• Share
  • Email
  • Embed
  • Like
  • Save
  • Private Content
MoneyTreeTM: Навигатор венчурного рынка 2013
 

MoneyTreeTM: Навигатор венчурного рынка 2013

on

  • 893 views

Новый обзор «MoneyTreeTM: Навигатор венчурного рынка», подготовленный Центром технологий и инноваций PwC и РВК, ...

Новый обзор «MoneyTreeTM: Навигатор венчурного рынка», подготовленный Центром технологий и инноваций PwC и РВК, анализирует венчурные инвестиции в информационные технологии (ИТ), биотехнологии («биотех») и промышленные технологии («промтех») за 2012 год в России.

Statistics

Views

Total Views
893
Views on SlideShare
893
Embed Views
0

Actions

Likes
3
Downloads
19
Comments
0

0 Embeds 0

No embeds

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

    MoneyTreeTM: Навигатор венчурного рынка 2013 MoneyTreeTM: Навигатор венчурного рынка 2013 Document Transcript

    • MoneyTree TM Навигаторвенчурного рынкаОбзор венчурных сделок за 2012 год в России 1
    • СодержаниеВведение 4Информационные технологии 6Биотехнологии и промышленные технологии 13Крупные сделки и выходы 14Гранты 15География инвесторов 16Заключение 17Методология 18Контакты 20 3
    • ВведениеМы представляем вашему вниманию третью публикацию сравнения мы включили в анализ венчурного рынкаотчета «MoneyTreeТМ: Навигатор венчурного рынка» 2011 года 2 сделки на сумму от 50 до 100 млн долл. США,(«MoneyTreeТМ: Россия»), подготовленную Центром отнесенные ранее к крупным сделкам.технологий и инноваций PwC и РВК по итогам развитиявенчурного рынка за 2012 год. В прошлом году в секторе ИТ выделились три новых подсектора: технологии в финансах, медицинаИсследования MoneyTreeТМ уже приобрели мировую и здоровый образ жизни, образовательные услуги.известность благодаря многолетнему опыту PwC, В 2012 году мы наблюдали постепенное смещение фокусакоторая проводит их для ведущих технологических инвесторов с ранних стадий развития компаний нарынков, включая США, Израиль и Индию. более поздние. Изменение структуры рынка венчурных инвестиций в пользу более зрелых стадий развитияПервая публикация «MoneyTreeТМ: Россия» была компаний – закономерный этап в развитии индустрии.посвящена анализу венчурных сделок, заключенных Сектора «промтех» и «биотех» пока уступают лидеру – ИТв 2011 году в секторе информационных технологий. – как по количеству проведенных сделок, так и по объемуВ тот момент российская венчурная экосистема только привлеченных инвестиций. По результатам 2012 годаначинала активно развиваться, что и повлекло за в секторе «промтех» было зафиксировано 18 сделоксобой объективную необходимость всестороннего (108,4 млн долл. США), а в секторе «биотех» – 15 сделокрассмотрения и анализа ситуации, в первую очередь (10,2 млн долл. США).именно в этом секторе. За 2012 год компаниям в области ИТ, в секторахКак и в предыдущем отчете за три квартала 2012 года, «биотех» и «промтех» было выделено 702 гранта,в этой публикации в центре нашего внимания суммарный объем которых превысил 145 млн долл. США.останется сектор информационных технологий (ИТ), Напоминаем, что данные по грантам мы не включаемгде мы сравниваем динамику венчурных инвестиций в общий объем рынка, относя их к нерыночнымза два года. Мы также продолжаем анализировать инструментам финансирования инновационныхданные по двум другим секторам: биотехнологии компаний.(«биотех») и промышленные технологии («промтех»).Принципиальное отличие этого отчета – изменение За 2012 года было зарегистрировано 8 сделок, связанныхвеличины сделок, которые мы относим к категории с развитием инновационной инфраструктуры, на общую«крупных», а значит, выносим за скобки исследования, сумму 37,7 млн долл. США, что говорит о продолжающемсяпоскольку с ростом активности инвесторов, отмеченной развитии венчурного рынка. Эти сделки мы такжена более зрелых стадиях, сделок размером от 50 до не включаем в общий объем рынка.100 млн долл. становится все больше. В этот отчет«MoneyTreeТМ: Россия» мы добавили новый источник В целом 2012 год положил конец волне «эмоциональных»информации о сделках – RusBase («Стартап Афиша») стартапов и неоправданно завышенных инвестиционных– специальный сервис для стартапов и инвесторов, ожиданий. В прошедшем году инвесторы сталианалитики которого активно следят за событиями тщательнее подходить к выбору портфельных проектов,российского венчурного рынка. С учетом появления отдавая предпочтение тем, кто смог доказатьэтой информации мы скорректировали данные по всем собственные успехи и перспективы не только словами,кварталам 2012 года и предлагаем вам более полную но и конкретными бизнес-показателями.информацию о состоянии венчурного рынка в России. 2012 год также ознаменовался повышенной активностьюОбщий объем венчурных инвестиций на российском венчурных фондов на более поздних стадиях развитиярынке за 2012 год, по нашим оценкам, составил компаний. В этом году мы зафиксировали 12 выходов910,6 млн долл. США, которые были получены инвесторов из проектов на общую сумму 372 млн долл. СШАв результате 201 сделки (с учетом сделок, стоимость (включая сделки с нераскрытой стоимостью). Кроме того,которых не разглашается). были заключены 3 крупные сделки объемом более 100 млн долл. США каждая. Появление таких сделок –Бóльшая часть привлеченных венчурных инвестиций важный фактор развития рынка, демонстрирующийпо-прежнему приходится на сектор ИТ: в 2012 году готовность инвесторов к значительным вложениямкомпании этого сектора привлекли 792,1 млн долл. США, в перспективные компании и создающий предпосылкичто в 2 раза больше, чем в 2011 году. Для целей для дальнейших выходов.4
