Capítulo 7
Sector público y sector
exterior
Economía Política
Profesor Dr. Manuel Salas Velasco
• Instrumentos de política económica: la política
fiscal
• La política fiscal y el gasto agregado: el
multiplicador del ga...
SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 3
La política fiscal
Economía Política Capítulo 7
• La política fiscal es una rama de la política
económica que configura el presupuesto del
Estado, y sus componentes (el g...
• Utilizada por los gobiernos cuando el objetivo es
estimular la demanda agregada, especialmente cuando
la economía está a...
• Utilizada por los gobiernos cuando el objetivo es
frenar la demanda agregada
• Por ejemplo, cuando la economía está en u...
• Junto con la política fiscal discrecional –cuando el
gobierno deliberadamente toma medidas para
actuar sobre los impuest...
• Los economistas neoclásicos consideraban que el sistema
económico mostraba una tendencia natural hacia un equilibrio
con...
SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 9
La política fiscal y el gasto agregado
Economía Política...
• Incorporamos en nuestro modelo de determinación
de la producción o renta nacional al sector público
para ver cómo afecta...
Los impuestos y la función de
consumo
𝐶 = 𝑓(𝑌𝑑)
• Asumiendo una relación
lineal
𝐶 = 𝐶 + 𝑐 𝑌𝑑
𝑌𝑑 = 𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑅
• T = función...
• En una economía con
impuestos proporcionales,
la función de consumo será
más plana que en una
economía sin impuestos
• E...
• Incorporamos ahora en el modelo de determinación de
la renta el gasto público deseado, G
• En el modelo, G es la suma de...
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 14
El nivel de renta de equilibrio en una
economía cerrada con sector público
Y45grados
GA
...
• Un aumento en el gasto
público en una cuantía (ΔG)
origina un aumento de la
producción o renta de
equilibrio en mayor cu...
• Una medida fiscal expansiva, como por ejemplo
un aumento del gasto público –considerado por
sí solo sin que varíen los i...
Ingresos
totales del
sector público
Gasto total
del sector
público
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 17
El déficit público
• ...
• En Ye, la inversión privada de la economía debe ser
financiada por el ahorro total generado en dicha
economía; esto es, ...
Las consecuencias del déficit público:
efecto desplazamiento
• 𝑆 ≡ 𝐼 + 𝐷𝑃
• Si el sector público no hubiese
tenido déficit...
• Una medida fiscal restrictiva, como el aumento
de los impuestos, reducirá el gasto agregado y
reducirá la renta o produc...
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 21
Determinación analítica de la producción o renta
de equilibrio. Economía cerrada con sec...
SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 22
Limitaciones de la política fiscal: déficit público y d...
• Siempre que los ingresos del sector público son insuficientes para
hacer frente a sus gastos, el sector público emite de...
• Hasta los ochenta, su financiación recayó básicamente
sobre el Banco de España que permitía al Estado
recurrir al crédit...
• Las letras del Tesoro son el tipo de deuda pública a
más corto plazo que emite el Estado español
• Creadas en junio de 1...
• Las letras del Tesoro no tienen un tipo de interés
nominal explícito, porque se emiten al descuento,
es decir, por un pr...
• Los bonos del Estado son valores que emite el Tesoro Público en nombre
del Estado español con vencimiento entre dos y ci...
• ¿Qué rentabilidad obtenemos de la compra de una letra
del Tesoro (a 1 año) de 6.000€ con un descuento del 13%?
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎...
• La tasa interna de rentabilidad (TIR) de un activo financiero
de deuda, como un bono del Estado, es aquella tasa única d...
• En el mercado de deuda pública, la prima de riesgo
es el sobreprecio que paga un país para financiarse
en los mercados e...
Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 31
La prima de riesgo española:
diferencia con el bono alemán ...
• El déficit presupuestario obliga al sector público a
emitir deuda pública y tiene que competir con las
empresas por la c...
• El déficit público es actualmente elevado y por
tanto hay que emitir una gran cantidad de deuda
• La emisión de deuda pú...
• Presión fiscal: relación entre los ingresos tributarios
totales de un país (incluidas las cotizaciones a la
seguridad so...
SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 35
El sector exterior de la economía: balanza de pagos
Eco...
• La balanza de pagos es un registro estadístico que
recoge, en un período dado, las transacciones que
realiza una economí...
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 37
Estructura de la balanza de pagos
La cuenta corriente
registra las operaciones
de bienes...
• La cuenta corriente agrupa aquellas
operaciones económicas con los no residentes
que afectan a la renta disponible de Es...
• La cuenta de capital registra las transferencias de
capital y la enajenación o adquisición de activos
inmateriales no pr...
• La cuenta financiera de la balanza de pagos
refleja los movimientos de capital por
inversiones (directas o en cartera) y...
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 41
Ingresos Pagos Saldo (I - P)
1. CUENTA CORRIENTE Saldo c/c
Mercancías (balanza comercial...
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 42
Saldo comercial
Estructura de la balanza de pagos según normas metodológicas
emanadas de...
SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR
Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 43
El sector exterior de la e...
• El tipo de cambio de la moneda de un país es
su precio en términos de la moneda de otro país
• En definitiva, es el prec...
• Nº de unidades de moneda nacional que hay
que pagar por una unidad de moneda extranjera
• Tipo de cambio euro/dólar = 0,...
Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 46
Dos maneras de expresar el tipo de
cambio
1€ = 1$
1€ = 1,25...
Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 47
El equilibrio del mercado de divisas:
sistema de tipos de c...
• Determinación del tipo de cambio
• El tipo de cambio (o precio de equilibrio) se determina en el
mercado de divisas, med...
Cantidad de
divisas ($)
Tipodecambio
euro/$
Dd
E
tc
Cantidad de
divisas ($)
Tipodecambio
euro/$
E'
Incremento de los
preci...
