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Präsentation Dr. Daniel Kalt Präsentation Dr. Daniel Kalt Presentation Transcript

  • UBS Schweiz öffentlichUBS Outlook: global – national – regionalDr. Daniel KaltChefökonom SchweizSolothurn, 7. März 2012
  • Schweiz vor Rezession? Faktor #1: FrankenstärkeSNB setzt Untergrenze im EURCHF bei 1.202.0 EURCHF USDCHF1.91.81.7 Interventionen1.61.51.41.31.2 Floor 1.201.1 SNB erhöht Giroguthaben1.0 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 EURCHF EURCHF PPP Source: Reuters EcoWin, UBS WMR Quelle: Reuters Ecowin, UBS WMR 1
  • Schweiz vor Rezession? Faktor #2: Rezession in Europa USA mit positivem Wachstum, Schwellenländer halten Vorsprung 10 8BIP-Wachstum (real, Prozent zum Vorjahr) 6 4 2 0 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 (2) (4) (6) USA Schweiz Eurozone Schwellenländer Quelle: UBS WMR/Bloomberg 2
  • Euro-Krise: 10 Jahre lang Marktkräfte unterdrückt …Renditen auf 10jährigen StaatsanleihenPercent 3
  • Mögliche Szenarios für die Zukunft der Eurozone Die politische Reaktion wird vom Ausmass der Ansteckung abhängen • Fiskalunion Ansteckung Fiskalische • Transferunion eingedämmt Integration Sehr unwahr- • Eurobonds scheinlich • Volle Rettung durch EZBZahlungsausfallZahlungsausfallGriechenland Griechenlands• Zeitpunkt unbekannt • Begrenzte Flickwerk- Transferzahlungen• Wahrscheinlicher Lösung Sehr Termin: März 2012 • Schuldenstrukturierung wahrscheinlich Unaufhaltsame • Insolvenzmechanismus Ausweitung: Desin- • Teilweise Aufspaltung Sehr unwahr- Risiko einer Serie von tegration Zahlungsausfällen in scheinlich • Völlige Auflösung mehreren Ländern 4
  • Ultima ratio: Notenpresse anwerfenBasisgeldmenge (Index, 01.01.2007 = 100)600550500 SNB QE450400350 Fed QE2300250200150100 50 07 08 09 10 11 12 Schweiz USA Eurozone Japan Source: Reuters EcoWin, UBS WMR Quelle: Reuters EcoWin, UBS WMR 5
  • Es herrscht Anlagenotstand: Zinsen auf historischen TiefständenCHF: 3-Monats-Libor-Zinssatz und Rendite auf 10jährigen Bundesobligationen 10 9 8 7 6Prozent 5 4 3 2 1 0 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 Rendite 10J-Bundesobligationen 3M-Libor Source: Reuters EcoWin, UBS WMR 6
  • Treiber der Schweizer Binnenwirtschaft: Einwanderung 150 Juni 2007: Wegfall der Kontingentierung 125 100 75 50in 1000 25 0 -25 -50 -75 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 00 05 10 Geburtenüberschuss Wanderungssaldo Total Quelle: BfS, UBS WMR 7
  • Immobilien Angebotspreise Einfamilienhäuser und UBS Immobilienblasen-Index600 3 Genfersee Blase500 Westschweiz 2 Risiko Ostschweiz 1400 UBS Swiss Real Estate Bubble Index Boom Zürich 0300 Innerschweiz Balance NW-Schweiz. -1200 Bern -2 Baisse100 Südschweiz -3 0 Schweiz 83q4 87q4 91q4 95q4 99q4 03q4 07q4 11q4 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 Zeit UBS Swiss Real Estate Bubble Index Quellen: Wüest & Partner; UBS WMR 8
  • ImmobilienRisiko- und Monitoringregionen für Schweizer Wohnimmobilien Quellen: UBS WMR 9