    • Карта инвестицийОбъем в млн долл. США, количество сделок Выходы Инвестиции в инфраструктуру 372 37,7 Крупные сделки 12 8 516 Гранты 3 145 Расширение 702 Ранний 517,7 рост 14 Стартап 255,4 32 Посев 100 71 37,5 84Источник: PBK, Venture Database, RusBase, PwCГлавными стимулами развития венчурной экосистемы экосистемы, «взросление» рынка венчурных инвестиций,в 2012 году стало появление новой формации опытных накопление критического объема опыта и расширение«серийных» предпринимателей, рост числа успешных числа сфер, привлекающих к себе повышенное вниманиеинновационных компаний, увеличение количества инвесторов. Однако дальнейшее успешное развитиероссийских и зарубежных инвесторов, активных отрасли требует качественных изменений в структурена российском рынке. рынка и дальнейшего усовершенствования законодательства.Данные за 2012 год еще раз показали нампродолжающийся процесс развития инновационной 5
    • Информационные технологииВенчурные инвестиции по кварталам: Данный отчет во многом подтверждает основные тенденции, отмеченные нами в предыдущем отчетеобъем привлеченных средств, количество за три квартала 2012 года. Существенный рост суммарногосделок, средняя стоимость сделки объема инвестиций в сектор ИТ во многом обусловлен увеличением средней величины сделки. Так, еслиЦентральное место в данном исследовании по-прежнему в 2011 году на одну сделку приходилось 2,8 млн долл. США,отведено сектору информационных технологий то в 2012 году этот показатель вырос до 5,1 млн долл. США.как наиболее динамично развивающейся отрасли Эту тенденцию мы связываем прежде всего с повышениемроссийского инновационно-технологического бизнеса, общего уровня развития венчурного рынка ипривлекательной для большинства венчурных инвесторов. переориентацией инвесторов на более поздние стадииБолее 84% инвестиционных сделок в 2012 году было развития стартапов и более зрелые проекты.заключено именно с ИТ-компаниями. Полученнаястатистика в целом отображает общую структуру Кроме того, в 2012 году в секторе ИТ заметно усилиласьпредпочтений венчурных инвесторов, большинство конкуренция. Относительная легкость создания продукта,из которых по-прежнему ориентируются исключительно быстрый возврат инвестиций и низкая капиталоемкостьна сектор информационных технологий. привлекали в отрасль огромное количество предпринимателей, нацеленных на «быстрые деньги».Количество венчурных сделок в ИТ-секторе за прошедший С увеличением числа подобных проектов командыгод выросло на 19% (в абсолютном значении на 27 сделок). старпатов были вынуждены четче прорабатывать идеи,В 2011 году в отрасли была зафиксирована 141 сделка изначально строить грамотные финансовые модели(стоимость только одной из них не раскрывалась), тогда и схемы монетизации, а также достигать первыхкак в 2012 году – 168 заключенных сделок (14 сделок результатов самостоятельно. Мы отмечаем активизациюс нераскрытой стоимостью). При этом общий объем «серийных» предпринимателей, то есть опытныхвенчурных вложений в компании ИТ-сектора вырос более бизнесменов, попробовавших свои силы в несколькихчем в 2 раза и составил 792 млн долл. США за 2012 год проектах и хорошо понимающих механизмы и принципыпротив 392 млн долл. США за 2011 год. создания успешного бизнеса.Динамика венчурных сделок в ИТ -секторе Средняя стоимость венчурной сделки в ИТ-секторев 2011-2012 гг., млн долл. США (количество сделок*) в 2011-2012 гг., млн долл. США 70 60 2011 2012 59 (131,6) 50 46 (122,7) 5,1 39 (42,8) 40 37 (109,1) 42 (297,9) 30 2,8 30 (253,5) 26 (191,2) 20 19 (24,8) 10 0 1 кв 2 кв 3 кв 4 кв 1 кв 2 кв 3 кв 4 кв 2011 2012 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012* Без учета сделок, точная дата закрытия которых не раскрывается Источник: PBK, Venture Database, RusBase, PwC Источник: PBK, Venture Database, RusBase, PwC6
    • В свою очередь, и инвесторы тщательнее стали подходить «посева» в более поздние стадии: «стартап», «ранний рост»к отбору проектов в собственный портфель. Стремясь снизить и «расширение». По итогам всего 2012 года эта тенденцияриски, они повысили планку требований к компаниям. сохранилась. В 2012 году на посевной стадии былоДля получения инвестиций под проект компаниям теперь заключено на 22% меньше сделок (60), чем в 2011 году (77),необходимо иметь проверенную рынком бизнес-модель, в то время как на стадии «стартапа» зарегистрированопытную команду, принятый рынком продукт. почти двукратный рост числа сделок (65 сделок в 2012 году против 34 – в 2011 году). Отмечено также значительноеВторой наметившийся в 2012 году тренд связан с усилением увеличение количества сделок на стадии «раннего роста»конкуренции в инвестиционной среде. Чтобы привлечь (16 сделок в 2011 году и 31 сделка в 2012 году) и на стадиик себе внимание сильных команд, инвесторы стали активнее «расширения» (всего 3 сделки в 2011 году против 12 сделокпродвигать собственные фонды и истории успеха своих в 2012 году).портфельных компаний, в том числе на публичныхмероприятиях и в прессе. Наиболее заметным смещение инвестиционного фокуса фондов с ранних стадий развития компаний на болееПовышение конкуренции делает венчурную индустрию поздние становится при анализе объемов инвестиций.