• Share
  • Email
  • Embed
  • Like
  • Save
  • Private Content
Finance Derivatives And Risk Management
 

Finance Derivatives And Risk Management

on

  • 2,160 views

 

Statistics

Views

Total Views
2,160
Views on SlideShare
2,160
Embed Views
0

Actions

Likes
0
Downloads
68
Comments
0

0 Embeds 0

No embeds

Accessibility

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

    Finance Derivatives And Risk Management Finance Derivatives And Risk Management Document Transcript

    • Chapter 23 Derivatives and Risk Management บทนี้ใครอยูในสายงานที่เขาใจไดดีกวาปุมชวยเพิ่มรายละเอียดใหหนอยนะจะ ไอเรามันก็วิศวกรไม  คอยรูเรื่องนี้ลึกสักเทาไร Topic • Forward / Future • Option Forward / Future Forward : OTC (Over the counter) ใครรูรายละเอียดบางชวยเติมหนอยนะ Future : Exchange / Standardized = สัญญาซื้อขายลวงหนา : สัญญาวาจะซื้อ/ขายหลักทรัพยอางอิง (Underlying Asset)ในอนาคต ณ ราคาที่ตกลงกันวันนี้ ตลาดที่มีการซื้อขายแบบนี้ เชน - AFET (Agriculture … ) สําหรับสินคาเกษตรกรรม - TFEX – SET 50 Index ราคาหุนทุกตัวหาคาเฉลี่ยออกมา (หุน 50 ตัวที่เลือก) Index ไมไดมี การสงมอบสินคากันจริง ๆ ไมใช Physical Delivery แตเปนการ Settle กําไร/ขาดทุน กรณี ที่เราซื้อหุนอยูและตองการ Protect ราคาหุนเหลานี้ Long = ซื้อ Short = ขาย Mr.M Long is long March contract on stock A from Mr.O, future price100 = Mr.M ทําสัญญาที่จะซื้อหุน A จาก Mr.O เมื่อถึงเดือน March ดวยราคาที่ตกลงไว 100 If Mkt Price ↑ = 120 Mr.M Happy เพราะเขา Lock ราคาซื้อไวแลวที่ 100 ถูกกวาซือในตลาด ้ If Mkt Price ↓ = 80 Mr.M ก็ตองจายทีราคา 100 เพราะเปนราคาทีทําสัญญากันแลว ่ ่ การที่จะ Long Contract เพราะคาดวาราคาตลาดจะสูงขึ้นในอนาคต Cash Market Long Future Buy Price ↑ Loss Gain Price ↓ Gain Loss ตลาดเงินสด - ตองการซื้อของแลวราคามันเพิ่มก็ตองจายแพงขึ้น Loss - ตองการซื้อของแลวราคามันลดก็ตองจายถูกลง Gain
    • บริษัทจึงใชวิธี Hedge เพื่อปองกันความเสี่ยงโดยซื้อสัญญา Future มา Balance ใหไดผลตรงขามกับ ตลาดเงินสด ทําสัญญาเพื่อ Lock ราคาซื้อ - ถา Mkt Price ↑ ก็สามารถซือไดในราคาทีตกลงไว → Gain ้ ่ - ไมวา Mkt Price จะสูงขึ้นหรือต่ําลง การซื้อในตลาด Future จะใหผลตรงกันขามกับการซื้อ ในตลาดเงินสด สามารถลดความเสี่ยงไดโดยถาทางตลาดดานหนึ่ง Loss อีกตลาดก็จะมี Gain มาชดเชย Cash Market Short Future Sell Price ↓ Loss Gain Price ↑ Gain Loss Short Future : จะขายในอนาคตดวยราคาทีตกลงในวันนี้ ่ เชน Short Future Lock ราคาขายไวที่ 100 Mkt Price เปน 80 ก็ยังสามารถขายไดที่ 100 บาท ถา ไมมีของขายก็ซื้อของจากตลาดมาขายก็ทําใหไดกําไรเชนกัน การ Close Position ของ Future Contract ณ Feb : Long June Future F = 100 ถาไมตองการเก็บสัญญาไวจนถึง Jun จะตองเขาสัญญาใหมที่ใหผลในทางตรงขามกับสัญญา เกาที่ถือไว Feb May Jun Long ซื้อ & จาย 100 F = 100 Short F2 = 120 ขาย & รับ 120 Gain 20 หรือ Feb May Jun Long ซื้อ & จาย 100 F = 100 Short F2 = 80 ขาย & รับ 80 Loss (20) ตัวอยางการใช Future เพื่อลดความเสี่ยง ถาตองการซื้อขาวโพดจากชาวไร (ตลาดเงินสด) จึงเขาสัญญา Long เพื่อซื้อในอีก 6 เดือน ขางหนา Lock ราคาซื้อเอาไว คนที่เราตองการซื้อสินคาจริง ๆคือชาวไรแตทาสัญญา Future ไว ํ เพื่อปองกันความเสี่ยงเทานั้น ไมไดตองการซื้อของจริง ๆจากตลาด Future ซึ่งเมื่อไดสินคาแลว ก็ตองทํา Close Position โดยการทํา Short กอนที่จะหมดสัญญา
