Investasi2

Islamic Investment Decisions

Definisi Investasi
Investasi adalah menanamkan atau menempatkan aset, baik berupa harta maupun dana, pada sesuatu yang diharapkan akan memberikan hasil pendapatan atau akan meningkatkan nilainya dimasa mendatang
Investasi keuangan adalah menanamkan dana pada suatu surat berharga yang diharapkan akan meningkat nilainya di masa mendatang

Islamic Investment Decisions
Criteria Investasi Syari’ah  sesuai dengan fatwa Dewan Syari’ah Nasional (DSN)
Industri, kecuali: barang haram, alkohol, jasa keuangan ribawi, judi, perusahaan senjata gelap, bisnis porno
Perusahaan dengan sumber dana dari hutang yang debt on equity rasionya tidak lebih dari 30%
Pendapatan bunga yang diterima oleh perusahaan tidak lebih dari 15%
Perusahaan yang memiliki aktiva kas atau piutang dimana piutang dagang tidak lebih dari 50%
Instrument Investasi Syari’ah
Proses Manajemen Investasi Syari’ah
Sumber : Muhamad

Instrumen Investasi Syari’ah
Instrumen investasi keuangan syari’ah
Perbankan Syari’ah
Asuransi Syari’ah
Reksa Dana Syari’ah
Saham
Obligasi syari’ah
Sumber : Muhamad

Proses Manajemen Investasi Syari’ah Menetapkan Tujuan Investasi Membuat Kebijakan Investasi Memilih Strategi Portofolio Memilih Aset & Proses Alokasi Mengukur dan Evaluasi Kinerja

Menetapkan Tujuan Investasi
Tujuan investasi akan berbeda-beda antara jenis institusi keuangan
Tujuan investasi dinyatakan dalam prospektus perusahaan yang diekspresikan dalam term risk dan return
Dalam hubungan risk and return suatu investasi, terdapat kaitan dengan risk tolerance yang dimiliki investor.
Risk tolerance  membentuk attitude toward risk:
Risk averse
Risk neutral
Risk seeker
Tjuan investasi biasanya dinyatakan dengan time horizon: short-term, medium dan long-term

Investor yang suka terhadap risiko (risk seeker) Merupakan investor yang apabila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang sama dengan risiko yang berbeda, maka ia akan lebih suka mengambil investasi dengan risiko yang lebih besar. Investor dengan karakter tersebut lebih cenderung bersikap agresif dan spekulatif dalam mengambil keputusan investasi Investor yang netral terhadap risiko (risk neutrality) merupakan tipikal investor yang meminta kenaikan tingkat pengembalian yang sama untuk setiap kenaikan risiko. Investor dengan karakter tersebut lebih cenderung bersikap hati-hati (prudent) dan fleksibel dalam mengambil keputusan investasi. Investor yang tidak suka terhadap risiko (risk averter) Merupakan tipikal investor yang apabila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang sama dengan risiko yang berbeda, maka ia lebih cenderung mengambil investasi dengan risiko yang lebih kecil.

Tujuan Investasi
Dua komponen penting yang seharusnya ada dalam tujuan investasi, yaitu tingkat return dan risiko yang ingin dicapai dan time horizon. Klasifikasi jenis penempatan portofolio secara tidak langsung menunjukkan return dan risiko yang ingin dicapai. Kalau diurutkan menurut potensi return-risk-nya, dimulai dari yang rendah, hasilnya adalah: money market funds , bond funds , balanced funds , dan equity funds . Hal ini berarti bahwa balanced funds dapat dikatakan memiliki tingkat return dan risiko yang moderat.

Memembuat Kebijakan Investasi
Membuat kebijakan investasi= menspesifikasikan jenis risiko yang ditanggung dan keterbatasan-keterbatasan yang dihadapi
Batasan yang dihadapi biasanya berupa pajak dan faktor legal atau pengaturan lainnya
Policy statement didasarkan pada tujuan dan kebutuhan investasi
Statement inilah yang kemudian dijadikan guidelines dalam proses investasi untuk mengurangi kemungkin terjadi keputusan yang salah da menciptakan standar untuk menilai kinerja manajer portofolio

Membuat Kebijakan
Filosofi : Prinsip kehati-hatian (prudence), fleksibilitas, pendekatan yang teratur ( disciplined approach ), dan struktur manajemen risiko yang baik, dengan kerangka toleransi risiko dan batasan hukum dalam menyusun portofolio

Memilih Strategi Portofolio
Strategi portofolio yang tepat perlu dipilih untuk menciptakan konsistensi dengan tujuan dan kebijakan investasi
Strategi gaya pengelolaan portofolio:
Strategi aktif  manajer menggunakan seluruh informasi yang tersedia atau teknik forecasting untuk memperoleh abnormal return dari portofolio
Strategi pasif  mengkontruksi portofolio tidak untuk beat the market
Manajemen portofolio aktif terbagi menjadi dua sesuai dengan metode analisisnya:
Technical analysis: data pasar spesifik (harga dan volume)
Fundamental analysis: memanfaatkan informasi yang tersedia sampai kepada intrinsic value suatu sekuritas

Memilih Strategi Portofolio
Menurut prinsip syariah, transaksi gharar dapat timbul karena jahala (ignorance) atau pengetahuan yang tidak mumpuni. Ditambahkan lagi bahwa salah satu faktor pembeda antara investor dan spekulan adalah keputusan investasi yang rasional, berdasarkan faktor fundamental, karena dalam pasar modal yang waras harga yang efisien harus ada sangkut pautnya dengan kinerja perusahaan yang bersangkutan. Kalau harga bergerak naik turun tanpa ada faktor fundamental yang jelas, spekulasi yang ngawur sudah terjadi. Akibat lebih jeleknya adalah overshooting , bubble , mania , atau panics yang menunjukkan gejala ketidakwarasan pasar.