прозрачнее, однако значительная часть рынка по-прежнему В 2012 году на стадии «посева» инвесторы вложилине попадает в поле зрения статистики из-за закрытого всего 27,7 млн долл. США, что примерно на 10% меньшехарактера сделок. показателя 2011 года (30,6 млн долл. США). При этом на стадии «стартапа» отмечался более чем двукратный ростВенчурные инвестиции по стадиям (96,6 млн долл. США в 2012 году против 38,8 млн долл. СШАразвития проекта в 2011 году), на стадии «раннего роста» произошло увеличение объема инвестиций более чем в 2,5 разаПолученные данные о распределении венчурных (253,8 млн долл. США против 94,1 млн долл. США),инвестиций по стадиям жизненного цикла проектов в «расширение» компаний инвесторы вложили такжепозволяют нам сделать вывод о дальнейшем взрослении в 2,5 раза больше (414 млн долл. США противвенчурного рынка в России. В предыдущем отчете мы 169,6 млн долл. США в 2011 году).отмечали заметное перетекание капиталов из стадии «В 2012 году заметны три основных тренда. Первый – существенное увеличение количества сделок, количества венчурных денег, рост числа игроков на рынке – стартапов, фондов, бизнес-ангелов. Но, к сожалению, этот рост происходит не столько за счет «умных денег», сколько за счет неквалифицированных инвесторов. Второе – больший интерес к инвестициям в компании ранних стадий. Третье – специализация фондов на определенных отраслях, вертикалях и типах решений. Поскольку конкуренция между фондами увеличивается, а количество перспективных команд растет значительно медленнее, чем количество фондов, основным конкурентным преимуществом становится конкретная экспертиза. Например, наш фонд чаще всего специализируется на сложном программном обеспечении, облачных технологиях, образовании, вертикальных решениях для финансов, государственных услуг и малого бизнеса, а также проектах на стадии вывода продуктов на глобальный рынок. Думаю, что в 2013 году эти тренды получат свое развитие, также мы увидим больше сделок с участием нескольких инвесторов, обладающих дополняющими компетенциями». Гайдар Магдануров, директор по инвестициям, Runa Capital 7
    • Отмеченное нами еще в отчете за первые три квартала инвесторов (как частных, так и институциональных),2012 года перетекание капиталов с ранних стадий специализирующихся исключительно на «предпосевной»развития на более поздние – закономерный этап и «посевной» стадиях. Мы предполагаем, чтов развитии венчурного рынка. Российский рынок в краткосрочной перспективе сокращение количествастановится более зрелым: если в 2010–2011 годах сделок на ранней стадии развития компании можетинвесторы занимались формированием первичного привести к замедлению темпов роста венчурного рынкапотока проектов, то в 2012 году они смогли переключиться из-за нехватки новых проектов на стадиях «роста»на капитализацию уже сформировавшегося потока сделок, и «расширения» вследствие недостаточного количествапрошедших первую «долину смерти». посевных инвестиций.С другой стороны, данный тренд может свидетельствоватьо том, что в стране по-прежнему наблюдается дефицит Распределение инвестиций по стадиям проекта в ИТ-секторе, количество сделок (объем в млн долл. США)* 77 65 60 31 34 12 16 3 2011 2012 2011 2012 2011 2012 169,6 414 2011 2012 94,1 253,8 Расширение Ранний рост 38,8 96,6 Стартап 30,6 27,7 Посев * Без учета сделок, стадия проекта которых не раскрывается Источник: PBK, Venture Database, RusBase, PwC8
    • Венчурные инвестиции по раундам испытал самый большой приток капитала: на 14 заключенных сделок в 2012 году здесь пришлосьинвестирования 160 млн долл. США (против 31,5 млн долл. СШАC учетом трендов, описанных выше, в 2012 году в 2011 году), на раунде С было закрыто 5 сделок на суммунаибольший рост наблюдается в инвестициях на более 165,5 млн долл. США (против 2 сделок на 67 млн долл. СШАпоздних раундах. В то же время наибольшее число сделок в 2011 году), на раунде D – 2 сделки на суммупо-прежнему приходится на посевной раунд: в 2012 году 88 млн долл. США (против 1 сделки в 2011 году). Впервыетаких сделок было заключено 80. На раунд А пришлось в 2012 году мы зафиксировали сделку на раунде Е53 сделки (против 47 сделок в 2011 году). Раунд В (на 79 млн долл. США).Распределение по раундам инвестиций в ИТ-секторе,количество сделок (объем в млн долл. США) 1 95,5 2011 2012 1 Раунд E 79 1 2 Раунд D 100 88 2 5 Раунд С 67 165,5 10 14 Раунд B 31,5 160 47 53 Раунд А124,3 132,5 72 80 Посевной 27,9 35,6 9 13 Нет данных 42,2 131,5 Количество сделок Объем сделок, млн долл. СШАИсточник: PBK, Venture Database, RusBase, PwC «В 2012 году мы наблюдали эйфорию на фоне роста числа государственных программ поддержки молодых высокотехнологичных компаний, открытия новых инкубаторов, повышенного внимания прессы к венчурным инвестициям. Все это сопровождалось возникновением новых венчурных фондов, которые активно инвестировали в компании на ранней стадии, чтобы быстро сформировать инвестиционный портфель. В результате такой активности соотношение инвестиционных венчурных сделок и выходов инвесторов составило примерно 20:1. В 2013 году ситуация должна измениться, поскольку для многих активно инвестировавших фондов более приоритетной станет задача управления портфелем и развития портфельных компаний, а не новые быстрые инвестиции». Роман Симонов, управляющий директор, Russia Partners, руководитель технологического направления – Russia Partners Technology Fund 9
