Your SlideShare is downloading. ×
Cteep release 3_q11
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Thanks for flagging this SlideShare!

Oops! An error has occurred.

×

Saving this for later?

Get the SlideShare app to save on your phone or tablet. Read anywhere, anytime - even offline.

Text the download link to your phone

Standard text messaging rates apply

Cteep release 3_q11

210
views

Published on

Published in: Business, Economy & Finance

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
210
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
1
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

Report content
Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
No notes for slide

Transcript

  • 1.   1CTEEP – 3Q11Results
  • 2. CTEEP ANNOUNCES RESULTS FOR 3Q11     São  Paulo,  November  14  2011  –  CTEEP  ‐  Companhia  de  Transmissão  de  Energia  Elétrica  Paulista   (“CTEEP”  or  “Company”)  (Bovespa:  TRPL3  and  TRPL4),  the  principal  private  sector  electricity  transmission  concessionaire  in  Brazil,  announces  its  results  for  the  3rd  quarter  2011.  The  following  financial  and  operating  information  for  the  periods  shown  below  is  in  accordance  with  generally  accepted Brazilian accounting rules, except where otherwise stated.    Conference Call and  HIGHLIGHTS Webcast of Results    Day: 11/16/2011   Net operating revenue totaled R$ 896.5 million in 3Q11, an increase  Hour: 15h00 (Brasília),  of  29.8%  against  2Q11  (R$  690.7  million)  and  44.4%  in  relation  to  12h00pm (NY) 3Q10 (R$ 620.7 million);    Connection numbers:   EBITDA  of  R$ 509.4  million  in  3Q11  posted  growth  of  52.8%  in  Brasil: (+55 11) 4688 6361  relation  to  2Q11  (R$ 333.4  million)  and  39.9%  in  comparison  with  USA: (+1 888) 700 0802  3Q10 (R$ 364.1 million);  Other: (+1 786) 924 6977     Net Income was R$ 344.9 million in 3Q11, an increase from R$ 200.5  Webcast:  million  of  72.0%  against  2Q11  and  41.3%  in  relation  to  3Q10  when   www.cteep.com.br/ri  net income was R$ 244.0 million;     Readjustment  in  Annual  Allowed  Revenue  ‐  RAP:  Pursuant  to  Investor Relations  Ratifying Resolution 1171, the electric energy regulator – ANEEL has    announced  the  new  RAP  for  the  2011/2012  cycle.  CTEEP’s  RAP  will  www.cteep.com.br/ri  now  be  R$ 2,008.3  million,  equivalent  to  an  increase  of  14.1%  in    relation to the 2010/2011 cycle;  Marcio Lopes Almeida  Chief Financial and Investor   Dividends  and  interest  on  shareholders  capital  amounting  to  R$  Relations Officer  240.7  million,  corresponding  to  R$  1.56  per  share  for  both  vehicles  ri@cteep.com.br  for profit distribution were paid out in the third quarter 2011;    Thiago Lopes da Silva   ANEEL  Transmission  Line  Auction:  On  September 2  2011,  at  ANEEL  Investor Relations  public  action  004/2011  held  at  the  BM&FBOVESPA,  CTEEP   tlsilva@cteep.com.br  successfully bid for lot K on an independent basis and lot L through  Phone: (+55 11) 3138‐7557  the intermediary of  the Garanhuns partnership with CHESF.     Press Relations   APIMEC  ‐  2011:  On  October  14  2011,  the  Company  held  a  public  Mariana Bertolini – CDI  meeting  for  capital  markets  professionals  and  investment  analysts.  Corporate Communications  On  this  occasion,  CTEEP  was  awarded  the  Gold  Assiduity  Seal  for   mariana@cdicom.com.br  uninterrupted meetings over  ten‐year period.  Phone: (+55 11) 3817‐7913      2CTEEP – 3Q11Results
  • 3. Principal Results Indicators   Key Indicators Change %          Change %          (R$000) 3Q11 2Q11 2Q10 3Q11/2Q11 3Q11/2Q10 Net Revenues 896,533 690,735 620,708 29.8% 44.4% EBITDA 509,434 333,427 364,095 52.8% 39.9% EBITDA Margin 56.8% 48.3% 58.7% 8.6 p.p ‐1.8 p.p Net Income 344,863 200,505 244,010 72.0% 41.3% Net Margin 38.5% 29.0% 39.3% 9.4 p.p ‐0.8 p.p Earnings per Share 2.27 1.32 1.61 72.0% 41.3% About CTEEP Transmitting electric energy with quality and efficiency: this is the business of CTEEP – Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista, the leading private sector concessionaire for electricity transmission in Brazil.  Some  30%  of  the  electricity  produced  in  Brazil  and  60%  consumed  in  the  country’s  Southeast  is  carried  through  its network  –  made  up  of  12,993  km  of  transmission  lines,  18,782  km  of  circuits,  2,488  km  of  optic  fiber  cables  and  105 substations with tension up to 550kV.  CTEEP has an installed capacity of 44,431 MVA (Mega Volt Ampere) and with its own assets or through subsidiaries and participations, has a footprint in 12 Brazilian states: Rio Grande do Sul, Santa Catarina, Paraná, São Paulo, Minas Gerais, Rondônia, Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Goiás, Tocantins, Maranhão and Piauí.  The Company has stakes in companies established to render an electric energy transmission public utility service: a 100% stake in the IEMG (Interligação Elétrica de Minas Gerais), Pinheiros (Interligação Elétrica Pinheiros)  and in Serra do Japi (Interligação  Elétrica  Serra  do  Japi);  51%  in  IESul  (Interligação  Elétrica  Sul),  51%  in  IEMadeira  (Interligação  Elétrica Madeira); and 25% in IENNE (Interligação Elétrica Norte e Nordeste). Controlled  by  one  of  the  largest  energy  transmission  groups  in  Latin  America,  ISA  which  holds  89.40%  of  its  common shares ‐, CTEEP also counts among its investors, Eletrobras ‐ the largest energy group in Brazil, the government of the state of São Paulo and 61 thousand  personal and corporate shareholders.  CTEEP’s shares are listed on the BM&FBovespa and since 2002, the Company has adhered to Level 1 of BM&FBovespa’s Corporate Governance. Its preferred shares are a component of the Ibovespa stock index, the most important indicator of  the  average  performance  of  share  prices  in  the  Brazilian  stock  market.  In  addition,  the  Company  has  an  American Depositary Receipts – ADR Program under SEC Rule 144 A in the United States.    Common Shares ‐ TRPL3  Preferred Shares ‐ TRPL4   Total Capital Stock  (42% of the total)  (58% of the total) ISA Capital  do  Brasil Other  Shareholders ISA Capital  do  Eletrobra 89.40% 35.39% Brasil 35.42% 37.60% Eletrobras 53.99% State  Eletrobras Government  State  Other  9.85% of São Paulo Governme Shareholders Other  10.62%   Sahreholders of São Pau 0.75% 20.82% 6.15% 3CTEEP – 3Q11Results
