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Banguat   desempeño macroeconómico reciente
 

Banguat desempeño macroeconómico reciente

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    Banguat   desempeño macroeconómico reciente Banguat desempeño macroeconómico reciente Presentation Transcript

    • DESEMPEÑO MACROECONÓMICO RECIENTELic. Julio R. Suárez 28 de julio de 2011VicepresidenteBanco de Guatemala
    • 2 CONTENIDOI. ESCENARIO INTERNACIONALII. ESCENARIO INTERNOIII. DECISIÓN TASA LÍDER DE POLÍTICA MONETARIA
    • 3I. Escenario internacional
    • La economía mundial continúa su expansión, aunque a un ritmo más lento de loprevisto, derivado en parte a la intensificación de los problemas de deuda en laZona del Euro y a la moderación en el crecimiento económico de los EstadosUnidos de América. 4
    • Esta moderación también se evidencia en la contención del ritmo decrecimiento de la producción industrial… 5
    • Así como en la disminución de la confianza del empresario y del consumidor.En Estados Unidos de América, en particular, se asocia a los temores sobre elpanorama económico actual. 6
    • Todo ello acompañado por un aumento de las tasas de desempleo, las cualesse estiman permanezcan en niveles elevados. 7
    • En algunos casos, las proyecciones de crecimiento en julio fueron revisadas levemente a la baja. 8Fuente: Consensus Forecasts. Julio de 2011.
    • Sin embargo, de acuerdo al Fondo Monetario Internacional, esta moderaciónen el crecimiento es temporal y los pronósticos aún apuntan a que elcrecimiento mundial se ubicaría por arriba del promedio histórico. 9
    • Los mercados financieros han sido afectados por los problemas de deudasoberana en la Zona del Euro y por los temores derivados de lainsostenibilidad del déficit fiscal en los Estados Unidos de América. 10
    • ZONA DEL EURO: PROBLEMAS DE DEUDA SOBERANAGRECIA PORTUGAL • Principales indicadores: 11• Principales indicadores: • PIB: -2.2% • PIB: -3.9% • Déficit Fiscal: -5.9% • Déficit Fiscal: -7.6% • Deuda/PIB: 106.4% • Deuda/PIB: 166.0% • El país sufre de fuertes problemas estructurales, entre• La ausencia de un nuevo programa de rescate, ellos, baja productividad, baja competitividad y niveles plenamente financiado y creíble por parte de la Unión de deuda elevados que impactan negativamente en el Europea y del Fondo Monetario Internacional, así crecimiento potencial. En el último año, la como la probabilidad de un default selectivo ocasionó preocupación sobre la sostenibilidad de la deuda que las principales agencias de calificación revisaron a ocasionó restricciones de acceso a los mercados de la baja la calificación crediticia a grado especulativo fondos prestables. Moody’s = grado especulativo.IRLANDA ITALIA• Principales indicadores: • Principales indicadores: • PIB: 0.6% • PIB: 1.0% • Déficit Fiscal: -10.6% • Déficit Fiscal: -4.1% • Deuda/PIB: 111.1% • Deuda/PIB: 120.6%• La posibilidad de que Irlanda, al terminar el • La recuperación económica avanza moderadamente, programa de rescate por parte de la Unión Europea y pero el sistema bancario aún está débil y la deuda del Fondo Monetario Internacional en 2013, necesite pública continúa en niveles elevados y ante ello el más financiamiento oficial antes de poder retornar a Senado italiano aprobó el 14 de julio el plan los mercados, ocasionó la reducción de su presupuestario, el cual incluye recortes por más de calificación crediticia. Moody’s = grado especulativo US$55,000 millones. Mantiene grado de inversión.