    • Венчурные инвестиции по подсекторам: на развитие собственной логистической инфраструктуры. Несмотря на тот факт, что e-commerce – самыйобъем вложений и количество сделок капиталоемкий сектор в сегменте ИТ, большинствоЧетвертый квартал 2012 года существенно инвесторов по-прежнему обращают внимание наподкорректировал картину инвестиционных предпочтений проекты в этом подсекторе. Это обусловлено ростоминвесторов. Если в предыдущем отчете мы отмечали электронной коммерции: в прошедшем году темпы ростаактивный приток инвестиций в электронную коммерцию этого сегмента российского рынка розничной торговлии туризм, то по итогам всего 2012 года наибольший рост составили 20–30%. При этом обороты e-commerceпо количеству сделок и объему привлеченных венчурных в России по-прежнему составляют 1,8–2,5% от общегосредств испытали мобильные приложения (12-кратный объема российского розничного рынка по сравнениюрост в количественном выражении), социальные сети с 6–7% в развитых странах, оставляя значительныйи справочно-рекомендательные сервисы (двукратное потенциал для роста.увеличение количества сделок). Отчасти это объясняется По приросту заключенных сделок в 2012 году лидировалнасыщением портфелей компаниями сектора e-commerce подсектор мобильных приложений, здесь инвесторыи необходимостью увеличения отраслевой диверсификации. закрыли 12 сделок (против 1 в 2011 году). Общий объемВ 2012 году мы выделили также новые направления инвестиций составил 28,8 млн долл. США при среднейв области ИТ, которые вызывают пристальный интерес величине сделки в 2,2 млн долл. США.инвесторов: образование, медицина и здоровый образжизни, а также технологии в финансовом секторе. По-прежнему активно развивается сектор облачныхСравнивая полученные результаты с показателями технологий, в котором в 2012 году нам удалось2011 года, мы отметили тенденции к увеличению числа зафиксировать 30 сделок на сумму 104,4 млн долл. США.и объема сделок в данных подсекторах. Неожиданным сюрпризом стал бурный рост проектов,Тем не менее электронная торговля (e-commerce) остается связанных с социальными сетями и справочно-лидирующим подсектором по объему привлеченных рекомендательными сервисами. По сравнению с 15инвестиций. В общей сложности в 2012 году инвесторы сделками на сумму 21,9 млн долл. США в 2011 году,вложили в этот сектор 395,6 млн долл. США. По сравнению в 2012 году было закрыто 29 сделок на суммус 2011 годом данный показатель увеличился почти 25,1 млн долл. США. Определенную популярностьв два раза. На сектор e-commerce также приходятся самые набирают подсектора «образовательные услуги»,большие сделки на венчурном рынке, объем которых «технологии в финансовом секторе» и «медициназачастую превышал 20–25 млн долл. США, а в некоторых и здоровый образ жизни»: в 2012 году в них было закрытослучаях приближался к 100 млн долл. США. 7 (12,6 млн долл. США), 6 (7,8 млн долл. США) и 6 (11,6 млн долл. США) сделок соответственно.Крупные проекты в сфере электронной коммерциив 2012 году активно привлекали внешние инвестиции «Активная деятельность различных программ акселераторов и инкубаторов, проводимых не только для резидентов, но и для массовой аудитории, привела к заметному улучшению качества старпат-компаний и изменению отношения предпринимателей к построению бизнеса. Это также повлекло за собой повышение интереса инвесторов к проектам начальных стадий. Например, мы планируем в ближайшие годы вкладывать около 10% нашего капитала именно в такие проекты. Также мы будем наблюдать повышенный интерес к секторам, которые раньше развивались в офлайн, а теперь все активнее развиваются в Интернете, а именно электронная торговля, технологии в сфере финансовых услуг, бронирование билетов и т.д.». Любовь Симонова, ведущий эксперт, Almaz Capital Partners10
    • Распределение инвестиций по основным подсекторам ИТ -сектора в 2011-2012 гг., количество сделок (объем в млн долл. США) 12 (28,8) 30 (104,4) 29 (25,1) 1 (1,0) 27 (17,1) 15 (21,9) Мобильные приложения Облачные технологии Социальные сети 3 (82,1) 27 (395,6) 10 (47,2) 4 (5,4) 26 (232,5) 8 (29,5) Телекоммуникации Электронная торговля Туризм 6 (11,6) 7 (12,6) 6 (7,8) 5 (6,3) 5 (1,8) 3 (1,2) Медицина и здоровый образ жизни Образование Технологии в финансовом секторе Количество сделок в 2012 г. Количество сделок в 2011 г.Источник: PBK, Venture Database, RusBase, PwC 11
    • На уровне прошлого года сохраняется интерес инвесторов сервисов, таких как онлайн-кредитование, облачныек туризму. В 2012 году инвесторы заключили с такими сервисы управления контентом, решения по логистикекомпаниями 10 сделок на общую сумму 47,2 млн долл. США. и т. д. Подсектор туризма тянет за собой волну рекомендательных сервисов, мобильных приложений,В целом мы видим, что на сегодняшний день в ИТ-отрасли сервисов планирования путешествий. В этом годувенчурного рынка продолжается сегментация. также наметилась тенденция к переориентации ИТ-В своих отчетах мы постепенно увеличиваем количество сервисов из сектора B2C в сектор B2B. Росло количествоподсекторов, которые привлекают внимание инвесторов. проектов, ориентирующихся на предоставление услугДанная тенденция обусловлена насыщением рынка для бизнеса. Как правило, в сегменте B2B у стартаповв отдельных сегментах и, как следствие, необходимостью процесс валидации бизнес-модели протекает быстрее,развития инфраструктуры и сопутствующих сервисов. а путь продукта к рынку оказывается короче, что даетНапример, рост электронной торговли дает мощный инвесторам дополнительный стимул вкладывать средствастимул к распространению комплементарных в такие компании. Венчурные инвестиции по подсекторам ИТ и стадиям развития проекта, количество сделок (объем в млн долл. США)* Электронная торговля: 27 (395,6) Облачные технологии, софт: 30 (104,4) Стартап 33% Ранний рост 30% Стартап 33% Ранний рост 22% Социальные сети: 29 (25,1) Ранний рост 4% Расширение 7% Посев 30% Стартап 55% Посев 41% Посев 19% Расширение 26% Прочие сервисы / услуги: 18 (23,1) Медиа: 14 (50,3) Мобильные приложения: 12 (28,8) Туризм: 10 (47,2) Образовательные услуги: 7 (12,6) Технологии в финансовом секторе: 6 (7,8) Медицина и здоровый образ жизни: 6 (11,6) Электроника и компьютерное оборудование: 4 (2,4) Другое: Телекоммуникации: 2 (1,1) 3 (82,1)* Диаметр пропорционален величинеинвестицийИсточник: PBK, Venture Database, RusBase, PwC12
