Invest ideas  2014
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Like this? Share it with your network

Share

Invest ideas 2014

on

  • 678 views

 

Statistics

Views

Total Views
678
Views on SlideShare
649
Embed Views
29

Actions

Likes
0
Downloads
9
Comments
0

1 Embed 29

http://rs-am.b.adv.ru 29

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

Invest ideas 2014 Presentation Transcript

  • 1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИДЕИ И СТРАТЕГИИ 2014 ГОДА
  • 2. Экономические гипотезы для финансового анализа • Федеральная Резервная Система США проводит политику постепенного сворачивания мер монетарного стимулирования. • Экономический рост в США в 2014 году составит 2,6%, еврозона выйдет из рецессии и ее ВВП увеличится на 1%, темпы роста ВВП России, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, ускорятся до 3%, при том, что инфляция в отечественной экономике сократится до 5-5,5%. • Цены на нефть Brent могут снизиться до 95 долл. за баррель из-за роста предложения сырья и сокращения «военной» премии. 2
  • 3. Внешний макроэкономический фон для инвестиций Позитивный США Еврозона Китай Негативный Восстановление и реиндустриализация. Восстановление роста на фоне позитивного импульса от низких цен на энергоресурсы (газ, нефть) и технологического лидерства. Вместе с тем происходит размывание среднего класса на фоне снижения доли зарплат в ВВП. Неподъемные долги. Растущий уровень долга (2011 год – 100% ВВП, 2035 год – 190% ВВП). Стагнация в сочетании с сокращением расходов. Европейский сценарий по реструктуризации долгов. Недостаточная вера инвесторов в курс, выбранный ФРС. Европейский ренессанс. Структурные реформы: либерализация рынка труда принесет до 15% роста ВВП за 10 лет, курс на сокращение госсектора и неэффективных расходов. Решение долговых проблем путем реструктуризации части долга и восстановления экономического роста. Рост экспорта и инвестиций. Топтание на месте. Финансирование проблемных стран за счет доноров. В периферии темпы роста на протяжении многих лет остаются низкими. ЕЦБ не оставляет попытки спасти должников, Еврозона проходит через процесс списания долгов. Возникают политические и социальные конфликты из-за жестких мер экономии. Локомотив мирового роста. Рекордные золотовалютные резервы Китая используются для поддержания роста экономики. Проводятся структурные реформы, растет инновационный сектор. Высокие темпы роста экономики сохраняются. «Жесткая посадка». Удорожание рабочей силы вызовет снижение конкурентоспособности и рост расслоения общества. Возможен кризис плохих долгов и снижение темпов роста экономики до 3% в год. Экономический консенсус-прогноз Рост ВВП, Инфляция, Ставки, % % % США 2,6 1,9 0,3 Еврозона 1,0 1,5 0,5 Китай 7,4 3,1 6,0 Бразилия 2,6 5,8 9,5 Индия 5,2 8,7 5,9 Источник: Bloomberg Сценарии политики ФРС Ужесточение монетарной политики – базовый сценарий Увеличение стимулов – альтернативный сценарий ФРС анонсировала постепенный отказ от политики количественного смягчения в случае, если безработица сократится до 7%. В случае кризисного сценария в макроэкономике ФРС увеличивает объемы стимулов. Вероятность такого сценария – не более 10%. Источник: аналитика УК Русский Стандарт 3
