3  4.1  2.7  3.7  3.4  3.5  3.6  3.6 Brecha de recursos del sector p úb lico  ­1.3  ­2 .0  ­1.2  ­2.3  ­0.7  ­1.4  ­0 .7  ­1.4 Resultado de la Cuenta Corriente  ­7.2  ­6.6  ­4.7  ­6.0  ­8.8  ­3.0  ­4.2  ­5.8  de la Balanza de Pagos A ho rro Nacional  21.1  19.4  19.6  19.2  20.9  24.6  24.2  21.3 I nv ersión Bruta Total  28.3  26.0  24.3  25.3  29.7  27.6  28.4  27.1 Brecha de Recursos d e la Econom ía  ­7.2  ­6 .6  ­4.7  ­6.0  ­8.8  ­3.0  ­4 .2  ­5.8 F inanciam iento de la I nversión con ahorro nacional  74.5  74.8  80.8  76.1  70.4  89.0  85.2  78.7 F inanciam iento de la I nversión con ahorro ex terno  25.5  25.2  19.2  23.9  29.6  11.0  14.8  21.3 Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.p/ Preliminar. e/ Estimado. Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones. ii. Cuenta FinancieraLa  creación,  captación  y  circulación  de  los  medios  de  financiamiento  necesarios  en  la  economía  se registran  en  la  Cuenta  Financiera.  Las  transacciones  financieras  surgen  como  contrapartida  de transacciones corrientes de la economía real, como el pago de salarios o bien de intereses que generan pagos en efectivo o se difieren en el tiempo, en cuyo caso aparecen deudas o créditos por pagar, entre otros.  También son contrapartida de otras operaciones financieras cuando se cambia un activo financiero por otro; por ejemplo, la compra de títulos valores que se paga disminuyendo el efectivo o depósitos, o cuando  se  paga  una  cuenta  comercial  por  medio  de  un  préstamo  bancario.  Con  la  implementación  del SCN93 el país dispone de información que permite detectar los sectores de la economía, con capacidad o necesidad de financiamiento. 54 
    • Cuadro N o. I I ­36 Cuenta Financiera, 2000 ­ 2004 (Flujos en millones de lempiras corrientes)  Descripción  2000  20 01  2002  200 3  2 004  Adquisic ión Neta de Activo s Financieros  42,201  44 ,90 9  17,931  55,890  7 7,449  Eco nom ía N ac ional  38,352  38 ,00 3  11,867  45,537  5 5,105  Resto del M undo  3,849  6,90 6  6,064  10,353  2 2,345  1  Oro Monetario y DEG  Economía Nacional  ­12  9  12  ­7  0  Resto del Mundo  12  ­9  ­12  7  0  2  Efectivo y Depósitos  9,038  9,941  1,179  8,695  30,729  Economía Nacional  8,977  9,895  1,151  8,604  30,623  Resto del Mundo  61  45  28  91  105  3  Valores Distintos de Acciones  3,232  3,102  3,943  7,003  3,760  Economía Nacional  3,232  3,102  3,943  7,003  3,760  4  Préstamos  12,125  11,275  ­1,325  21,234  15,997  Economía Nacional  9,039  8,280  ­2,111  17,984  7,120  Resto del Mundo  3,086  2,995  786  3,250  8,877  5  Acciones y Otras Participaciones de Capital  2,341  8,534  5,406  10,698  16,224  Economía Nacional  894  5,165  2,303  3,650  5,372  Resto del Mundo  1,446  3,369  3,104  7,048  10,853  6  Reservas Técnicas de Seguros  1,414  1,434  1,850  1,881  1,655  Economía Nacional  1,414  1,434  1,850  1,881  1,655  7  Otras Cuentas por Cobrar  14,051  10,623  6,877  6,379  9,085  Economía Nacional  14,807  10,118  4,720  6,422  6,576  Resto del Mundo  ­756  505  2,158  ­43  2,510  P asivo s Netos Contraídos  42,203  44 ,90 8  17,931  55,887  7 7,451  Eco nom ía N ac ional  42,197  42 ,16 5  15,916  55,240  6 4,378  Resto del M undo  6  2,74 3  2,016  646  1 3,073  1  Dinero Legal y Depósitos  9,038  9,941  1,179  8,694  30,729  Economía Nacional  6,715  6,040  60  9,740  19,072  Resto del Mundo  2,323  3,900  1,119  ­1,046  11,657  2  Valores Distintos de Acciones  3,232  3,102  3,943  7,002  3,760  Economía Nacional  2,295  2,905  3,882  6,941  3,566  Resto del Mundo  938  197  61  61  194  3  Préstamos  12,125  11,275  ­1,325  21,234  15,998  Economía Nacional  12,108  11,175  ­1,140  21,080  15,644  Resto del Mundo  18  100  ­185  153  353  4  Acciones y Otras Participaciones de Capital  2,341  8,534  5,406  10,697  16,224  Economía Nacional  6,512  9,741  6,313  9,986  15,095  Resto del Mundo  ­4,171  ­1,207  ­907  711  1,130  5  Reservas Técnicas de Seguros  1,414  1,434  1,850  1,881  1,655  Economía Nacional  1,348  1,364  1,728  1,786  1,551  Resto del Mundo  66  69  122  95  104  6  Otras Cuentas por Pagar  14,053  10,623  6,877  6,379  9,085  Economía Nacional  13,220  10,939  5,073  5,707  9,449  Resto del Mundo  832  ­316  1,805  672  ­364  Capacidad ( +) / Necesidad ( ­)  de financiamiento 1 /   Eco nom ía N ac ional  ­3,845  ­4,16 2  ­4,048  ­9,704  ­9,273  Resto del M undo  3,843  4,16 3  4,048  9,707  9,272 Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. p/ Preliminar. e/ Estimado. 1/ La identidad conceptual entre los saldos de la cuenta de capital y financiera difieren debido a errores de omisión contable. 55 
    • La  elaboración de  las  cuentas  financieras  implica disponer  de  una  gran  variedad  de  datos  generados a partir de los balances generales de las unidades institucionales (entidades financieras, empresas públicas y privadas e instituciones sin fines de lucro).  Es importante mencionar que para el sector de los hogares y  las  pequeñas  empresas  no  financieras  la  fuente  de  información  de  las  transacciones  financieras  se obtiene de forma indirecta, por ejemplo, si una empresa tiene cuentas por pagar a los hogares, este dato se registra en el sector de hogares como una cuenta por cobrar a las empresas.  En el caso del gobierno central no se dispone de información estructurada de balance general; así, es necesario realizar ajustes especialmente para transformar los datos originales registrados en base caja a base devengado; el ajuste más representativo es el del servicio de la deuda externa e interna. Adicionalmente,  se  ha  utilizado  información  complementaria  obtenida  de  las  empresas  no  financieras privadas y públicas, compañías de seguros, bancos, etc. para obtener información de cuentas por cobrar y pagar (como los créditos fiscales, primas de seguros por pagar) y depósitos, entre otros. 56 
    • F L UJ O DE F O NDO S F  U    D  F  N  O  L  O  D  S 7. FLUJO DE FONDOS 57 
    • Este indicador integra las  variaciones  de activos  financieros  y pasivos que se consolidan en las cuentas financieras de los sectores institucionales; cuantificando para cada sector deudor, por tipo de instrumento financiero, los cambios de sus pasivos respecto a sus acreedores. La  presentación  matricial  de  las  cuentas  de  flujo  de  fondos,  constituye  una  herramienta  básica  para analizar  la  relación  existente  entre  el  ahorro,  la  inversión  y  los  flujos  financieros  de  la  economía  en general  y  de  cada  sector  institucional.  La  medición del  ahorro  obtenida  de  la  Cuenta  de  Utilización  del Ingreso se convierte en una variable clave para el análisis institucional de los mercados financieros; si es positivo,  muestra  los  recursos  disponibles  para  la  inversión;  si  el  ahorro  es  negativo  refleja  las necesidades de endeudamiento neto para cubrir los gastos corrientes y de inversión. En Honduras, a raíz de la implementación del SCN93, se ha elaborado el cuadro de flujo de fondos para el año 2000, que facilita el análisis de la evolución económica y financiera, mostrando la interrelación de los flujos financieros entre los distintos sectores de la economía. La  información  para  elaborar  el  flujo  de  fondos  proviene  de  los  balances  generales  de  las  empresas privadas,  públicas  e  ISFL  obtenidos  para  las  cuentas  nacionales  y  de  los  registros  fuente  para  la elaboración  de  la  balanza  de  pagos,  los  cuales  se  armonizan  con  las  estadísticas  de  finanzas  públicas, monetarias y financieras y de deuda externa. 58 
    • Cu adro No . I I ­37 Flujo de Fon dos , 2000 (Flujos en millones de lempiras corrientes) A CTI VOS FI N AN CI EROS DE:  P ASI VOS FI NA NCIEROS DE:  Resto d el  Economía  Resto d el  Economía  M und o  N acional TOTA L  Tipo de obligacion y acreedor/ deud or  M und o  N acional  TOTAL  12  ­12  0 1. Oro monetario y DEG  0  61  8,977  9,038 2. Dinero leg al y depósito s  2,323  6,715  9,038  0  619  619  a. Dinero legal  ­73  691  619  51  ­278  ­227  b. Depósitos transferibles  ­919  692  ­227  10  8,637  8,646  c. Otros depósitos  3,315  5,331  8,646  0  3,232  3,232 3. Valores distintos de acciones  938  2,294  3,232  0  ­16  ­16  i. Sociedades no financieras  0  ­772  ­772  0  2,071  2,071  ii. Sociedades financieras  50  1,218  1,269  0  246  246  iii. Gobierno general  887  1,261  2,148  0  ­7  ­7  iv. Otros sectores residentes  0  588  588  0  938  938  v. Resto del mundo  0  0  0  3,086  9,039  12,125 4. P réstamos  18  12,108  12,125  ­410  ­302  ­712  i. Sociedades no financieras  0  9  9  179  2,305  2,484  ii. Sociedades financieras  19  7,455  7,474  303  213  516  iii. Gobierno general  0  1,311  1,311  3,014  6,805  9,819  iv. Otros sectores residentes  ­1  247  246  0  18  18  v. Resto del mundo  0  3,086  3,086  1,446  894  2,341 5. Acciones y otras particip aciones de capital  ­4,171  6,512  2,341  1,446  5,065  6,512  a. Empresas residentes  ­4,171  5,065  894  0  ­4,171  ­4,171  b. Empresas no residentes  0  1,446  1,446  0  1,414  1,414 6. Reservas técnicas de seguro s  66  1,348  1,414  ­756  14,811  14,055 7. Otras cuentas por cobrar y por pagar  832  13,222  14,054  ­324  713  389  a. Sociedades no financieras  168  108  277  126  284  410  a. Sociedades financieras  39  1,044  1,083  639  251  889  c. Gobierno general  ­16  116  99  ­1,197  12,731  11,535  d. Otros sectores residentes  642  12,710  13,352  0  832  832  e. Resto del mundo  0  ­756  ­756 F uen te: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. Nota: La suma de los totales no necesariamente es igual, debido a las aproximaciones.  59 
    • P R I NC I P AL E S AG R E G ADO S E C O NÓ M I C O S Y  P  I  C  P  L  A  R  G  D  E  O  Ó  I  O  R  N  I  A  E  G  E  A  O  C  N  M  C  C O E F I C I E NT E S DE ANÁL I SI S, O BT E NI DO S A  C  E  I  I  N  E  D  A  Á  I  I  O  T  N  D  O  F  C  E  T  N  L  S  S  B  E  I  O  P AR T I R DE L O S C UADR O S DE L SC N93. P  R  I  D  L  C  A  R  D  S  N  3  A  T  O  U  D  O  E  C  9  . 8. PRINCIPALES AGREGADOS ECONÓMICOS Y COEFICIENTES DE ANÁLISIS, OBTENIDOS A PARTIR DE LOS CUADROS DEL SCN93. 60 
    • El siguiente cuadro registra los principales indicadores obtenidos en la implementación del SCN93 para el período 2000 – 2006. Cu adro  N o . I I ­38 P rin cipales   A gr egado s Eco n óm icos y Coe ficien tes de A n ális is  O bten idos  a P ar tir  de lo s Cu adro s del SCN 9 3 (En porcentajes)  P ro medio  p/   e/   Coeficientes  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  anual del  perío do P AR A LA ECONOM Í A NACI ONAL PIB per cápita ( lempiras )  16,762.42  18,119.28  19,293.69  20,816.37  22,979.30  25,530.14  27,830.82  21,618.86 Consumo intermedio / Producción  52.8  52.3  52.9  53.7  55.2  55.2  55.2  53.9 Valor Agregado Bruto / Producción  47.2  47.7  47.1  46.3  44.8  44.8  44.8  46.1 Remuneraciones / Producción  22.2  23.2  23.2  23.1  22.0  21.8  21.2  22.4 Remuneraciones / PIB  42.4  43.8  44.5  45.4  44.7  44.5  43.5  44.1 Excedente de Explotación Bruto / Valor Agregado Bruto  32.7  31.6  31.3  30.4  31.3  32.1  32.7  31.7 Ingreso Mixto Bruto / Valor Agregado Bruto  19.0  18.0  17.8  17.9  17.8  17.6  17.9  18.0 Índice de Rentabilidad Empresarial Excedente de Explotación Bruto / Producción  15.5  15.1  14.7  14.1  14.0  14.4  14.6  14.6 Índice de Rentabilidad Hogares Ingreso Mixto Bruto / Producción  9.0  8.6  8.4  8.3  8.0  7.9  8.0  8.3 Propensión Media al Consumo Consumo / Ingreso disponible  98.6  98.7  97.8  98.4  92.3  88.1  90.4  94.9 Propensión Media al Ahorro Ahorro / Ingreso Disponible  1.4  1.3  2.2  1.6  7.7  11.9  9.6  5.1 P AR A EL SECTOR EXTERNO Brecha  Externa Exportaciones ­ importaciones / PIB  ­12.4  ­13.2  ­12.5  ­14.1  ­18.6  ­18.5  ­22.8  ­16.0 Grado de Apertura de la Economía Exportaciones + importaciones/PIB  120.4  115.9  118.0  122.2  135.5  136.5  129.9  125.5 Coeficiente  Importador Importaciones / Producción + Importaciones  25.7  25.4  25.3  25.7  27.5  27.5  27.1  26.3 Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.p/ Preliminar. e/ Estimado.  61 
    • P E R SO NAL O C UP ADO E N L AS C UE NT AS  P  R  O  A  O  U  A  E  S  N  C  P  D  E  L  C  E  T  A  U  N  A  NAC I O NAL E S: E NF O Q UE DE G É NE R O .  N  C  O  A  E  E  F  Q  D  G  N  R  A  I  N  L  S  N  O  U  É  E  O 9.  PERSONAL OCUPADO EN LAS CUENTAS NACIONALES: ENFOQUE DE GÉNERO. 62 
    • 9.1  Per sonal Ocupado en las Cuentas Nacionales: Enfoque de Géner o. El Sistema de Cuentas Nacionales requiere una definición de la población para expresar los agregados del Producto  Interno  Bruto.  Además  demanda  variables  como  el  insumo de  mano de  obra para  analizar  la productividad.  En  ese  sentido,  con  información  proveniente  de  las  encuestas  económicas  del  BCH,  así como de otras fuentes adicionales de información, las cuentas nacionales obtienen la población empleada por sexo para cada una de las  unidades  informantes. Las  Encuestas de Hogares de Propósitos Múltiples del INE recopilan información sobre empleo y desempleo por actividad económica. Durante  los  últimos  años,  los  gobiernos  y  los  organismos  internacionales  han  subrayado  la  importancia de dar prioridad a la situación de género en la planificación de políticas y estrategias de desarrollo. Es así que las últimas conferencias mundiales han definido objetivos y mecanismos específicos en las áreas de desarrollo  sostenible  y  cooperación  internacional,  estableciendo  metas  y  condiciones  para  asegurar  la igualdad entre hombres y mujeres en materia de distribución de recursos y acceso a las oportunidades de la  vida  económica  y  social.  Igualmente,  se  ha  llegado  a  un  consenso  acerca  del  vínculo  fundamental existente entre la temática de género y el desarrollo sostenible. El enfoque de género considera las desiguales  oportunidades que tienen los hombres y las mujeres, las interrelaciones  existentes  entre  ellos  y  los  distintos  papeles  que  la  sociedad  les  asigna,  razones  que influyen en el logro de las metas, las políticas y los planes de los organismos nacionales e internacionales y por lo tanto, repercuten en el proceso de desarrollo de la sociedad. El género se relaciona con todos los aspectos de la vida económica y social, cotidiana y privada de los individuos determinando características y funciones dependiendo del sexo. Como  puede  observarse  en  la  segunda  parte  del  siguiente  cuadro, el  mercado de  trabajo en  promedio durante  el  período  2001  ­  2006  absorbe  el  33.3%  del  personal  femenino  y  el  66.7%  masculino; caracterizándose por una estructura laboral fuertemente marcada por el sector de servicios. La participación promedio en el período 2001 – 2006 de la mujer en la actividad económica es altamente significativa, destacándose que un 50.8% participa en la actividad manufacturera, especialmente por la actividad maquiladora textil; un 53.5% contribuye en los servicios de comercio, hoteles y restaurantes; y un 66.0% participa en los servicios sociales y personales, que incluye aquellos servicios como, educación, salud y servicios domésticos remunerados. 63 
    • Cuadro N o. I I ­39 P ersonal Ocupado por Actividad  Económica 2001­2006 (Número de personas)  A ctividad Económica  2001  2002  2003  2004  2005 p/   2006 e/  Agricultura, Silvicultura, Caza y Pesca  805,799  932,500  831,631  851,091  947,040  990,644  Cafè 1/  181,801  186,301  184,728  194,125  190,234  200,317  Banano 1/  16,997  17,177  17,472  18,061  17,910  22,566 Explotación de Minas y Canteras  3,994  4,452  5,831  6,378  7,939  5,729 Industria Manufacturera  361,503  353,588  377,232  385,506  402,986  405,222  Maquila 1/  94,416  105,556  114,237  119,947  125,224  130,145 Electricidad, Gas y Agua  9,961  8,289  6,432  9,971  11,012  10,880 Construcción  122,267  123,292  127,526  143,503  145,694  165,330 Comercio, Hoteles, Restaurantes  510,950  494,570  510,285  514,506  536,349  569,586  Hoteles y Restaurantes  65,129  69,388  75,869  79,779  82,976  86,233 Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones  72,984  73,855  73,810  82,821  87,646  89,373 Establec. Financ., Seguros, Bienes Inmuebles y Servicios prestados a las Empresas.  66,151  60,478  64,592  69,541  77,148  85,009 Servicios Comunales, Sociales y Personales  358,039  322,830  342,082  375,639  369,478  388,333  Administración Pública y Defensa; Planes de  Seguridad Social de Afiliación Obligatoria 2/  61,895  66,094  69,423  71,027  75,741  78,147 TOTAL  2,3 11,6 45  2,3 73,856  2,339,419  2,438,956  2,585,291  2,710,105  Es tructu ra P orc entua l de l pe rson al ocupa do, seg ún  actividad e conóm ica, por m u jeres y hom bres  2 00 1  20 02  2 00 3  2 00 4  2 00 5  20 06  P rom edio H om b re s  H om b re s  H om b re s  H om b re s  H om b re s  H om b re s  H om b re s  M u jeres  M u jeres  M u jeres  M u jeres  M u jeres  M u jeres  M u jeres Activid ad Econ óm ica Agricultura, Silvicultura, Caza y Pesca  6.0  94.0  7.0  93.0  7.6  92.4  6.8  93.2  10.0  90.0  10.7  89.3  8.0  92.0 Explotación de Minas y Canteras  11.0  89.0  9.1  90.9  7.8  92.2  3.4  96.6  4.3  95.7  6.2  93.8  7.0  93.0 Industria Manufacturera  51.1  48.9  52.7  47.3  52.2  47.8  48.4  51.6  50.8  49.2  49.6  50.4  50.8  49.2 Electricidad, Gas y Agua  19.2  80.8  18.3  81.7  15.6  84.4  14.9  85.1  13.5  86.5  15.9  84.1  16.2  83.8 Construcción  3.3  96.7  2.5  97.5  1.9  98.1  1.8  98.2  1.6  98.4  1.8  98.2  2.2  97.8 Comercio, Hoteles, Restaurantes  55.3  44.7  53.4  46.6  53.6  46.4  53.0  47.0  53.0  47.0  52.9  47.1  53.5  46.5 Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones  10.5  89.5  11.9  88.1  9.3  90.7  11.2  88.8  10.7  89.3  11.6  88.4  10.9  89.1 Establec. Financ., Seguros, Bienes Inmuebles y Servicios prestados a las Empresas.  38.8  61.2  34.2  65.8  36.5  63.5  37.2  62.8  35.5  64.5  33.9  66.1  36.0  64.0 Servicios Comunales, Sociales y Personales  65.7  34.3  66.5  33.5  66.0  34.0  65.2  34.8  66.1  33.9  66.6  33.4  66.0  34.0  Total  3 4.2  6 5.8  32 .2  67 .8  3 3.9  6 6.1  3 2.8  6 7.2  3 3.6  6 6.4  33 .1  66 .9  33 .3  66 .7 Fuente: Encuesta Permanente de Hogares de Propósitos Múltiples (EPHPM), Instituto Nacional de Estadística. p/ preliminar e/ estimado 1/ Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. 2/ Secretaría de Finanzas. Nota: En el año 2000 no se realizó la EPHPM. Promedio de las EHPM Mayo ­ Septiembre de cada año  64 
    • CAPÍTULO 3: SECTOR EXTERNO 65 
    • R E DE F I NI C I Ó N DE L SE C T O R E XT E R NO R  D  F  N  C  Ó  D  S  C  O  E  T  R  O  E  E  I  I  I  E  E  T  X  E  N 1 REDEFINICIÓN DEL SECTOR EXTERNO DE HONDURAS 66 
    • Mediante la presente publicación se oficializa la nueva serie de balanza de pagos, bajo los lineamientos generales  del  MBP5,  que  contiene  una  mayor  cobertura,  calidad,  precisión  y  oportunidad  de  las estadísticas de Honduras y sus relaciones con el resto del mundo. La balanza de pagos, calculada según las normas de la cuarta edición del manual (MBP4 de 1977), que en adelante se referirá como la serie actual, tenía una clasificación resumida de la cuenta corriente, categorías de corto y largo plazo para la cuenta  capital  y  una  clasificación  sectorial  reducida.  A  continuación  se  presentan  los  resultados  de  la aplicación  de  la  nueva  metodología,  resaltando  los  principales  cambios  respecto  a  la  metodología  del MBP4. 1.1  Cambios Metodológicos de la Nueva Balanza de Pagos de Hondur as Los  principales  cambios  metodológicos  introducidos  a  partir  de  la  aplicación  del  MBP5  implican  que  los productos,  cuentas  y  transacciones  se  clasifican  en  correspondencia  con  el  Sistema  de  Cuentas Nacionales 1993 (SCN93), además, el registro de las transacciones se realiza bajo el sistema de partida doble, es  decir, asentando por separado los créditos y débitos  y no mediante el registro del saldo neto como se realizaba en la serie actual.  Por otra parte, la contabilización de las transacciones con la nueva metodología se efectúa al momento de contratarse y no cuando se efectúan los pagos. 1.2  Compar ación de la Balanza de Pagos según Metodologías de cálculo Es  importante señalar que la comparación directa no es posible en todos  los  casos, por la diferencia de conceptos existentes en ambas versiones de los manuales, por lo que se hizo el esfuerzo de comparar los resultados referidos a conceptos similares. 1.2.1  Cuenta Cor r iente La  cuenta  corriente  actual  se  presenta  en  forma  Cuadro No. III­1 consolidada  al  registrar  sin  subdivisiones  las  Cuenta Corriente Actual 2006  Flujos netos en millones de US$principales  transacciones  de  exportaciones  e  BALANZA EN CUENTA CORRIENTE  ­355.4  BALANZA DE BIENES Y SERVICIOS  ­873.5 importaciones de bienes, servicios y renta.  Exportaciones de Mercaderias y Servicios  3,924.6  Exportación de Mercaderías  1,981.2  Fletes y Seguro S/Mercaderías  23.8 La desagregación de la cuenta corriente de la serie  Gastos de viajero  488.3  Dividendos e intereses  164.5 actual  resultaba  insuficiente  y  no  permitía  tener  Transacciones del Gobierno  47.5 claridad en la ubicación de cada transacción y en el  Valor Agregado de la Maquila  1,015.4  Otros Conceptos  203.9 caso de los servicios se incluía la renta  de la IED,  Importaciones de Mercaderias y Servicios  6,798.1  Importación de Mercaderías FOB  5,036.6 los intereses y el valor agregado bruto (VAB) de la  Fletes y Seguro S/Mercaderías  500.6 maquila (corresponde a lo ingresado con base a un  Gastos de viajero  283.2  Retribución a las invers. ext. Directas  479.9 contrato  que  implica  pago  de  derechos  que  es  Intereses s/la deuda externa y otros  112.2  Transacciones del Gobierno  24.4 transformado y posteriormente exportado).  Otros Conceptos  361.3  TRANSFERENCIAS  2,518.1  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  67 