  • Kantonaler Wettbewerbsindikator der UBSAnalyse Wirtschaftspotenzial anhand 10 Säulen-Ansatz WETTBEWERBSFÄHIGKEIT Wirtschaftsstruktur Unternehmen Standort Bevölkerung Staat Diversi- Inno- Kosten- Einzugs- Erreich- Human- Arbeits- Finanz- Finanz- Dynamik fikation vation umfeld gebiet barkeit kapital markt effizienz spielraum• Analyse von 5 Dimensionen resp. 10 Säulen der Wettbewerbsfähigkeit• Insgesamt 55 einzelne kantonale IndikatorenMethodik und Interpretation: Der Kantonale Wettbewerbsindikator (KWI) basiert auf der vergleichenden Analyse von 10 Säulen von Wachstumstreiber. Pro Säule erhält jeder Kanton einePunktzahl zwischen 0 und 100. Zur Ermittlung des KWI wird für jeden Kanton der Durchschnitt aus den Punktzahlen der 10 Säulen errechnet und so normiert, dass der höchste unter allenKantonen erreichte Durchschnittswert bei 100 liegt. Die kantonale Wettbewerbsfähigkeit wird in fünf Klassen eingeteilt:Top: 100 ≥ KWI-Wert ≥ 90 Hoch: 90 > KWI-Wert ≥ 75 Solid: 75 > KWI-Wert ≥ 60 Moderat: 60 > KWI-Wert ≥ 50 Gering: 50 > KWI-WertBei der Interpretation des KWI müssen auch die jeweiligen Voraussetzungen der Kantone berücksichtigt werden. So besitzen Kantone aufgrund spezifischer Gegebenheiten unterschiedlicheMöglichkeiten eine hohe Wettbewerbsfähigkeit respektive einen hohen KWI-Wert zu erreichen. Quellen: UBS WMR 10
  • Kantonale Wettbewerbsfähigkeit: Solothurn auf Platz 16 0 50 60 75 90 100 ZH 100.0 BS 98.0 Top ZG 95.3 AG 82.4 BL 82.3 Hoch LU 79.4 NW 77.0 GE 74.7 VD 71.8 SZ 71.4 BE 70.6 SG 69.3 FR 69.2 Solid SH 69.1 TG 67.6 SO 66.9 AR 66.0 OW 64.1 NE 56.3 GL 54.7 Moderat TI 53.9 AI 51.5 GR 48.0 VS 45.3 Gering JU 41.3 UR 40.2 Quellen: UBS WMR 11
  • Wettbewerbsprofil Kanton Solothurn Dynamik 100 Finanz- Diversifikation spielraum 75 50 Finanz- Innovation effizienz 25 0 Arbeits- Kosten- markt umfeld Human- Erreichbarkeit kapital Einzugsgebiet 12
  • Wettbewerbsprofil Kanton Solothurn Dynamik AG (#4) 100 Finanz- Diversifikation spielraum 75 50 Finanz- Innovation effizienz 25 0 Arbeits- Kosten- markt umfeld Human- Erreichbarkeit kapital Einzugsgebiet 13
  • Wettbewerbsprofil Kanton Solothurn Dynamik BS (#2) 100 Finanz- Diversifikation spielraum 75 50 Finanz- Innovation effizienz 25 0 Arbeits- Kosten- markt umfeld Human- Erreichbarkeit kapital Einzugsgebiet 14
  • Wettbewerbsprofil Kanton Solothurn Dynamik GE (#8) 100 Finanz- Diversifikation spielraum 75 50 Finanz- Innovation effizienz 25 0 Arbeits- Kosten- markt umfeld Human- Erreichbarkeit kapital Einzugsgebiet 15
  • DisclaimerWealth Management Research wird produziert durch Wealth Management & Swiss Bank und Wealth Management Americas, Unternehmensbereiche von UBS AG (UBS) oder einer ihrer Tochtergesellschaften. In bestimmten Ländern wird UBSAG als UBS SA bezeichnet. Diese Publikation dient ausschliesslich zu Ihrer Information und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Offertenstellung zum Kauf oder Verkauf von Anlage- oder anderen spezifischen Produkten dar.Die hierin enthaltenen Analysen basieren auf zahlreichen Annahmen. Unterschiedliche Annahmen könnten zu materiell unterschiedlichen Ergebnissen führen. Einige Dienstleistungen und Produkte unterliegen gesetzlichen Beschränkungenund können deshalb nicht unbeschränkt weltweit angeboten und/oder von allen Investoren erworben werden. Alle in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Meinungen stammen aus als zuverlässig und glaubwürdig eingestuftenQuellen, trotzdem lehnen wir jede vertragliche oder stillschweigende Haftung für falsche oder unvollständige Informationen ab (hiervon ausgenommen sind