    • Биотехнологии и промышленные технологииВ отчете за три квартала 2012 года мы впервые ввели по «промтеху» составляет 7,2 млн долл. США.раздел, посвященный секторам биотехнологий Отмеченные нами тенденции пока идут вразрези промышленных технологий. В данном отчете мы с общемировой практикой, где данные сектора отличаетпродолжаем следить за тенденциями в этих областях. высокая капиталоемкость и долгосрочность инвестиций.Пока на инвестиционной картине российскоговенчурного рынка данные сектора еще не так заметны, Вполне вероятно, что нам виден далеко не весь объемкак ИТ, поэтому на данном этапе мы не делим их сделок, заключаемых в секторах биотехнологий ина подсектора. Однако по итогам всего 2012 года мы промышленных технологий. Чаще всего финансированиевидим все увеличивающуюся активность инвесторов таких проектов осуществляются за счет инвестиционныхв отличных от ИТ отраслях. программ, реализуемых крупными компаниями.Общий объем венчурных инвестиций в российский Отметим также, что на сектора биотехнологийсектор биотехнологий по итогам 2012 года составил и промышленных технологий приходится самое большое10,2 млн долл. США. Всего за год было совершено количество грантов, нацеленных как раз на поддержку15 сделок, примерно треть которых носила закрытый наиболее наукоемких стартапов.характер. Мы ожидаем, что при сохранении благоприятныхОбъем венчурных инвестиций в российский сектор условий в российской и мировой экономике данныепромышленных технологий в 2012 году составил направления будут продолжать развиваться.108,4 млн долл. США. Всего было заключено 18 сделок.В настоящий момент в секторах биотехнологийи промышленных технологий заключаются в основномсделки на ранних стадиях проектов с относительнонебольшой средней стоимостью (по «биотеху» –порядка 1 млн долл. США). Средняя стоимость сделки «В течение длительного времени огромное количество денег в России вкладывалось в то, что проходило под маркой «инновационное», но это не привело к инновационному скачку в сфере биотехнологий. Тем не менее, в настоящий момент в России сложился рынок для действительно инновационного развития, и по сравнению с Западом сохраняется хорошая ситуация с деньгами. Отрицательными факторами, влияющими на развитие венчурного рынка, остаются законодательное поле и отсутствие грамотного менеджмента. Более того, подавляющая часть денег на рынке, предоставляемая федеральными целевыми программами, не подходит под категорию венчурного финансирования. Как только нам удастся усовершенствовать законодательную базу и улучшить качество денег, у России появится шанс занять серьезные позиции на мировом рынке инноваций». Алексей Конов, партнер, Life Sciences Venture Fund 13
    • Крупные сделки и выходы Бурное развитие российского рынка венчурных инвестиций нуждаться в существенно более значимых объемах капитала и рост числа сделок на поздних стадиях и, как следствие, для продолжения роста. средней величины сделки обусловили необходимость Кроме того, в 2012 году сделки по выходу инвесторов поднятия планки крупных сделок (не включаемых для из портфельных компаний впервые приобрели целей нашего анализа в общий объем рынка) с 50 до систематический характер – всего в 2012 году было 100 млн долл. США. Всего за 2012 год зарегистрировано зафиксировано 12 таких сделок на общую сумму 3 крупных сделки (размером более 100 млн долл. США) 372 млн долл. США (включая сделки с нераскрытой с суммарным объемом инвестиций 516 млн. долл. США. стоимостью). Для сравнения в 2011 году был зафиксирован В 2011 году, с учетом изменений в нашей методологии, один выход – IPO «Яндекса» на сумму 1,3 млрд долл. США. в эту категорию вошли 3 сделки общим объемом Это важный сигнал для всего рынка, определяющий 462 млн долл. США . Мы ожидаем, что эта тенденция перспективу его развития, а также дающий возможность сохранится и в 2013 году, так как многие из компаний, управляющим фондов показать инвесторам на реальных привлекших инвестиции раундов B–C в 2012 году примерах, что российский венчурный рынок является и демонстрирующих высокие темпы развития, будут привлекательным с точки зрения размещения капитала. Крупные сделки Название Сектор компании Инвестор Объем Дата сделки компании инвестиций (млн долл. США) Усолье-Сибирский Чистые технологии РОСНАНО 133 Март 2012 г. силикон Сбербанк России Pilkington Чистые технологии РОСНАНО 247 Май 2012 г. GS Nanotech Электроника General Satellite 136 Декабрь 2012 г. Выходы* Название Сектор компании Покупатель Объем сделки Дата сделки компании (млн долл. США) Sapato Электронная Ozon 50 Февраль 2012 г. торговля Сотмаркет Электронная IQ one 50 Август 2012 г. торговля Яндекс Другое Нет данных 184 Ноябрь 2012 г. Яндекс.Деньги Технологии в Сбербанк России 60 Декабрь 2012 г. финансовом секторе* В таблице представлены только сделки объемом не менее 50 млн долл. США каждаяИсточник: PBK, Venture Database, RusBase, PwC, данные с сайтов компаний14
