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Roca macro2-10-sector publicointertemporal

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  • 1. ENFOQUE INTERTEMPORAL DEL SECTOR PUBLICO Richard Roca rhroca@yahoo.com www.geocities.com/rhroca Universidad Nacional Mayor de San Marcos Pontificia Universidad Católica del Perú
  • 2. Richard Roca: Teorías del Sector Público ENFOQUE INTERTEMPORAL DEL SECTOR PUBLICO Resumen El presente trabajo analiza matemáticamente los efectos de las decisiones del sector publico sobre el nivel de producción, la tasa de interés, la inversión privada, el consumo según el enfoque intertemporal. El documento considera el caso de una economía en el caso de una economía cerrada, sin cambio tecnológico con pleno empleo. Abstract This paper analysis formally the effects of Public sector decisions over real interest rates, private investment and consumption in the line of intertemporal approach. The paper considers the case of a closed economy with full employment and without technical change. Richard Roca www.geocities.com/rhroca Profesor de Economía Universidad Nacional Mayor de San Marcos Pontificia Universidad Católica del Perú rhroca@yahoo.com
  • 3. Richard Roca: Teorías del Sector Público ENFOQUE INTERTEMPORAL DEL SECTOR PUBLICO 1. INTRODUCCIÓN El Estado juega un rol fundamental en cualquier economía ya sea regulando el funcionamiento de los mercados en los casos de las llamadas fallas de mercado (externalidades, bienes públicos, competencia imperfecta, información imperfecta) como tratando de influir directamente para estabilizar la economía mediante sus políticas económicas fiscal, monetaria, y externas como en el impulso deliberado del crecimiento y el desarrollo económico mediante la mejora de la infraestructura física (carreteras, agua y alcantarillado, energía eléctrica) como del capital humano (educación). Los Estados para poder realizar esas funciones requieren de fondos los cuales normalmente capta mediante la aplicación de tributos. Estructura del Estado en el Perú El Estado se divide en dos grandes bloques el Sector Publico No Financiero (SPNF) y el Sector Publico Financiero: La siguiente figura muestra la nueva estructura del sector Publico no Financiero. El Sector Público Financiero esta conformado por: BCRP, Banco de la Nación, COFIDE, Banco Agropecuario.
  • 4. Richard Roca: Teorías del Sector Público 2. LAS CUENTAS DEL SECTOR PUBLICO Los Ingresos del Sector Publico Se clasifican en dos grandes grupos: los ingresos corrientes y los ingresos de capital. Los Ingresos corrientes son los que se obtienen de modo regular o periódico y que no alteran de manera inmediata la situación patrimonial del Estado. Están conformados por los ingresos tributarios y los no tributarios. Los ingresos tributarios a su vez se clasifican en impuestos, contribuciones y tasas. Los impuestos son tributos cuyos pagos no dan derecho a ninguna contraprestación directa del Estado a favor del contribuyente. Los impuestos se clasifican en impuestos directos e impuestos indirectos. Los impuestos directos: se aplican a las remuneraciones, los beneficios, las rentas y propiedad; como el Impuesto a la Renta, el Impuesto Predial no empresarial. Los impuestos indirectos: se aplican al comercio: IGV. ISC, etc. Los Ingresos No Tributarios son ingresos por las ventas de bienes y servicios de las empresas publicas y otras entidades del Estado además de los ingresos por multas y sanciones. Los Ingresos de Capital son ingresos que se obtienen de modo