    • Bajo la metodología de la nueva serie, la maquila se registra en la balanza de bienes, considerando los valores brutos de exportación e importación de las empresas dedicadas a este rubro. La cuenta corriente de la nueva serie está conformada de las siguientes balanzas: bienes, servicios, renta y  transferencias.  En  la  balanza  de  bienes,  las  exportaciones  e  importaciones  se  dividen  en:  a) mercaderías  generales,  b)  bienes  para  transformación  (maquila),  c)  reparación  de  bienes,  d)  bienes adquiridos en puertos y e) oro no monetario. Cuadro No. III­2  En  la  nueva  balanza  de  servicios  se  mejora  la Cuenta Corriente Nueva 2006 Flujos netos en millones de US$  información presentada, ya que los datos de los fletes y CUENTA CORRIENTE  ­508.5  otros  pagos  relacionados  al  servicio  de  transporte  BIENES Y SERVICIOS  ­2,420.2  BALANZA DE BIENES  ­2,122.1  marítimo, aéreo y terrestre, son obtenidos directamente  Exportaciones  5,195.0  de la base de datos del comercio; los gastos de viajero  Mercancías Generales  1,974.0  Bienes de Transformación  3,128.4  pasan  a  llamarse  viajes  o  turismo,  obteniéndose  la  Otros Bienes  92.6  Importaciones  7,317.1  información a través de encuestas proporcionadas por el  Mercancías Generales  5,275.0  Instituto Hondureño de Turismo.  Bienes de Transformación  2,041.3  Otros Bienes  0.8  BALANZA DE SERVICIOS  ­298.1  Transporte  ­491.0  Finalmente,  la  nueva  balanza  de  transferencias  Viajes  205.1  corrientes  presenta  los  flujos  de  capital  sin  Otros Servicios  ­12.3  BALANZA DE RENTA  ­538.6  contrapartida  que  serán  utilizados  para  gastos  Intereses  57.3  Inversión Directa  ­624.3  corrientes;  contiene  las  remesas  familiares, donaciones  Otra Renta  28.5  públicas y privadas, los pagos e ingresos por seguros no  BALANZA DE TRANSFERENCIAS  2,450.3  De los cuales Remesas Familiares  2,328.6  de  vida  y  los  impuestos;  reclasificando  las Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  transferencias para inversión a la cuenta capital. 1.2.2  Cuenta de Capital y Financier a  En la serie actual la cuenta de capital resume los movimientos Cuadro No. III­3 Cuenta Capital Actual 2006  de capital y financieros de los agentes económicos de un país Flujos netos en millones de US$CUENTA CAPITAL  632.0  con  el  resto  del  mundo.  Las  transacciones  financieras  Largo Plazo  692.0  Sector Privado  463.1  registradas  dentro  de  la  cuenta  de  capital,  se  separan  entre  Inversión Directa  489.4  Préstamos  ­26.3  Sector Oficial  33.5  corto  y  largo  plazo. Adicionalmente,  la  variación  de reservas  Transferencias de Capital  1,322.4  Préstamos  40.1  internacionales netas incluye las reservas disponibles tanto en  Otros pasivos  ­1,322.4  Atrasos en Potencial Arreglo  ­1.7  el BCH como en el resto del sistema financiero.  Otros  ­4.9  Sector Bancario  195.4  Transferencias de Capital  129.1  Préstamos  61.5  La  nueva  serie  separa  la  cuenta  de  capital  de  la  cuenta  Atrasos en Potencial Arreglo  ­1.0  Otros  5.8  financiera,  logrando  con  ello  distinguir  las  transferencias,  de  Corto Plazo  ­60.0  Sector Privado  ­63.6  las  transacciones  financieras.  Es  así  que  la  nueva  cuenta  Sector Oficial  3.6  Sector Bancario  0.0  capital  contiene  las  transferencias  recibidas,  cuyo  destino  es ERRORES Y OMISIONES Y CAP. NO DETERM.  ­5.7 BALANCE GLOBAL  270.9  la inversión, así como las condonaciones de deuda. CAMBIO RESER. INTERNAC. NETAS (­ Aumento)  ­386.6 Readecuacion  Total de Deuda  2.1 Cambio Atrasos Deuda  1.1 Condonación Total de Deuda  128.5 Condonación de Atrasos  ­44.9 Capital condonado del año (HIPC­MDRI­FMI)  29.0  68 Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH 
    • La cuenta financiera por su parte, hace distinción entre diferentes clases de inversión: directa, de cartera y  otra  inversión;  en  esta  última  se  clasifica  el  endeudamiento  y  otros  pasivos  y  activos  por  sectores institucionales.  La  inversión  directa  se  desagrega  en  la  recibida  en  Honduras  y  en  la  realizada  en  el exterior por residentes en Honduras; por otra parte, registra las reservas del sistema financiero dentro de los  activos  en  moneda  y  depósitos,  en  cambio  los  activos  de  reservas  y  rubros  relacionados  incluyen únicamente las reservas monetarias del BCH.  Cuadro No. III­4  Nuevas Cuentas Capital y Financiera 2006 Flujos neto s en  millones de US$  CUENTA CAPITAL  1,484.8  Transferencias de Capital (Inc. Condonación)  1,484.8  CUENTA FINANCIERA  ­452.5  Inversión  Directa  673.6  Inversión directa en el exterior  ­0.6  Inversión directa en Honduras  674.2  Inversión de Cartera  ­20.9  Activos  ­20.9  Acciones y otras participaciones  1.8  Títulos de deuda  ­22.7  Otra Inversión  ­1,105.2  Activos  94.8  Créditos Comerciales  37.9  Otros Gectores  37.9  Préstamos  13.2  Banco Central  0.0  Gobierno general  0.0  Sector financiero  11.6  Otros sectores  1.6  Moneda y Depósitos  55.4  Gobierno general  ­0.1  Sector financiero  22.5  Otros sectores  33.0  Otros Activos  ­11.7  Otros sectores  ­11.7  Pasivos  ­1,200.0  Créditos Comerciales  ­1.0  Otros sectores  ­1.0  Préstamos  ­1,201.5  Banco Central  ­35.2  Gobierno general  ­1,273.7  Sector financiero  113.4  Otros sectores  ­6.0  Moneda y Depósitos  11.6  Banco Central  2.0  Sector financiero  9.6  Otros Pasivos  ­9.1  Banco Central  0.8  Otros sectores  ­9.9  ERRORES Y OMISIONES NETOS  ­212.5  BALANCE GLOBAL  311.2  RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS  ­311.2  Activos de reserva del BCH  ­310.0  Uso de crédito del FMI  ­113.9  Financiamiento excepcional  112.7  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  69 
    • P R I NC I P AL E S M O DI F I C AC I O NE S  P  I  C  P  L  M  D  F  C  C  O  E  R  N  I  A  E  O  I  I  A  I  N  E N L AS C I F R AS DE L A BAL ANZ A DE P AG O S C O N  E  L  C  F  A  D  L  B  L  N  D  P  G  C  A  I  R  A  A  Z  A  O  O  L A ADO P C I Ó N DE L M BP 5 L  A  O  C  Ó  D  M  P  D  P  I  E  B  5 2 PRINCIPALES MODIFICACIONES EN LAS CIFRAS DE LA BALANZA DE PAGOS CON LA ADOPCIÓN DEL MBP5 70 
    • La nueva balanza de pagos de Honduras para el período 2000­2006 presenta como principales hallazgos: un  nuevo  nivel  de  la  cuenta  corriente,  una  reclasificación  de  transferencias  totales  y  una  cuenta financiera  con  mayores  desagregaciones  que  permitirán  realizar  mejores  análisis  de  las  cifras. Adicionalmente, se cuenta con un dato de los activos de reserva, que es  un concepto distinto al que se manejaba  en  la  serie  actual  de  la  balanza  de  pagos.  A  continuación  se  presenta  un  resumen  de  las principales cuentas de la balanza de pagos en la nueva versión:  Cuadro  No. III­5  Resumen de la Nueva Balanza de Pagos  Flujos netos en millones de US$  2000  2001  2002  2003  2004  2005 p  2006 p  I.  CUENTA CORRIENTE  ­508.3  ­478.7  ­281.6  ­552.8  ­678.4  ­290.3  ­508.6  Bienes y Servicios  ­830.9  ­935.9  ­826.7  ­1,182.2  ­1,497.4  ­1,725.8  ­2,420.2  Balanza de Bienes   ­644.4  ­729.3  ­636.7  ­1,020.1  ­1,293.3  ­1,496.6  ­2,122.1  Balanza de Servicios   ­186.5  ­206.6  ­190.0  ­162.1  ­204.1  ­229.2  ­298.1  Balanza de Renta  ­214.9  ­257.8  ­301.2  ­361.8  ­446.3  ­459.6  ­538.6  Balanza de Transferencias  537.6  715.0  846.3  991.2  1,265.3  1,895.1  2,450.3  II. CUENTA CAPITAL  164.1  160.5  85.2  49.1  50.8  593.5  1,484.8  III. CUENTA FINANCIERA  1  255.6  302.1  169.8  304.2  948.2  85.6  ­452.5  Capital Público  ­98.1  87.2  ­39.8  15.8  192.3  ­554.8  ­1,313.4  Capital Privado  353.7  214.9  209.6  288.4  755.8  640.5  860.9  IV.  ERRORES Y OMISIONES NETOS  ­39.9  ­44.0  17.0  5.1  41.1  ­201.9  ­212.5  BALANCE GLOBAL  ­128.5  ­60.0  ­9.5  ­194.5  361.8  186.9  311.2  V.  RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS  128.5  60.0  9.5  194.5  ­361.8  ­186.9  ­311.2  1.   Activos de reserva del BCH  ­54.6  ­101.1  ­105.8  96.6  ­510.4  ­346.3  ­310.0  2.   Uso de crédito del FMI  16.4  13.3  ­35.1  ­40.9  20.7  1.9  ­113.9  3.   Financiamiento excepcional  166.7  147.8  150.5  138.8  127.9  157.5  112.7  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  1  Capital Público incluye: transferencias de capital y deuda externa.  Capital Privado: IED y depósitos en el exterior.  p  Preliminar Las  cifras  presentadas  difieren  de  la  serie  actual,  por  lo  que  es  importante  explicar  las  principales discrepancias; para el propósito señalado se realizó una integración de las cifras en conceptos similares en ambos manuales. A continuación se representan las diferencias para 2006:  Cuadro No. III­6  Cifras Comparativas  Balanza de Pagos de Honduras  Flujos en Millones de US$  Cifras como Porcentaje del PIB DIFERENCIAS  Puntos  ACTUAL  NUEVA  DIFERENCIAS  ACTUAL  NUEVA  Porc entuales  I.  CUENTA CORRIENTE  ­355.4  ­508.6  ­153.2  ­3.8  ­4.7  ­0.9  Bienes y Servicios   ­2,873.5  ­2,420.2  453.3  ­30.9  ­22.3  8.6  Balanza de Bienes  ­3,055.4  ­2,122.1  933.3  ­32.9  ­19.5  13.4  Balanza de Servicios  181.9  ­298.1  ­480.0  3.9  ­2.7  ­6.6  Balanza de Renta  0.0  ­538.6  ­538.6  0.0  ­5.0  ­5.0  Balanza de Transferencias   2,518.1  2,450.3  ­67.8  27.1  22.5  ­4.6  II. CUENTA CAPITAL  632.0  1,484.8  852.8  2.9  13.7  10.8  III. CUENTA FINANCIERA  0.0  ­452.5  ­452.5  0.0  ­4.2  ­4.2  Capital Público  0.0  ­1,306.2  ­1,306.2  0.0  ­12.1  ­12.1  Capital Privado  0.0  853.7  853.7  0.0  7.9  7.9  IV.  ERRORES Y OMISIONES NETOS  ­5.7  ­212.5  ­206.8  ­0.1  ­2.0  ­1.9  BALANCE GLOBAL  270.9  311.2  40.3  2.9  2.9  0.0  V.  RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS  ­386.6  ­311.2  75.4  1.   Activos de reserva del BCH  ­386.6  ­310.0  76.6  2.   Uso de crédito del FMI  0.0  ­113.9  ­113.9  3.   Financiamiento excepcional  115.7  112.7  ­3.0  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  71 
    • Cuadro No. III­7  Las  diferencias  en  valores  entre  la  serie Cifras Comparativas Cuenta Corriente Flujos netos en millones de US$  actual  y  la  nueva  son  significativas.  La  AÑOS  ACTUAL  NUEVA  DIFERENCIAS  nueva  cuenta  corriente  durante  el  período  2000  ­242.6  ­508.3  ­265.7  2001  ­302.6  ­478.7  ­176.0  2000­2006  es  más  deficitaria,  en  un  rango  2002  ­236.9  ­281.6  ­44.7  2003  ­281.6  ­552.8  ­271.2  que  oscila  entre  US$265.7  millones  y  2004  ­455.6  ­678.4  ­222.8  US$153.2 millones.  En la cuenta de capital  P  2005  ­146.7  ­290.3  ­143.6  P  2006  ­355.4  ­508.6  ­153.2  y  financiera  se  presentan  diferencias Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH P  positivas que  van  desde  US$350.5  millones  Preliminar  hasta US$400.3 millones. A continuación se explican las principales diferencias. 2.1  Difer encia en la Cuenta Cor r iente El resultado global de la cuenta corriente de la balanza de pagos se vuelve más negativo en la versión del MBP5,  debido  a  que  en  la  nueva  serie  las  transferencias  recibidas  para  gastos  de  inversión  dejan  de pertenecer a la cuenta corriente y pasan a formar parte de la cuenta de capital y a la inclusión de la renta de las empresas maquiladoras. Gráfic o N o. I I I ­1  Gráfico No. III­2 Diferenc ia del Resul tado  de Cuenta Corrien te por Su b Balanz as  Déficit de la Cu enta Co rrien te Según Metodologia En mil lones  de US$  En Porc entaje del PIB  200  0  Bienes y Servicios  Renta  Transferencias  ­1  Serie Actual  150  Serie Nueva 100  ­2  50  ­3  0  ­4  ­50  ­5  ­100  ­6  ­150  ­7  ­200  ­8  ­250  ­9  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006 Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH El déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, aunque observa una tendencia similar durante la mayoría  de  años  en  ambos  cálculos,  registra  un  aumento  promedio  de  un  (1)  punto  porcentual  con relación al nuevo PIB. 2.2  Difer encia en la Cuenta de Capital y Financier a El análisis de las cuentas de capital y financiera se debe realizar en forma conjunta, ya que en la serie actual no es posible separarlas. En la nueva cuenta de capital las diferencias se explican por la inclusión de las transferencias destinadas a inversión en el país.  72 
    • Cuadro No. III­8  1/  Cifras Comparativas Cuenta Financiera  Flujos netos en millones de US$ AÑOS  ACTUAL  NUEVA  DIFERENCIAS  2000  69.2  419.7  350.5  2001  188.6  462.6  274.0  2002  240.5  255.0  14.5  2003  126.8  353.3  226.5  2004  793.1  998.9  205.8  2005 p  421.5  679.1  257.6  2006 p  632.0  1,032.3  400.3  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  P  Preliminar  1/  Antes Cuenta Capital En la nueva cuenta financiera la diferencia se explica principalmente por la incorporación de la IED de las maquilas,  los  depósitos  de  ahorro  en  el  exterior  realizados  por  residentes,  y  las  reservas  del  sistema financiero. 2.3  Pr incipales Difer encias en el Nuevo Cálculo del Comer cio Exter ior  en Hondur as La  nueva  serie  de  la  balanza  de  bienes  incluye  las  exportaciones  e  importaciones  de  3  grandes categorías: mercancías generales, bienes de transformación (maquila) y otros bienes que incluyen oro no monetario. En la presentación actual se tenía únicamente las mercancías generales. A continuación se presentan los nuevos datos de la balanza de bienes:  Cuadro No. III­9  Balanza de Bienes  Flujos netos en millones de US$  CONCEPTO  2000  2001  2002  2003  2004  2005 p  2006 p  Exportaciones FOB  3,343.4  3,422.7  3,744.9  3,754.1  4,533.8  5,048.0  5,195.0  Mercancías Generales  1,291.2  1,200.1  1,159.3  1,288.3  1,566.8  1,829.2  1,974.0  Bienes para Transformación  2,037.8  2,147.7  2,494.5  2,389.9  2,888.1  3,149.8  3,128.4  Otros Bienes  14.4  74.9  91.1  75.8  78.9  69.0  92.6  Importaciones FOB  3,987.8  4,151.9  4,381.6  4,774.1  5,827.2  6,544.6  7,317.1  Mercancías Generales  2,679.9  2,761.2  2,772.9  3,178.2  3,883.6  4,467.4  5,275.0  Bienes para Transformación  1,307.6  1,389.6  1,608.3  1,592.3  1,940.8  2,075.7  2,041.3  Otros Bienes  0.3  1.2  0.4  3.5  2.7  1.5  0.8  Balanza de Bienes  ­644.4  ­729.3  ­636.7  ­1,020.0  ­1,293.3  ­1,496.6  ­2,122.1  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  p/  Preliminar La  fuente  principal  de  la  información  para  el  cálculo  del  comercio  exterior  ha  sido  la  base  de  datos SIDUNEA  de  la  Dirección  Ejecutiva  de  Ingresos  (DEI);  sin  embargo,  ésta  no  registra  las  transacciones  7 comerciales de las empresas acogidas a los regímenes especiales  , lo que en la nueva serie se suple con 7  Las  empresas  acogidas  al  régimen  de  Zonas  Libres  tienen  entre  sus  beneficios  que  no  pagan  impuestos  de introducción,  por lo  que  no  están  automatizadas, y  sus registros de  comercio no  aparecen  en  la  base  de  datos  de  la DEI  quedando  fuera  del  registro oficial;  el  BCH  comenzó  en  2004  con  un  proyecto  de  digitación  de  estos  regímenes  73 
    • la digitación directa de pólizas de las zonas libres; complementariamente se obtiene información de sitios en internet especializados en comercio mundial y del sistema de cuentas nacionales. 2.3.1  Nuevo Cálculo de las Expor taciones con la Implementación del MBP5 El  cambio  más  significativo  en  la  nueva  serie  de  las  exportaciones  es  la  inclusión  de  bienes  de transformación;  cuyos  registros  indican  que  las  exportaciones  de  las  empresas  maquiladoras representaron más del 60% del total exportado por Honduras. Para  el  período  2000­2006,  las  exportaciones  de bienes  están  conformadas  en  promedio  en  un  62.9% por  bienes  de  transformación  (maquila),  un  35.4%  por  mercaderías  generales  y  1.7%  por  otros productos.i. Exportaciones de Mercancías GeneralesDentro  de  las  exportaciones  por  actividad  económica  del  2006,  las  agrícolas  son  las  que  tienen  mayor peso  (54.6%),  seguido  de  las  de  manufactura  (26.7%),  agroindustrial  (12.2%)  y  minería  (6.5%).  A continuación  se  presentan  las  cifras  de  los  principales  productos  de  exportación  dentro  de  esta clasificación: Las  diferencias  en  la  serie  de  las  exportaciones  de  mercancías  generales  se  presentan  en  el  cuadro siguiente: especiales, donde hay empresas maquiladoras y empresas comerciales que no son bienes de transformación, una vez registrados sus valores pasan al comercio de mercancías generales. 74 
    • Cuadro No. III­11  Diferencia en el Dato de Exportación de Mercancías Generales e Integración de las Diferencias  Valor en Millones de US$  Total Exportac iones M.G.  Integración de las Diferencias  Inc lusión  Camarón y  Centroamé­  AÑOS  Actual  Nueva  Diferencia  Oro  1/  Café  Minerales  ZOLI  Langosta  rica y Otros  2000  1,380.3  1,291.2  ­89.1  ­6.2  22.3  ­41.9  23.1  ­44.0  ­42.4  2001  1,324.3  1,200.1  ­124.2  ­63.8  14.5  ­54.1  18.2  ­32.2  ­6.8  2002  1,324.6  1,159.3  ­165.3  ­80.5  6.6  ­46.7  7.7  ­24.8  ­27.6  2003  1,339.1  1,288.4  ­50.7  ­70.1  100.8  ­26.9  8.7  ­26.0  ­37.2  2004  1,549.0  1,566.8  17.8  ­73.6  105.5  ­10.7  25.4  ­29.6  0.8  p  2005  1,716.6  1,829.2  112.6  ­63.3  115.6  ­3.6  31.4  ­39.6  72.1  p  2006  1,929.5  1,974.0  44.5  ­79.9  132.2  ­5.7  19.6  ­59.9  38.2  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  1/  ZOLI: Zonas Libres, las empresas bajo este régimen están exentas de pago de impuestos arancelarios  p/  Preliminar Reclasificación  del  oro.  El  MBP5  recomienda  excluir  el  registro  de  las  exportaciones  de  oro  como mercancía  general  y  registrarlo  como  oro  no  monetario  en  el  cuadro  agregado  de  exportaciones  de bienes, que se incluye dentro de la categoría “otros productos”. I nclusión de Bienes Generales producidos en las ZOLI . Como resultado de la digitación directa de las pólizas de las empresas, adscritas a regímenes especiales, ubicadas en las “zonas libres”, se obtuvo la información de exportación de mercancías generales por parte de empresas no maquiladoras incluidas en dichos regímenes. Esta modificación significó montos de exportaciones que van de US$22.3 millones en el 2000 a US$132.2 millones en 2006. Camarones y  Langostas.  El  valor de  las exportaciones  de camarones  y  langostas  se  redujo  debido a una  revisión  en  la  determinación de  sus  precios  internacionales.  Con  la  nueva metodología  los  precios promedios  de  exportación  se  obtienen  de  fuentes  directas  de  los  diferentes  destinos  hacia  donde  se exportan estos productos. Café. El valor de las  exportaciones de café tiene incluido una estimación por contrabando, que aunque históricamente  se  incorporaba  en  la  serie  actual  de  la  balanza  de  pagos,  se  incluía  como  un  ajuste separado. P lata, P lomo y  Zinc.  Se  revisó  el  valor de  las exportaciones  de  minerales después  de  investigar más detalladamente el proceso de producción y venta al exterior de las  empresas, lo que cambió el registro de  exportación  de  minerales  refinados  por  broza  mineral,  que  es  en  la  forma  como  se  envían  estos productos. Exportación a Centroamérica y Otros. Se revisaron los ajustes a las series actuales de exportaciones a  Centroamérica  y  otros,  utilizando  los  datos  de  comercio  exterior  registrados  por  nuestros  socios comerciales.    Esta  técnica  se denomina  estadística espejo, donde se compara  lo  que  Honduras  reporta como venta y lo que los otros países reportan como compras a Honduras. 75 
    • ii Exportaciones de Bienes de TransformaciónGrá fic o  No . I II ­ 4  El valor de las exportaciones brutas de la maquila E x p o rta c io n e s  e n  V a lo re s  B ru to s  d e  B ie n e s  d e  Tra n s fo rm a c ió n E n  m illo n e s  d e  U S$  representó  en  promedio  un  30.0%  del  PIB  entre  3500  Textil­Confec ción  Bienes de c apital los  años  2000  y  2006,  pasando  de  US$2,038  3000  278  441  206  millones a US$3,128 millones.  2500  206  2000  Los  productos  textiles  son  los  de  mayor  1500  2,605  2,703  2,182  2,182  importancia,  aunque  su  participación  en  las  1000  exportaciones  ha ido decreciendo durante todo el  500  período.  0  2003  2004  2005  2006 Fuente: Balanz a de Pagos, Subgerenc ia Estudios Económic os, BCH En  efecto,  cifras  disponibles  desagregadas  por  actividad  económica  indican  que  entre  los  años  2003  y 2006  la  participación  de  las  ventas externas  de  los productos  textiles  y  de  confección, dentro del  total exportado  por  las  empresas  de  transformación  (maquilas),  disminuyó  en  6.1  puntos  porcentuales;  lo anterior,  debido  a  la  reducción  en  el  valor  de  exportación  de  las  prendas  de  vestir,  por  los  menores precios internacionales obtenidos por estos productos, situación causada por la finalización de la vigencia del  Acuerdo  Multifibras.  En  contraste,  las  otras  exportaciones  industriales  ganaron  importancia, especialmente  los  componentes  eléctricos  y  partes  para  vehículos,  que  pasaron  de  8.6%  en  2003  a 14.4% en 2006.  76 
    • Los  principales  destinos  de  las  exportaciones  de  bienes de transformación son: EUA, Centroamérica,  Haití,  México  y  Canadá.  Durante  el  período  2003­  2006,  se  registraron  cambios  en  el  destino  de  las  exportaciones,  la  participación  de  las  ventas  a EUA  se  redujo en  5.3 puntos  porcentuales, mientras  las  exportaciones a Centroamérica se incrementaron en  6.3 puntos porcentuales. 2.3.2  Nuevo Cálculo de las Impor taciones con la Implementación del MBP5 Al igual que en las exportaciones, la principal diferencia en la nueva serie de las importaciones de Honduras es la inclusión de los registros de las importaciones brutas de la maquila. Con  la  nueva  serie  el  registro  de  las  importaciones  de  bienes  se  amplía  y  se  desagrega,  al incluir cuatro (4) tipos: mercancías generales, bienes de transformación, reparación de bienes y bienes adquiridos en puerto.  Cuadro No. III­13  Importaciones de Bienes CIF  Valor en Millones de US$  CONCEPTO  2000  2001  2002  2003  2004  2005 p  2006 p  Mercancías Generales  2,979.7  3,069.3  3,081.9  3,447.6  4,212.3  4,852.5  5,694.6  Bienes para Transformación (Maquila)  1,409.9  1,518.5  1,771.6  1,640.8  2,008.1  2,152.0  2,105.3  Reparación de Bienes  0.3  1.2  0.4  2.6  0.7  0.6  0.2  Bienes Adquiridos en Puerto  ­  ­  ­  0.9  2.1  0.8  0.6  Total Importaciones  4,389.9  4,589.0  4,853.9  5,091.9  6,223.2  7,006.0  7,800.7  Variación porcentual  4.5  5.8  4.9  22.2  12.6  11.3  Importaciones CIF/ PIB  61.1  60.0  61.7  61.9  70.2  71.9  71.8  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  p  Preliminar i. Importaciones de Mercancías GeneralesEl  valor  de  las  importaciones  de  mercancías  generales  en  la  nueva  serie  registra  en  el  período  niveles superiores.  En el cuadro siguiente se presentan las cifras de la nueva serie y en el Gráfico No.III­6 se observan las diferencias con la serie actual: 77 
    • Gráfi co  N o . I I I ­6  El  valor  de  las  importaciones  de  la  nueva serie Va lo r de las  I m po rta cio n es CI F de M erca nc ias Genera les se gún M eto do lo gí a Serie A ctu al Y  Seri e N ueva En m i llo ne s de  U S$  es  mayor  al  de  la  serie  actual,  explicado  6000  principalmente  por  la  incorporación  de  las  Serie Actual  Serie Nueva 5500  importaciones  de  mercancías  generales  que  5000  realizan  las  empresas  adscritas  al  régimen  de  4500  4000  ZOLI,  que  no  son  maquiladoras.    Asimismo,  se  3500  excluyen los valores  importados  por el régimen  3000  de  importación  temporal  (RIT)  que  son  2500  2000  realizados por empresas maquiladoras, para ser  1500  trasladados a las importaciones de los bienes de  1000  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  transformación. Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH Si se compara el promedio de las importaciones por rubros de uso o destino económico para el período 2000 – 2006, se comprueba que la estructura de las mismas es muy similar en ambas series. Gráfic o N o. I I I ­7 Es tructura P ro medio  de I m po rtacio nes po r CUODE 2000­2006 En po rcentaje (% )  Serie A ctual  Serie Nu eva  BIENES DE CAPITAL  DIVERSOS  BIEN ES DE CAPITAL  DIVERSOS  18.0%  2.0%  19.0%  2.0%  CONSUMO  CO NSUMO  CONSTRUCCIÓN  CONSTRUCCIÓN  28%  30.0%  4.%  4.%  COMBUSTIBLES  M ATERIAS PRIMAS  17.0%  COMBUSTIBLES  29.0%  MATERIAS PRIMAS  16.0%  31.0% Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  78 
