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El Sistema Monetario Internacional

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  • 1. Capitulo 2:
  • 2. El sistema monetario internacional
    • Conjunto de arreglos institucionales para:
      • Determinar los tipos de cambio – diferentes monedas.
      • Acomodar los flujos de comercio internacional y de capital
      • Ajustes necesarios – balanza de pagos – diferentes países.
      • Permite que la economía global funcione.
  • 3. Facilita los flujos comerciales Determina los regímenes cambiarios Facilita los flujos de capital Facilita ajustes a los desequilibrios en la balanza de pagos Sistema monetario internacional
  • 4. Sistema monetario internacional
    • Requiere:
    • Cooperación entre los gobiernos.
    • Sacrificar parte de la soberanía nacional.
    • Subordinar intereses nacionales frente al interés común.
  • 5. Sistema monetario internacional
    • Principal característica:
    • No existe ningún sistema: diferentes:
      • regímenes cambiarios
      • Grado de apertura
      • Supervisión internacional
    • Mercados financieros internacionales:
    • Principal característica: extrema volatilidad del tipo de cambio – administración del riesgo.
  • 6. La convertibilidad de la moneda
    • Convertibilidad interna: dentro del país es posible comprar y vender – monedas extranjeras.
    • Convertibilidad externa: moneda nacional se cotiza en el extranjero
    • Importante para el comercio internacional por:
      • Comercio de mercancías
      • Precios internos ligados a los internacionales
  • 7. Conceptos clave
    • Tipo de cambio : precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro país.
    • Cotización términos europeos : moneda nacional en términos del dólar USA .
    • Cotización términos norteamericanos: dólar USA en términos de otra moneda.
    • El régimen de tipos de cambio : reglas – BC – determinación del tipo de cambio.
  • 8. Tipo de cambio
    • TC fijo (programado): BC establece valor e interviene para mantenerlo. Incluye un TC deslizante, dentro de una banda fija o móvil:
      • La moneda nacional se fortalece demasiado – BC – comprar divisas – aumentar la demanda
      • La divisa se fortalece demasiado – BC – vender divisas – aumentar la oferta.
      • Intervención obligatoria del BC – nivel objetivo de TC
  • 9. Tipo de cambio
    • TC flexible: BC no interviene de forma obligatoria– oferta y demanda.
    • Flotación administrada: reglas claras de intervención de BC.
    • Flotación sucia: no reglas claras.
    • Intervención cooperativa: varios BC intervienen – modificar el TC – moneda determinada.
  • 10. Regímenes cambiarios
    • Moneda nacional pegada a otra fuerte
    • Moneda nacional pegada a una canasta de monedas de socios comerciales importantes
    • Flexibilidad limitada contra una sola moneda
    • Flotación conjunta
    • Flotación dentro de bandas ajustables de acuerdo con un conjunto de indicadores
    • Flotación administrada
    • Flotación libre.
  • 11.
    • política
    • mercado
    Regímenes cambiarios Fijo Flexible Devaluación o revaluación Depreciación o apreciación
  • 12.
    • En economía abierta – política cambiaria – objetivos de política macroeconómica:
    • Equilibrio interno: pleno empleo y baja inflación.
    • Equilibrio externo: posición sostenible de la cuenta corriente.
  • 13. Tipo de cambio Empleo Balanza de pagos Inflación Tasa de interés Ahorro Inversión
  • 14. El periodo del patrón oro 1876 - 1913
  • 15. El patrón oro
    • Comercio relativamente libre
    • Movimientos de capital sin restricciones
    • Londres – centro de las finanzas y comercio
    • C/p : valor de su moneda en relación al oro.
    • Convertibilidad garantizada
    • TC – reflejo de la cantidad de oro contenida en cada moneda.
    • La oferta monetaria = cantidad de oro
    • Oro = base monetaria
    • Oro garantía de valor estable del dinero
    • Superávit de BP – incremento de oro
  • 16. Ajuste de desequilibrios en BP bajo el patrón oro Equilibrio en balanza de pagos Entrada de capital extranjero Reducción de importaciones Aumento de exportaciones Reducción de precios internos Aumento de las tasas de interés Reducción de la base monetaria Salida del oro Déficit de balanza de pagos
  • 17. Ajuste de desequilibrios en BP bajo el patrón oro
    • Facilitar el ajuste – conjunto de reglas del juego que el BC estaba obligado a seguir:
      • Déficit: vender activos internos – contraer más la base monetaria.