Memilih Aset dan proses Alokasi
Proses pembagian dana dalam berbagai macam aset inilah yang disebut assel allocation process
Tahap pengalokasian aset:
Jenis aset yang dipertimbangkan untuk investasi
Proporsi untuk tiap jenis aset dalam portofolio
Batasan yang dizinkan untuk perubahan proporsi
Sekuritas spesifik yang dibeli untuk mengkonstruksi portofolio yang efisien

Memilih aset dan Proses alokasi
Sebuah unit trust Islami sepertinya tidak dimungkinkan untuk menggunakan strategi portofolio pasif untuk tracking index. Dengan catatan, jika index yang dipakai adalah indeks konvensional, karena shariah screening membuat tidak dimungkinkannya suatu unit trust menyusun portofolio dengan seluruh saham yang menjadi komponen index (capital weighted) tersebut. Saham-saham haram tidak dimungkinkan untuk ikut dibeli, meskipun menyumbang kapitalisasi yang dominan.

Pengukuran dan Evaluasi Kinerja
Pengukuran kinerja dilakukan melalui investasi portofolio secara kualitatif maupun kuantitatif
Hasil pengukuran  menunjukkan keberhasilan manajer dalam mencapai tujuan investasi yang telah ditetapkan dan dapat pula dipakai untuk melakukan komparasi dengan stau benchmark atau portofolio lainnya
Pengukurannya dihitung dengan:
Mengukuran Average Return
Mengukur risiko:
Standard deviasi
Beta
Risk Adjusted Return Index

Kinerja Portofolio Saham Syariah Tahun 2001 dengan Multiple Benchmark -0,0070910000 -0.0463820000 Jansen Index -0.2242029250 -0,1386876910 -0.0539313400 0,0081933900 Treynor Index -16,3113216800 -9,9653427800 -2,7370191100 0,4292787000 Sharpe Index Risk Adjusted Return 0.1641000000 0,1641000000 SBI Rate 0,1114167000 0,1114167000 SWBI Rate Risk Free 1,0000000000 1.2368942200 1 ,0000000000 0,7629049900 Beta 0,0137452300 0.0172138500 0,0197044000 0,0145611200 Standard Deviation -0.0002443200 -0.0000030250 0,0002336800 0.0004872900 Average Daily Return ·0.0601029250 ·0.0074420100 0,0574853500 0.1176674800 Return IHSG LQ45 JII PSSv

Return PSSy lebih tinggi dari return portofolio saham konvensional dengan nilai sebesar 0,11766748. Portofolio saham konvensional menunjukkan negative return sebesar -0,00744204 dan merupakan return terkecil dibandingkan keempat return yang lainnya. Sementara kedua benchmark menunjukkan kondisi yang serupa sebagaimana return masing-masing portofolio sahamnya, JII be-return positif sebesar 0,0574893 dan IHSG be-return negatif sebesar -0,06010292. Dengan demikian, return portofolio saham syariah superior baik terhadap portofolio saham konvertsional maupun kedua benchmark .
Untuk deviasi standar, kinerja portofolio saham syariah pada tahun 2001 menunjukkan nilai yang lebih baik yakni sebesar 0,01456112 jika dibandingkan dengan portofolio saham konvensional. Portofolio saham konvensional tersebut memiliki risiko 0,019704400. Ukuran risiko portofolio saham syariah semakin terlihat lebih baik dibandingkan dengan portofolio saham konvensional ketika dilihat dari sisi returnnya. Deviasi standar terendah terjadi pada IHSG. Namun wajar karena pada tahun 2001 ini memberikan return yang negatif. Sedangkan JII memiliki risiko lebih tinggi dari portofolio saham syariah, yakni sebesar 0,019704400.
Dari kriteria risiko pasar, kinerja portofolio saham syariah pun menunjukkan kondisi yang lebih baik. Beta portofolio saham syariah berada di bawah 1 dengan nilai 0,76290499. Sebaliknya beta portofolio saham konvensional berada di atas 1 sebesar 1,23689422. Portofolio saham"konvensional cukup peka terhadap perubahan pasar.
Menggunakan risk adjusted return, kinerja PSSy pada tahun 2001, baik Sharpe Index maupun Treynor Index portofolio saham syariah menunjukkan nilai positif 0,42927870 dan 0,0081933900. Ini berarti lebih unggul daripada Sharpe dan Treynor Index portofolio saham konvensional yang bernilai negatif sebesar -9,96534278 dan -0,1386876. Begitu pula terhadap Sharpe dan Treynor Index JII, tetap menggambarkan kondisi yang lebih unggul. Bahkan juga terhadap IHSG. Hal ini disebabkan nilai kedua indeks untuk masing-masing benchmark tersebut juga negatif, sebagaimana yang terjadi pada portofolio saham konvensional.

TERIMA KASIH

Investasi2

by syamraisy

Accessibility

Categories

Upload Details

Usage Rights

1 Embed 9

Statistics

Investasi2 Presentation Transcript