    • Una diferencia que se observa en las importaciones de ambas series, es la reducción de la participación de la importación de bienes de consumo, que pasa de 30% en la serie actual a 28% en la nueva serie; en contraste, la importación de materias primas en la nueva serie se incrementó en 2 puntos porcentuales del  total  de  importaciones  de  bienes,  por  la  inclusión  de  la  importación  de  materias  primas  de  las empresas no maquiladoras que están en zonas libres.ii. Importaciones de Bienes de TransformaciónGrá fic o  No . III­ 8  En la nueva serie de la balanza de pagos, como Im po rt a c io n e s  F OB  d e  B ie n e s  d e  M a q uila E n m illo n e s  d e  U S$  producto  de  investigaciones  realizadas,  se  Materiales eléctricos  2500  Productos diversos  incluyen las importaciones de las empresas que  Materiales tex tiles y sus  manufacturas 5 6 . 8  14 5 . 8  procesan bienes de transformación.  2000  3 9 . 6  3 11.1  2 6 9 . 7  3 5 2 . 3  2 1. 9  2 0 5 . 5  1500  Las  importaciones  FOB  de  bienes  de  transformación  representaron  en  promedio  el  1000  1, 7 0 9 . 1  1, 6 3 2 . 5  1, 3 6 5 . 4  1, 54 4 . 6  31%  del  total  de  importaciones  de  bienes  y  500  durante  el  período  pasaron  de  US$1,307.6  millones  en  2000  a  US$2,041.3  millones  en  0  2003  2004  2005  2006  2006; predominando las del área textil.  A partir Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  del 2004, se ha incrementado la importación de materiales eléctricos destinada a la producción de los arneses para vehículos. Las  importaciones  por  destino  económico  de  las  empresas  maquiladoras  estuvieron  constituidas  en alrededor de 57% por materias primas y productos intermedios; 39% bienes de consumo, principalmente vehículos, 2.1% bienes de capital y 1.3% bienes para la construcción.  79 
    • La  mayoría  de  los  bienes  de  capital  importados  fueron  destinados  al  transporte,  seguidos  por  los  de actividades industriales y agropecuarias. 2.3.3  Balanza Comer cial de los Bienes de Tr ansfor mación o Maquila  Cuadro No . III­17  Balanza Comercial de Bienes  para Transformac ión  Flujos netos en millones de US$  CONCEPTO  2000  2001  2002  2003  2004  2005 p  2006 p  Exportaciones FOB  2,037.8  2,147.7  2,494.5  2,389.9  2,888.1  3,149.8  3,128.4  Importaciones FOB  1,307.6  1,389.6  1,608.3  1,592.3  1,940.8  2,075.7  2,041.3  Balanza Comercial  730.2  758.1  886.2  797.6  947.3  1,074.1  1,087.1  Valor Agregado de la  Maquila Según MBP4  575.4  560.8  612.8  710.0  815.3  969.2  1,015.4  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  P  Preliminar La  balanza  comercial  de  los  bienes  para  transformación  registra  un  saldo  superavitario  creciente;  este saldo es mayor en la nueva serie al registrado como VAB de la maquila en la serie actual. 2.4  Nuevas Evidencias del Apor te del Comer cio Exter no de Ser vicios a la Balanza de Pagos La  nueva  serie  de  la  balanza  de  servicios  en  Honduras  no  incluye  el  rubro  el  VAB  de  la  maquila,  los intereses y la retribución a la renta de la IED. 80 
    • Cuadro No. III­18  Grá fic o  No . I I I­ 9 Cifras Comparativas Balanza de Servicios  E s t ru c t u ra  d e  la  B a la n z a  d e  Se rv ic io s  p ro m e d io  p e río d o 2 0 0 0 ­  2 0 0 6  E n  m illo n e s  d e  US$ Flujos netos en m illones de US$  300.0  DIFERENCIAS  205.1  AÑOS  ACTUAL  NUEVA  ABSOLUTAS  200.0  2000  254.4  ­186.5  ­441.0  85.6  100.0  2001  163.0  ­206.6  ­369.7  2002  236.2  ­190.0  ­426.2  0. 0  2003  267.4  ­162.1  ­429.5  ­23.9  ­23.9  ­50.1  2004  241.7  ­204.1  ­445.8  ­100.0  2005 P  333.1  ­229.2  ­562.3  P  ­200.0  Transporte  Turismo  2006  181.9  ­298.1  ­480.0  Comunicaciones  Construcción Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  ­300.0 P  Preliminar  Regalías  Otros Servicios ­400.0  ­500.0  ­491.0  ­600.0  Fuente: Balanz a de Pagos , Subgerencia Es tudios Ec onómic os , BCH La nueva serie del comercio de servicios presenta una mayor desagregación, dividiendo los servicios en nueve rubros y los intereses y la retribución a la ED pasan a formar parte de la Renta. A continuación se presentan los resultados de la nueva serie de la balanza de servicios:  Cuadro No. III­19  Balanza de Servicios  Flujos netos en m illones de US$  CONCEPTO  2000  2001  2002  2003  2004  2005 p  2006 p  Transporte  ­357.9  ­363.0  ­376.5  ­328.7  ­402.3  ­461.2  ­491.0  Viajes (Turismo)  140.2  128.7  151.8  146.9  169.3  201.3  205.1  Comunicaciones  96.8  97.7  92.4  106.0  133.2  124.3  85.6  Construcción  ­40.0  ­35.0  ­35.0  ­30.8  ­34.7  ­37.9  ­50.1  Seguros  12.6  14.5  14.5  10.4  9.7  9.4  11.2  Financieros  ­8.2  ­7.8  ­8.6  ­20.5  ­14.1  ­6.8  ­14.2  Informática  ­8.3  ­5.1  ­1.9  ­1.4  ­2.6  ­4.6  ­4.2  Regalías y Derechos de Licencia  ­13.5  ­15.1  ­13.9  ­18.3  ­19.4  ­20.9  ­23.9  Otros Servicios Empresariales  ­14.5  ­23.2  ­15.3  ­32.7  ­38.7  ­37.4  ­14.6  Personales, Culturales y Recreativos  ­8.0  ­8.2  ­8.5  ­3.6  ­5.0  ­5.7  ­5.5  Servicios del Gobierno n.i.o.p.  14.2  9.9  11.1  10.6  0.6  10.2  3.4  Total  ­186.5  ­206.6  ­189.9  ­162.1  ­204.1  ­229.2  ­298.1  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  P  Preliminar Las  actividades  de  turismo  y  comunicaciones  son  las  que  más  aportan  a  la  balanza  de  servicios  de Honduras,  contrarrestado  por  la  actividad  de  transporte,  la  que  genera  la  mayor  salida  de  divisas, principalmente por el pago de fletes por la importación de bienes. 2.4.1  Ser vicios de Tr anspor te y de Segur os La  actividad  del  servicio  de  transporte  está  subdividida  en  marítimo,  aéreo  y  terrestre;  ésta  incluye  la información  de  los  costos  por  fletes  obtenida  de  las  bases  de  datos  del  comercio  para  mercancías generales  y  bienes  de  transformación.  Adicionalmente,  se  registran  los  servicios  conexos  que  tienen relación  con  transporte,  como  ser:  pagos  e  ingresos  por  servicios  marítimos,  aéreos  y  terrestres, (portuaria y servicios aeroportuarios, entre otros).  81 
    • El  nuevo  cálculo  de  seguros  registra  por  separado  los  servicios  de  seguros  de  los  pagos  por  primas  e indemnizaciones  que  pasan  a  ser  parte  de  las  transferencias  corrientes.  En  la  cuenta  de  servicios  de seguros  sólo  queda  el  pago  por  la  transacción  del  seguro  que  significa  en  promedio  alrededor  de  un 5.0%, el resto se clasifica como una transferencia unilateral o como un activo en la cuenta financiera. 2.5  La Renta con el Exter ior  Las  diferencias  de  metodología  entre  el  cálculo  de  la  renta  según  la  nueva  serie  y  la  actual,  radican básicamente en que las comisiones de la deuda externa en la nueva serie se reclasifican trasladándose a la  cuenta  de  servicios;  por  otra  parte,  los  datos  de  la  renta  del  trabajo  se  trasladan  de  la  cuenta  de servicios  a  la  cuenta  de  renta  de  la  inversión.    Adicionalmente,  la  nueva  serie  de  la  balanza  de  pagos incorpora el cálculo de la renta de la inversión extranjera directa de la maquila. La  balanza  de  renta presenta  los  resultados  de  operación de  las  transacciones  de  inversión  directa, de inversión de cartera y “otra inversión”; los resultados para el período 2000 ­ 2006 son los siguientes:  Cuadro No. III­20  Balanza de Renta de la Inversión ­ Por Tipo de Inversión  Flujos netos en millones de US$  p  p  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  INGRESOS  117.6  87.6  49.5  44.9  56.4  115.6  168.4  Inversión de cartera  1.7  3.6  3.8  5.0  5.6  6.3  4.8  Otra inversión  115.9  84.0  45.7  39.9  50.8  109.4  162.8  Inversión Extranjera Directa  0.0  0.0  0.0  0.0  0.0  0.0  0.7  PAGOS  357.0  370.3  375.9  417.8  517.1  604.2  734.7  Inversión de cartera  0.0  0.0  0.0  0.0  0.0  0.0  0.0  Otra inversión  196.6  157.9  141.4  126.1  126.7  124.7  110.4  Inversión Extranjera Directa  160.5  212.4  234.5  291.6  390.4  479.5  624.3  FLUJOS NETOS  ­239.4  ­282.7  ­326.4  ­372.9  ­460.8  ­488.6  ­566.3  Inversión de cartera  1.7  3.6  3.8  5.0  5.6  6.3  4.8  Otra inversión  ­80.7  ­73.9  ­95.7  ­86.3  ­76.0  ­15.4  52.4  Inversión Extranjera Directa  ­160.5  ­212.4  ­234.5  ­291.6  ­390.4  ­479.5  ­623.6  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  P  Preliminar La balanza por renta indica que casi en su totalidad corresponde a la pagada por la inversión extranjera directa,  registrando  un  resultado  deficitario  en  todo  el  período.  En  la  nueva  serie  se  desagregan  los ingresos  y  pagos  por  intereses  vinculados  a  los  diferentes  tipos  de  inversión  y  por  sectores institucionales. Dentro de la misma, el resultado de la inversión de cartera es superavitario, ya que sólo se reportan ingresos por rentas de bonos, en su mayoría del Gobierno Central. 2.6  Reclasificación de las Tr ansfer encias Las transferencias son transacciones que no tienen contrapartida, o sea transacciones unilaterales que no implican un pago ya sea de bienes o de servicios; algunas de ellas ingresan en efectivo y otras en bienes (importaciones).  En  la  nueva  serie  las  transferencias  se  separan  en  corrientes  (consumo)  y  de  capital (inversión). Como  consecuencia  de  la  destrucción  que  ocasionó  el  Huracán  Mitch,  entre  los  años  1999  y  2001,  se recibió  un  monto  significativo  de  donaciones  para  proyectos  de  infraestructura  (puentes,  escuelas  y 82 
    • otros)  que  vinieron  a  incrementar  el  acervo  del  país,  que  en  la  nueva  serie  se  registran  en  la  cuenta capital, al igual que las condonaciones de la deuda externa. 2.6.1  Tr ansfer encias Cor r ientes La nueva metodología de medición de las transferencias corrientes es similar a la actual, incluyendo entre otras:  donaciones,  remesas  de  trabajadores  (remesas  familiares)  y  otras  transferencias  (impuestos, seguros distintos a los de vida y transferencias privadas). Es importante resaltar que aproximadamente el 1.6%  de  las  remesas  familiares  para  el  período  2000–2006,  fue  reclasificado  en  la  cuenta  de transferencias de capital, debido al destino de las mismas. Asimismo, hubo una reclasificación general de ingresos corrientes a la cuenta capital por ser destinados a la inversión. A continuación los resultados de las transferencias corrientes:  Cuad ro No. III­21  Balan za de Transferencias Corrientes  Flu jos n etos en m illones de US$ p  p  CONCEPTO  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  Gobierno General  111.2  118.2  72.6  193.9  181.0  158.3  191.0  Remesas Familiares  440.6  574.0  765.3  842.3  1,138.0  1,775.8  2,328.6  Otras Transferencias  ­14.2  22.7  8.4  ­45.1  ­53.7  ­39.0  ­69.3  De los cuales ­ seguros  ­86.2  ­107.2  ­115.3  ­60.5  ­63.4  ­73.3  ­81.7  Transferencias privadas  37.8  30.0  30.0  23.0  24.9  59.3  39.0  Total Transferencias  537.6  715.0  846.3  991.2  1,265.3  1,895.1  2,450.3  TRANSFERENCIAS/PIB (%)  7.5  9.3  10.8  12.0  14.3  19.4  22.5  REMESAS/PIB (%)  6.1  7.5  9.7  10.2  12.8  18.2  21.4  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  P  Preliminar 2.6.2  Tr ansfer encias de Capital La  cuenta  de  capital  de  la  serie  actual  contiene  todas  las  transacciones  financieras;  en  cambio,  en  la nueva  serie  la  cuenta  de  capital  se  separa  en  cuenta  de  capital  y  financiera,  la  primera  incluye  las donaciones recibidas por el Gobierno de parte de los países amigos para la inversión, las transferencias por  condonaciones  de  deuda  y  las  destinadas  a  inversión  recibidas  por  las  familias,  organizaciones privadas de desarrollo, entre otras.  Cuadro No. III­22  Transferencias de Capital  Flujos netos en millones de US$  p  p  CONCEPTO  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  GOBIERNO GENERAL  120.9  134.2  55.6  29.4  44.8  577.8  1,452.4  Otras transferencias  120.9  134.2  55.6  29.4  44.8  577.8  1,452.4  OTROS SECTORES  43.2  26.2  29.6  19.9  6.0  15.7  32.4  Remesas familiares  9.5  12.3  16.4  18.1  6.0  12.4  30.2  Otras transferencias  33.7  13.9  13.2  1.8  0.0  3.3  2.2  TOTAL  164.1  160.4  85.2  49.3  50.8  593.5  1,484.8  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  P  Preliminar 2.7  Explicación de los Cambios en la Nueva Pr esentación del Financiamiento Exter no En la nueva serie de la cuenta financiera, los principales cambios se derivan de la inclusión de la IED de la maquila, los depósitos de los residentes en el exterior y el registro de los activos de reserva. Así mismo  83 
    • se  registra  la  amortización  de  los  saldos  de  la  deuda  por  la  condonación,  que  tiene  su  contrapartida registrada previamente en la cuenta de capital. La cuenta financiera, al igual que en la balanza de renta, clasifica las transacciones en inversión directa, inversión de cartera y otra inversión incluyendo además activos de reserva; todas ellas se subdividen por sectores institucionales. A continuación se presenta la nueva cuenta financiera de la balanza de pagos del país:  Cuadro No. III­23  Cuenta Financiera de la Nueva Balanza de Pagos  Flujos netos en millones de US$  CONCEPTO  2000  2001  2002  2003  2004  2005 p  2006 p  CUENTA FINANCIERA  255.6  302.1  169.8  304.2  948.2  85.6  ­452.5  Inversión  Directa  375.2  301.4  268.7  390.6  552.9  598.8  673.6  Inversión directa en el exterior  ­6.5  ­2.8  ­6.5  ­12.2  6.2  ­1.0  ­0.6  Inversión directa en Honduras  381.7  304.2  275.2  402.8  546.7  599.8  674.2  Inversión de Cartera  ­59.0  ­12.9  ­6.2  ­7.1  ­11.6  ­23.1  ­20.9  Otra Inversión  ­60.6  13.6  ­92.7  ­79.3  406.8  ­490.0  ­1,105.2  ERRORES Y OMISIONES NETOS  ­39.9  ­44.0  17.0  5.1  41.1  ­201.9  ­212.5  BALANCE GLOBAL  ­128.5  ­60.0  ­9.5  ­194.5  361.8  186.9  311.2  RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS  128.5  60.0  9.5  194.5  ­361.8  ­186.9  ­311.2  Activos de reserva del BCH  ­54.6  ­101.1  ­105.8  96.6  ­510.4  ­346.3  ­310.0  Uso de crédito del FMI  16.4  13.3  ­35.1  ­40.9  20.7  1.9  ­113.9  Financiamiento excepcional  166.7  147.8  150.5  138.8  127.9  157.5  112.7  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  p  Preliminar 2.7.1  La Inver sión Extr anjer a Dir ecta en Hondur as Grá fico  N o . I I I ­1 0  Una  de  las  innovaciones  de  la  nueva F lujos Anuales de I nversió n Extran jera Directa En  m illon e s de  U S$  serie  de  la  balanza  de  pagos  es  el  800  registro  de  la  inversión  que  realizan  en  700  674  Serie Actual  Serie Nueva Honduras,  las  empresas  maquiladoras  600  600  547  no  residentes  y  la  inversión  directa  que  500  489  realizan en el exterior  los  residentes  en  403  382  404  400  Honduras.  372  304  300  275  282  247  200  193  176  La  nueva  serie  presenta  una  mejor  100  cuantificación de  la  inversión extranjera  en el país, mostrando que se recibieron  0  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  flujos  crecientes,  que  pasaron  de Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.  US$381.7  millones  en  el  2000  a US$674.1 millones en el 2006; estos flujos son superiores a los presentados en la serie actual, debido a que incluye los flujos de las empresas maquiladoras de capital extranjero.  La revisión de los datos de la IED está  directamente relacionada con la de los datos del comercio de bienes, en el sentido de que  su principal incremento se debe a la inclusión de las cifras de las empresas maquiladoras. A continuación se presentan los montos de capitales recibidos de IED tanto por las “empresas” como por las compañías maquiladoras.  84 
    • 2.7.2  Los Otr os Flujos Financier os Exter nos i. Inversión de CarteraLa inversión de cartera incluye los títulos de participación en el capital y los títulos de deuda en forma de bonos y pagarés y los instrumentos del mercado monetario, y excluye los acuerdos de recompra (REPOS) que  no  son  negociables,  que  se  clasifican  como  préstamos  en  "otra  inversión".  La  cobertura  de  las transacciones se amplió debido a los cambios en los mercados financieros internacionales ocurridos en los últimos años, sobre todo la aparición de instrumentos financieros en el marco de un constante proceso de innovación. En la serie actual de la balanza de pagos, los instrumentos mencionados anteriormente están incluidos en forma consolidada dentro de la cuenta capital; en la cuenta capital a corto plazo se registraban los bonos y otros instrumentos del mercado financiero. En la nueva serie se reclasifican los instrumentos para tener mayor comparabilidad con el SCN93, donde los componentes principales de la inversión de cartera, clasificados bajo activos y pasivos, son los títulos de  participación  en  el  capital  y  los  títulos  de  deuda  negociables  en  mercados  organizados  y  otros mercados financieros. En el siguiente cuadro se observa la nueva presentación de la inversión de cartera.  Cuadro No. III­25  Inversión de Cartera de la Balanza de Pagos  Flujos netos en millones de US$  CONCEPTO  2000  2001  2002  2003  2004  2005 p  2006 p  Inversión de cartera  ­59.0  ­12.9  ­6.2  ­7.1  ­11.6  ­23.1  ­20.9  Activos  ­59.0  ­12.9  ­6.2  ­7.3  ­11.8  ­23.1  ­20.9  Acciones y otras participaciones de capital  1.9  ­0.3  ­2.7  ­5.7  ­1.2  ­11.7  1.8  Títulos de deuda  ­60.9  ­12.6  ­3.5  ­1.6  ­10.6  ­11.4  ­22.7  Pasivos  0.0  0.0  0.0  0.2  0.2  0.0  0.0  Acciones y otras participaciones de capital  0.0  0.0  0.0  0.2  0.2  0.0  0.0  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  p  Preliminar Dentro  de  las  acciones  y  otras  participaciones  de  capital  se  clasifican  los  certificados  de  aportación patrimonial  o  documentos  similares  que  denotan  la  participación  en  el  capital  social  de  una  empresa, 85 
    • cuyo capital extranjero es menor al 10%. Asimismo, en el caso de existir bonos y otras transacciones del sector financiero en el mercado de capitales, los mismos se registrarían dentro de esta cuenta.ii Otra InversiónLa “Otra Inversión” forma una categoría que comprende todas las transacciones financieras no incluidas en  “Inversión  Directa” e  “Inversión  de  Cartera”.    La  separación  por  instrumento de  la  “Otra  Inversión” distingue  entre  créditos  comerciales,  préstamos  (incluyendo  transacciones  con  el  FMI),  moneda  y depósitos  (transferibles  y  otros),    y  otros  activos  o  pasivos  (como  ser:  cuentas  varias  por  cobrar  o pagar). La “Otra Inversión” distingue las transacciones realizadas por el Banco Central, Gobierno General, Sector Financiero y Otros Sectores. En  la  nueva  serie,  los  “créditos  comerciales”  incluyen  todos  los  activos  y  pasivos  netos  que  tienen  las empresas compradoras de bienes o proveedoras de servicios pagados por anticipado a las exportaciones e  importaciones  y  que  no  proceden  de  su  casa  matriz.    Estos  montos  en  la  serie  actual  estaban registrados  en  la  cuenta  capital  a  corto  plazo,  sin  presentar  separación  o  distinción  de  los  mismos.  A continuación se presenta la nueva serie de la Otra Inversión de la cuenta financiera:  Cuadro No. III­26  Otra Inversión de la Cuenta Financiera de la Balanza de Pagos  Flujos netos en millones de US$  p  p  CONCEPTO  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  Otra Inversión  ­60.6  13.6  ­92.7  ­79.3  406.8  ­490.0  ­1,105.2  Activos  ­139.7  ­28.1  ­92.6  ­62.6  ­59.3  12.3  94.8  Créditos Comerciales  ­71.4  46.1  ­15.7  ­66.3  33.8  12.6  37.9  Préstamos  9.5  ­5.9  12.9  ­2.6  ­17.3  5.9  13.2  Moneda y Depósitos  ­69.6  ­37.9  ­82.5  10.9  ­69.3  ­4.2  55.4  Otros Activos  ­8.2  ­30.4  ­7.2  ­4.6  ­6.5  ­1.9  ­11.7  Pasivos  79.1  41.6  ­0.1  ­16.7  466.1  ­502.3  ­1,200.0  Créditos Comerciales  ­42.3  ­8.4  36.8  0.1  23.6  ­1.0  ­1.0  Préstamos  127.9  44.3  ­30.8  ­19.3  411.1  ­531.1  ­1,201.5  Banco Central  ­32.5  ­20.5  ­23.1  ­15.8  ­18.2  ­23.7  ­35.2  Gobierno general  7.4  127.1  ­6.2  34.8  210.4  ­529.5  ­1,273.7  Sector financiero  ­40.8  ­49.4  11.0  ­23.4  93.4  84.1  113.4  Otros sectores  193.7  ­12.9  ­12.5  ­14.9  125.5  ­62.1  ­6.0  Moneda y Depósitos  ­1.7  1.3  ­2.3  4.6  12.0  25.6  11.6  Otros Pasivos  ­4.8  4.4  ­3.8  ­2.2  19.4  4.2  ­9.1  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  p  Preliminar Los  préstamos  son  el  rubro  más  importante  tanto  de  la  cuenta  capital  de  la  serie  actual  como  de  la cuenta financiera de la nueva serie, ya que registra todo lo que está relacionado con la “deuda externa del país”. El resultado de los préstamos en la nueva serie no se puede comparar con el contenido en la cuenta  de  capital  de  la  serie  actual,  debido  a  que  la  condonación  de  deuda  es  registrada  como amortización y no tiene la contrapartida en la misma cuenta, sino que en la cuenta de capital. Un cambio importante que se da en esta cuenta financiera es el registro de las transacciones (incluyendo apoyo de balanza de pagos) con el FMI, ya que en la serie actual de la balanza se incluía como parte de las reservas. 86 
    • El componente de “moneda y depósitos” tiene mayor apertura en la nueva serie de la balanza de pagos, debido  a  las  clasificaciones  por  sector  institucional,  mayores  investigaciones  y  mejor  registro  de  las cuentas;  se  incluye  un  registro  de  las  transacciones  del  sector  financiero,  separando  las  reservas  del Banco  Central  de  las  resto  del  sistema,  manteniendo  el  concepto  de  que  el  signo  negativo  significa aumento de reservas. Otra de las innovaciones es el registro de los depósitos de residentes (excluyendo los del sector público y financiero)  en  los  bancos  del  exterior;  incluyendo  los  registros  obtenidos  del  Banco  Internacional  de Pagos (BIS), los cuales presentan aumentos promedios anuales en el período por US$31.7 millones. Dentro de los “otros  activos” se incluyen los  seguros  de vida (primas  menos  el cargo por servicio y las indemnizaciones  por  pagar),  los  que  se  han  incrementado  al  pasar  de  US$4.4  millones  en  2000  a US$11.2 millones en 2006; este rubro en la serie actual se registra dentro de los servicios de seguros, en cambio, en la nueva serie se asientan como cuentas por cobrar o pagar a largo plazo. Por el lado de los pasivos  se  incluyen  las  suscripciones  de  capital  ante  organizaciones  internacionales  no  monetarias  por parte del BCH; el resto de pasivos se contabiliza en el sector financiero.iii. Errores y OmisionesGráfico No . I I I ­11 Erro res y om isio nes según M etodologia Serie Nueva En p orcentaje del P IB  El  saldo  neto  del  registro  de  los  créditos  y 1.5 1.0  débitos  de  las  transacciones  externas  no  es 0.5  0.5  igual  a  cero,  debido  a  que  los  datos  de  la  0.2 0.0  0.1  balanza  de  pagos  provienen  de  diferentes ­0.5  ­0.6  fuentes;  la  diferencia  entre  ingresos  y  pagos  ­0.5 ­1.0  se  registra  como  los  errores  y  omisiones ­1.5  netos,  al  final  de  la  cuenta  financiera;    este ­2.0  ­1.9  ­2.0  valor en la nueva serie de la balanza de pagos ­2.5  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006 de  Honduras  se  ubica  en  un  rango  de  entre Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  0.5 y ­2.0 puntos porcentuales del PIB. 2.8  Balanza Global La balanza global separa las  transacciones que figuran por la suma de la cuenta corriente y de la cuenta capital y financiera, excluyendo las transacciones de activos de reserva y de financiamiento excepcional. El balance global, tanto de la serie actual como de la nueva, comprende las mismas cuentas. 2.9  Activos de Reser vas y Rubr os Relacionados Los  “activos  de  reserva”  constituyen  un  componente  importante  de  las  estadísticas  de  la  balanza  de pagos y un elemento esencial para analizar la situación de la economía frente al exterior.  87 