  • 4.  Operating Performance    Operating Excellence CTEEP’s  operating  revenue  is  directly  related  to  the  uptime  of  its  assets:  transmission  lines,  reactors  and transformers.  Since  any  asset  downtime  is  susceptible  to  a  discount  against  its  revenues,  the  Company operates a continuous program of investing in the upgrading of operational efficiency and the quality of the operation.  Below  are  some  of  the  indicators  which  illustrate  the  Company’s  operating  efficiency  between  2007  and 9M11:         4CTEEP – 3Q11Results
  • 5.  Effects of the adoption of IFRS and CPC pronouncements     Effect on the financial statements Below we show the reconciliation between the quarterly information prepared in conformity with current and previous accounting practices, denominated “BR GAAP (pro‐forma)”:  BR GAAP Effect of the IFRS BR GAAP Effect of the IFRS transition to the transition to IFRS the IFRS Assets (R$ 000) September 30, 2011 December 31, 2010 CURRENT ASSETS Cash and Banks 327,466 - 327,466 54,983 - 54,983 Trade Account Receivable 260,703 1,338,171 1,598,874 244,524 1,179,866 1,424,390 Inventory 48,181 - 48,181 44,791 - 44,791 Amounts Receivable from the State Finance Secretariat 20,798 - 20,798 22,938 - 22,938 Taxes and Contributions to be offset 13,434 - 13,434 11,230 - 11,230 Tax benefit - Goodwill 28,832 (28,832) - 28,832 (28,832) - Deferred income Tax and Social Contribution 28,997 (28,997) - 32,575 (32,575) - Prepaid Expenses 6,339 455 6,794 1,876 735 2,611 Financial Derivatives 5,881 - 5,881 Others 73,975 - 73,975 35,848 - 46 35,802 814,606 1,280,797 2,095,403 477,597 1,119,148 1,596,745 NON-CURRENT ASSETS Long-Term Assets Trade Account Receivable 316 4,986,841 4,987,157 978 4,224,331 4,225,309 Amounts Receivable from the State Finance Secretariat 771,118 - 771,118 681,129 - 681,129 Tax benefit - incorporated goodwill 97,455 28,832 126,287 119,079 28,832 147,911 Deferred income Tax and Social Contribution 75,690 - 75,690 - 62,171 - 34,121 28,050 Pledges and Escrow 54,858 - 54,858 42,248 - 42,248 Inventory - 192,125 192,125 - 184,264 184,264 Financial Derivatives 26,770 - 26,770 Credits with Associates 7,925 - 7,925 6,624 - 6,624 1,034,132 5,132,108 6,166,240 912,229 4,403,306 5,315,535 Property, Plant and Equipment 5,895,774 (5,886,988) 8,786 5,254,978 (5,245,784) 9,194 Intangible Assets 74,246 (64,450) 9,796 70,066 (60,122) 9,944 5,970,020 (5,951,438) 18,582 5,325,044 (5,305,906) 19,138 Total Assets 7,818,758 461,467 8,280,225 6,714,870 216,548 6,931,418 Liabilities and Shareholders Equity September 30, 2011 December 31, 2010 CURRENT LIABILITIES Loans and Financing 948,296 - 948,296 332,413 - 332,413 Debentures 223,654 - 223,654 2,154 - 2,154 Suppliers 109,631 - 109,631 93,964 - 93,964 Taxes, Fees and Contributions 99,288 - 99,288 88,745 - 88,745 Taxes installments - Law 11,941 12,002 - 12,002 10,353 - 10,353 Regulatory Charges 55,414 - 55,414 49,559 - 49,559 Interest on Shareholders Equity 240,447 0 240,447 193,822 0 193,822 Provisions 24,645 - 24,645 22,662 - 22,662 Amounts Payable - Fundação CESP 5,512 - 5,512 6,503 - 6,503 Deferred income Tax and Social Contribution 272 (272) - 207 (207) - Financial Derivatives 9,256 0 9,256 - 0 - Others 32,650 - 206 32,444 13,874 - 13,874 1,761,067 (478) 1,760,589 814,256 (207) 814,049 NON-CURRENT LIABILITIES Long-Term Liabilities Loans and Financing 768,654 - 768,654 540,032 - 540,032 Taxes installments - Law 11,941 145,026 - 145,026 144,964 - 144,964 PIS and COFINS - 207,388 207,388 - 117,632 117,632 Deferred income Tax and Social Contribution 19,386 24,247 43,633 19,539 - 10,187 9,352 Regulatory Charges 2,174 - 2,174 2,174 - 2,174 Provisions for Contingencies 163,945 - 163,945 161,688 - 161,688 Debentures 553,498 0 553,498 553,639 0 553,639 Especial Liabilities - Reversal/Amortization 24,053 - 24,053 24,053 - 24,053 Negative Goodwill 16,060 (16,060) - - 0 - Others 38 1,692,796 215,575 1,908,371 1,446,089 107,445 1,553,534 SHAREHOLDERS EQUITY Paid-up Capital 1,119,911 - 1,119,911 1,119,911 - 1,119,911 Capital Reserves 2,231,113 - 2,231,113 2,231,113 - 2,231,113 Revenue Reserves 903,139 109,298 1,012,437 904,824 109,300 1,014,124 Accumulated profits 145,163 (3,787) 141,376 145,163 (3,787) 141,376 Proposal for distribution of a complementary dividend - - - 198,011 10 198,021 Advance for future capital increase 16,954 - 16,954 666 - 666 4,364,895 246,370 4,611,265 4,454,525 109,310 4,563,835 Total Liabilities and Shareholders Equity 7,818,758 461,467 8,280,225 6,714,870 216,548 6,931,418   5 CTEEP – 3Q11Results
  • 6.      The  financial  asset  originates  when  the  operator  has  the  unconditional  contractual  right  to  receive  cash  or  another financial asset from the conceding entity for construction services rendered; the conceding entity has little or no way of avoiding payment since normally the agreement is legally enforceable. The concessionaire has the unconditional right to  receive  cash  if  the  conceding  entity  guarantees  the  payment  in  the  agreement  in  the  event  (a)  of  pre‐established values or values that can be determined or (b) insufficiency, if any, of the values received from the users of the public utility  services  with  respect  to  the  pre‐established  or  determinable  values  even  if  the  payment  is  conditional  to  a guarantee from the concessionaire that the infrastructure meets specific quality and efficiency requirements.     