Offenlegungen, die sich auf UBS und ihre verbundenen Unternehmen beziehen). AlleInformationen und Meinungen sowie angegebenen Preise sind nur zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Publikation aktuell und können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Hierin geäusserte Meinungen können von den Meinungenanderer Geschäftsbereiche oder Divisionen von UBS abweichen oder diesen widersprechen, da sie auf der Anwendung unterschiedlicher Annahmen und/oder Kriterien basieren. UBS AG und andere Konzerngesellschaften von UBS (oderMitarbeiter derselben) können jederzeit für die erwähnten Wertpapiere eine Kauf- bzw. Verkaufsposition einnehmen oder als Auftraggeber bzw. Mandatsträger auftreten oder dem Emittenten dieser Wertpapiere bzw. einer mit einemEmittenten wirtschaftlich oder finanziell eng verbundenen Gesellschaft Beraterdienste oder andere Dienstleistungen zukommen lassen. Bei Illiquidität des Wertpapiermarkts kann es vorkommen, dass sich gewisse Anlageprodukte nicht sofortrealisieren lassen. Aus diesem Grund ist es manchmal schwierig, den Wert Ihrer Anlage und die Risiken, denen Sie ausgesetzt sind, zu quantifizieren. UBS setzt Informationsbeschränkungen ein, um den Informationsfluss aus einem odermehreren Bereichen innerhalb von UBS in andere Bereiche, Einheiten, Divisionen oder verbundene Unternehmen von UBS zu steuern. Der Termin- und Optionenhandel ist mit Risiken behaftet. Die Wertentwicklung einer Anlage in derVergangenheit stellt keine Gewähr für künftige Ergebnisse dar. Manche Anlagen können plötzlichen und erheblichen Wertverlusten unterworfen sein. Bei einer Liquidation Ihrer Anlagewerte kann es vorkommen, dass Sie wenigerzurückerhalten als Sie investiert haben, oder dass man Sie zu einer Zusatzzahlung verpflichtet. Wechselkursschwankungen können sich negativ auf den Preis, Wert oder den Ertrag einer Anlage auswirken. Wir können nicht auf diepersönlichen Anlageziele, finanziellen Situationen und Bedürfnisse unserer einzelnen Kunden eingehen und empfehlen Ihnen deshalb, vor einer Investition in eines der in dieser Publikation erwähnten Produkte Ihren Finanz- und/oderSteuerberater bezüglich möglicher – einschliesslich steuertechnischer – Auswirkungen zu konsultieren. Dieses Dokument darf ohne vorherige Einwilligung von UBS oder einer Konzerngesellschaft von UBS weder reproduziert noch vervielfältigtwerden. UBS untersagt ausdrücklich jegliche Verteilung und Weitergabe dieses Dokuments an Dritte. UBS ist nicht haftbar für jegliche Ansprüche oder Klagen von Dritten, die aus dem Gebrauch oder der Verteilung dieses Dokumentsresultieren. Die Verteilung dieser Publikation darf nur im Rahmen der dafür geltenden Gesetzgebung stattfIndienn.Australien: Vertrieb durch UBS Wealth Management Australien Ltd (Inhaberin der australischen «Financial Services Licence» Nr. 231127), Chifley Tower, 2 Chifley Square, Sydney, New South Wales, NSW 2000. Bahamas: Diese Publikationwird an Privatkunden von UBS (Bahamas) Ltd verteilt und darf nicht an Personen verteilt werden, die laut «Bahamas Exchange Control Regulations» als Bürger oder Einwohner der Bahamas gelten. Bahrain: UBS AG ist eine Schweizer Bank,die nicht in Bahrain von der Zentralbank von Bahrain zugelassen ist oder von ihr überwacht oder reguliert wird und die keine