eventual y que alteran la situación patrimonial del Estado como la venta de inmuebles, terrenos, maquinarias, los cobros de deuda por prestamos concedidos, ingresos por intereses por depósitos. Los Ingresos del SPNF Ingresos Corrientes: Ingresos tributarios Impuestos directos Impuestos indirectos Ingresos No Tributarios Ingresos de Capital La Presión Tributaria mide el porcentaje del PIB que representan los ingresos tributarios: 100* PIB sTributarioIngresos TributariaPresión = La Presión Fiscal mide el porcentaje del PIB que representan los ingresos Fiscales: 100* PIB EstadodelfiscalesCorrientesIngresos FiscalPresión =
  • 5. Richard Roca: Teorías del Sector Público Los Gastos del Sector Publico No Financiero Se clasifican en gastos corrientes y gastos de capital. Los Gastos Corrientes se refieren a pagos no recuperables y comprende los pagos de en planilla (personal activo y cesante) compras de bienes y servicios. El gasto corriente del SPNF se subdivide en Gasto de Gobierno o el Consumo Público (G), pagos de intereses de la deuda publica y pagos de transferencias (TR). El Gasto de Gobierno o el Consumo Público es el valor de las compras de bienes y servicios por parte del sector público. Los gastos en servicios que pueden ser servicios personales (remuneraciones) o servicios no personales. Las Transferencias (TR) son pagos por pensiones de jubilación, donaciones de dinero a las familias pobres. Los Gastos de Capital se refieren a los realizados en la adquisición, instalación y acondicionamiento de bienes duraderos, que por su naturaleza, valor unitario o destino, incrementan el patrimonio del Estado. Comprende la Inversión Pública (Ig) como el gasto en carreteras, infraestructura. Los Gastos del SPNF Gastos Corrientes Gasto de Gobierno o el Consumo Público (G Compras de bienes Compras de servicios Servicios personales: remuneraciones Servicios no personales Intereses de la deuda pública. Transferencias (TR). Gastos de Capital Los ingresos corrientes SPNF (T) menos los Gastos Corrientes del SPNF dan el Ahorro en Cuenta Corriente del SPNF (Sg): 11 −−−−−= tttttt DgrTRGTSg El Superávit Fiscal (SF) o Resultado Económico es igual al ahorro en cuenta corriente más los ingresos de capital menos la Inversión del gobierno (Ig): tttttttt IgDgrTRGTIgSg −−−−=− −− 11 ttttttt IgDgrTRGTSF −−−−= −− 11 donde:
  • 6. Richard Roca: Teorías del Sector Público Dg: Deuda Pública neta a fines de periodo Dg = - Bg Bg: Posición acreedora o Riqueza Neta del Sector Público El Resultado Primario es el Superávit Fiscal sin considerar el pago de intereses. Mide el esfuerzo fiscal del periodo: tttt IgTRGTimariosultado −−−=PrRe El Déficit Fiscal (DF) es el negativo del superávit fiscal: tt SFDF −= A su vez es el aumento de la deuda del sector público e igual al Financiamiento Neto: tt-tt iento NetoFinanciamDgDgDF =−= 1 El financiamiento neto del sector publico es igual al total de desembolsos por los prestamos previamente aceptado menos el pago amortizaciones mas el ingreso por privatizaciones: Financiamiento Neto = Desembolsos – Amortizaciones + Privatizaciones También se suele presentar el financiamiento Neto como la suma de los financiamientos neto obtenidos de fuentes internas y los obtenidos de fuente externa más los ingresos por privatizaciones: Financiamiento Neto = Neto Interno + Neto Externo + Privatizaciones El siguiente cuadro muestra las cuentas fiscales de Perú para los años 2002 al 2004 tanto en millones de soles como en porcentaje que representa cada rubro con respecto al PIB.
