Btg pactual lat am ceo conference new york 2012

  • 109 views
Uploaded on

 

  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Be the first to comment
    Be the first to like this
No Downloads

Views

Total Views
109
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
2

Actions

Shares
Downloads
0
Comments
0
Likes
0

Embeds 0

No embeds

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
    No notes for slide

Transcript

  • 1. BTG Pactual LatAm CEO Conference New York 2012Outubro, 2012
  • 2.  Visão Geral do Mercado Brasileiro Magazine Luiza 2
  • 3. O PIB brasileiro cresceu a taxa anual (CAGR) de 11% nos últimos 9 anos ... PIB (R$ Bilhões) 7,5% 5,7% 6,1% 5,2% 4,0% 3,2% 2,7% 1,1% 1,5% -0,3% 4.447 4.143 3.770 3.032 3.239 2.661 2.369 1.941 2.147 1.700 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1S2012 PIB nominal (R$) Crescimento real (%)Fonte: LCA, IBGE 2009, Estimativas 2012 LCA 3
  • 4. ... e o Brasil conhece pela primeira vez o que é o pleno empregoMM postos de em% da PEA¹ trabalho 3 2,9 14 2,5 13 2,5 12 2 1,9 1,9 1,9 11 1,8 1,8 1,8 10 1,5 9 1,0 1 0,9 8 7 0,5 6 0 5 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1S2012 Geração de empregos formais Taxa média de desemprego (% da PEA) 1) PEA (População Economicamente Ativa) Fonte: MTE (Ministério do Trabalho e Emprego), IBGE 4
  • 5. O crescimento da renda real nos torna uma potência de consumo ... Salário Mínimo (R$) 622 Crescimento: 211% 545 510 465 415 380 350 300 240 260 200 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Massa de Renda da Classe C (R$ Bi) Crescimento : 64% 63,8 60,3 58,1 54,2 51,2 47,7 45,1 38,9 39,0 40,7 37,9 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012EFonte: DIEESE (Depto. Intersindical de Estatísticas e Estudos Socioeconômicos), BACEN 5
  • 6. ... impulsionada pela classe média que já corresponde a 49,3% do total de domicílios em 2011 Composição das classes sociais - % do total de domicílios 4,5 Classe A 4,1 17,5 Classe B 30,7 30,9 Classe C 49,3 33,8 Classe D 15,1 13,2 Classe E 0,8 1998 2011Fonte: IPC TARGET 6
  • 7. O crédito tem sido a turbina do crescimento... Saldo das Operações de Crédito (R$ bi) 26% 25% 26% 28% 31% 35% 40% 44% 45% 49% 51% ² 2.168 2.030 1.706 1.414 1.227 936 733 607 499 384 418 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1S2012 Total Operações % PIB11) Total das operações de crédito sobre o PIB2) Dado referente ao mês de Junho 7
  • 8. ...com estabilidade no comprometimento da renda mensal, apesar do aumento constante do endividamento das famílias Comprometimento da renda mensal ¹ 45 42,5% 43,4% 40 39,5% 35,8% 35 32,2% 29,6% 30 24,9% 25 22,0% 20 18,4% 22,2% 21,9% 19,7% 19,7% 18,0% 18,6% 15 17,6% 17,7% 15,5% 10 5 0 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12 mai/12 Comprometimento da renda endividamento das famílias1) Comprometimento da renda mensal com serviços da dívidaFonte: BACEN 8
  • 9. A queda da taxa de juros já começa a surtir efeito para os tomadores finais, sustentando a confiança do consumidor brasileiro Taxa média da dívida PF x SELIC (% a.a.) Prazo médio da dívida (meses) 100 25 90 80 20 70 60 15 50 40 10 30 20 5 10 0 0 Juros Pessoa Física SELIC Aquisição de bens exceto veículos Total Confiança do consumidor brasileiro 190 170 150 130 110 90 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09 jan/10 jan/11 jan/12Fonte: BCB, Fecomércio 9
  • 10. Para que o déficit habitacional caia para um nível satisfatório, projeta-se a construção de 23,5 milhões de moradias entre os anos de 2010 e 2022 Crédito habitacional da CEF (R$ Bi) 76 70 80 47 56 23 33 11 14 12 21 18 4 6 7 9 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Desembolsado Contratado Projeção de moradias (milhões) e déficit habitacional (%) 100 11,3% 12,00% 80 79,5 10,00% 69,0 74,3 63,3 8,00% 60 8,2% 6,00% 40 4,00% 5,0% 20 1,5% 2,00% 0 0,00% 2010 2014E 2018E 2022E Inadequadas Conviventes Adequadas Déficit HabitacionalFonte: LCA: (Construbusiness 2010 - FGV); Caixa Econômica Federal1) Inclui previsão de formação de novas famílias – 1.326 milhões por ano; 2) % de famílias no déficit habitacional 10
  • 11. A construção de mais casas e crédito disponível no mercado significam mais oportunidades de vendas de bens duráveis ... Eletrodoméstico (MM unid)1 Eletrônicos (MM unid)2 25,6 22,8 22,0 22,0 21,0 19,8 19,9 19,8 16,3 13,3 13,0 9,8 2007 2008 2009 2010 2011 1S2012 2007 2008 2009 2010 2011 1S2012 Computadores (MM unid) Celulares (MM unid) 57,2 9,6 47,8 42,9 41,4 6,2 6,3 7,1 5,4 5,1 30,8 27,3 2007 2008 2009 2010 2011 1S2012 2007 2008 2009 2010 2011 1S20121) Inclui: refrigerador, lavadora, tanquinho, fogão, microondas, condicionador de ar e freezer; 2) LCD, LED, Plasma, 3D, DVD, Home Theather, Mini system, som automotivoFonte: GFK Retail 11
  • 12. ... além da possibilidade do aumento da penetração desses produtos na classe C, que ainda é considerada bastante baixa Em percentual (%) População Total Classe C Geladeira 2 Portas 93 37 Computador 50 39 Lavadora 68 61 Smartphone 1 35 19 TV Tela Fina 13 7 Ar condicionado 12 6Fonte: PNAD 2009 (Pesquisa Nacional por amostra de domicílios), IBGE,1) Nielsen - Consumidor Móvel 2011 12