Bankgeschäfte oder Kapitalanlagegeschäfte in Bahrain unternimmt. Deshalb haben die Kunden keinen Schutz nachden örtlichen Rechtsvorschriften zum Bankrecht und zum Recht der Kapitalanlagedienstleistungen. Belgien: Diese Publikation stellt kein öffentliches Kaufangebot oder eine vergleichbare Anwerbung nach belgischem Recht dar, kann jedochzu Informationszwecken Kunden der UBS Belgium NV/SA zur Verfügung gestellt werden. UBS Belgium NV/SA ist eine lizensierte Bank unter Aufsicht der «Commission Bancaire, Financière et des Assurances» (CBFA), der diese Publikation nichtzur Genehmigung vorgelegt wurde. Deutschland: Herausgeberin im Sinne des deutschen Rechts ist UBS Deutschland AG, Bockenheimer Landstrasse 2-4, 60306 Frankfurt am Main. UBS Deutschland AG ist von der Bundesanstalt fürFinanzdienstleistungsaufsicht lizenziert und wird durch diese beaufsichtigt. Dubai: Der Vertrieb von Research erfolgt durch UBS AG Dubai Branch innerhalb DIFC ausschliesslich an professionelle Kunden und darf nicht innerhalb der VereinigtenArabischen Emiraten weitergegeben werden. Frankreich: Diese Publikation richtet sich an Privatkunden und "Prospects" der UBS (Frankreich) SA mit einem Aktienkapital von € 125.726.944, 69, boulevard Haussmann F-75008 Paris, R.C.S.Paris B 421 255 670 und wird von dieser verteilt . UBS (Frankreich) SA ist als Finanzdienstleister entsprechend den Bestimmungen des französischen «Code Monétaire et Financier» ordnungsgemäss zugelassen und ist eine unter der Aufsichtder französischen Bank- und Finanzaufsichtsbehörden sowie der «Banque de Frankreich» und der «Autorité des Marchés Financiers» stehenden Bank. Hongkong: Diese Publikation wird durch die Niederlassung von UBS AG in Hongkong,einem nach der «Hong Kong Banking Ordinance» lizenzierten und gemäss den Bestimmungen der «Securities and Futures Ordinance» registrierten Finanzinstitut, an Kunden der Niederlassung von UBS AG in Hongkong verteilt. Indonesien:Dieses Research- oder Publikationsmaterial ist nicht zum Zwecke eines öffentlichen Zeichnungsangebots gemäss indonesischem Kapitalmarktrecht und dessen Umsetzungsbestimmungen ausgelegt und erstellt. Die hierin erwähntenWertpapiere sind und werden nicht gemäss indonesischem Kapitalmarktrecht und dessen Bestimmungen eingetragen. Italien: Dieses Dokument wird an Kunden der UBS (Italia) S.p.A., via del vecchio politecnico 4 – Mailand, eineordnungsgemäss von der «Banca d’Italia» als Finanzdienstleister zugelassene und unter der Aufsicht von «Consob» und der «Banca d’Italia» stehende Italiennische Bank, verteilt. Jersey: UBS AG, Niederlassung Jersey, wird reguliert undautorisiert durch die Jersey «Financial Services Commission» zur Durchführung von Bankgeschäften, Anlagefonds und Investmentgeschäften. Kanada: In Kanada wird diese Publikation von UBS Investment Management Kanada Inc. anKunden von UBS Wealth Management Kanada verteilt. Luxemburg: Diese Publikation stellt kein öffentliches Angebot nach luxemburgischem Recht dar, kann jedoch Kunden der UBS (Luxembourg) S.A., einer lizenzierten Bank unter derAufsicht der «Commission de Surveillance du Secteur Financier» (CSSF), der diese Publikation nicht zur Genehmigung vorgelegt wurde, zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt werden. Mexiko: Dieses Dokument wurde verteilt