    • ГрантыВ отчет за три квартала 2012 год мы впервые включили сумму 145 млн долл. США. Самое большое количествоновый раздел, посвященный грантам. В данном отчете грантов выделил Фонд содействия развитию малыхмы продолжаем отражать количество грантов, форм предприятий в научно-технической сфере (Фондвыделенных стартап-компаниям в области ИТ, Бортника): 556 грантов на общую сумму порядкапромышленных технологий и биотехнологий. Сумму 24,4 млн долл. США. Вторым по активности стал Фондгрантов мы не включаем в общий объем рынка, считая «Сколково», который в 2012 году выделил 107 грантових нерыночным инструментом финансирования на сумму 119 млн долл. США.инновационной деятельности, однако мы рассматриваем Большинство грантов (318) получили компании изгранты в качестве важного стимула развития венчурного наукоемких отраслей: биотехнологий и промышленныхрынка и инновационной экосистемы России в целом. технологий. При этом ИТ-компании привлекли толькоВсего в 2012 году для проектов в области ИТ, «биотеха» 210 грантов на сумму 32 млн долл. США.и «промтеха» было выделено 702 гранта на общуюОрганизация Сектор Количество проектов Объем инвестиций (млн долл. США)Фонд Сколково Биотех 17 16,7 ИТ 41 26,5 Промтех 49 75,8Фонд Бортника Биотех 101 3,2 ИТ 130 3,9 Промтех 151 4,9 Нет данных 174 12,4Посевной фонд Microsoft ИТ 13 0,5Прочие ИТ 26 1,1Всего 702 145,0Источник: PBK, Venture Database, RusBase, PwC, данные с сайтов организаций 15
    • География инвесторовМы проанализировали географию инвесторов с точки иностранные игроки. Так, второе место по количествузрения расположения их штаб-квартир, без учета места сделок принадлежит США (15 сделок), а третье – Германиирегистрации юридического лица. Российские инвесторы (7 сделок). По сравнению с 2011 годом растет интересостаются основной движущей силой российского к российским стартапам со стороны азиатских инвесторов:венчурного рынка (в 2012 году они приняли участие в 2012 году мы зафиксировали 2 сделки с участиемв 182 сделках). При этом все заметнее становятся капитала японских инвесторов.Топ-5 иностранных инвестора в 2011 и 2012 гг. Великобритания 1 4 Нидерланды 4 1 Франция Германия 4 5 8 7 США 14 15 Количество сделок в 2011 г. Количество сделок в 2012 г.Источник: PBK, Venture Database, RusBase, PwC «В последние два года мы были свидетелями не только расцвета государственных программ поддержки предпринимательства, но и притока значительного объема капитала на российский венчурный рынок со стороны российских инвесторов. Однако рынок по-прежнему находится на раннем этапе своего развития и большинству его участников еще только предстоит научиться приносить доходы инвесторам и доказать свою жизнеспособность. С другой стороны, в России все еще отсутствует полноценный рынок инвесторов, а многие проекты ведутся инвесторами-одиночками, либо фондами в совместном управлении или с ограниченной свободой принятия инвестиционных решений. Это создает препятствия для международных игроков, нацеленных на развитие своих региональных подразделений в России. В конце 2013 года мы, возможно, увидим ряд крупных сделок слияния и поглощения, которые начнут новую эру российского рынка технологического предпринимательства, обеспечив качественный скачок всему инновационно-венчурному рынку России, значительно повысив его привлекательность на международной венчурной арене». Дэвид Вароквир, Партнер, Mangrove Capital Partners16
    • Заключение2012 год отчетливо показал, что венчурный рынок в России Для ускоренного развития рынка также требуетсястановится более зрелым и прозрачным. Постепенно решение вопроса человеческого капитала – необходимопроисходит смещение инвестиционного фокуса с ранних увеличение и повышение качества подготовкистадий развития проектов на более поздние. В 2012 году предпринимательско-менеджерского пула, которыймы зафиксировали снижение активности инвесторов на сможет сбалансировать сильный технический«посевной» стадии и отметили бурный рост на раундах В, потенциал российских стартапов и обеспечитьС, D и Е. Мы также видели 12 успешных сделок по выходу успешную коммерциализацию проектов. Острыми дляинвесторов. Это означает, что для инвесторов рынок рынка являются вопросы защиты интеллектуальнойпостепенно становится привлекательнее, так как на нем собственности, усиления роли университетов и академийпоявляются крупные корпоративные игроки, закрывающие в стимулировании инновационной активности, снижениявенчурный инвестиционный цикл. регионального дисбаланса в развитии инновационно- венчурной экосистемы, а также повышения общегоВ 2012 году по-прежнему самым крупным сегментом качества инвестиционного климата и культурывенчурного рынка оставалась ИТ-отрасль. Здесь мы отметили предпринимательства в России.подавляющее большинство сделок – 84%, 7% сделокпришлось на отрасль биотехнологий, 9% – на промышленные По нашим оценкам, в 2013 году рост российской венчурнойтехнологии. С увеличением прозрачности рынка и индустрии замедлится и общий объем рынка по сравнениюразвитием корпоративных программ по инвестированию с 2012 годом значительно не изменится. При этом мымы ожидаем увеличения активности корпоративных ожидаем, что инвесторы продолжат переключать вниманиеинвесторов в наукоемких отраслях, в том числе за счет на компании, уже привлекшие первые раунды инвестицийпоявления корпоративных венчурных фондов. Большую и требующие дополнительный капитал для продолженияроль в поддержке проектов в областях «биотеха» роста. В свою очередь, это приведет к дальнейшемуи «промтеха» также играют грантовые программы. изменению структуры рынка в пользу более поздних стадий развития компаний и росту средней величиныПытаясь