  • 13. Através do financiamento desses produtos, o segmento de varejo geralmente é responsável pela entrada da classe C nos serviços financeiros Acesso a conta corrente Número de cartões de loja (MM)1 CAGR: 16,9% a.a. 247 225 39% 196 63% 173 85% 147 118 97 86 61% 71 37% 15% Classe AB Classe C Classe DE 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Com acesso Sem acesso1) Número de cartões de loja – total da populaçãoFonte: CETELEM (PesquisaObservador 2012, Dezembro 2011 – IPSOS) , ABECS (Associação Brasileira das Empresas de Cartão de Crédito e Serviços) 13
  • 14.  Panorama do mercado brasileiro Magazine Luiza 14
  • 15. Magazine Luiza: há mais de 50 anos crescendo no Varejo Brasileiro Informações Financeiras Múltiplas Oportunidades Companhia de Crescimento Forte cultura corporativaPrimeiro e-commerce social do Brasil Magazine Luiza e com foco em pessoas e clientes Foco no melhor mix de Modelo multicanal ímpar produtos sob uma única marca Pioneirismo no segmento de Serviços Financeiros no varejo 15
  • 16. Além do segmento de varejo, o Magazine Luiza tem duas JVs (parcerias no setor financeiro e de seguros) e o Consórcio Luiza Controladores Free Float 67,9% 32,1% • Rede varejista com foco em bens duráveis , uma única marca (Lojas do Baú e Maia já incorporadas societariamente) 50% 50% 100%• Joint Venture com Itaú Unibanco • Joint Venture com Cardif criada• Financeira criada em 2001 em 2005 • Fundado em 1992• Produtos: • Produtos: • Consórcios de eletrodomésticos, o Cartão co-branded o Garantia estendida imóveis, serviços e veículos (Mastercard) (Os demais seguros fazem parte • 55 mil clientes ativos o Crediário (CDC) do acordo operacional entre o Empréstimo consignado • 220 mil bens entregues Magazine Luiza e Cardif) o Empréstimo pessoal 16
  • 17. Atualmente, 32% das ações da Companhia são free float, o restante pertencente aos controladores Pré – IPO Pós – IPO 12,4% 32,1% 75,4% 67,9% 87,6% 150.000.000 ações 186.494.467 açõesControladores ControladoresCapital Int’l Inc. (Private Equity Fund) Free Float (inclui Capital Int’l Inc.) 17
  • 18. Todos os executivos são experientes no setor de varejo e a Companhia apresenta forte governança corporativa Executivos com ampla experiência no setor de varejo Governança Corporativa Anos na Experiência Nome / Cargo Companhia (anos) Luiza Helena Trajano >40 >40 Presidente  Acionistas controladores com mais de 50 anos de experiência Marcelo Silva 3 34 no setor CEO Roberto Bellissimo  Conselho de Administração com membros independentes >10 >10 CFO desde 2005 Fabrício Garcia Diretor Comercial >10 >10  Comitê de auditoria conduzido por um membro independente Frederico Trajano  Demonstrações financeiras auditadas há mais de 10 anos por >10 >10 Diretor de Marketing e Vendas uma das maiores auditorias do país Isabel Bonfim Diretora de Administração e Controles >30 >30  Administração Sênior: plano de retenção (stock options) Marcelo Barp (1)  Conselho Fiscal instalado em 2012 4 9 Luizacred Luis Felipe (1) 6 >20 LuizasegNota 1. Anos de experiência na indústria de serviços financeiros 18
  • 19. O Magazine Luiza tem um histórico de forte crescimento orgânico e sucesso em aquisições, mesmo em momentos de crises econômicas18 90016 728 731 70014 604 Madol, Killar12 444 455 500 Rede Wanel 39110 Lojas Líder 351 346 Baú: + 104 lojas 253 300 Nordeste: 8 174 +136 lojas 7,1 111 127 São Paulo (Capital): 6 Santa Catarina: +46 lojas 5,3 100 Rio Grande Sul +100 lojas 3,9 Campinas: 3,8 4 Interior de SP: +20 lojas +51 lojas 3,2 +5 lojas 2,2 2,6 -100 1,9 2 1,4 0,6 0,7 0,9 0 -300 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1S2012 Receita Bruta das Operações de Varejo (R$ bilhões) Número Total de Lojas 19
  • 20. A Companhia tem ampla presença geográfica no Brasil, com destaque para o crescimento acelerado da região nordeste Presença geográfica Evolução da Receita Bruta – Nordeste R$ MM 731 lojas 84% 597 Cabedelo Simões Filho 490,7 501,4 Ribeirão Preto Contagem 31% Ibiporã Loureira Navegantes % de lojas por região (1S2012) 323,8 328 Caxias Sul 30% 24% Sudeste 48% 20% 2% Nordeste Centro-Oeste 1S10 2S10 1S11 2S11 1S12Estados com Lojas Centro de Distribuição (8) 20
  • 21. O Magazine Luiza foi classificado como a 23º marca mais valiosa do Brasil Ranking publicado pela revista Isto é Dinheiro – Maio de 2012 1. Petrobras 5 2. Bradesco 3. Itaú primeiras 4. SKOL mais valiosas 5. Banco do Brasil 6. Natura 11. Vivo 16. OI 7. Brahma 12. Perdigão 17. Casas Bahia 6 – 20 mais valiosas 8. Vale 13. Lojas Americanas 18. Totvs 9. Sadia 14. Bohemia 19. TAM 10. Antartica 15. Ipiranga 20. Cielo 21. Multiplus 26. Net 31. Iguatemi 22. Porto Seguro 27. Extra 32. Odontoprev 21 – 35 mais valiosas 23. Magazine Luiza 28. BM&F 33. Pão de Açúcar 24. GOL 29. Banrisul 34. União 25. Redecard 30. Hering 35. Embratel 36. Anhanguera 41. Durafloor 46. Havaianas 37. Amil 42. Arezzo 47. Deca 38. Lojas Renner 48. PDG 36 – 50 marcas mais valiosas 39. MRV 43. Gerdau 44. Drogasil 49. Localiza 40. Marisa 45. Swift 50. Riachuelo Valor da marca do Magazine Luiza: 479 milhões de dólares1) Fonte: Ranking Istoé Dinheiro, Milward Brown/Brandanalytics 21