• Perjudica a las empresas
netamente exportadoras y
a las relacionadas con el
turismo
• Perjudica por ejemplo al
sector te...
SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 51
Determinación de la renta de equilibrio en una
economía...
• La función de gasto agregado en una economía abierta
viene dada por
GA = C + I + G + (X – M)
• Introducimos en el modelo...
Determinación de la renta de
equilibrio en una economía abierta
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 53
• ¿Cómo afecta al nivel ...
Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 54
Determinación analítica de la renta de
equilibrio en una economía abierta
Ye = (multipli...
• ECONOMÍA POLÍTICA: TEORÍA Y
APLICACIONES
• Editorial Comares, Granada, 2014
• Enlace Web
• PRÁCTICAS DE ECONOMÍA POLÍTIC...
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Economía Política Capítulo 7. La política fiscal

5,344

Published on

CAPITULO 7. SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR
1. Presupuesto público: gasto e ingresos públicos
2. Demanda agregada y política fiscal keynesiana: el multiplicador del gasto, los impuestos y las transferencias
3. Limitaciones de la política fiscal: déficit público y la deuda pública
4. Determinación de la renta de equilibrio en una economía abierta

0 Comments
6 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

No Downloads
Views
Total Views
5,344
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
1
Actions
Shares
0
Downloads
0
Comments
0
Likes
6
Embeds 0
No embeds

No notes for slide
  • El consumo depende ahora de la renta disponible; es decir, la renta una vez deducidos los impuestos. La función de consumo debe incorporar explícitamente la incidencia de los impuestos. Los impuestos sobre la renta reducen el gasto de consumo en todos los niveles de renta, debido a que el consumo de las economías domésticas está relacionado con la renta disponible y no con la renta propiamente dicha, y los impuestos sobre la renta reducen la renta disponible (Yd) en relación con el nivel de renta.
  • Un desplazamiento hacia arriba de la función de gasto agregado hace crecer el nivel de equilibrio y la renta nacional (medida fiscal expansiva). Por tanto, un aumento del gasto público, considerado por sí sólo sin que varíen los impuestos y la inversión, produce efectos expansivos en la producción de un país parecidos a los de la inversión privada.
  • El déficit público es financiado por el ahorro privado en esa cuantía; el resto del ahorro financia la inversión privada.
  • Déficit y deuda del conjunto de las administraciones públicas. El déficit público es un flujo monetario que se forma al realizar las Administraciones gastos superiores a los ingresos que se generan a través de los impuestos y las cotizaciones sociales. La deuda pública es un fondo que se alimenta por el déficit público que se acumula año tras año. Mientras se generen déficits públicos, por pequeños que sean, la deuda continuará aumentando. Por tanto, no es extraño que en años de crisis, cuando merman los ingresos públicos, la deuda aumente.
  • La cantidad fija que el prestatario promete pagar cada año hasta la amortización del bono es el interés que satisface el bono. El interés anual satisfecho acostumbra a expresarse como porcentaje del valor nominal: el llamado tipo de interés nominal del cupón.
  • En el caso del bono, 8% es en verdad la rentabilidad media anual (TIR) que se obtendría por ese bono comprado a 1.051,54 euros y si lo mantenemos hasta el vencimiento del mismo.
  • La TIR es la rentabilidad que el inversor le exige al bono para decidir comprarlo, y que puede comparar con la rentabilidad de inversiones alternativas. Si el inversor exige una mayor TIR, en otras palabras, si descuenta las rentas futuras esperadas del título a una mayor tasa, su conducta puede estar motivada a que desconfía del emisor del bono. En este último caso, el precio que estaría dispuesto a pagar sería menor. Por ejemplo, una TIR del 5,1% daría un precio del bono de solo 952,51 euros. La mayor rentabilidad que obtiene desembolsando una cantidad inferior al valor nominal del título refleja un mayor riesgo. Esta es la idea que subyace al concepto de “prima de riesgo” (2 puntos porcentuales extra exigidos, en el ejemplo). Nota: el cálculo de la TIR requiere del uso de la hoja de cálculo Excel.
  • Por ejemplo, si la rentabilidad del bono a 10 años de Alemania es del 3%, y la de España es del 6%, tenemos que la prima de riesgo de España es de 3 puntos porcentuales o 300 puntos básicos.
  • La información de la tabla es a 4 de enero de 2015.
  • Presión fiscal: relación entre los ingresos tributarios totales de un país (incluidas las cotizaciones a la seguridad social), y la renta nacional del mismo.
  • Cuando el saldo agregado de la balanza por cuenta corriente y la balanza por cuenta de capital es positivo, el país presenta capacidad de financiación y, en consecuencia, dedicará ese excedente de fondos, bien a financiar a otras economías deficitarias, bien a acumular reservas. Por el contrario, cuando ese saldo es negativo, el país presenta necesidad de financiación y, consecuentemente, debe pedir prestado al exterior o reducir su volumen de reservas. Esta última situación, evidentemente, no puede mantenerse indefinidamente; por ello, el recurso al endeudamiento exterior es limitado (se incurriría en un problema de solvencia con el exterior perdiéndose la credibilidad en los mercados internacionales); por otro lado, el recurso a las reservas tiene un carácter transitorio, pues ningún país cuenta con cantidades inagotables de reservas.
    Necesidad de financiación: está aumentando la posición deudora del país respecto del resto del mundo
    Capacidad de financiación: está aumentando (mejorando) la posición acreedora del país respecto del resto del mundo
  • En el registro de operaciones se emplea el método de partida doble, es decir, toda transacción se anota dos veces: una en el apartado de ingresos o pagos; otra en variación de activos (variación de reservas de divisas). La anotación en el lado de los ingresos significa una entrada de moneda extranjera (divisas) y, por tanto, un mayor poder de compra de la población del país frente al exterior (se anota la cantidad positiva en variación de activos). En sentido contrario, una anotación en el lado de los pagos significa una salida de divisas y, en definitiva, un menor poder de compra para el país.

