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  • 1. Taller para Emprendedores Chrysalis PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS:“Desde la Idea de Negocio hacia los Flujos Netos y los Estados Financieros” Prof. Jonathan Hermosilla Cortés, Ph. D Escuela de Comercio – Magíster en Gestión Pontificia Universidad Católica de Valparaíso Enero 2013
  • 2. CONCEPTO DE PROYECTO? Para un economista: ? Para un financista: Un proyecto es la Un proyecto es el fuente de beneficios origen de un flujo de y costos que ocurren fondos provenientes en distintos períodos de ingresos y de tiempo egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 3. CUADRO DE SÍNTESIS - ETAPAS:1ª ETAPA:? Identificación de la Idea (“Perfil del Proyecto”) - Criterio de globalidad y de grandes números - Objeto ? Tener una visión de la viabilidad del proyecto Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 4. 2ª ETAPA:? Preparación de un ante proyecto preliminar - Análisis conducente a la viabilidad Técnica, Organizacional, Económica y Financiera - Generalmente se estudian ante proyectos alternativos Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 5. 3ª ETAPA:? Preparación del ante proyecto definitivo - Elección de un ante proyecto entre las alternativas estudiadas - Estudios realizados con la mayor rigurosidad posible Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 6. ? Establecer claramente : ?El tamaño óptimo para satisfacer la demanda en el sector o sectores metas ?Los estudios organizacionales y de costos ?Los estudios de rentabilidad y su sensibilidad ?Los estudios legales pertinentes ?La factibilidad financiera Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 7. 4ª ETAPA:? Ejecución del proyecto definitivo - El ante proyecto definitivo se somete a consideración de los dueños de la empresa y posibles nuevos inversionistas, quienes decidirán su aprobación y puesta en marcha Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 8. METODOLOGIA GENERAL PARA LAPREPARACIÓN Y EVALUACION DE PROYECTOS ? ESTUDIO PRELIMINAR: “Idea de Negocio” ? ESTUDIO DE MERCADO ? ESTUDIO TÉCNICO ? ESTUDIO ORGANIZACIONAL ? ESTUDIO LEGAL ? ESTUDIO FINANCIERO ? RECOMENDACIONES Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 9. ESTUDIO PRELIMINAR: “Idea de Negocio” (“Sueño”)? Efectuar a “Grosso modo” los estudios preliminares con el objeto de tener una visión global de la viabilidad del proyecto? En este estudio prima el criterio de Globalidad? Se deben indicar las principales Ventajas y Desventajas del proyecto en particular Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 10. ESTUDIO DE MERCADO “Mi entorno, dónde quiero estar”? Punto de partida para todo tipo de proyectos.? Objetivo:- Determinar si satisface o no una necesidad y la sensibilidad de la cantidad demandada a diferentes precios- Determinar la Demanda a satisfacer Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 11. ? Determinación del Mercado al cual desea llegar? Análisis de las necesidades a satisfacer. Tipo de bien o servicio a ofrecer? Análisis del mercado mediante distintas herramientas, como por ejemplo: “las Cinco fuerzas de Porter”? Estimación de la cantidad de Bienes o Servicios a ofertar. Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 12. ASPECTOS A ESTUDIAR (ACTUALES Y PROYECTADOS):? Elconsumidor y las demandas del mercado y del proyecto? La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto? Comercialización del producto del proyecto? Los proveedores y la disponibilidad y precio de los insumos Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 13. ESTUDIO DE INGENIERIA DEL PROYECTO? Dice relación con el aspecto Técnico/Proceso Productivo? Estudio de los Ingenieros especialistas respecto a la instalación y puesta en marcha del proyecto? Entregar los antecedentes esenciales para determinar el tamaño de la inversión y los costos de producción que permitan obtener la tasa de ganancia requerida por los dueños Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 14. Temas de estudio:? Selección y descripción del proceso de producción? Selección de equipos,? Características de las instalaciones,? Distribución del equipo,? Rendimiento,? Flexibilidad de la planta, Montaje,? Tamaño de la planta,? Ubicación de la unidad productiva Que permita aumentar la demanda y disminuir los costos ? Aumentar la ganancia,? Disposiciones legales que afecten en la Localizac. Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 15. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN? Organización: “Interrelación de los elementos humanos, físicos, financieros y los símbolos que permiten la sobrevivencia de una entidad”? En este estudio se debe analizar las características organizacionales necesarias para el proyecto que se desea llevar a cabo? Analizar la Estructura adecuada que permita el logro de los objetivos planteados Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 16. ESTUDIO LEGAL? Lo que se persigue en este estudio, es analizar todas las variables legales que pudieran afectar la realización de un proyecto en particular, sean estas:? Estructura Societal,? Leyes impositivas que la afectan,? Leyes Medio – Ambientales,? Leyes Sanitarias,? Leyes Municipales (Plano Regulador),? Toda Ley que afecte el funcionamiento del nuevo negocio. Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 17. ESTUDIO FINANCIERO: CONCEPTO DE DESEABILIDAD Y FACTIBILIDAD FINANCIERA: ESQUEMA PROPUESTO PARA EVALUAR UN PROYECTOS?? ES UN PROCESO ITERATIVO? QUE CONDICIONA EL CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 18. ETAPA DE DESEABILIDAD? MÉTODO : ANÁLISIS INCREMENTAL? ÉNFASIS : ES EL “REINO” DEL RIESGO OPERACIONAL? OBJETIVO : DETERMINAR SI EL PROYECTO INCREMENTA EL PATRIMONIO? COSTO DE CAPITAL : TASAS EXIGIDAS POR QUIENES APORTAN EL FINANCIAMIENTO Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 19. ETAPA DE FACTIBILIDAD? MÉTODO : ANÁLISIS TOTAL? ÉNFASIS : ES EL “REINO” DEL RIESGO FINANCIERO? OBJETIVO : DETERMINAR SI LA EMPRESA COMO UN TODO RESISTE EL PAGO DE LOS FACTORES QUE APORTARON EL FINANCIAMIENTO Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 20. ETAPA DE DESEABILIDAD DE UN PROYECTO? CONCEPTO ? UN PROYECTO ES DESEABLE EN LA MEDIDA QUE SUS FLUJOS NETOS DE FONDOS ESPERADOS DENTRO DEL HORIZONTE DE TIEMPO PREESTABLECIDO, PERMITAN RETRIBUIR ADECUADAMENTE A LOS FACTORES QUE APORTARON EL FINANCIAMIENTO PARA REALIZARLO Y A LA VEZ, OBTENER UN EXCEDENTE EN RELACIÓN A LA INVERSIÓN INICIAL NECESARIA PARA GENERAR LOS FLUJOS.? EN DEFINITIVA, SI EL PROYECTO GENERA O NO AUMENTO DE PATRIMONIO Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 21. ELEMENTOS PARA ESTABLECER LA BASE DE CÁLCULO1. EFECTIVO: Cantidades que se esperan recibir o pagar efectivamente2. INCREMENTAL: Comparación entre HACER o NO HACER el Proyecto3. VALORES ESPERADOS: Las Finanzas se basan en EXPECTATIVAS Forma: Asignar probabilidades de ocurrencia para determinar un valor esperado y la variación con respecto a éste Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 22. 4. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO: Un peso hoy es distinto a un peso mañana. Si no se tiene se pierde la oportunidad de invertir o Consumir ? Relacionado con el Costo de Oportunidad ? Fenómeno de actualización es independiente del fenómeno de la Inflación Idea de trabajar con valores homogénea5. MONEDA DURA: Efecto de la inflación en los flujos Se puede trabajar en moneda de hoy, en UF o en moneda extranjera ? Se debe analizar si este efecto puede ser incorporado a los precios en el futuro Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 23. MOMENTOS DE ANÁLISIS1. INVERSIÓN INICIAL REQUERIDA2. HORIZONTE DEL PROYECTO3. CUADRO DE FLUJOS NETOS Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 24. INVERSIÓN INICIAL REQUERIDAIDEA DE:? “Maquinarias en funcionamiento” y que,? “las máquinas no trabajan solas”? No olvidarse nunca del “Capital de Trabajo” Trabajo Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 25. HORIZONTE DEL PROYECTO? Vida Física del Bien? Vida Util del bien (Obsolescencia técnica)? Obsolescencia del producto (Ciclo de vida del producto)? Tiempo que deseen permanecer los dueños? Condiciones socio – política – económicas del país Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 26. FLUJOS DERIVADOS DE LA INVERSIÓN INICIAL Ingresos (-) Costos de Producción (-) Gastos de Administración y Ventas (-) Depreciación = Utilidad Antes de Impuestos (-) Impuesto a la Renta = Utilidad Después de Impuestos + Depreciación = Flujos de Fondos +/- Recuperación/Variación Capital de Trabajo +/- Recuperación/Variación de Activo Fijo = FLUJOS NETOS DE FONDOS Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 27. MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS? VAN Valor Actual Neto? TIR Tasa Interna de Rentabilidad? PAY - BACK Período de Recuperación de la Inversión? INDICE DE DESEABILIDAD/RENTABILIDAD Indice de Rentabilidad del proyecto Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 28. MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS? VAN Sucesivos Valor Actual Neto anual? VANA (Valor Actual Neto Actualizado) ? VAN Económico más VAN Financiero? VAE Valor Anual Equivalente? Opciones Reales ? Diferir, Ampliar, Reducir, Abandonar Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 29. ETAPA DE FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO? CONCEPTO ? UN PROYECTO ES FACTIBLE EN LA MEDIDA QUE SUS FLUJOS NETOS DE EFECTIVO ESPERADOS DENTRO DEL HORIZONTE DE TIEMPO PREESTABLECIDO MÁS LOS FLUJOS QUE LA EMPRESA ACTUALMENTE GENERA, PERMITAN RETRIBUIR ADECUADAMENTE A LOS FACTORES QUE APORTAN EL FINANCIAMIENTO PARA LA EMPRESA.? EN DEFINITIVA, SI LA EMPRESA GENERA O NO FLUJOS DE EFECTIVO NECESARIOS. Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 30. MÉTODOS DE EVALUAR LA FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO? ANÁLISIS UAII - UPA Efecto de la estructura de endeudamiento en la Utilidad para los accionistas? INDICES DE COBERTURA Verificar la capacidad de enfrentar los compromisos financieros? PRESUPUESTO GLOBAL DE EFECTIVO “Prueba de Fuego” en la Evaluación de un Fuego Proyecto Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 31. ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Prof. Jonathan Hermosilla Cortés, Ph. D Escuela de Comercio – Magíster en GestiónPontificia Universidad Católica de Valparaíso Chrysalis 2013 Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 32. ESTADOS FINANCIEROS BASICOS? Estado de Situación o Balance General? Estado de Resultados? Estado de Flujo de Efectivo? Estado de Cambios en el Patrimonio? Notas explicativas Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 33. ESTADO DE SITUACION o BALANCE Este estado presenta información sobre la situación económico financiera de una empresa, considerando su estructura de financiamiento y de inversión. ACTIVOS PASIVOS ? Activo Circulante ? Pasivo Circulante Activo Corriente Pasivo Corriente ? Activo Fijo ? Pasivo a largo plazo Pasivo No Corriente ? Otros Activos Activo No Corriente ? Patrimonio Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 34. ESTADO DE RESULTADOS Este estado presenta información sobre la situación económico financiera de una empresa, considerando su estructura de financiamiento y de inversión.INGRESOS / GANANCIAS GASTOS / PERDIDAS? Ingreso de la explotación ? Costos de explotación y Activo Operacionales Gastos de Administración y Ventas? Ingresos financieros Gastos Operacionales? Otros Ingresos / ? Gastos financieros Ganancias ? Otros Egresos / Pérdidas Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 35. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOEste estado presenta información sobre la situacióneconómico financiera de una empresa, considerando suestructura de financiamiento y de inversión. FLUJOS OPERACIONALES ? Flujos provenientes de la operación FLUJOS DE INVERSION ? Flujos provenientes de las inversiones FLUJOS DE INVERSION ? Flujos provenientes del financiamiento Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 36. INTRODUCCIÓN: TÓPICOS RELEVANTES? Estados Financieros básicos: ESP/BG, ER, EFE, ECP? Conceptos de base Estado de Situación Patrimonial o Balance General: Activo, Pasivo, Patrimonio? Conceptos de base Estado de Resultados: Ingresos-Gastos, Ganancia-Pérdida? Conceptos de base Estado de Flujo de Efectivo: Entradas - Salidas Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 37. ESTADOS FINANCIEROS BASICOS? Estado de Situación Patrimonial o Balance General ?Estructura de Inversión – Activos ?Estructura de Financiamiento – Pasivos y Patrimonio? Estado de Resultados ?Resultado de explotación - Ingresos y Gastos ?Resultado fuera de explotación – Ganancias y Pérdidas? Estado de Flujo de Efectivo ?Actividades de la operación ?Actividades de inversión ?Actividades de financiamiento Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 38. CONCEPTOS BÁSICOS DEL ESTADO DESITUACION PATRIMONIAL O BALANCE GENERAL? Activo ? Es un recurso económico que la empresa posee o controla, como