  • 22. Magazine Luiza: há mais de 50 anos crescendo no Varejo Brasileiro Informações Financeiras Múltiplas Oportunidades Companhia de Crescimento Forte cultura corporativaPrimeiro e-commerce social do Brasil Magazine Luiza e com foco em pessoas e clientes Foco no melhor mix de Modelo multicanal ímpar produtos sob uma única marca Pioneirismo no segmento de Serviços Financeiros no varejo 22
  • 23. Um dos principais drivers de valor da Companhia é a forte cultura corporativa e o modelo de vendas, apoiado por equipes motivadas Importância de atendimento e crédito na 15 anos entre as melhores empresas para decisão de compra se trabalhar Marcas oferecidas Outros Pontualidade de 7,1% Entrega 4,5%Variedade de 3,2% Produto Preço 8,4% 39,8%  Consórcio Luiza: há 2 anos também entre as melhores empresas para se trabalhar (médias e pequenas empresas)  Comunicação: TV Luiza, Rádio Luiza, Rito 37,0%  Transparência: Informações gerenciais e alinhamento freqüente Atendimento/  Empowerment: Vendedores e gerentes tem flexibilidade Crédito para negociar condições de venda  Remuneração: sobre lucro bruto e qualidade do crédito concedido 23
  • 24. Baseada em ferramentas robustas de CRM, a gestão excepcional de relacionamento conduz a fidelização dos clientes ... • Base: 30 milhões de clientes – 30% ativos Ferramenta de CRM Cliente Ouro  CRM disponível nas lojas: ferramenta de  Único programa do segmento: reconhecimento e telemarketing, baseada na propensão de compra benefícios para clientes mais fiéis  Operação Bumerangue: campanha de incentivo ao  Mais de 1 milhões de clientes: 5% da base, 20% do telemarketing faturamento  Telemarketing nos momentos de ociosidade da equipe  Compra média 50% maior de loja - 500 mil ligações/mês em média ¹  Dia de Ouro: lojas abertas exclusivamente para esses  Média de retorno: 5% clientes com experiências memoráveis e diferenciais de compra  Telemarketing chega a representar 30% do faturamento de algumas lojas  Aumento da recompra e fidelização1) Dado referente ao ano de 2012 24
  • 25. ... que são, principalmente, das classes C, D e E Milhões de clientes – Sul, Sudeste e Centro-Oeste1 22,2 10% +20% 18,9 10% 16,0 14% 13,2 10,8 14% 86% 90% 90% 14% 86% 86% 2007 2008 2009 2010 2011 Classes AB Classes CDE CAGR1) Não inclui base de clientes das Lojas do Baú e Lojas Maia 25
  • 26. Magazine Luiza: há mais de 50 anos crescendo no Varejo Brasileiro Informações Financeiras Múltiplas Oportunidades Companhia de Crescimento Forte cultura corporativaPrimeiro e-commerce social do Brasil Magazine Luiza e com foco em pessoas e clientes Foco no melhor mix de Modelo multicanal ímpar produtos sob uma única marca Pioneirismo no segmento de Serviços Financeiros no varejo 26
  • 27. O Magazine Luiza é o único varejo verdadeiramente multicanal do Brasil  Lojas de rua ou shopping  Cidades menores ou médias  Mostruário físico e estoque na  Faturamento pelo CD loja  Sem mostruário físico ou  Tamanho: estoque • Rua: 700 m2  Tamanho: 150 m2 • Shopping: 1.000 m2  Vendas por m2 é o dobro da convencional 624 lojas em 16 estados 106 lojas em 4 estados  O mesmo mix de produtos da  30.000 SKU s total internet  Mais de 8 milhões de clientes  Equipe própria de vendas únicos  Crescimento constanteEquipe própria de vendas Mais de 82 milhões de page views 27
  • 28. A taxa média anual de crescimento da receita bruta nas lojas convencionais e virtuais foi de 29% nos últimos 4 anos ...Receita Bruta(R$ Bi) 6,3 0,3 +29% 4,8 0,2 3,5 3,4 0,2 0,2 3,0 0,2 6,0 4,5 3,3 3,2 2,8 2008 2009 2010 2011 1S2012 Lojas Virtuais Lojas Convencionais CAGR 28
  • 29. ... e o e-commerce vem crescendo acima do mercado, com destaque para o aumento do mix de produtos e do conteúdo do siteEvolução da Receita Bruta (R$ MM) 821,1 +51% 568,7 512,0 324,9 239,5 157,6 2007 2008 2009 2010 2011 1S2012 CAGR 29
  • 30. O crescimento do Magazine Luiza foi significativamente maior que o mercado em geral, representando relevantes ganhos de market-share CAGR 2002-2011 Mercado x Magazine Luiza 28% 19% 12% 14% 4% PIB Varejo Móveis e Eletro Móveis e Eletro NE Magazine Luiza¹ Same store Sales Magazine Luiza vs. IPCA 35,0 3,0 2,4 30,0 2,2 2,5 2,1 25,0 2,0 20,0 1,4 1,5 1,1 1,2 1,1 1,5 15,0 33,0 31,1 30,0 24,3 25,6 1,0 10,0 1,0 20,0 14,4 15,9 13,0 0,5 5,0 0,5 10,1 0,0 0,0 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 Same-store sales IPCA1) CAGR da receita bruta das operações de varejo, não inclui as receita da Luizacred, Luizaseg e Consórcio 30
  • 31. Magazine Luiza: há mais de 50 anos crescendo no Varejo Brasileiro Informações Financeiras Múltiplas Oportunidades Companhia de Crescimento Forte cultura corporativaPrimeiro e-commerce social do Brasil Magazine Luiza e com foco em pessoas e clientes Foco no melhor mix de Modelo multicanal ímpar produtos sob uma única marca Pioneirismo no segmento de Serviços Financeiros no varejo 31