  • 4. Оценка перспектив фондового рынка РФ Факторы роста и риски фондового рынка РФ в 2014 г Наш прогноз По нашему прогнозу, российские биржевые индексы могут вырасти примерно на 10% в 2014 году. Источник: Bloomberg 4 Сентябрь 2013 Июль 2013 Май 2013 Март 2013 Январь 2013 Ноябрь 2012 Сентябрь 2012  2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 Июль 2012   Индекс ММВБ Май 2012  Источник: Bloomberg Март 2012 Риски для вложения в акции Замедление темпов роста российской экономики, темпы роста ВВП ниже 1,5% в кризисном сценарии; Низкое качество корпоративного управления (corporate governance) многих компаний, особенно «второго эшелона»; Нестабильность курса рубля; Непопулярность акций развивающихся стран из-за ухудшения хозяйственной динамики в Китае, Индии, Бразилии; Вероятное падение цен на нефть из-за сланцевой энергетической революции. 7,3 Январь 2012  5,5 Ноябрь 2011  3,0 Сентябрь 2011  Ставки, % Июль 2011  Инфляция, % Май 2011  Рост ВВП, % Март 2011  Мягкая монетарная политика центробанков ведущих стран, избыточная финансовая ликвидность в мире; Улучшение макростатистики в США, выход из рецессии зоны евро; Фундаментальная недооценка российских бумаг по сравнению с их прибылью (P/E ниже 7 против 16 в США); Высокие и комфортные цены на нефть, выше 100 долл. за баррель; Ожидания более активного стимулирования экономики РФ через меры монетарной и бюджетной политики; Рост дивидендных выплат российскими компаниями. Январь 2011  Факторы роста фондового рынка Экономический консенсус-прогноз на 2014 год
  • 5. Оценка перспектив еврооблигаций российских эмитентов Факторы роста и риски вложений в еврооблигации в 2014 г. Факторы роста цен График спредов доходности UST-10 к суверенным российским евробондам Russia-30  Доходность еврооблигаций в ряде случаев привлекательнее доходности валютных депозитов;  Высокие купонные выплаты;  Отсутствие риска ослабления рубля. Риски Наш прогноз  Ужесточение монетарной политики в США и рост доходности казначейских обязательств;  Снижение цен на нефть;  Волатильность «длинных» выпусков из-за высокой дюрации и большого числа иностранных спекулятивных инвесторов среди владельцев. Доходность американских десятилетних казначейских облигаций может увеличиться до 3,3% к концу 2014 года вследствие ужесточения монетарной политики в США. Спреды российских еврооблигаций к американским казначейским обязательствам могут расшириться с 220 до 250 базисных пунктов из-за прогнозируемого незначительного снижения цен на нефть. Источник: Bloomberg 5
  • 6. Перспективы рынка рублевых облигаций Факторы роста и риски вложений в рублевые облигации в 2014 г. • Факторы роста цен Динамика цен рублевых облигаций, включая накопленный купонных доход Снижение уровня инфляции; 370 • Смягчение монетарной политики в России; 360 • Рост банковской ликвидности в России; 350 • Развитие системы коллективных инвестиций; 340 330 • Совершенствование торговой инфраструктуры. 320 310 Риски Наш прогноз  Ужесточение монетарной политики в США;  Снижение цен на нефть и вызванное этим ослабление курса рубля;  Сокращение темпов прироста пенсионных накоплений. Цены рублевых облигаций могут вырасти на 0,5-1,2 процентных пункта в зависимости от дюрации вследствие экономического тренда на снижение инфляции и общего уровня процентных ставок. Соответственно, должна сократиться доходность рублевых облигаций. 300 290 280 Источник: Bloomberg 6
  • 7. Перспективы рынка драгоценных металлов Факторы роста и риски вложений в драгоценные металлы в 2014 г. Факторы роста цен       Динамика цен на драгоценные металлы за 2012-2013 гг. Рост продаж автомобилей в США и Китае и увеличение спроса на катализаторы; Отсутствие субститутов для промышленных нужд; 140% Увеличение центральными банками покупок драгоценных металлов, 120% инвестиционный спрос; 100% Совершенствование экологических стандартов, прежде всего в Китае; 80% Перебои с добычей платины в ЮАР; 60% Сокращение поставок палладия из Гохрана России 40% золото серебро 20% 0% Наш прогноз Июль 2013 Май 2013 Март 2013 Январь 2013 Ноябрь 2012 Сентябрь 2012 Июль 2012 Май 2012 Ужесточение монетарной политики в США; Конкуренция со стороны других инвестиционных инструментов; Снижение инфляционных ожиданий. Март 