3Q11 RESULTS(in R$ 000) 3Q11 3Q10 Effect of the Effect of the BR GAAP transition to IFRS BR GAAP transition to IFRS the IFRS the IFRSNet operating revenue 474,958 421,575 896,533 442,824 177,884 620,708Costs of operating services (121,506) (236,408) (357,914) (110,233) (106,638) (216,871)Gross Revenue 353,452 185,167 538,619 332,591 71,246 403,837Operational Revenues (Expenses)General and administrative (27,062) (2,052) (29,114) (35,557) (3,980) (39,537)Management fees (1,347) (306) (1,653) (1,378) (316) (1,694)Financial expenses (78,937) (4,743) (83,680) (33,723) (4,360) (38,083)Financial income 33,247 9,911 43,158 11,389 970 12,359Other expenses, net (7,433) 28,575 21,142 (2,418) (4,248) (6,666)Operating profit 271,920 216,552 488,472 270,904 59,312 330,216Income tax and social contribuitionCurrent (73,799) - (73,799) (41,729) - (41,729)Deferred 10,091 (79,901) (69,810) (25,262) (19,215) (44,477)Profit before reversal of interest on own capital 208,212 136,651 344,863 203,913 40,097 244,010Net income for the fiscal year 208,212 136,651 344,863 203,913 40,097 244,010      9M11 CASH FLOW(in R$ 000) 9M11 9M10 Effect of the Effect of the BR GAAP transition to T IFRS BR GAAP transition to IFRS the IFRS the IFRSCash Flow of operating activities 333,180 (301,325) 31,855 311,231 (170,914) 140,317Cash flow of investment activities (301,776) 301,325 (451) (171,210) 170,914 (296) -Cash flow of financing activities 78,866 - 78,866 (152,424) - (152,424)   6CTEEP – 3Q11Results
  • 7. Description of the adjustments Below we give a description of the main adjustments arising from the new accounting pronouncements which have impacted the Company’s financial statements:  Concession agreements (ICPC 01 and OCPC 05)As from January 1 2010 (effected from the opening balance of January 1 2009  for comparison purposes) the Company has adopted  and  used  the  provisions  of  the  ICPC  01  interpretation  issued  by  CPC  (“equivalent  to  IFRIC12  of  the  international accounting standards as issued by the IASB”) for the purposes of classification and measurement of the concession activities. This interpretation provides guidance to the concessionaires on the modus operandi for booking public utility concessions to private entities, when:   the conceding entity controls or regulates which services must be rendered, to whom the services must be rendered  and the price which must be charged; and   the  conceding  entity  controls  –  through  ownership,  usufruct  or  any  other  manner  –  any  significant  residual  participation in the infrastructure on maturity of the concession. For  concession  agreements  which  qualify  for  application  of  ICPC  01,  the  infrastructure  which  has  been  constructed, expanded, reinforced or improved  by the operator is not recorded as a fixed asset pertaining to the operator because the concession agreement does not transfer controlling rights to the concessionaire (much less ownership) of the use of public utility  service  infrastructure.  Only  assignment  of  possession  of  these  assets  for  the  realization  of  public  utility  services  is envisaged,  such  assets  reverting  to  the  conceding  entity  following  the  termination  of  the  respective  agreement.  The concessionaire has the right to operate the infrastructure for rendering a public utility service in the name of the conceding entity under the conditions provided in the agreement. Thus, under the terms of the concession agreements in the context of ICPC 01, the concessionaire acts as a service provider. The concessionaire builds, expands, upgrades or improves the infrastructure (construction services) used to render the public utility service as well as operating and maintaining this infrastructure (operation and maintenance services) during a given period.  The  concessionaire  must  register  and  measure  the  revenue  from  the  services  it  renders  in  accordance  with  the Technical  Pronouncements  CPC  17  –  Construction  Contracts  (equivalent  to  IAS  11,  as  issued  by  the  IASB)  and  CPC  30  – Revenue  Recognition  (equivalent  to  IAS  18,  as  issued  by  the  IASB).  Should  the  concessionaire  undertake  more  than  one service (for example, the services of construction or improvement and operation services) governed by a single agreement, the remuneration received or receivable must  be allocated on the basis of the fair values relative to the services rendered if the values are identifiable separately. Thus the compensating item for the construction services or improvements effected to the concession assets is classified as a financial asset, intangible asset or both. The financial asset originates when the operator has the unconditional contractual right to receive cash or another financial asset from the conceding entity for construction services; the conceding entity has little or no way of avoiding payment since normally the agreement is enforceable in law. The concessionaire has the unconditional right to receive cash if the conceding entity  guarantees  the  payment  in  the  agreement  (a)  of  pre‐established  values  or  values  that  can  be  determined  or  (b) insufficiency, if any, of the values received from the users of the public utility services with respect to the pre‐established or determinable values even if the payment is conditional to a guarantee from the concessionaire that the infrastructure meets the specific quality and efficiency requirements. The remuneration received or receivable must initially be registered at its fair value received or receivable. The criteria used for the adoption of the interpretation of the concessions held by the Company and the impact of their initial adoption are described below: The  interpretation  of  ICPC  01  was  considered  applicable  to  all  the  public‐private  utility  services  agreements  to  which  the Company is a party. All the concessions were classified according to the financial asset model, the revenues and costs of the work related to the formation  of  the  financial  asset  being  recognized  through  the  percentage  of  evolution  method.  The  financial  asset  for indemnification is recognized when the construction is finalized and included as remuneration for construction services. The  provisions  of  ICPC  01  were  applied  retroactively  for  the  concessions  of  the  controlled  companies  IEMADEIRA,  IESUL, IENNE,  IEMG,  Serra  do  Japi  and Pinheiros,  the  effects  that  the  7CTEEP – 3Q11Results