  • 32. Pioneirismo em serviços financeiros através da Luizacred,... Considerações50% do que vendemos passa pela Luizacred • Operação de financiamento ao consumidor presente em todas as lojas do Magazine Luiza 25% 27% 22% 22% 25% • Financeira criada em 2001, fruto da 30% associação entre o Magazine Luiza, e o Unibanco (hoje, Itaú-Unibanco) 25% 27% 26% • Financia aproximadamente 50% das 24% 30% 1% 31% vendas do Magazine Luiza • 4,2 milhões de cartões emitidos 19% 34% • Produtos: Cartão co-branded 39% 34% 23% (Mastercard), crediário (CDC), 49% empréstimos e outros serviços 30% financeiros 17% 13% 11% 16% • Mais um meio de fidelizar o cliente • Itaú Unibanco: responsável pelo credit- 2007 2008 2009 2010 2011 1S2012 scoring e funding da operação CDC Cartão Luiza Cartão de Terceiros À vista/Entrada 32
  • 33. … Luizaseg Joint Venture Considerações • Joint venture formada pela Cardif e pelo Magazine Luiza em 2005, atua no ramos de seguros massificados e foi destaque na distribuição Produtos dos seguros de Garantia estendida • Possui, em todo o Brasil, estrutura completa de atendimento ao cliente, com representantes nas lojas, centrais de atendimento, equipe exclusiva para cuidar de sinistros e uma ampla rede de assistências técnicas para o atendimento dos seguros de Garantia Estendida • Mais de 3 mil oficinas credenciadas, distribuídas em todo o território nacional. • Destaque entre as seguradoras presentes no varejo • Em 2011, foram 4,8 milhões de novas apólices emitidas. Isto equivale a R$ 220 milhões em prêmios, crescimento de 15% sobre o ano anterior • R$ 5,3 milhões de prêmios já distribuídos • Mais de 2 milhões de apólices de Garantia Estendida • Operação com alta geração de caixa e baixa sinistralidade Luizaseg: crescimento significativo na venda de produtos de seguros 33
  • 34. … e Consórcio Luiza Considerações • Através de sistemas de cartas de crédito, consórcio é uma modalidade de acesso ao mercado de consumo Produtos baseado na união de pessoas físicas ou jurídicas, em grupo fechado, cuja finalidade é formar poupança destinada, por meio de autofinanciamento, à compra de bens móveis duráveis, imóveis e para contratação de serviços • Consórcios de eletrodomésticos, imóveis, veículos e serviços • Presente nas mais de 730 lojas do Magazine Luiza • Mais de 85 mil clientes ativos • Mais de 60 representações comerciais autorizadas • Mais de 220 mil bens entregues 34
  • 35. Magazine Luiza: há mais de 50 anos crescendo no Varejo Brasileiro Informações Financeiras Múltiplas Oportunidades Companhia de Crescimento Forte cultura corporativaPrimeiro e-commerce social do Brasil Magazine Luiza e com foco em pessoas e clientes Foco no melhor mix de Modelo multicanal ímpar produtos sob uma única marca Pioneirismo no segmento de Serviços Financeiros no varejo 35
  • 36. Foco no melhor mix de produtos...Mix de produto equilibrado% das vendas, 1S2012 Outros 10% Móveis e Cozinha 31% Eletrodomésticos 15% 20% Tecnologia 24% Som e Imagem 36
  • 37. ... para suportar mudanças no comportamento do consumo (1/4) Televisão – S, SE, CO Televisão – NE Quantidade Vendida (%) Quantidade Vendida (%) 7% 5% 67% 91% 93% 95% 33% 9% 2007 2011 2007 2011 R$ 783 R$ 1.406 R$ 636 R$ 1.007 1 Tela Plana Tubo Ticket Médio Ponderado1) Considera Tela Plana, LCD, Plasma, LED, 3D 37
  • 38. ... para suportar mudanças no comportamento do consumo (2/4) Computador– S, SE, CO Computador - NEQuantidade Vendida (%) Quantidade Vendida (%) 30% 47% 84% 88% 70% 53% 16% 12% 2007 2011 2007 2011 R$ 1.364 R$ 1.124 R$ 909 R$ 818 Desktop Notebook Ticket médio Ponderado 38
  • 39. ... para suportar mudanças no comportamento do consumo (3/4) Lavadora de Roupas – S, SE, CO Lavadora de Roupas – NEQuantidade Vendida (%) Quantidade Vendida (%) 43% 48% 52% 73% 57% 52% 48% 27% 2007 2011 2007 2011 R$ 701 R$ 884 R$ 581 R$ 586 Lavadora Tanquinho Ticket Médio Ponderado 39
  • 40. ... para suportar mudanças no comportamento do consumo (3/4) Refrigerador1 – S, SE, CO Refrigerador – NE Quantidade Vendida (%) Quantidade Vendida (%) 20% 40% 35% 64% 80% 60% 65% 36% 2007 2011 2007 2011 R$ 1.323 R$ 1.501 R$ 1.139 R$ 1.142 1 Porta 2 Portas Ticket Médio Ponderado1) Independente do sistema de refrigeração 40
  • 41. Evolução dos planos e taxas de juros contribuíram para essas mudanças 2007 2011 Taxa de Juros 5,50% 2,99% Principais mudanças • Taxas de Juros mais atrativas através do N° de Parcelas 0+1 5 financiamento via cartão Luiza Salário Mínimo (R$) 380,00 545,00 • Poder de compra aumentou enquanto o risco diminuiu Renda Média Classe C (R$) 1.140 1.635 LCD 32" Notebook Lavadora de Roupas Ano 2007 2011 2007 2011 2007 2011 Preço (R$) 2.947 1.187 2.002 1.246 1.159 1.046 Valor da Parcela (R$) 293,00 99,36 199,45 104,30 115,47 87,56 Parcela/Sal. Mín. Classe C 25,7% 6,1% 17,5% 6,4% 10,1% 5,4%1) Período de análise: Março a Junho 2007; Abril de 2011Fonte: Flyer Magazine Luiza 41
  • 42. Magazine Luiza: há mais de 50 anos crescendo no Varejo Brasileiro Informações Financeiras Múltiplas Oportunidades Companhia de Crescimento Forte cultura corporativaPrimeiro e-commerce social do Brasil Magazine Luiza e com foco em pessoas e clientes Foco no melhor mix de Modelo multicanal ímpar produtos sob uma única marca Pioneirismo no segmento de Serviços Financeiros no varejo 42