2012    Январь 2012 Риски платина палладий Цены на золото не покажут впечатляющей динамики в 2014 году и могут снизиться на 3-5% вследствие снижения инвестиционного спроса из-за Консенсус-прогноз цен драгоценных металлов на 2014 год ужесточения монетарной политики США и роста доходностей казначейских обязательств. Однако потенциал снижения котировок ограничен 1200-1300 долл. за унцию уровнем маржинальных издержек производителей, падение целевой ниже этого уровня будет означать снижение добычи и стимулировать рост текущая потенциал уровень на Источник цен. Цены на серебро принципиально не изменяться в 2104 году: снижение цена роста 2014 год инвестиционного спроса на металл будет компенсировано ростом ($/унция) промышленного потребления. Котировки платины и палладия могут Золото 1297 1339 -3,2% продемонстрировать прирост примерно на 15% из-за роста промышленного Серебро 21,63 21,99 -1,6% и инвестиционного спроса, в частности покупок ETF. Платина Палладий 1678 825,5 1435 727,65 16,9% 13,5% Источник: Bloomberg 7
  • 8. №1. Стратегия «Высокодоходные еврооблигации» Стратегия управления Ключевые параметры портфеля Возможная доходность (в долл. США) 10,85% годовых Расходы (брокерское, депозитарное обслуживание, комиссия биржи) 0,1% Вознаграждение за управление 1,0% Вознаграждение за успех 0% Минимальная сумма инвестиций 10 000 000 руб. (или 300 000 долл. или 250 000 евро) Основной идеей инвестиционной стратегии «Высокодоходные еврооблигации» является инвестирование денежных средств в ценные бумаги банковского сектора как в более доходный эквивалент по сравнению с банковскими валютными депозитами. Стратегия релевантна для квалифицированных инвесторов. Модельный портфель состоит из трех частей: • • Эмитент Рыночная Купонные выплаты доходность к погашению (YTM) Банк Русский Стандарт 11,50% 12,18% Промсвязьбанк Номос-Банк 10,20% 10,00% 40% инвестируется в еврооблигации Банка Русский Стандарт (включающие loss absorption provision): эти бумаги имеют максимальные купонные выплаты Оставшаяся часть портфеля в равных долях (по 30%) инвестируется в еврооблигации Промсвязьбанка и Номос-Банка: бумаги показывают хорошую купонную доходность и ликвидность, эмитенты надежны и имеют стабильный рейтинг. 8,63% 8,75% Основные преимущества стратегии    Высокая надежность и кредитоспособность банков-эмитентов. Значительно более высокая доходность по сравнению со ставками валютных депозитов (4-6%) при сопоставимом уровне риска. Лучшая защита от валютно-курсовых рисков по сравнению с облигациями, номинированными в рублях. Ключевые риски Риск банкротства эмитента. Риск введения процедуры санации. Процентный риск. Риск снижения кредитного рейтинга эмитента (ведет к снижению рыночной цены еврооблигации). 8
  • 9. Инвестиционные возможности на рынке еврооблигаций: модельный портфель Рынок еврооблигаций (эмиссия в USD) Эмитент Основные характеристики • Банк Русский Стандарт • • • Промсвязьбанк • • Номос-Банк • Ведущий частный Банк на российском рынке кредитования населения. Один из крупнейших частных розничных банков России с более чем 25 млн. клиентов. Пионер на рынке потребительского кредитования в России. Один из крупнейших российских частных банков, успешно функционирующий с 1995 г. По состоянию на июль 2012 г. банк занимал 11-е место по активам среди российских банков. Банк входит в число 15 крупнейших российских банков по размерам активов Является одним из наиболее быстро растущих коммерческих банков России Купон (валюта: USD) Выплаты купона Доходность Рейтинг Дюрация (валюта: S&P/Moody's Погашение (лет) USD) /Fitch 11,5% 2 раза в год 12,18% 6,2 -/Caa1/B 17.01.2024 10,20% 2 раза в год 8,63% 4,4 -/Ba3/B+ 06.11.2019 10,00% 2 раза в год 8,75% 4,1 -/B1/BB- 20.04.2019 Наш комментарий: данные еврооблигации выпущены эмитентами с хорошей репутацией, однако более высокий уровень риска позволяет получить доходность выше, чем по обыкновенным облигациям этих эмитентов. Минимальная сумма инвестиций в облигации одного эмитента – эквивалент 200 тыс. долл. США. 9