  • 8. adoption of IFRS had on  the opening balance of January 1 2009 being recalculated (the opening period  used for comparative purposes),  the  accumulated effects  being attributed  to  the  components  of  shareholders’  equity.  Given  the  impossibility  of reliably  reconstructing  historical  data,  the  prospective  application  was  adopted  for  the  concession  agreements  signed  by CTEEP.  As set forth in the agreements, the extinguishment of the concession will legally determine the reversion to the conceding entity of the  assets connected to the service, their verification and evaluation, as well as the determination of the amount  of the indemnification due to the concessionaire based on the values and the dates of their incorporation into the electricity system. The Company believes that the value of the indemnification to which it  will have a right shall correspond to the New Replacement Value adjusted to the accumulated depreciation for each item. Considering the uncertainties  that prevail in the energy  market  today,  the  Company  has  estimated  the  value  of  the  indemnification  of  its  assets  based  on  their  respective book values, this being the amount that Management understands as being the minimum guaranteed by the regulations in force.  Given  that  Management  constantly  monitors  sector  regulations,  in  the  event  of  changes  in  these  regulations  which might alter the estimated value of the indemnity for the assets, the accounting effects of these changes will be treated in a prospective  manner  in  the  Financial Statements.  However,  Management  reiterates  it  commitment in  continuing  to  defend shareholder interests in realizing these assets with a view to maximizing the return on capital invested in the concession in accordance  with  the  legal  parameters.  This  indemnification  is  part  of the  remuneration  of the  construction  services  and  is recognized immediately upon the work being concluded. The  Company  has  determined  the  fair  value  of  the  construction  services  considering  that  the  projects  build  in  a  sufficient margin to cover the costs of construction together with certain expenses during the construction phase. The effective rate of interest that remunerates the financial asset arising from the construction services was established considering the expected shareholders return on an asset with these characteristics.  The  financial  assets  were  classified  as  loans  and  receivables  and  the  financial  income  recorded  on  a  monthly  basis    and registered directly to results. The revenues with construction and financial revenue calculated on the financial asset arising from construction are subject to deferral of the cumulative Social Integration Program ‐ PIS and Contribution for the Financing of Social Security – COFINS charges, registered in the  “deferred taxes” account in the long‐term liabilities.  Fiscal Benefit – goodwill incorporated from the controlling company (CPC 04) The  fiscal  benefit  –  goodwill  incorporated  from  the  controlling  company  previously  shown  in  the  current  assets  was reclassified to the long‐term assets.  Deferred income tax and social contribution (CPC 32) Recognized  on  the  temporary  differences  at  the  end  of  each  fiscal  year  between  the  balances  for  assets  and  liabilities recognized  in the financial accounts and the corresponding fiscal base used in the calculation of the taxable profit. Deferred tax assets and liabilities are measured at the applicable rates in the period when the liability is expected to be liquidated or the asset realized according to the prevailing rates in the current tax legislation. Additionally and in line with CPC 26, the deferred taxes, originally shown in the current assets, were reclassified to the long‐term assets.  Booking of the proposal for dividend payment (ICPC 08) This  interpretation  clarifies  that  the  declaration  of  dividends  exceeding  the  mandatory  minimum  following  the  accounting period  to  which  the  financial  statements  refer  should  not  be  recognized  as  a  liability,  not  meeting  the    present  obligation criteria  on  the  date  of  the  financial  statements  as  set  forth  in   CPC  25  –  Provision,  Contingent  Liabilities  and  Contingent Assets.  8CTEEP – 3Q11Results
  • 9.  Employee benefits ‐ Fundação CESP (CPC 33) This accounting pronouncement provides guidance on recognition, measurement and evidence of the benefits granted to the employees. Since fiscal year 2008, the actuarial calculations for pension and retirement plans sponsored by the Company show a surplus,  which, since the corridor approach is used in these calculations, generate unrecognized gains. However, the gain recorded does not exceed the restriction limit to the recognition of the asset (“asset ceiling”) established by CPC 33 (IAS 19).  Negative goodwill (ICPC 09) Represented by negative goodwill recorded at the time of the acquisition of 49% of the common shares of EPTE ‐ Empresa Paulista de Transmissão de Energia Elétrica S.A. These shares pertained to the Secretaria de Estado dos Negócios da Fazenda de  São Paulo  and Companhia Paulista de Administração de Ativos ‐ CPA and were acquired on March 26 1999 by CESP ‐ Companhia  Energética  de  São  Paulo.  At  the  time  of  CESP’s  partial  spin‐off,  these  shares  and  the  negative  goodwill  were transferred  to  CTEEP.  EPTE  was  incorporated  by  the  Company  on  November  10  2001.  In  line  with  ICPC  09,  the  negative goodwill was recorded in the retained earnings as an advantageous acquisition.   9CTEEP – 3Q11Results
