‫0931‬   ‫ﺗﺣﻠﻳﻝ ﻭﺍﺭﺯﻳﺎﺑﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﻣﻠﯽ‬          ‫ﻣﺱ ﺍﻳﺭﺍﻥ‬                                    ‫ﺭﺿﺎ ﻣﻌﺗﻘﺩی‬            ‫‪Reza.m...
‫ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ‬‫ﺻﻧﻌﺕ ﻣﺱ .......................................................................................................
‫ﺻﻨﻌﺖ ﻣﺲ‬ ‫ﻣﺱ ﻳﮑﯽ ﺍﺯ ﻗﺩﻳﻣﯽ ﺗﺭﻳﻥ ﻓﻠﺯﺍﺗﯽ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺑﺷﺭ ﺑﺩﺍﻥ ﺩﺳﺕ ﻳﺎﻓﺗﻪ ﺍﺳﺕ. ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﺍﺯ ﻣﺱ ﺭﺍﺑﻁﻪ ﻣﺳﺗﻘﻳﻡ ﺑﺎ ﻭﺿﻌﻳﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩ ﺟﻬﺎﻧﯽ ﺩﺍﺭ...
‫ﮐﻭﺗﺎﻩ ﻣﺩﺕ ﭘﺎﺋﻳﻥ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺩﻟﻳﻝ ﺁﻥ ﻋﺑﺎﺭﺕ ﺍﺳﺕ ﺍﺯ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﻫﺎی ﺑﺳﻳﺎﺭ ﺑﺎﻻی ﺗﻭﺳﻌﻪ ﻭ ﺍﺳﺗﺧﺭﺍﺝ ﺍﺯ ﻣﻌﺎﺩﻥ ﺟﺩﻳﺩ ﻭ ﻫﻣﭼﻧﻳﻥ ﺯﻣﺎﻥ‬            ...
‫‪1 Source: Indexmundi‬‬                                                                                                  ...
‫ﻭﺭژی ﻳﺎ ‪XS/WE‬‬‫ﺭﻭﺵ ﻫﻴﺪﺭﻭﻣﺘﺎﻝ‬‫‪ XS/WE‬ﻳﮏ ﺭﻭﺵ ﻫﻳﺩﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭﺭژﻳﮏ ﺍﺳﺕ ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺍﻳﻧﮑﻪ ﻋﻣﻠﻳﺎﺕ ﺩﺭ ﺣﺭﺍﺭﺕ ﻣﺣﻳﻁ ﺍﻧﺟﺎﻡ ﻣﻳﺷﻭﺩ ﻭ ﺩﺭ ﻓﺭﺁﻳﻧ...
‫ﺗﺮﮐﻴﺐ ﺳﻬﺎﻣﺪﺍﺭﺍﻥ‬                        ‫ﺩﺭﺻﺩ ﻣﺎﻟﮑﻳﺕ‬                                            ‫ﻧﺎﻡ ﺳﻬﺎﻡ ﺩﺍﺭ‬          ...
‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﻓﻌﺎﻟﻳﺕ‬       ‫03/21/7831‬                ‫92/21/8831‬                   ‫92/21/9831‬                           ...
‫ﺭﻳﺳﮏ ﻫﺎ‬‫03/21/7831‬                 ‫92/21/8831‬                      ‫92/21/9831‬                                      ...
‫ﺳﺎﻝ ﮔﺫﺷﺗﻪ ﺷﺭﮐﺕ 031122 ﺗﻥ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﺗﻭﻟﻳﺩ ﮐﺭﺩﻩ ﻭ 533061 ﺗﻥ ﻳﺎ ﻣﻌﺎﺩﻝ ﺑﺎ 37% ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺭﺍ ﺑﻔﺭﻭﺵ ﺭﺳﺎﻧﺩﻩ ﺍﺳﺕ.‬‫ﭼﻧﺎﻧﭼﻪ ﺍﻣﺳﺎﻝ ﻧ...
‫ﺑﻳﻧﯽ 94% ﺷﺭﮐﺕ ﺗﺣﻘﻕ ﺧﻭﺍﻫﺩ ﻳﺎﻓﺕ. ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ، ﺩﺭ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺗﺣﻠﻳﻠﯽ ﺍﺯ ﻣﺎﻟﻳﺎﺕ 8.01% ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺩﻩ ﺗﻭﺳﻁ ﺷﺭﮐﺕ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ‬              ...
‫ﭘﻴﻮﺳﺖ ﻫﺎ‬                                                                                                       ‫ﭘﻳﻭﺳﺕ 1(...
‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬Copper in the USA: Bright Future Glorio (n.d) Retrieved fromhttp://www.copper.org/education/history/g_fact_mkts.htm...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Iran National Copper Corporation

461
-1

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
461
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
1
Actions
Shares
0
Downloads
2
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Iran National Copper Corporation

  1. 1. ‫0931‬ ‫ﺗﺣﻠﻳﻝ ﻭﺍﺭﺯﻳﺎﺑﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﻣﻠﯽ‬ ‫ﻣﺱ ﺍﻳﺭﺍﻥ‬ ‫ﺭﺿﺎ ﻣﻌﺗﻘﺩی‬ ‫‪Reza.motaghedi@alumni.utoronto.ca‬‬ ‫0931‬
  2. 2. ‫ﻓﻬﺮﺳﺖ ﻣﻄﺎﻟﺐ‬‫ﺻﻧﻌﺕ ﻣﺱ ................................................................................................................................... 2‬‫ﻕﻣﺕ ﻣﺱ ..................................................................................................................................... 3‬ ‫ی‬‫ﻓﺭﺁ ﻧﺩ ی ﻣﺱ .............................................................................................................................. 4‬ ‫ی ﺗﻭﻝﺩ‬‫ﺭﻭﺵ ﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭﺭژی ی ‪4 ..................................................................................................... Smelting‬‬ ‫ﺍ‬ ‫ی‬‫پ‬‫ﺭﻭﺵ ﻩ ﺩﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭﺭژی ی ‪5 ...................................................................................................... EW/SX‬‬ ‫ﺍ‬ ‫ی‬‫ﺷﺭﮐﺕ ی ﻣﺱ ﺍ ﺭﺍﻥ ....................................................................................................................... 5‬ ‫ی‬ ‫ﻣﻝ‬‫ﺗﺭکﺏ ﺳﻬﺎﻣﺩﺍﺭﺍﻥ ............................................................................................................................ 6‬ ‫ی‬‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ی ﺷﺭﮐﺕ ...................................................................................................................... 6‬ ‫ﻣﺎﻝ‬‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﺳﻭﺩ ﺁﻭﺭی .................................................................................................................... 6‬‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﻓﻌﺎﻝﺕ......................................................................................................................... 6‬ ‫ی‬‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﻣﺭﺗﺑﻁ ﺑﺎ ﺭ ﺳﮏ ............................................................................................................. 7‬ ‫ی‬‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﻧﻘﺩی ی.................................................................................................................... 7‬ ‫ﻧﮓ‬‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﺍﻫﺭﻡ ی..................................................................................................................... 7‬‫ﻧﺳﺑﺕ ﭘﻭﺷﺵ ﺑﻬﺭﻩ ..................................................................................................................... 7‬‫ی ﻡ ﺯﺍﻥ ی ﻭ ﻓﺭﻭﺵ ﺷﺭﮐﺕ ....................................................................................................... 8‬ ‫ﺑﺭﺭﺱ ی ﺗﻭﻝﺩ‬‫ﺍﺭﺯﺵ ﮔﺫﺍﺭی ﺳﻬﺎﻡ ﺷﺭﮐﺕ ................................................................................................................ 01‬‫ﻭﺳﺕ ﻫﺎ ................................................................................................................................... 11‬ ‫ی‬ ‫پ‬‫ﻣﻧﺎﺑﻊ ......................................................................................................................................... 21‬ ‫1‬