    • Gráfico N o. I I I ­1 2  Las  diferencias  en  el  nivel  de  activos  de Com paració n  de R I N  y Ac ti vo s de R eserva Flu jo en  m illon es d e US$  reservas  se deben a que el cálculo en la nueva  200  serie  se  refiere  exclusivamente  a  los  activos  100  líquidos  brutos  del  BCH,  mientras  que  en  la  0  serie  actual  se  registran  los  activos  externos ­100  netos  del  sistema  financiero.  La  nueva  serie ­200 ­300  permite medir con exactitud los activos líquidos ­400  del BCH, excluyendo los cambios en el valor de ­500  RIN  ACTIVOS DE RESERVA los  activos  de  reservas  que  son  generados  por ­600  motivos  distintos  a  transacciones,  tales  como:  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006 Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH  variaciones  de  tipo  de  cambio  o  valoración  de precios, que son presentados en la PII.  En efecto, del saldo de activos de reserva del BCH se excluyen aquellos que no son considerados líquidos, por ejemplo: en la nueva serie los bonos y pagarés de largo plazo se registran como inversión de cartera; la posición neta con el FMI se sustituye por la posición en el tramo de reserva líquida en dicho organismo internacional; y las demás cuentas de activos y pasivos del resto del sector financiero son reclasificadas en los diferentes tipos de cuentas de inversión de la cuenta financiera. En la nueva serie de la balanza, el criterio principal para identificar los activos de reserva es que estén a disposición inmediata del BCH.  Para el período analizado los activos se reserva pasaron de un 0.8% del nuevo PIB en el 2000 a un 4.3% en el 2006. Los activos de reserva registrados en la balanza de pagos pueden ser fácilmente conciliados con el saldo presentado en  las  estadísticas monetarias  y  financieras.    Un  detalle  de  ejemplo de esta  conciliación se puede observar en el anexo No.III­54.  88 
    • P R E SE NT AC I Ó N DE L A P O SI C I Ó N  P  E  E  T  C  Ó  D  L  P  S  C  Ó  R  S  N  A  I  O  I  I  DE I NVE R SI Ó N I NT E R NAC I O NAL  D  I  V  R  I  N  E  S  Ó  I  T  R  A  I  N  N  E  N  C  O  A  DE H O NDUR AS D  H  N  U  A  O  D  R  S 3 PRESENTACIÓN DE LA POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL DE HONDURAS 89 
    • La  Posición  de  Inversión  Internacional  (PII)  es  un  indicador  nuevo;  que  muestra  el  balance  financiero general  de  Honduras  y  corresponde  a  las  tenencias  de  activos  financieros  y  pasivos  del  país  frente  al exterior, los cuales son valorados a precios de mercado a excepción de los préstamos. Los  activos  financieros  son  principalmente:  los  activos  de  reserva  del  BCH,  la  inversión  directa  en  el exterior y los activos externos del sector privado y público (títulos de deuda y acciones emitidos por no residentes, depósitos en el exterior y tenencia de moneda extranjera). Mientras que los pasivos externos comprenden: la deuda externa de los residentes y la inversión extranjera directa en el país.  Cuadro No. III­27  La  variación  de  la  PII  en  un  período  Posición de Inversión Internacional Neta de Honduras  obedece  a  cambios  en  las  cuentas  Saldo en m illones de US$ 2004  2005  2006  corriente  y  financiera  de  la  balanza  de  Activos  3,321.1  3,797.5  4,698.6  Inversión directa en el extranjero  22.5  23.5  24.1  pagos  debido  a  dos causas: a) cambios  Inversión de cartera  133.1  156.2  178.1  Titulos de participación en el capital  13.2  24.9  23.1  de  las  transacciones  y  b)  cambios  de  Títulos de deuda  119.9  131.3  155.0  valoración  por  precio,  tipo  de  cambio  y  Otra inversión  1,215.6  1,312.1  1,888.9  Créditos comerciales  50.4  37.8  0.0  otros ajustes.  Préstamos  77.9  71.9  58.7  Moneda y depósitos  969.5  1,082.6  1,698.8  Otros activos  117.8  119.9  131.4  Activos de reserva  1,949.8  2,305.6  2,607.5  En 2006, la PII registró un saldo deudor  Oro monetario  9.9  11.3  13.9  DEG  0.1  0.3  0.0  neto  de  US$3,183.8  millones,  Posición de reserva en el FMI  13.4  12.3  13.0  conformado  por  activos  externos  que  Divisas  1,926.4  2,281.7  2,580.6  Pasivos  8,713.5  8,401.4  7,882.5  ascienden  a  US$4,698.6  millones  y  Inversión directa en Honduras  2,270.1  2,838.3  3,512.4  Acciones y otras participaciones de capital  1,794.6  2,297.1  2,828.6  pasivos  externos  a  US$7,882.5  De los cuales Maquila  197.3  348.7  434.5  Otro capital  475.4  541.2  683.8  millones.  Dicho  saldo  fue  menor  a  los  Otra inv ersión  6,443.4  5,563.1  4,370.1  registrados  en  2004  y  2005  por  Créditos comerciales  197.9  197.0  196.0  Préstamos  6,180.2  5,272.6  4,078.1  US$5,392.4  millones  y  US$4,603.9  Moneda y depósitos  42.5  68.0  79.6  Otros pasivos  22.8  25.5  16.4  millones, respectivamente.  PII NETA  ­5,392.4  ­4,603.9  ­3,183.9  Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH Los activos externos en poder de residentes, estimados a fines de 2006 alcanzaron US$4,698.6 millones, los  mismos  están  compuestos  en  55.5%  por  activos  de  reserva  del  BCH,  44.0%  por  otros  activos externos que incluye créditos comerciales, préstamos, depósitos, inversiones en valores emitidos por no residentes y otros en 0.5% por inversiones directas de Honduras en el exterior. Por  otra  parte,  los  pasivos  externos  a  fines  de  2006  ascendieron  a  US$7,882.5  millones  que  están conformados  en  un  44.6%  en  inversiones  extranjeras  directas  y  un  55.4%  por  deuda  con  organismos internacionales y deudas con bancos y proveedores.  90 
    • CLA SI FI CA CI ÓN  DE LA  P OSI CI ÓN  DE I N VER SI ÓN  I N TERN A CI ON A L  P or Se ctor  En  2006  el  BCH  aumentó  su  saldo  positivo  con  el  exterior  en  49.7%  en  relación  a  2004,  al  pasar  de  US$1,704.0  millones  a  US$2,551.0 millones en 2006, que representan 23.5% y 19.2%  del  PIB,  respectivamente.  El  BCH  ha  mantenido  una  posición  acreedora  resultado  básicamente  de  inversiones  realizadas  en  los  activos  de  reserva  conformados  casi  en  su  totalidad  por  depósitos  en  el  exterior  y  en  menor  proporción  la  posición  de  reserva que se mantiene con el FMI.  El  sector  financiero  también  presenta  una  posición  acreedora  alcanzando  un  saldo  de  US$101.5  millones  (0.9%  del  PIB),  inferior al  saldo  de  US$368.0  millones  (4.1%  del  PIB)  obtenido  en el 2004; esta disminución de US$266.6 millones es explicada  por el crecimiento de los préstamos a corto y largo plazo y de la  captación  de  depósitos  de  no  residentes,  combinado  con  la  disminución  de  activos por 2.7%,  por efecto en  la  recuperación en la cartera de depósitos y préstamos frente al exterior. Entre  2004  y  2006  la  posición  deudora  neta  del  Gobierno  General  disminuyó  de  US$4,778.6  millones  a  US$2,691.2 millones, básicamente por la reducción de la deuda en 42.4%, resultado de la condonación de capital por pagos futuros por organismos internacionales; este movimiento fue compensado por el aumento en los activos de 5.8%. El saldo deudor neto de los “otros sectores” en el año 2006 fue de US$3,145.0 millones,  mayor en US$459.3  millones al  saldo  registrado  en  el  año  2004,  resultado  principalmente  del  incremento  del  saldo  de  IED  del  sector  privado  no residente  en  Honduras,  que  fue  compensado  en  parte,  por aumento  en  los depósitos  en  el  exterior del  sector privado no financiero residente. Finalmente,  entre  2004  y  2006,  se  muestra  un  descenso  en  la participación  en  los  activos  para  el  BCH,  Gobierno  General  y  sector financiero,  y  un  aumento  de  los activos de  otros  sectores;  por el  lado de los pasivos se reduce la participación de todos los sectores. P or Tipo de  I nversión Entre 2004 y 2006, el saldo deudor de la IED aumentó en US$1,240.7 millones,  para  alcanzar  un  nivel  de  US$3,488.3  millones  (32.1%  del PIB), debido al aumento del saldo de la IED de la maquila y en el resto de las empresas de industria, comercio y financiero, entre otros. El saldo de la IED de Honduras en el exterior (activo) en 2006 alcanzó US$24.1  millones,  representando  un  aumento  de  7.1%,  respecto  al saldo  de  2004.  Entre  2004  y  2006,  también  como porcentaje  del  PIB, significó un peso de 0.3% a 0.2%, respectivamente. La  posición  acreedora  neta  de  la  inversión  de  cartera  en  2006  reflejó un  saldo  de  US$178.1  millones, que  representa 1.6% del PIB, superior al registrado en 2005 y 2004 (US$156.2 millones, 1.6% del PIB y US$133.1 millones, 1.5% del PIB,  respectivamente).    Lo  anterior,  obedeció  a  inversiones  materializadas  principalmente  mediante  instrumentos  de títulos  de  deuda  que  en  2006  representaron  el  87.0%  sobre  el  total  del  saldo  de  cartera.  Entre  los  principales inversores sobresalen las instituciones del sector financiero. En  2006,  el  saldo  deudor  de  la  otra  inversión  disminuyó  52.5%  respecto  al  saldo  de  2004,  registrando  US$5,227.8 millones  en  2004  (58.9%  del  PIB)  frente  a  US$2,481.3  millones  en  2006  (22.8%  del  PIB).  Este  movimiento  es resultado  del  incremento  de  los depósitos en  el  exterior del  sector privado  no  financiero  y  una  reducción en  la  deuda por efecto de la operación de condonación de la deuda externa del Gobierno Central. El Gobierno General mantiene una importancia relativa mayor en relación al sector financiero y a las empresas comerciales. El saldo de activos de reserva se incrementó durante el período analizado, fundamentalmente por el ingreso de divisas proveniente de las remesas familiares y el flujo de capitales de IED; adicionalmente, por el rendimiento neto de las reservas internacionales. 91 
    • C O M P AR AC I Ó N DE L A  C  M  A  A  I  O  P  R  C  Ó  D  L  P O SI C I Ó N E XT E R NA DE H O NDUR AS  P  S  C  Ó  E  T  R  D  H  N  U  A  O  I  I  X  E  N  O  D  R  C O N L A DE L R E ST O DE P AÍ SE S  C  O  L  D  R  S  D  P  Í  E  E  E  T  A  S  DE L A R E G I Ó N C E NT R O AM E R I C ANA D  L  R  G  Ó  C  N  R  A  E  I  A  A  E  I  E  T  O  M  R  C  N 4 COMPARACIÓN DE LA POSICIÓN EXTERNA DE HONDURAS CON LA DEL RESTO DE PAÍSES DE LA REGIÓN CENTROAMERICANA 92 
    • 4.1  La Balanza de Pagos de los Países Centr oamer icanos La nueva serie de la balanza de pagos permite realizar comparaciones a nivel regional e internacional, la presentación correspondiente a 2006 se presenta a continuación:  Cuadro No. III­28  Balanza de Pagos de Países Centroamericanos  Flujos netos en millones de US$  El Salvador  Costa Rica  Guatemala  Nicaragua  Honduras  I.  CUENTA CORRIENTE  ­854.5  ­1088.3  ­1690.0  ­854.5  ­508.6  Como Porcentaje del PIB  ­4.6  ­4.9  ­4.8  ­16.1  ­4.6  BALANZA COMERCIAL  ­3,689.5  ­2,674.5  ­6,356.8  ­1,444.2  ­2,122.1  Exportaciones FOB  3,513.0  8,250.4  3,715.9  1,977.6  5,195.0  Maquila  1,602.0  4,704.8  291.9  931.9  3,128.4  Importaciones FOB  7,202.5  10,924.9  10,072.7  3,421.8  7,317.1  BALANZA DE SERVICIOS  19.0  1,150.3  653.7  ­141.4  ­298.1  Transporte  0.0  ­438.9  0.0  0.0  ­491.0  Viajes  0.0  1,226.1  0.0  0.0  205.1  Otros Servicios  19.0  363.1  0.0  0.0  ­12.3  Balance de Bienes y Servicios  ­3670.5  ­1524.2  ­5793.1  ­1585.6  ­2420.2  RENTA  ­519.0  103.9  0.0  ­124.4  ­538.6  Balance de Bienes , Servicios y Renta  ­4,189.5  ­1,420.3  ­5,793.1  ­1,710.0  ­2,958.8  TRANSFERENCIAS  3,335.0  332.0  4,103.1  855.5  2,450.3  Remesas familiares  3,315.7  328.0  3,609.8  655.5  2,328.6  II. CUENTA CAPITAL  0.0  0.4  272.2  282.5  1,484.8  III. CUENTA FINANCIERA  1,114.0  2,121.8  1,342.3  621.6  ­452.5  Inversión Directa  204.0  1,410.0  318.0  282.3  673.6  Inversión de Cartera  0.0  ­493.1  0.0  ­9.6  ­20.9  Otras Inversión  623.7  1,204.9  0.0  348.9  ­1,105.2  Créditos comerciales  0.0  0.0  0.0  0.0  36.9  Préstamos  623.7  233.6  0  333.4  ­1188.3  Moneda y Depósitos  0.0  745.2  0.0  24.0  67.0  Otra Inversión  0.0  ­5.4  0.0  ­8.5  ­20.8  IV.  ERRORES Y OMISIONES NETOS  ­187.5  ­0.1  354.2  ­0.3  ­212.5  BALANCE GLOBAL  72.0  1,033.8  278.7  49.3  311.2  V.  RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS  ­72.0  ­1,033.8  ­278.7  ­49.3  ­311.2  Activos de reserva  0.0  ­1,033.8  0.0  ­131.8  ­310.0  Uso de crédito del FMI  0.0  0.0  0.0  0.0  ­113.9  Financiamiento excepcional  0.0  0.0  0.0  82.5  112.7  Fuente:  Cifras de los Bancos Centrales publicadas en sus páginas web. Honduras fue el segundo país que presentó la situación externa más robusta del área centroamericana, al registrar un déficit de la cuenta corriente de 4.6% del PIB que resulta igual al de El Salvador, inferior al observado por el resto de países y una inversión extranjera directa y acumulación de activos reservas del BCH, superada únicamente por Costa Rica. Honduras, después de Costa Rica, observa las transacciones de comercio exterior más importantes de la región, como resultado del nivel de las exportaciones, que al igual que en ese país están conformadas en casi un 60% por exportaciones brutas de la maquila. 93 
    • 4.2  La PII de Hondur as en la Región  Una  característica  de  la  PII  de  los  países  de  Centroamérica  tal  como  se  puede  apreciar  en  el  cuadro  siguiente,  es  que  todos  mantienen  una  posición  deudora  (negativa)  durante  el  período.  La  Posición  de  inversión  internacional  de  Honduras  es  la  segunda  menos  negativa  durante  el período 2005.  Resulta importante señalar que  para  2006  Honduras  registra  la  menor  posición  deudora  en  la  región,  seguida  por  Nicaragua, producto en ambos casos de la condonación de montos importantes de su deuda externa. 4.3  Pr incipales Indicador es del Sector  Exter no Cuadro No. III­30 Nuev os Indicadores de la Balanza de Pagos con respecto al PIB 2000  2001  2002  2003  2004  2005 p  2006 p Cuenta Corriente/PIB  ­7.1  ­6.3  ­3.6  ­6.7  ­7.6  ­3.0  ­4.6 Balanza de Bienes y Servicios/PIB  ­11.6  ­12.2  ­10.5  ­14.4  ­16.9  ­17.7  ­22.3 Balanza de Bienes/PIB  ­9.0  ­9.5  ­8.1  ­12.4  ­14.6  ­15.4  ­19.5 Exportaciones/PIB  46.5  44.7  47.6  45.6  51.1  51.8  47.8 Importaciones/PIB  55.5  54.2  55.7  58.0  65.7  67.1  67.3 Balanza de Servicios/PIB  ­2.6  ­2.7  ­2.4  ­2.0  ­2.3  ­2.4  ­2.7 Balanza de Renta/PIB  ­3.0  ­3.4  ­3.8  ­4.4  ­5.0  ­4.7  ­5.0 Balanza de Transferencias/PIB  7.5  9.3  10.8  12.0  14.3  19.4  22.5 Remesas Familiares/PIB  6.1  7.5  9.7  10.2  12.8  18.2  21.4 Cuenta Capital/PIB  2.3  2.1  1.1  0.6  0.6  6.1  13.7 Cuenta Financiera/PIB  3.6  3.9  2.2  3.7  10.7  0.9  ­4.2 IED/PIB  5.2  3.9  3.4  4.7  6.2  6.1  6.2 Errores y Omisiones/PIB  ­0.6  ­0.6  0.2  0.1  0.5  ­2.1  ­2.0 Activos de Reserva/PIB  ­0.8  ­1.3  ­1.3  1.2  ­5.8  ­3.6  ­2.9 Fuente: Secciones de Balanza de Pagos y Cuentas Nacionales, Sugberencia de Estudios Económicos, BCH p  Preliminar  94 
    • CAPÍTULO 4: SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO 95 
    • M E J O R AM I E NT O DE L AS E ST ADÍ ST I C AS  M  O  A  I  N  D  L  E  T  D  S  I  A  E    R  M  E  T  A  S  A  Í  T  C  M O NE T AR I AS Y F I NANC I E R AS M  N  T  R  A  O  E  A  I  F  N  N  I  R  S  I  A  C  E  A 1 MEJORAMIENTO DE LAS ESTADÍSTICAS MONETARIAS Y FINANCIERAS 96 
    • La  aplicación  de  las  directrices  que  proporciona  el  Manual  de  Estadísticas  Monetarias  y  Financieras (MEMF),  aunada  al  esfuerzo  realizado  para  conseguir  mejores  fuentes  de  datos  y  la  ampliación  de  la cobertura institucional incorporando la información estadística de las cooperativas  de ahorro y crédito y de  las  compañías  de  seguro,  han  permitido  obtener  una  nueva  serie  de  estadísticas  monetarias  y financieras  para  el  período  comprendido  desde  diciembre  de  2001  a  mayo  de  2007.  Estas  nuevas estadísticas  superan  a  las  anteriores  en  calidad,  permiten  una  mejor  comparabilidad  internacional  y reflejan con mayor exactitud la situación del sistema financiero nacional. Es  importante  señalar  que  a  partir  de  enero  de  2005  se  cuenta  con  datos  mucho  más  detallados  y completos, que permiten hacer un mejor análisis, agrupación y valoración de la información contable de las  entidades  financieras.  De  forma  que  ahora  se  tienen,  por  ejemplo,  cifras  más  depuradas  para  las relaciones financieras de los sectores hogares y empresas no financieras, así como de los No Residentes. Por  lo  tanto,  las  cifras  anteriores  a  enero  2005,  presentan  una  sectorización  basada  en  la  nueva metodología  del  MEMF  y  utilizando  toda  la  información  disponible,  pero  no  poseen  toda  la  riqueza informativa y detalle como la obtenida a partir de esa fecha. A continuación se presentan los  principales hallazgos  y resultados obtenidos con la adopción del MEMF, señalando  y  explicando  brevemente  las  diferencias  de  estas  nuevas  estadísticas  con  relación  a  las estadísticas actuales. 1.1  Agregados Monetar ios y Cr editicios 1.1.1  Base Monetar ia La  Base  Monetaria  (BM)  es  una  medida  del  dinero  circulando  en  la  economía  y  comprende  las obligaciones o pasivos del banco central que sustentan la creación –por parte de las otras sociedades de  8 depósito (OSD)  ­ de las demás formas del dinero en sentido amplio y del crédito. A veces, a la BM se le denomina “dinero primario o de alta potencia”, porque sus variaciones generalmente dan lugar a cambios mayores en los agregados monetarios más amplios y en el crédito. Las nuevas estadísticas monetarias presentan dos conceptos y cifras de Base Monetaria, definiéndola en su forma restringida y amplia. La Base Monetaria Restringida es conceptual y numéricamente igual en las series  tradicionales  y  en  las  nuevas;  comprende  en  ambos  casos  los  billetes  y  monedas  en  poder  del público  y  los  que  se  mantienen  en  caja  de  las  Otras  Sociedades  de  Depósito,  así  como  los  depósitos, valores o inversiones de éstas en el banco central para cumplir con las obligaciones de encaje en moneda nacional. 8 Incluye Bancos Comerciales, Bancos de Desarrollo, Asociaciones de Ahorro y Préstamo, Sociedades Financieras y Cooperativas de Ahorro y Crédito. 97 
    • El  concepto  de  Base  Monetaria  Amplia  es  una  Cuadro No. IV­1 definición  incorporada  en  el  MEMF,  por  lo  que  su  Base Monetaria  (Saldos en millones de lempiras) cálculo  se  realiza  solamente  para  la  nueva  serie.  Fecha  Restringida  Amplia  Brecha En  el  cálculo  de  la  Base  Monetaria  Amplia  se  Dic­01  9,789.4  17,522.5  7,733.1  Dic­02  10,991.4  21,274.8  10,283.4 incluyen, además de la base monetaria restringida,  Dic­03  11,944.6  22,287.6  10,343.0  Dic­04  14,675.2  29,359.4  14,684.3 todos  los pasivos de corto plazo del Banco Central  Dic­05  16,442.7  38,124.3  21,681.6 frente  a  otras  sociedades  financieras  y  otros  Dic­06  19,726.3  43,096.3  23,370.0  May­07  18,877.4  42,205.5  23,328.1 sectores,  excluyendo  los  contraídos  con  el  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH Gobierno  Central  y  con    los  no  residentes.  En  el concepto de base monetaria amplia destaca la importancia de las inversiones en Letras del BCH por parte de  Otras  Sociedades  de  Depósito  (OSD)  y  otros  sectores  institucionales,  así  como  el  valor  de  los depósitos  para  encaje  en  moneda  extranjera,  Gráfico No. IV­1 entre otros.  Base Monetaria  (En millones de lempiras)  50,000 En el cuadro No. IV­1 y el gráfico No. IV­1 se  45,000  Diferencia entre BM amplia y restringida  Amplia compara  los  montos  de ambas  definiciones  de  40,000  Restringida base  monetaria  para  el  período  2001  ­  2007.  35,000  30,000  L23,328.1 millones Como  se  puede  observar,  tanto  la  Base  25,000 Monetaria  restringida  como  la  amplia,  20,000 presentan  una  tendencia  creciente  en  el  15,000  L7,733.1 millones tiempo,  marcando  cierta  estacionalidad  en  los  10,000  5,000  La BM Restringida tiene el mismo nivel en las estadísticas tradicionales meses de diciembre, la que en su mayor parte  y en las revisadas con el MEMF.  0 está  determinada  por  la  expansión  de  la  dic­01  jun­02  dic­02  jun­03  dic­03  jun­04  dic­04  jun­05  dic­05  jun­06  dic­06  9  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH emisión monetaria  . Las  nuevas  cifras  resultantes  de  aplicar  los  Gráfico No. IV­2  Base Monetaria Restringida por Componente criterios  usados  de  acuerdo  con  las  (Saldos en millones de lempiras)  Numerario  Caja  Depósitos transferibles  Valores encajablesrecomendaciones  del  MEMF,  sitúan  la  Base  20,000  18,000 Monetaria Amplia muy por encima del saldo de  16,000 la Restringida usada actualmente en Honduras.  14,000 Al  analizar  el  cuadro  No.  IV­1  se  observa  que  12,000  10,000 la  brecha  entre  ambas  definiciones  se  ha  8,000 triplicado  en  tan  sólo  cinco  y  medio  años,  al  6,000 pasar  de  L7,733.1  millones  en  diciembre  de  4,000  2,000 2001  a  L23,328.1  millones  en  mayo  de  2007.  0 La  ampliación  de  la  brecha  en  el  período  2001  2004  Feb­06  May­06  Ago­06  Nov­06  Feb­07  Abr­07 señalado,  obedece  principalmente  al  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH incremento  del  saldo  colocado  de  Letras  del  Banco  Central  de  Honduras  y  de  los  depósitos  por requerimientos de encaje de las Otras Sociedades de Depósito (OSD). 9  La Emisión Monetaria incluye los billetes y monedas en circulación y los que se encuentran en la caja de las OSD.  98 
    • Al analizar la BM Restringida por componente se observa que el numerario en circulación es el que tiene un  mayor  peso  en  la  composición,  representando  alrededor  del  50%  del  total  a  lo  largo  del  período analizado, seguido por los depósitos en el BCH para encaje en moneda nacional de las OSD (33% en casi toda  la  serie  de  datos)  y  la  caja  de  las  OSD  (13%  en  promedio);  así  la  BM  Restringida  mantiene  una estructura porcentual de sus componentes muy similar a lo largo de toda la serie en estudio. 1.1.2  Activos Exter nos Netos del BCH Los Activos Externos Netos del BCH (AEN) incluyen todos los activos y pasivos de esta institución frente a agentes económicos no residentes, diferenciando aquellos que se conocen como Reservas Internacionales Netas (RIN) (Activos Oficiales de Reservas menos los pasivos internacionales de corto plazo), de los que no son parte de las RIN. La variable de mayor peso en los activos externos netos del BCH son los Activos de Reserva (nombre que recibe  en  las  cifras  nuevas  lo  que  actualmente  se  denomina  como  Reservas  Internacionales  Brutas)  y representan alrededor del 92% del total de los activos externos del BCH. Los activos de reserva del BCH son también parte de las estadísticas de la Balanza de Pagos y aunque su composición es distinta desde el punto de vista conceptual, sus saldos son fácilmente conciliados, como se presenta en el anexo IV­12. Cuadro No. IV­2  Cuadro No. IV­3 Reservas Brutas versus Activos de Reserva del BCH  Reservas Internacionales Netas del BCH (Saldos en millones de lempiras)  (Saldos en millones de lempiras)  Fecha  Actuales  Nuevas  Fecha  Actuales  Nuevas  Dic­01  22,517.4  25,127.0  Dic­01  17,584.1  19,104.8  Dic­02  25,772.1  28,550.4  Dic­02  20,900.9  22,840.1  Dic­03  25,386.4  28,567.2  Dic­03  20,583.6  22,761.7  Dic­04  36,722.2  40,225.4  Dic­04  30,881.1  33,552.2  Dic­05  44,023.6  47,735.1  Dic­05  38,017.9  40,866.7  Dic­06  49,758.4  53,358.0  Dic­06  46,181.7  49,386.0  May­07  50,228.8  53,958.3  May­07  46,521.1  49,878.7 Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH Como un resultado de la aplicación de los criterios recomendados en el MEMF, los Activos Externos Netos reflejan  en  la  nueva  serie,  saldos  superiores  a  los  que  se  presentan  en  las  estadísticas  actuales.  Las diferencias  se  explican  primordialmente  por  las  reclasificaciones  que  surgen  de  usar  el  criterio  de residencia propuesto en el MEMF, por ejemplo, activos y pasivos del BCH con agentes no residentes que tradicionalmente se agrupan en el rubro de otros activos netos de su balance, en la nueva serie lo hacen dentro  del  grupo  de  otros  activos  externos.  Entre  estas  reclasificaciones  también  destaca  la  de  los depósitos para encaje en moneda extranjera de las Otras Sociedades de Depósito, los que se registran en los pasivos internacionales de corto plazo en las estadísticas actuales y ahora forman parte de los pasivos del BCH con las OSD. 99 