      • Superávit: comprar activos internos - aumentar más la base monetaria
    • El patrón oro – sacrificio equilibrio interno por externo.
  • 18. Ajuste de desequilibrios en BP bajo el patrón oro
    • Países superavitarios no respetan reglas del juego – utilizan:
      • Esterilización (superávit): BC vende bonos en el mercado abierto – recoge exceso de liquidez.
      • Reposición (déficit): relajación del crédito interno y compra de activos internos para aumentar la base monetaria.
    • Esterilización total – oferta monetaria constante – independiente de BP.
  • 19. Ajuste de desequilibrios en BP bajo el patrón oro
    • En la práctica:
    • Reducción de precios poco frecuente
    • A cp la reducción de la demanda – efectos sobre la producción – reducción de la actividad económica.
    • Suben las importaciones: demanda interna – desplaza – productos externos
    • Reducción de la inversión – aumento tasas de interés y reducción de ingresos.
    • Principal mecanismos de ajuste – capital a cp – altas tasas de interés .
  • 20. El periodo entre guerras (1918 – 1939)
    • Primera Guerra Mundial - emisión de papel moneda – financiar actividades bélicas.
    • Economía de guerra – potencias centrales.
    • Oro – único medio de pago internacional.
    • Periodo entre guerras: comercio internacional crece menos que el crecimiento económico promedio.
    • Desarrolla la teoría de paridad de poder adquisitivo – determinar el TC equilibrio.
  • 21. El periodo entre guerras (1918 – 1939)
    • Gran Depresión: 1929 – 1939. comercio mundial bajo a la mitad
    • Muchos países – devaluaciones competitivas – exportar más e importar menos.
    • Restricciones a las importaciones: aranceles, cuotas, etc.
    • Especuladores – no equilibrio
    • Prioridad al equilibrio interno – BC esterilizaban los movimientos de capital
  • 22. Sistema de Bretton Woods (1944 – 1971)
    • Conferencia de Bretton Woods (julio del 44): nuevo espíritu de cooperación. 44 países.
    • Planteaba a los países:
      • Promover la cooperación monetaria internacional
      • Facilitar el crecimiento del comercio
      • Promover la estabilidad de los TC
      • Establecer un sistema multilateral de pagos
      • Crear una base de reserva.
  • 23. Sistema de Bretton Woods (1944 – 1971)
    • Se basaba en tres instituciones:
    • FMI: cumplimiento de normas – facilidades de crédito.
    • Banco Mundial: desarrollo lp
    • GATT: meta – liberalizar el comercio mundial.
    • Régimen cambiario – patrón oro de cambio: c/p fija moneda en términos de oro – mantiene TC – variación de 1% de su paridad oro.
  • 24. Funcionamiento y evolución
    • 25 años de éxito- auge económico.
    • Liberación comercial no fue seguida de liberación de capitales – evitar movimientos desestabilizadores de dinero caliente.
    • Colapsó por:
      • Defectos de diseño
      • Sistema no funcionaba: países industrializados – no modificaban valor de monedas; en desarrollo – devaluaban frecuentemente.
  • 25. El actual sistema monetario internacional
    • Rápido cambio:
    • Poder económico de los países
    • Desequilibrios comerciales crecientes
    • Modifican precios relativos internacionales
    • Crean bloques económicos regionales
    • Se desplomó el comunismo.
    • Mayoría de los países – flotación controlada
  • 26. El actual sistema monetario internacional
    • Nuevo papel del FMI:
    • Supervisar la política económica – miembros
    • Promover políticas fiscales y monetarias responsables
    • Impulsar desarrollo
    • Señalar puntos débiles
    • Organizar paquetes de rescate
    • Promover las reformas de los sistemas financieros
    • Coordinar esfuerzo – mejora del SMI
  • 27. El actual sistema monetario internacional
    • Para ser competitivos los países deben:
    • Bajar las tasas de inflación
    • Lograr el equilibrio en las finanzas públicas
    • Eliminar barreras comerciales
    • Otorgar autonomía a sus BC
    • Reducir el gasto público
    • Reducir los impuestos
    • Desregularizar sus economías
    • Privatizar las empresas paraestatales
    • Fomentar el ahorro y la inversión
    • Invertir en infraestructura y capital humano
  • 28. TIPOS DE CAMBIO FIJO VERSUS FLEXIBLES