  3. 3. ‫ﺻﻨﻌﺖ ﻣﺲ‬ ‫ﻣﺱ ﻳﮑﯽ ﺍﺯ ﻗﺩﻳﻣﯽ ﺗﺭﻳﻥ ﻓﻠﺯﺍﺗﯽ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺑﺷﺭ ﺑﺩﺍﻥ ﺩﺳﺕ ﻳﺎﻓﺗﻪ ﺍﺳﺕ. ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﺍﺯ ﻣﺱ ﺭﺍﺑﻁﻪ ﻣﺳﺗﻘﻳﻡ ﺑﺎ ﻭﺿﻌﻳﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩ ﺟﻬﺎﻧﯽ ﺩﺍﺭﺩ‬ ‫ﻭ ﺑﻌﺩ ﺍﺯ ﺁﻫﻥ ﻭ ﺁﻟﻭﻣﻳﻧﻳﻭﻡ، ﺳﻭﻣﻳﻥ ﻓﻠﺯ ﭘﺭ ﻣﺻﺭﻑ ﺩﺭ ﺟﻬﺎﻥ ﺍﺳﺕ. ﺳﻳﻡ ﻫﺎی ﺍﻟﮑﺗﺭﻳﮑﯽ ﻭ ﻟﻭﻟﻪ ﻫﺎی ﺳﺎﺧﺗﻣﺎﻧﯽ ﺩﻭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺍﺻﻠﯽ‬ ‫ﻣﺻﺭﻑ ﻣﺱ ﻫﺳﺗﻧﺩ ﮐﻪ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ﻫﺎی ﺍﺧﻳﺭ ﺭﺷﺩ ﺩﺍﺷﺗﻪ ﺩ. ﺻﻧﻌﺕ ﺳﺎﺧﺕ ﻭ ﺳﺎﺯ ﺩﺭ ﻣﺟﻣﻭﻉ 05% ﻣﺻﺭﻑ ﻣﺱ ﺭﺍ ﺑﻪ ﺧﻭﺩ‬ ‫ﺍﻥ‬‫ﺍﺧﺗﺻﺎﺹ ﻣﯽ ﺩﻫﺩ. ﺭﻗﻳﺏ ﺍﺻﻠﯽ ﻣﺱ ﺩﺭ ﺻﻧﻌﺕ ﻟﻭﻟﻪ ﺳﺎﺯی، ﺁﻟﻭﻣﻳﻧﻳﻭﻡ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ ﺍﮔﺭﭼﻪ ﺁﻟﻭﻣﻳﻧﻳﻭﻡ ﺑﺳﻳﺎﺭی ﺍﺯ ﻣﺯﺍﻳﺎی ﻣﺱ ﺭﺍ ﺩﺍﺭﺍ‬ ‫ﻧﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ.‬ ‫ﺳﻭﻣﻳﻥ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺑﺯﺭگ ﻣﺱ، ﺻﻧﺎﻳﻊ ﺧﻭﺩﺭﻭﺳﺎﺯی ﺍﺳﺕ. ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﻣﺱ ﺑﺎ ﺑﺯﺭگ ﻥ ﺗﻬﺩﻳﺩ ﮐﻪ ﺁﻟﻭﻣﻳﻧﻳﻭﻡ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﺷﺩﻩ ﺩﺭ‬ ‫ﺗﺭی‬ ‫ﺭﺍﺩﻳﺎﺗﻭﺭﻫﺎ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ ﻣﻭﺍﺟﻪ ﺍﺳﺕ ﺍﮔﺭﭼﻪ ﻣﺻﺭﻑ ﻣﺱ ﺗﺎﮐﻧﻭﻥ ﺭﺷﺩ ﺑﻳﺷﺗﺭی ﻧﺳﺑﺕ ﺑﻪ ﺁﻟﻭﻣﻳﻧﻳﻭﻡ ﺩﺭ ﺳﺎﺧﺕ ﺧﻭﺩﺭﻭ ﻫﺎ ﺩﺍﺷﺗﻪ ﺍﺳﺕ.‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻣﺗﻭﺳﻁ ﻣﺻﺭﻑ ﻣﺱ ﻭ ﺁﻟﻳﺎژ ﻫﺎی ﺁﻥ ﺩﺭ ﺩﻫﻪ 08 ﺩﺭ ﻳﮏ ﺧﻭﺩﺭﻭ ﺳﺎﺧﺕ ﺁﻣﺭﻳﮑﺎ 63 ﭘﻭﻧﺩ ﺑﻭﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺍﻳﻥ ﻣﻳﺯﺍﻥ ﺩﺭ ﺣﺎﻝ‬ ‫ﺣﺎﺿﺭ ﺑﻪ 05 ﭘﻭﻧﺩ ﺭﺳﻳﺩﻩ ﺍﺳﺕ.‬ ‫ﺻﻧﺎﻳﻊ ﺍﺭﺗﺑﺎﻁﯽ ﮐﻪ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺩﻳﮕﺭی ﺑﺭﺍی ﻣﺱ ﻫﺳﺗﻧﺩ ﻁﯽ ﻳﮏ ﺩﻫﻪ، ﺍﺯ ﺭﺗﺑﻪ ﺩﻭﻡ ﺑﻪ ﺭﺗﺑﻪ ﭼﻬﺎﺭﻡ ﺗﻧﺯﻝ ﻳﺎﻓﺗﻪ ﺍﻧﺩ ﮐﻪ ﻋﻠﺕ ﺁﻥ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ‬ ‫ﺭﻭﺯﺍﻓﺯﻭﻥ ﺍﺯ ﻓﻳﺑﺭ ﻫﺎی ﻧﻭﺭی ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ. ﻋﻠﺕ ﺩﻳﮕﺭ ﺁﻥ ﭘﻳﺷﺭﻓﺕ ﺗﮑﻧﻭﻟﻭژی ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ ﮐﻪ ﺑﺎﻋﺙ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﺍﺯ ﺗﻌﺩﺍﺩ ﺳﻳﻡ ﻫﺎی ﮐﻣﺗﺭی‬ ‫ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﺻﻧﻌﺕ ﺑﺭﺍی ﻭﺳﺎﺋﻝ ﻣﺧﺗﻠﻑ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ.‬ ‫گ ﺑﺎ ﺁﻟﻭﻣﻳﻧﻳﻭﻡ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ. ﻭﺯﻥ ﮐﻡ‬‫ﻣﺱ ﺩﺭ ﺻﻧﻌﺕ ﺍﻧﺗﻘﺎﻝ ﻧﻳﺭﻭ ﻧﻳﺯ ﺍﺳﺗﻘﺎﺩﻩ ﺩﺍﺭﺩ ﻭ ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﺻﻧﻌﺕ ﻧﻳﺯ ﺩﺭ ﻳﮏ ﺭﻗﺎﺑﺕ ﺗﻧﮕﺎﺗﻥ‬‫ﺁﻟﻭﻣﻳﻧﻳﻭﻡ ﻳﮏ ﺍﻣﺗﻳﺎﺯ ﺑﺭﺍی ﺁﻥ ﺩﺭ ﻭﺳﺎﺋﻝ ﺍﻧﺗﻘﺎﻝ ﺟﺭﻳﺎﻥ ﺑﺭﻕ ﺍﺳﺕ ﻭ ﺍﺯ ﺁﻥ ﻣﻧﺣﺻﺭﺍً ﺩﺭ ﺍﻧﺗﻘﺎﻝ ﺳﺭﺑﺎﺭ ﻭ ﮐﺎﺑﻝ ﻫﺎی ﺗﻭﺯﻳﻊ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﻣﯽ‬ ‫ﺷﻭﺩ. ﺍﺧﺗﺭﺍﻉ ﺳﻭﭘﺭﮐﻧﺩﺍﮐﺗﻭﺭ ﻫﺎی ﺩﺭﺟﻪ ﺣﺭﺍﺭﺕ ﺑﺎﻻ ﻧﻳﺯ ﻳﮏ ﺍﻣﮑﺎﻥ ﺟﺩﻳﺩ ﺑﺭﺍی ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﺍﺯ ﻣﺱ ﺕ ﮐﻪ ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﺣﻭﺯﻩ ﻣﺱ ﮔﻭی‬ ‫ﺍﺱ‬ ‫ﺭﻗﺎﺑﺕ ﺭﺍ ﺍﺯ ﺁﻟﻭﻣﻳﻧﻳﻭﻡ ﺭﺑﻭﺩﻩ ﺍﺳﺕ. ﺍﻳﻥ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻧﺩ ﻳﮏ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺟﺩﻳﺩ ﺑﺭﺍی ﻣﺱ ﺑﺧﺻﻭﺹ ﺩﺭ ﺧﻁﻭﻁ ﺍﻧﺗﻘﺎﻝ ﻭ ﻭﺳﺎﺋﻝ ﺫﺧﻳﺭﻩ‬ ‫ﮐﻧﻧﺩﻩ ﺍﻧﺭژی ﺑﺎﺷﺩ.‬ ‫1 ﮐﻪ ﻋﺑﺎﺭﺕ ﺍﺳﺕ ﺍﺯ ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻣﺻﺭﻓﯽ ﻣﺱ ﺑﺭ ﺣﺳﺏ ﭘﻭﻧﺩ ﺩﺭ ﻳﮏ ﺻﻧﻌﺕ ﻣﻳﺯﺍﻥ ﻣﺻﺭﻑ ﻣﺱ ﭼﻧﺎﻧﭼﻪ ﺑﺭ ﺍﺳﺎﺱ ﺷﺩﺕ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ‬ ‫0‬ ‫‪F‬‬ ‫)ﻣﺻﺭﻑ ﺩﺭ ﻳﮏ ﺧﺎﻧﻪ ﺩﺭ ﺣﺎﻝ ﺍﺣﺩﺍﺙ، ﻳﮏ ﺧﻭﺩﺭﻭ ﻭ ﻏﻳﺭﻩ( ﺳﻧﺟﻳﺩﻩ ﺷﻭﺩ، ﺩﺭ ﺩﻩ ﺳﺎﻝ ﮔﺫﺷﺗﻪ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﯽ ﺩﻫﺩ ﮐﻪ ﺑﺭ ﺧﻼﻑ‬ ‫ﺗﺻﻭﺭی ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﻣﺻﺭﻑ ﻣﺱ ﻭ ﻓﻠﺯﺍﺕ ﺩﻳﮕﺭ ﺩﺭ ﺣﺎﻝ ﮐﺎﻫﺵ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ.‬ ‫ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﻫﺎی ﻣﺱ‬ ‫ﻣﺗﻔﺭﻗﻪ‬ ‫5%‬ ‫ﻣﺎﺷﻳﻥ ﻫﺎی‬ ‫ﺻﻧﻌﺗﯽ‬ ‫51%‬ ‫ﻟﻭﻟﻪ ﻭ ﺳﻘﻑ ﺳﺎﺯی‬ ‫ﺳﻳﻡ ﻫﺎی ﺍﻟﮑﺗﺭﻳﮑﯽ‬ ‫02%‬ ‫06%‬ ‫ﺍﮔﺭﭼﻪ ﻓﻠﺯﺍﺕ ﺩﻳﮕﺭی ﻣﺎﻧﻧﺩ ﺁﻟﻭﻣﻳﻧﻳﻭﻡ ﺩﺭ ﺑﺭﺧﯽ ﺗﻭﻟﻳﺩﺍﺕ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻧﻧﺩ ﻳﮏ ﺟﺎﻳﮕﺯﻳﻥ ﺑﺭﺍی ﻣﺱ ﺑﺎﺷﻧﺩ، ﻭﻟﯽ ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺍﻳﻧﮑﻪ ﺍﻳﻥ ﮔﺯﻳﻧﯽ‬ ‫ﺟﺎی‬ ‫1‬ ‫2 ﭘﺎﺋﻳﻧﯽ ﺑﺭﺧﻭﺭﺩﺍﺭ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ. ﺍﺯ ﻁﺭﻑ ﺩﻳﮕﺭ ﺍﻻﺳﺗﻳﺳﻳﺗﯽ ﻋﺭﺿﻪ ﻧﻳﺯ ﺩﺭ ﺳﺭﻳﻊ ﺍﻧﺟﺎﻡ ﭘﺫﻳﺭ ﻧﻳﺳﺕ، ﺗﻘﺎﺽ ﺑﺭﺍی ﻣﺱ ﺍﺯ ﺍﻻﺳﺗﻳﺳﻳﺗﯽ‬ ‫ﺍ‬ ‫‪F‬‬ ‫1 ‪Usage-Intensity basis‬‬ ‫2‬
  4. 4. ‫ﮐﻭﺗﺎﻩ ﻣﺩﺕ ﭘﺎﺋﻳﻥ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺩﻟﻳﻝ ﺁﻥ ﻋﺑﺎﺭﺕ ﺍﺳﺕ ﺍﺯ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﻫﺎی ﺑﺳﻳﺎﺭ ﺑﺎﻻی ﺗﻭﺳﻌﻪ ﻭ ﺍﺳﺗﺧﺭﺍﺝ ﺍﺯ ﻣﻌﺎﺩﻥ ﺟﺩﻳﺩ ﻭ ﻫﻣﭼﻧﻳﻥ ﺯﻣﺎﻥ‬ ‫ﻁﻭﻻﻧﯽ ﮐﻪ ﺑﺭﺍی ﺁﻥ ﻻﺯﻡ ﺍﺳﺕ.‬ ‫3 ﺑﺎ ﺳﻭﺩﺁﻭﺭی ﺍﺩﻭﺍﺭی. ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﺻﻧﻌﺕ ﺑﺩﻟﻳﻝ ﻭﺟﻭﺩ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﻫﺎی ﺛﺎﺑﺕ ﺯﻳﺎﺩ، ﺻﺭﻓﻪ ﺻﻧﻌﺕ ﻣﺱ ﺻﻧﻌﺗﯽ ﺍﺳﺕ ﺳﻳﺎﺭ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﺑﺭ‬ ‫2‬ ‫ﺏ‬ ‫‪F‬‬ ‫4 ﺑﺳﻳﺎﺭ ﻣﻬﻡ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ ﻭ ﺳﻭﺩﺁﻭﺭی ﺷﺭﮐﺕ ﻫﺎ ﺑﺳﺗﮕﯽ ﺑﻪ ﺣﺟﻡ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻭ ﮐﺎﺭﺍﺋﯽ ﺑﻬﺗﺭ ﻋﻣﻠﻳﺎﺗﯽ ﺩﺍﺭﺩ. ﺗﻭﻟﻳﺩ ﮐﻧﻧﺩﮔﺎﻥ ﺟﻭﺋﯽ ﺑﻪ ﻣﻘﻳﺎﺱ‬ ‫3‬ ‫‪F‬‬ ‫ﺑﺯﺭﮔﺗﺭ ﻣﻧﺎﺑﻊ ﺑﻳﺷﺗﺭی ﺩﺭ ﺍﺧﺗﻳﺎﺭ ﺩﺍﺭﻧﺩ ﻭ ﻗﺎﺩﺭ ﺑﻪ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﮔﺫﺍﺭی ﺑﻳﺷﺗﺭ ﺑﺭﺍی ﺗﻭﺳﻌﻪ ﻣﻌﺎﺩﻥ ﺟﺩﻳﺩ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﻧﺩ. ﺍﻳﻥ ﺍﻣﺭ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ﻫﺎی‬ ‫5 ﻫﺎی ﺯﻳﺎﺩ ﻭ ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ ﺗﻣﺭﮐﺯ ﺑﻳﺷﺗﺭ ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﺻﻧﻌﺕ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ. ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﺻﻧﻌﺕ ﺑﺩﻟﻳﻝ ﻋﺩﻡ ﺍﻣﮑﺎﻥ ﺍﺧﻳﺭ ﻣﻧﺟﺭ ﺏ ﺍﺩﻏﺎﻡ ﻭ ﺧﺭﻳﺩ‬ ‫ﻩ‬ ‫4‬ ‫‪F‬‬ ‫6 ﻣﺢﺻﻭﻻﺕ ﺗﻭﻟﻳﺩی ﻭ ﻧﺎﺗﻭﺍﻧﯽ ﺩﺭ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻗﻳﻣﺕ ﻧﺳﺑﺕ ﺑﻪ ﺭﻗﺑﺎ )ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺎ ﺗﻭﺳﻁ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺗﻌﻳﻳﻥ ﻣﯽ ﺷﻭﻧﺩ( ﺷﺭﮐﺗﻬﺎ ﺗﻣﺎﻳﺯﺩﺭ ﮐﻳﻔﻳﺕ‬ ‫5‬ ‫‪F‬‬ ‫ﺑﺭﺍی ﺑﺎﻻ ﺭﺩﻥ ﺳﻭﺩ ﺁﻭﺭی ﺧﻭﺩ ﺑﺭ ﭘﺎﺋﻳﻥ ﺁﻭﺭﺩﻥ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻭ ﺣﻣﻝ ﻭ ﻧﻘﻝ ﻭ ﻫﻣﭼﻧﻳﻥ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺗﻣﺭﮐﺯ ﻣﯽ ﮐﻧﻧﺩ. ﺍﺯ ﺩﻳﮕﺭ‬ ‫ﺏ‬‫7 ﺷﺭﮐﺕ ﻫﺎ ﻣﯽ ﺩ ﮐﻪ ﺑﻪ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﺭﻳﺳﮏ ﻭ ﺍﻓﺕ ﻣﺷﺧﺻﻪ ﻫﺎی ﺍﻳﻥ ﺻﻧﻌﺕ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﻫﺎی ﺛﺎﺑﺕ ﺯﻳﺎﺩ ﻭ ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ ﺍﻫﺭﻡ ﻋﻣﻠﻳﺎﺗﯽ ﺑﺎﻻی‬‫6‬ ‫‪F‬‬ ‫ﺑﺎﺵ‬‫8 ﺩﺭ ﺳﺎﺧﺗﺎﺭ ﻣﺎﻟﯽ ﺍﻳﻥ ﺷﺭﮐﺗﻬﺎ ﺷﺩﻳﺩ ﺣﺎﺷﻳﻪ ﺳﻭﺩ ﺩﺭ ﺯﻣﺎﻥ ﮐﺎﻫﺵ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﻣﻧﺟﺭ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ. ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ، ﻗﺭﺽ ﺑﺎﻻ )ﺍﻫﺭﻡ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺎﻻ(،‬‫7‬ ‫‪F‬‬ ‫ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻧﺩ ﺭﻳﺳﮏ ﺭﺍ ﺑﺳﻳﺎﺭ ﺑﺎﻻ ﺑﺑﺭﺩ.‬ ‫ﻗﻴﻤﺖ ﻣﺲ‬ ‫ﺗﻐﻳﻳﺭﺍﺕ ﻗﻳﻣﺕ ﻓﻠﺯﺍﺕ ﺻﻧﻌﺗﯽ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻧﺩ ﻧﺷﺎﻥ ﺩﻫﻧﺩﻩ ﻣﺕ ﻭ ﺳﻭی ﺣﺭﮐﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩ ﺟﻬﺎﻧﯽ ﺑﺎﺷﺩ ﺑﻁﻭﺭﻳﮑﻪ ﮐﺎﻫﺵ ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺎ ﻧﺷﺎﻥ‬ ‫ﺱ‬ ‫ﺩﻫﻧﺩﻩ ﮐﺎﻫﺵ ﺗﻘﺎﺿﺎ ﻭ ﺷﺭﺍﻳﻁ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩی ﺍﻧﻘﺑﺎﺿﯽ ﻭ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺎ ﻧﺷﺎﻥ ﺍﺯ ﺑﻬﺑﻭﺩ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩی ﻭ ﺷﺭﺍﻳﻁ ﺍﻧﺑﺳﺎﻁﯽ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩی ﻣﻳﺑﺎﺷﺩ.‬ ‫ﺩﺭ ﺳﻣﺕ ﺗﻭﻟﻳﺩ، ﮐﺷﻭﺭ ﻫﺎﺋﯽ ﻣﺛﻝ ﺷﻳﻠﯽ ﺑﺎ ﻳﮏ ﭘﻧﺟﻡ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺟﻬﺎﻧﯽ ﻭ ﻫﻣﭼﻧﻳﻥ ﺁﻣﺭﻳﮑﺎ، ﮐﺎﻧﺎﺩﺍ، ﭼﻳﻥ ﻭ ﮐﺷﻭﺭ ﻫﺎی ﺷﻭﺭی ﺳﺎﺑﻕ ﻗﺭﺍﺭ‬ ‫ﺩﺍﺭﻧﺩ ﻭ ﺩﺭ ﺳﻣﺕ ﻣﺻﺭﻑ ﻧﻳﺯ ﮐﺷﻭﺭ ﻫﺎی ﭼﻳﻥ، ﺁﻣﺭﻳﮑﺎ، ژﺍﭘﻥ، ﺁﻟﻣﺎﻥ ﻗﺭﺍﺭ ﺩﺍﺭﻧﺩ . ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ ﺗﺣﻭﻻﺕ ﺍﻳﻥ ﮐﺷﻭﺭ ﻫﺎ ﻣﺎﻧﻧﺩ ﺭﺷﺩ‬ ‫ﺍﻗﺗﺻﺎﺩی ﭼﻳﻥ ﻳﺎ ﺍﻋﺗﺻﺎﺏ ﻣﻌﺩﻧﮑﺎﺭﺍﻥ ﺩﺭ ﺷﻳﻠﯽ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻧﺩ ﺩﺭ ﻋﺭﺿﻪ ﻭ ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺍﺛﺭ ﺑﮕﺫﺍﺭﺩ.‬ ‫ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺍﻳﻧﮑﻪ ﺗﺟﺎﺭﺕ ﻣﺱ ﺩﺭ ﺩﻧﻳﺎ ﺑﺎ ﺩﻻﺭ ﺍﻧﺟﺎﻡ ﻣﯽ ﭘﺫﻳﺭﺩ ﮐﺎﻫﺵ ﺍﺭﺯﺵ ﺩﻻﺭ ﺑﺎﻋﺙ ﺍﺭﺯﺍﻥ ﺗﺭ ﺷﺩﻥ )ﻗﻳﻣﺕ ﺍﺳﻣﯽ( ﻣﺱ ﺑﻪ ﻭﺍﺣﺩ ﭘﻭﻝ‬ ‫ﮐﺷﻭﺭﻫﺎی ﺩﻳﮕﺭ ﻭ ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﺗﻘﺎﺿﺎ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ ﻭ ﺑﺭﻋﮑﺱ. ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﻣﻌﻣﻭﻻً ﺍﺯ ﻳﮏ ﺭﻭﻧﺩ ﻓﺻﻠﯽ ﭘﻳﺭﻭی ﻣﯽ ﮐﻧﺩ ﮐﻪ ﻣﺭﺗﺑﻁ‬ ‫ﺑﺎ ﺧﺎﻧﻪ ﺳﺎﺯی ﻭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺧﻭﺩﺭﻭ ﺍﺳﺕ. ﻗﻳﻣﺕ ﻣﻌﻣﻭﻻً ﺩﺭ ﺍﻧﺗﻬﺎی ﺯﻣﺳﺗﺎﻥ ﻭ ﺍﻭﺍﺋﻝ ﺑﻬﺎﺭ ﺑﺎﻻ ﻣﻳﺭﻭﺩ ک ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺧﺭﻳﺩ ﺁﻥ ﺗﻭﺳﻁ ﺻﻧﺎﻳﻊ‬ ‫ﻩ‬ ‫ﺗﺎﻥ ﻭ ﭘﺎﺋﻳﺯ ﻗﻳﻣﺕ‬ ‫ﺑﺭﺍی ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺩﺭ ﺍﻧﺗﻬﺎی ﺑﻬﺎﺭ ﻭ ﺗﺎﺑﺳﺗﺎﻥ ﺍﺳﺕ. ﺑﻧﺎﺑﺭﺍﻳﻥ ﺩﺭ ﻣﺎﻫﻬﺎی ﻓﻭﺭﻳﻪ ﻭ ﺁﻭﺭﻳﻝ ﻗﻳﻣﺕ ﺩﺭ ﺍﻭﺝ ﻭ ﺩﺭ ﺗﺎﺑﺱ‬ ‫ﻫﺎ ﻧﺯﻭﻟﯽ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﻧﺩ. ﻳﮏ ﻋﺎﻣﻝ ﺩﻳﮕﺭﮐﻪ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻧﺩ ﺗﺄﺛﻳﺭﺍﺕ ﺑﺕ ﻳﺎ ﻣﻧﻔﯽ ﺑﺭ ﺭﻭی ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺎ ﺩﺍﺷﺗﻪ ﺑﺎﺷﺩ ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻣﻭﺟﻭﺩی ﻡ ﺱ ﺩﺭ ﺍﻧﺑﺎﺭ‬ ‫ﻣﺙ‬ ‫ﻫﺎ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺑﻌﻧﻭﺍﻥ ﺫﺧﻳﺭﻩ 9 ﻋﻣﻝ ﻣﯽ ﮐﻧﺩ.‬ ‫8‪F‬‬ ‫ﻗﺭﺍﺭﺩﺍﺩ ﻫﺎی ﻓﻳﻭﭼﺭﺯ ﻣﺱ ﺩﺭ ﺑﻭﺭﺱ ﻓﻠﺯﺍﺕ ﻟﻧﺩﻥ 01 ﻭ ﺑﻭﺭﺱ ﮐﺎﻻ 11 ﺩﺭ ﺁﻣﺭﻳﮑﺎ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽ ﺷﻭ ﺩ ﮐﻪ ﺗﻔﺎﻭﺕ ﺁﻧﻬﺎ ﺩﺭ ﻧﻭﻉ ﻗﺭﺍﺭﺩﺍﺩ‬ ‫ﻥ‬ ‫01‪F‬‬ ‫9‪F‬‬ ‫ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ. ﺩﺭ ﺑﻭﺭﺱ ﻓﻠﺯﺍﺕ ﻟﻧﺩﻥ ﻗﺭﺍﺭﺩﺍﺩ ﻫﺎی ﻓﻳﻭﭼﺭﺯ ﺩﺭﺟﻪ ‪ A‬ﮐﻪ ﻫﺭ ﻗﺭﺍﺭﺩﺍﺩ ﺁﻥ 52 ﺗﻥ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ ﻣﻌﺎﻣﻠﻪ ﻣﯽ ﺷﻭﻧﺩ ﮐﻪ ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺭ‬ ‫ﻗﺭﺍﺭﺩﺍﺩ ﻧﻳﺯ ﺑﺭ ﺣﺳﺏ ﺩﻻﺭ ﺍﺳﺕ. ﺩﺭ ﺑﻭﺭﺱ ‪ Comex‬ﻫﺭ ﻗﺭﺍﺭﺩﺍﺩ 00052 ﭘﻭﻧﺩ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ. ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺍﻳﻧﮑﻪ ﮐﻳﻔﻳﺕ ﻣﺱ‬ ‫ﮐﺎﺗﺩی ﺗﺣﻭﻳﻠﯽ ﺩﺭ ﺑﻭﺭﺱ ﻓﻠﺯﺍﺕ ﻟﻧﺩﻥ ﺍﻧﺩﮐﯽ ﺑﻬﺗﺭ ﺍﺯ ﺑﻭﺭﺱ ‪ Comex‬ﺍﺳﺕ، ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺭ ﻗﺭﺍﺭﺩﺍﺩ ﻓﻳﻭﭼﺭﺯ ﺩﺭ ﺑﻭﺭﺱ ﻟﻧﺩﻥ ﺍﻧﺩﮐﯽ‬ ‫ﺑﻳﺷﺗﺭ ﺍﺳﺕ.‬ ‫2 ‪Price elasticity of demand‬‬ ‫3 ‪Capital intensive‬‬ ‫4 ‪Economies of scale‬‬ ‫5 ‪Merger & Acquisition‬‬ ‫6 ‪Differentiation‬‬ ‫7 ‪Operating leverage‬‬ ‫8 ‪Financial leverage‬‬ ‫9 ‪Buffer‬‬ ‫01 )‪London Metal Exchange (LME‬‬ ‫11 )‪Commodity Exchange (Comex‬‬ ‫3‬
  5. 5. ‫‪1 Source: Indexmundi‬‬ ‫ﻓﺮﺁﻳﻨﺪ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﻣﺲ‬ ‫ی ﻭ ﻗﺭﺍﺿﻪ ﻣﺱ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻭ ﺍﻓﺕ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ. ﺍﺯ ﻧﻅﺭ ﻣﻳﺯﺍﻥ ﻣﺻﺭﻑ ﺍﻧﺭژی، ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻣﺱ ﺍﺯ ﻗﺭﺍﺿﻪ ﺑﻣﺭﺍﺗﺏ‬ ‫ﺑﺎﺯی‬ ‫ﻣﺱ ﺍﺯ ﺳﻧﮓ ﻫﺎی ﻣﻌﺩﻥ‬ ‫ﻣﻘﺭﻭﻥ ﺑﻪ ﺻﺭﻓﻪ ﺗﺭ ﺍﺳﺕ ﺍﺯ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺁﻥ ﺍﺯ ﺳﻧﮓ ﻫﺎی ﻣﻌﺩﻧﯽ ﺍﺳﺕ. ﺍﻳﻥ ﻓﻠﺯ ﺍﺯ ﻣﻌﺎﺩﻥ ﺭﻭﺑﺎﺯ ﻭ ﺯﻳﺭ ﺯﻣﻳﻧﯽ ﺍﺳﺗﺧﺭﺍﺝ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ ﻭ ﺍﺯ‬ ‫ﻧﻅﺭ ﺍﻧﺭژی ﻣﻭﺭﺩ ﻧﻳﺎﺯ ﺑﺭﺍی ﺍﺳﺗﺧﺭﺍﺝ، ﺭﺗﺑﻪ ﻣﻳﺎﻧﯽ ﺭﺍ ﺩﺭ ﻣﻘﺎﻳﺳﻪ ﺑﺎ ﻓﻠﺯﺍﺕ ﺩﻳﮕﺭ ﺍﺷﻐﺎﻝ ﮐﺭﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺑﻳﺷﺗﺭ ﺍﺯ ﺁﻫﻥ، ﺭﻭی ﻭ‬ ‫ﺳﺭﺏ ﻭﻟﯽ ﺑﻣﺭﺍﺗﺏ ﮐﻣﺗﺭ ﺍﺯ ﺁﻟﻭﻣﻳﻧﻳﻭﻡ، ﺗﻳﺗﺎﻧﻳﻭﻡ ﻭ ﻣﻧﻳﺯﻳﻭﻡ ﺍﺳﺕ. ﺳﻧﮓ ﻣﻌﺩﻥ ﻣﻌﻣﻭﻻً ﺣﺎﻭی ﮐﻣﺗﺭ ﺍﺯ 1% ﻣﺱ ﺍﺳﺕ ﻭ ﺍﻏﻠﺏ ﻫﻣﺭﺍﻩ‬ ‫ﺑﺎ ﮐﺎﻧﯽ ﻩ ﺍی ﺳﻭﻟﻔﻳﺩی ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ. ﺩﻭ ﺭﻭﺵ ﺑﺭﺍی ﺗﺻﻔﻳﻪ ﻣﺱ ﺗﻐﻠﻳﻅ ﺷﺩﻩ ﻭﺟﻭﺩ ﺩﺍﺭﺩ ﮐﻪ ﻋﺑﺎﺭﺗﻧﺩ ﺍﺯ ﺭﻭﺵ ﭘﻳﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭﺭژی ﻭ ﺭﻭﺵ‬ ‫ﻫﻳﺩﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭﺭژی.‬ ‫ﺭﻭﺵ ﭘﻴﺮﻭﻣﺘﺎﻟﻮﺭژی ﻳﺎ ‪gnitlemS‬‬‫21 ﻧﺎﻣﻳﺩﻩ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ ﻭ ﺑﺭﺍی ﺳﻧﮓ ﻫﺎی ﻣﻌﺩﻧﯽ ﮐﻪ ﺣﺎﻭی ﺳﻭﻟﻔﻳﺩ ﺭﻭﺵ ﺍﻭﻝ ﮐﻪ ﺭﻭﺵ ﻣﺭﺳﻭﻡ ﺗﺭ ﺍﺳﺕ، ﺭﻭﺵ ﭘﻳﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭﺭژی ﻳﺎ ﺫﻭﺏ‬‫1‬ ‫‪F‬‬ ‫ﻣﺱ ﻳﺎ ﻓﻳﺩ ﺁﻫﻥ ﻫﺳﺗﻧﺩ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ. ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﺭﻭﺵ ﺳﻧﮓ ﻫﺎی ﻣﻌﺩﻧﯽ ﺍﺳﺗﺧﺭﺍﺝ، ﺧﺭﺩ، ﺁﺳﯽ، ﺷﻧﺎﻭﺭ )ﻓﻠﻭﺗﺎﺳﻳﻭﻥ(، ﺫﻭﺏ ﻭ‬ ‫ﺍ‬ ‫ﺳﻭﻝ‬ ‫ﻧﻬﺎﻳﺗﺎ ً ﺗﺻﻔﻳﻪ ﻣﯽ ﺷﻭﻧﺩ.ﺩﺭﻣﺭﺍﺣﻝ ﺍﺳﺗﺧﺭﺍﺝ ﺗﺎ ﺁﺳﻳﺎ، ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺍﻳﻧﮑﻪ ﺳﻧﮓ ﻫﺎ ﺑﺎﻳﺩ ﺑﻪ ﺫﺭﺍﺕ ﺑﺳﻳﺎﺭ ﺭﻳﺯی )ﺑﻪ ﺭﻳﺯی ﭘﻭﺩﺭ ﺗﺎﻟﮏ( ﺁﺳﻳﺎ‬ ‫ﺷﻭﻧﺩ ﺗﺎ ﺑﺗﻭﺍﻥ ﻣﻭﺍﺩ ﮐﺎﻧﯽ ﺣﺎﻭی ﻣﺱ ﺭﺍ ﺍﺯ ﻫﺎ ﺟﺩﺍ ﮐﺭ،ﺩ ﻧﻳﺎﺯ ﺑﻪ ﻣﺻﺭﻑ ﺍﻧﺭژی ﺑﺳﻳﺎﺭ ﺑﺎﻻ ﺍﺳﺕ. ﺩﺭ ﻋﻣﻠﻳﺎﺕ ﺷﻧﺎﻭﺭﺳﺎﺯی ﻳﺎ‬ ‫ﺁﻥ‬ ‫ﻓﻠﻭﺗﺎﺳﻳﻭﻥ ﮐﻪ ﺩﺭ ﺁﻥ ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻣﺱ ﻭ ﻣﻭﻟﻳﺑﺩﻭﻥ ﺑﺩﺳﺕ ﻣﯽ ﺁﻳﺩ، ﺍﻣﻼﺡ ﺳﻭﻟﻔﻳﺩ ﺍﺯ ﺳﻧﮓ ﻣﻌﺩﻧﯽ ﮐﻪ ﻣﻣﮑﻥ ﺍﺳﺕ ﺣﺎﻭی 5.0% ﻣﺱ‬ ‫ﺑﺎﺷﺩ ﺟﺩﺍ ﻣﯽ ﺷﻭ ﺩ ﺗﺎ ﺗﺷﮑﻳﻝ ﻳﮏ ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﺑﺎ ﻏﻠﻅﺕ 72 ﺗﺎ 63% ﻣﺱ ﺭﺍ ﺑﺩﻩ ﺩ. ﺩﺭ ﻋﻣﻠﻳﺎﺕ ﺫﻭﺏ، ﺍﻳﻥ ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﺑﻬﻣﺭﺍﻩ ﺍﮐﺳﻳژﻥ‬ ‫ﻥ‬ ‫ﻥ‬ ‫ﻭﺍﺭﺩ ﮐﻭﺭﻩ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ ﺗﺎ ﺳﻭﻟﻔﻳﺩ ﻫﺎی ﻣﺱ ﻭ ﺁﻫﻥ ﺗﺣﺕ ﺣﺭﺍﺭﺕ ﺯﻳﺎﺩ ﺍﮐﺳﻳﺩﻩ ﺷﺩﻩ ﻭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻣﺱ ﻣﺫﺍﺏ ﻧﺎﺧﺎﻟﺹ )79 ﺗﺎ 99%(، ﺍﮐﺳﻳﺩ‬‫ﺁﻫﻥ ﻣﺫﺍﺏ ﻭ ﺩی ﺍﮐﺳﻳﺩ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭ ﺭﺍ ﺑﺩﻫﻧﺩ. ﻣﺱ ﻧﺎﺧﺎﻟﺹ ﺳﭘﺱ ﺑﺎ ﺭﻭﺵ ﻫﺎی ﺍﻟﮑﺗﺭﻭﻟﻳﺗﻳﮏ ﺑﻪ ﻣﺱ ﺧﺎﻟﺹ ﺑﺎ ﻏﻠﻅﺕ 99.99% ﺗﺑﺩﻳﻝ‬‫31 ﺍﺯ ﺁﻥ ﺟﺩﺍ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ. ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﻓﺭﺁﻳﻧﺩ ﺍﺯ ﻧﻅﺭ ﻭﺯﻧﯽ، ﺩی ﺍﮐﺳﻳﺩ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭ ﺑﻳﺷﺗﺭی ﺍﺯ ﻣﺱ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺷﺩﻩ ﻭ ﺍﮐﺳﻳﺩ ﺁﻫﻥ ﻧﻳﺯ ﺑﺷﮑﻝ ﺳﺭﺑﺎﺭﻩ‬‫21‬ ‫‪F‬‬ ‫41 ﻣﯽ ﺷﻭﺩ ﮐﻪ ﺁﻧﺭﺍ ﺗﺑﺩﻳﻝ ﺑﻪ ﺍﺳﻳﺩ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭﻳﮏ ﻣﯽ ﮐﻧﻧﺩ.ﺩﺭ ﺍﻭﺍﺋﻝ ﺩﻫﻪ 08 ﻣﻳﻼﺩی ﺭﻭﺵ ﺩﻳﮕﺭی ﮐﻪ ﻫﻳﺩﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭﺭژی ﻳﺎ ‪XS/WE‬‬ ‫31‬ ‫‪F‬‬ ‫ﻧﺎﻣﻳﺩﻩ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ ﺍﺑﺩﺍﻉ ﺷﺩ. ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﺗﮑﻧﻭﻟﻭژی ﺟﺩﻳﺩ ﺍﺯ ﺍﺳﻳﺩ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺷﺩﻩ ﺩﺭ ﻫﻧﮕﺎﻡ ﺫﻭﺏ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ ﺗﺎ ﺍﺯ ﺍﮐﺳﻳﺩ ﺳﻧﮓ ﻣﻌﺩﻧﯽ ﻣﺱ‬ ‫ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺷﻭﺩ. ﺍﻣﺭﻭﺯﻩ 02% ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻣﺱ ﺩﺭ ﺟﻬﺎﻥ ﺑﺩﻳﻥ ﺭﻭﺵ ﺍﺳﺕ.‬ ‫21 ‪ro ygrullatemoryP gnitlemS‬‬ ‫31 ‪Slag‬‬ ‫41 ‪Leach-Solvent Extraction-Electrowinning‬‬ ‫4‬
  6. 6. ‫ﻭﺭژی ﻳﺎ ‪XS/WE‬‬‫ﺭﻭﺵ ﻫﻴﺪﺭﻭﻣﺘﺎﻝ‬‫‪ XS/WE‬ﻳﮏ ﺭﻭﺵ ﻫﻳﺩﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭﺭژﻳﮏ ﺍﺳﺕ ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺍﻳﻧﮑﻪ ﻋﻣﻠﻳﺎﺕ ﺩﺭ ﺣﺭﺍﺭﺕ ﻣﺣﻳﻁ ﺍﻧﺟﺎﻡ ﻣﻳﺷﻭﺩ ﻭ ﺩﺭ ﻓﺭﺁﻳﻧﺩ ﺗﻭﻟﻳﺩ، ﻣﺱ ﺗﺎ ﺯﻣﺎﻧﯽ‬‫ﮐﻪ ﺍﺣﻳﺎء ﺷﻭﺩ ﻳﺎ ﺩﺭ ﻳﮏ ﻣﺣﻳﻁ ﻣﺎﻳﻊ ﻭ ی ﺩﺭ ﻳﮏ ﻣﺣﻳﻁ ﺍﺭﮔﺎﻧﻳﮏ ﺑﺎﻗﯽ ﻣﯽ ﻣﺎﻧﺩ . ﺍﻳﻥ ﺭﻭﺵ ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺍﺗﮑﺎء ﺁﻥ ﺑﻪ ﺍﺳﻳﺩ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭﻳﮏ ﺗﻭﻟﻳﺩ‬ ‫ﺍ‬ ‫ﺷﺩﻩ ﺩﺭ ﻫﻧﮕﺎﻡ ﺫﻭﺏ، ﺑﻳﺷﺗﺭ ﻳﮏ ﺭﻭﺵ ﻫﻣﺭﺍﻩ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ ﺗﺎ ﻳﮏ ﺭﻭﺵ ﺟﺎﻳﮕﺯﻳﻥ، ﺍﮔﺭﭼﻪ ﺩﺭ ﻣﮑﺎﻥ ﻫﺎﺋﯽ ﮐﻪ ﺍﺳﻳﺩ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭﻳﮏ ﺗﻭﻟﻳﺩ‬ ‫ﻧﺷﻭﺩ ﻧﻳﺯ ﺑﺎ ﺧﺭﻳﺩ ﺍﺳﻳﺩ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭﻳﮏ ﻳﺎ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺁﻥ ﺍﺯ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻥ ﺍﺯ ﺍﻳﻥ ﺭﻭﺵ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﮐﺭﺩ. ﻋﻼﻭﻩ ﺑﺭ ﺁﻥ ﺭﻭﺵ ﻫﻳﺩﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭژی‬ ‫ﺍﻳﻥ ﺍﻣﮑﺎﻥ ﺭﺍ ﻣﯽ ﺩﻫﺩ ﮐﻪ ﻣﺱ ﺭﺍ ﺍﺯ ﺳﻧﮕﻬﺎی ﻣﻌﺩﻧﯽ ﮐﺎﻣﻼً ﻣﺗﻔﺎﻭﺕ ﺑﻧﺎﻡ ﻣﻭﺍﺩ ﺍﮐﺳﻳﺩی ﻧﻳﺯ ﺑﺎﺯﻳﺎﻓﺕ ﮐﻪ ﺑﺎ ﺭﻭﺵ ﭘﻳﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭ ﺭژی‬ ‫ﻣﻣﮑﻥ ﻧﻳﺳﺕ.‬‫ﺍﻳﻥ ﻓﺭﺁﻳﻧﺩ ﺷﺎﻣﻝ ﺍﻧﺣﻼﻝ )ﻟﻳﭼﻳﻧﮓ( ﻣﻭﺍﺩ ﺑﻭﺳﻳﻠﻪ ﻳﮏ ﻣﺣﻠﻭﻝ ﺍﺳﻳﺩی ﺿﻌﻳﻑ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ. ﻣﺣﻠﻭﻝ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺷﺩﻩ ﺳﭘﺱ ﺟﻣﻊ ﺁﻭﺭی ﻣﯽ ﺷﻭﺩ‬‫ﻭ ﺩﺭ ﻣﺭﺣﻠﻪ ﭘﺎﻻﻳﺵ ) ‪ (XS‬ﺩﺭ ﺗﻣﺎﺱ ﺑﺎ ﻳﮏ ﺣﻼﻝ ﺍﺭﮔﺎﻧﻳﮏ 51 ﻗﺭﺍﺭ ﻣﯽ ﮔﻳﺭﺩ. ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ ﺍﻳﻥ ﻋﻡ ﻝ، ﻣﺱ ﺍﺯ ﺑﺧﺵ ﺁﺑﯽ ﻣﺣﻠﻭﻝ ﺟﺩﺍ‬ ‫41‪F‬‬ ‫ﺷﺩﻩ ﻭ ﻧﺎﺧﺎﻟﺻﯽ ﻫﺎی ﻣﺣﻠﻭﻝ ﺑﺎﻗﯽ ﻣﯽ ﻣﺎ ﻧﺩ. ﺑﺧﺵ ﺍﺭﮔﺎﻧﻳﮏ ﺣﺎﻭی ﻣﺱ، ﺩﺭ ﺗﻣﺎﺱ ﺑﺎ ﻳﮏ ﻣﺣﻠﻭﻝ ﺍﺳﻳﺩی ﻗﻭی ﻗﺭﺍﺭ ﺩﺍﺩﻩ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ‬ ‫ﻥ‬ ‫ﮐﻪ ﺑﺎﻋﺙ ﺍﻧﺗﻘﺎﻝ ﻣﺱ ﺑﻪ ﺑﺧﺵ ﺁﺑﯽ ﺍﻳﻥ ﻣﺣﻠﻭﻝ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ. ﺍﻳﻥ ﺑﺧﺵ ﺁﺑﯽ ﺣﺎﻭی ﻣﺱ، ﻭﺍﺭﺩ ﻣﺭﺣﻠﻪ ﺑﻌﺩی ﮐﻪ ﺍﻟﮑﺗﺭﻭﻭﻳﻧﻳﻧﮓ )‪(WE‬‬‫ﺍﺳﺕ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ. ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﻣﺭﺣﻠﻪ ﻣﺱ ﺍﺯ ﺳﻭﻟﻔﺎﺕ ﻣﺱ ﻣﻭﺟﻭﺩ ﺩﺭ ﻣﺣﻠﻭﻝ، ﺑﻪ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﺧﺎﻟﺹ ﺍﺣﻳﺎء ﻣﯽ ﺷﻭﺩ. ﺍﺯ ﻣﺯﻳﺕ ﻫﺎی ﺭﻭﺵ‬ ‫ﺍﻟﮑﺗﺭﻭﻭﻳﻧﻳﻧﮓ ﺍﻳﻥ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺍﻳﻥ ﺭﻭﺵ ﺑﻪ ﺍﻧﺭژی ﮐﻣﺗﺭی ﺩﺭ ﻣﻘﺎﻳﺳﻪ ﺑﺎ ﺭﻭﺵ ﻗﺑﻠﯽ ﻧﻳﺎﺯ ﺩﺍﺭﺩ. ﻣﺯﻳﺕ ﻫﺎی ﺩﻳﮕﺭ ﺁﻥ ﺍﻳﻥ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ‬ ‫ﺍﺣﺩﺍﺙ ﺁﻥ ﺑﻪ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﮔﺫﺍﺭی ﮐﻣﺗﺭی ﻧﻳﺎﺯ ﺩﺍﺭﺩ ﻭ ﺿﺭﺭ ﺁﻥ ﻧﻳﺯ ﺑﺭﺍی ﻣﺣﻳﻁ ﺯﻳﺳﺕ ﮐﻣﺗﺭ ﺍﺳﺕ. ﺩﺭ ﺣﺎﻝ ﺣﺎﺿﺭ ﺷﺭﮐﺕ ﻣﻠﯽ ﻣﺱ‬ ‫ﺍﻳﺭﺍﻥ ﺍﺯ ﻫﺭ ﺩﻭ ﺭﻭﺵ ﭘﻳﺭﻭﻣﺗﺎﻟﻭﺭژﻳﮑﯽ ﻭ ﻫﻳﺩﺭﻭﻣﺗﺎ ﻟﻭﺭژﻳﮑﯽ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﻣﯽ ﮐﻧﺩ.‬ ‫ﺷﺮﮐﺖ ﻣﻠﯽ ﻣﺲ ﺍﻳﺮﺍﻥ‬ ‫ﺕ ﻣﻠﯽ ﻣﺱ ﺍﻳﺭﺍﻥ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ 1531 ﺩﺭ ﺍﺳﺗﺎﻥ ﮐﺭﻣﺎﻥ ﺗﺄﺳﻳﺱ ﺷﺩ ﻭ ﺍﺯ ﺁﻥ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺗﺎ ﺑﺣﺎﻝ ﺩﺭ ﺯﻣﻳﻧﻪ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی، ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ‬ ‫ﺷﺭک‬‫ﻣﺱ، ﺑﻳﻠﺕ، ﺍﺳﻠﺏ، ﻣﻔﺗﻭﻝ، ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻣﻭﻟﻳﺑﺩﻭﻥ، ﺗﻪ ﭘﺎﺗﻳﻝ، ﺍﺳﻳﺩ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭﻳﮏ ﻭ ﺳﻧﮓ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭ ﻓﻌﺎﻟﻳﺕ ﺩﺍﺭﺩ. ﻣﻳﺯﺍﻥ ﺫﺥﻳﺭﻩ ﻣﺱ ﺷﺭﻛﺕ‬‫ﻣﻠﻲ ﺻﻧﺎﻳﻊ ﻣﺱ ﺍﻳﺭﺍﻥ ﺣﺩﻭ ﺩ 0061 ﻣﻳﻠﻳﻭﻥ ﺗﻥ ﺑﺎ ﻣﺗﻭﺳﻁ ﻋﻳﺎﺭ 83.0 ﺩﺭﺻﺩ ﻭ ﮐﻝ ﺫﺧﺎﺋﺭ ﺍﻳﻥ ﺷﺭﮐﺕ ﺑﺭﺍﺑﺭ 0023 ﻣﻳﻠﻳﻭﻥ ﺗﻥ ﺑﺎ‬‫ﺍﺭ ﻣﻳﻭﺳﻁ 65.0 ﺩﺭﺻﺩ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﻧﺩ . ﺍﺯ ﻣﻌﺎﺩﻥ ﻋﻣﺩﻩ ﺍﻳﻥ ﺷﺭﮐﺕ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻥ ﺑﻪ ﻣﻌﺩﻥ ﻭ ﮐﺎﺭﺧﺎﻧﻪ ﺗﻐﻠﻳﻅ ﻣﺱ ﻣﻳﺩﻭک ﺑﺎ ﺫﺧﺎﺋﺭ ﺣﺩﻭﺩ‬ ‫ﻋﯽ‬ ‫671 ﻣﻳﻠﻳﻭﻥ ﺗﻥ ﻭ ﻣﻌﺩﻥ ﻣﺱ ﺳﻭﻧﮕﻭﻥ ﺑﺎ ﺫﺧﺎﺋﺭ ﺣﺩﻭﺩ 648 ﻣﻳﻠﻳﻭﻥ ﺗﻥ ﺍﺷﺎﺭﻩ ﮐﺭﺩ. ﺍﺯ ﻧﻅﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ، ﺷﺭﮐﺕ ﺟﺎﻳﮕﺎﻩ ﺳﻳﺯﺩﻫﻡ ﺭﺍ ﺩﺭ‬ ‫ﺳﻁﺢ ﺟﻬﺎﻥ ﺩﺍﺷﺗﻪ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺑﺎ ﭼﻬﺎﺭ ﺭﺗﺑﻪ ﺑﻬﺑﻭﺩ، ﺑﻪ ﺭﺩﻩ ﻧﻬﻡ ﺍﺭﺗﻘﺎ، ﻳﺎﻓﺗﻪ ﺍﺳﺕ.‬ ‫ﺷﺭﮐﺕ ﻣﻠﯽ ﻣﺱ ﻁﺭﺡ ﻫﺎی ﻭﺳﻌﻪ ﺯﻳﺎﺩی ﺩﺭ ﺩﺳﺕ ﺩﺍﺭﺩ ﮐﻪ ﻏﻳﺭ ﺍﺯ ﭘﺭﻭژﻩ ﻟﻳﭼﻳﻧﮓ ﻣﻳﺩﻭک ﺑﺎ ﻅﺭﻓﻳﺕ ﺗﻭﻟﻳﺩ 0005 ﺗﻥ ﻣﺱ‬ ‫ﺕ‬ ‫ﮐﺎﺗﺩی ﻭ ﻣﻭﻟﻳﺑﺩﻭﻥ ﺳﻭﻧﮕﻭﻥ ﺑﺎ ﺿﺭﻓﻳﺕ ﺗﻭﻟﻳﺩ 0033 ﺗﻥ ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻣﻭﻟﻳﺑﺩﻭﻥ، ﺑﻘﻳﻪ ﭘﺭﻭژﻩ ﻫﺎ ﺑﻌﺩ ﺍﺯ ﺳﺎﻝ 09 ﺑﻪ ﺑﻬﺭﻩ ﺑﺭﺩﺍﺭی ﻣﯽ‬ ‫ﺭﺳﻧﺩ.‬ ‫51 ‪Extractant‬‬ ‫5‬