    • Gráfico No. IV­3 Como  se  observa  del  gráfico  No.IV­3  la  Reservas Internacionales Netas del BCH  (Saldos en millones de lempiras) tendencia  del  saldo  de  las  RIN  del  BCH  a  lo  55,000 largo del período en análisis es creciente y muy  50,000 similar entre la serie actual y la nueva revisada  45,000  RIN Actuales con  el  MEMF.  Sin  embargo,  lo  que  se  observa  40,000  RIN Nuevasal comparar las dos series es un saldo más alto  35,000 en  la  serie  nueva  (8.6%  en  promedio),  30,000  25,000 producto  principalmente  de  la  exclusión  del  20,000 encaje  en  moneda  extranjera  de  los  pasivos  15,000 internacionales de corto plazo del BCH, los que  10,000 –como ya se explicó­ en realidad corresponden  Dic­01  Jun­02  Dic­02  Jun­03  Dic­03  Jun­04  Dic­04  Jun­05  Dic­05  Jun­06  Dic­06  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH a  pasivos  con  otras  sociedades  de  depósito residentes en el país. 1.1.3  Activos Inter nos Netos del BCH Los activos internos netos del BCH están compuestos  por el crédito neto al Gobierno Central, el crédito bruto del BCH al resto de los sectores  institucionales residentes y otras partidas netas, a saber, activos no  financieros,  cuentas  de  capital  y  reservas  y  Cuadro No. IV­4 acreedores varios, entre otros.  Activos Internos Netos del BCH  (Saldos en millones de lempiras)  Fecha  Actuales  Nuevas  Diferencia Con  las  revisiones  realizadas  a  partir  de  las  (A)  (B)  (C)=(B­A)  Dec­01  ­6,736.5  ­1,159.4  5,577.1 recomendaciones  del  MEMF,  se  reclasifican  Dec­02  ­9,144.3  ­1,416.5  7,727.9 cuentas  que  afectan  a  todos  los  sectores  y  Dec­03  ­7,980.3  ­481.4  7,498.9  Dec­04  ­14,280.4  ­4,450.2  9,830.2 subsectores  que  se  incluyen  en  el  concepto  de  Dec­05  ­20,878.5  ­3,399.7  17,478.8 Activos  Internos  Netos  del  BCH.  A  continuación  Dec­06  ­26,214.0  ­7,114.3  19,099.6  May­07  ­27,371.9  ­8,468.8  18,903.1 se  detalla  y  explica  los  principales  cambios  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH registrados en cada uno de ellos.i. Crédito Neto del BCH al Gobierno CentralAl comparar las cuentas monetarias actuales del BCH y las nuevas revisadas de acuerdo con los criterios del MEMF, surgen diferencias que se deben principalmente a reclasificaciones de instrumentos financieros que registran relaciones del Gobierno Central con el BCH. Así, por el lado del activo del BCH ­en el que se incluyen  las  obligaciones  del  Gobierno  Central  con  la  Autoridad  Monetaria­  la  diferencia  obedece principalmente  a  la  reclasificación  de  cuentas  que  en  las  cifras  actuales  se  agrupan  dentro  del  rubro “Otros Activos Netos del BCH”, entre las que destacan: los bonos de consolidación patrimonial del BCH con  los  que  el  Gobierno  Central  reconoce  conforme  a  Ley  las  pérdidas  en  que  incurre  el  BCH  por  la ejecución de la política monetaria; así como las cuentas por cobrar al Gobierno Central que registran las pérdidas acumuladas del BCH durante el año en curso y los intereses que el Gobierno Central le adeuda.  100 
    • Por su parte, en las obligaciones del BCH con el Gobierno Central, la diferencia se debe principalmente a la  incorporación  de  los  depósitos  y  valores  de  las  instituciones  autónomas  como  parte  del  Gobierno Central, los que en la serie actual se registran  Gráfico No. IV­4 como  parte  del  Resto  del  Sector  Público  No  Crédito Neto del BCH al Gobierno Central  (Saldos en millones de lempiras) Financiero.  También  se  incluyen  las  cuentas  1,000 por  pagar  del  BCH  al  Gobierno  Central,  0  ­1,000 derivadas de la condonación que el FMI le hizo  ­2,000 al  país  en  el  marco  de  las  iniciativas  HIPC  y  ­3,000  10 MDRI  para el alivio de deuda externa, las que  ­4,000 en la serie actual se incluyen dentro de “Otros  ­5,000  Actuales Activos Netos del BCH”.  ­6,000  Nuevas ­7,000 Dentro de los AIN, también se reclasificaron los  ­8,000  Dic­01  Jun­02  Dic­02  Jun­03  Dic­03  Jun­04  Dic­04  Jun­05  Dic­05  Jun­06  Dic­06 depósitos y valores de la Comisión Nacional de  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH Bancos y Seguros (CNBS), los que en la serie actual se clasifican como parte del Gobierno Central y que en las nuevas estadísticas forman parte de las Otras Sociedades Financieras (OSF). Al hacer un análisis comparativo de la tendencia del crédito neto del BCH al Gobierno Central calculado actualmente  con  el  estimado con  las  nuevas  cifras, se  observa  que  en  toda  la  serie de datos, el  saldo neto actual es menor, porque los activos del BCH frente al Gobierno Central incluidos en las estadísticas nuevas  son  mayores,  atendiendo  a  las  reclasificaciones  antes  mencionadas,  primordialmente  por  la incorporación de los bonos de consolidación patrimonial, que en promedio representa alrededor del 85% del total de los activos  totales del BCH frente al Gobierno Central. En el cuadro No.IV­5 se presenta un detalle de las diferencias entre las series de esta variable. Cuadro No. IV­5 Crédito Neto al Gobierno Central revisado con el MEMF (Saldos en millones de lempiras)  Dep. en MN y  Bonos de  Cuentas por  LBCH de las  Cuentas por  Estadísticas  ME de las  Estadísticas  Fecha  consolidación  Cobrar al  instituciones  Pagar al  Otros  Actuales  instituciones  Nuevas  patrimonial  Gobierno Central  autónomas  Gobierno Central  autónomas  (H)=(A+B+C)­  (A)  (B)  (C)  (D)  (E)  (F)  (G)  (D+E+F)+(G)  Dic­01  ­3,087.8  5,422.0  125.4  ­191.4  ­3,387.5  ­  58.0  ­1,061.3  Dic­02  ­2,933.9  5,422.0  760.6  ­184.6  ­4,379.4  ­  192.9  ­1,122.5  Dic­03  ­1,996.2  5,422.0  1,822.5  ­230.9  ­5,000.9  ­  320.9  337.4  Dic­04  ­4,525.0  5,422.0  4,203.8  ­428.7  ­6,262.8  ­  327.0  ­1,263.7  Dic­05  ­3,374.7  9,625.8  1,088.5  ­385.5  ­7,823.5  ­  380.8  ­488.7  Dic­06  ­5,867.4  9,625.8  1,332.7  ­535.9  ­6,732.3  ­2,467.7  229.8  ­4,415.1  May­07  ­7,859.3  10,714.3  501.2  ­584.4  ­6,436.6  ­2,216.2  263.8  ­5,617.2 Nota: Valores con signo negativo indican pasivos. Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH 10  HIPC: Heavily Indebted Poor Countries.  MDRI: Multilateral Debt Relief Initiative.  101 
    • ii. Crédito Neto del BCH a las Sociedades Públicas no FinancierasEn las estadísticas actuales se denomina Resto del Sector Público no Financiero (RSPNF) a la agrupación de las  entidades  públicas  que  no forman parte del Gobierno Central. Este subsector incluye la suma de los  activos  (crédito  bruto),  depósitos  y  valores  en  el  BCH,  pertenecientes  a  las  empresas  públicas  no  11 financieras  , gobiernos locales e instituciones autónomas, las que agrupan entre otros, a los institutos de previsión públicos (INJUPEMP e INPREMA) y de seguridad social (IHSS). En la nueva serie únicamente forman parte de las cuentas de las Sociedades Públicas No Financieras los activos y pasivos de las empresas públicas no financieras con el BCH. Por su parte, los Gobiernos Locales tienen su propia clasificación y el resto de las instituciones autónomas (Injupemp, Inprema, IHSS, UNAH, entre otras) se incluyen como parte del Gobierno Central.  Gráfico No. IV­5  Crédito Neto del BCH a Sociedades Públicas no Financieras En  el  gráfico  No.IV­5  se  aprecia  la  trayectoria  (Saldos en millones de lempiras) del  crédito  neto  del  BCH  a  las  Sociedades  0 Públicas  No  Financieras  en  la  nueva  serie,  ­2,000 comparada con el concepto usado actualmente de Crédito neto al  Resto del Sector  Público  no  ­4,000  Actuales  Nuevas Financiero,  que  como  se  indicó  anteriormente  ­6,000 incluía  a  las  instituciones  autónomas  y  a  los gobiernos  locales;  la  reclasificación  de  estos  ­8,000 dos  grupos  explica  en  su  mayor  parte  la  ­10,000 diferencia sustancial entre ambas series. Dic­01  Jun­02  Dic­02  Jun­03  Dic­03  Jun­04  Dic­04  Jun­05  Dic­05  Jun­06  Dic­06  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH iii. Crédito Neto del BCH a las Otras Sociedades de Depósito.En  el  balance  del  BCH,  la  cuenta  Otras  Gráfico No. IV­6  Crédito Neto del BCH a Otras Sociedades de Depósito Sociedades  de  Depósito  (OSD)  agrupa  los  (Saldos en millones de lempiras)  0 activos  y  pasivos  de  los  bancos  comerciales,  ­4,000 los  bancos  de  desarrollo,  las  asociaciones  de  Actuales  Nuevas ­8,000 ahorro  y  préstamo,  las  sociedades  financieras y las cooperativas de ahorro y préstamo.  ­12,000  ­16,000 Las  obligaciones  del  BCH  con  las  OSD  ­20,000 constituyen  una  variable  muy  importante  para  ­24,000 fines  analíticos,  ya  que  –por  ejemplo­  éstas  ­28,000 registran  la  tenencia de  Letras  del  BCH,  tanto  Dic­01  Jun­02  Dic­02  Jun­03  Dic­03  Jun­04  Dic­04  Jun­05  Dic­05  Jun­06  Dic­06  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH en moneda nacional como extranjera, así como 11  Incluyen ENEE, SANAA, HONDUTEL, ENP, HONDUCORP, entre otras.  102 
    • los depósitos e inversiones obligatorias para encaje en esas monedas. Estas cuentas también reflejan las operaciones  de  las  OSD  en  las  Facilidades  Permanentes  de  Inversión  (FPI)  y  de  Crédito  (FPC), instauradas por el BCH en mayo de 2005. Los cambios que se observan en las cuentas relacionadas con las OSD por la reclasificación producto de la  implementación  del  MEMF,  resultan  en  una  disminución  en  el  saldo  de  los  pasivos  del  BCH  frente  a esas entidades. Esto es explicado principalmente por la reclasificación de los activos, depósitos y valores del  Banco Hondureño  de  la Producción  y Vivienda  (BANHPROVI)  frente  al  BCH.  Este banco  de segundo piso  es  ahora  clasificado  en  el  grupo  de  Otras  Sociedades  Financieras,  y  no  como  parte  del  subsector bancario  como  se  refleja  en  la  serie  que  se  publica  actualmente.  Los  pasivos  del  BCH  frente  a BANHPROVI representan en las cifras actuales en promedio un 26% del total de los pasivos del BCH con el  sistema  financiero,  por  lo  que  en  la  nueva  serie  el  nivel  del  crédito  neto  con  las  OSD  resulta sustancialmente menor. También  es  de  hacer  notar  el  efecto  de  la  reclasificación  de  los  depósitos  para  encaje  en  moneda extranjera, que en la serie actual se contabilizan como pasivos internacionales de corto plazo del BCH y en  la  serie  nueva  se  incluyen  como  parte  de  los  depósitos  de  las  OSD  en  el  BCH.  Este  cambio  en  la clasificación  de  estos  pasivos,  compensa  en  parte  el  efecto  mencionado  de  la  reclasificación  de BANHPROVI.  Asimismo,  los  depósitos  por  demanda  de  divisas  que  están  contenidos  en  los  pasivos  del BCH  frente  al  Sector  Privado  no  Financiero  en  las  estadísticas  actuales,  con  las  recomendaciones  del MEMF son ahora parte de los depósitos de las Otras Sociedades de Depósito en el BCH.iv. Crédito Neto del BCH frente a Otras Sociedades FinancierasEstas  cuentas  incluyen  todos  los  activos  y  pasivos  del  BCH  frente  a  compañías  de  seguro  y  aquellas sociedades  financieras  que  no  son  sociedades  de  depósito.  En  las  nuevas  series  éstas  se  denominan Otras  Sociedades  Financieras  e incluyen al BANHPROVI, el Fondo de Seguro de Depósitos  (FOSEDE), la Comisión Nacional de Bancos y Seguros (CNBS), las casas de bolsa y las casas de cambio, entre otras. En las estadísticas actuales  no se contaba con  Gráfico No. IV­7  Crédito Neto del BCH a Otras Sociedades Financieras un  subsector  denominado  Otras  Sociedades  (Saldos en millones de lempiras)  0 Financieras, por lo tanto para esta serie no hay  ­500 un punto de comparación entre las estadísticas  ­1,000 actuales  y  las  nuevas  revisadas  con  el  MEMF.  ­1,500 Como  ya  se  ha  descrito,  las  cuentas  que  aquí  ­2,000  ­2,500 se registran forman parte de diversos sectores  ­3,000 y subsectores en las estadísticas actuales; así,  ­3,500 los activos, depósitos y valores del BANHPROVI  ­4,000 se incluyen como parte del Sistema Financiero  ­4,500  ­5,000 y los de FOSEDE, compañías  de seguro, casas  Dic­01  Jun­02  Dic­02  Jun­03  Dic­03  Jun­04  Dic­04  Jun­05  Dic­05  Jun­06  Dic­06 Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  103 
    • de bolsa  y  casas de  cambio  se  registran  como sector  privado  no  financiero;  finalmente  los  de  la  CNBS estaban contenidos en las cuentas del Gobierno Central. La posición neta del BCH frente a las Otras Sociedades Financieras denota un creciente aumento de los pasivos y está determinada principalmente por la tenencia de Letras del BCH en poder del BANHPROVI, la que representa aproximadamente un 65% del total de los pasivos del BCH frente a este subsector. 1.1.4  Definiciones de Diner o El dinero tiene cuatro funciones básicas, a saber, medio de pago, para adquirir bienes, servicios y activos financieros sin recurrir al trueque; depósito de valor, es decir, es un medio de tenencia de patrimonio o riqueza; unidad de cuenta, es un patrón para denominar los precios de los bienes y servicios y los valores de los activos financieros y no financieros y patrón para pagos diferidos, sirviendo para vincular valores actuales y futuros en contratos financieros. En  general,  por  aceptación  internacional  se  considera  como  tenedores  de  dinero  todos  los  sectores residentes de una economía, excluyendo de éstos a las Sociedades de Depósito y el Gobierno Central. Es decir,  los  tenedores  de  dinero  incluyen  las  sociedades  públicas  y  otras  sociedades  no  financieras,  los hogares  y  las  instituciones  sin  fines  de  lucro  que  sirven  a  los  hogares  (ISFLSH)  y  todas  las  unidades institucionales  del  sector  de  las  sociedades  financieras,  excluyendo  las  sociedades  de  depósito  (Banco  12 Central y Otras Sociedades de Depósito  ). Debe notarse que las obligaciones (pasivos) de las sociedades de depósito con los No Residentes no son parte del dinero. El  MEMF  presenta  una  definición  de  dinero  en  sentido  amplio  que  incluye  todos  aquellos  instrumentos financieros que cumplen con la función más amplia de depósito de valor y es congruente con la definición de Oferta Monetaria Amplia que en las cifras actuales en nuestro país se conoce como M3. No obstante que  el  MEMF  no  presenta  otras  definiciones  de  dinero  más  restringidas,  deja  la  apertura  para  que  los países las puedan estimar y presentar para fines analíticos. En las nuevas cifras –al igual que en las cifras actuales­ se presentan definiciones  de dinero en  tres  niveles, el M1 agrupa el  numerario en  circulación más los depósitos a la vista, el M2 agrega al M1 el cuasidinero en moneda nacional, y el M3 resulta de sumar  al  M2  las  obligaciones  en  moneda  extranjera  que  tienen  las  sociedades  de  depósito  con  los distintos sectores institucionales. Como un elemento innovador derivado de la adopción del MEMF estas definiciones de dinero están armonizadas a nivel de Centroamérica y República Dominicana, permitiendo que los indicadores del sector monetario y financiero sean totalmente comparables entre estos países. Las  diferencias  entre  las  cifras  nuevas  y  las  actuales  en  los  conceptos de dinero  se  refieren a  cambios metodológicos,  principalmente  por  la  agrupación  e  identificación  más  precisa  de  las  unidades institucionales y la consecuente reclasificación entre sectores. Un ejemplo de esto es la identificación del 12  Incluye  bancos  comerciales,  bancos  de  desarrollo,  asociaciones  de  ahorro  y  préstamo,  sociedades  financieras  y cooperativas de ahorro y crédito. 104 
    • sector  de  No  Residentes.  En  el  cuadro  No.IV­6  se  detallan  los  saldos  que  corresponden  a  las  tres definiciones de dinero discutidas para ambas series de datos: Cuadro No. IV­6 Componentes del Dinero en Sentido Amplio (Saldos en millones de lempiras)  M1  M2  M3  Fecha  Actuales  Nuevas  Diferencia  Actuales  Nuevas  Diferencia  Actuales  Nuevas  Diferencia  Dic­01  11,514.8  11,599.8  84.9  36,252.9  39,482.9  3,230.0  50,115.3  53,322.4  3,207.1  Dic­02  13,191.6  13,613.3  421.7  40,335.7  43,904.9  3,569.2  56,733.0  60,098.0  3,365.0  Dic­03  15,803.6  16,383.3  579.7  45,865.1  49,230.7  3,365.6  64,751.6  67,385.1  2,633.5  Dic­04  17,498.9  17,949.0  450.1  54,347.1  57,291.1  2,944.0  77,250.9  79,567.2  2,316.3  Dic­05  20,996.1  20,763.6  ­232.5  67,335.6  67,355.6  20.0  92,402.5  91,922.5  ­480.0  Dic­06  25,877.8  25,367.6  ­510.2  82,319.3  83,837.0  1,517.7  110,891.3  112,585.1  1,693.8  Ene­07  24,759.2  24,259.3  ­499.9  81,930.8  83,372.4  1,441.6  110,497.4  112,134.3  1,636.9  Feb­07  24,857.3  24,592.2  ­265.1  84,148.0  85,882.5  1,734.5  113,223.5  115,399.1  2,175.6  Mar­07  25,756.6  25,576.0  ­180.6  86,346.5  88,262.7  1,916.2  115,655.8  118,007.3  2,351.5  Abr­07  24,561.9  24,288.0  ­273.9  85,597.0  87,351.6  1,754.6  115,129.8  117,377.7  2,247.9  May­07  24,880.1  24,707.3  ­172.8  86,620.5  88,662.4  2,041.9  116,642.1  119,146.1  2,504.0 Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  Gráfico No. VI­8 Como  se  observa  en  las  cifras  del  cuadro  Dinero en Sentido Estricto (M1)  (Saldos en millones de lempiras) anterior  y  en  el  gráfico  No.IV­8,  los  saldos  28,000 del  dinero  en  sentido  estricto  (M1)  no  26,000 presentan  diferencias  importantes  en  24,000  M1 nueva  M1 actual relación  con  sus  montos  totales  y  siguen  la  22,000 misma tendencia durante todo el período en  20,000 estudio.  No  obstante,  el  monto  del  M1  es  18,000  16,000 superior en la nueva serie respecto a la serie  14,000 actual  para  el  período  2001­2004;  esto  es  12,000 explicado  en  su  mayor  parte  por  la  10,000 incorporación  de  los  depósitos  transferibles  2001  2002  2003  2004  2005  2006  Ene­07  Feb­07  Mar­07  Abr­07  May­07  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH de las  Empresas  Públicas  no Financieras, los Gobiernos Locales y de las otras sociedades financieras, los que en las cifras actuales no se contabilizan como parte del M1.  Gráfico No. IV­9 En  la  definición  de  M2  se  incluye  al  M1  y  a  Oferta Monetaria en Moneda Nacional (M2)  (Saldos en millones de lempiras) todos  aquellos  pasivos  en  moneda  nacional  100,000 que  tienen  el  banco  central  y  las  Otras  90,000  M2 actual Sociedades  de  Depósitos  frente  los  sectores  80,000  M2 nuevaresidentes poseedores de dinero. Al observar  70,000 el  comportamiento  del  M2  la  tendencia  60,000 general es  muy similar entre ambas series  ­ al igual que en el M1­; sin embargo, en todo  50,000 el  período  analizado  el  saldo  del  M2  de  la  40,000 nueva  serie  está  por  encima  del  de  la  serie  30,000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  Ene­07  Feb­07  Mar­07  Abr­07  May­07 actual,  explicado  primordialmente  por  la  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  105 
    • incorporación  de  las  cifras  de  los  depósitos  captados  por  las  cooperativas  de  ahorro  y  crédito  en  los montos del M2. La  definición  de  Dinero  en  Sentido  Amplio  Gráfico No. IV­10  Dinero en Sentido Amplio (M3) (DSA),  equivalente  a  lo  denominado  (Saldos en millones de lempiras)  130,000 tradicionalmente como oferta monetaria amplia  120,000 ó M3, se muestra en el gráfico No.IV­10. Este  M3 Tradicional  110,000 concepto  de  dinero  se  compone  por  el  saldo  M3 MEMF  100,000 del  M2  más  las  obligaciones  en  moneda  90,000 extranjera  captadas  por  las  Sociedades  de  80,000 Depósito (BCH y OSD). Como se observa en el  70,000 gráfico,  el  dinero  en  sentido  amplio  derivado  60,000 de la implementación del MEMF sigue la misma  50,000 tendencia que  la  serie actual  y es  ligeramente  40,000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  Ene­07  Feb­07  Mar­07  Abr­07  May­07 mayor en su saldo.  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH Al analizar la composición de los depósitos del sector privado en las sociedades de depósito por tipo de moneda, se observa que el nivel de dolarización es similar en ambas series, mostrando a partir de 2005 una tendencia de reducción. Cuadro No. IV­7 Depósitos del Sector Privado en las Sociedades de Depósito (Saldos en millones de lempiras)  Moneda Nacional  Moneda Extranjera  Total  Porcentaje de dolarización  Fecha  Actales  Nuevas  Actales  Nuevas  Actales  Nuevas  Actales  Nuevas  Dic­01  30,057.9  31,720.7  13,801.2  13,605.1  43,859.1  45,325.8  31.5  30.0  Dic­02  33,801.0  35,747.6  16,288.1  15,868.5  50,089.1  51,616.1  32.5  30.7  Dic­03  37,441.8  39,632.5  18,692.4  17,844.4  56,134.2  57,476.9  33.3  31.0  Dic­04  44,287.0  45,706.6  22,652.5  21,859.3  66,939.5  67,565.9  33.8  32.4  Dic­05  55,404.9  54,150.8  24,883.6  23,946.6  80,288.5  78,097.4  31.0  30.7  Dic­06  68,872.4  68,469.1  28,540.0  28,437.0  97,412.4  96,906.1  29.3  29.3  Ene­07  69,208.7  68,590.8  28,549.1  28,493.2  97,757.8  97,083.9  29.2  29.3  Feb­07  71,066.1  70,755.8  29,075.5  29,224.4  100,141.6  99,980.2  29.0  29.2  Mar­07  72,766.2  72,541.5  29,309.3  29,442.1  102,075.5  101,983.7  28.7  28.9  Abr­07  72,540.9  72,280.2  29,532.8  29,746.1  102,073.7  102,026.3  28.9  29.2  May­07  74,094.6  74,461.4  30,021.6  30,209.1  104,116.2  104,670.5  28.8  28.9 Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH Gráfico No. IV­11 Depósitos de las Otras Sociedades No Financieras y Otros Sectores Residentes (Saldos en millones de lempiras)  Uno de los mayores beneficios de la adopción  Otros Sectores Residentes  Otras Sociedades No Financieras 120,000  del  MEMF es  que,  con  las nuevas  fuentes  de  información  recabadas  a  partir  de  2005,  las 100,000  estadísticas  permiten desglosar  los  depósitos  29.1%  80,000  del  sector  privado  en  los  pertenecientes  a  60,000  34.2%  Otras  Sociedades  No  Financieras  (empresas)  40,000  y  Otros  Sectores  Residentes  (Hogares  e  70.9% instituciones  sin  fines  de  lucro  que  sirven  a  20,000  65.8%  0  Ene­05  Abr­05  Jul­05  Oct­05  Ene­06  Abr­06  Jul­06  Oct­06  Ene­07  Abr­07 Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  106 