  • 7. Richard Roca: Teorías del Sector Público
  • 8. Richard Roca: Teorías del Sector Público
  • 9. Richard Roca: Teorías del Sector Público
  • 10. Richard Roca: Teorías del Sector Público 3. ENFOQUE INTERTEMPORAL DEL SECTOR PÚBLICO Seguidamente se expone la influencia de las decisiones del Sector publico sobre el resto de la economía usando el enfoque intertemporal asumiendo que la economía esta con pleno empleo. Recordemos que en cualquier periodo el Déficit Fiscal: 111 −−− −=−+++= ttttttttt DgDgTIgDgrTRGDF Supongamos el caso simple de un país que solo dura dos periodos, no tiene deuda previa (Dg0 = 0), no invierte (Ig1 = 0 = Ig2) ni hace transferencias (TR1 = 0 = TR2). En este caso el déficit fiscal del primer periodo seria igual al saldo deudor al final del primer periodo: 01110111 DgDgTIrDgTRGDF −=−+++= 1111 DgTGDF =−= (1) En el segundo periodo el déficit fiscal es: 211212 TDgrGDgDg −+=− si se paga toda la deuda en el ultimo periodo (Dg2=0): 12112 DgTDgrG −=−+ 122 )1( DgrTG +−=− (2) despejando Dg1 de la ecuación (2) y reemplazándola en (1): 11 22 1 TG r GT −= + − r G G r T T + += + + 11 2 1 2 1 (4) Lo que nos dice que el valor presente de los ingresos del gobierno debe ser igual al valor presente de los gastos (restricción Presupuestaria Intertemporal del Gobierno): Para 3 periodos: )r)(r( G )r( G G )r)(r( T )r( T T 21 3 1 2 1 21 3 1 2 1 111111 ++ + + += ++ + + +
  • 11. Richard Roca: Teorías del Sector Público para n periodos: ∑∑ = = = = + += + + n j j- n j j n j j- n j j )r(Π G G )r(Π T T 2 1 2 1 2 1 2 1 11 si no cambia la tasa de interés: ∑∑ == + = + n j j- j n j j- j r)( G r)( T 1 1 1 1 11 EL GOBIERNO Y EL AHORRO NACIONAL El ahorro nacional (S) es la suma del ahorro privado (Sp) más el ahorro del gobierno (Sg). En el primer periodo: 12111 Sg)YD,YD,r(SpS += −++ Debe recordarse que el ahorro privado al depender de los ingresos disponibles presente y futuros depende indirectamente de los impuestos tanto del primer como del segundo periodo: 11221111 ,, GT)TY,TY,r(SpS −+= +−−++ Gráficamente es la sumatoria horizontal de las curvas de ahorro privado mas el ahorro del gobierno. r1 Figura.1. Curva del Ahorro Nacional Sg Sp S=Sp+Sg S1
  • 12. Richard Roca: Teorías del Sector Público EL GOBIERNO Y LA INVERSIÓN NACIONAL La Inversión agregada (I ) es la suma de la inversión privada (Ip), la que depende inversamente de la tasa de interés, más la inversión pública (Ig) la cual se supone que es independiente de la tasa de interés: 111 Ig)r(IpI += − Gráficamente es la sumatoria horizontal de las curvas de Inversión privada más la inversión del gobierno. Figura. 2. Curva de la Inversión Agregada Ig Ip I=Ip+Ig r I
  • 13. Richard Roca: Teorías del Sector Público EL GOBIERNO Y EL AHORRO NACIONAL LA TASA DE INTERÉS REAL DE MERCADO En una economía cerrada, con mercados financieros perfectos, la tasa de interés real de equilibrio se determina por interacción de la oferta y demanda agregada de recursos prestables, o sea, en el punto de intersección de las curvas de ahorro nacional (S) con la curva de la inversión agregada (I). En la figura 3 se muestra que a una tasa de interés real alta como r´´ la oferta de recursos prestables supera a la demanda de recursos prestables por lo que la tasa de interés real tiende a caer. Si la tasa de interés real es baja como r´ la demanda de recursos prestables supera a la oferta de recursos prestables por lo que la tasa de interés real tiende a subir hacia el nivel de equilibrio. En el punto de equilibrio A el ahorro y la inversión agregadas planeadas son iguales por lo que la tasa de interés real no tiende a cambiar. Figura.3. Equilibrio del mercado de fondos prestables r1 S1=I1 S1, I1 S I A Ip Sg Ig Sp r´ r1 r´´ La tasa de interés de equilibrio puede modificarse por factores que desplacen la curva de ahorro, la curva de inversión o ambas. Dichos factores pueden ser por cambios tecnológicos, cambios en la dotación de recursos naturales como el descubrimiento de yacimientos mineros o por cambios de la política Fiscal como veremos seguidamente.