  7. 7. ‫ﺗﺮﮐﻴﺐ ﺳﻬﺎﻣﺪﺍﺭﺍﻥ‬ ‫ﺩﺭﺻﺩ ﻣﺎﻟﮑﻳﺕ‬ ‫ﻧﺎﻡ ﺳﻬﺎﻡ ﺩﺍﺭ‬ ‫39.63‬ ‫ﮐﺎﻧﻭﻥ ﺷﺭﮐﺗﻬﺎﻱ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﮔﺫﺍﺭﻱ ﺳﻬﺎﻡ ﻋﺩﺍﻟﺕ‬ ‫62.02‬ ‫ﺳﺎﺯﻣﺎﻥ ﺗﻭﺳﻌﻪ ﻭ ﻧﻭﺳﺎﺯﻱ ﺻﻧﺎﻳﻊ ﻭ ﻣﻌﺎﺩﻥ ﻣﻌﺩﻧﻲ‬ ‫16.81‬ ‫ﺳﺎﻳﺭ‬ ‫89.6‬ ‫ﺷﺭﮐﺕ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﮔﺫﺍﺭﻱ ﺗﻭﺳﻌﻪ ﻣﻌﺎﺩﻥ ﻭﻓﻠﺯﺍﺕ‬ ‫ﻣﻭﺳﺳﻪ ﺻﻧﺩﻭﻕ ﺑﺎﺯﻧﺷﺳﺗﮕﻲ ﺷﺭﮐﺕ ﻣﻠﻲ ﺻﻧﺎﻳﻊ ﻣﺱ ﺍﻳﺭﺍﻥ 58.5‬ ‫49.3‬ ‫ﺻﻧﺩﻭﻕ ﺫﺧﻳﺭﻩ ﻓﺭﻫﻧﮕﻳﺎﻥ‬ ‫3‬ ‫ﺷﺭﮐﺕ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﮔﺫﺍﺭﻱ ﺳﺎﻳﭘﺎ‬ ‫34.2‬ ‫ﺷﺭﮐﺕ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﮔﺫﺍﺭﻱ ﺻﺑﺎ ﺗﺎﻣﻳﻥ‬ ‫2‬ ‫ﺻﻧﺩﻭﻕ ﺑﺎﺯﻧﺷﺳﺗﮕﻲ ﮐﺷﻭﺭﻱ‬ ‫001‬ ‫ﺟﻣﻊ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ ﻫﺎی ﻣﺎﻟﯽ ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ ﻫﺎی ﺳﻮﺩ ﺁﻭﺭی‬ ‫ﺗﻣﺎﻣﯽ ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﺳﻭﺩ ﺁﻭﺭی ﺩﺭ ﺳﺎﻝ 98 ﻧﺳﺑﺕ ﺑﻪ ﺳﺎﻝ 78 ﺭﺷﺩ ﻣﺛﺑﺕ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﻳﺩﻫﻧﺩ ک ﻋﻣﺩﺗﺎ ً ﻧﺎﺷﯽ ﺍﺯ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻣﺑﻠﻎ ﻓﺭﻭﺵ ﺑﻭﺩﻩ‬ ‫ﻩ‬ ‫ﺍﺳﺕ. ﺩﺭ ﺳﺎﻝ 98 ﻫﻣﮕﯽ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﻫﺎ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﯽ ﺩﻫﻧﺩ ﻭ ﺣﺟﻡ ﻓﺭﻭﺵ ﺗﻣﺎﻣﯽ ﻣﺣﺻﻭﻻﺕ، ﻏﻳﺭ ﺍﺯﺳﻧﮓ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭ ﻭ ﻓﺭﻭ‬ ‫ﻣﻭﻟﻳﺑﺩﻭﻥ، ﻧﻳﺯ ﮐﺎﻫﺵ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﻳﺩﻫﻧﺩ. ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻣﺑﻠﻎ ﻓﺭﻭﺵ ﻭ ﺳﻭﺩ ﺁﻭﺭی ﺑﻳﺷﺗﺭ ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺎ ﺑﻭﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﺗﺎ ﻋﻭﺍﻣﻝ‬‫ﺩﻳﮕﺭ. ﺍﻟﺑﺗﻪ ﺯﺍﻳﺵ ﮐﺎﺭﺍﺋﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﻧﻳﺯ ﺗﺎ ﺣﺩﻭﺩی ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺩﻩ ﺩﺍﺭﺍﺋﯽ ﻫﺎ ﻭ ﺣﻘﻭﻕ ﺻﺎﺣﺑﺎﻥ ﺳﻬﺎﻡ ﺗﺎًﺛﻳﺭ ﻣﺛﺑﺕ ﺩﺍﺷﺗﻪ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺩﺭ ﻗﺳﻣﺕ‬ ‫ﺍﻑ‬ ‫ﺑﻌﺩ ﺑﻪ ﺁﻥ ﻣﯽ ﭘﺭﺩﺍﺯﻳﻡ.‬ ‫ﻧﺳﺑﺗﻬﺎی ﺳﻭﺩ ﺁﻭﺭی‬‫03/21/7831‬ ‫92/21/8831‬ ‫92/21/9831‬ ‫ﺳﺎﻝ ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻧﺭﺥ ﺑﺎﺯﺩﻩ ﺩﺍﺭﺍﻳﻲ ﻫﺎ‬ ‫%5.83‬ ‫%2.34‬ ‫%4.84‬ ‫ﺣﺎﺷﻳﻪ ﺳﻭﺩ ﺧﺎﻟﺹ‬ ‫7.0‬ ‫8.0‬ ‫9.0‬ ‫ﮔﺭﺩﺵ ﺩﺍﺭﺍﺋﯽ ﻫﺎ‬ ‫%4.62‬ ‫%0.53‬ ‫%0.24‬ ‫ﻧﺭﺥ ﺑﺎﺯﺩﻩ ﺩﺍﺭﺍﻳﻲ ﻫﺎ‬ ‫ﻧﺭﺥ ﺑﺎﺯﺩﻩ ﺣﻘﻭﻕ ﺻﺎﺣﺑﺎﻥ ﺳﻬﺎﻡ )ﺁﻧﺎﻟﻳﺯ ﺩﻭﭘﻭﻧﺕ 5 ﻣﺭﺣﻠﻪ ﺍی(‬ ‫%4.88‬ ‫%2.29‬ ‫%4.19‬ ‫ﺳﻭﺩ ﺧﺎﻟﺹ ﺑﻪ ﺳﻭﺩ ﻗﺑﻝ ﺍﺯ ﻣﺎﻟﻳﺎﺕ‬ ‫%1.79‬ ‫%0.101‬ ‫%2.201‬ ‫ﺳﻭﺩ ﻗﺑﻝ ﺍﺯ ﻣﺎﻟﻳﺎﺕ ﺑﻪ ﺳﻭﺩ ﻋﻣﻠﻳﺎﺗﯽ‬ ‫%9.44‬ ‫%4.64‬ ‫%8.15‬ ‫ﺳﻭﺩ ﻋﻣﻠﻳﺎﺗﯽ ﺑﻪ ﻓﺭﻭﺵ‬ ‫7.0‬ ‫8.0‬ ‫9.0‬ ‫ﮔﺭﺩﺵ ﺩﺍﺭﺍﺋﯽ ﻫﺎ‬ ‫5.1‬ ‫5.1‬ ‫4.1‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﺍﻫﺭﻡ ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫%4.93‬ ‫%1.45‬ ‫%9.85‬ ‫ﻧﺭﺥ ﺑﺎﺯﺩﻩ ﺣﻘﻭﻕ ﺻﺎﺣﺑﺎﻥ ﺳﻬﺎﻡ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ ﻫﺎی ﻓﻌﺎﻟﻴﺖ‬ ‫ﺗﻐﻳﻳﺭﺍﺕ ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﻓﻌﺎﻟﻳﺕ ﺷﺭﮐﺕ، ﺗﺎ ﺣﺩﻭﺩی ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻣﻳﺯﺍﻥ ﻓﺭﻭﺵ ﻫﺳﺗﻧﺩ. ﺩﻭﺭﻩ ﻭﺻﻭﻝ ﺣﺳﺎﺏ ﻫﺎی ﺩﺭﻳﺎﻓﺗﻧﯽ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ‬ ‫ﻧﺷﺎﻥ ﻣﯽ ﺩﻫﺩ ﮐﻪ ﻣﻌﻣﻭﻻ ﺩﺭ ﺯﻣﺎﻥ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻓﺭﻭﺵ، ﺑﺩﻟﻳﻝ ﻓﺭﻭﺵ ﻫﺎی ﺍﻋﺗﺑﺎﺭی ﺍﺗﻔﺎﻕ ﻣﯽ ﺍﻓﺗﺩ . ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﮔﺭﺩﺵ ﻣﻭﺟﻭﺩی ﮐﺎﻻ ﻧﻳﺯ‬‫ﺑﻌﻠﺕ ﺭﺷﺩ ﻓﺭﻭﺵ ﻭ ﻫﻣﭼﻧﻳﻥ ﻣﺩﻳﺭﻳﺕ ﺑﻬﺗﺭ ﻣﻭﺟﻭﺩی ﮐﺎﻻ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺑﺎ ﮐﺎﻫﺵ ﻣﻭﺟﻭﺩی ﮐﺎﻻ ﺧﻭﺩ ﺭﺍ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﻳﺩﻫﺩ )ﻣﻭﺟﻭﺩی ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ‬ ‫ﻣﺱ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﯽ ﺩﻫﺩ ﻭ ﮐﺎﻫﺵ ﺍﺣﺗﻣﺎﻻً ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺗﻭﻟﻳﺩﺍﺕ ﺩﻳﮕﺭ ﺍﺳﺕ(. ﺍﻟﺑﺗﻪ ﺍﻳﻥ ﮐﺎﻫﺵ ﻣﻭﺟﻭﺩی ﮐﺎﻻ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ﻫﺎی ﺁﺗﯽ، ﺑﺩﻟﻳﻝ‬ ‫ﺭﺷﺩ ﺷﺭﮐﺕ ﻧﻣﯽ ﺗﻭﺍﻧﺩ ﺗﺩﺍﻭﻡ ﺩﺍﺷﺗﻪ ﺑﺎﺷﺩ.‬ ‫6‬
  8. 8. ‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﻓﻌﺎﻟﻳﺕ‬ ‫03/21/7831‬ ‫92/21/8831‬ ‫92/21/9831‬ ‫ﺳﺎﻝ ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﮔﺭﺩﺵ ﺩﺍﺭﺍﺋﯽ ﻫﺎ‬ ‫3.7‬ ‫3.8‬ ‫1.6‬ ‫ﺩﻭﺭﻩ ﮔﺭﺩﺵ ﻣﻁﺎﻟﺑﺎﺕ ﺗﺟﺎﺭی‬ ‫8.94‬ ‫1.44‬ ‫7.95‬ ‫ﺩﻭﺭﻩ ﻭﺻﻭﻝ ﺣﺳﺎﺏ ﻫﺎی ﺩﺭﻳﺎﻓﺗﻧﯽ‬ ‫9.1‬ ‫5.2‬ ‫2.3‬ ‫ﮔﺭﺩﺵ ﻣﻭﺟﻭﺩی ﮐﺎﻻ‬ ‫9.291‬ ‫4.641‬ ‫9.411‬ ‫ﺩﻭﺭﻩ ﮔﺭﺩﺵ ﮐﺎﻻ‬ ‫9.72‬ ‫8.13‬ ‫1.05‬ ‫ﮔﺭﺩﺵ ﺣﺳﺎﺏ ﻫﺎی ﭘﺭﺩﺍﺧﺗﻧﯽ ﺗﺟﺎﺭی‬ ‫1.31‬ ‫5.11‬ ‫3.7‬ ‫ﺩﻭﺭﻩ ﻭﺍﺭﻳﺯ ﺣﺳﺎﺏ ﻫﺎی ﭘﺭﺩﺍﺧﺗﻧﯽ ﺗﺟﺎﺭی‬ ‫7.922‬ ‫0.971‬ ‫3.761‬ ‫ﭼﺭﺧﻪ ﺗﺑﺩﻳﻝ ﺑﻪ ﻧﻘﺩ‬ ‫2.1‬ ‫5.1‬ ‫6.1‬ ‫ﮔﺭﺩﺵ ﺩﺍﺭﺍﺋﯽ ﻫﺎی ﻏﻳﺭ ﺟﺎﺭی‬ ‫ﭼﺭﺧﻪ ﺗﺑﺩﻳﻝ ﺑﻪ ﻧﻘﺩ ﺷﺭﮐﺕ ﻧﻳﺯ ﮐﺎﻫﺵ )ﺑﻪﺑﻭﺩ( ﻧﺷﺎﻥ ﻣﻳﺩﻫﺩ ﮐﻪ ﻧﺷﺎﻥ ﺩﻫﻧﺩﻩ ﺍﻳﻥ ﺍﺳﺗﮑﻪ ﺷﺭﮐﺕ ﺑﻪ ﻗﺭﺽ ﮐﻭﺗﺎﻩ ﻣﺩﺕ ﮐﻣﺗﺭی ﺑﺭﺍی‬ ‫ﺗﺄﻣﻳﻥ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺭﺩﺵ ﻭ ﻓﻌﺎﻟﻳﺕ ﻫﺎی ﺭﻭﺯﻣﺭﻩ ﺧﻭﺩ ﻧﻳﺎﺯ ﺩﺍﺭﺩ.‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ ﻫﺎی ﻣﺮﺗﺒﻂ ﺑﺎ ﺭﻳﺴﮏ‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ ﻫﺎی ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﯽ‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﺟﺎﺭی ﻭ ﺁﻧﯽ ﻫﺭ ﺩﻭ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ 98 ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﯽ ﺩﻫﻧﺩ ﮐﻪ ﻧﺷﺎﻧﻪ ﺗﻭﺍﻧﺎﺋﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﺩﺭ ﭘﺭﺩﺍﺧﺕ ﺑﺩﻫﯽ ﻫﺎی ﺟﺎﺭی ﺗﻭﺳﻁ‬‫ﺩﺍﺭﺍﺋﯽ ﻫﺎی ﺟﺎﺭی ﺍﺳﺕ. ﺍﮔﺭ ﺑﺷﮑﻠﯽ ﻣﺣﺎﻓﻅﻪ ﮐﺎﺭﺍﻧﻪ ﺗﺭﺑﺧﻭﺍﻫﻳﻡ ﻧﻘﺩﻳﻧﮕﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﺭﺍ ﺑﺭﺭﺳﯽ ﮐﻧﻳﻡ ﺑﻪ ﻧﺳﺑﺕ "ﻣﻭﺟﻭﺩی ﻧﻘﺩ ﻭ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ‬ ‫ﮔﺫﺍﺭی ﻫﺎی ﮐﻭﺗﺎﻩ ﻣﺩﺕ ﺑﻪ ﺑﺩﻫﯽ ﻫﺎی ﺟﺎﺭی" ﺑﺎﻳﺩ ﻧﮕﺎﻩ ﮐﻧﻳﻡ ﮐﻪ ﺍﻧﺩﮐﯽ ﮐﺎﻫﺵ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﻳﺩﻫﺩ ﮐﻪ ﻧﺎﺷﯽ ﺍﺯ ﮐﺎﻫﺵ ﻭﺟﻭﻩ ﻧﻘﺩ ﺷﺭﮐﺕ‬ ‫ﻣﻳﺑﺎﺷﺩ ﺍﮔﺭﭼﻪ ﻫﻧﻭﺯ ﺍﻳﻥ ﻧﺳﺑﺕ ﺑﺎﻻی 04% ﺍﺳﺕ. ﺑﺎ ﺩﺭ ﻧﻅﺭ ﮔﺭﻓﺗﻥ ﺳﻭﺩ ﺁﻭﺭی ﻭ ﺍﻋﺗﺑﺎﺭ ﺷﺭﮐﺕ ﻭ ﺑﺭﺭﺳﯽ ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﻳﺎﺩ ﺷﺩﻩ‬ ‫ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻥ ﮔﻔﺕ ﺭﻳﺳﮏ ﻧﻘﺩﻳﻧﮕﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﭘﺎﺋﻳﻥ ﻣﻳﺑﺎﺷﺩ.‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ ﻫﺎی ﺍﻫﺮﻣﯽ‬‫ﺍﻳﻥ ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎ ﻫﻣﮕﯽ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ 98 ﮐﺎﻫﺵ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﯽ ﺩﻫﻧﺩ ﮐﻪ ﻋﻣﺩﺗﺎ ً ﻧﺎﺷﯽ ﺍﺯ ﮐﺎﻫﺵ ﺗﺳﻬﻳﻼﺕ ﺩﺭﻳﺎﻓﺗﻧﯽ ﮐﻭﺗﺎﻩ ﻣﺩﺕ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ. ﺑﺎ ﺗﻭﺟﻪ‬ ‫ﺑﻪ ﺍﻳﻧﮑﻪ ﺗﺳﻬﻳﻼﺕ ﺩﺭﻳﺎﻓﺗﻧﯽ ﺑﻠﻧﺩ ﻣﺩﺕ ﺷﺭﮐﺕ ﺍﻧﺩﮐﯽ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﻳﺩﻫﻧﺩ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻥ ﮔﻔﺕ ﮐﻪ ﺷﺭﮐﺕ ﺍﺯ ﺗﺳﻬﻳﻼﺕ ﮐﻭﺗﺎﻩ ﻣﺩﺕ ﺧﻭﺩ‬‫ﮐﺎﺳﺗﻪ ﻭ ﺑﺭ ﺗﺳﻬﻳﻼﺕ ﺑﻠﻧﺩ ﻣﺩﺕ ﺍﻓﺯﻭﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺍﻳﻥ ﺍﻗﺩﺍﻡ ﻣﻳﺗﻭﺍﻧﺩ ﻣﺭﺗﺑﻁ ﺑﺎ ﭘﺭﻭژﻩ ﻫﺎی ﺷﺭﮐﺕ ﺑﺎﺷﺩ ﮐﻪ ﻣﺎﻫﻳﻳﺗﯽ ﻁﻭﻻﻧﯽ ﻣﺩﺕ ﺩﺍﺭﻧﺩ‬ ‫ﻭﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﻫﻣﺎﻫﻧﮕﯽ ﻁﻭﻝ ﺩﻭﺭﻩ ﺗﺳﻬﻳﻼﺕ ﺑﺎ ﺯﻣﺎﻥ ﺍﻧﺟﺎﻡ ﭘﺭﻭژﻩ ﻫﺎ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻧﺩ ﺭﻳﺳﮏ ﻧﺭﺥ ﺑﻬﺭﻩ ﺭﺍ ﭘﺎﺋﻳﻥ ﺑﻳﺎﻭﺭﺩ. ﺍﻟﺑﺗﻪ ﺩﺭ ﻣﺟﻣﻭﻉ‬‫ﻣﻳﺗﻭﺍﻥ ﮔﻔﺕ ﮐﻪ ﻣﻳﺯﺍﻥ ﺑﺩﻫﯽ ﻫﺎی ﺷﺭﮐﺕ ﺩﺭ ﺳﺎﺧﺗﺎﺭ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﺁﻥ ﺑﺳﻳﺎﺭ ﭘﺎﺋﻳﻥ ﻡ ی ﺑﺎﺷﺩ ﮐﻪ ﻟﺯﻭﻣﺎ ً ﻧﮑﺗﻪ ﻣﺛﺑﺗﯽ ﺑﻪ ﺣﺳﺎﺏ ﻧﻣﯽ ﺁﻳﺩ. ﺍﻳﻥ‬‫ﻧﺳﺑﺕ ﺩﺭ ﺷﺭﮐﺕ ﻫﺎی ﺩﻳﮕﺭ ﻋﺎﻝ ﺩﺭ ﺑﺧﺵ ﻣﻌﺩﻧﯽ ﻭ ﻓﻠﺯﺍﺕ ﺍﺳﺎﺳﯽ ﺑﻳﻥ ﺑﻳﺳﺕ ﺗﺎ ﺳﯽ ﺩﺭﺻﺩ ﺳﺎﺧﺗﺎﺭ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﺭﺍ ﺗﺷﮑﻳﻝ ﻣﯽ ﺩﻩ ﺩ ﮐﻪ‬ ‫ﻑ‬‫ﺩﺭ ﻣﻭﺭﺩ ﻣﻠﯽ ﻣﺱ ﺍﻳﺭﺍﻥ ﮐﻣﺗﺭ ﺍﺯ 01% ﺍﺳﺕ. ﺑﺎ ﺩﺭ ﻧﻅﺭ ﮔﺭﻓﺗﻥ ﺍﻳﻧﮑﻪ ﻣﻠﯽ ﻣﺱ ﺷﺭﮐﺗﯽ ﺳﻭﺩ ﺁﻭﺭ ﺑﺎ ﺭﻳﺳﮏ ﻧﺳﺑﺗﺎ ی ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ‬ ‫ﭘﺎﺋﻳﻥ‬ ‫ﻭ ﺑﺎﺯﺩﻩ ﺣﻘﻭﻕ ﺻﺎﺣﺑﺎﻥ ﺳﻬﺎﻡ ﺁﻥ ﺑﺳﻳﺎﺭ ﺑﻳﺵ ﺍﺯ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﮐﻝ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﺍﺳﺕ، ﻗﺭﺽ ﺑﻳﺷﺗﺭ ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﺷﺭﺍﻳﻁ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻧﺩ ﻣﻭﺟﺏ ﺑﺎﻻ ﺭﻓﺗﻥ‬ ‫ﺑﻳﺷﺗﺭ ﺑﺎﺯﺩﻩ ﺷﺭﮐﺕ ﺷﻭﺩ.