Your SlideShare is downloading. ×
Finance Derivatives And Risk Management
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Thanks for flagging this SlideShare!

Oops! An error has occurred.

×

Introducing the official SlideShare app

Stunning, full-screen experience for iPhone and Android

Text the download link to your phone

Standard text messaging rates apply

Finance Derivatives And Risk Management

1,525
views

Published on

Published in: Economy & Finance, Business

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
1,525
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
76
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

Report content
Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
No notes for slide

Transcript

  • 1. Chapter 23 Derivatives and Risk Management บทนี้ใครอยูในสายงานที่เขาใจไดดีกวาปุมชวยเพิ่มรายละเอียดใหหนอยนะจะ ไอเรามันก็วิศวกรไม  คอยรูเรื่องนี้ลึกสักเทาไร Topic • Forward / Future • Option Forward / Future Forward : OTC (Over the counter) ใครรูรายละเอียดบางชวยเติมหนอยนะ Future : Exchange / Standardized = สัญญาซื้อขายลวงหนา : สัญญาวาจะซื้อ/ขายหลักทรัพยอางอิง (Underlying Asset)ในอนาคต ณ ราคาที่ตกลงกันวันนี้ ตลาดที่มีการซื้อขายแบบนี้ เชน - AFET (Agriculture … ) สําหรับสินคาเกษตรกรรม - TFEX – SET 50 Index ราคาหุนทุกตัวหาคาเฉลี่ยออกมา (หุน 50 ตัวที่เลือก) Index ไมไดมี การสงมอบสินคากันจริง ๆ ไมใช Physical Delivery แตเปนการ Settle กําไร/ขาดทุน กรณี ที่เราซื้อหุนอยูและตองการ Protect ราคาหุนเหลานี้ Long = ซื้อ Short = ขาย Mr.M Long is long March contract on stock A from Mr.O, future price100 = Mr.M ทําสัญญาที่จะซื้อหุน A จาก Mr.O เมื่อถึงเดือน March ดวยราคาที่ตกลงไว 100 If Mkt Price ↑ = 120 Mr.M Happy เพราะเขา Lock ราคาซื้อไวแลวที่ 100 ถูกกวาซือในตลาด ้ If Mkt Price ↓ = 80 Mr.M ก็ตองจายทีราคา 100 เพราะเปนราคาทีทําสัญญากันแลว ่ ่ การที่จะ Long Contract เพราะคาดวาราคาตลาดจะสูงขึ้นในอนาคต Cash Market Long Future Buy Price ↑ Loss Gain Price ↓ Gain Loss ตลาดเงินสด - ตองการซื้อของแลวราคามันเพิ่มก็ตองจายแพงขึ้น Loss - ตองการซื้อของแลวราคามันลดก็ตองจายถูกลง Gain
  • 2. บริษัทจึงใชวิธี Hedge เพื่อปองกันความเสี่ยงโดยซื้อสัญญา Future มา Balance ใหไดผลตรงขามกับ ตลาดเงินสด ทําสัญญาเพื่อ Lock ราคาซื้อ - ถา Mkt Price ↑ ก็สามารถซือไดในราคาทีตกลงไว → Gain ้ ่ - ไมวา Mkt Price จะสูงขึ้นหรือต่ําลง การซื้อในตลาด Future จะใหผลตรงกันขามกับการซื้อ ในตลาดเงินสด สามารถลดความเสี่ยงไดโดยถาทางตลาดดานหนึ่ง Loss อีกตลาดก็จะมี Gain มาชดเชย Cash Market Short Future Sell Price ↓ Loss Gain Price ↑ Gain Loss Short Future : จะขายในอนาคตดวยราคาทีตกลงในวันนี้ ่ เชน Short Future Lock ราคาขายไวที่ 100 Mkt Price เปน 80 ก็ยังสามารถขายไดที่ 100 บาท ถา ไมมีของขายก็ซื้อของจากตลาดมาขายก็ทําใหไดกําไรเชนกัน การ Close Position ของ Future Contract ณ Feb : Long June Future F = 100 ถาไมตองการเก็บสัญญาไวจนถึง Jun จะตองเขาสัญญาใหมที่ใหผลในทางตรงขามกับสัญญา เกาที่ถือไว Feb May Jun Long ซื้อ & จาย 100 F = 100 Short F2 = 120 ขาย & รับ 120 Gain 20 หรือ Feb May Jun Long ซื้อ & จาย 100 F = 100 Short F2 = 80 ขาย & รับ 80 Loss (20) ตัวอยางการใช Future เพื่อลดความเสี่ยง ถาตองการซื้อขาวโพดจากชาวไร (ตลาดเงินสด) จึงเขาสัญญา Long เพื่อซื้อในอีก 6 เดือน ขางหนา Lock ราคาซื้อเอาไว คนที่เราตองการซื้อสินคาจริง ๆคือชาวไรแตทาสัญญา Future ไว ํ เพื่อปองกันความเสี่ยงเทานั้น ไมไดตองการซื้อของจริง ๆจากตลาด Future ซึ่งเมื่อไดสินคาแลว ก็ตองทํา Close Position โดยการทํา Short กอนที่จะหมดสัญญา