  • En el mercado de divisas: en el eje horizontal representamos la cantidad de divisas (por ejemplo, dólares), y en el eje vertical el tipo de cambio (euros por dólar).
  • Economía Política Capítulo 7. La política fiscal

    1. 1. Capítulo 7 Sector público y sector exterior Economía Política Profesor Dr. Manuel Salas Velasco
    2. 2. • Instrumentos de política económica: la política fiscal • La política fiscal y el gasto agregado: el multiplicador del gasto público • Limitaciones de la política fiscal: déficit público y deuda pública • Determinación de la renta de equilibrio en una economía abierta Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 2 Contenidos Economía Política Capítulo 7
    3. 3. SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 3 La política fiscal Economía Política Capítulo 7
    4. 4. • La política fiscal es una rama de la política económica que configura el presupuesto del Estado, y sus componentes (el gasto público y los impuestos), como variables de control para asegurar y mantener la estabilidad económica, amortiguando las oscilaciones de los ciclos económicos y contribuyendo a mantener una economía creciente, de pleno empleo y sin inflación alta Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 4 La política fiscal
    5. 5. • Utilizada por los gobiernos cuando el objetivo es estimular la demanda agregada, especialmente cuando la economía está atravesando un período de recesión y necesita un impulso para expandirse • Las actuaciones concretas son generalmente: • Aumentar el gasto público, para aumentar la producción y reducir el paro • Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible de las personas físicas, lo que provocará un mayor consumo y una mayor inversión de las empresas • En definitiva, un desplazamiento de la demanda agregada en sentido expansivo • Generalmente, al haber mayor gasto público y menores impuestos, el presupuesto del sector público genera déficit Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 5 Política fiscal expansiva Economía Política Capítulo 7
    6. 6. • Utilizada por los gobiernos cuando el objetivo es frenar la demanda agregada • Por ejemplo, cuando la economía está en un período de excesiva expansión y tiene necesidad de frenarse por la excesiva inflación que está creando • Los mecanismos: • Reducir el gasto público, para bajar la producción • Subir los impuestos, para que la gente no gaste tanto y las empresas puedan invertir menos • En definitiva, la demanda agregada se desplaza hacia abajo • Generalmente, al haber menor gasto público y mayores impuestos, el presupuesto público genera superávit (o se reduce el déficit) Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 6 Política fiscal restrictiva Economía Política Capítulo 7
    7. 7. • Junto con la política fiscal discrecional –cuando el gobierno deliberadamente toma medidas para actuar sobre los impuestos o el gasto público para alterar la demanda agregada, la distribución de la renta, etc.–, existe otra política fiscal: los estabilizadores automáticos • Un estabilizador automático es cualquier hecho del sistema económico que mecánicamente tienda a reducir la fuerza de las recesiones (o de las expansiones de la demanda), sin que sean necesarias medidas discrecionales de política económica • Ejemplo: seguro de desempleo y otras transferencias sociales Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 7 La política fiscal y los estabilizadores automáticos
    8. 8. • Los economistas neoclásicos consideraban que el sistema económico mostraba una tendencia natural hacia un equilibrio con pleno empleo • Contrariamente a esas previsiones, la Gran Depresión de los años treinta del siglo XX puso en evidencia que era posible contemplar una situación de depresión y que el desempleo podía permanecer durante largos períodos • El análisis keynesiano vino acompañado de la receta para la corrección de esas situaciones: la política fiscal del gobierno –como mayores gastos del sector público– podía aumentar la demanda agregada hasta la altura exacta que permitiera una producción sostenida de pleno empleo • La brecha de la producción mide la diferencia entre lo que produciría la economía si todos los recursos estuvieran empleados (la producción potencial) y lo que realmente produce (la producción efectiva) Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 8 Política fiscal keynesiana Economía Política Capítulo 7
    9. 9. SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 9 La política fiscal y el gasto agregado Economía Política Capítulo 7
    10. 10. • Incorporamos en nuestro modelo de determinación de la producción o renta nacional al sector público para ver cómo afecta su actividad a la producción o renta de equilibrio • Al incorporar al sector público debemos considerar los impuestos, el gasto público y las transferencias • Ahora, la función de consumo muestra el nivel de gasto deseado o planeado en consumo por las familias correspondiente a cada nivel de renta disponible 𝐶 = 𝑓(𝑌𝑑) 𝑌𝑑 = 𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑅 • Donde T son los impuestos que pagan las familias y TR son transferencias que reciben del sector público Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 10 El sector público y los impuestos Economía Política Capítulo 7
    11. 11. Los impuestos y la función de consumo 𝐶 = 𝑓(𝑌𝑑) • Asumiendo una relación lineal 𝐶 = 𝐶 + 𝑐 𝑌𝑑 𝑌𝑑 = 𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑅 • T = función de recaudación impositiva (o ingresos fiscales) 𝑇 = 𝑓(𝑌) • La recaudación impositiva aumenta al aumentar la renta nacional 𝑇 = 𝑇 + 𝑡 𝑌 • t = tipo impositivo o tipo de gravamen (en tanto por uno) Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 11 𝐶 = 𝐶 + 𝑐 𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑅 𝐶 = 𝐶 + 𝑐 𝑌 − 𝑇 − 𝑡 𝑌 + 𝑇𝑅 • Si asumimos que no hay impuestos fijos, y las familias no reciben transferencias del sector público, entonces la función de consumo sería 𝐶 = 𝐶 + 𝑐 𝑌 − 𝑡 𝑌 𝐶 = 𝐶 + 𝑐 1 − 𝑡 𝑌 Economía Política Capítulo 7