‬ ‫ﻧﺴﺒﺖ ﭘﻮﺷﺶ ﺑﻬﺮﻩ‬ ‫ﺍﻳﻥ ﻧﺳﺑﺕ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﺩﺍﺷﺗﻪ ﺍﺳﺕ ﻭ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﯽ ﺩﻫﺩ ﺷﺭﮐﺕ ﺑﻪ ﺭﺍﺣﺗﯽ ﺗﻭﺍﻥ ﭘﺭﺩﺍﺧﺕ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﻫﺎی ﻣﺎﻟﯽ ﺗﻭﺳﻁ ﺳﻭﺩ ﻋﻣﻠﻳﺎﺗﯽ ﺭﺍ ﺩﺍﺭﺩ. ﺩﺭ‬ ‫ﻣﺞﻣﻭﻉ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻥ ﮔﻔﺕ ﺷﺭﮐﺕ ﺍﺯ ﺭﻳﺳﮏ ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺳﻳﺎﺭ ﭘﺎﺋﻳﻧﯽ ﺑﺭﺧﻭﺭﺩﺍﺭ ﺍﺳﺕ.‬ ‫7‬
  9. 9. ‫ﺭﻳﺳﮏ ﻫﺎ‬‫03/21/7831‬ ‫92/21/8831‬ ‫92/21/9831‬ ‫ﺳﺎﻝ ﻣﺎﻟﯽ‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﭘﻭﺷﺵ ﺑﻬﺭﻩ )ﺳﻭﺩ ﺗﻌﺩﻳﻝ ﺷﺩﻩ ﺑﻪ ﺍﺿﺎﻓﻪ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﻫﺎی ﻣﺎﻟﯽ ﻭ ﻣﺎﻟﻳﺎﺗﯽ ﺗﻘﺳﻳﻡ ﺑﺭ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﻫﺎی ﻣﺎﻟﯽ(‬ ‫7.72‬ ‫6.03‬ ‫1.23‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﭘﻭﺷﺵ ﺑﻬﺭﻩ )ﺗﻌﺩﻳﻝ ﺷﺩﻩ(‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﻧﻘﺩ ﺷﻭﻧﺩﮔﯽ‬ ‫4.0‬ ‫5.0‬ ‫5.0‬ ‫ﻣﻭﺟﻭﺩی ﻧﻘﺩ ﻭ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﮔﺫﺍﺭی ﻫﺎی ﮐﻭﺗﺎﻩ‬ ‫ﻣﺩﺕ ﺑﻪ ﺑﺩﻫﯽ ﻫﺎی ﺟﺎﺭی‬ ‫7.0‬ ‫1.1‬ ‫9.1‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﺁﻧﯽ‬ ‫4.1‬ ‫7.1‬ ‫6.2‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﺟﺎﺭی‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﺍﻫﺭﻣﯽ‬ ‫%5.8‬ ‫%0.01‬ ‫%9.7‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﺑﺩﻫﯽ ﻫﺎ ﺑﻪ ﮐﻝ ﺩﺍﺭﺍﺋﯽ ﻫﺎ‬ ‫%2.21‬ ‫%8.21‬ ‫%6.9‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﺑﺩﻫﯽ ﻫﺎ ﺑﻪ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﻫﺎ‬ ‫%9.31‬ ‫%7.41‬ ‫%6.01‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﺑﺩﻫﯽ ﻫﺎ ﺑﻪ ﺣﻘﻭﻕ ﺻﺎﺣﺑﺎﻥ ﺳﻬﺎﻡ‬ ‫5.1‬ ‫5.1‬ ‫4.1‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﺍﻫﺭﻣﯽ )ﻣﻳﺎﻧﮕﻳﻥ ﺩﺍﺭﺍﺋﯽ ﻫﺎ ﺑﻪ‬ ‫ﻣﻳﺎﻧﮕﻳﻥ ﺣﻘﻭﻕ ﺻﺎﺣﺑﺎﻥ ﺳﻬﺎﻡ(‬ ‫ﺑﺮﺭﺳﯽ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﻭ ﻓﺮﻭﺵ ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫ﺩﺭﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺑﻭﺩﺟﻪ ﺳﺎﻝ 09 ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻓﺭﻭﺵ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی 5 ﺩﺭﺻﺩ ﮐﺎﻫﺵ، ﺑﻬﺎی ﺗﻣﺎﻡ ﺷﺩﻩ 52 ﺩﺭﺻﺩ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ، ﺳﻭﺩ ﻋﻣﻠﻳﺎﺗﯽ 42‬‫ﺩﺭﺻﺩ ﮐﺎﻫﺵ ﻭ ﺳﻭﺩ ﺧﺎﻟﺹ 82 ﺩﺭﺻﺩ ﮐﺎﻫﺵ ﻧﺳﺑﺕ ﺑﻪ ﺳﺎﻝ ﻗﺑﻝ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﻳﺩﻫﻧﺩ. ﺳﻭﺩ ﻫﺭ ﺳﻬﻡ ﻧﻳﺯ ﺑﺎ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ 43986371 ﻣﻳﻠﻳﻭﻥ‬ ‫ﺭﻳﺎﻟﯽ 655 ﷼ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺑﺭ ﺍﺳﺎﺱ ﻗﻳﻣﺕ 0018 ﺩﻻﺭی ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﻭﻧﺭﺥ ﺍﺭﺯ 00301 ﺭﻳﺎﻟﯽ ﻣﺣﺎﺳﺑﻪ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ.‬ ‫ﺷﺭﮐﺕ ﺩﺭ ﺳﻪ ﺳﺎﻝ ﮔﺫﺷﺗﻪ، ﺑﻳﻥ 32% ﺗﺎ 52% ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻣﺱ ﺍﺗﺩی ﺧﻭﺩ ﺭﺍ ﺩﺭ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ ﺍﻧﺟﺎﻡ ﺩﺍﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺍﮔﺭ ﻫﻣﻳﻥ ﺭﻭﺍﻝ‬ ‫ک‬ ‫ﺍﻣﺳﺎﻝ ﻧﻳﺯ ﺍﺩﺍﻣﻪ ﭘﻳﺩﺍ ﮐﻧﺩ، ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﺎﻝ 09 ﺑﻪ ﺣﺩﻭﺩ 00042 ﺗﻥ ﺧﻭﺍﻫﺩ ﺭﺳﻳﺩ. ﺍﮔﺭﭼﻪ ﺍﻳﻥ ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺍﻧﺩﮐﯽ ﺑﻳﺵ ﺍﺯ ﻣﻳﺯﺍﻥ000522 ﺗﻥ‬ ‫ﻅﺭﻓﻳﺕ ﺍﺳﻣﯽ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﺍﺳﺕ ﻭﻟﯽ ﺑﺎ ﺗﻭﺟﻪ ﺑﻪ ﺍﻳﻧﮑﻪ ﺷﺭﮐﺗﻬﺎی ﻣﻌﺩﻧﯽ ﺩﺭ ﺑﺳﻳﺎﺭی ﻣﻭﺍﺭﺩ ﺑﻳﺵ ﺍﺯ ﻅﺭﻓﻳﺕ ﺍﺳﻣﯽ ﺧﻭﺩ ﺗﻭﻟﻳﺩ‬ ‫ﻣﻳﮑﻧﻧﺩ، ﺗﻭﻟﻳﺩ 00042 ﺗﻥ ﻗﺎﺑﻝ ﺗﺢﻗﻕ ﺍﺳﺕ.‬ ‫ﺳﻬﻡ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ ﺍﺯ ﮐﻝ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی )ﺗﻥ(‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﺎﻝ‬ ‫352012‬ ‫031122‬ ‫311602‬ ‫57374‬ ‫83225‬ ‫76255‬ ‫%32‬ ‫%8.42‬ ‫%52‬ ‫7831‬ ‫8831‬ ‫9831‬ ‫8‬
  10. 10. ‫ﺳﺎﻝ ﮔﺫﺷﺗﻪ ﺷﺭﮐﺕ 031122 ﺗﻥ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﺗﻭﻟﻳﺩ ﮐﺭﺩﻩ ﻭ 533061 ﺗﻥ ﻳﺎ ﻣﻌﺎﺩﻝ ﺑﺎ 37% ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺭﺍ ﺑﻔﺭﻭﺵ ﺭﺳﺎﻧﺩﻩ ﺍﺳﺕ.‬‫ﭼﻧﺎﻧﭼﻪ ﺍﻣﺳﺎﻝ ﻧﻳﺯ ﺷﺭﮐﺕ 37% ﻣﻳﺯﺍﻥ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﮐﻪ 000042 ﺗﻥ ﺍﺳﺕ ﺭﺍ ﺑﻔﺭﻭﺵ ﺑﺭﺳﺎﻧﺩ ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻓﺭﻭﺵ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﺣﺩﻭﺩ 000471‬ ‫ﺗﻥ ﺧﻭﺍﻫﺩ ﺑﻭﺩ ﮐﻪ 00091 ﺗﻥ ﺑﻳﺷﺗﺭ ﺍﺯ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺑﻭﺩﺟﻪ ﺳﺎﻝ 09 ) 000551ﺗﻥ( ﺍﺳﺕ.‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻭ ﻓﺭﻭﺵ ﺳﺎﻻﻧﻪ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی )ﺗﻥ(‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻓﺭﻭﺵ ﺳﺎﻝ‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﺎﻝ‬ ‫352012‬ ‫031122‬ ‫311602‬ ‫849461‬ ‫533061‬ ‫582331‬ ‫%5.87‬ ‫%5.27‬ ‫%7.46‬ ‫7831‬ ‫8831‬ ‫9831‬ ‫ﺑﺭﺍی ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻓﺭﻭﺵ ﺳﺎﻻﻧﻪ ﺑﻘﻳﻪ ﺍﻗﻼﻡ ﺍﺳﺎﺳﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﻣﺎﻧﻧﺩ ﻣﺱ ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻭ ﺑﻳﻠﺕ ﻭ ﺍﺳﻠﺏ ﻧﻳﺯ ﺍﺯ ﺭﻭﺵ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺑﺭﺍی‬ ‫ی ﺍﺯ ﭘﻳﺵ‬ ‫ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺗﺣﻠﻳﻠﯽ ﺑﺭﺍی ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻣﺱ ﻣﺷﺎﺑﻪ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﺍﺳﺕ )ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺍﺧﺗﻼﻑ ﺟﺯﺉ‬ ‫ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ( ﻭ ﺩﺭ ﻣﻭﺭﺩ ﻣﻔﺗﻭﻝ، ﺑﻳﻠﺕ ﻭ ﺍﺳﻠﺏ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺗﺣﻠﻳﻠﯽ ﺑﻳﺵ ﺍﺯ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﻭ ﺑﺭﺍﺑﺭ ﺑﺎ 47467‬ ‫ﺗﻥ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ )ﭘﻳﻭﺳﺕ 1( .