  • 43. Magazine Você: levando nossa estratégia multicanal a um novo patamar Venda Direta E-commerce no Brasil Redes Sociais•Brasil: 4 maior mercado • 23 milhões de compradores • 85% dos internautas estão nas – Fat. (2010): R$ 26 bi • 46,5% da Classe C redes sociais•2,74 milhões de revendedoras – Facebook: 30MM de • Receita (2011): R$ 20 bi usuários –Orkut : 29MM de usuários• O usuário cria uma loja com até 60 produtos do magazineluiza.com e compartilha com seus amigos pelo Facebook e Orkut• Comissão de 2,5% ou 4,5% por produto vendido na loja• Não há investimento inicial – o Magazine Luiza é responsável por toda operação• A Entrega e o pagamento são responsabilidades do Magazine LuizaFonte: Ibope, Ebit, Forrester research, Magazine Luiza 43
  • 44. Magazine Luiza: há mais de 50 anos crescendo no Varejo Brasileiro Informações Financeiras Múltiplas Oportunidades Companhia de Crescimento Forte cultura corporativaPrimeiro e-commerce social do Brasil Magazine Luiza e com foco em pessoas e clientes Foco no melhor mix de Modelo multicanal ímpar produtos sob uma única marca Pioneirismo no segmento de Serviços Financeiros no varejo 44
  • 45. Potencial diferenciado de crescimento orgânico Norte 30  Modelo multi-canal de amplo alcance geográfico dá ao Magazine Luiza a Nordeste vantagem na identificação de 56 oportunidades de novas lojas Centro-Oeste  Cerca de 240 municípios do Brasil são prioritários 18 para a abertura de lojas do Magazine Luiza  Os municípios prioritários Sudeste comportariam mais de 400 lojas do Magazine 109 Luiza − 30% serão abertas no Sul conceito de lojas virtuais 28Fonte: IBGE, Companhia 45
  • 46. … e múltiplas oportunidades de crescimento em todo Brasil Crescimento relevante do Canal Virtual • Quantidade de lojas virtuais e vendas na internet acima do Aumentar a Participação de crescimento do mercado Produtos Financeiros • Mais de 4 milhões de clientes possuem o cartão Luiza – potencial de fidelização • Penetração do cartão Consolidação do Setor Luiza nas vendas dasCrescimento Orgânico • M&A potencial com alta Lojas Maia• Consolidar a presença fragmentação da indústria nos mercados onde – mais de 50% da indústria opera, principalmente o está nas mãos de Nordeste e Grande São pequenas companhias Paulo• 38% das lojas ainda não atingiram a maturação• Reformas para alavancar vendas das lojas existentes 46
  • 47. Magazine Luiza: há mais de 50 anos crescendo no Varejo Brasileiro Informações Financeiras Múltiplas Oportunidades Companhia de Crescimento Forte cultura corporativaPrimeiro e-commerce social do Brasil Magazine Luiza e com foco em pessoas e clientes Foco no melhor mix de Modelo multicanal ímpar produtos sob uma única marca Pioneirismo no segmento de Serviços Financeiros no varejo 47
  • 48.  Evolução histórica dos principais indicadores financeiros Processo de Integração – Lojas do Baú e Lojas Maia Última divulgação de resultados – 2T12 48
  • 49. Evolução da Receita Líquida (R$ milhões) 1.928 18 1.805 1.802 161 18 21 1.596 1.603 158 167 16 1.473 18 108 1.416 17 135 1.197 16 116 117 1.073 15 14 100 941 95 14 93 1.780 1.659 1.643 1.501 1.477 1.309 1.368 1.105 987 849 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12Varejo LuizaCred LuizaSeg Consórcio Eliminações 49
  • 50. Evolução do Lucro Bruto (R$ milhões) 36,0% 34,3% 34,5% 32,6% 33,2% 32,8% 32,7% 34,7% 31,8% 33,5% 668 17 603 574 135 19 521 524 17 15 470 483 17 146 132 88 15 15 413 108 94 94 368 14 339 13 84 13 81 81 549 451 457 469 403 430 388 339 297 261 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12Varejo LuizaCred LuizaSeg Consórcio Eliminações Margem Bruta 50
  • 51. Evolução do EBITDA Ajustado (R$ milhões) 6,4% 6,6% 7,9% 5,9% 5,6% 4,5% 5,9% 5,5% 2,4% 4,1% 107 95 94 2 2 94 2 2 2 9 79 74 70 2 67 26 27 9 2 61 3 2 5 13 9 43 2 10 2 111 92 71 77 76 73 62 64 60 54 -5 -8 -6 -8 -9 -8 -8 -9 -12 -8 -8 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12Varejo LuizaCred LuizaSeg Consórcio Eliminações Margem EBITDA 51
  • 52. Evolução do Lucro Líquido Ajustado (R$ milhões) 1,0% 1,5% 1,9% 1,3% 0,6% 0,1% 1,2% 1,4% -0,6% 0,5% 33,8 2,1 27,7 2,0 23,1 13,5 1,6 20,5 15,9 1,7 14,9 14,8 1,6 5,2 16,3 1,5 26,7 9,3 2,5 7,9 4,6 8,8 1,9 1,3 19,0 1,8 13,2 5,9 8,7 6,2 9,5 6,0 5,2 2,2 1,0 2,6 (1,6) (10,3) (8,3) -15,4 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12Varejo LuizaCred LuizaSeg Consórcio Eliminações Margem Líquida 52
  • 53.  Evolução histórica dos principais indicadores financeiros Processo de Integração – Lojas do Baú e Lojas Maia Última divulgação de resultados – 2T12 53