  • 10. №2. Стратегия «Российские дивидендные акции» Ключевые параметры портфеля Возможная доходность (в рублях) до 15 % годовых Расходы (брокерское, депозитарное обслуживание, комиссия биржи) 0,1% Вознаграждение за управление 1,0% Вознаграждение за успех 10% Минимальная сумма инвестиций 3 000 000 руб. (или 100 000 долл., или 100 000 евро) Инструмент Ожидаемая дивидендная доходность 2013 г. Сургутнефтегаз – прив. 7,0% Норильский Никель 8,3% Основной идеей инвестиционной стратегии «Дивидендные акции» является инвестирование денежных средств в акции компаний, характеризующихся высокими выплатами в качестве дивидендов, закреплёнными уставом, утвержденной дивидендной политикой или соглашением основных акционеров. Стратегия имеет сезонный характер: рекомендовано инвестировать средства за полгода до выплаты дивидендов и продавать бумаги не дожидаясь закрытия реестра акционеров. Индикативный портфель состоит из трех частей: • 40% инвестируется в привилегированные акции компании Сургутнефтегаз: привлекательность объясняется выгодной комбинацией высоких цен на нефть и ослабления курса рубля (у компании большая доля валютных средств на балансе); • 30% - в ГМК Норильский Никель: высокие дивидендные выплаты защищены соглашением акционеров; • 30% - в привилегированные акции Татнефти: компания регулярно выплачивает 30% чистой прибыли в виде дивидендов. 8,4% Татнефть прив. Стратегия управления Индикативная структура портфеля 30% 30% Сургутнефтегаз Норильский никель 40% Татнефть Основные преимущества стратегии   Дивидендная доходность ценной бумаги практически не зависит от изменения ее рыночной стоимости. По статистике, большинство привилегированных акций в значительной степени повторяют рыночную динамику акций обычных: таким образом, появляется возможность получить дополнительную доходность от роста их рыночной стоимости. Ключевые риски Возможность изменения дивидендной политики компании. Цикличность движения цен: акции дорожают перед выплатами дивидендов, после – могут опуститься в цене. Возможности реорганизации, преобразований внутри компаний. Источник – ММВБ, Bloomberg 10
  • 11. Возможности на рынке российских акций с высокой дивидендной доходностью: индикативный портфель Рынок акций (дивиденды в RUR) Инструмент Сургутнефтегаз – прив. Факторы привлекательности инструментов • • • • ГМК Норильский Никель • • • Татнефть - прив. • В 2013 г. компания представила финансовые результаты по IFRS, что повысило прозрачность компании и ее привлекательность в глазах иностранных инвесторов. Демонстрирует рост добычи благодаря новым проектам в Западной Сибири. Высокая «денежная подушка» в размере 32 млрд. долл. на балансе (даёт выигрыш акционерам в результате ослабления рубля). Дивидендные выплаты защищены акционерным соглашением, предусматривающим выплату 3 млрд. в виде дивидендов в 2013-14 гг., далее - в размере половины прибыли до амортизации, уплаты процентов и налогов. Компания мирового уровня с низкими издержками относительно конкурентов. Ожидаемая дивидендная доходность 2013 7,0% 8,4% Источник: Bloomberg Компания традиционно выплачивает 30% чистой прибыли в виде дивидендов. Стабильный бизнес на фоне устойчивой динамики добычи и остальных операционных показателей. Перспективы связаны с ростом нефтеперерабатывающих мощностей. 8,5% Наш комментарий: Правительство РФ утвердило норму, по которой минимальный уровень отчисления дивидендов для государственных акционерных обществ и их дочерних компаний составит 25% от чистой прибыли. Это должно укрепить взаимосвязь между финансовыми результатами компаний и оценкой их рыночной стоимости. 11