  • 10. Economic and Financial Performance     Readjusted Annual Allowed Revenue On June 28 2011, ANEEL published Ratifying Resolution 1171 setting CTEEP’s annual allowed revenue due to the transmission concessionaires for making the Basic Network and Other Transmission Facilities available for the 12‐month cycle encompassing the period from July 1 2011 to June 30 2012. In accordance with the Resolution, CTEEP’s Annual Allowed Revenue ‐ RAP was R$ 1,760.82 million on July 1 2010 increasing to R$ 2,008.3 million on July 1 2011, corresponding to an increase of R$ 247.5 million and equivalent to 14.1%. The RAP of the Company and its controlled companies to be calculated equally in twelve parts over the period from July 1 2011 to June 30 2012, is composed as follows:  Network Basic Other Transmission Facilities Concessionay /  Existing  New  Share  Existing  New  Share  Bid Investiment TOTAL Contract Assets Investiments Adjustment Assets Adjustment s 59/2001     1,241,581             314,290                       ‐  ‐17,795        360,076         106,099  ‐11,767      1,992,484  CTEEP 143/2001                      ‐                           ‐            15,925  ‐132                      ‐                       ‐                       ‐            15,793  IEMG 004/2007           14,193                           ‐                       ‐                         ‐                       ‐                       ‐                       ‐            14,193  012/2008                      ‐                           ‐              7,386                         ‐                       ‐                       ‐                       ‐               7,386  PINHEIROS 015/2008           12,491                           ‐                       ‐                         ‐                       ‐                       ‐                       ‐            12,491  018/2008                      ‐                           ‐              3,174                         ‐                       ‐                       ‐                       ‐               3,174  SERRA DO  026/2009                      ‐                           ‐            25,200                         ‐                       ‐                       ‐                       ‐            25,200  JAPI IENNE 001/2008           36,435                           ‐                       ‐                         ‐                       ‐                       ‐                       ‐            36,435  013/2008             4,447                           ‐                       ‐                         ‐                       ‐                       ‐                       ‐               4,447  IESUL 016/2008             8,006                           ‐                       ‐                         ‐                       ‐                       ‐                       ‐               8,006  013/2009                      ‐                           ‐         176,249                         ‐                       ‐                       ‐                       ‐          176,249  IEMADEIRA 15/2009                      ‐                           ‐         151,788                         ‐                       ‐                       ‐                       ‐          151,788  (R$ million)     1,317,153             314,290         379,722  ‐17,927        360,076         106,099  ‐11,767      2,447,646    As at September 30 2011, CTEEP’s stake in its controlled companies was distributed as follows:   CTEEP  Participation in Share  Subsidiary Capital IEMG 100% PINHEIROS 100% SERRA DO JAPI 100% IEMADEIRA 51% IESUL 51% IENNE 25%    10CTEEP – 3Q11Results
  • 11.  Revenue Recognition according to IFRS  As  set  forth  in    ICPC  01,  the    concessionaires  must  register  and  measure  the  revenue  from  the  services  rendered  in compliance with the CPC 17 technical pronouncements – Construction Agreements and CPC 30 – Revenue Recognition (operation and maintenance services).    Gross Operating Revenue Gross  Operating  Revenue  reported  a  quarter‐on‐quarter  increase  of  28.4%  to  R$ 1,002.2  million  in  3Q11  and  43.2% when compared with 3Q10 due in large part to the increase of 104.1% in construction revenues, of 35.8% in revenues from operations and maintenance and 3.6% from financial revenues in the past 12 months.  Gross Operating Revenue (R$ million) + 43.2% + 28.4% 1,002.2 4.1 780.5 700.1 4.0 3.6 561.5 339.9 413.5 138.0 138.3 136.9 298.7 298.2 146.1 3Q10 2Q11 3Q11 Construction Operation and Maintenance Financial Other    Revenue from Construction, and Operation and Maintenance services ‐  The revenue relating to construction services or improvements under the concession service agreement is recognized based on the stage at which  work in progress has reached.  Construction  Revenues  totaled  R$ 298.2  million  in  3Q11,  stable  when  compared  to  the  R$  298.7  million  reported  in 2Q11 but 104.1% higher when compared with the R$ 146.1 million in the same period in 2010 reflecting progress in work  at  Serra  do  Japi  and  IEMadeira,  as  well  as  upgrading  and  expansion  work  at  CTEEP  itself,  compensated  by  the conclusion of work at IENNE, IESUL and Pinheiros and largely concluded during the course of fiscal year 2010. Revenue  from  Operational  and  Maintenance  Services  –  these  are  recognized  in  the  period  in  which  they  were rendered  by  the  Company.  When  the  Company  renders  more  than  one  service  under  a  concession  service  contract, remuneration  received is allocated by reference to the fair values of the services delivered. Operational and Maintenance Revenue totaled R$ 138.3 million in 3Q11 compared with R$ 138.0 million in 2Q11 and R$ 136.8 million in 3Q10.  11CTEEP – 3Q11Results