заглянуть в будущее, мы убеждены, что российский венчурных сделок. С учетом постепенного насыщениявенчурный рынок обладает значительным потенциалом рынка электронной коммерции и накопившихся в немдальнейшего роста и в средне- и долгосрочной перспективе системных проблем, новые инвестиции все больше будутможет удвоиться. В то же время для реализации этого направляться в другие сектора ИТ-рынка, при этом средипотенциала рынку требуются качественные изменения, инвесторов постепенно будет расти популярность компанийтакие как расширение возможностей для осуществления в сфере промышленных инноваций, медицины и здоровогокрупных выходов, накопление новыми игроками образа жизни. В зависимости от общего состояния мировойкритического опыта (в том числе – неудачных экономики и стабильности российской, мы также можеминвестиций), усиление роли крупных российских увидеть в этом году начало новой волны выходов – каки зарубежных корпораций как потребителей инноваций за счет выхода компаний, показавших в последние годыи источника капитала для венчурного рынка, расширение быстрый рост, на биржи, так и за счет продаж болеевенчурной активности за пределами ИТ-сектора. крупным российским и иностранным игрокам. 17
    • МетодологияДанный отчет составлен по методологии The MoneyTreeTM Определение секторов и подсекторов:Report (www.pwc.com/globalmoneytree). К сектору «Биотехнологии» относятся компании,«MoneyTreeTM: Россия» содержит данные, предоставленные разрабатывающие медицинское оборудованиеРВК и обобщенные PwC. и лекарственные препараты, проводящие медицинскиеПри анализе данных учитывались фактически исследования и предоставляющие инновационныеполученные венчурные инвестиции, осуществленные медицинские услуги.бизнес-ангелами, инвестиционными компаниями, Сектор «Промышленных технологий» включаетчастными, корпоративными или государственными в себя разработчиков оборудования и технологийвенчурными фондами на сумму не более 100 млн долл. для применения в области «чистых технологий»,США в ходе одного раунда финансирования*. Если производителей машин и оборудования различногокомпания получала инвестиции в результате двух и более назначения для применения в промышленности,раундов, то каждый раунд рассматривался как отдельная производителей химической продукции и материалов,сделка. В рамках исследования учитывались сделки, промышленные автоматизированные компании.формально завершенные в период с 1 января 2012 годапо 31 декабря 2012 года. Сектор информационных технологий включает в себя следующие подсектора: услуги электронной торговлиПод венчурным инвестированием подразумевается (e-Commerce); разработка и применение облачныхприобретение акционерного, уставного капитала новых технологий; телекоммуникации; мобильные приложения;или растущих компаний, при этом приобретенная доля сервисы и приложения, связанные с созданиембыла меньше контрольного пакета. Инвестируемые и развитием социальных сетей, интернет-сообществ,средства направляются преимущественно на справочных и рекомендательных сервисов; туризмразвитие бизнеса, а не на выкуп долей существующих (сервисы бронирования отелей, билетов, справочно-акционеров (основателей) компании. В данном рекомендательные сервисы в данной сфере); разработкаотчете рассматриваются компании, осуществляющие электроники и компьютерного оборудования, услугидеятельность в области информационных, биологических и ресурсы, связанные со сбором, обработкой, передачейили промышленных технологий на территории РФ. аудио и видео (медиа); телекоммуникации; услугиОбращаем ваше внимание на то, что в представленный в области медицины и здорового образа жизни; сервисыотчет не включены сведения о сделках, которые представляющие, образовательные услуги; технологииориентированы на американский рынок, но инвесторами в финансовом секторе.в которых выступают представители российского бизнеса.Данный отчет содержит информацию об объеме Стадии жизненного цикла проекта /выделяемых грантов. Под грантом понимается компании и их определениебезвозмездная субсидия, выделяемая компании дляпроведения научных или других исследований, опытно- Посевная стадия (Seed stage): у компании есть концепция,конструкторских работ. Однако гранты являются идея продукта, но готовый продукт отсутствует; ведетсянерыночными источниками финансирования и не работа над прототипом.учитываются при определении объема рынка. Стадия стартапа (Startup stage): у компании имеетсяВ рамках данного отчета рассматриваются также сделки пилотная версия продукта или первая версия дляв результате которых происходит выход инвесторов. демонстрации; осуществляется тестирование продукта.Однако, аналогично с грантами, они не учитываютсяв общем объеме рынка. Ранняя стадия (Early stage): продукт компании готов к выходу на рынок, осуществляется тестирование спроса. Стадия расширения (Expansion stage): продукт принят рынком, наблюдается быстрый рост продаж и спроса. Поздняя стадия (Later stage): компания трансформируется в крупную организацию, демонстрирует признаки публичной компании.* В связи с ростом активности инвесторов на более зрелых стадиях развития проектов, было принято решение поднять нижнюю планку категории «крупных» сделок с 50 до 100 млн долл. США.18