  • 12. №3. Стратегия «Международные акции с высоким потенциалом роста» Стратегия управления Ключевые параметры портфеля Возможная доходность (в долл.) до 25% годовых Расходы (брокерское, депозитарное обслуживание, комиссия биржи) 0,1% Вознаграждение за управление 1,5% Вознаграждение за успех 15% Минимальная сумма инвестиций 3 000 000 руб. (или 100 000 долл., или 100 000 евро) Акции Динамика роста (с начала 2010 года) Динамика роста (за 2013 год) Facebook Нет +88% Adidas MasterCard +118% +166% Основной идеей инвестиционной стратегии «Международные акции с высоким потенциалом роста» является инвестирование денежных средств в акции перспективных, активно развивающихся компаний, чья продукция востребована рынком. Приоритет отдан компаниям высокотехнологичного сектора и компаниям, ориентированным на конечный потребительский спрос, с акцентом на рост спроса на их брэндированные товары в Азии в расчете на «вестернизацию» Китая. Возможна замена компаний в модельном портфеле из нашего short-листа. Стратегия релевантна только для квалифицированных инвесторов. +22% +40% Основные преимущества стратегии • Инвестиции в компании-лидеры в своих сегментах. • Все компании характеризует международный масштаб деятельности и признанные глобальные бренды. • Все компании отличает высокая динамика операционных показателей в сочетании с адекватной прибыльностью. • Инвесторы, как правило, получают доход как от роста курсовой стоимости бумаги, так и от дивидендных выплат. Ключевые риски * По данным консенсус-прогноза Bloomberg Ухудшение макроэкономической ситуации в мире и снижение доходов среднего класса. Утрата технологического лидерства. Ухудшение конкурентной ситуации. Насыщение рынка. 12
  • 13. Инвестиционные возможности на рынке акций роста: индикативный портфель Facebook • • • • • Динамика доходности акций компаний в сравнении с ведущими индексами и конкурентами Крупнейшая социальная сеть в мире, насчитывающая более миллиарда пользователей, бизнес растет примерно на 30% в год. Рост использования Facebook через мобильные приложения. Активная монетизация высокой рыночной доли, в том числе в мобильном интернете. Рост доли времени, проводимое пользователями в FB относительно конкурентов (Twitter, Instagram). Рост числа пользователей за пределами территории США. MasterCard • • • • Выход на массового потребителя через предоставление им бонусов и скидок. Инновационность продуктового ряда, в частности, наличие такой услуги как бесконтактные платежи. Наличие огромного хранилища данных (data warehouse). Рост присутствия на американском рынке за счет доли Visa после антимонопольных судебных решений. Adidas • • • • Бренды компании отличает высокая лояльность покупателей, инновационность, качественная динамика роста продаж за счет клиентов, стремящихся вести здоровый образ жизни. Чемпионат мира по футболу в 2014 году в Бразилии – важный катализатор для увеличения продаж. Акции компании торгуются с существенным дисконтом (выше 15%) к бумагам мировых компаний–конкурентов, имея более высокие прогнозные темпы роста. Основные риски – усиление конкуренции с Nike и перегрев рынка. Источник: Bloomberg 13