‬‫ﺩﺭ ﺑﻭﺩﺟﻪ ﺷﺭﮐﺕ ﻧﺭﺥ ﺭﺳﻣﯽ ﺑﺭﺍﺑﺭی ﺍﺭﺯ 00301 ﷼ ﺩﺭ ﻧﻅﺭ ﮔﺭﻓﺗﻪ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﻭﻟﯽ ﺩﺭ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ ﺳﺎﻝ ﻧﺭﺥ ﺭﺳﻣﯽ ﺑﺭﺍﺑﺭی‬ ‫ﺑﻁﻭﺭ ﻣﺗﻭﺳﻁ 00501﷼ ﺑﻭﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺩﺭ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺗﺣﻠﻳﻠﯽ ﻣﻭﺭﺩ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﻗﺭﺍﺭ ﺭﻓﺗﻪ ﺍﺳﺕ )ﭘﻳﻭﺳﺕ 2(. ﻗﻳﻣﺕ ﻓﺭﻭﺵ ﻡ ﺱ‬ ‫گ‬ ‫ﮐﺎﺗﺩی ﺩﺍﺧﻠﯽ ﻭ ﺻﺎﺩﺭﺍﺗﯽ، ﻫﺭ ﺩﻭ، ﺑﺭ ﺍﺳﺎﺱ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﺩﺭ ﺑﻭﺭﺱ ﻓﻠﺯﺍﺕ ﻟﻧﺩﻥ ﺗﻌﻳﻳﻥ ﻣﻳﺷﻭﻧﺩ ﮐﻪ ﺑﺳﻳﺎﺭ ﺑﻳﺵ ﺍﺯ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ 0028‬ ‫ﺩﻻﺭﺷﺭﮐﺕ ﺑﻭﺩﻩ ﺍﺳﺕ.ﺑﺭ ﺍﺳﺎﺱ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﻧﺷﺭﻳﻪ ﻣﺗﺎﻝ ﻥ، ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﺩﺭ ﺳﺎﻝ 1102 ﺑﻪ ﻁﻭﺭ ﻣﺗﻭﺳﻁ 0029 ﺩﻻﺭ ﻫﺭ‬ ‫ﺑﻭﻟﺕ‬ ‫ﺗﻥ ﺧﻭﺍﻫﺩ ﺑﻭﺩ ﮐﻪ ﺍﻟﺑﺗﻪ ﺍﻳﻥ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﻗﺑﻝ ﺍﺯ ﻧﺯﻭﻝ ﺭﺗﺑﻪ ﺍﻋﺗﺑﺎﺭی ﺁﻣﺭﻳﮑﺎ ﻭ ﺍﻓﺕ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﻫﺎی ﺟﻬﺎﻧﯽ ﺑﻭﺩﻩ ﺍﺳﺕ. ﻗﻳﻣﺕ‬ ‫ﮐﺎ ﺑﻪ ﺯﻳﺭ 0009 ﺩﻻﺭ‬ ‫ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﺩﺭ ﭼﻬﺎﺭ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ ﺳﺎﻝ ﻣﺎﻟﯽ 09 ﺍﻻی 0009 ﺩﻻﺭ ﻭ ﺑﻌﺩ ﺍﺯ ﻧﺯﻭﻝ ﺭﺗﺑﻪ ﺍﻋﺗﺑﺎﺭی ﺁﻣﺭی‬ ‫ﺏ‬ ‫ﮐﺎﻫﺵ ﻳﺎﻓﺗﻪ ﺍﺳﺕ. ﭼﻧﺎﻧﭼﻪ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﺑﺩﻟﻳﻝ ﺑﺣﺭﺍﻥ ﻫﺎی ﻣﺎﻟﯽ ﺍﺭﻭﭘﺎ ﻭ ﺍﺛﺭﺍﺕ ﮐﺎﻫﺵ ﺭﺗﺑﻪ ﺁﻣﺭﻳﮑﺎ ﺯﻳﺭ ﻣﺭﺯ 0009 ﺩﻻﺭ ﺑﺎﻗﯽ ﺑﻣﺎﻧﺩ،‬ ‫ﻣﺗﻭﺳﻁ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ ﻣﺎﻟﯽ 09 ﺣﺩﻭﺩ 0009 ﺩﻻﺭ ﺧﻭﺍﻫﺩ ﺑﻭﺩ ﮐﻪ ﺍﻧﺩﮐﯽ ﮐﻣﺗﺭ ﺍﺯﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﻧﺷﺭﻳﻪ ﻣﺗﺎﻝ ﺑﻭﻟﺗﻥ ﻗﺑﻝ ﺍﺯ ﺑﺣﺭﺍﻥ‬ ‫ﻣﺎﻟﯽ ﺍﺳﺕ. ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ ﺩﺭ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺗﺣﻠﻳﻠﯽ ﻗﻳﻣﺕ 0009 ﺩﻻﺭ ﺑﺭﺍی ﻫﺭ ﺗﻥ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﺩﺭ ﻧﻅﺭ ﮔﺭﻓﺗﻪ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ. ﺩﺭ ﭘﻳﺵ ﻧﯽ‬ ‫ﺑﯽ‬‫ﺗﺣﻠﻳﻠﯽ ﻫﻣﭼﻧﻳﻥ، ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺎی ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺩﻩ )ﺗﻭﺳﻁ ﺷﺭﮐﺕ( ﻓﺭﻭﺵ ﻣﺣﺻﻭﻻﺗﯽ ﻣﺎﻧﻧﺩ ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻣﺱ، ﻣﻔﺗﻭﻝ، ﺑﻳﻠﺕ، ﺍﺳﻠﺏ، ﺗﻪ ﭘﺎﺗﻳﻝ ﻭ‬ ‫ﺩ، ﻡ ﺗﻧﺎﺳﺏ ﺑﺎ ﺗﻐﻳﻳﺭﺍﺕ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی )ﺍﺯ 0028‬ ‫ﺍﮐﺳﻳﺩ ﻣﺱ ﮐﻪ ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺎی ﺁﻧﻬﺎ ﻣﺭﺗﺑﻁ ﺑﺎ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﻫﺎی ﺟﻬﺎﻧﯽ ﻫﺳﺗﻥ‬‫ﺩﻻﺭ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺭﮐﺕ ﺑﻪ 0009 ﺩﻻﺭ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺗﺣﻠﻳﻠﯽ( ﺗﻌﺩﻳﻝ ﺷﺩﻩ ﺍﻧﺩ. ﺑﺭﺍی ﺑﻘﻳﻪ ﻣﺣﺻﻭﻻﺕ ﻣﺎﻧﻧﺩ ﺍﺳﻳﺩ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭﻳﮏ، ﻣﻭﻟﻳﺑﺩﻭﻥ ﻭ‬ ‫ﻏﻳﺭﻩ ﺍﺯ ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺎی ﺗﺣﻘﻕ ﻳﺎﻓﺗﻪ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ ﺑﺭﺍی ﺑﻘﻳﻪ ﺳﺎﻝ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ.‬‫ﺍﺯ ﺁﻧﺟﺎﺋﻳﮑﻪ ﺷﺭﮐﺕ ﺑﻬﺎی ﺗﻣﺎﻡ ﺷﺩﻩ ﮐﺎﻻﻫﺎی ﻓﺭﻭﺵ ﺭﻓﺗﻪ ﺭﺍ ﺑﻪ ﻏﻳﺭ ﺍﺯ ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻣﺱ ﺑﻪ ﺗﻔﮑﻳﮏ ﻣﺷﺧﺹ ﻧﮑﺭﺩﻩ ﺍﺳﺕ، ﺩﺭ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ‬ ‫ﺗﺣﻠﻳﻠﯽ ﺑﻬﺎی ﺗﻣﺎﻡ ﺷﺩﻩ ﮐﻝ، ﻣﺗﻧﺎﺳﺏ ﺑﺎ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻣﻳﺯﺍﻥ ﻓﺭﻭﺵ )ﺩﺭ ﻣﻘﺎﻳﺳﻪ ﺑﺎ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺭﮐﺕ( ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﺩﺍﺩﻩ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ. ﻫﺯﻳﻧﻪ ﻫﺎی‬ ‫ﻋﻣﻠﻳﺎﺗﯽ ﻧﻳﺯ ﺩﺭ ﺑﻭﺩﺟﻪ 09 ﻭﺍﻗﻊ ﺑﻳﻧﺎﻧﻪ ﻣﻳﺑﺎﺷﻧﺩ، ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ ﺗﻐﻳﻳﺭی ﺩﺭ ﺍﻳﻥ ﻫﺯﻳﻧﻪ ﻫﺎ ﺩﺍﺩﻩ ﻧﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ. ﺩﺭ ﻣﻭﺭﺩ ﻣﺎ ﻳﺎﺕ ﻧﻳﺯ، ﺷﺭﮐﺕ‬ ‫ﻝ‬ ‫ﺑﺭﺍی ﻓﺭﻭﺵ ﺑﺧﺵ ﺻﺎﺩﺭﺍﺗﯽ ﻣﺣﺻﻭﻻﺕ ﺧﻭﺩ ﮐﻪ 94% ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﺍﺯ ﻣﻌﺎﻓﻳﺕ ﻣﺎﻟﻳﺎﺗﯽ ﺑﺭﺧﻭﺭﺩﺍﺭ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ. ﺩﺭ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ‬ ‫ﺍﻭﻝ، 98% ﺍﺯ ﻓﺭﻭﺵ ﺷﺭﮐﺕ ﺩﺍﺧﻠﯽ ﺑﻭﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﻣﯽ ﺗﻭﺍﻧﺩ ﻧﺎﺷﯽ ﺍﺯ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺩﺭ ﺩﺍﺧﻝ ﺑﺎﺷﺩ ﻭﻟﯽ ﺑﻌﻳﺩ ﺑﻪ ﻧﻅﺭ ﻣﯽ ﺭﺳﺩ ﮐﻪ‬ ‫ﺍﻳﻥ ﻧﺳﺑﺕ ﺗﺎ ﭘﺎﻳﺎﻥ ﺳﺎﻝ ﺍﺩﺍﻣﻪ ﭘﻳﺩﺍ ﮐﻧﺩ ﭼﺭﺍ ﮐﻪ ﺍﻳﻥ ﺑﻪ ﻣﻌﻧﺎی ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ 08 ﺩﺭﺻﺩی ﺗﻘﺎﺿﺎ ﺩﺭ ﺻﻧﺎﻳﻊ ﮐﺎﺑﻝ ﺳﺎﺯی، ﺳﺎﺧﺗﻣﺎﻧﯽ ﻭ‬ ‫ﺧﻭﺩﺭﻭ ﺳﺎﺯی ﺩﺍﺧﻠﯽ ﺧﻭﺍﻫﺩ ﺑﻭﺩ ﮐﻪ ﻭﺍﻗﻊ ﺑﻳﻧﺎﻧﻪ ﻧﻣﯽ ﺩ ﻭ ﺩﺭ ﻣﺎﻩ ﻫﺎی ﺁﺗﯽ ﺍﺣﺗﻣﺎﻻ ﺳﻬﻡ ﻓﺭﻭﺵ ﺻﺎﺩﺭﺍﺗﯽ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﻳﺎﻓﺕ ﻭ ﭘﻳﺵ‬ ‫ﻩ‬ ‫ﺑﺎﺵ‬ ‫9‬
  11. 11. ‫ﺑﻳﻧﯽ 94% ﺷﺭﮐﺕ ﺗﺣﻘﻕ ﺧﻭﺍﻫﺩ ﻳﺎﻓﺕ. ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ، ﺩﺭ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺗﺣﻠﻳﻠﯽ ﺍﺯ ﻣﺎﻟﻳﺎﺕ 8.01% ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺩﻩ ﺗﻭﺳﻁ ﺷﺭﮐﺕ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ‬ ‫ﮔﺭﺩﻳﺩﻩ ﺍﺳﺕ.‬ ‫ﺟﺩﻭﻝ ﺗﻐﻳﻳﺭﺍﺕ ‪ EPS‬ﺑﺎ ﺗﻐﻳﻳﺭﺍﺕ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﻭ ﻧﺭﺥ ﺑﺭﺍﺑﺭی ﺩﻻﺭ‬ ‫ﻧﺭﺥ ﺑﺭﺍﺑﺭی ﺩﻻﺭ‬ ‫﷼ 006,01 ﷼ 005,01 ﷼ 004,01 168‬ ‫﷼ 007,01‬ ‫﷼ 008,01‬ ‫005,8$‬ ‫﷼ 867‬ ‫﷼ 677‬ ‫﷼ 387‬ ‫﷼ 197‬ ‫﷼ 997‬ ‫006,8$‬ ‫﷼ 587‬ ‫﷼ 397‬ ‫﷼ 108‬ ‫﷼ 808‬ ‫﷼ 618‬ ‫007,8$‬ ‫﷼ 208‬ ‫﷼ 018‬ ‫﷼ 818‬ ‫﷼ 628‬ ‫﷼ 338‬ ‫008,8$‬ ‫﷼ 918‬ ‫﷼ 728‬ ‫﷼ 538‬ ‫﷼ 348‬ ‫﷼ 158‬ ‫009,8$‬ ‫﷼ 638‬ ‫﷼ 448‬ ‫﷼ 258‬ ‫﷼ 068‬ ‫﷼ 868‬ ‫000,9$‬ ‫﷼ 358‬ ‫﷼ 168‬ ‫﷼ 968‬ ‫﷼ 778‬ ‫﷼ 588‬ ‫ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی‬ ‫001,9$‬ ‫﷼ 078‬ ‫﷼ 878‬ ‫﷼ 688‬ ‫﷼ 598‬ ‫﷼ 309‬ ‫002,9$‬ ‫﷼ 788‬ ‫﷼ 598‬ ‫﷼ 409‬ ‫﷼ 219‬ ‫﷼ 029‬ ‫003,9$‬ ‫﷼ 409‬ ‫﷼ 219‬ ‫﷼ 129‬ ‫﷼ 929‬ ‫﷼ 739‬ ‫004,9$‬ ‫﷼ 129‬ ‫﷼ 039‬ ‫﷼ 839‬ ‫﷼ 649‬ ‫﷼ 559‬ ‫005,9$‬ ‫﷼ 839‬ ‫﷼ 749‬ ‫﷼ 559‬ ‫﷼ 469‬ ‫﷼ 279‬ ‫006,9$‬ ‫﷼ 559‬ ‫﷼ 469‬ ‫﷼ 279‬ ‫﷼ 189‬ ‫﷼ 989‬ ‫007,9$‬ ‫﷼ 279‬ ‫﷼ 189‬ ‫﷼ 989‬ ‫﷼ 899‬ ‫﷼ 700,1‬ ‫008,9$‬ ‫﷼ 989‬ ‫﷼ 899‬ ‫﷼ 700,1‬ ‫﷼ 510,1‬ ‫﷼ 420,1‬ ‫009,9$‬ ‫﷼ 600,1‬ ‫﷼ 510,1‬ ‫﷼ 420,1‬ ‫﷼ 330,1‬ ‫﷼ 240,1‬ ‫000,01$‬ ‫﷼ 320,1‬ ‫﷼ 230,1‬ ‫﷼ 140,1‬ ‫﷼ 050,1‬ ‫﷼ 950,1‬ ‫001,01$‬ ‫﷼ 040,1‬ ‫﷼ 940,1‬ ‫﷼ 850,1‬ ‫﷼ 760,1‬ ‫﷼ 670,1‬ ‫ﺩﺭ ﺟﺩﻭﻝ ﺑﺎﻻ ﺳﻭﺩ ﻫﺭ ﺳﻬﻡ ﺩﺭ ﻧﺗﻳﺟﻪ ﺗﻐﻳﻳﺭﺍﺕ ﻧﺭﺥ ﺑﺭﺍﺑﺭی ﺍﺭﺯ ﻭ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩی ﻣﺣﺎﺳﺑﻪ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ. ﻫﻡ ﺍﻧﻁﻭﺭ ﮐﻪ ﻣﺷﺎﻫﺩﻩ ﻣﯽ‬ ‫ﺷﻭﺩ، ﺩﺭ ﻣﺣﺗﻣﻝ ﺗﺭﻳﻥ ﺳﻧﺎﺭﻳﻭ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺩﻩ ﮐﻪ ﻧﺭﺥ ﺑﺭﺍﺑﺭی 00501 ﷼ ﻭ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﮐﺎﺗﺩﻩ 0009 ﺩﻻﺭ ﺍﺳﺕ، ﻭﺩ ﻫﺭ ﺳﻬﻡ‬ ‫ﺱ‬ ‫168 ﷼ ﺧﻭﺍﻫﺩ ﺑﻭﺩ. ﺍﮔﺭ ﺗﻐﻳﻳﺭﺍﺕ ﺭﺍ ﺑﺭ ﺣﺳﺏ ﺩﺭﺻﺩ ﺣﺳﺎﺏ ﮐﻧﻳﻡ )ﺩﺭ ﺟﺩﻭﻝ ﻧﺷﺎﻥ ﺩﺍﺩﻩ ﻧﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ( ﺧﻭﺍﻫﻳﻡ ﺩﻳﺩ ﮐﻪ ﺳﻭﺩﺁﻭﺭی‬‫ﺷﺭﮐﺕ ﺣﺳﺎﺳﻳﺕ ﺑﻳﺷﺗﺭی ﻧﺳﺑﺕ ﺑﻪ ﺗﻐﻳﻳﺭﺍﺕ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﻧﺷﺎﻥ ﻣﯽ ﺩﻫﺩ ﺗﺎ ﺗﻐﻳﻳﺭﺍﺕ ﻧﺭﺥ ﺍﺭﺯ. ﻋﻼﻭﻩ ﺑﺭﺁﻥ، ﻧﻭﺳﺎﻧﺎﺕ ﻗﻳﻣﺕ ﻣﺱ ﻧﻳﺯ‬‫ﻫﻣﻳﺷﻪ ﺑﻳﺵ ﺍﺯ ﻧﻭﺳﺎﻧﺎﺕ ﻧﺭﺥ ﺍﺭﺯ ﺩﺭ ﺑﺎﺯﺍﺭ ﺭﺍﻥ ﺑﻭﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﻧﺷﺎﻥ ﺩﻫﻧﺩﻩ ﺍﻫﻣﻳﺕ ﺁﻥ ﺑﻌﻧﻭﺍﻥ ﻳﮏ ﺭﻳﺳﮏ ﻋﻣﺩﻩ ﺑﺭﺍی ﺷﺭﮐﺕ ﻣﯽ‬ ‫ﺍی‬ ‫ﺑﺎﺷﺩ.