  • 54. Processo de Integração – Lojas do Baú 3T11 4T11 1T12 2T12Processo de Integração das Lojas do Baú (7 meses)Aquisição de 121¹ lojas do Baú 29 de julho de 2011 - R$80,3 milhõesDocumentação p/ início das operações Grande parte das lojas fechadas durante o períodoLojas virtuais Abertura das lojas virtuais 35 lojas (Paraná) Reforma das lojas Reforma completa das lojas Integração sistêmica e societária Final de dez/2011Lojas convencionais Abertura das lojas convencionais 69 lojas (34 Paraná, 34 São Paulo, 1 Minas Gerais) Reforma das lojas Mudança de fachada e uniformes Integração sistêmica Final de fev/2012Benefícios (sinergias) da integração1) 13 lojas foram alienadas e 4 lojas convencionais reformadas e anexadas às lojas existentes do Magazine Luiza 54
  • 55. Processo de Integração – Lojas Maia 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13Processo de Integração das Lojas MaiaVirada da Marca para Magazine Luiza Região Metropolitana de Recife 14 lojas (Out) Região Metropolitana de Maceió 9 lojas (Dez) Região Metropolitana de Fortaleza 15 lojas (Dez) Demais regiõesIntegração societária Abr/2012Integração sistêmica das lojas Conclusão Out/2012Benefícios (sinergias) da integração1) Em 2010 foi realizada a integração de front end, que considera treinamento da força de vendas, mix de sortimento, serviços financeiros e pequenas reformasde lojas 55
  • 56.  Evolução histórica dos principais indicadores financeiros Processo de Integração – Lojas do Baú e Lojas Maia Última divulgação de resultados – 2T12 56
  • 57.  Destaques 2T12 Indicadores Financeiros Indicadores Operacionais Expectativas para os Próximos Trimestres 57
  • 58. Destaques do 2T12 Iniciativas e Conquistas Impactos nos Resultados Crescimento expressivo em vendas versus 2T11  Expansão e Investimentos em infraestrutura • 21,6% de crescimento nas vendas • Investimentos totais: R$35,1 milhões • 13,0% de crescimento mesmas lojas • Abertura de 1 nova loja convencional no NE o 45,0% de crescimento da Internet • Reformas de lojas o 9,0% de crescimento mesmas lojas físicas • Investimentos em TI e Logística (conclusão da expansão do CD de Louveira) Crescimento sustentável • Evolução da margem bruta consolidada – 33,5% da  Despesas extraordinárias de integração: receita líquida • Total de R$3,3 milhões (em linha com o previsto) o Aumento de 0,7pp em relação ao 2T11 o Aumento de 1,7pp em relação ao 1T12  Resultados da Luizacred • Disciplina financeira (vendas sem juros limitadas) • Melhoria dos indicadores de atraso • Taxa de aprovação conservadora • Manutenção do conservadorismo o Redução da taxa de aprovação de crédito Continuidade do processo de integração da Maia o Provisões robustas • Incorporação societária – 30 abr. • Participação no programa de redução de custos • Integração sistêmica – início 2T12  Resultados do Magazine Luiza Racionalização dos custos e despesas • Resultados em linha com o projetado, apesar do • Programa de racionalização de custos e despesas – crescimento da economia abaixo das expectativas foco principal da Companhia em 2012 o Crescimento sustentável • Redução de 0,6pp nas despesas com vendas, gerais e o Programa de racionalização de custos administrativas do segmento de varejo • Resultados positivos tanto no varejo como no o 24,7% da receita líquida versus 25,3% no 2T11 consolidado 58
  • 59.  Destaques 2T12 Indicadores Financeiros Indicadores Operacionais Expectativas para os Próximos Trimestres 59
  • 60. Evolução da Receita Bruta (R$ bilhões) Varejo Considerações 25,0% 19,7% 22,3% • Evolução de 19,7% da receita bruta do varejo versus o 2T11 e crescimento de 13,0% no conceito mesmas lojas, impulsionado por: 2,0 — Maturação das Lojas 1,6 — Aumento de produtividade das lojas 3,9 reformadas 3,2 2,0 — Crescimento acelerado da região Nordeste1,6 (R$301 milhões – 15,4% das vendas)1T11 2T11 1S11 1T12 2T12 1S12 • Evolução de 22,3% da receita bruta do varejo versus o 1S11 Total Consolidado • Crescimento de 21,6% da receita bruta 25,7% 21,6% 23,6% consolidada versus o 2T11: — Crescimento na receita do segmento de 2,1 financiamento ao consumo de 44,5% (influenciado pela receita de serviços, CDC 1,7 4,3 e pelo empréstimo pessoal que passou a 3,4 ser contabilizado na Luizacred)1,7 2,11,1 • Aumento do número de lojas – de 613 no final de 2T11 para 731 lojas no final do 2T121T11 2T11 1S11 1T12 2T12 1S12Crescimento vs o mesmo trimestre do ano anterior Crescimento vs o mesmo semestre do ano anterior 60
  • 61. Evolução da Receita Bruta – Internet (R$ milhões) Internet Considerações 42,8% 45,0% 43,9% • Crescimento de 45,0% no 2T12 versus 2T11 e 43,9% versus 1S11 impulsionado por: — Aumento do mix de produto — Inovações em conteúdo 263,5 — Abordagem multicanal: compartilhamento da infra-estrutura dos outros canais 181,7 512,0 355,7 248,5174,01T11 2T11 1S11 1T12 2T12 1S12 Crescimento vs o mesmo trimestre do ano anterior Crescimento vs o mesmo semestre do ano anterior 61