  • 14. №4. Стратегия «Высокодоходные рублевые облигации» Стратегия управления Ключевые параметры портфеля Возможная доходность 10,85% годовых Расходы (брокерское, депозитарное обслуживание, комиссия биржи) 0,1% Вознаграждение за управление 1,0% Вознаграждение за успех 0% Минимальная сумма инвестиций 3 000 000 руб. (или 200 000 долл. или 150 000 евро) Эмитент Купонные выплаты Рыночная доходность к погашению (YTM) Русский стандарт 9,75% 9,36% ЛенCпецСМУ 12,9% 10,29% ЮТэйр 12,0% 11,70% Основной идеей инвестиционной стратегии «Высокодоходные рублевые облигации» является инвестирование денежных средств в рублевые облигации с доходностью примерно 9-11% с комфортным уровнем риска. Диверсификация инвестиций позволяет снизить риск на одного эмитента. В отличие от депозитов облигации отличает высокая ликвидность, позволяющая выйти из вложений в любой момент времени. Данная стратегия приобретает особую актуальность в свете происходящего снижения ставок по рублевым депозитам и относительно стабильного курса российской валюты. Снижение уровня инфляции делает возможным рост цен на рублевые облигации в районе 0,5-1,2% в 2014 году при сохранении купонных выплат на уровне около 10%. Индикативная структура портфеля 30% 30% ЛенСпецСМУ Русский стандарт 40% ЮТэйр Основные преимущества стратегии    Высокая надежность и кредитоспособность банков-эмитентов Значительно более высокая доходность по сравнению со ставками валютных депозитов (4-6%) при сопоставимом уровне риска Лучшая защита от валютно-курсовых рисков по сравнению с облигациями, номинированными в рублях Ключевые риски Риск банкротства эмитента Риск введения процедуры санации Процентный риск Риск снижения кредитного рейтинга эмитента (ведет к снижению рыночной цены облигации) 14
  • 15. Возможности на рынке рублевых облигаций с высокой доходностью Эмитент Купон (валюта: RUB) Выплаты купона 9,75% 2 раза в год 9,36% 1,37 Входит в тройку крупнейших авиаперевозчиков России, постоянно модернизирует транспортный парк и оптимизирует маршруты. Рентабельность по EBITDA за первое полугодие 2013 года – 17,8%, крупнейший акционер – НПФ Сургутнефтегаза. Планирует допэмиссию в конце 2013 - начале 2014 года для снижения долговой нагрузки (чистый долг к EBITDA 10,9%). Ее потенциально может выкупить Сургутнефтегаз. 12% 4 раза в год 11,7% 0,66 А+ (Эксперт РА) 17.06.2016 Работает на строительном рынке Санкт Петербурга более 20 лет, в настоящее время выходит на другие региональные рынки, является публичным эмитентом, акции торгуются на Лондонской фондовой бирже, обладает качественным земельным банком. Компанию отличают выдающиеся показатели: рентабельность по EBITDA за первое полугодие 2013 года составила 35,5%, долг к EBITDA – 1,5%. 12,9% 4 раза в год 10,29% 2,65 B+/-/- 12.12.2017 Основные характеристики • Банк • Русский Стандарт • • • ЮТэйр • • Ленспец сму • Ведущий частный Банк на российском рынке кредитования населения. Один из крупнейших частных розничных банков России с более чем 25 млн. клиентов. Пионер на рынке потребительского кредитования в России. Доходность Рейтинг Дюрация (валюта: S&P/Moody's Погашение (лет) RUR) /Fitch -/B2/B+ 24.03.2015 15
  • 16. №5. Стратегия «Высокодоходные ETF на фондовые активы» Стратегия управления Ключевые параметры стратегии Возможная доходность (в долл.) до 20% годовых Расходы (брокерское, депозитарное обслуживание, комиссия биржи) 0,1% Вознаграждение за управление 1,5% Вознаграждение за успех 15% Минимальная сумма инвестиций 10 000 000 руб. (или 300 000 долл., или 250 000 евро) Основной идеей инвестиционной стратегии «Высокодоходные ETF на фондовые активы» является вложение денежных средств в индексные торгуемые фонды, которое может принести максимальную доходность с точки зрения текущей конъюнктуры и фундаментального анализа. Существует обширное множество ETF на различные классы активов. В 2014 году мы отдаем предпочтение ETF на европейские акции, акции развивающихся рынков и бумаги американских технологических компаний. Стратегия релевантна только для квалифицированных инвесторов. Индикативная структура портфеля Динамика роста (с начала 2010 года) Динамика роста (за 2013 год) Американские