‬ ‫ﺍﺭﺯﺵ ﮔﺬﺍﺭی ﺳﻪ ﺍﻡ ﺷﺮﮐﺖ‬ ‫‪ P/E‬ﺁﻳﻧﺩﻩ )‪ (forward or leading P/E‬ﺷﺭﮐﺕ ﺩﺭ ﺍﻧﺗﻬﺎی ﻣﺭﺩﺍﺩ ﻣﺎﻩ 4.8 ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺑﺭ ﺍﺳﺎﺱ ﺳﻭﺩ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺩﻩ 655 ﷼‬‫ﺗﻭﺳﻁ ﺷﺭﮐﺕ ﻭ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ 03986371 ﻣﻳﻠﻳﻭﻥ ﷼ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ. ﺑﺎ ﺩﺭ ﻧﻅﺭ ﮔﺭﻓﺗﻥ ﺗﻌﺩﺍﺩ ﺯﻳﺎﺩ ﭘﺭﻭژﻩ ﻫﺎی ﺷﺭﻭﻉ ﺷﺩﻩ ﺗﻭﺳﻁ ﺷﺭﮐﺕ ﻭ‬ ‫ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺭﺷﺩ ﺑﺎﻻی ﺷﺭﮐﺕ ﺩﺭ ﺁﻳﻧﺩﻩ ﻭ ﻫﻣﭼﻧﻳﻥ ﻣﻘﺎﻳﺳﻪ ‪ P/E‬ﻣﻠﯽ ﻣﺱ ﺍﻳﺭﺍﻥ ﺑﺎ ﺩﻳﮕﺭ ﺷﺭﮐﺕ ﻫﺎی ﻣﺷﺎﺑﻪ ﺩﺭ ﺻﻧﻌﺕ ﺧﻭﺩ، ﺍﻳﻥ‬‫‪ P/E‬ﺑﺎﻻ ﻧﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ ﻭ ﺣﺗﯽ ﺍﻣﮑﺎﻥ ﺑﺎﻻ ﺗﺭ ﺭﻓﺗﻥ ﺁﻥ ﻧﻳﺯ ﻭﺟﻭﺩ ﺩﺍﺭﺩ. ﺍﮔﺭ ﺍﺭﺯﺵ ﮔﺫﺍﺭی ﺳﻬﻡ ﺭﺍ ﺑﺎ ‪ 8.4 P/E‬ﻭ ﺳﻭﺩ ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺷﺩﻩ‬‫168 ﷼ ﺍﻧﺟﺎﻡ ﺩﻩ ﻳﻡ، ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺭﺳﻬﻡ ﺷﺭﮐﺕ ﺑﺭﺍﺑﺭ ﺑﺎ 2327 ﷼ ﺧﻭﺍﻫﺩ ﺑﻭﺩ ﮐﻪ ﺑﺎ ﺩﺭ ﻧﻅﺭ ﮔﺭﻓﺗﻥ ﺍﻓﺯﺍﻳﺵ ﺳﺭﻣﺎﻳﻪ ﺷﺭﮐﺕ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ‬ ‫ﺟﺎﺭی، ﺍﻳﻥ ﻗﻳﻣﺕ ﺑﻪ ﻣﻌﻧﺎی ﺭﺷﺩ 17 ﺩﺭﺻﺩی ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺭ ﺳﻬﻡ ﺷﺭﮐﺕ ﺩﺭ ﺳﺎﻝ 09 ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺩ.‬ ‫01‬
  12. 12. ‫ﭘﻴﻮﺳﺖ ﻫﺎ‬ ‫ﭘﻳﻭﺳﺕ 1(‬ ‫ﭘﻳﺵ ﺑﻳﻧﯽ ﺗﺣﻠﻳﻠﯽ ﺑﺭﺍی ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻓﺭﻭﺵ ﻣﺱ ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ، ﻣﻔﺗﻭﻝ، ﺑﻳﻠﺕ ﻭ ﺍﺳﻠﺏ )ﻣﻘﺎﺩﻳﺭ ﻧﻭﺷﺗﻪ ﺷﺩﻩ ﺑﺎ ﻓﻭﻧﺕ ﺩﺭﺷﺕ ﻭ‬ ‫ﺍﻳﺗﺎﻟﻳﮏ ﺑﺭ ﺍﺳﺎﺱ ﻓﺭﺿﻳﺎﺕ ﻭ ﻣﺣﺎﺳﺑﺎﺕ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﻧﺩ(:‬ ‫7831‬ ‫8831‬ ‫9831‬ ‫0931‬ ‫ﺳﺎﻝ‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻭ ﻓﺭﻭﺵ ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻣﺱ‬ ‫393538‬ ‫848088‬ ‫827988‬ ‫952939‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﺎﻝ‬ ‫121622‬ ‫054732‬ ‫192032‬ ‫862342‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ‬ ‫606391‬ ‫740791‬ ‫578681‬ ‫442791‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻓﺭﻭﺵ ﺳﺎﻝ‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻭ ﻓﺭﻭﺵ ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻣﺱ‬ ‫%72‬ ‫%72‬ ‫%62‬ ‫%62‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ/ ﻣﻘﺩﺍﺭﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﺎﻝ‬ ‫%32‬ ‫%22‬ ‫%12‬ ‫%12‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻓﺭﻭﺵ ﺳﺎﻝ/ ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﺎﻝ‬ ‫7831‬ ‫8831‬ ‫9831‬ ‫0931‬ ‫ﺳﺎﻝ‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻭ ﻓﺭﻭﺵ ﻣﻔﺗﻭﻝ ، ﺑﻳﻠﺕ ، ﺍﺳﻠﺏ‬ ‫78957‬ ‫15146‬ ‫94085‬ ‫47467‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﺎﻝ‬ ‫82791‬ ‫35391‬ ‫70441‬ ‫53602‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ‬ ‫26757‬ ‫94366‬ ‫41026‬ ‫47467‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻓﺭﻭﺵ ﺳﺎﻝ‬ ‫ﻧﺳﺑﺕ ﻫﺎی ﺗﻭﻟﻳﺩ ﻭ ﻓﺭﻭﺵ ﻣﻔﺗﻭﻝ ، ﺑﻳﻠﺕ ، ﺍﺳﻠﺏ‬ ‫%62‬ ‫%03‬ ‫%52‬ ‫%72‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ/ ﻣﻘﺩﺍﺭﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﺎﻝ‬ ‫%001‬ ‫%301‬ ‫%701‬ ‫%001‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻓﺭﻭﺵ ﺳﺎﻝ/ ﻣﻘﺩﺍﺭ ﺗﻭﻟﻳﺩ ﺳﺎﻝ‬ ‫ﭘﻳﻭﺳﺕ 2(‬‫ﺩﺭ ﻣﺣﺎﺳﺑﺎﺕ ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺭ ﻣﺣﺻﻭﻝ ﺑﺭ ﺣﺳﺏ ﺩﻻﺭ، ﺍﺯ ﻧﺭﺥ ﺑﺭﺍﺑﺭی 00301 ﷼ ﮐﻪ ﺗﻭﺳﻁ ﺷﺭﮐﺕ ﻓﺭﺽ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﻧﺷﺩﻩ‬‫ﺍﺳﺕ ﺑﻠﮑﻪ ﺍﺯ ﻧﺭﺥ ﺭﺳﻣﯽ ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺭﮐﺯی )00501( ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﺷﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﺯﻳﺭﺍ ﺗﻣﺎﻣﯽ ﻓﺭﻭﺵ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ ﺩﺍﺧﻠﯽ ﺑﻭﺩﻩ ﺍﺳﺕ ﮐﻪ ﺑﺭ‬ ‫ﺍﺳﺎﺱ ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺎ ﺩﺭ ﺑﻭﺭﺱ ﮐﺎﻻ ﺗﻌﻳﻳﻥ ﻣﻳﺷﻭﺩ. ﺩﺭ ﺑﻭﺭﺱ ﮐﺎﻻ ﻧﻳﺯ ﺑﺭﺍی ﺗﻌﻳﻳﻥ ﻗﻳﻣﺕ ﻫﺎی ﺭﻳﺎﻟﯽ ﺍﺯ ﻧﺭﺥ ﺑﺭﺍﺑﺭی ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺭﮐﺯی‬ ‫ﺍﺳﺗﻔﺎﺩﻩ ﻣﯽ ﺷﻭﺩ.‬ ‫ﻓﺭﻭﺵ ﺳﻪ ﻣﺎﻫﻪ ﺍﻭﻝ ﺳﺎﻝ 09‬ ‫ﻣﺗﻭﺳﻁ ﻗﻳﻣﺕ ﺑﻪ ﺩﻻﺭ )00501 ﷼(‬ ‫ﻣﺗﻭﺳﻁ ﻗﻳﻣﺕ ﺑﻪ ﷼‬ ‫ﻣﺑﻠﻎ ﻓﺭﻭﺵ‬ ‫ﻣﻘﺩﺍﺭ ﻓﺭﻭﺵ‬ ‫ﻧﻭﻉ ﮔﺭﻭﻩ ﻳﺎ ﻣﺣﺻﻭﻝ‬ ‫0‬ ‫ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻣﺱ‬ ‫4939‬ ‫85653689‬ ‫8560413‬ ‫14813‬ ‫ﮐﺎﺗﺩ‬ ‫2969‬ ‫290367101‬ ‫2281602‬ ‫16202‬ ‫ﻣﻔﺗﻭﻝ ، ﺑﻳﻠﺕ ، ﺍﺳﻠﺏ‬ ‫88671‬ ‫267827581‬ ‫180603‬ ‫8461‬ ‫ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻣﻭﻟﻳﺑﺩﻥ‬ ‫480191‬ ‫8777736002‬ ‫475081‬ ‫09‬ ‫ﮐﻧﺳﺎﻧﺗﺭﻩ ﻁﻼ ﻭ ﻧﻘﺭﻩ‬ ‫0‬ ‫ﺗﻪ ﭘﺎﺗﻳﻝ‬ ‫12‬ ‫886512‬ ‫3413‬ ‫27541‬ ‫ﺳﺭﺑﺎﺭﻩ‬ ‫0‬ ‫ﺍﮐﺳﻳﺩ ﻣﺱ‬ ‫45‬ ‫124565‬ ‫9801‬ ‫6291‬ ‫ﺍﺳﻳﺩ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭﻳﮏ‬ ‫13‬ ‫274423‬ ‫78023‬ ‫09889‬ ‫ﺳﻧﮓ ﺳﻭﻟﻔﻭﺭ‬ ‫17‬ ‫890547‬ ‫67‬ ‫201‬ ‫ﺍﮐﺳﻳژﻥ‬ ‫98652‬ ‫396837962‬ ‫87635‬ ‫991‬ ‫ﻓﺭﻭ ﻣﻭﻟﻳﺑﺩﻥ‬ ‫3‬ ‫21053‬ ‫1501‬ ‫81003‬ ‫ﺭﻳﺟﮑﺕ ﺗﻐﻠﻳﻅ‬ ‫9572‬ ‫50966982‬ ‫9520875‬ ‫745991‬ ‫ﺟﻣﻊ‬ ‫11‬
  13. 13. ‫ﻣﻨﺎﺑﻊ‬Copper in the USA: Bright Future Glorio (n.d) Retrieved fromhttp://www.copper.org/education/history/g_fact_mkts.htmlRiely, G.. (2006). AS Markets & Market Systems. Retrieved fromhttp://tutor2u.net/economics/revision-notes/as-markets-copper.htmlPrimary Metals: Copper Processing (n.d) Retrieved fromhttp://www.istc.illinois.edu/info/library_docs/manuals/primmetals/chapter5.htmDresher, W. H. (2001). How Hydrometallurgy and the SX/EW Process made Copper the“Green Metal”: Copper Applications in Mining & Metallurgy. Retrieved fromhttp://www.copper.org/publications/newsletters/innovations/2001/08/hydrometallurgy.htmlFast Cash Recycling: Metal Price Factors (n.d) Retrived fromhttp://fastcashrecycling.com/9543.html 12

×