    12. 12. • En una economía con impuestos proporcionales, la función de consumo será más plana que en una economía sin impuestos • Esto ocurre porque los impuestos proporcionales reducen la PMC • El establecimiento de los impuestos proporcionales hace que la función de consumo gire o rote hacia abajo y, además, tiene una menor pendiente Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 12 La función de consumo en presencia de impuestos C Y pendientevariable dependiente variable independiente ordenada en el origen 𝐶 = 𝐶 + 𝑐 1 − 𝑡 𝑌 𝐶 Economía Política Capítulo 7
    13. 13. • Incorporamos ahora en el modelo de determinación de la renta el gasto público deseado, G • En el modelo, G es la suma del consumo público –por ejemplo, pago de salarios a funcionarios– y de la inversión pública –por ejemplo, construcción de carreteras– • Las transferencias, TR, se consideran aparte • Suponemos que el gasto público es autónomo o constante: 𝐺 = 𝐺 • Si al consumo privado le sumamos la inversión privada (que seguimos considerando constante) y el gasto público, el nivel de producción o renta de equilibrio se alcanza en E, donde la función del gasto agregado corta a la bisectriz o recta de 45 grados • El gasto público aumenta el gasto agregado y aumenta la renta o producción de equilibrio Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 13 ¿Cuál es el efecto del gasto público sobre la renta nacional? Economía Política Capítulo 7
    14. 14. Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 14 El nivel de renta de equilibrio en una economía cerrada con sector público Y45grados GA Ye E 𝐺𝐴 = 𝐺𝐴 + 𝑐 1 − 𝑡 𝑌 𝐶 = 𝐶 + 𝑐 𝑌𝑑 Yd = (1 - t) Y producción o renta 𝐺 = 𝐺 𝐼 = 𝐼 𝐺𝐴 𝐶 Ep Yp Equilibrio de pleno empleo Equilibrio con desempleo Brecha de producción Economía Política Capítulo 7
    15. 15. • Un aumento en el gasto público en una cuantía (ΔG) origina un aumento de la producción o renta de equilibrio en mayor cuantía • ΔYe > ΔG • Aquí volvemos a tener un efecto multiplicador • ΔYe = k’ ΔG 𝑘′ = ∆𝑌𝑒 ∆𝐺 • k’ es el multiplicador del gasto público Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 15 ¿Cómo afecta a la producción o renta de equilibrio las variaciones en el gasto público? Y45grados GA Ye E ΔG Y’e ΔYe E’ 𝐺 = 𝐺 𝐼 = 𝐼 𝐶 Economía Política Capítulo 7
    16. 16. • Una medida fiscal expansiva, como por ejemplo un aumento del gasto público –considerado por sí solo sin que varíen los impuestos y la inversión–, produce efectos expansivos en la producción o renta de un país parecidos a los de la inversión privada • El desplazamiento hacia arriba de la función de gasto agregado hace crecer el nivel de la renta nacional de equilibrio • Generalmente, al haber mayor gasto público y menores impuestos, el presupuesto del sector público genera déficit Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 16 Política fiscal expansiva Economía Política Capítulo 7
    17. 17. Ingresos totales del sector público Gasto total del sector público Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 17 El déficit público • saldo presupuestario = ingresos totales – gasto público total = T – (G + TR) capacidad (+) o necesidad (–) de financiación del sector público • déficit presupuestario o déficit público = gasto público total – ingresos totales Economía Política Capítulo 7
    18. 18. • En Ye, la inversión privada de la economía debe ser financiada por el ahorro total generado en dicha economía; esto es, por el ahorro privado y por el ahorro público • Relación IS • 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 ≡ 𝑎ℎ𝑜𝑟𝑟𝑜 𝑝𝑟𝑖𝑣𝑎𝑑𝑜 + 𝑎ℎ𝑜𝑟𝑟𝑜 𝑝ú𝑏𝑙𝑖𝑐𝑜 𝐼 ≡ 𝑆 + 𝑇 − 𝐺 + 𝑇𝑅 [diferencia positiva: ahorro o superávit público] • Si el sector público tiene un ahorro negativo, estaríamos hablando de déficit público o presupuestario • 𝐼 ≡ 𝑆 − 𝐷𝑃 • 𝑆 ≡ 𝐼 + 𝑑é𝑓𝑖𝑐𝑖𝑡 𝑝ú𝑏𝑙𝑖𝑐𝑜 • En Ye: el ahorro privado coincide con la inversión privada más el déficit público Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 18 Equilibrio en el mercado de bienes Economía Política Capítulo 7
    19. 19. Las consecuencias del déficit público: efecto desplazamiento • 𝑆 ≡ 𝐼 + 𝐷𝑃 • Si el sector público no hubiese tenido déficit, todo el ahorro privado se hubiese canalizado hacia el sector privado empresarial para financiar sus proyectos • El efecto desplazamiento (también conocido como efecto expulsión o crowding out) tiene lugar cuando el déficit presupuestario reduce la cantidad de inversión de las empresas • El déficit obliga al sector público a emitir deuda pública y tiene que competir con las empresas por la captación del ahorro privado Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 19Economía Política Capítulo 7
    20. 20. • Una medida fiscal restrictiva, como el aumento de los impuestos, reducirá el gasto agregado y reducirá la renta o producción de equilibrio • Si aumentan los impuestos, la función de consumo se mueve hacia abajo; lo que en definitiva se va a traducir en menores niveles de consumo para cada nivel de renta • Esta situación lleva a su vez a un menor gasto agregado y a una menor producción o renta de equilibrio Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 20 Política fiscal restrictiva
    21. 21. Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 21 Determinación analítica de la producción o renta de equilibrio. Economía cerrada con sector público Ye = (multiplicador del gasto público) • (componentes autónomos) Ordenada en el origen de la función de gasto agregado • Hay transferencias, que son fijas • Hay impuestos fijos y proporcionales: Y45 grados GA Ye E En Ye: el ahorro privado (S) coincide con la inversión privada (I) más el déficit público (DP) 𝑆 ≡ 𝐼 + 𝐷𝑃 𝐷𝑃 = ( 𝐺 + 𝑇𝑅) − 𝑇 𝑆 = 𝑌𝑑 − 𝐶 = 𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑅 − 𝐶 1 1 − 𝑐 (1 − 𝑡) 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑐 𝑇𝑅 − 𝑐 𝑇 𝐺𝐴 = 𝐺𝐴 + 𝑐 1 − 𝑡 𝑌 𝑇 = 𝑇 + 𝑡 𝑌 𝐺𝐴 Economía Política Capítulo 7