consecuencia de un evento o transacción pasados, y de los cuales se espera fluyan beneficios económicos futuros a ella? Pasivo ? Es una obligación o compromiso presente contraídos por la empresa, surgidos a raíz de sucesos pasados, con la finalidad de apoyar la generación de beneficios económicos futuros, al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la empresa espera desprenderse de beneficios económicos? Patrimonio ? Es la parte residual de los activos de una empresa, una vez deducidos todos los pasivos ? Son los recursos aportados por los socios, dueños o accionistas (capital) y los recursos auto-generados por la empresa a través de las sucesivas transformaciones económicas (resultados no distribuidos) Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 39. RECURSOS ORIGEN DE DE LA ESTOS EMPRESA RECURSOS USO FUENTEProf. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 40. E X + PASIVO E I ACTIVO CORRIENTE X GL CORRIENTE I I BI PASIVO G LQ NO CORRIENTE I EU BI I ND ACTIVO L O PATRIMONIOE NO I NETO EZ CORRIENTE D X A I - D G I B L E Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 41. Nos permite:Situación patrimonial Situación financiera? Activos que tiene la ? Liquidez empresa ? Solvencia? Compromisos que ? Rentabilidad ha contraído la ? Variaciones en el empresa patrimonio ? Fuentes de recursos y en qué fueron utilizados Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 42. CONCEPTOS BÁSICOS DEL ESTADO DE RESULTADOS? Ingresos ? son el aumento de los recursos económicos de la empresa derivado de las transformaciones referidas a operaciones propias del giro principal u operacional de la entidad? Gastos ? son el decremento de los recursos económicos de la empresa derivados de las transformaciones relativas a operaciones propias del giro, que no generan beneficios económicos futuros; pero que ayudan a la generación de los ingresos? Ganancias ? son todo incremento ocasional o eventual de los recursos de la empresa derivados de un hecho inusual e infrecuente, lo que les da el carácter de extraordinario? Pérdidas ? son todo decremento de los recursos de la empresa derivados de operaciones no habituales o de carácter fortuito o extraordinario Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 43. O P E RO + INGRESOS ORDINARIOS AP COSTOS DE VENTA C IE MARGEN BRUTO OR GASTOS DE ADMINISTRACIÓN NA GASTOS DE DISTRIBUCIÓNC GASTOS DE VENTAS NI GASTOS FINANCIEROS OO OTROS INGRESOS/GASTOS ON PA RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS E RL - IMPUESTO A LA RENTA A C RESULTADO DEL EJERCICIO I O N Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 44. CONCEPTOS BÁSICOS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO? Efectivo y Equivalente de Efectivo ? Efectivo: Compuesto por los saldos disponibles en caja y bancos ? Efectivo Equivalente: Constituido por aquellas inversiones de corto plazo que se efectúan como parte de la administración habitual de los excedentes de caja y que cumplen, copulativamente, tres condiciones? Clasificación del Flujo de Efectivo ? Asociada a la capacidad de generar un flujo neto de efectivo durante un periodo está la forma en que este flujo se produce? Entradas y Salidas ? Las entradas y salidas de efectivo y efectivo equivalente se presentan clasificadas como actividades de inversión, financiamiento u operacionales Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 45. E N + FLUJOS PROVENIENTES DE LAS TO R ACTIVIDADES DE LA OPERACIONP A DE AR SA FLUJOS PROVENIENTES DE LASC ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTOI SO A LN IA FLUJOS PROVENIENTES DE LAS DL ACTIVIDADES DE INVERSION A - S FLUJO NETO DEL PERIODO Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
  • 46. CONCEPTOS BÁSICOS DEL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO? Estado que: ? Muestra las transacciones de capital, los movimientos en los resultados acumulados y una reconciliación de todos los componentes del patrimonio? Elementos mínimos ? Fondos aportados por los accionistas – Capital social ? Ganancias pendientes de distribución – Resultados acumulados ? Reservas específicas procedentes de ganancias – Otras reservas ? Reservas por ajustes para mantenimiento de capital – Otras reservas ? Interés minoritario Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL

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