    • Pese al nuevo plan de rescate financiero para Grecia, su calificación crediticia continúasiendo revisada a la baja. 12
    • ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA: LÍMITE DE DEUDA ANTECENDENTES • El techo de la deuda ha sido incrementado en El Gobierno Federal de los Estados varias ocasiones, ya sea de manera temporal o Unidos de América comenzó con una definitiva en más de 60 veces durante los últimos deuda pública de US$78 millones en 50 años. 1789. Desde entonces, el Congreso ha tratado de controlar el tamaño de la • El 10 de agosto de 1993, el Congreso elevó el deuda imponiendo para ello techos o techo de la deuda a US$4.9 billones, el cual límites. esperaban que pudiera financiar las operaciones del gobierno hasta el segundo semestre de 1995. En 1941 el Congreso estableció un techo de US$65.0 miles de millones a • A principios de 1995, los analistas concluyeron todos los tipos de Bonos del Tesoro que que el techo de la deuda se alcanzaría en pudieran ser emitidos. octubre de 1995, lo cual sentó las bases para la crisis de la deuda 1995-1996, que se resolvió el La deuda pública sujeta a límite esta 29 de marzo de 1996, cuando el Congreso elevó conformada principalmente por Bonos el techo de la deuda a $ 5.5 billones. del Tesoro (bills, notas, bonos) que el • Durante dicho período de crisis, el Tesoro de los Tesoro de los Estados Unidos de Estados Unidos de América utilizó diversos América emite para recaudar fondos mecanismos para poder mantenerse dentro de el para financiar las operaciones del límite de deuda, entre ellos, destaca la redención gobierno y para invertir los ingresos de anticipada de varias inversiones, lo que le fondos fiduciarios. permitió cumplir con todos los compromisos de su deuda. 13
    • ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA: LÍMITE DE DEUDA 14CRISIS LÍMITE DE DEUDA 20111. En enero de 2011 el Secretario del Tesoro Tim Geithner, envió una carta al Congreso afirmando que, a menos que elevaran el techo de la deuda, toda la confianza y el crédito de Estados Unidos de América serían cuestionados y ocasionaría un daño catastrófico a la economía.2. De dicha crisis sobresalen algunos cuestionamientos:  ¿Cuándo se alcanzará el límite y a cuánto asciende?  ¿Qué podría ocurrir si no llegan a un acuerdo para elevar el techo de endeudamiento antes de la fecha límite del 2 de agosto?  ¿Se cuestionaría toda la confianza y el crédito de Estados Unidos de América?  ¿Se ocasionaría un daño catastrófico a la economía?
    • ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA: LÍMITE DE DEUDA¿Cuándo se alcanzará el límite y a cuánto ¿Qué podría ocurrir si no llegan a un acuerdo paraasciende? elevar el techo de endeudamiento antes de la fecha límite del 2 de agosto?• El límite de la deuda se alcanzó en mayo de 2011, no • Este es un escenario poco probable, de acuerdo obstante algunas procedimiento contables han con la evidencia histórica. permitido mantener la deuda pública por debajo del límite; sin embargo, dichos procedimientos no son • Pero de concretarse, el Departamento del Tesoro, viables a partir del 2 de agosto. tal como lo ha hecho antes, aplicaría diversos ajustes para aumentar sus fondos y cumplir con• A la fecha, el límite asciende a US$14,294 miles de sus obligaciones federales sin exceder el techo de millones y la deuda sujeta a éste se ubica en deuda, mientras se logra un acuerdo; o bien, el US$14,291 miles de millones. Gobierno Federal podría postergar gastos no esenciales.¿Se cuestionaría toda la confianza y el ¿Se ocasionaría un daño catastrófico a lacrédito de Estados Unidos de América? economía?• No, dado que no es un problema económico • No. financiero sino más bien de naturaleza legal y política. • El daño podría ocurrir si no se logra concretar un plan de consolidación fiscal, dado que los efectos• Aunque, el problema central no se limita de dicho resultado podrían tener repercusiones estrictamente a si se debe aumentar o no el límite negativas importantes en el déficit y en la deuda lo máximo de la deuda, sino, más que todo, se centra cual en un horizonte de largo plazo y en el peor en definir en cuánto se han de reducir los gastos escenario, las finanzas públicas podrían entrar en presupuestarios para frenar el aumento acelerado una fase de insostenibilidad pudiendo incluso llegar de la deuda. Un plan creíble que coloque las a una cesación de pagos. finanzas públicas en una senda sostenible en el mediano y largo plazos. 15
    • Los precios internacionales de las principales materias primas (petróleo, maízy trigo) continúan mostrando una tendencia creciente y permanecen enniveles altos en comparación con los del año anterior. 16
    • 17
    • Lo que ha incidido en la tendencia al alza de la inflación total y subyacente en las economías avanzadas… 18Fuente: Bancos Centrales y OECD.
    • … así como en la países de América Latina con esquemas de metas de inflación… 19Fuente: Bancos Centrales y OECD.
    • … también en los países de la región centroamericana. 20Fuente: Bancos Centrales.