    22. 22. SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 22 Limitaciones de la política fiscal: déficit público y deuda pública Economía Política Capítulo 7
    23. 23. • Siempre que los ingresos del sector público son insuficientes para hacer frente a sus gastos, el sector público emite deuda pública para financiarse • La deuda pública es el valor del saldo vivo de todas las deudas dinerarias que el sector público ha contraído con los restantes sectores de la economía Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 23 La deuda del sector público español 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (estimación) Saldo presupuestario del sector público (millones €) [capacidad (+) o necesidad (-) de financiación s.p.] 22.144 21.620 -49.385 -118.237 -101.445 -101.265 -108.903 -71.291 En % PIB 2,2 2,0 -4,4 -11,0 -9,4 -9,4 -10,3 -6,8 Deuda pública (millones €) 392.168 383.798 439.771 568.700 649.259 743.531 890.993 966.181 Supera el billón € Deuda pública (en % PIB) 38,9 35,5 39,4 52,7 60,1 69,2 84,4 92,1 96,8 Economía Política Capítulo 7
    24. 24. • Hasta los ochenta, su financiación recayó básicamente sobre el Banco de España que permitía al Estado recurrir al crédito para su financiación de manera ilimitada y sin costes • El Tratado de la Unión Europea, firmado en Maastricht el 7 de febrero de 1992: • Prohibición de "monetizar" los déficits públicos, es decir, que los gobiernos puedan tomar créditos de sus bancos centrales para financiar los déficits públicos • La financiación del déficit público exigió la creación y desarrollo de un mercado eficiente de deuda pública • Instrumentos de deuda pública • Letras del Tesoro, activos a corto plazo (12 meses) • Deuda a medio y largo plazo (bonos y obligaciones del Estado) Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 24 La política de financiación del déficit público Economía Política Capítulo 7
    25. 25. • Las letras del Tesoro son el tipo de deuda pública a más corto plazo que emite el Estado español • Creadas en junio de 1987, las letras han sido desde su lanzamiento al mercado un instrumento importante en la financiación del Tesoro Público • La rentabilidad de una letra del Tesoro, suponiendo que es suscrita en la emisión y mantenida hasta la amortización, será el resultado obtenido de la inversión (intereses) en relación con el volumen de fondos colocado en la misma (capital invertido) 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 (%) = 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑜𝑏𝑡𝑒𝑛𝑖𝑑𝑜𝑠 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑜 100 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 25 ¿Cómo de rentables son los títulos de deuda pública? Las letras del Tesoro Economía Política Capítulo 7
    26. 26. • Las letras del Tesoro no tienen un tipo de interés nominal explícito, porque se emiten al descuento, es decir, por un precio inferior a su precio de venta (cantidad que se devolverá en la amortización) • El capital invertido es el precio pagado por la letra adquirida; y los intereses obtenidos de la inversión se calculan mediante la diferencia entre el precio que se obtenga por la letra cuando se amortice (Pv) y el precio de adquisición (Pa) 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 % = 𝑃𝑣 − 𝑃𝑎 𝑃𝑎 100 • donde Pa = Pv – g% s/Pv siendo g el descuento al que se emite la letra Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 26 Las letras del Tesoro (cont.) Economía Política Capítulo 7
    27. 27. • Los bonos del Estado son valores que emite el Tesoro Público en nombre del Estado español con vencimiento entre dos y cinco años • El precio de mercado de un título de renta fija (como los bonos) es la suma de los valores actualizados al momento presente de todos los rendimientos que se esperan obtener de él • En el caso de un bono de tres años, y en el supuesto de que los cupones, incluido el primero, se cobran al cabo de cada año de la inversión, el precio de mercado (cotización) del bono se calcularía por medio de la expresión: 𝑃𝑏𝑜𝑛𝑜 = 𝑐 1 + 𝑖 1 + 𝑐 1 + 𝑖 2 + 𝑐 + 𝑁 1 + 𝑖 3 • Pbono = precio de mercado del bono • c = rendimiento periódico fijo (cupón anual) • i = tipo de interés medio existente en la economía • N = precio de amortización del bono (reembolso del importe nominal de la inversión) • En general, el precio de un bono y el tipo de interés están relacionados inversamente Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 27 ¿Cómo de rentables son los títulos de deuda pública? Los bonos del Estado Economía Política Capítulo 7
    28. 28. • ¿Qué rentabilidad obtenemos de la compra de una letra del Tesoro (a 1 año) de 6.000€ con un descuento del 13%? 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 % = 𝑃𝑣 − 𝑃𝑎 𝑃𝑎 100 = 6000 − 5220 5220 100 = 14,94% Pa = 6.000 – 13% s/6.000 = 6.000 – 780 = 5.220 euros, siendo éste el desembolso que debemos hacer • ¿Cuál es el precio de mercado de un bono del Estado (a 3 años) con un valor nominal de 1.000 euros y un tipo de interés nominal anual del 10%? Utilice una tasa de actualización del 8%. 𝑃𝑏𝑜𝑛𝑜 = 100 1 + 0,08 1 + 100 1 + 0,08 2 + 100 + 1000 1 + 0,08 3 = 1051,54€ Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 28 Aplicaciones Economía Política Capítulo 7