vonUBS Asesores México, S.A. de C.V., einem Unternehmen, das nicht der Aufsicht der Comisión Nacional Bancaria y de Valores unterliegt und weder der UBS Grupo Financiero S.A. de C.V. noch einer anderen mexikanischen Finanzgruppeangehört. Die Verbindlichkeiten dieses Unternehmens werden nicht von Dritten garantiert. UBS Asesores México, S.A. de C.V. sichert keine Rendite zu. Österreich: Diese Publikation stellt kein öffentliches Angebot oder eine vergleichbareAnwerbung gemäss österreichischem Recht dar und wird nur unter Umständen verwendet, die keinem öffentlichen Angebot von Wertpapieren in Österreich entsprechen. Das Dokument darf nur vom direkten Empfänger dieser Informationenverwendet und unter keinen Umständen an einen anderen Anleger weitergegeben werden. Singapur: Bitte kontaktieren Sie die Niederlassung von UBS AG Singapore, einem «exempt financial adviser» gemäss dem «Singapore FinancialAdvisers Act» (Cap. 110) und eine nach dem «Singapore Banking Act» (Cap. 19) durch die «Monetary Authority of Singapore» zugelassene Handelsbank, für alle Fragen, welche sich durch oder in Verbindung mit der Finanzanalyse oder demBericht ergeben. Spanien: Diese Publikation wird durch die UBS Bank, S.A., eine bei der «Banco de España» registrierte Bank, an Kunden der UBS Bank, S.A. verteilt. UK: Genehmigt von UBS AG, in Grossbritannien beaufsichtigt undautorisiert durch die «Financial Services Authority». Mitglied der «London Stock Exchange». Diese Publikation wird an Privatkunden von UBS London in Grossbritannien verteilt. Produkte und Dienstleistungen, die ausserhalb Grossbritanniensangeboten werden, werden nicht von den britischen Regulierungen oder dem «Compensation Scheme» der «Financial Services Authority» erfasst. USA: Verteilt an US-Personen durch UBS Financial Services Inc., eine Tochtergesellschaft vonUBS AG. UBS Securities LLC ist eine Tochtergesellschaft von UBS AG und ein verbundenes Unternehmen von UBS Financial Services Inc. UBS Financial Services Inc. übernimmt die Verantwortung für den Inhalt einer Publikation, der von einernicht-US-amerikanischen Tochter erstellt wurde, wenn sie diese Publikation an US-Personen verteilt. Alle Transaktionen von US-Personen in Wertpapieren, die in dieser Publikation genannt werden, müssen durch einen in den USAzugelassenen, an UBS angegliederten broker dealer durchgeführt werden und nicht durch eine nicht-US-amerikanische Tochter. VAE: Diese Research-Publikation stellt in keiner Weise ein Angebot, einen Verkauf oder eine Lieferung von Aktienoder anderen Wertpapieren gemäss den Gesetzen der Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) dar. Der Inhalt dieser Publikation wurde und wird nicht durch irgendeine Behörde der Vereinigten Arabischen Emirate einschliesslich der VAE-Zentralbank und der «Dubai Financial Services Authority», der «Emirates Securities and Commodities Authority», des «Dubai Financial Market», des «Abu Dhabi Securities Market» oder einer anderen Börse in den VAE genehmigt..© UBS 2012. Das Schlüsselsymbol und UBS gehören zu den eingetragenen bzw. nicht eingetragenen Markenzeichen von UBS. Alle Rechte vorbehalten. 16
  • KontaktinformationenDr. Daniel KaltChefökonom SchweizUBS Wealth Management Researchdaniel.kalt@ubs.comFollow me! @ www.ubs.com/followubswww.ubs.com 17