    • los  hogares  (ISFLSH)).  Adicionalmente, se pueden separar  los depósitos  de los agentes  No  Residentes, los que ­como se explicó anteriormente­ quedan excluidos de las definiciones de dinero. Las estadísticas actuales sólo proporcionan datos del sector privado total y no proveen información referente a los activos financieros y pasivos de No Residentes con el sistema financiero nacional.  Gráfico No. IV­12 De acuerdo con esta nueva información se  Depósitos del Sector de No Residentes  (Saldos en millones de lempiras) observa  que  del  total  de  depósitos  del  1,600 sector  privado  captados  por  las  OSD  al  1,400 cierre  de  mayo  de  2007,  alrededor  de  un  1,200 71%  proviene  de  los  hogares  y  de  las  1,000 ISFLSH.  Dicha  composición  es  800 sustancialmente distinta  a la registrada en  600 enero  de  2005,  ya  que  el  ahorro  de  los  400 hogares  y  las  ISFLSH  ha  ganado  200 importancia  como  fuente  de  recursos  para  0 la intermediación financiera.  ene­05  abr­05  jul­05  oct­05  ene­06  abr­06  jul­06  oct­06  ene­07  abr­07  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH Entre  tanto,  los  depósitos  de  no  residentes,  cuya  importancia  de separación  radica en  la  posibilidad  de identificar más  acertadamente  la posición neta del  sector  financiero del  país  frente  al  resto del  mundo, presentan una tendencia creciente durante los últimos dos años. Sin embargo, su monto, comparado con el total de depósitos de las OSD no es representativo (alrededor del 1% del total). 1.1.5  Cr édito de las Sociedades Financier as Con  la  implementación  del  MEMF  se  obtuvo  una  clasificación  de  mejor  calidad  de  la  distribución  del crédito  por  sectores  institucionales,  facilitando  la  identificación  del  crédito  otorgado  a  hogares  y  a empresas. Además, se logró medir de forma más clara el crédito al Gobierno Central, Gobiernos Locales, otras  sociedades  financieras  y  a  no  residentes.  Adicionalmente,  las  nuevas  series  incluyen  los  créditos otorgados por las cooperativas  de ahorro y crédito y las compañías de seguro. En el cuadro No.IV­8 se presenta  una  comparación  entre  el  crédito  al  Gráfico No. IV­13 sector  privado  estimado  con  las  estadísticas  Crédito al Sector Privado  (Saldos en millones de lempiras) nuevas  derivadas  de  la  aplicación  del  MEMF  y  120,000  Actual  Nuevalas estadísticas actuales.  100,000  80,000 Como  lo  señala  el  cuadro  anterior  y  se  puede apreciar  en  el  gráfico  No.IV­13,  el  nivel  del  60,000 crédito  al  sector  privado  medido  con  la  40,000 metodología nueva es mayor que el registrado  20,000 en  las  estadísticas  actuales.  Este  mayor  nivel se  explica  principalmente  por  la  incorporación  0  Dic.01  Dic.03  Dic.05  Ene.07  Mar.07  May.07 de  los  datos  de  las  cooperativas  de  ahorro  y  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  107 
    • crédito  y  compañías  de  seguro  a  las  estadísticas  monetarias  y  financieras.  Sin  embargo,  el  crédito otorgado  al  sector  privado  no  financiero  por  estos  dos  tipos  de  sociedades  financieras  es  superior  al incremento del crédito total medido en las nuevas cifras. En efecto, la variación adicional del crédito al  Gráfico No. IV­14  Crédito de las Cooperativas de Ahorro y Crédito y Compañías de Seguro sector privado que compensa parcialmente el  al Sector Privado No Financiero  (En millones de lempiras) incremento originado en la mayor cobertura,  8,000  Aumento del crédito (Nuevas vrs actuales) obedece a la mejor identificación del destino  7,000  Coop. de Ahorro y Crédito  Compañías de Segurosectorial  del  crédito,  dentro  de  lo  que  se  6,000 destaca  la  separación  del  otorgado  a  No  5,000 Residentes y a otras sociedades financieras.  4,000  3,000 En  el  cuadro  No.IV­8  se  aprecia  que  el  2,000 incremento  en  el  saldo  del  crédito  de  la  1,000 nueva  serie  se  concentra  en  moneda  0  2001  2002  2003  2004  2005  2006  Ene.07  Feb.07  Mar.07  Abr.07  May.07 nacional, mientras que el crédito en moneda  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH extranjera  presenta  saldos  menores  que  los de la serie actual para los últimos tres años. Esto se explica principalmente por la plena identificación del crédito  a  no  residentes,  el  que  en  su  mayor  parte  es  otorgado  en  moneda  extranjera  y  que  en  las estadísticas actuales se agrupaban como parte del crédito al sector privado residente. También influye el hecho que en su mayoría los créditos otorgados por las cooperativas de ahorro y crédito son en moneda nacional. Cuadro No. IV­8 Crédito de las Sociedades Financieras al Sector Privado No Financiero (Saldos en millones de lempiras)  Moneda Nacional  Moneda Extranjera  Total  Fechas  Actuales  Nuevas  Diferencia  Actuales  Nuevas  Diferencia  Actuales  Nuevas  Diferencia  Dic­01  31,706.9  34,333.3  2,626.4  9,100.5  9,100.9  0.4  40,807.4  43,434.2  2,626.7  Dic­02  33,902.3  36,530.0  2,627.7  10,002.3  10,010.3  8.0  43,904.6  46,540.3  2,635.7  Dic­03  36,304.5  40,481.3  4,176.8  12,989.0  13,234.4  245.4  49,293.5  53,715.6  4,422.2  Dic­04  39,342.3  44,074.6  4,732.2  17,603.9  17,948.8  344.9  56,946.2  62,023.3  5,077.1  Dic­05  45,501.3  51,333.4  5,832.1  21,832.5  20,799.1  ­1,033.4  67,333.9  72,132.5  4,798.7  Dic­06  57,977.7  65,440.8  7,463.2  28,125.9  27,255.0  ­870.9  86,103.6  92,695.9  6,592.3  Ene­07  59,691.8  67,429.3  7,737.5  28,800.5  28,019.5  ­781.0  88,492.3  95,448.8  6,956.5  Feb­07  61,164.4  68,869.8  7,705.5  29,500.4  28,806.8  ­693.6  90,664.8  97,676.6  7,011.9  Mar­07  62,957.9  70,929.8  7,971.9  30,089.1  29,341.3  ­747.8  93,047.0  100,271.1  7,224.1  Abr­07  65,019.6  72,938.2  7,918.6  30,417.9  29,749.8  ­668.1  95,437.5  102,688.0  7,250.4  May­07  66,824.1  75,063.7  8,239.7  30,113.7  29,376.0  ­737.7  96,937.8  104,439.7  7,502.0 Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  108 
    • Cuadro No. IV­9  Cuadro No. IV­10  Crédito de las Sociedades Financieras a  Dolarización del Crédito  No Residentes  (En porcentajes)  (Saldos en millones de lempiras)  Fecha  Actuales  Nuevas  Fechas  MN  ME  TOTAL  Dic­01  22.3  21.0  ene­05  31.0  2,035.7  2,066.8  22.8  21.5  Dic­02  mar­05  59.0  1,989.2  2,048.3  Dic­03  26.4  24.6  jun­05  62.3  1,892.0  1,954.3  Dic­04  30.9  28.9  sep­05  53.7  1,784.6  1,838.2  Dic­05  32.4  28.8  dic­05  62.4  1,616.4  1,678.7  Dic­06  32.7  29.4  mar­06  115.8  1,426.0  1,541.8  jun­06  139.3  1,468.4  1,607.8  Ene­07  32.5  29.4  sep­06  152.5  1,988.0  2,140.5  Feb­07  32.5  29.5  dic­06  207.5  2,245.9  2,453.3  Mar­07  32.3  29.3  mar­07  229.0  2,257.5  2,486.6  Abr­07  31.9  29.0  may­07  251.9  2,302.8  2,554.7  May­07  31.1  28.1  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH Las  nuevas  cifras  muestran  que  el  crédito  otorgado  por  el  sector  de  las  Sociedades  Financieras  a  no residentes presenta una tendencia decreciente durante 2005 y hasta mediados de 2006, fecha en que se revierte esta tendencia hasta mayo 2007. Al analizar por tipo de moneda, se aprecia que es el crédito en moneda  extranjera  el  que  registra  el  mayor  monto  y  marca  la  tendencia  del  crédito  que  el  sistema financiero otorga a los No Residentes. De  lo  descrito  en  los  párrafos  previos  se  desprende  que  el  nivel  de  dolarización  del  crédito  al  sector privado residente en la nueva serie es menor al registrado con la serie actual y refleja una tendencia de disminución durante los últimos meses del período. Otra  ventaja  importante  que  ofrecen  las  Gráfico No. IV­15  Crédito al Sector Privado nuevas cifras derivadas de la implementación  (Saldos en millones de lempiras)  120,000 del  MEMF  es  la  de  presentar  el  crédito  al  Hogares e ISFLSH  Empresas sector privado dividido en crédito otorgado a  100,000 Hogares e ISFLSH y el crédito otorgado a las  80,000  42.9% sociedades no financieras  (empresas). Como  60,000 se  aprecia  en  el  gráfico  No.IV­15,  ambas  39.6%  40,000 series  muestran  una  tendencia  creciente  en  57.1%el  período;  no  obstante,  el  crédito  a  los  20,000  60.4% Hogares  e  ISFLSH  ha  incrementado  su  0 participación  en  el  crédito  total,  al  pasar  de  Ene­05  Abr­05  Jul­05  Oct­05  Ene­06  Abr­06  Jul­06  Oct­06  Ene­07  Abr­07  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH 39.6%  a  inicios  de  2005  a  42.9%  en  mayo 2007. La nueva información disponible por la implementación del MEMF también permite comparar la posición de  los  sectores  Sociedades  No  Financieras  (Empresas),  Hogares  y  No  Residentes,  frente  al  sector financiero nacional. En los cuadros No.IV­11, IV­12 y IV­13 se aprecia que ­entre enero de 2005 y mayo  109 
    • de 2007­ los hogares son ahorradores financieros netos, mientras que las empresas y no residentes son usuarios netos del crédito otorgado por el sistema financiero nacional. Cuadro No. IV­11  Cuadro No. IV­12  Cuadro No. IV­13 Ahorro Financiero Neto de las Empresas  Ahorro Financiero Neto de los Hogares  Ahorro Financiero Neto de los No Residentes (Saldos en millones de lempiras)  (Saldos en millones de lempiras)  (Saldos en millones de lempiras)  Empresas  Hogares  No Residentes  Fechas  1/  Fechas  1/  Fechas  1/  Crédito  Depósitos  Ahorro neto  Crédito  Depósitos  Ahorro neto  Crédito  Depósitos  Ahorro neto  Ene­05  37,132.0  28,747.8  ­8,384.2  Ene­05  24,121.6  37,439.7  13,318.2  Ene­05  2,066.8  515.0  ­1,551.7  Mar­05  37,612.7  28,114.2  ­9,498.5  Mar­05  24,799.8  40,690.0  15,890.1  Mar­05  2,048.3  708.4  ­1,339.9  Jun­05  35,234.9  20,696.9  ­14,538.0  Jun­05  28,927.7  51,946.5  23,018.7  Jun­05  1,954.3  655.1  ­1,299.2  Sep­05  37,939.3  21,168.8  ­16,770.4  Sep­05  29,566.5  51,642.1  22,075.6  Sep­05  1,838.2  919.8  ­918.4  Dic­05  40,638.2  22,138.0  ­18,500.2  Dic­05  31,494.3  54,980.9  23,486.6  Dic­05  1,678.7  890.9  ­787.8  Mar­06  40,626.2  25,255.4  ­15,370.8  Mar­06  35,342.4  58,214.3  22,871.8  Mar­06  1,541.8  957.6  ­584.2  Jun­06  43,549.2  23,771.9  ­19,777.3  Jun­06  35,746.8  63,311.6  27,564.8  Jun­06  1,607.8  959.3  ­648.5  Sep­06  45,583.0  25,311.4  ­20,271.6  Sep­06  39,227.1  64,678.8  25,451.6  Sep­06  2,140.5  1,053.4  ­1,087.2  Dic­06  49,537.1  26,501.8  ­23,035.2  Dic­06  43,158.8  69,505.8  26,347.1  Dic­06  2,453.3  1,075.1  ­1,378.3  Mar­07  58,251.2  29,951.7  ­28,299.5  Mar­07  42,020.0  69,410.8  27,390.8  Mar­07  2,486.6  1,129.3  ­1,357.3  May­07  59,691.9  30,289.0  ­29,402.9  May­07  44,747.8  72,725.4  27,977.6  May­07  2,554.7  1,476.3  ­1,078.5 1/  1/  1/  Incluye únicamente Otras Sociedades de Depósito.  Incluye únicamente Otras Sociedades de Depósito.  Incluye únicamente Otras Sociedades de Depósito. Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH El  gráfico  No.IV­16  muestra  el  Gráfico No. IV­16  Ahorro Financiero de los Hogares comportamiento del ahorro financiero neto  (Saldos en millones de lempiras)  80,000 de  los  hogares  entre  enero  de  2005  y  Depósitos  Crédito  Ahorro neto  70,000 mayo de 2007. Se observa, que este sector  60,000 es  una  fuente  importante  para  la expansión  del  crédito  a  los  sectores  50,000 productivos  y  muestra  una  tendencia  40,000 creciente durante el período señalado.  30,000  20,000  10,000  0  ene­05  abr­05  jul­05  oct­05  ene­06  abr­06  jul­06  oct­06  ene­07  abr­07  Incluye únicamente Otras Sociedades de Depósito  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH 1.2  Ampliación de la Cober tur a de las Estadísticas Monetar ias y Financier as 1.2.1  Incor por ación  de  las  Cooper ativas  de  Ahor r o  y  Cr édito  a  las  Estadísticas  Monetar ias  y  Financier as  Cuadro No. IV­14 Una de las mejoras sustanciales de las nuevas  Depósitos en las Cooperativas de Ahorro y Crédito con relación al M3  (Saldos en millones de lempiras) estadísticas  monetarias  y  financieras  es  la  Depósitos en  Porcentaje de  Fechas  M3  Nueva  cooperativas  participación ampliación  de  la  cobertura  de  las  mismas,  al  (A)  (B)  (C ) = (A/B)*100 incluir  como parte de  las  Otras  Sociedades  de  Dic­01  2,430.6  53,322.4  4.6  Dic­02  2,559.1  60,098.0  4.3 Depósito  a  una  muestra  considerable  de  las  Dic­03  2,910.5  67,385.0  4.3  Dic­04  3,448.8  79,567.2  4.3 cooperativas de ahorro y crédito que operan en  Dic­05  4,014.5  91,922.5  4.4  Dic­06  5,060.5  112,585.1  4.5 el país. Esta inclusión obedece primordialmente  Ene­07  5,069.1  112,134.3  4.5  Feb­07  5,138.7  115,399.1  4.5 a  la  creciente  importancia  de  éstas  en  el  Mar­07  5,231.8  118,007.3  4.4 mercado financiero nacional.  Abr­07  5,298.7  117,377.7  4.5  May­07  5,298.7  119,146.1  4.4  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH 110 
    • Las  nuevas  series  estadísticas  incorporan  Cuadro No. IV­15  Crédito de las Cooperativas al Sector Privado información  de  27  cooperativas  de  ahorro  y  con relación al Crédito Total  (Saldos en millones de lempiras) crédito  (ver  anexo  IV­13),  que  en  conjunto  Crédito de  Crédito total  Porcentaje de  Fechas representan  en  promedio  alrededor  del  80%  cooperativas  Nuevo  participación  (A)  (B)  (C ) = (A/B)*100 del  total  de  activos  de  las  asociadas  en  la  Dic­01  2,328.9  43,434.2  5.4  Dic­02  2,352.0  46,540.3  5.1 Federación  de  Cooperativas  de  Ahorro  y  Dic­03  2,664.4  53,715.6  5.0  Dic­04  3,192.5  62,023.3  5.1 Crédito de Honduras (Facach), las que remiten  Dic­05  3,613.6  72,132.5  5.0  Dic­06  4,786.9  92,695.9  5.2 periódicamente  al  BCH  información  contable  y  Ene­07  4,903.4  95,448.8  5.1 extracontable requerida para la elaboración de  Feb­07  4,979.7  97,676.6  5.1  Mar­07  5,084.8  100,271.1  5.1 las nuevas estadísticas monetarias.  Abr­07  5,154.3  102,688.0  5.0  May­07  5,154.3  104,439.7  4.9  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCHLos cuadros IV­14 y IV­15 muestran la evolución de los depósitos en las cooperativas de ahorro y crédito y su participación dentro del Dinero en Sentido Amplio (M3), así como un comparativo entre el volumen de crédito total y el otorgado por este Subsector. 1.2.2  Incor por ación de las Compañías de Segur o en las Estadísticas Monetar ias y Financier as Como  parte  de  la  mejora  en  cobertura  Cuadro No. IV­16 institucional,  se  incorporó  a  las  estadísticas  Crédito al Sector Privado de las Compañías de Seguro  respecto al Crédito Total de las Sociedades Financieras monetarias  y  financieras  la  información  (saldos en millones de lempiras) correspondiente  a  las  compañías  de  seguro  que  Fecha  Seguros  Total Privado  Participación  (A)  (B)  (C)=(A/B) operan  en  el  país,  para  el  período  enero  2003  a  dic­03  1,418.1  53,715.6  2.6%  dic­04  1,497.4  62,023.3  2.4% mayo  2007,  utilizando  la  información  disponible  dic­05  1,680.3  72,132.5  2.3% mensualmente en  la  Comisión  Nacional de  Bancos  dic­06  1,817.7  92,695.9  2.0%  ene­07  1,993.0  95,448.8  2.1% y  Seguros.  Dicha  información  permitió  la  feb­07  1,939.6  97,676.6  2.0% clasificación  de  las  cuentas  contables  de  las  mar­07  2,008.7  100,271.1  2.0%  abr­07  2,046.7  102,688.0  2.0% compañías  de  seguro  en  los  distintos  sectores  may­07  2,040.0  104,439.7  2.0%  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH institucionales  e  instrumentos  financieros,  de conformidad con a las recomendaciones del  Gráfico No.IV­17  Crédito de las Compañías de Seguro al Sector Privado MEMF.  (Saldos en millones de lempiras)  1,600  Hogares  Empresas  1,400 Las  compañías  de  seguro  se  clasifican  1,200 como  parte  del  subsector  de  Otras  1,000 Sociedades  Financieras  y  su  importancia  800 para  las  estadísticas  monetarias  y  600 financieras radica en el volumen del crédito  400 que  otorgan  y  las  inversiones  financieras  200 que  realizan,  lo  que  las  ubica  entre  los  0 principales  tenedores  institucionales  de  Dic.03  Dic.05  Ene.07  Mar.07  May. 07 títulos de deuda que emiten otros sectores.  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos BCH.  111 
    • La cartera de préstamos de las compañías de seguro representa alrededor del 2% de la cartera total de préstamos de las Otras Sociedades de Depósito. En el cuadro No.IV­16 y el gráfico No.IV­17 se puede observar el crédito otorgado por las compañías de seguro al sector privado no financiero, el destino del mismo, así como su participación respecto al total del crédito otorgado por las OSD. 1.3  Indicador es Macr ofinancieros Dados  los  cambios que se presentan en  las estadísticas  monetarias  y  financieras,  aunado a  las  nuevas cifras del Producto Interno Bruto resultantes de la implementación del SCN93 y el cambio de año base, así  como  las  referentes  a  las  importaciones  derivadas de  la  adopción  del  Manual  de  Balanza  de Pagos, Quinta Versión, es conveniente presentar una serie de indicadores macrofinancieros que tradicionalmente se presentan como porcentaje del PIB y que son importantes para el análisis económico y financiero. A continuación se comparan los indicadores de profundización financiera, multiplicador bancario, velocidad de circulación del dinero,  preferencia por liquidez y cobertura de reservas brutas del BCH en meses de importaciones, obtenidos con las series nueva y actual. 1.3.1  Pr ofundización Financier a Un indicador importante y muy utilizado en la literatura económica para el análisis del sector financiero es el de profundización financiera, que se mide como la relación del dinero en sentido amplio al Producto Interno  Bruto  (M3/PIB).  Es  comúnmente  aceptado  que  un  indicador  alto  se  asocie  con  mejoras  en innovación tecnológica y una mayor acumulación de capital, lo que se traduce en reducción de costos de transacciones y mayor generación de riqueza, capacidad de ahorro y obtención de crédito de parte de los sectores residentes de la economía nacional, impactando positivamente en el crecimiento económico. Cuadro No. IV­17  Cuadro No. IV­18 Profundización Financiera (PF)  Profundización Financiera (PF) Cifras actuales de M3 y PIB  Nuevas cifras de M3 y PIB (En millones de lempiras y porcentajes)  (En millones de lempiras y porcentajes)  AÑOS  M3  PIB  PF  AÑOS  M3  PIB  PF  2001  50,115  99,032  50.6  2001  53,322  118,416  45.0  2002  56,733  108,124  52.5  2002  60,098  129,167  46.5  2003  64,752  120,465  53.8  2003  67,385  142,818  47.2  2004  77,251  137,242  56.3  2004  79,567  161,507  49.3  2005  92,402  157,668  58.6  2005  91,923  183,748  50.0  2006  110,891  175,740  63.1  2006  112,585  205,030  54.9 Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH El  índice  de  profundización  financiera  derivado  de  las  nuevas  series  es  menor  que  el  obtenido  con  las series  actuales,  influenciado  principalmente  por  el  incremento  reportado  en  el  PIB  nominal.  Aunque  el nuevo  indicador  denota  un  menor  ritmo  de  crecimiento,  es  notorio  que  la  tendencia  general  de  mayor profundización financiera se mantiene. 112 
    • 1.3.2  Velocidad de Cir culación del Diner o La velocidad de circulación del dinero indica el número de veces que en promedio es utilizado el dinero para realizar transacciones  en la economía durante un período determinado, generalmente un año. Las nuevas cifras muestran que  un billete  circula  más  veces  en  la  economía para  realizar transacciones, al compararlo  con  la  medición  actual,  derivado  principalmente  por  el  mayor  nivel  del  PIB  nominal  en  las nuevas  estadísticas.  En  ambas  series  se  observa  una  leve  tendencia  de  reducción  durante  el  periodo analizado, reflejando la influencia de las innovaciones tecnológicas en los medios de pago en la economía nacional. Cuadro No. IV­19  Cuadro No. IV­20 Velocidad de circulación del dinero (Vt)  Velocidad de circulación del dinero (Vt) Cifras actuales de M3 y PIB  Nuevas cifras de M3 y PIB (En millones de lempiras)  (En millones de lempiras)  S  S Vt= PIB nominal *1/M  Vt= PIB nominal *1/M  AÑOS  M3  PIB  Vt  AÑOS  M3  PIB  Vt  2001  50,115.4  99,032.2  1.976  2001  53,322.4  118,415.7  2.221  2002  56,733.0  108,124.0  1.906  2002  60,098.0  129,166.6  2.149  2003  64,751.6  120,465.1  1.860  2003  67,385.0  142,817.8  2.119  2004  77,250.9  137,242.0  1.777  2004  79,567.2  161,507.5  2.030  2005  92,402.5  157,668.0  1.706  2005  91,922.5  183,748.1  1.999  2006  110,891.3  175,739.7  1.585  2006  112,585.1  205,029.6  1.821 Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH 1.3.3  Multiplicador  Bancar io El  multiplicador bancario  mide  la  capacidad de  las  Otras  Sociedades  de  Depósito  para crear dinero  ­en sus distintas modalidades­ a partir del dinero de alta potencia o base monetaria restringida. Al comparar este indicador entre ambas series se observa que el calculado con las nuevas cifras resulta más estable y es superior en casi todo el período, explicado por el mayor nivel del M3. Cuadro No. IV­21 Dinero en Sentido Amplio, Base Monetaria Restringida y Multiplicador Bancario (Saldos en millones de Lempiras) ESTADÍSTICAS NUEVAS  2001  2002  2003  2004  2005  2006 M3 (A)  53,322.4  60,098.0  67,385.0  79,567.2  91,922.5  112,585.1 BASE MONETARIA (B)  9,789.4  10,991.4  11,944.6  14,675.2  16,442.7  19,726.3 MULTIPLICADOR BANCARIO (A) / (B)  5.4  5.5  5.6  5.4  5.6  5.7 ESTADÍSTICAS ACTUALES  2001  2002  2003  2004  2005  2006 M3 (A)  50,115.3  56,733.0  64,751.6  77,250.9  92,402.5  110,891.3 BASE MONETARIA (B)  9,789.4  10,991.4  11,944.6  14,675.2  16,442.7  19,726.3 MULTIPLICADOR BANCARIO (A) / (B)  5.1  5.2  5.4  5.3  5.6  5.6 Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH 1.3.4  Pr efer encia por  Liquidez El indicador de preferencia por liquidez muestra la inclinación de los agentes por mantener instrumentos financieros de mayor convertibilidad inmediata en efectivo. El indicador seleccionado (M1/M2) es similar entre ambas series, tanto en su nivel como en la tendencia mostrada en el periodo analizado. 113 
    • Cuadro No. IV­22  PREFERENCIA POR LIQUIDEZ (PL)  M1/M2=PL  (Saldos en millones de Lempiras)  Actuales  Nuevas AÑOS  M1  M2  PL  M1  M2  PL  Dic­01  11,514.8  36,314.1  0.32  11,599.8  39,482.9  0.29  Dic­02  13,191.6  40,444.9  0.33  13,613.3  43,904.9  0.31  Dic­03  15,803.6  46,059.2  0.34  16,383.3  49,230.7  0.33  Dic­04  17,498.9  54,598.4  0.32  17,949.0  57,291.1  0.31  Dic­05  20,996.1  67,518.9  0.31  20,763.6  67,355.6  0.31  Dic­06  25,877.8  82,351.3  0.31  25,367.6  83,837.0  0.30  Ene­07  24,759.2  81,948.3  0.30  24,259.3  83,372.4  0.29  Feb­07  24,857.3  84,147.9  0.30  24,592.2  85,882.5  0.29  Mar­07  25,756.6  86,346.4  0.30  25,576.0  88,262.7  0.29  Abr­07  24,561.9  85,597.1  0.29  24,288.0  87,351.6  0.28  May­07  24,880.1  86,620.5  0.29  24,707.3  88,662.4  0.28  Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH 1.3.5  Cober tur a de las Reser vas Br utas del BCH en meses de impor taciones Como  se  mencionó  al  inicio  de  este  capítulo,  al  aplicar  la  nueva  metodología  del  MEMF,  el  nivel  de reservas brutas del BCH resultó mayor respecto al actual, lo que aunado a los cambios registrados en la medición  de  importaciones  de  bienes  y  servicios  ­excluyendo  bienes  de  transformación  o  maquila­ derivados de la implementación del Manual de Balanza de Pagos, resulta en una posición más holgada en lo referente a la cobertura de las reservas internacionales brutas en meses de importaciones.  Cuadro No.IV­23  Reservas Internacionales Brutas del BCH en Meses de Importaciones  Fecha  Actual  Nueva  Dec­01  4.9  5.5  Dec­02  5.2  5.8  Dec­03  4.5  4.9  Dec­04  5.2  5.5  Dec­05  5.4  5.6  Dec­06  5.1  5.4  Fuente: Secciones Monetaria y Balanza de Pagos, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH  Nota: Excluye importaciones de bienes de transformación (maquila)  114 