    29. 29. • La tasa interna de rentabilidad (TIR) de un activo financiero de deuda, como un bono del Estado, es aquella tasa única de actualización o tasa de descuento que iguala el precio del bono con la corriente de pagos generada por el título hasta su vencimiento • Ejemplo. Queremos saber cuál es la rentabilidad media anual o TIR que obtendría un inversor de un bono de valor nominal de 1.000 euros que vencerá dentro de 5 años, y que pagase un cupón o interés anual del 4%, si lo adquiriese en el mercado secundario a un precio de cotización de 1.041,10€ y lo mantuviese hasta el vencimiento 1041,10 = 40 1 + 𝑇𝐼𝑅 + 40 1 + 𝑇𝐼𝑅 2 + 40 1 + 𝑇𝐼𝑅 3 + 40 1 + 𝑇𝐼𝑅 4 + 40 + 1000 1 + 𝑇𝐼𝑅 5 TIR = 3,10% (rentabilidad) Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 29 Cálculo de la rentabilidad de un bono
    30. 30. • En el mercado de deuda pública, la prima de riesgo es el sobreprecio que paga un país para financiarse en los mercados en comparación con otros países • A menor confianza de los inversores en la solidez de una economía, más alta será la prima de riesgo y más alto será pues el tipo de interés de la deuda pública • Si los bonos alemanes dieran una rentabilidad del 2,5% y nuestra prima de riesgo fuese de 150 puntos, quiere decir que los inversores le exigen al Estado español una rentabilidad de sus bonos del 4% (= 2,5% + 1,5%) • El bono a 10 años es el que se usa de referencia. Y esto es porque es un plazo razonable para evaluar los riesgos que tiene el país a medio plazo. Por otro lado, se usa la cotización de los bonos en el mercado secundario. Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 30 La prima de riesgo Economía Política Capítulo 7
    31. 31. Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 31 La prima de riesgo española: diferencia con el bono alemán a 10 años Enlace Web con información actualizada Si la rentabilidad del bono a 10 años de Alemania es del 0,50%, y la del bono español es del 1,51%, tenemos que la prima de riesgo de España es de 1,01 puntos porcentuales o 101 puntos básicos.
    32. 32. • El déficit presupuestario obliga al sector público a emitir deuda pública y tiene que competir con las empresas por la captación del ahorro privado • Este efecto desplazamiento supone un trastorno en las condiciones financieras de las empresas ya que se reducen los recursos disponibles • La emisión de la deuda pública se hará a unos tipos de interés que la hagan atractiva a los ojos de los inversores • Su consecuencia más inmediata es una subida de los tipos de interés, haciendo más difícil y costosa la financiación de la inversión de las empresas • Ej. emisión de pagarés de empresa a tipos superiores a los que pague el Estado Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 32 Las consecuencias del déficit público en el corto plazo Economía Política Capítulo 7
    33. 33. • El déficit público es actualmente elevado y por tanto hay que emitir una gran cantidad de deuda • La emisión de deuda pública obliga al Estado a devolverles a los inversores el dinero que le prestaron más los intereses • En un contexto de elevados tipos por la alta prima de riesgo, la emisión de deuda pública “hipoteca” el futuro del país puesto que en los presupuestos de los próximos años gran parte del gasto público debe destinarse a devolver la deuda, lo que obligará a más sacrificios en las políticas públicas de gasto y, lo más probable, a un aumento de la presión fiscal Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 33 Las consecuencias del déficit público en el medio/largo plazo Economía Política Capítulo 7
    34. 34. • Presión fiscal: relación entre los ingresos tributarios totales de un país (incluidas las cotizaciones a la seguridad social), y la renta nacional del mismo (en %) • Los países europeos con mayor presión fiscal son los nórdicos, con Dinamarca (48,2%) y Suecia (47,1%) en cabeza • Entre los países con menor presión fiscal están Rumanía (28%), Eslovaquia (29,1%) e Irlanda (29,3%) • España está por debajo de la media de presión fiscal en la UE, ya que se sitúa en el 33,1% del PIB, frente al 39,3% de esa media de los 27 • El impuesto sobre el trabajo es la principal fuente de ingresos fiscales en la mayoría de los países Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 34 Presión fiscal en Europa, 2008 Economía Política Capítulo 7
    35. 35. SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 35 El sector exterior de la economía: balanza de pagos Economía Política Capítulo 7
    36. 36. • La balanza de pagos es un registro estadístico que recoge, en un período dado, las transacciones que realiza una economía con el resto del mundo • Se puede definir como el registro contable de los ingresos y pagos derivados de las transacciones realizadas por un país con el resto del mundo a lo largo de un período de tiempo, generalmente un año • El Banco de España es responsable, desde 1991, de la elaboración de la Balanza de Pagos de España • La Balanza de Pagos de España se elabora siguiendo las directrices del Quinto Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional • Las transacciones económicas entre los residentes en España y los del resto del mundo registradas en la Balanza de Pagos se agrupan en grandes categorías Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 36 La balanza de pagos
    37. 37. Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 37 Estructura de la balanza de pagos La cuenta corriente registra las operaciones de bienes, servicios, rentas y transferencias corrientes La cuenta de capital registra las transferencias de capital y la enajenación /adquisición de activos inmateriales no producidos (patentes...) La cuenta financiera recoge los movimientos de capital por inversiones y operaciones crediticias Economía Política Capítulo 7
    38. 38. • La cuenta corriente agrupa aquellas operaciones económicas con los no residentes que afectan a la renta disponible de España • Estas operaciones se agrupan en cuatro categorías, que dan origen a otras sub-balanzas dentro de la cuenta corriente: • Bienes o mercancías (balanza comercial) • Servicios (balanza de servicios) • Rentas (balanza de rentas) • Transferencias corrientes (que no sean de capital) • La consolidación de estas cuatro rúbricas proporciona el saldo de la cuenta corriente Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 38 La balanza por cuenta corriente Economía Política Capítulo 7