  • 12. Financial  Revenue  –  Financial  revenue  is  recognized  when  there  is  a  probability  that  future  economic  benefits  will  accrue  to  the  Company  and  revenue  value  can  be  reliably  measured.  Interest  revenue  is  recognized  by  the  linear  method  based  on  the  time  frame  and  effective  interest  rate  applicable  on  the  outstanding  principal  amount.  The  effective interest rate is the same as that used to discount future estimated cash receivables during the expected life of  the financial asset in relation to the initial net book value for this same asset.  The impact of the readjustment in the Company’s RAP is related to Financial Revenue since future cash receivables must  be  readjusted  in  the  light  of  the  new  value  stipulated  by  the  regulator  (ANEEL).  Consequently,  future  cash  flow  is  similarly  readjusted  for  the new  RAP  value  up  to  the  end  of the concession  period.  The  revised  present  value  of  this  readjusted cash flow will serve as the basis for remuneration of the financial assets (accounts receivable) for the next  cycle at the same effective interest rate.  In 3Q11, Financial Revenue amounted to R$ 561.5 million, a growth of 65.2% when compared with R$ 339.9 million for  2Q11 and 35.8% in relation to the R$ 413.5 million for 3Q10. This reflects the remuneration of the outstanding balance  of accounts receivable, readjusted for the RAP.  Other Revenue – Other revenue relates to leasing income from a fixed line telephone company and services related the  maintenance and technical analysis conducted for third parties.     Deductions from Operating Revenue  Deductions  from  Operating  Revenue  increased  17.8%  in  the  quarter  and  33.1%  in  the  past  12  months,  reaching  R$ 105.7 million in 3Q11 against R$ 89.7 million in 2Q11 and R$ 79.4 million in 3Q10, due to the increase, verified in the  last 12 months, of 53.2% in taxes on revenue ‐ reflecting growth in operating revenue.     Net Operating Revenue      In the light of the factors mentioned above, Net    +44.43% 896.5 +29.79%Operating  Revenue  increased  29.8%  in  the  690.7quarter  to  R$ 896.5  million  against  R$ 690.7  620.7million in 2Q11. In the past 12 months, this item registered  growth  of  44.4%,  over  the  R$ 620.7 million recorded in 3Q10.   3Q10 2Q11 3Q11  Costs of the Operating Services and Operating Expenses  Construction  together  with  operation  and  maintenance  costs  posted  an  increase  of  11.8%  relative  to  the  second  quarter of 2011 and  65.0% against the same period in 2010, totaling R$ 357.9 million in 3Q11 against R$ 320.1 million  in 2Q11 and the R$ 216.9 million in 3Q10. This variation arises largely from the increase of 176.3% in expenditures with  materials, reflecting the progress made in work at Serra do Japi and IEMadeira in addition to upgrading and expansion  work at CTEEP in the past 12 months.  12 CTEEP – 3Q11Results
  • 13. Cost of Services Change % Change % (R$ 000) 3Q11 2Q11 3Q10 3Q11/2Q11 3Q11/3Q10 Personnel (45,661) (40,736) (45,299) 12.1% 0.8% Material (210,077) (209,955) (76,031) 0.1% 176.3% Leases and rentals (1,893) (2,346) (1,713) -19.3% 10.5% Services (93,881) (63,449) (86,398) 48.0% 8.7% Other (6,402) (3,633) (7,430) 76.2% -13.8% Total (357,914) (320,119) (216,871) 11.8% 65.0%     General  and  Administrative  Expenses  reported  a  reduction  of  20.8%  in  relation  to  2Q11  also  declining  by  25.4%  compared  with  3Q10,  largely  due  to  the  reduction  in  contingencies  offset  by  the  increase  in  outstanding  executory  actions involving tied escrow accounts and deposits (see Explanatory Note 9 of ITR for September 30).    General and Administrative Expenses Change % Change % (R$ 000) 3Q11 2Q11 3Q10 3Q11/2Q11 3Q11/3Q10 Personnel (10,649) (10,630) (9,244) 0.2% 15.2% Material (435) (399) (551) 9.0% -21.1% Leases and rentals (1,638) (1,209) (1,024) 35.5% 60.0% Services (11,767) (8,376) (8,706) 40.5% 35.2% Depreciation (1,582) (1,639) (1,489) -3.5% 6.2% Contingencies (1,035) (12,606) (16,114) -91.8% -93.6% Other (3,661) (3,969) (4,103) -7.8% -10.8% Total (30,767) (38,828) (41,231) -20.8% -25.4%      EBITDA e Margem EBITDA   58.7% 48.3% 56.8%In 3Q11, EBITDA margin was 57%, amounting  +39.9% 509.4to  R$ 509.4  million,  a  growth  of  52.8%  +52.8%compared  with  2Q11  (R$  333.4  million)  and  364.1 333.441.1%  against  the  same  period    for  2010 when  EBITDA totaled R$ 361.1 million.   3Q10 2Q11 3Q11 Ebitda Ebitda Margin 13 CTEEP – 3Q11Results
  • 14.  Financial Result   The financial result was an expense of R$ 40.5 million in 3Q11, corresponding to a reduction of 24.6% (R$ 53,7 million)  in  relation  to  2Q11  and  an  increase  of  57.5%  (R$  25.7  million)  for  the  same  period  in  2010.  The  decline  in  financial  expenses  in  the  quarter  is  mainly  due  to  the  recognition  of  financial  revenue  in  the  form  of  Interest  on  Assets  with  respect  to  a  legal  ruling  in  favor  of  the  Company  (Note  9  (b)  of  the  ITR),  as  well  as  an  increase  in  the  average  outstanding balance of Interest on Assets and Liabilities of R$ 6.7 million, a result of the positive accumulated currency  translation  effect  at  the  IEMadeira  subsidiary  of  R$ 9.9  million  offset  against  a  negative  accumulated  currency  translation effect of R$ 3.2 million.  The  impact  of  interest  on  shareholders’  equity  on  financial  expenses  is  already  eliminated  for  the  purposes  of  calculating the financial result.     Income Tax and Social Contribution   Income tax and social contribution expenses increased 66.6% in the past 12 months, amounting to R$ 143.6 million in  3Q11  against  R$ 86.2  million  in  3Q10.  The  effective  rate  of  income  tax  and  social  contribution  was  29.4%  in  3Q11  compared with 26.1% in 3Q10.     Lucro Líquido    In  the  light  of  the  factors  already  mentioned,  net  +41.35%income  for  3Q11  was  R$ 344.9  million,  344.9 +72.01%representing  a  growth  of  72%  over  the  R$  200.5  244.0 200.5million reported in 2Q11 and 41.3% in relation the R$ 244.0 million posted in 3Q10. Basic and diluted  3Q10 2Q11 3Q11earnings per share were R$ 2.27.     14 CTEEP – 3Q11Results
