DFJ
Compreendendo o capital empreendedor (venture capital)
Setembro de 2009
© 2009 Simon Olson

O que são venture capitalists?
• Os venture capitalists (também
conhecidos como VCs) são
investidores profissionais que
investem em empresas privadas
emergentes e trabalham com elas
no sentido de ajudá-las a se
tornarem bem sucedidas

É importante lembrar que:
• Capital empreendedor é investimento através de
participação acionária (equity), e não de dívida
(debt)
• As empresas investidas são privadas, e não
públicas
• As empresas investidas são emergentes, mas
normalmente já têm mais do que uma ideia*
• As empresas investidas tendem a crescer
exponencialmente, não aritmeticamente
• As empresas investidas são preferencialmente
relacionadas a tecnologia, mas não
necessariamente
*Ideias normalmente são financiadas por capital semente, e não
por capital empreendedor

Como funciona?
O empreendedor:
(1) Tem uma ideia
(2) Consegue levantar capital semente
junto a amigos e familiares, financia a
ideia com seu próprio dinheiro, ou
capta recursos de investidores “anjo”
(3) Elabora uma prova de conceito
(4) Sai à procura de venture capitalists

Como funciona?
Os venture capitalists:
(1) Recebem projetos na forma de um
pequeno sumário executivo (1-4 páginas)
ou uma apresentação em PowerPoint (10-
15 slides) descrevendo a oportunidade
(2) Analisam os projetos, reprovando cerca
de 90% deles
(3) Entram em contato com os outros 10%
(4) Investem em 1 dos 10%

O que os VCs estão procurando?
Critérios para Investimento:
• Empreendedor
• Equipe
• Tamanho do mercado
• Timing
• Características de crescimento da
empresa
• Potencial de saída

Objetivo dos VCs
• Obter um retorno de pelo menos 10
vezes o valor inicial do investimento
dentro de 4-5 anos
• Ex. Se eu investir R$1 milhão em uma
empresa, quero poder vender minha
participação 4 anos depois, por pelo
menos R$10 milhões

Por que um retorno tão
grande é necessário?

Porque, para cada Google em
um portfólio de VC, 18 outras
empresas fracassaram!

Estratégia de Portfólio
• Investir em 20 empresas e rezar para 2 serem
bem sucedidas
• 13 empresas fracassam, 5 retornam o próprio
investimento, 2 atingem sucesso real
• Das 2 empresas bem sucedidas, uma retorna o
capital investido pelo fundo e a outra é a
responsável pelo lucro*
*Nos melhores fundos, a proporção está mais para 33% das empresas
são bem sucedidas, 33% se pagam e 33% fracassam.

Distribuição de Portfólio
2 sucessos: uma
retorna o investimento
R do fundo e a outra
e provê o lucro
t
o
r
n
o
Algumas empresas
se pagam
0
A maioria das
empresas fracassa
empresas do portfólio
ponto de equilíbrio

Depois de tomada a decisão
de investir, qual o próximo
passo?

Serviços fornecidos pelos VCs
• Aconselhamento estratégico
• Apoio no processo de recrutamento e seleção
• Apresentação a clientes e parceiros chave
• Profissionalização da gestão e implantação de
boas práticas de governança corporativa
• Internacionalização
• Apoio no processo de venda da empresa ou
de abertura de capital (IPO)
• Aporte de capital

Como os VCs ganham dinheiro?
• Taxa de Administração
• Taxa de Performance

Simon Olson