    • CAPÍTULO 5: PROYECTOS FUTUROS 115
    • El  Banco  Central  de  Honduras,  comprometido  con  la  mejora  continua  de  la  generación,  divulgación  y utilización  de  las  estadísticas  macroeconómicas  del país, está trabajando en  varios  proyectos  que en  el corto y mediano plazo se pondrán a disposición de los diferentes usuarios; entre los proyectos referidos están: SECTOR REAL 1.  Empalme de series históricas de los agregados macroeconómicos de las Cuentas Nacionales, para el período 1978 ­ 1999, con un menor nivel de desagregación en las actividades económicas; introduciendo cambios conceptuales del SCN93. 2.  Actualización  del  cálculo  del  Índice  Mensual  de  la  Actividad  Económica  con  las  ponderaciones  del nuevo año base; así como de las fuentes de información. 3.  Cálculo del Producto Interno Bruto en forma trimestral. 4.  Elaboración de la matriz de Insumo Producto, utilizando los cuadros de oferta y utilización. 5.  Elaboración de la matriz de Contabilidad Social y del Modelo de Equilibrio General. 6.  Construcción  de  la  cuenta  satélite  de  turismo,  para  la  cual  se  tomará  como  base  el  ejercicio elaborado en forma conjunta por el BCH y el Instituto Hondureño de Turismo. 7.  Elaboración  del  cálculo  del  acervo  de  capital  fijo,  utilizando  los  resultados  de  los  balances  y  las cuentas de acumulación de las nuevas estadísticas. SECTOR EXTERNO 1.  Continuar  ampliando  la  cobertura de  las  investigaciones  de  la balanza de  pagos, principalmente  las encuestas de capital extranjero privado, trabajadores  transfronterizos, inversión extranjera directa  y de servicios, para las publicaciones realizadas en forma trimestral y anual. 2.  Mejorar  la  medición  y  cobertura  de  la  posición  de  inversión  internacional,  con  encuestas  e investigaciones sobre el patrimonio y otros rubros de la cuenta financiera. 3.  Publicar la planilla de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera, la cual se presentará en forma mensual, con información a partir de mayo de 2007. 117 
    • SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO 1.  Incorporar  la  información  de  los  fondos  de  pensión  públicos  y  privados  y  de  las  Organizaciones Privadas de Desarrollo Financieras (OPDF). 2.  Adoptar  las  mejores  prácticas  internacionales  para  la  compilación  y  divulgación  de  las  estadísticas relacionadas con las tasas de interés. 118 
    • CAPÍTULO 6: BENEFICIOS Y ALCANCES 119
    • Con la implementación del sistema y manuales descritos, el BCH muestra su constante preocupación por producir, utilizar y divulgar información actualizada y de la mejor calidad para la toma de decisiones que requieren los distintos agentes económicos nacionales e internacionales.  De la implementación de dichos manuales resultan varias características ventajosas e innovadoras, entre las que destacan las siguientes: Las estadísticas generadas con el SCN93 permiten una visión más completa de la economía, al presentar información de las cuentas corrientes siguientes: 2.  Producción y sus componentes; valor de la producción, consumo intermedio y valor agregado bruto; 3.  Generación  del  ingreso;  remuneraciones  de  los  asalariados,  impuestos  netos  de  subsidios  a  los  productos, excedente de explotación e ingreso mixto bruto; 4.  Distribución  del  ingreso  incluyendo  además  de  los  componentes  de  la  generación  del  ingreso,  las  rentas de la propiedad; intereses, dividendos, alquiler de tierras y terrenos; 5.  Redistribución  del  ingreso  en  impuestos  al  ingreso,  contribuciones  y  prestaciones  sociales,  transferencias corrientes; 6.  Utilización del ingreso disponible en gastos de consumo final y ahorro. Además se incorporan a las estadísticas, las cuentas de acumulación de activos siguientes: 1.  Cuenta de Capital; la que indica como el ahorro calculado en la cuenta corriente y la redistribución de  la riqueza a través de las transferencias de capital se logra financiar la formación bruta de capital o  inversión; 2.  Cuenta financiera de los distintos sectores institucionales para acumular o desacumular instrumentos  financieros  (activos  y  pasivos  financieros,  tales  como:  oro  monetario,  derechos  especiales  de  giro,  dinero  legal,  depósitos,  títulos  valores,  acciones,  préstamos,  reservas  técnicas,  cuentas  y  documentos por cobrar). Entre  los  beneficios  principales  de  la  implementación  del  MBP5  están  la  disponibilidad  de  un  mayor detalle  y  oportunidad  de  la  información  relacionada  con  el  comercio  exterior  de  mercancías  generales, bienes  de  transformación  (maquila),  y  de  servicios;  así  como  mejores  estimaciones  de  la  inversión extranjera directa,  renta,  transferencias  y  una mejor  distribución de  la cuenta  financiera;  asimismo,  se cuenta con la información de la posición de inversión internacional de Honduras frente al exterior y de la estimación trimestral de la balanza de pagos a partir de 2004. La adopción del MEMF conlleva una serie de beneficios, entre los cuales destacan los siguientes:· Tener  una  clasificación  más  completa  y  detallada  de  los  instrumentos  financieros  que  utiliza  el  sistema financiero nacional.· Incorporar  el  criterio  de  residencia  acorde  a  lo  establecido  en  el  marco  del  SCN93,  para  distinguir  transacciones  financieras  del  sector  financiero  con  residentes  y  no  residentes  de  la  economía  hondureña. 120 
    • · Obtener  una  mejor  definición  y  clasificación  de  la  posición  financiera  neta  del  sector  financiero  de  Honduras con el resto del mundo, así como del financiamiento doméstico que se otorga al Gobierno y  a  los  diversos  agentes  públicos  y  privados  canalizados  mediante  el  sector  de  las  sociedades  financieras.· Ampliar  la  cobertura  institucional  de  las  estadísticas  financieras,  incorporando  en  las  mismas  a  las  compañías aseguradoras y las cooperativas de ahorro y préstamo. Este  Manual  ofrece  las  directrices  para  la  compilación  de  estadísticas  monetarias  y  financieras,  de  tal forma  que  son  comparables  internacionalmente  y  los  conceptos  en  los  que  se  basa  están armonizados con el Sistema de Cuentas Nacionales 1993 (SCN93) y los manuales estadísticos de Balanza de Pagos y Finanzas Públicas. 121
    • 122
    • CAPÍTULO 7: GLOSARIO DE CONCEPTOS ECONÓMICOS 123
    • A  continuación  se  presenta  una  serie  de  conceptos  económicos,  internacionalmente  aceptados,  que facilitan el análisis de este documento. 1.  A ctividad  Económica:  Producción  de  bienes  y  servicios  de  una  economía,  para  satisfacer  las  necesidades  humanas  en  un  período  de  tiempo  y  abarca  los  aspectos  de  producción,  consumo,  intercambio y distribución. 2.  A ctividad M aquiladora: Se refiere a la producción de empresas ubicadas en las zonas francas de  un país cuyo destino es  el mercado internacional. La actividad de maquilado se identifica como el  servicio de transformación, cuyas  materias primas  son suministradas por una empresa extranjera  para obtener un bien final, según un diseño previamente concertado. Estas empresas trabajan bajo  el esquema de órdenes de producción y están vinculadas sólo parcialmente a la economía nacional,  razón por la cual su aporte al ingreso nacional corresponde a los gastos efectuados en el territorio  nacional. 3.  A ctividad P roductiva: Proceso en el que se utilizan bienes, servicios, mano de obra y capital para  producir otros bienes y servicios. 4.  A ctivos  de  reserva:  De  acuerdo  con  el  MEMF,  son  los  activos  de  la  reserva  oficial  del  país.  Incluyen  la tenencia de oro, los derechos especiales de giro (DEG), la posición de las reservas del  país en el fondo monetario internacional y la tenencia de monedas extranjeras oficiales  por parte  del país. 5.  A ctivos externos netos del BCH: Son las tenencias de activos financieros netos de los pasivos de  la autoridad monetaria frente a los no residentes. 6.  A ctivos Financieros: Derechos contra terceros, que poseen un valor convencional relacionado con  el grado de aceptabilidad para ser intercambiados por otros activos. 7.  A ctivos no Financieros no P roducidos: Los activos no financieros no producidos, se integran por  tierras, terrenos y activos del subsuelo y por extensión los activos del aire. 8.  A ctivos: Conjunto de bienes  y derechos tangibles  o intangibles  que poseen un valor monetario y  son propiedad de un sector institucional; pueden ser físicos o financieros. 9.  A horro Neto: Representa la parte del ingreso disponible que no se gasta en bienes y servicios de  consumo final. 124 
    • 10.  A ño Base: Año de referencia para expresar los cálculos a valores constantes, el cual deberá reunir  ciertos  requisitos:  1)  reciente  2)  existir  normalidad  en  las  condiciones  de  mercado  3)  registrar  crecimiento económico 4) existe información abundante 5) tiene uniformidad en las variaciones de  precios. 11.  Balances: Cuentas donde se registran los activos y pasivos  para los sectores  institucionales, con  los resultados de apertura, cierre y sus  variaciones; el saldo contable, equivale al valor actual del  stock en poder de un sector. 12.  Balanza de Bienes: La balanza de bienes registra el intercambio de bienes (mercancías generales,  de transformación y otros) con el resto del mundo, tanto compras como ventas al exterior.  Saldo balanza de bienes = exportaciones de bienes ­ importaciones de bienes 13.  Balanza  de  P agos:  La  balanza  de  pagos  es  la  cuenta  que  registra  en  forma  resumida  las  transacciones  económicas  que  realiza  una  economía  con  el  resto  del  mundo,  durante  un  período  específico, que generalmente es un trimestre o un año. 14.  Balanza de Rentas: La balanza de rentas registra los ingresos y pagos por rentas del capital o del  trabajo  obtenidas  fuera del país por  residentes  en el  país  o  pagadas a  residentes  en  el  resto  del  mundo. 15.  Balanza de Servicios: La balanza de servicios registra el intercambio de servicios con el resto del  mundo. 16.  Balanza  de  Transferencias  Corrientes:  La  balanza  de  transferencias  corrientes  registra  los  ingresos y pagos obtenidos o pagados sin una contrapartida, por ejemplo: remesas de emigrantes,  ayuda al desarrollo, etcétera. 17.  Banco  Hondureño  de  la  P roducción  y  Vivienda  (Banhprovi):  banco  de  segundo  piso  del  gobierno  central, encargado  de dar créditos  a  los  sectores  productivos  y de  vivienda a  través  del  sistema financiero. 18.  Base Devengado: Es el reconocimiento y registro de un ingreso o un gasto en el período contable  a que se refiere, a pesar de que el desembolso o el cobro pueda ser hecho todo o en parte en un  período posterior. Es el derecho ganado que todavía no ha sido cobrado. 19.  Base Monetaria: Representa a todos los pasivos monetarios del banco central. Incluye los billetes  y  monedas  emitidos  por  el  banco  central,  los  depósitos  en  el  banco  central  de  los  bancos  comerciales  y  otros  intermediarios  financieros  que  están  sujetos  a  encaje,  los  del  gobierno  y  de  otras instituciones del sector público. 125 
    • 20.  Bienes:  Objetos  físicos  sobre  los  que  se  pueden  establecer  derechos  de  propiedad  y  cuya  titularidad puede transferirse muchas veces, siendo ésta una característica muy particular que los  diferencia de los servicios. 21.  Centro de I nterés Económico: Se dice que un productor, consumidor o unidad institucional tiene  un  centro de  interés  económico  cuando dentro  del  territorio económico de  ese  país existe  alguna  vivienda  o  centro  de  producción  en  el  cual  realiza  y  prevé  seguir  realizando  actividades  y  transacciones económicas por un periodo mayor que un año. 22.  Comisión  Nacional  de  Bancos  y  Seguros  (CNBS):  Es  la  institución  oficial  del  gobierno  encargada  de  supervisión  bancaria  y  de  que  el  sistema  financiero  hondureño  funcione  con  transparencia y solidez financiera. 23.  Consumo de Capital Fijo: Representa la declinación experimentada durante el período contable,  en el valor corriente de los activos fijos que posee un productor, como consecuencia del deterioro  físico,  de  la  obsolescencia  normal  o  de  daños  accidentales  normales;  se  excluye  el  valor  de  los  activos fijos destruidos por grandes desastres naturales o actos de guerra. 24.  Consumo  Efectivo  Colectivo:  Representa  el  valor  de  los  gastos  en  que  incurre  el  gobierno  general al prestar servicios que benefician a la comunidad en su conjunto, o a ciertas secciones de  la  misma  antes  que  al  gobierno,  y  que  no  pueden  asignarse  ni  a  los  hogares  individuales  ni  a  determinados grupos de hogares. 25.  Consumo Efectivo I ndividual de los Hogares: Mide el valor de todos los bienes  y servicios de  consumo “individuales” adquiridos por los hogares residentes, dentro y fuera del país, más los que  la comunidad adquiere al gobierno general y a las ISFLSH como transferencias sociales en especie. 26.  Consumo  Final  Colectivo  del  Gobierno  General:  Es  el  valor  del  gasto  total  del  gobierno  en  consumo final, menos sus gastos en bienes o servicios individuales, que les son suministrados a los  hogares como transferencias sociales en especie. 27.  Consumo Final de los Hogares: Es el que realizan los hogares residentes del país en la compra  de bienes y servicios de consumo, por lo que quedan excluidas las compras de viviendas u objetos  valiosos. 28.  Consumo Final Efectivo: Comprende, además del gasto de consumo final, los bienes y servicios  consumidos por los sectores residentes que reciben y utilizan las transferencias sociales en especie  (servicios médicos y educativos). 126 
    • 29.  Consumo  Final  Total  de  la  Economía:  Se  puede  considerar  desde  dos  ópticas,  ambas  con  un  mismo total: desde el lado del gasto se puede definir como el valor total de todas las compras en  bienes y servicios de consumo, individuales y colectivos, realizados por los hogares residentes, las  ISFLSH residentes y el gobierno general. En cambio, en términos del consumo final efectivo puede  definirse  como  el  valor  de  los  bienes  y  servicios  adquiridos  individualmente  por  los  hogares  residentes,  más  el  valor  de  los  servicios  colectivos  prestados  por  el  gobierno  general  a  la  comunidad o a grandes grupos de ella. 30.  Consumo Final: Consiste en el gasto que los sectores residentes realizan en bienes y servicios. 31.  Consumo  I ntermedio:  Contabiliza  los  bienes  y  servicios  que  se  consumen  totalmente  en  el  proceso de producción, para generar otros bienes o servicios. 32.  Cooperativa  de  Ahorro  y  Crédito:  Modalidad  asociativa  de  empresa,  en  la  cual  los  socios  disponen del mismo poder y se dedica a la captación de recursos y a la colocación de los mismos  entre los socios. 33.  Cuadros de Oferta y Utilización: Registran  la  forma  en  que  las actividades  internas,  junto con  las  importaciones,  proporcionan  u  ofertan  bienes  y  servicios,  los  que  luego  se  distribuyen  entre  usos intermedios y finales, incluyendo las exportaciones. Implican la elaboración de un conjunto de  cuentas de producción y de distribución del ingreso por industrias, o lo que es igual, para grupos de  establecimientos  cuya producción  sea homogénea aportando  información adicional  sobre  la  mano  de  obra  ocupada,  su  distribución  por  industrias  y  por  nivel  ocupacional,  así  como  las  remuneraciones medias anuales percibidas y la productividad de la población ocupada asalariada. 34.  Cuasi­dinero: Es un sustituto del dinero en sus funciones de depósito de valor y medio de pago,  por ejemplo, los depósitos de ahorro y los depósitos a plazo. 35.  Cuasisociedades:  Se denominan  así  a  las  empresas  que  no  están constituidas en sociedad pero  funcionan como tal, pues se comportan en forma autónoma e independiente de sus propietarios y  disponen  de  conjuntos  completos  de  cuentas.  Las  cuasisociedades  que  son  propiedad  de  los  Hogares o del Gobierno se agrupan junto con las sociedades no financieras. 36.  Cuenta  Corriente  de  la  Balanza  de  P agos:  La  cuenta  corriente  es  un  apartado  dentro  de  la  balanza de pagos que registra las operaciones reales (comercio de bienes y servicios) así como la  renta y transferencias que se producen entre los residentes de un país y el resto del mundo en un  período  de  tiempo  dado.  Si  el  saldo  de  la  balanza  en  la  cuenta  corriente  es  positivo  existe  un  superávit, y si es negativo se le denomina déficit. La balanza de la cuenta corriente se subdivide en  cuatro sub balanzas: bienes, servicios, rentas y transferencias. 127 
    • 37.  Cuenta de Asignación del I ngreso P rimario: Registra como recursos, a los pagos efectuados a  los  factores  de  la  producción  que  ya  fueron  asentados  como  usos  de  la  cuenta  precedente,  adicionándose  las  rentas  de  la  propiedad,  interés,  dividendos,  retiros  de  renta  de  las  cuasisociedades y utilidades reinvertidas de la inversión extranjera directa. En los usos se registran  los pagos que los sectores institucionales realizan por rentas de la propiedad, intereses, dividendos  y por retiros de rentas de las cuasisociedades; el saldo arroja la medida del ingreso nacional neto. 38.  Cuenta de Bienes y Servicios: Contiene datos de la economía en su conjunto, recogiendo en los  recursos  totales  a  la producción,  las  importaciones  de bienes  y servicios,  los  impuestos sobre  los  productos  y  los  subsidios,  que  se  deducen  de  la  partida  anterior.  Del  lado  de  los  usos  (o  utilizaciones),  se  incluyen  los  gastos  de  consumo  intermedio  de  todas  las  industrias,  el  gasto  de  consumo  final,  o  consumo  final  efectivo,  la  formación  bruta  de  capital  fijo,  la  variación  de  existencias y las exportaciones de bienes y servicios. 39.  Cuenta  de  Capital:  La  cuenta  de  capital  incluye  las  transferencias  de  capital  o  sea  las  transacciones  obtenidas  sin  contrapartida,  destinadas  para  inversión.  Además  incluye  las  condonaciones de deudas. 40.  Cuenta de Capital (Cuentas Nacionales): Registra las transacciones ligadas a las adquisiciones  de activos no financieros y las transferencias de capital que llevan a una redistribución de riqueza;  permite  dar  las  medidas  bruta  y  neta  de  la  formación  de  capital.  Los  pasivos  se  abren  con  el  registro del ahorro neto al que se adicionan las transferencias de capital recibidas y se deducen las  que son pagadas para obtener el monto de las variaciones del valor neto debidas al ahorro y a las  transferencias de capital. 41.  Cuenta  de  Distribución  P rimaria  del  I ngreso:  Se  integra  por  dos  cuentas  consecutivas:  la  cuenta de generación del ingreso y la de asignación del ingreso primario. 42.  Cuenta  de  Distribución  Secundaria  del  I ngreso:  Registra  en  los  recursos  el  ingreso  nacional  neto al que se le adicionan diversas operaciones intersectoriales de distribución y redistribución de  rentas  tales  como  los  impuestos  sobre  el  ingreso  y  la  riqueza,  las  contribuciones  y  prestaciones  sociales  y  diversas  transferencias corrientes.  En  el  lado de  los  usos,  la  cuenta  arroja  como saldo  contable al ingreso disponible neto. 43.  Cuenta de Generación del I ngreso: Registra los procesos de distribución del ingreso que están  ligados a la producción, de modo que en el lado de los recursos se inscribe el valor agregado neto a  precios  de  mercado  mientras  que  en  los  usos  se  anotan  la  remuneración  de  asalariados,  los  impuestos a los productos y a la producción netos de subsidios; el saldo contable es el excedente  neto  de  operación  y  el  “ingreso  mixto”,  que  representa  el  excedente  derivado  de  las  actividades  productivas de una empresa no constituida en sociedad, perteneciente a un hogar. 128 
    • 44.  Cuenta de P roducción Total: Esta es  la primera de  la  sucesión de cuentas  elaboradas para  las  unidades  productoras  y  la  economía  total.  Se  confeccionan  para  los  establecimientos  y  las  industrias y la consistencia numérica global exige que la producción de una empresa sea igual a la  suma de las producciones de los establecimientos que la componen. 45.  Cuenta  de  P roducción:  Contiene  las  operaciones  que  constituyen  el  proceso  de  producción,  mostrando  en  los  recursos  la  producción  económica  y  en  los  empleos  el  consumo  intermedio.  El  saldo contable de la cuenta es el valor agregado bruto, que al deducirle el consumo de capital fijo  se puede obtener el valor agregado neto. 46.  Cuenta  de  Redistribución  del  I ngreso  en  Especie:  Registra  en  los  recursos  ciertas  transferencias  sociales  en  especie  efectuadas  interinstitucionalmente.  El  saldo  contable  que  se  anota en los usos, conforma el ahorro neto de cada sector institucional. 47.  Cuenta  del  Resto  del  M undo:  Registra  las  transacciones  entre  las  unidades  institucionales  residentes  del  país  con  las  no  residentes,  así  como  los  stocks  de  activos  y  pasivos  correspondientes. 48.  Cuenta Financiera de la Balanza de P agos: La cuenta financiera abarca todas las transacciones  vinculadas a un traspaso de propiedad de activos y pasivos financieros de una economía frente al  resto del mundo. Los activos representan créditos frente a no residentes y los pasivos representan  deudas contraídas con no residentes. Los  componentes se clasifican según la clase de inversión o  haciéndose un desglose funcional: inversión directa, inversión de cartera, otra inversión y activos  de reserva. 49.  Cuenta Financiera: Indica los tipos de activos financieros utilizados por cada sector para incurrir  en  pasivos  y  adquirir  activos  financieros.  En  esta  se  contabilizan,  en  el  lado  izquierdo,  todas  las  adquisiciones  menos  las  disposiciones de  activos  financieros, en tanto que en  el  lado  derecho,  se  anotan la emisión de pasivos menos su reembolso. 50.  Cuentas Corrientes: Se ocupan de la producción, de la distribución del ingreso y de la utilización  del  ingreso.  Cada  cuenta  comienza  registrando  en  los  recursos,  el  saldo  contable  de  la  cuenta  anterior. 51.  Cuentas de A cumulación: Presentan, como elemento inicial el ahorro que proviene de las cuentas  corrientes, y a continuación explican las variaciones (positivas o negativas) de los distintos tipos de  activos,  pasivos  y  del  valor  neto,  es  decir,  la  diferencia  para  cada  sector  entre  sus  activos  y  pasivos. 129 