    • ОАО «РВК» – государственный фонд фондов, институт развития Российской Федерации, один из ключевыхинструментов государства в деле построения национальной инновационной системы. ОАО «РВК» было созданов соответствии с распоряжением Правительства Российской Федерации от 7 июня 2006 года № 838-р.Уставный капитал ОАО «РВК» составляет более 30 млрд рублей. 100% капитала РВК принадлежит РоссийскойФедерации в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом Российской Федерации.Число проинвестированных фондами РВК инновационных компаний в ноябре 2012 года достигло 126.Совокупный объем проинвестированных средств — 10,8 млрд рублей.Основные цели деятельности ОАО «РВК» – стимулирование создания в России собственной индустрии венчурногоинвестирования и значительное увеличение финансовых ресурсов венчурных фондов.Важным направлением работы ОАО «РВК» является создание и поддержка специализированной сервиснойинфраструктуры для игроков венчурного рынка, повышение прозрачности инвестируемых фондов и компаний,обеспечение комфортных условий в России для деятельности международных инвесторов и предпринимателей,оптимизация законодательства, влияющего на развитие инновационного бизнеса.Выпуск отчета «MoneyTreeTM: Навигатор венчурного рынка» – важный шаг в поддержке развития инфраструктурыинновационно-венчурной экосистемы РФ с участием РВК как института развития.Исследование «MoneyTreeTM: Россия» подготовлено на основе данных проекта РВК «База данных инновационно-венчурной экосистемы РФ», партнером которого по сбору данных об участниках и сделках инновационно-венчурногорынка выступает компания Venture Database.Venture Database – это статистика российского инновационно-венчурного рынка. Профессионалам - доступ к свежейаналитической информации о новых сделках, проектах и инвесторах на рынке; корпорациям - перспективные моделиразвития бизнеса.RusBase (Стартап Афиша) – это центральная и старейшая онлайн-площадка для российских стартапов и инвесторов,которая включает в себя как медиа-блок (новости, аналитика и онлайн-образование), так и сервисы для обеих целевыхгрупп, а также уникальную открытую энциклопедию российского венчурного рынка. Англоязычная версия RusBaseявляется онлайн гидом по российскому венчурному рынку для международных инвесторов и стартаповРоссийский Центр технологий и инноваций (ЦТИ) PwC был открыт осенью 2009 года с целью содействияразвитию инновационно-технологического рынка в России. Специалисты ЦТИ помогают компаниям и государствув разработке стратегий инновационного развития, создании технологических кластеров, разработке законодательствав области инноваций, а также развитии инфраструктуры инновационного рынка. В октябре 2011 года для работыс быстро развивающимися инновационными компаниями офис ЦТИ был открыт в центре технологическогопредпринимательства «Цифровой октябрь».Одной из основных задач Центра является поддержка молодых инновационных компаний. Имея многолетний опытработы с крупнейшими технологическими компаниями мира, мы хорошо понимаем, как они достигают успехаи какие препятствия преодолевают на этом пути. Работая с молодыми компаниями и предпринимателями, ЦТИиспользует не только накопленный опыт и знания своих российских экспертов, но и опыт и знания экспертоввсей международной сети фирм PwC. Аналогичные центры работают в PwC в США и в Люксембурге, предоставляяроссийским стартап-компаниям прямой доступ к международным рынкам.Мы уверены, что «MoneyTreeTM: Россия» станет важным инструментом на пути становления российского венчурногорынка, открывая его для многих зарубежных игроков.PwC в России (www.pwc.ru) предоставляет услуги в области аудита и бизнес-консультирования, а также налоговые июридические услуги компаниям разных отраслей. В офисах PwC в Москве, Санкт-Петербурге, Казани, Екатеринбурге,Новосибирске, Краснодаре, Воронеже, Южно-Сахалинске и Владикавказе работают более 2 300 специалистов.Мы используем свои знания, богатый опыт и творческий подход для разработки практических советов и решений,открывающих новые перспективы для бизнеса. Глобальная сеть фирм PwC объединяет более 181 000 сотрудниковв 158 странах. 19
    • КонтактыЦентр технологий и инноваций PwC РВК Антон Абашкин Андрей Введенский Руководитель программы Директор Департамента PwC Accelerator в России инфраструктурного и регионального anton.abashkin@ru.pwc.com развития Vvedensky.AV@rusventure.ru Екатерина Терентьева Сергей Макаров Директор практики по оказанию услуг Руководитель отдела компаниям сферы высоких технологий инфраструктурных проектов ekaterina.terentieva@ru.pwc.com Makarov.SE@rusventure.ru www.pwc.ru/moneytree www.rusventure.ruНастоящая публикация подготовлена исключительно для создания общего представления об обсуждаемом в ней предмете и не является профессиональной консультацией.Не рекомендуется действовать на основании информации, представленной в настоящей публикации, без предварительного обращения к профессиональным консультантам.Не предоставляется никаких гарантий, прямо выраженных или подразумеваемых, относительно точности и полноты информации, представленной в настоящей презентации.Если иное не предусмотрено законодательством РФ, компании сети PwC и ОАО «РВК», их сотрудники и уполномоченные представители не несут никакой ответственности залюбые последствия, возникшие в связи с чьими-либо действиями (бездействием), основанными на информации, содержащейся в настоящей публикации, или за принятие решенийна основании информации, представленной в настоящей публикации.© 2013 PwC, ОАО «РВК». Все права защищены.Под «PwC» понимаются ЗАО «ПрайсвотерхаусКуперс Аудит», компания «ПрайсвотерхаусКуперс Раша Б.В.», ООО «ПрайсвотерхаусКуперс Консультирование», или, в зависимостиот контекста, другие фирмы, входящие в глобальную сеть компаний PricewaterhouseCoopers International Limited (PwCIL).