  • 62. Evolução da Receita Líquida e Lucro Bruto (R$ bilhões)Receita Líquida - Consolidada Considerações 27,5% 22,3% 24,9% • Forte crescimento devido ao avanço da receita bruta (segmento de varejo e financiamento ao consumo) 1,8 1,5 • Crescimento da receita líquida acima da receita 3,6 2,9 bruta – aumento de produtos sujeitos a 1,8 substituição tributária (contabilizada no CMV)1,41T11 2T11 1S11 1T12 2T12 1S12 Lucro Bruto - Consolidado Considerações 22,4% 25,0% 23,7% • Melhora de 0,7% na margem bruta do 2T12 versus o 2T11 e de 1,7% versus 1T12 devido a: — Aumento na margem da Luizacred 0,6 — Leve redução na margem do varejo (maior 0,5 1,2 participação da internet, processo de 1,0 integração da Loja Maia e ajuste AVP)0,5 0,61T11 2T11 1S11 1T12 2T12 1S12 • Margem bruta no Nordeste: evoluiu de 21,2% no 1T12 para 25,0% no 2T1233,2% 32,8% 33,0% 31,8% 33,5% 32,7% Crescimento vs o mesmo trimestre do ano anterior Crescimento vs o mesmo semestre do ano anterior Margem Bruta (%) 62
  • 63. Despesas Operacionais – Consolidado Despesas Operacionais (R$ MM) Considerações • Redução de 0,5% nas Despesas-26,0% -3,6% 1,7% -27,9% -25,5% -4,9% 0,9% -29,5% Administrativas e com Vendas versus 2T11: 88,4 16,1 — Ajustes nas despesas de lojas com o 531,3 objetivo de aumentar a 459,0 produtividade 52,7 24,3 — Início da captura das sinergias com 410,7 integração do escritório das lojas do382,4 Baú e racionalização de despesas • PDD: — Provisões robustas (conservadorismo da Luizacred) • Outras Despesas (Receitas) Operacionais:Adm. e PDD Outras Total Adm. e PDD Outras Total — Detalhamento no próximo slideVendas Despesas Vendas Despesas (Receitas) (Receitas) Ops. Ops. 2T11 2T12 % Rec. Líquida 63
  • 64. Outras Despesas (Receitas) Operacionais – Consolidado Outras Despesas (Receitas) Operacionais (R$ MM) Considerações • Outras Despesas (Receitas) Operacionais: — Receita Diferida: 5,5 24,3 o Redução na apropriação de 17,5 receitas diferidas (método linear) 12,4 o No 2T12, outras receitas diferidas de R$18,0 milhões (R$10,5 milhões no varejo e R$7,5 milhões na Luizacred) – renovação doApropriação Desp. de Oper. de Desp. com Outros Total de Receita Integração crédito "chipagem" Acordo com a Cardif Diferida de Rede pessoal de cartões — Despesas extraordinárias com o processo de integração das redes de 23,8 R$3,3 milhões 3,3 4,1 5,4 3,2 16,1 — Alteração na contabilização do empréstimo pessoal, que passou a ser contabilizado no resultado da intermediação financeira da Luizacred, reduzindo a receita deApropriação Desp. de Oper. de Desp. com Outros Total profit sharing de R$17,5 milhões de Receita Integração crédito "chipagem" para R$4,1 milhões Diferida de Rede pessoal de cartões — Despesas com “chipagem” de cartões de crédito no valor de R$5,4 2T11 2T12 milhões no 2T12. 64
  • 65. Evolução do EBITDA e EBITDA Ajustado (R$ milhões) EBITDA Considerações • EBITDA impactado por: 71,9 — Crescimento de vendas e de margem bruta 155,9 — Custos, receitas e despesas84,0 71,9 81,2 extraordinárias — Aumento das provisões para perdas em 9,3 crédito de liquidação duvidosa1T11 2T11 1S11 1T12 2T12 1S125,9% 4,9% 5,4% 0,5% 4,0% 2,3% EBITDA Ajustado 2T11 2T12 4,9% 4,5% 4,0% 4,1%71,9 66,5 0,0 0,0 5,4 71,9 3,3 8,8 74,0 7,5Atual Custos Despesas Receitas EBITDA Atual Custos Despesas Receitas EBITDA Extraord. Extraord. Diferidas Ajustado Extraord. Extraord. Diferidas Ajustado Margem EBITDA (%) 65
  • 66. Despesas Financeiras – Consolidado Despesas Financeiras (R$ MM) Considerações • Resultado Financeiro: -2,9% -2,5% — Redução de 2,9% no 2T11 para 2,5% da receita líquida no 2T12: 45,4 o Impactado positivamente pela 42,4 redução do CDI o Parcialmente compensado pelo aumento da necessidade de capital de giro no período o Alteração na estimativa da taxa de desconto aplicada para o ajuste a valor presente (AVP) das operações de garantia estendida o Alteração no critério de apropriação do custo das antecipações de recebíveis de cartão de crédito de terceiros, que passou a ser reconhecido na 2T11 2T12 data da operação de desconto Despesas Financeiras % Rec. Líquida 66
  • 67. Lucro Líquido e Lucro Líquido Ajustado (R$ milhões) Lucro Líquido Considerações 4,6 21,9 • Lucro líquido impactado por: 12,3 16,9 — Custos, receitas e despesas extraordinárias 18,8 — Alteração do critério de apropriação de juros sobre operações de desconto de 40,7 recebíveis — Alterações de práticas contábeis no resultado financeiro 1T11 2T11 1S11 1T12 2T12 1S12 — Créditos tributários não recorrentes 0,9% 0,3% 0,6% -2,3% 1,2% -0,5% Lucro Líquido Ajustado 0,3% 2T11 0,1% 1,2% 2T12 0,5% 4,6 4,3 20,7 21,9 2,1 10,6 5,4 1,0 9,5 0,0 0,0 1,8 Lucro Resultado Resultado IR/CS Créditos Lucro Lucro Resultado Resultado IR/CS Créditos LucroLíquido Ops. Extr. Fin.. Extr. Extraord. Tributários Ajustado Líquido Ops. Extr. Fin.. Extr. Extraord. Tributários Ajustado Margem Líquida (%) 67
  • 68. Capital de Giro (R$ milhões) 1.006,8 889,9 748,3 6,4% 690,9 536,8 5,8% 467,7 559,7 344,9 4,8% 441,0 5,8% 4,7% 318,6 422,2 470,0 5,6% 346,0 307,3 241,1 3,6% 4,8% 4,0% 5,3% Jun-11 Set-11 Dez-11 Mar-12 Jun-12 6.751,3 7.228,8 7.601,3 8.036,6 8.413,3Saldo de contas a receber Capital de GiroReceita Bruta últimos 12 meses (R$ MM) % sobre receita bruta últimos 12 meses 68