    39. 39. • La cuenta de capital registra las transferencias de capital y la enajenación o adquisición de activos inmateriales no producidos (marcas, patentes, derechos de autor, etc.) • Con este saldo, y con el saldo de la balanza por cuenta corriente, tenemos el saldo de la balanza por cuenta corriente y de capital • Es la expresión de la capacidad (+) o necesidad (-) de financiación del país con respecto al exterior • Un signo negativo en la balanza por cuenta corriente y de capital, significa que el ahorro financiero nacional es insuficiente para financiar la inversión nacional, de ahí que tengamos necesidad de financiación exterior (tendríamos una entrada neta de capitales) Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 39 La cuenta de capital
    40. 40. • La cuenta financiera de la balanza de pagos refleja los movimientos de capital por inversiones (directas o en cartera) y operaciones crediticias (préstamos) • Inversiones directas, como por ejemplo las inversiones en inmuebles • Inversiones en cartera: inversión en acciones, fondos de inversión, bonos y obligaciones • Otras inversiones (de tipo comercial o créditos financieros) y derivados financieros (opciones, futuros financieros, compraventas de divisas a plazo, etc.) • También incluye los movimientos en las reservas de divisas Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 40 La cuenta financiera
    41. 41. Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 41 Ingresos Pagos Saldo (I - P) 1. CUENTA CORRIENTE Saldo c/c Mercancías (balanza comercial) Exportaciones mercancías Importaciones mercancías Servicios (turismo…) Gasto de los turistas extranjeros en España Gasto de los turistas nacionales en el extranjero Rentas (trabajo, inversión,…) Remuneraciones de los trabajadores fronterizos, temporeros,… Pago de intereses a no residentes que compraron Deuda Pública española Transferencias corrientes Remesas de emigrantes Aportación española al presupuesto comunitario 2. CUENTA DE CAPITAL Saldo capital 3. CUENTA FINACIERA Saldo cta. Fra. Entrada capitales Inversiones del exterior en nuestro país ----- Salida capitales ----- Inversiones de España en el exterior Reservas divisas ----- Variaciones de reservas 4. Errores y omisiones (Saldo cuenta financiera + EyO) = – (Saldo c/c + Saldo cuenta capital) Saldo agregado de las cuentas corriente y de capital: mide la capacidad (+) o necesidad (-) de financiación de la economía Saldo cuenta financiera: un signo positivo (negativo) supone una entrada (salida) de capital Economía Política Capítulo 7
    42. 42. Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 42 Saldo comercial Estructura de la balanza de pagos según normas metodológicas emanadas del Quinto Manual del Fondo Monetario Internacional Saldo cuenta financiera Saldo c/c EyO Saldo cuenta de capital (Saldo cuenta financiera + EyO) = – (Saldo c/c + Saldo cuenta capital) En el registro de operaciones se emplea el método de partida doble, es decir, toda transacción se anota dos veces [Las reservas son activos financieros disponibles por la autoridad monetaria (oro y divisas convertibles, fundamentalmente) y se debe registrar su variación] Como consecuencia, el saldo contable de la balanza de pagos es necesariamente nulo Un signo positivo (negativo) supone una entrada (salida) neta de capitales Un signo positivo (negativo) supone una disminución (aumento) de las reservas Saldoagregadodelascuentas corrienteydecapital Mide la capacidad (+) o necesidad (-) de financiación de la economía INGRESOS PAGOS SALDO (I - P) 1. CUENTA CORRIENTE 1.1. Mercancías (balanza comercial) 1.2. Servicios 1.2.a. Turismo y viajes 1.2.b. Otros servicios 1.3. Rentas 1.3.a. Trabajo 1.3.b. Inversión 1.4. Transferencias corrientes 2. CUENTA DE CAPITAL VARIACIÓN NETA DE PASIVOS VARIACIÓN NETA DE ACTIVOS SALDOS (VNP - VNA) 3. CUENTA FINANCIERA 3.1. Inversiones de España en el exterior 3.1.a. Directas 3.1.b. Cartera 3.2. Inversiones del exterior en España 3.2.a. Directas 3.2.b. Cartera 3.3. Otra inversión 3.4. Reservas (oro y divisas) 4. ERRORES Y OMISIONES Economía Política Capítulo 7
    43. 43. SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 43 El sector exterior de la economía: tipos de cambio
    44. 44. • El tipo de cambio de la moneda de un país es su precio en términos de la moneda de otro país • En definitiva, es el precio de una moneda (por ejemplo el euro) con respecto a otra (por ejemplo el dólar) • Son dos las maneras en que puede expresarse cualquier tipo de cambio: • 1.- Número de unidades de moneda nacional que hay que pagar por una unidad de moneda extranjera • 2.- Número de unidades de moneda extranjera que hay que pagar por una unidad de moneda nacional Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 44 ¿Qué es el tipo de cambio? Economía Política Capítulo 7
    45. 45. • Nº de unidades de moneda nacional que hay que pagar por una unidad de moneda extranjera • Tipo de cambio euro/dólar = 0,85  1$ = 0,85€ • Depreciación del euro: 1$ = 0,95€ • Apreciación del euro: 1$ = 0,75€ • Nº de unidades de moneda extranjera que hay que pagar por una unidad de moneda nacional • Tipo de cambio dólar/euro = 1,18  1€ = 1,18$ • Depreciación del euro: 1€ = 1,05$ • Apreciación del euro: 1€ = 1,33$ Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 45 Ejemplo Economía Política Capítulo 7 Última cotización