  • 14. Richard Roca: Teorías del Sector Público POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA EQUILIBRADA TRANSITORIA Supongamos que el gobierno incrementa su gasto corriente presente en compras de bienes finales financiándolo con mayores impuestos solo en el periodo 1: 2211 0 TGTG ∆=∆=>∆=∆ Ello no afecta el ahorro del gobierno presente pues el gasto aumenta en lo mismo que los impuestos: GTSg 111 −= 0111 =∆⇒∆=∆ SgTG El Ingreso Disponible presente del sector privado cae pues se incrementa los impuestos que las familias tiene que pagar en el periodo 1: 10011 TBprYYd −+= La restricción presupuestaria intertemporal del sector privado: 11 1 22 111 1 2 1 r TY TY r C C + − +−=Ω= + + Supongamos, solo para simplificar, que a las familias les gusta tener un mismo nivel de consumo a lo largo de la vida (C1 = C2). En la ecuación anterior: 12 1 1 22 11 1 1 1 ⎥ ⎦ ⎤ ⎢ ⎣ ⎡ + − +−⎟⎟ ⎠ ⎞ ⎜⎜ ⎝ ⎛ + + = r TY TY r r C de donde si se mantienen las tasas de interés: 12 1 1 22 11 1 1 1 ⎥ ⎦ ⎤ ⎢ ⎣ ⎡ + ∆−∆ +∆−∆⎟⎟ ⎠ ⎞ ⎜⎜ ⎝ ⎛ + + =∆ r TY TY r r C Si Y1, Y2, T2 tampoco cambian: T r r C 1 1 1 1 2 1 ∆⎟⎟ ⎠ ⎞ ⎜⎜ ⎝ ⎛ + + −=∆ O sea, que el consumo cae en menos de lo que aumenta los impuestos del primer periodo por lo que cae el ahorro presente del sector privado:
  • 15. Richard Roca: Teorías del Sector Público CTBprYSp 110011 −−+= CTBprYSp ↓−↑−+=↓ 110011 Dado que esta política esta originando que caiga el ahorro privado presente sin que cambie el ahorro del gobierno presente ello implica que el ahorro nacional presente se reduzca: ↓=⇒↓↑⇒ 1111 , SSgSpT Ello implica que la curva de ahorro nacional se desplaza la izquierda lo que origina un alza de la tasa de interés real como se muestra en la figura 4. El aumento de la tasa de interés real reduce la inversión privada. Figura 4. Política Fiscal expansiva transitoria equilibrada SpIp S=I S1, I1 Sp´Ip´ S´=I´ S I r1 SpSg= Sg´ IpIg A B Sp´ S´ r´ r
  • 16. Richard Roca: Teorías del Sector Público POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA EQUILIBRADA PERMANENTE Supongamos que sube el gasto de gobierno financiado con impuestos en ambos periodos: 02211 >∆−∆=∆=∆ TGTG Ello no afecta al ahorro del gobierno en el periodo presente: 0111 =∆⇒∆=∆ SgTG El Ingreso Disponible del sector privado cae pues sube T1 y T2: De la restricción presupuestaria intertemporal: 11 1 22 111 1 2 1 r TY TY r C C + − +−=Ω= + + Sí se prefiere una senda de consumo estable (C1 = C2): 12 1 1 22 11 1 1 1 ⎥ ⎦ ⎤ ⎢ ⎣ ⎡ + − +−⎟⎟ ⎠ ⎞ ⎜⎜ ⎝ ⎛ + + = r TY TY r r C de donde si se mantienen las tasas de interés: 12 1 1 22 11 1 1 1 ⎥ ⎦ ⎤ ⎢ ⎣ ⎡ + ∆−∆ +∆−∆⎟⎟ ⎠ ⎞ ⎜⎜ ⎝ ⎛ + + =∆ r TY TY r r C si no cambia Y1 y Y2: 11 TC ∆−=∆ O sea, que el consumo cae en lo mismo que aumenta los impuestos del primer periodo por lo que el ahorro del sector privado no cambia ya que las familias lo toman como una caída del ingreso permanente: =⇒=⇒∇=∇=⇒∆ 11111 SpSfCYDT Si no cambia el ahorro privado ni del gobierno tampoco cambia el ahorro nacional: ==⇒=↑⇒↑ 11121 ,, SSgSpTT La curva de ahorro nacional no se desplaza por lo que no cambia la tasa de interés real de equilibrio presente como se muestra en la figura 5.