  • 15. Capital Structure   Breakdown of Debt Gross consolidated debt as at September 30 2011 amounted to R$ 2,494.1 million. Out of total consolidated gross  debt,  R$ 971.5  million  (39%)  represented  loan  agreements  with  the  National  Economic  and  Social Development Bank ‐ BNDES. At the end of 3Q11, net debt was R$ 2,166.6 million. The net debt to net equity ratio at the end of 3Q11 was 47.0%.   FUNDING CHARGES MATURITY 3Q11 12/31/2010 BNDES TJLP + 2.3% year 6/15/2015 351,410 421,146 CTEEP TJLP + 1.8% year 6/15/2015 210,417 160,605 IEMG TJLP + 2.4% year 4/15/2023 58,889 37,630 IEMADEIRA TJLP + 2.8% year 1/15/2012 217,147 185,134 IESUL TJLP + 2.4% year 5/15/2025 9,671 - PINHEIROS TJLP + 2.6% year 5/15/2026 123,932 - Comercial Papers 5th Series - CTEEP CDI + 0.4% year 7/5/2012 308,237 - 4th Series - CTEEP CDI + 0.4% year 1/12/2012 216,998 - Debentures 1st Issuance CDI + 1.3% year 12/15/2014 507,100 490,405 2sd Issuance IPCA + 8.1% year 9/15/2012 64,911 65,388 Single Series CDI + 6.5% year 9/15/2012 205,141 - Banks CTEEP USD + 4% year * 4/26/2013 119,754 - CDI + 2.0% year - 2,969 1,396 IENNE 10.0% year 5/19/2030 55,748 56,094 IESUL CDI + 1.5% year 3/11/2011 - 8,297 Serra do Japi CDI + 0.3% year 10/20/2011 40,645 - Eletrobras - 11/15/2021 407 441 Leasing - - 726 1,702 TOTAL CONSOLIDATED 2,494,102 1,428,238 * With swap 103.5% of CDI.  ** With performance bonus of 1.5% the cost of debt is 8.5% per annum.    15 cCTEEP – 3Q11Results
  • 16. Capital Markets   CTEEP’s  common  and  preferred  shares  (BM&FBovespa:  TRPL3  and  TRPL4)  ended  3Q11  with  prices  at  R$ 54.00 and R$ 47.98, respectively, corresponding to a decline of 4.42% and 4.40%, also respectively. During  the period, Ibovespa reported a devaluation of 16.15%  and the Electric Power Stock Index (IEE) depreciated  7.53%.  105 100 ‐ 1.58% 95 ‐ 4.40% ‐ 7.53% 90 TRPL4 85 ‐ 16.15% IBOVESPA 80 IEE Quotation from July  to September  2011  Total Return  (base 100 =  06/30/2011  ) 75 July‐11 August‐11 September‐11   During  the  course  of  the  period,  CTEEP’s  preferred  shares  (TRPL4)  represented  an  average  daily  trading  volume on the BM&FBovespa of R$ 7.1 million, an accumulated financial volume for the first nine months of  2011 of R$ 1,327 million.    Trading Financial - 9M11 (R$ million) Total R$ 1.327 million Daily Avarege: R$ 7.1 million 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11  The daily average number trades in the Company’s preferred shares was 722. The total number of trades executed in the first nine months of 2011 was 135,749 trades. Trade Volume - 9M11 (units) Total of trades: 135.749 Daily Avarege: 722 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 16 CTEEP – 3Q11Results
  • 17. CTEEP also participates in the sponsored Level 1 American Depositary Receipts (ADR) Program supported by underlying common and preferred shares of the Company in the ratio  of 1 Depositary Receipt for each share of both types. At the close of 3Q11, CTEEP’s shareholder base was made up of 23,699 ADRs represented by underlying common shares and a further 2,097,818 ADRs, represented by preferred shares.  0 $32.82 $33.19 $32.28 $32.93 $31.20 $31.25 $31.15 $31.74 $31.97 $30.48 $30.14 $30.4500 $25.82 $66.50 $68.59 $67.25 $66.61 $68.710 $63.69 $64.52 $65.90 $63.88 $63.00 $62.99 $62.980 $54.16000000 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 DRs Market Capitalization (US$ millions) DRs Month end Price (US$) Shareholders’ Remuneration In  3Q11,  CTEEP  paid  out  R$ 63.5  million  in  interest  on  shareholders’  capital  corresponding  to  R$ 0.42  per share of both types and R$ 177.2 million in dividends ‐ equivalent to R$ 1.17 per share of both types.  AUTHORIZED AMOUNT R$ DATE OF TYPE FISCAL YEAR PAYMENT EVENT DATE TOTAL P/SHARE RCA 6/30/2011 JCP 2011 63,460,717.92 0.417975 7/28/2011 RCA 6/30/2011 Dividends 2011 160,524,955.66 1.057275 7/28/2011 RCA 4/29/2011 Dividends 2010 16,714,326.45 0.110087 7/28/2011 TOTAL OF PAYMENT - 3Q11 240,700,000.03 1.585337  17CTEEP – 3Q11Results
  • 18. Investments  ANEEL Transmission Line Auction 004/2011 On September 2 2011, at ANEEL public action 004/2011 held at the BM&FBOVESPA, CTEEP  successfully bid for  Lot  K  on  an  independent  basis  and  Lot  L  through  the  intermediary  of  the  Garanhuns  consortium  with CHESF.  Lot  K  is  composed  of  SE  Itapeti  345/88kV  –  a  new  88kV  substation  yard.  This  project  will  be  incorporated  in  the Pinheiros  subsidiary  (wholly  owned  by  CTEEP)  at  an  estimated  investment    of  R$  73.0  million  and  generating  an Annual Allowed Revenue (RAP) of R$ 4.4 million, as of baseline month of September 2011. Operational startup is scheduled for September 2013. Lot L is made up of TL 500kv Luiz Gonzaga – Garanhuns with 224km, TL 500kV Garanhuns Pau Ferro with 239km, TL 500kV  Campina  Grande  –  Garanhuns  with  190km,  TL  500kV  Garanhuns  –  Angelim  I  with  13km,  SE  500/230kv Garanhuns  200MVA  and  SE  Pau  Ferro  –  a  new  500kV  substation  yard.  Investment  in  this  project  is  worth  an estimated R$ 942.0 million, responsible for an Annual Allowed Revenue (RAP) of 68.9 Million as of September 2011. The Company’s stake in the project is 51%. Operational startup is scheduled for July 2014.  Subsequent Events  APIMEC ‐ 2011  On  October  14  2011,  the  Company  held  a  public  meeting  for  capital  markets  professionals  and investment  analysts.  On  this  occasion,  CTEEP  was  awarded  the  Gold  Assiduity  Seal  for    10  years  of uninterrupted meetings.   Funding – Law 4.131  On October 17 2011, CTEEP signed a Long‐Term Direct External Loan with JPMorgan Chase (New York) of the Law  4131  type  (issued  September  3  1962)  for  USD  85.7  million  at  a  cost  of  FX  variation  +2.15%  p.a. Additionally, the Company entered into a swap  agreement with JPMorgan S.A. at the notional value of R$ 150.0 million, switching FX variation + 2.15% for 98.35% of the annual CDI (Interbank Deposit Interest Rate). The Company is to adopt Hedge Accounting and will classify the contracted derivative  as a Fair Value Hedge according  to  the  parameters  described  in  Brazilian  accounting  standard  CPC  38    and  IAS  39  of  the International Accounting Standards.  Increase in Capital Stock  On October 28 2011, the Brazilian Securities and Exchange Commission ‐ CVM authorized the Registration of a Public Offering of Remnant Shares of the Company. The respective auction of remnant shares took place on November 4 2011 from 4:00 p.m. to 4:15 p.m. on the BM&FBovespa. The minimum prices were the same as those practiced for the preceding stages of the process for increasing the capital stock and the quantities offered correspond to the remnants of the unsubscribed shares. With remnant shares still unsubscribed at  the  end  of  the  auction,  the  Company  granted  those  shareholders  that  subscribed  shares  to  the  increased capital stock the right to revisit their decision in relation to the subscription of shares, totally or partially, up to  November  11  2011.  The  18CTEEP – 3Q11Results