    46. 46. Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 46 Dos maneras de expresar el tipo de cambio 1€ = 1$ 1€ = 1,25$ Apreciación del euro Unidades de moneda extranjera por una unidad de moneda nacional Tipo de cambio $/€ 1$ = 0,80€ Cantidad de dólares por euro Tipo de cambio €/$ Cantidad de euros por dólar Unidades de moneda nacional por unidad de moneda extranjera 1$ = 1,20€ 1€ = 0,83$ Depreciación del euro Apreciación del dólar Cantidad de divisas (cantidad $) Tipo de cambio (precio en euros de 1$) Subida tc (depr. €) Bajada tc (apr. €) Sd Dd Depreciación del dólar
    47. 47. Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 47 El equilibrio del mercado de divisas: sistema de tipos de cambio flexibles o libremente fluctuantes Cantidad de divisas ($) Tipodecambio euro/$ Dd E QE tc Sd Si las fuerzas del mercado pueden actuar libremente, el tipo de cambio vendrá determinado por la interacción de la oferta y la demanda de divisas Oferta de divisas, constituida básicamente por las divisas procedentes de: • Exportaciones de mercancías y servicios • Rentas y transferencias recibidas • Importaciones de capital Demanda de divisas, formada, principalmente, por: • Las importaciones de mercancías y servicios • Rentas y transferencias pagadas • Exportaciones de capital
    48. 48. • Determinación del tipo de cambio • El tipo de cambio (o precio de equilibrio) se determina en el mercado de divisas, mediante la intersección de las curvas de oferta y demanda de divisas • Depreciación y apreciación de una moneda • La depreciación de una moneda (el euro) respecto a otra (el dólar) supone que aumenta el tipo de cambio, de forma que es necesario entregar más euros por cada unidad de moneda exterior • La apreciación de una moneda (el euro) respecto a otra (el dólar) supone que disminuye el tipo de cambio, de manera que es necesario entregar menos euros para obtener un dólar • Flotación sucia • Si los bancos centrales intervienen en los mercados de divisas de forma puntual para influir en el tipo de cambio Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 48 Sistema de tipos de cambio flexibles (o libremente fluctuantes)
    49. 49. Cantidad de divisas ($) Tipodecambio euro/$ Dd E tc Cantidad de divisas ($) Tipodecambio euro/$ E' Incremento de los precios nacionales Incremento del tipo de interés nacional Sd tc t’c Sd Dd S’d D’d E’t’c Depreciación del euro E S’d Apreciación del euro El mercado de divisas: depreciación y apreciación de la moneda nacional 49Prof. Dr. Manuel Salas VelascoEconomía Política Capítulo 7
    50. 50. • Perjudica a las empresas netamente exportadoras y a las relacionadas con el turismo • Perjudica por ejemplo al sector textil, calzado y vinos, que tienen un importante mercado en EE.UU. • Abarata las importaciones de productos petrolíferos, cereales o café (pagadas en $) Los efectos que para España tiene una… Depreciación del euro (o apreciación del dólar frente al euro) Apreciación del euro (o depreciación del dólar frente al euro) Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 50Economía Política Capítulo 7 • Favorece al turismo nacional • Favorece las exportaciones al área del dólar • Encarecimiento de las importaciones de materias primas como el petróleo (pagadas en $) • Puede traducirse en subida de precios (inflación)
    51. 51. SECTOR PÚBLICO Y SECTOR EXTERIOR Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 51 Determinación de la renta de equilibrio en una economía abierta Economía Política Capítulo 7
    52. 52. • La función de gasto agregado en una economía abierta viene dada por GA = C + I + G + (X – M) • Introducimos en el modelo las exportaciones netas: exportaciones (X) menos importaciones (M): • Las exportaciones vienen determinadas autónomamente (son constantes): X = 𝑋 • Pero las importaciones crecen con la renta 𝑀 = 𝑓(𝑌) 𝑀 = 𝑀 + 𝑚 𝑌 • 𝑀 = 𝑖𝑚𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑎𝑢𝑡ó𝑛𝑜𝑚𝑎𝑠 • 𝑚 = 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑒𝑛𝑠𝑖ó𝑛 𝑚𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑎 𝑙𝑎 𝑖𝑚𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 52 El sector exterior en el modelo de determinación de la renta nacional Economía Política Capítulo 7
    53. 53. Determinación de la renta de equilibrio en una economía abierta Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 53 • ¿Cómo afecta al nivel de renta nacional de equilibrio la incorporación del sector exterior? • Si las exportaciones netas son positivas, la renta de equilibrio es mayor en una economía abierta que la que se alcanza en una economía cerrada • ¿Cómo afecta a la renta nacional de equilibrio un aumento de las exportaciones? • ∆Ye > ∆X • k'' = ∆Ye/∆X, siendo k'' el multiplicador en una economía abierta Y Producción o renta nacional GA 45º 𝑌𝑒 𝑌𝑒 ′ ∆𝑌𝑒 ∆𝑋 E E’ Economía Política Capítulo 7
    54. 54. Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 54 Determinación analítica de la renta de equilibrio en una economía abierta Ye = (multiplicador economía abierta) • (componentes autónomos) 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋 − 𝑀 + 𝑐 𝑇𝑅 − 𝑐 𝑇 1 1 − 𝑐 1 − 𝑡 + 𝑚 GA Y GA = C + I + G + (X – M) E 45º GA = C + I + G Ye Ordenada en el origen de la función de gasto agregado • Hay transferencias fijas 𝑇𝑅 = 𝑇𝑅 • Hay importaciones autónomas 𝑀 = 𝑀 + 𝑚 𝑌 • Hay impuestos fijos y proporcionales 𝑇 = 𝑇 + 𝑡 𝑌 • La condición de equilibrio exige que: • (X – M) ≡ (S – I) + (T – G) • (X – M) es el saldo de la balanza de bienes y servicios [(+) superávit; (-) déficit] • (S – I) es la capacidad (+) o necesidad (-) de financiación del sector privado • (T – G) es la capacidad (+) o necesidad (-) de financiación del sector público Economía Política Capítulo 7
    55. 55. • ECONOMÍA POLÍTICA: TEORÍA Y APLICACIONES • Editorial Comares, Granada, 2014 • Enlace Web • PRÁCTICAS DE ECONOMÍA POLÍTICA • Editorial Comares, Granada, 2014 • Enlace Web Economía Política Capítulo 7 Prof. Dr. Manuel Salas Velasco 55 Material docente de trabajo

    ×