технологические компании +39% +13,1% Развивающиеся рынки +4% 0% -3,2% +14,3% ETF Европейские крупные компании 35% 35% Американские технологические компании Развивающиеся рынки 30% Европейские крупные компании Основные преимущества стратегии • Покупка ETF – один из наиболее популярных видов инвестиций в последнее время, так как не несет риска отдельной бумаги. • Инвестиции в ETF характеризуются относительно низкими управленческими издержками и прозрачностью активов под управлением. • Вложения в ETF отличает высокая диверсификация инструментов инвестирования. Ключевые риски Отсутствие значимых дивидендных поступлений; Риск потери стоимости большинства активов из-за прогнозируемого ужесточения монетарной политики в США. 16
  • 17. Инвестиционные возможности на рынке ETF на фондовые активы: индикативный портфель Американские технологические компании (IYW US Equity) • • • • Технологические компании США являются лидерами рынка в своих сегментах, демонстрируя рост финансовых показателей на 20-30% в год. Эмитенты характеризуются креативным и эффективным менеджментом и накопили существенные запасы денежной наличности, что позволяет им выплачивать хорошие дивиденды и периодически выкупать акции с рынка. Брэнды американских технологических компаний стали самыми дорогими в мире, потеснив с пьедестала более классические компании, например Coca-Cola. Акции технологических компаний пользуются устойчиво растущим спросом портфельных инвесторов, привлекая значительную часть «свежих» денег на рынке. Развивающиеся рынки (EEM US) • • • Акции развивающихся стран отставали от развитых рынков в 2013 году и в 2014 году могут начать наверстывать упущенное. Азиатские экономики по-прежнему демонстрируют высокий рост, растут и прибыли региональных компаний. Импульс росту развивающихся рынков в 2014 году может дать макровосстановление в развитых странах и структурные реформы. Европейские крупные компании (EUN2 GY Equity) • • • • Европейская экономика вышла из рецессии вследствие роста отложенных инвестиций и некоторого смягчения бюджетной политики. Европейские акции показали худшую динамику по сравнению с акциями из США и Японии 2014 году и возможна переаллокация капиталов из США и Японии в Европу. Финансовая ситуация на континенте улучшилась, во-многом благодаря взвешенной политике Европейского Центрального Банка, доходность облигаций проблемных стран снизилась. Европейские страны добились успехов в антикризисном управлении и либерализации экономики. Источник: Bloomberg 17
  • 18. №6. Стратегия «Товарные рынки» Стратегия управления Ключевые параметры стратегии Возможная доходность (в долл.) до 20% годовых Расходы (брокерское, депозитарное обслуживание, комиссия биржи) 0,1% Вознаграждение за управление 1,5% Вознаграждение за успех 15% Минимальная сумма инвестиций 10 000 000 руб. (или 300 000 долл., или 250 000 евро) Основной идеей инвестиционной стратегии «Товарные рынки» является инвестирование денежных средств в активы, которые могут показать наибольший рост в 2014 году. При выборе наиболее перспективных товарных рынков мы использовали фундаментальные факторы промышленного спроса и предложения, информацию о накопленных складских запасах, инвестиционный спрос, консeнсусные прогнозы аналитиков Bloomberg. Нашими фаворитами в 2014 году являются платина и палладий. Стратегия релевантна только для квалифицированных инвесторов. Индикативная структура портфеля Бумаги Палладий (VZLB GY Equity) Платина (VZLA GY Equity) Какао бобы (CC1 Comdty) Динамика роста (с начала 2010 года) Динамика роста (за 2013 год) +89% -0,6% -3% -15% -13,0% +23,1% Основные преимущества стратегии • Ставка на восстановление мировой экономики в 2014 году, сохранение мягкой денежной политики мировых центральных банков, рост инвестиционной активности в мире; • В отличие от ценных бумаг на товарных рынках присутствует реальный физический спрос, что делает их более прогнозируемыми и менее волатильными. 35% 35% Палладий Какао бобы 30% Платина Ключевые риски Появление субститутов; Замедление мировой экономики и, в частности, Китая, который является крупнейшим потребителем промышленных ресурсов; Появление дополнительного предложения на рынке, в частности реализация складских запасов 18