    • Reflejándose en las proyecciones de inflación. 21 ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA ZONA DEL EURO JAPÓN PROYECCIÓN INFLACIÓN PROYECCIÓN INFLACIÓN PROYECCIÓN INFLACIÓN (Porcentajes) (Porcentajes) (Porcentajes)4.0 PARA 2011 PARA 2012 3.0 PARA 2011 PARA 2012 1.0 PARA 2011 PARA 20123.5 2.53.0 0.5 2.02.5 0.3 0.3 0.2 0.22.0 1.5 0.0 2.6 2.61.5 3.0 3.1 1.0 1.9 1.91.0 2.1 2.1 -0.5 0.50.50.0 0.0 -1.0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 11 1 11 -1 l- 1 -1 l- 1 -1 l- 1 -1 l- 1 -1 l- -1 l- n n n n n n Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju CHINA AMÉRICA LATINA REINO UNIDO PROYECCIÓN INFLACIÓN PROYECCIÓN INFLACIÓN PROYECCIÓN INFLACIÓN (Porcentajes) (Porcentajes) (Porcentajes)6.0 PARA 2011 PARA 2012 10.0 5.0 PARA 2011 PARA 2012 PARA 2011 PARA 20125.0 8.0 4.04.0 6.0 3.03.0 5.0 4.3 4.4 4.8 4.0 7.6 7.5 2.02.0 3.9 7.1 7.1 3.8 2.5 2.61.0 2.0 1.00.0 0.0 0.0 -1 1 11 -1 1 11 -1 1 1 1 -1 1 1 1 -1 1 11 -1 1 11 n l- n l- n l- n l- n l- n l- Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Ju Fuente: Consensus Forecasts. Julio de 2011.
    • El aumento en las presiones inflacionarias ha ocasionado un proceso deajustes en las tasas de interés de política monetaria, principalmente en laseconomías emergentes. 22
    • 23II. Escenario interno
    • El Índice Mensual de la Actividad Económica continúa registrando tasas decrecimiento positivas, en línea con la expectativa de crecimiento del Panel deAnalistas Privados. 24
    • El comercio internacional también se mantiene dinámico. 25
    • Al igual que el ingreso de divisas por remesas familiares, el cual se prevé registreuna tasa de crecimiento de 8.3% en 2011, superior a la observada en 2010. 26
    • El tipo de cambio mantiene una tendencia conforme a su estacionalidad. 27
    • Las reservas monetarias internacionales se mantienen en niveles récord y se prevéun aumento de US$200.0 millones para 2011. 28
    • La inflación observada a junio continuó en ascenso, en parte como resultado de losincrementos de precios de las materias primas. 29
    • Los pronósticos y las expectativas de inflación continúan altos, aunque lospronósticos muestran cierta moderación para 2012. 30
    • El crédito bancario al sector privado continúa recuperándose y se prevé uncrecimiento de 11.90% para 2011. 31
    • Las tasas de interés activa y pasiva en moneda nacional se mantienen estables,mientras que en moneda extranjera mantienen una tendencia a la baja. 32
    • Las finanzas públicas evidencian una mejoría… 33
    • …el déficit fiscal a junio se ubicó en 0.8% del PIB, menor al observado en el mismoperíodo de 2010. 34
    • No obstante, aunque se espera que el déficit fiscal para 2011 sea inferior al previstoa principios de año, dicho déficit sigue siendo superior a los valores que esa variableregistró antes de la crisis mundial. 35
    • 36III. Decisión Tasa Líder de Política Monetaria
    • 37• En ese contexto, al realizar un análisis prospectivo del comportamiento esperado de las principales variables de la economía nacional y, en particular, de la inflación esperada en el mediano y largo plazos, la Junta Monetaria consideró necesario ajustar la tasa de interés de política monetaria con el propósito de contrarrestar los efectos de segunda vuelta en la evolución de la inflación y de abatir las expectativas inflacionarias y, de esta forma, iniciar una trayectoria de convergencia hacia la meta de inflación de mediano plazo.
    • 38 INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN Años: 2010 - 201412.00 Límite superior Meta de inflación Año Inflación Límite Límite Meta puntual Puntual superior inferior10.00 Límite inferior 2010 5.39 5.00 6.00 4.00 2011* 7.15 5.00 6.00 4.00 8.00 2012* 6.42 4.50 5.50 3.50 2013* 6.42 4.00 5.00 3.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2010 2011* 2012* 2013* 2014 * Se refieren a pronósticos de inflación para diciembre de cada año; para 2013, se refiere al pronóstico para junio.
    • La Junta Monetaria, en su sesión celebrada ayer decidió por unanimidad:Elevar la tasa de interés líder de la política monetaria en 25 puntosbásicos, de 4.75% a 5.00%. 39
    • 40Muchas gracias por su atención.