  • 17. Richard Roca: Teorías del Sector Público A B Ig Ip I S=S´ r Sp=Sp´Sg=Sg´ Figura 5. Política Fiscal expansiva permanente r1= r1´ S=I S, I S´=I´ Dado que no cambia la tasa de interés ni se desplazo la curva Ip no se modifica la inversión privada.
  • 18. Richard Roca: Teorías del Sector Público EL SECTOR PÚBLICO, EL CONSUMO Y LA EQUIVALENCIA RICARDIANA El Ingreso Disponible del sector privado: SpC- TBprYYD tttt-t-tt +=+= 11 Donde Bpt sería la acreencia neta del sector privado sobre el sector publico en el periodo t. Dado que a nivel agregado las acreencias de unos son las deudas de otros: BgBp tt 0=+ En el caso simple de dos periodos suponiendo que el sector privado nace y desaparece sin patrimonio (Bp0 = 0 = Bp2): SpCTYYD 11111 +=−= Tomando incrementos: SpCTYYD 11111 ∆+∆=∆−∆=∆ con el mismo nivel de producción, si los impuestos se reducen y las familias sospechan que los menores impuestos de ahora implicaran mayores impuestos en el siguiente periodo ahora ahorraran todo el mayor ingreso disponible: SpTYD 111 ∆+=∆−=∆ 111 SfT-YD ∆=∆=∆ La reducción de los impuestos en un periodo no afecta el consumo de las familias pues no afecta al valor presente de los recursos de las familias (Ω1). Al reducirse T1 si el publico cree que en el siguiente periodo el gobierno tendrá que pagar la deuda que contrajo mas los intereses (= -∆T1(1+r1) ) dicha reducción tendrá que ser financiada con una alza en los impuestos en el segundo periodo: ∆T2 = - ∆T1 (1+r1). Ello hace que el valor presente de los recursos de las familias no cambie: )1( 1 22 111 r TY TY + ∆− +∆−∆=Ω∆ dado que no cambia los niveles de producción Y1, Y2: )1( 1 2 11 r T T + ∆− +∆−=Ω∆
  • 19. Richard Roca: Teorías del Sector Público [ ] 0 )1( )1( 1 21 11 = + ∆+−− +∆−=Ω∆ r Tr T Al no modificarse el valor presente de los recursos del resto de la vida (Ω) no se desplaza la Recta Presupuestaria Intertemporal de las familias por lo que los niveles de consumo del primer y segundo periodo no cambian como se muestra en la figura 6. C2 C2 U1 Figura 6. Restricción presupuestaria individual y la Equivalencia Ricardiana C1 Ω1 C1 La Equivalencia Ricardiana y la tasa de interés de mercado: Una reducción actual de los impuestos, que reduce el ahorro del gobierno, provoca un aumento del ahorro privado en la misma magnitud, pero con signo contrario, de tal forma que neutraliza completamente la caída del ahorro del Gobierno por lo que el efecto total sobre el ahorro agregado es nulo. En este modelo se supone que el déficit que se genera en la actualidad al ser financiado con prestamos induce a las familias a sospechar que tendrán que ser pagados en el futuro con mayores impuestos por lo que el mayor ingreso disponible presente se ahorra completamente para que en el futuro se pueda pagar impuestos más altos. Si cae los impuestos en el presente el ingreso disponible aumenta en lo mismo que se reduce los impuestos: 111111 0, TSpCTYdT ∇=∆⇒=∆∇=∆⇒∇ Por otro lado la reducción de los impuestos provoca una caída del ahorro del gobierno en la misma magnitud: 11 TSg ∇=∇