  • 3. การทําสัญญา Future มี 3 Strategy คือ 1. Hedger : ใชปองกันความเสี่ยง  2. Speculator : ผูที่มีเงินเหลือตองการลงทุนโดยไมไดมสวนทําธุรกิจเกี่ยวกับสิ่งที่จะซื้อเลย ี แตเขาไปในตลาดเพื่อการเก็งกําไร ถาคาดวาราคาในตลาดจะสูงขึ้น เมื่อถึงเวลาจะ Close Position ก็จะไดกําไร (ทําเหมือนการเลนหุนตองมีการเปดบัญชีกอน) 3. Arbitrageur ตองการกําไรโดยไมมีความเสี่ยง เชน London Thailand สินคา A £ 100 ฿ 5,000 Exchange ฿ 60 / £ 1 ซื้อสินคาในไทยราคา ฿ 5,000 แลวสงขายในอังกฤษราคา £ 100 Exchange ฿ 60 / £ 1 =ได ฿ 6,000 ไดกําไร แตถาคนมาซื้อในไทยมากขึ้น Demand สูงราคาก็จะขึ้นตาม Option - สิทธิ Call Option - สิทธิซื้อ K (Exercise Price) = 100 : เมื่อถึงกําหนดแลวมีสิทธิซื้อไดในราคา 100 Put Option - สิทธิขาย : เมื่อถึงกําหนดแลวมีสิทธิขายในราคาที่กาหนดไว ํ การซื้อสิทธิแลวจะใชสิทธิหรือไมก็แลวแตเรา ไมไดมีการผูกมัด การที่จะไดสิทธิมาตอง จายคา Premium (จายใหคนที่ขาย Option ใหเรา จายตั้งแตตอนซื้อสิทธิ) หากไมใชสิทธิก็จะตอง สูญเสียคา Premium ไป แตถากรณีสัญญา Future มีการผูกมัด ตองซื้อ/ขายตามสัญญา ความเสี่ยงของ Option คือ เวลาไดก็ไดมากแตเวลาเสียก็เสียมาก Ex. - ซื้อ Call Option K = 100 Premium ฿ 5 ST = ฿ 120 (มูลคาหุนปจจุบัน) เรามีสิทธิซื้อ ฿ 100 เสีย Premium ฿ 5 แตถาซื้อหุนนี้ในตลาดเสีย ฿ 120 ∴Profit = ฿15 ST = ฿ 90 → Not Exercise → Loss Premium = ฿ 5 - ซื้อ Put Option K = 100 Premium ฿ 5 ST = ฿ 120 → Not Exercise → Loss Premium = ฿ 5 ST = ฿ 90 → Exercise → ขายได ฿ 100 เสีย Premium = ฿ 5 ถาไมมีหุนอยูก็ไปซื้อหุนในตลาดมาขาย Long Call → ซื้อสิทธิซื้อ A is Long Call from B Short Call → ขายสิทธิซื้อ - A มีสิทธิซื้อ เมื่อ A จะใชสิทธิ B จะตองทําตามสัญญา - หาก A ไมใชสิทธิ B จะได Premium
  • 4. Long Put → ซื้อสิทธิซื้อ A is Long Put from B Short Put → ขายสิทธิซื้อ - A มีสิทธิขาย B ในราคาที่กําหนดเมื่อถึงเวลา Ex. A is Long Call from B : K = 100 , Premium = 5 มองดานผูซ้อ Call Option ื ST 80 90 100 105 120 130 Payoff 0 0 0 5 20 30 Profit/Loss (Premium) -5 -5 -5 0 15 25 ขอดีของ Call คือ Limit Loss ที่ตองจาย = Premium แตถา Gain เมื่อราคาสูงขึ้น Gain จะ มากขึ้นไปดวย มองดานผูขาย Call Option ST 80 90 100 105 120 130 Payoff 0 0 0 -5 -20 -30 Profit/Loss 5 5 5 0 -15 -25 B ได Premium = 5 สําหรับผูขายแลวถาราคาสูงขึ้นจะ Loss มากขึ้นเรื่อย ๆ Exercise Call Option ตอเมือ ST > K ่ Ex. ST = 102 , K = 100 , Premium = 5 → Loss 3 Exercise Not Exercise → Loss 5 Long Call Short Call ฿ ฿ 5 100 105 ST Short Call ถามองดานผูขายเวลา 100 105 ST -5 ไดจะไดคงที่แตเวลาเสีย Unlimit
  • 5. Long Put : K = 100 , Premium =5 ST 80 90 95 100 105 120 130 Payoff 20 10 5 0 0 0 0 Profit/Loss (Premium) 15 5 0 -5 -5 -5 -5 Exercise Put Option ตอเมือ ST < K ่ Long Put Short Put ฿ ฿ 95 5 95 100 ST 95 100 -5 ST -95