  • 19. outcome of this initiative will be announced to the market by November 18 2011.  19CTEEP – 3Q11Results
  • 20. Attachments  Attachment I – Balance Sheet  Assets (R$ 000) 09/30/2011 12/31/2010 CURRENT ASSETS Cash and Banks 327,466 54,983 Financial Investments - - Trade Account Receivable 1,619,672 1,447,328 Inventory 48,181 44,791 Amounts Receivable from the State Finance Secretariat - - Recoverable taxes and conbtributions 13,434 11,230 Prepaid Expenses 6,794 2,611 Others 79,856 35,802 2,095,403 1,596,745 NON-CURRENT ASSETS Long-Term Assets Trade Account Receivable 5,758,275 4,906,438 Amounts Receivable from the State Finance Secretariat - - Tax benefit - incorporated goodwill - - Deferred income Tax and Social Contribution - - Pledges and Escrow - - Credits receivable from controlled companies - - Inventory 192,125 184,264 Deferred taxes - 28,050 Others 215,840 196,783 6,166,240 5,315,535 Property, Plant and Equipment 8,786 9,194 Intangible Assets 9,796 9,944 18,582 19,138 Total Assets 8,280,225 6,931,418 20CTEEP – 3Q11Results
  • 21. Liabilities and Shareholders Equity 09/30/2011 12/31/2010 CURRENT LIABILITIES Loans and Financing 948,296 332,413 Bonds 223,654 2,154 Suppliers 109,631 93,964 Taxes, Fees and Contributions 99,288 88,745 Taxes installments - Law 11,941 12,002 10,353 Regulatory Charges 55,414 49,559 Interest on Shareholders Equity 240,447 193,822 Provisions 24,645 22,662 Amounts Payable - Fundação CESP 5,512 6,503 Financial Derivatives 9,256 - Others 32,444 13,874 1,760,589 814,049 NON-CURRENT LIABILITIES Long-Term Liabilities Loans and Financing 768,654 540,032 Bonds 553,498 553,639 Taxes installments - Law 11,941 145,026 144,964 PIS and COFINS - - Deferred income Tax and Social Contribution 251,021 126,984 Regulatory Charges 2,174 2,174 Provisions for Contingencies 163,945 161,688 Especial Liabilities - Reversal/Amortization 24,053 24,053 Others - - 1,908,371 1,553,534 SHAREHOLDERS EQUITY Paid-up Capital 1,119,911 1,119,911 Capital Reserves 2,248,067 2,231,779 Revenue Reserves 1,012,437 1,212,145 Profits / Losses 230,850 - 4,611,265 4,563,835 Total Liabilities and Shareholders Equity 8,280,225 6,931,418 21CTEEP – 3Q11Results
  • 22.  Attachment II – Income Statement (R$ thousands) RESULTS 3Q11(R$ 000) Change % Change % 3Q11 2Q11 2Q10 2Q11x1Q11 2Q11x2Q10Net operating revenue 896,533 690,735 620,708 29.8% 44.4%Costs of operating services (357,914) (320,119) (216,871)Gross Revenue 538,619 370,616 403,837Operational Revenues (Expenses) (9,625) (73,029) (47,897) -86.8% -79.9%Management fees (1,653) (1,558) (1,694)Other General and Administrative Expenses (29,114) (37,270) (39,537)Other Operating Expenses (7,208) (35,698) (7,208)Other Operating Income 28,350 1,497 542Previous to the Net Financial Income and Taxes 528,994 297,587 355,940Financial Results (40,522) (53,749) (25,724) -24.6% 57.5%Financial Income 43,158 8,004 12,359Financial Expenses (83,680) (61,753) (38,083)Income Before Income Taxes 488,472 243,838 330,216 100.3% 47.9%Income tax and social contribuition (143,609) (43,333) (86,206) 231.4% 66.6%Current (73,799) (54,638) (41,729)Deferred (69,810) 11,305 (44,477)Net Income from Continuing Operations 344,863 200,505 244,010 72.0% 41.3%Profit / Loss of Consolidated Period 344,863 200,505 244,010 72.0% 41.3%Awarded to Members of the Parent Company 344,863 200,505 244,010Assigned to Non-Controlling Partners - - -Earnings per Share - (R / share) 2.2714 1.3206 1.6071 72.0% 41.3%Number of Shares (expressed in units) 151,828 151,828 151,828 22CTEEP – 3Q11Results
  • 23.  Attachment III – Cash Flow (R$ thousands)  CASH FLOW (in R$ 000) 2M11 2M10 Cash Flow of operating activities Net Cash by operating activities 67,979 566,764 - - Cash provided by operating 1,104,594 816,700 Net Income 751,224 641,575 Provision for adjustments inventories 4,733 4,423 Deferred income tax and social contribution 61,093 20,944 Provision for contingencies 2,295 (840) Residual value of permanent asset disposals and donations 16 110 Loss on Change in Participation Controlled 28,490 160 Reversal of the loss provision in a Controlled Company PIS and COFINS Deferred 82,300 33,934 Amortization of goodwill 21,624 21,624 Interest and foreign exchange variation on assets and liabilities 154,653 94,770 - - Changes in Assets and Liabilities (1,036,615) (249,936) Trade accounts receivable (918,394) (239,057) Inventories (11,275) (40,154) Amounts receivable - State Finance Department (87,849) (66,480) Taxes and contributions to offset (1,986) 202,520 Pledges and restricted deposits (12,610) 2,805 Prepaid expenses (4,183) (2,726) Other 11,472 (52,082) Suppliers 15,008 9,872 Taxes and social charges payable 10,494 (23,948) Regulatory charges payable 5,683 4,663 Provisions 1,932 (8,293) Amounts payable - Cesp (991) 378 Deferred income tax and social contribution 577 - Taxes installments - Law 11,941 (6,545) - Other (37,948) (37,434) Cash flow of investment activities Purchase of property, plant and equipment (1,907) (1,902) Increase in deferred charges (13,109) - - - Net cash used in investiment activities (17,154) (1,902) Cash flow of financing activities News loans 1,209,561 870,997 Loan payments (including interest) (330,742) (625,786) Dividends paid (673,449) (555,188) Payment of capital 16,288 28,030 - - Net cash provided by (used in) financing activities 221,658 (281,947) Change in Cash Increase (Decrease) in Cash 272,483 282,915 Opening Balance of Cash and Cash Equivalents 54,983 43,234 - - Closing Balance of Cash and Cash Equivalents 327,466 326,149 23CTEEP – 3Q11Results