  • 19. Возможности инвестирования на товарных рынках: примеры вложений Платина • • • Цена платины, согласно консенсус-прогнозу аналитиков, опубликованном Bloomberg, может вырасти почти на 17% в 2014 году. Основную поддержку ценам обеспечат предельные издержки производителей в ЮАР, составляющие 1400 долл. за тонну, что означает малую вероятность снижения цены ниже данного уровня. Важнейшим драйвером роста стоимости платины станет восстановление мировой автомобильной промышленности из-за отложенного спроса в США и продолжающейся автомобилизации Китая, где число транспортных средств на душу населения по-прежнему невелико. Позитивно на физических покупках платины скажется ужесточение экологических стандартов. 140 130 120 110 100 90 Июнь 2010 Июнь 2011 Июнь 2012 Июнь 2013 Палладий • • • Стоимость палладия, по консенсус-прогнозу аналитиков, обнародованному Bloomberg, может вырасти на 13.5% в 2014 году. Причины – рост потребления палладия в автокатализаторах на фоне прогнозируемого увеличения продаж транспортных средств, прежде всего легковых автомобилей, в связи с макровосстановлением в основных регионах мира. Ожидается частичное замещение платины палладием из-за его относительной дешевизны. Рынок может характеризоваться дефицитом металла. Прогнозируется рост инвестиционного спроса на палладий в связи с запуском соответствующих ETF. Какао-бобы • • • Прогнозируется дефицит на рынке какао бобов в 2014 году на фоне возможного неурожая в Западной Африке, на которую приходится до 70% производства какаобобов. В мире сохраняется тенденция к снижению производства какао бобов. В связи со стремлением к здоровому образу жизни растет спрос на темный шоколад, для производства которого требуется большее содержание какао бобов, чем для молочного. В целом в мире растет потребление шоколада — от специализированных кондитерских, продающих шоколад премиум-класса, до супермаркетов, торгующих массовой шоколадной продукцией. 4000 3500 3000 2500 2000 1500 Июнь 2010 Июнь 2011 Июнь 2012 Июнь 2013 19
  • 20. Примечания Доходность всех финансовых инструментов приведена по состоянию на 14 октября 2013 года. ЗАО «Банк Русский Стандарт», генеральная лицензия ЦБ РФ № 2289 от 19.07.2001 г. ООО «УК «Русский Стандарт», лицензия ФСФР № 21-000-1-00848 от «22» декабря 2011 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. ООО «УК «Русский Стандарт» напоминает инвесторам, что стоимость инвестиционных паёв может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционные паи, следует внимательно ознакомиться с Правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов ООО «УК «Русский Стандарт». Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, предусмотрены скидки к расчётной стоимости паёв при их погашении, взимание данных скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления и иными документами, предусмотренными Федеральным законом № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», можно по адресу: г. Москва, ул. Ткацкая, д. 36, комната 227, тел.: 7-495-380-11-75, на сайте в сети Интернет www.pif-rs.ru. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». 20
  • 21. Удачных инвестиций! Телефоны в Москве: +7 (495) 287 78 41, +7 (495) 380 11 75 Электронная почта: am@rsb.ru 21