  • 69. Investimentos (R$ milhões) Investimentos Considerações 97,6 • Reformas de lojas • Lojas novas (inauguradas e a inaugurar) 25,1 – inauguração de 1 loja nova convencional no Nordeste no 2T12 • Outros investimentos incluem a 50,2 37,8 conclusão da ampliação do centro de 7,5 43,2 distribuição de Louveira e outros 40,0 investimentos em logística, no total de 6,5 35,1 7,5 R$9,6 milhões no 2T12. 19,3 5,8 11,0 5,1 15,1 8,1 7,3 3,9 11,8 28,9 15,4 18,4 18,0 11,5 1,9 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12Lojas Novas Reformas Tecnologia Outros 69
  • 70. Endividamento Líquido (R$ milhões) 705,5 609,4 20% 12% 420,0 385,1 18% 19% 88% 80% 129,1 81% 82% 40% 60% Jun-11 Set-11 Dez-11 Mar-12 Jun-12 0,4x 1,1x 1,2x 2,0x 2,2xEndividamento Líquido - Curto Prazo Dívida Líquida / EBITDA ajustadoEndividamento Líquido - Longo Prazo 70
  • 71.  Destaques 2T12 Indicadores Financeiros Indicadores Operacionais Expectativas para os Próximos Trimestres 71
  • 72. Desempenho Operacional – Lojas Evolução do Número de Lojas (qte) Crescimento das Vendas Mesmas Lojas (%) 39,4% + 118 lojas 730 731 14,4% 19,7% 728 11,3% 684 1 1 1 9,0% 13,0% 1 103 106 106613 69 1 2T11 2T12 69 Crescimento das Vendas Mesmas Lojas Físicas Crescimento das Vendas Mesmas Lojas (incluindo e-commerce) Crescimento das Vendas Totais do Varejo 614 624 623 624543 Idade Média das Lojas Até 1 ano 114 158 De 1 a 2 anos 4532T11 3T11 4T11 1T12 2T12 Acima de 3 anos 6Lojas Virtuais Lojas Convencionais De 2 a 3 anos 72
  • 73. Desempenho Operacional – Luizacred Mix de Vendas Financiadas (%) Faturamento Luizacred (R$ MM) +21,5% 2.085 100% 100% 45 1.716 293 23% 28% 71 150 30% 32% 1.297 923 11% 18% 37% 22% 572 450 2T11 2T12 2T11 2T12Venda à vista/Entrada CDC Empréstimo Pessoal Cartão Luiza Fora - BandeiraCartão de Terceiros Cartão Luiza CDC Cartão Luiza Dentro 73
  • 74. Desempenho Operacional – Composição da carteiraBase de Cartões Luiza (MM de cartões) Composição da carteira (R$ MM) +29% 3.442 126 4,4 4,3 4,2 4,24,0 661 2.668 376 2.655 2.2922T11 3T11 4T11 1T12 2T12 2T11 2T12 Carteira Empréstimo Pessoal Carteira Cartão Carteira CDC 74
  • 75. Carteira da Luizacred (% da carteira) Visão Atraso Considerações20% 19,2% • De forma oposta ao observado no 17,7% 17,4% mercado, melhoria nos indicadores de 16,8% atraso da carteira da Luizacred, tanto na 15,9% carteira de atraso de 15 a 90 dias como 13,6% maior a 90 dias devido a: 12,5% 12,4% 12,7% 11,6% — Conservadorismo na taxa de10% aprovação de crédito — Controle constante de 6,7% inadimplência por loja 4,1% 4,4% 4,7% 4,3% • Aumento do índice de cobertura no 2T12 • Provisões deverão ser menores Jun-11 Set-11 Dez-11 Mar-12 Jun-12 proporcionalmente no 2S12 112% 111% 114% 111% 117% Atraso de 15 a 90 dias Atraso maior a 90 dias Atraso Total Índice de cobertura(%) 75
  • 76. Inadimplência ML versus Brasil Inadimplência Magazine Luiza 26 24,5% 23 22,5% 22,0% 20,9% 21,7% 19,2% 20 17,7% 16,8% 17,4% 17 15,9% 14 13,3% 12,8% 12,9% 12,5% 13,6% 12,4% 12,7% 12,5% 12,3% 11,6% 11,2% 11 9,7% 9,4% 9,1% 8,4% 8 6,7% 5 4,1% 4,4% 4,7% 4,3% 2 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 Inadimplência Magazine Luiza x Brasil: 15 a 90 dias 11,2% 11 9,7% 9,4% 9,1% 8,4% 8 6,7% 6,7% 6,8% 6,4% 6,0% 6,4% 5,9% 5,5% 5,3% 5,3% 6,3% 5 4,7% 4,3% 4,1% 4,4% 2 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 ML total ML acima de 90 dias Brasil 15 a 90 dias¹ ML 15 a 90 diasFonte: BCB 76
  • 77.  Destaques 2T12 Indicadores Financeiros Indicadores Operacionais Expectativas para os Próximos Trimestres 77
  • 78. Expectativas para os próximos trimestres1 3 Crescimento de Vendas Investimentos Crescimento consistente:  Investimentos em tecnologia, logística e reforma de • Maturação das lojas novas lojas – incluindo a mudança da marca Lojas Maia para • Crescimento das lojas do Nordeste Magazine Luiza • Internet  A Companhia prevê a abertura orgânica de mais 17 • Melhor desempenho da economia, lojas no 2S12, sendo 10 lojas na região Nordeste principalmente no último trimestre do ano2 4 Processo de Integração da Lojas Maia Resultados Integração sistêmica – finalização em out/12  Continuidade do programa de racionalização de Gestão totalmente integrada – 2013 custos e despesas • Diluição de despesas administrativas e de  Captura de sinergias da integração do Baú e Maia logística  Melhores indicadores de produtividade e resultados • Benefícios na gestão de capital de giro e de positivos para 2012 preços – aumento da margem bruta 78
  • 79. Relações com Investidores ri@magazineluiza.com.br www.magazineluiza.com.br/riAviso LegalAs afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas decrescimento do Magazine Luiza são meramente projeções e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativasdependem, substancialmente, das aprovações e licenças necessárias para homologação dos projetos, condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dosmercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio. O presente documento pode incluir dados contábeis e não contábeis tais como, operacionais, financeirospro forma e projeções com base na expectativa da Administração da Companhia. Os dados não contábeis não foram objeto de revisão por parte dos auditores independentes daCompanhia. 79
  • 80. BTG Pactual LatAm CEO Conference New York 2012Outubro, 2012 80