  • 20. Richard Roca: Teorías del Sector Público El déficit se financia con una deuda por un monto igual a la reducción del impuesto. Supongamos que dicha deuda se tiene que pagar en el siguiente periodo para lo cual el gobierno debe aumentar su recaudación en un monto igual a la deuda más los intereses: )1( 112 rTT +∇=∆ Si se supone que el público anticipa que el déficit presente implica más impuestos futuros que serán cobrados a las familias, estas ahorraran el mayor ingreso disponible presente a la tasa de interés vigente para tener en el siguiente periodo lo suficiente para dicho pago adicional de impuestos. Por lo tanto el mayor ingreso disponible no induce a las familias a aumentar su gasto de consumo lo que hace que esta política tributaria sea inefectiva para estimular la demanda. Dado que el ahorro privado aumenta en lo mismo que cae el ahorro del gobierno no se desplaza la curva del ahorro agregado por lo que no cambiara la tasa de interés de equilibrio presente como se muestra en la figura 7 en la que se muestra que el equilibrio inicial A es el mismo equilibrio final B. Figura 7. Caída de los impuestos y la Equivalencia Ricardiana S=I S1, I1 S´=I´ Sg´ Sg Sp Sp´ S=S´ r1 Ip I B A Ig r1 La reducción de los impuestos en un periodo no afecta a la demanda agregada pues no afecta al consumo de las familias del mismo periodo ni afecta a la tasa de interés real de equilibrio 00 111 =∆→=∆→∆ DACT
  • 21. Richard Roca: Teorías del Sector Público Limitaciones de la Equivalencia Ricardiana En la práctica se observa que cuando el gobierno cambia los impuestos si se modifica los niveles de consumo de las familias por lo que se puede decir que la Equivalencia Ricardiana falla. Veamos que motivos pueden explicar dicha falla. Posibles causas de las fallas de la Equivalencia Ricardiana: -) Los agentes no tienen expectativas racionales. Lo que implicaría que los agentes no esperen mas impuestos en el futuro por lo que no aumentarían sus ahorros presentes incrementándose el consumo presente. -) Los agentes no tienen toda la información. En este caso los agentes no saben que la reducción de los impuestos implica mas deuda que tiene que ser pagada en el futuro. -) Restricción de liquidez: El modelo supone que los agentes tienen libre acceso a los prestamos del sistema financiero lo que no se cumple en la práctica. -) La incertidumbre. Si las familias no tienen seguridad de sus niveles de ingresos futuros un mayor ingreso disponible presente producto de una rebaja tributaria tendería a incrementar el consumo presente. -) horizonte temporal más largo del Gobierno. En este caso las familias pueden esperar que el gobierno suba los impuestos mucho tiempo después cuando ellos ya no estén vivos por lo que no tendrían que ahorrar ahora para pagar en el futuro impuestos más altos. En este caso seria racional aumentar el consumo presente. -) Impuestos que no sean de suma fija: como los impuestos proporcionales. Equivalencia Barro-Ricardo: Robert Barro sugirió que la equivalencia ricardiana se sostendría aun en el caso de que el horizonte temporal de los gobiernos sea mucho mayor al de las familias si se supone que las personas están preocupadas no solo por su bienestar propio sino también por el bienestar de sus descendientes. Así aun cuando las personas actuales no tengan que pagar los impuestos futuros más altos ahorrarían toda la reducción de los impuestos presentes y lo dejarían en herencia para sus hijos para que paguen dichos impuestos. Bibliografía: Barro, R. (1974). Are Bonds net wealth? Journal of Political Economy. Barro, R. (1998). Macroeconomía. McGraw Hill. Blanchard, O. (2003). Macroeconomia. McGraw-Hill. Blanchard, O. y S. Fischer (1999). Lectures on Macroeconomics. MIT Press. Dornbusch, R. S. Fischer (2004). Macroeconomía. McGraw-Hill. Mankiw, G. (2004). Macroeconomía. Bosch Editores. Romer, D. (2000). Advanced Macroeconomics. McGraw-Hill
  • 22. Richard Roca: Teorías del Sector Público Sachs, J. y F. Larraín (1993). Macroeconomía de una Economía Global. Prentice Hall.

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