    • 52.  Cuentas  de  Utilización  del  I ngreso:  Explican  cómo  se  asigna  el  ingreso  disponible  (y  el  “ajustado”), entre el consumo y el ahorro. 53.  Derechos  de  I mportación:  Comprenden  los  pagos  de  aduana  especificados  en  el  listado  de  aranceles  aduaneros  y  otras  cargas  que  recaen  sobre  ciertos  tipos  de  bienes  cuando  entran  al  territorio del país. 54.  Dinero: Medio de cambio con aceptación generalizada. Las funciones más  importantes  del dinero  son: medio de pago, depósito de valor, unidad de cuenta y patrón para pagos diferidos. 55.  Distribución P rimaria del I ngreso: Consiste en la división del valor agregado entre los factores  trabajo y capital y el gobierno, que se registra a través de los impuestos sobre la producción, netos  de subsidios.  El criterio básico aplicado para la elaboración de la cuenta financiera es que toda transacción está  representada  por  dos  asientos  de  igual  valor.  Uno  de  ellos  se  denomina  crédito  y  tiene  signo  aritmético  positivo,  el  otro  se  llama  débito  y  tiene  signo  aritmético  negativo.  Conforme  a  las  convenciones  del método contable se registra un crédito para los recursos financieros  que indican  reducciones de sus activos o aumentos de sus pasivos sobre el exterior, a su vez, registra asientos  de  débito  para  los  recursos  financieros  que  indican  aumentos  de  activos  o  disminuciones  de  pasivos. 56.  Empresas: Son las unidades básicas de las Cuentas por Sectores Institucionales y son los agentes  de  las  transacciones  del  sistema;  tienen  la  capacidad  de  realizar  toda  la  gama  de  posibles  transacciones  por  cuenta  y derecho  propio,  incluso contraer pasivos  y  efectuar  transacciones  con  otros  sectores  institucionales  residentes  de  una  economía.  Puede  abarcar  más  de  un  establecimiento  y  desarrollar  su  acción  empresarial  en  tan  solo  una  o  en  varias  actividades  económicas.  En  principio,  la  suma  de  los  asientos  de  crédito  y  débito  debe  ser  igual  y  el  saldo  neto  en  los  asientos  es  igual a cero. En la práctica las  cuentas suelen no estar en equilibrio debido a que los  datos  empleados  para  estimar  la  cuenta  financiera  suelen  derivarse  de  diferentes  fuentes;  en  consecuencia  puede  haber  un  crédito  neto  o  débito  neto  agregado,  es  decir  errores  y  omisiones  netos. 57.  Establecimiento:  Es  la  unidad  de  observación  estadística  básica  del  SCN  y  proporciona  información sobre la producción y sus costos, los orígenes y los destinos de la producción, que se  pueden  observar  por  clases  de  actividad.  Los  establecimientos  se  constituyen  en  unidades  de  producción homogénea para determinados conjuntos de bienes o servicios. 130 
    • 58.  Excedente Bruto de Operación: Se define como el valor agregado bruto menos la remuneración  de asalariados y los impuestos netos de subsidios sobre la producción. 59.  Exportaciones de Bienes: Consiste en la salida de mercancías por las aduanas del país y de otros  bienes por los límites del territorio nacional, incluidas las compras directas en el país efectuadas por  las instituciones extraterritoriales y las personas no residentes. 60.  Flujos: Se refieren a las acciones y a los efectos de los hechos económicos que se realizan en un  lapso  determinado;  se  registran  en  el  momento  en  que  se  devengan,  es  decir,  cuando  se  crea,  transforma, intercambia, transfiere o extingue el valor económico. 61.  Fondo  M onetario  I nternacional  (FM I ):  organismo  multilateral  internacional  encargado  de  dar  asesoría  económica  y  financiera  a  los  países  miembros  y  dar  créditos  cuando  sus  economías  presenten desajustes en balanza de pagos. 62.  Formación  Bruta  de  Capital  Fijo:  Se  integra  por  el  valor  total  de  las  adquisiciones  menos  disposiciones  de activos fijos, más las  adiciones al valor de los activos no producidos. Los activos  fijos,  que  pueden  ser  tangibles  e  intangibles,  se  obtienen  como  resultado  de  procesos  de  producción y se utilizan repetida o continuamente en otros procesos de producción, durante más de  un año. 63.  Formación Bruta de Capital: El valor de las adquisiciones  menos  disposiciones  de activos  fijos,  más  las  adiciones  al  valor  de  los  activos  no  producidos,  la  variación  de  existencias  y  las  adquisiciones menos las ventas de objetos valiosos. 64.  Gobierno  General:  El  Gobierno  General  se  caracteriza  por  proporcionar  una  variada  y  amplia  gama de servicios de carácter social y comunitario, que se entregan gratuitamente a la sociedad o  mediante el pago de cuotas simbólicas, entre los que se encuentran: los servicios de administración  de justicia, seguridad pública o los servicios de educación, entre otros; basa su financiamiento en  los  impuestos,  derechos, productos,  aprovechamientos  y créditos, parte de  los cuales pueden ser  transferidos de uno a otro nivel gubernamental. 65.  Hogares:  Es  una  unidad  institucional  cuando  se  trata  de  un  pequeño  grupo  de  personas  que  comparten la misma vivienda y juntan total o parcialmente sus ingresos y su riqueza, consumiendo  colectivamente  ciertos  bienes  y  servicios,  tales  como  la  alimentación  y  el  alojamiento;  pueden  actuar  también  como  productores  y  de  hecho  lo  hacen  cuando  la  producción  se  desarrolla  en  empresas que son de su propiedad y están controladas directamente por miembros de los hogares,  sea a título individual o en asociación con otros. 66.  I mpuesto al Valor Agregado (I VA  o I SV): Se calcula sobre el precio del bien o servicio incluido  cualquier  otro  impuesto  sobre  el  mismo;  se  cobra  por  etapas  y  recae  totalmente  sobre  los 131 
    • compradores finales, siendo calificado como deducible porque los productores no están obligados a  pagar al gobierno el importe total del impuesto que facturan a sus clientes, ya que pueden deducir  el valor del impuesto que facturaron por sus compras de bienes y servicios de uso intermedio o de  formación  de  capital.  El  IVA  también  se  paga  sobre  las  importaciones,  aparte  de  los  derechos  u  otros impuestos que éstas devenguen. 67.  I mpuestos  a  los  P roductos:  Es  el  que  se  paga  por  unidad  de  un  determinado  bien  o  servicio,  pudiendo tratarse de un monto específico o calcularse como un porcentaje del precio por unidad del  bien  o  del  servicio  transado.  Los  más  comunes  son  el  impuesto  al  valor  agregado  (IVA),  e  impuestos específicos  tales  como  los del  tabaco,  bebidas  alcohólicas,  hidrocarburos,  así  como  los  derechos de importación, entre otros de menor importancia. 68.  I mpuestos  Sobre  la  P roducción:  Son  pagos  obligatorios,  sin  contrapartida,  que  las  unidades  institucionales  hacen  al  Gobierno,  que  son  los  que  gravan  la  propiedad  o  el  uso  de  tierras  o  terrenos,  los  edificios  u  otros  activos  utilizados  en  la  producción  y  los  que  recaen  sobre  la  remuneración pagada a los asalariados, dentro de los que se consideran: el impuestos predial, a los  activos y el 2% sobre nóminas. 69.  I mpuestos Sobre las Exportaciones: Gravan la salida de mercancías del territorio económico e  incluyen los beneficios de los monopolios de exportación, que son transferidos al gobierno desde las  oficinas  de  comercialización  de  empresas  públicas  que  ejercen  monopolio  sobre  un  determinado  bien, como en México es el caso del petróleo crudo. 70.  I ndustrias:  Están  conformadas  por  los  conjuntos  de  establecimientos  que  obtienen  productos  homogéneos. 71.  I ngreso  M ixto:  Es  el  excedente  derivado  de  las  actividades  productivas  de  una  empresa  no  constituida  en  sociedad  perteneciente  a  un  hogar  que  representa  una  combinación  de dos  clases  diferentes  de  ingreso:  el  propietario  de  una  empresa  no  constituida  en  sociedad  representa  normalmente un doble papel, de una parte trabaja como empresario responsable de la creación y  gestión de  la  empresa  y  también  como  trabajador  que  aporta  mano  de  obra  del  mismo  tipo que  puede ser aportada por empleados remunerados. 72.  I ngreso Nacional Neto: Es el saldo contable de los ingresos primarios netos y viene dado por la  diferencia entre  el  excedente  de  explotación  y  las  rentas  de  la  propiedad  a  cobrar  y  a  pagar.  La  suma de todos los saldos  que arrojan los sectores  institucionales  configura la medida del Ingreso  Nacional Neto. 132 
    • 73.  I nstituciones P rivadas sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares: Entidades jurídicas que  son creadas para producir bienes o servicios a sus miembros o a otros hogares, gratuitamente o a  precios económicamente no significativos. 74.  Letras del Banco Central de Honduras (LBCH): Instrumento de política monetaria que utiliza el  BCH para disminuir o expandir la liquidez de dinero en la economía. Antes de abril de 2007 se les  denominaba Certificados de Absorción Monetaria (CAM). 75.  M 2: Oferta de dinero que incluye la M1 más el cuasi dinero en moneda nacional. 76.  M 3: Oferta de dinero en sentido amplio, está conformada por la M2 más las obligaciones de otras  sociedades de depósito en moneda extranjera. 77.  M árgenes de Comercio y Distribución: Corresponden al  recargo que experimentan  los  precios  de  los  bienes  como  consecuencia  de  los  servicios  de  intermediación,  al  ser  transferidos  del  productor al  usuario. Comprenden por  lo  tanto  los  servicios  de  transporte  y  los  de  comercio.  Así,  los  márgenes  mencionados  se  originan  en  el  flujo  de  los  bienes  producidos  por  las  Grandes  Divisiones: Agropecuaria, Silvicultura y Pesca, Minería e Industria Manufacturera, en el ámbito de la  producción interna y en la importación de bienes con origen en esas mismas actividades. 78.  M EMF: Manual de Estadísticas Monetarias y Financieras. 79.  No residentes: Son los que tienen habitual residencia de hecho y de derecho en el extranjero. 80.  Numerario en circulación: Es la emisión monetaria menos los billetes y monedas mantenidos en  caja de las otras sociedades de depósitos. 81.  Otra  P roducción  no  de  M ercado:  Está  integrada  por  bienes  y  servicios  producidos  por  las  Instituciones  Privadas  sin  Fines  de  Lucro  que  Sirven  a  los  Hogares  (IPSFLH)  y  por  el  Gobierno  General,  que  se  suministran  individual  o  colectivamente,  en  forma  gratuita  o  a  precios  que  no  alcanzan a ser económicamente significativos. 82.  Otras  sociedades  de  depósito  (OSD):  Este  subsector  de  está  constituido  por  todas  las  sociedades  y  cuasisociedades  financieras  residentes  en  el  país  (excepto  el  banco  central),  cuya  actividad principal es la intermediación financiera y que contraen pasivos incluidos en la definición  nacional  de  dinero  en  sentido  amplio.  En  Honduras,  las  OSD  incluye:  bancos  comerciales,  asociaciones de ahorro y préstamo, bancos de desarrollo, sociedades financieras y cooperativas de  ahorro y crédito. 133 
    • 83.  Otras sociedades financieras: Subsector que incluye a las sociedades de seguros, los fondos de  pensiones, otros intermediarios financieros y los auxiliares financieros. 84.  Otras sociedades no financieras: Se incluyen las sociedades no financieras de control extranjero  y nacionales. 85.  Otros I mpuestos a la P roducción: Impuestos que no gravan a los productos y que recaen sobre  las  industrias  por  el  hecho  de  dedicarse  a  la  actividad  productiva,  que  pueden  exigirse  sobre  la  mano  de  obra empleada  en  el  proceso  de  producción;  sobre  tierras,  terrenos  y activos  fijos  y  se  pagan con independencia de la rentabilidad de la producción, es decir que no se trata de impuestos  sobre los beneficios u otras rentas recibidas. 86.  Otros  Subsidios  a  la  P roducción:  Se  trata  de  pagos  corrientes  que  las  empresas  residentes  pueden recibir del gobierno, como consecuencia de su participación en la producción. 87.  P recio de Comprador: Para un bien intermedio, el precio comprador está compuesto por el precio  básico  más  los  costos  de  transporte  pagados  por  el  comprador  para  llevarlo  hasta  el  lugar  de  producción; más el margen comercial que se acumula al pasar éste por toda la cadena distributiva;  más  los  impuestos  no  deducibles  netos  de  subsidios  pagados  sobre  el  bien  o  el  servicio  en  este  último caso. 88.  P recios  Básicos:  Se  definen  como  la  cantidad  a  cobrar  por  el  productor  al  comprador  por  una  unidad de un bien o servicio, menos cualquier impuesto a pagar y más cualquier subsidio a cobrar  como  consecuencia  de  su  producción  o  venta.  Se  excluyen  los  gastos  de  transporte  facturados  separadamente por el productor. 89.  P recios Constantes:  La expresión  a precios  constantes  admite dos  interpretaciones:  la primera,  representa  la  valoración  de  las  corrientes  de  bienes  y  servicios  a  los  mismos  precios  que  se  transaban en un año anterior, llamado año base. La segunda, constituye la valoración de los flujos  monetarios  según  su  poder  adquisitivo  y  se  expresa  en  relación  a  un  conjunto  de  bienes  y  servicios. 90.  P recios  de  mercado:  Son  los  que  están  expresados  en  unidades  monetarias  corrientes  de  un  momento determinado. 91.  P réstamo  Neto  del  Resto  del  M undo:  Equivale  al  excedente  de  la  Nación  por  transacciones  corrientes,  es  el  saldo  de  la  cuenta  corriente  obtenido  de  todas  las  transacciones  de  ese  tipo  incluidas en la Balanza de pagos. 134 
    • 92.  P roducción  de  M ercado:  Es  la  producción  vendida  o  utilizada  a  precios  económicamente  significativos,  es  decir,  que  influyen  sobre  las  cantidades  que  los  productores  están  dispuestos  a  ofertar y también, en las que los compradores desean adquirir. 93.  P roducción  no  de M ercado: Consiste  en  bienes  y  servicios  individuales  o  colectivos  producidos  por las Instituciones privadas sin fines de lucro que sirven a los hogares y por el gobierno, que son  suministrados gratuitamente o a precios que no son económicamente significativos a los hogares. 94.  P roducción  para  uso  Final  P ropio:  Producción  que  se  realiza  únicamente  en  las  empresas  no  constituidas  en  sociedad,  producidos  y  consumidos  por  los  miembros  del  hogar;  dentro  de  los  cuales se consideran: los servicios de alquiler de viviendas ocupadas por los propietarios, el servicio  doméstico  remunerado  y  los  bienes  de  capital por cuenta propia  producidos  por  cualquier tipo  de  productor o empresa, incluyendo los trabajos en curso de elaboración. 95.  P roducción:  Es  una  actividad  realizada  bajo  el  control  y  responsabilidad  de  una  unidad  institucional, quien utiliza insumos de mano de obra, capital y bienes y servicios para obtener otros  bienes y servicios y adopta diferentes usos: puede ser vendida en el mercado o incorporarse a las  existencias del productor; ser trocados  por otros  bienes o utilizarse para hacer pagos en especie;  pueden  ser  usados  para  autoconsumo  final  o  autoformación  bruta  de  capital  fijo  del  propietario;  pueden suministrarse a otros establecimientos de la misma empresa para emplearse como insumos  intermedios de sus procesos productivos y también pueden regalarse o venderse a precios de costo  de una a otra unidad institucional. 96.  P roducto I nterno Bruto Total a P recios de M ercado: Equivale al valor resultante de la adición  del  al  valor  agregado  bruto  total  a  precios  básicos  y  el  monto  neto  total  de  impuestos  menos  subsidios a los productos. 97.  Redistribución Secundaria del I ngreso: Se refiere a las transferencias  recibidas y pagadas  en  dinero, tales como impuestos corrientes sobre el ingreso y la riqueza, contribuciones y prestaciones  sociales, de cuyo saldo resulta el ingreso disponible. 98.  Remuneración  de  Asalariados:  Registra  el  valor  pagado  a  un  asalariado  por  los  sueldos  y  salarios en dinero y en especie, como contraprestación del trabajo realizado por aquel durante un  año  calendario,  e  incluye  los  pagos  que  los  empleadores  efectúan  a  los  fondos  de  la  seguridad  social,  a  las  empresas  de  seguros  o  a  otras  unidades  institucionales  encargadas  de  la  administración y gestión de sistemas de seguridad social. 99.  Renta  de  la  P ropiedad:  Las  rentas  de  la  propiedad  son  pagos  o  percepciones  de  las  unidades  institucionales  en  su  condición  de  propietarios  de  activos  financieros  o  de  activos  tangibles  no  producidos;  Adquieren  varias  formas,  siendo  las  más  importantes  los  intereses,  dividendos,  los 135 
    • retiros  de  la  renta  de  las  cuasisociedades,  la  renta  de  la  propiedad  atribuida  a  titulares  de  las  pólizas de seguros y las rentas (o alquiler) de la tierra. 100.  Reservas internacionales netas del BCH: Están conformadas por los activos de reserva del BCH  menos sus obligaciones internacionales de corto plazo. 101.  Residente:  Una  unidad  institucional  es  una  unidad  residente  cuando  tiene  un  centro  de  interés  económico en el territorio económico del país en cuestión. 102.  Resto  del  M undo:  Está  constituido  por  todas  las  unidades  institucionales  no  residentes  que  realizan transacciones o mantienen otro tipo de relaciones con las unidades residentes.  Saldo balanza de rentas = rentas percibidas ­ rentas pagadas  Saldo balanza de servicios = exportaciones de servicios ­ importaciones de servicios.  Saldo balanza de transferencias corrientes = transferencias percibidas del exterior ­ transferencias  pagadas. 103.  Sectores  I nstitucionales:  Existen  dos  grandes  tipos  de  sectores  institucionales.  De  un  lado  se  encuentran  las  entidades  jurídicas  o  sociales  reconocidas  por  ley  que  realizan  actividades  y  operaciones  en  nombre  propio,  para  las  cuales  se  posea  un  conjunto  completo  de  cuentas  y  balances de activos y pasivos. En otro grupo se reúne a las personas y a los hogares o grupos de  personas,  así  como  a  las  empresas  individuales  sin  personalidad  jurídica,  que  pueden  ser  propietarios  de  activos  y  de  contraer  pasivos  pero  no  tienen  obligación  legal  de  contabilizar  sus  actividades.  En  suma,  se  han  considerado  cinco  sectores  institucionales  residentes:1.  Sociedades  no  financieras  2.  Sociedades  financieras  3.  Gobierno  general  4.  Hogares  5.  Instituciones  Privadas  Sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares (IPSFLH) y un sector no residente, Resto del Mundo. 104.  Servicios  Colectivos:  Son  los  que  el  gobierno  presta  simultáneamente  a  toda  o  parte  de  la  comunidad, como es  el caso de la seguridad y defensa, el mantenimiento de la ley, el orden y la  salud  pública,  la  protección  del  medio  ambiente,  investigación, desarrollo, administración pública,  etcétera. 105.  Servicios I ndividuales: Son aquellos cuya adquisición sólo beneficia a una persona o a un grupo  muy limitado de miembros de un hogar, sin hacer lo mismo con el resto de la comunidad. 106.  Servicios:  Son  actividades  que  no  pueden  intercambiarse,  mantenerse  en  existencias  ni  comercializarlos por separado de su producción. Sobre la mayoría de ellos no se pueden establecer  derechos  de  propiedad  y  en  general,  consisten  en  introducir  cambios  en  las  condiciones  de  las  unidades que los consumen. 136 
    • 107.  Sistema  de  Cuentas  Nacionales:  Marco  contable  amplio,  dentro  del  que  pueden  presentarse  sistemáticamente  los  datos  económicos  de  un  país,  en  forma  congruente  para  apoyar  el  análisis  económico, la toma de decisiones y la formulación de políticas económicas y sociales. 108.  Sociedades  P úblicas  No  Financieras  (SP NF):  Este  subsector  incluye  a  las  sociedades  y  cuasisociedades  no  financieras  residentes  controladas  por  unidades  gubernamentales.  El  control  puede ejercerse  mediante  la  propiedad de  más de  la  mitad   de  las  acciones  con  derecho a  voto,  legislación, decreto o regulaciones que establezcan una política específica de la sociedad o permitan  al Gobierno nombrar a los directores de la misma. 109.  Subsidios a la P roducción: Son pagos corrientes, sin contrapartida, que el Gobierno hace a las  empresas  en función de su participación en la producción; empleado como medio por el gobierno  para hacer más accesibles los precios de mercado de algunos bienes o servicios. 110.  Subsidios a los P roductos: Son pagos corrientes, sin contrapartida, hechos  por cada unidad de  un  bien  o  un  servicio,  que  las  unidades  gubernamentales  proporcionan  a  las  empresas  con  el  propósito  de  influir,  ya  sea  en  sus  niveles  de  producción  como  en  los  precios  de  venta  de  sus  productos o también, en las remuneraciones pagadas a sus asalariados. 111.  Transacciones  Económicas:  Son  acciones  realizadas  por  mutuo  acuerdo  entre  dos  unidades  institucionales; se concretan a través de operaciones  mediante las que los objetos  económicos se  desplazan de una unidad a otra, o se originan en una misma unidad. 112.  Transferencias  Corrientes:  En  este  concepto,  quedan  comprendidas  todas  las  operaciones  que  tienen lugar entre las unidades institucionales residentes y no residentes, privadas o públicas. 113.  Transferencias Sociales en Especie: Registran el valor de los servicios médicos y educativos que  el  Gobierno  General  y  las  IPSFLH  entregan gratuitamente  o a precios  poco significativos  (usos) a  los  Hogares  (recursos);  éstas  pueden  financiarse  por  medio  de  impuestos,  de  cotizaciones  de  seguridad social, de otros recursos de las administraciones públicas o, en el caso de las IPSFLH, por  medio de donaciones o de rentas de la propiedad. 114.  Unidad I nstitucional: Es el núcleo de la decisión económica que se caracteriza por la uniformidad  de  comportamiento  y  por  la  autonomía  para  decidir  y  realizar  actividades  que  son  propias  de  su  función principal. 115.  Unidades Económicas: Aquellas que operan en un país y pueden realizar operaciones de distinta  naturaleza con el objeto de producir, redistribuir sus ingresos, acumular y financiar; agrupan a las  familias, las empresas y el gobierno. 137 
    • 116.  Valor  Agregado  Bruto  a  P recios  Básicos:  Se  define  como  la  producción  valuada  a  precios  básicos, menos el consumo intermedio valuado a precios de comprador. 117.  Valor A gregado Bruto a P recios de P roductor: Se define como la producción valuada a precios  de productor menos el consumo intermedio valuado a precios de comprador. 118.  Valor  A gregado  Bruto  al  Costo  de  Factores:  Se  trata  de  una  medida  de  los  ingresos  de  los  factores  de  la  producción  libre  de  los  pagos  al  gobierno,  donde  quedan  incluidas  las  remuneraciones, el consumo de capital fijo y el excedente de operación, neto. 119.  Valor  Agregado  Bruto:  Se  denomina  así  al  saldo  contable  de  la  cuenta  de  producción  de  un  establecimiento, industria o unidad institucional, que resulta de restar del valor de la producción el  monto del consumo intermedio. 120.  Valor  Agregado:  Es  igual  al  valor  de  la  producción  menos  el  consumo  intermedio  y  este  saldo  contable puede expresarse en términos brutos o netos, según contenga o no el consumo de capital  fijo. 121.  Variación de Existencias o I nventarios: Se refiere a los bienes para el consumo intermedio que  se adquirieron pero que aún no se han usado, a los bienes producidos para la venta que aún no se  han  vendido, a  los  trabajos  en  curso  y ganado  criado  para el  sacrificio  que  son  propiedad de  los  productores. 138