    • การทําสัญญา Future มี 3 Strategy คือ 1. Hedger : ใชปองกันความเสี่ยง  2. Speculator : ผูที่มีเงินเหลือตองการลงทุนโดยไมไดมสวนทําธุรกิจเกี่ยวกับสิ่งที่จะซื้อเลย ี แตเขาไปในตลาดเพื่อการเก็งกําไร ถาคาดวาราคาในตลาดจะสูงขึ้น เมื่อถึงเวลาจะ Close Position ก็จะไดกําไร (ทําเหมือนการเลนหุนตองมีการเปดบัญชีกอน) 3. Arbitrageur ตองการกําไรโดยไมมีความเสี่ยง เชน London Thailand สินคา A £ 100 ฿ 5,000 Exchange ฿ 60 / £ 1 ซื้อสินคาในไทยราคา ฿ 5,000 แลวสงขายในอังกฤษราคา £ 100 Exchange ฿ 60 / £ 1 =ได ฿ 6,000 ไดกําไร แตถาคนมาซื้อในไทยมากขึ้น Demand สูงราคาก็จะขึ้นตาม Option - สิทธิ Call Option - สิทธิซื้อ K (Exercise Price) = 100 : เมื่อถึงกําหนดแลวมีสิทธิซื้อไดในราคา 100 Put Option - สิทธิขาย : เมื่อถึงกําหนดแลวมีสิทธิขายในราคาที่กาหนดไว ํ การซื้อสิทธิแลวจะใชสิทธิหรือไมก็แลวแตเรา ไมไดมีการผูกมัด การที่จะไดสิทธิมาตอง จายคา Premium (จายใหคนที่ขาย Option ใหเรา จายตั้งแตตอนซื้อสิทธิ) หากไมใชสิทธิก็จะตอง สูญเสียคา Premium ไป แตถากรณีสัญญา Future มีการผูกมัด ตองซื้อ/ขายตามสัญญา ความเสี่ยงของ Option คือ เวลาไดก็ไดมากแตเวลาเสียก็เสียมาก Ex. - ซื้อ Call Option K = 100 Premium ฿ 5 ST = ฿ 120 (มูลคาหุนปจจุบัน) เรามีสิทธิซื้อ ฿ 100 เสีย Premium ฿ 5 แตถาซื้อหุนนี้ในตลาดเสีย ฿ 120 ∴Profit = ฿15 ST = ฿ 90 → Not Exercise → Loss Premium = ฿ 5 - ซื้อ Put Option K = 100 Premium ฿ 5 ST = ฿ 120 → Not Exercise → Loss Premium = ฿ 5 ST = ฿ 90 → Exercise → ขายได ฿ 100 เสีย Premium = ฿ 5 ถาไมมีหุนอยูก็ไปซื้อหุนในตลาดมาขาย Long Call → ซื้อสิทธิซื้อ A is Long Call from B Short Call → ขายสิทธิซื้อ - A มีสิทธิซื้อ เมื่อ A จะใชสิทธิ B จะตองทําตามสัญญา - หาก A ไมใชสิทธิ B จะได Premium
    • Long Put → ซื้อสิทธิซื้อ A is Long Put from B Short Put → ขายสิทธิซื้อ - A มีสิทธิขาย B ในราคาที่กําหนดเมื่อถึงเวลา Ex. A is Long Call from B : K = 100 , Premium = 5 มองดานผูซ้อ Call Option ื ST 80 90 100 105 120 130 Payoff 0 0 0 5 20 30 Profit/Loss (Premium) -5 -5 -5 0 15 25 ขอดีของ Call คือ Limit Loss ที่ตองจาย = Premium แตถา Gain เมื่อราคาสูงขึ้น Gain จะ มากขึ้นไปดวย มองดานผูขาย Call Option ST 80 90 100 105 120 130 Payoff 0 0 0 -5 -20 -30 Profit/Loss 5 5 5 0 -15 -25 B ได Premium = 5 สําหรับผูขายแลวถาราคาสูงขึ้นจะ Loss มากขึ้นเรื่อย ๆ Exercise Call Option ตอเมือ ST > K ่ Ex. ST = 102 , K = 100 , Premium = 5 → Loss 3 Exercise Not Exercise → Loss 5 Long Call Short Call ฿ ฿ 5 100 105 ST Short Call ถามองดานผูขายเวลา 100 105 ST -5 ไดจะไดคงที่แตเวลาเสีย Unlimit
    • Long Put : K = 100 , Premium =5 ST 80 90 95 100 105 120 130 Payoff 20 10 5 0 0 0 0 Profit/Loss (Premium) 15 5 0 -5 -5 -5 -5 Exercise Put Option ตอเมือ ST < K ่ Long Put Short Put ฿ ฿ 95 5 95 100 ST 95 100 -5 ST -95