!                          !             "#$!%&$()*!+$,-(!-.!#$!    /-0$(&-(12!34,,5)$(!6)0$(2)7!890)2-(7!:-;(9!!!!       ...
!!       G!
!                                         !                          "#$%&!(!)*+&*+,!!!   !!!   +$@-**$&9;)-&2!        !  ...
!-*+&./0!1&200&*3#+/*,!!                                           "$&!:)?!%9$;2!        IK L;C$!>)(?)&);!#$!XI!,5;@$!-!2;...
!-*+&./0!1&200&*3#+/*,!!!                                    L;(C$)&?!T!U4($;@#!    •   6)($@!;55!2;$!;?$&@)$2!-!@-**4&)@;...
!-*+&./0!1&200&*3#+/*,!!!                                  :-&9)&?!T!<;,);5!8@@$22!    •   34,,-(!5$?)25;)-&!-!(;)2$!#$!.)...
!    4566%/&.!7/8&.,/+9!:38/,.9!;#.3!<&0$&.,!!                                 !              3$@($;(7!A)2;!B)@C2D"#-*;2E!...
-*+.352+/*!!"--!.$=!*)&-()7D!;&9!=-*$&D-=&$9!.)(*2!;($!45)*;$57!;=;(9$9!@-&(;@!-,,-(4&))$2!=)#!#$!<-**-&=$;5#!-.!>)(?)&);K...
!                     Supplier diversity will create jobs in Virginia.!!    1. Minority- and women-owned businesses will s...
!!    "&*!;/>!-3&#,!    !    34@@$22.45!24,,5)$(!9)0$(2)7!F42)&$22!*-9$52!)&2)4$!;!.-@42!-&!*)&-()7D!;&9!=-*$&D    -=&$9!....
!;D=)55!$*,5-7$$!f-F!$0;54;)-&2K!L$;&=#)5$E!#)2!@454($!=)55!#$5,!$5)*)&;$!#$!=)9$57!#$59!*7#2!;&9!*)24&9$(2;&9)&?2!;F-4!24...
!7&2%#.&!#*!5*&K5/82#%!,+#+&0&*+!(!,566.+!(.!,566%/&.!3/8&.,/+9!#*3!3/,+./$5+&!+!#%%!,+#+&!#>&*2/&,G!!!34@@$22!2;(2!=)#!)2...
!"#$!<-**-&=$;5#!2#-459!9$0$5-,!--52!-!$&24($!,(-,$(!L:[!24F@-&(;@-(!,;()@),;)-&!;&9!,;7*$&K!34@#!;4#-()7!2#-459!F$!@5$;(5...
1&200&*3#+/*,N!)&.+/(/2#+/*!!!  O5&,+/*,!+!:,=N!  !    ! `#;!)2!#$!0;54$!-.!@$().)@;)-&r!J-(!=#-*!)2!)!0;54;F5$r!    ! `#)...
!$..$@2!-.!5-=$()&?!#)2!#($2#-59K!:$.-($!4&9$(;C)&?!@#;&?$2!-!#$!<-9$!-.!>)(?)&);E!#$!<-**-&=$;5#!2#-459!2$$!$*,)()@;5!$0)...
!$..-(2!*42!F$!4)5)Z$9!-!,(-0)9$!$94@;)-&;5!-,,-(4&))$2!-!#-2$!=#-!=;&!)!*-2K!:47$(2!*42!F$!$94@;$9!-&!#$!F$&$.)2!-.!3`;L!...
!34,,5)$(!6)0$(2)7!2#-459!=-(C!-!,4!0$&9-(2!)&!9)($@!@-&;@!=)#!,(-@4($*$&!-..)@);52!)&!2;$!;?$&@)$2K!!!)005*/2#+&!+A&!*&J!...
!=)#!;!F47$(12!24,,5)$(!9)0$(2)7!$..-(2K!"#-4?#!&-!;!,;(!-.!#$)(!f-F!9$2@(),)-&E!F47$(2!-.$&!@#--2$!-!;22)2!#$)(!0$&9-(2!#...
!.(;&@#)2$$2!;2!;!2*;55!F42)&$22!,(-0)9$9!)!-,$(;$2!4&9$(!)2!-=&!-=&$(2#),E!*;&;?$*$&E!;&9!.-(!)2!-=&!,(-.)!l-(!5-22mK!!!!...
!)*,/3&.!(25,/*>!2&.+/(/2#+/*!&((.+,!&P2%5,/8&%9!(.!(/.0,!JA!J#*+!+!3!$5,/*&,,!J/+A!C/.>/*/#G!!        !+$*-0)&?!,()0;$!2$...
!1&200&*3#+/*,N!<#.=&+/*>!?!@5+.&#2A!!!    O5&,+/*,!+!:,=N!    !    ! B-=!@;&!=$!F$$(!*;(C$!,(-@4($*$&!-,,-(4&))$2!-!3`;L!...
!9$2)?&;)-&!;2!2)?*;)Z)&?!;&9!,($.$(!-!?-!4&@$().)$9!.-(!#;!($;2-&K!!<$(;)&57E!#$!<-**-&=$;5#!2#-459!;99($22!#$!,$(@$,)-&!...
!,;(&$(2#),2K!/($;$(!24,,5)$(!9)0$(2)7!F4)592!;!F(-;9$(!;W!F;2$!;&9!.;@)5);$2!?($;$(!2;F)5)Z;)-&!#(-4?#!$@-&-*)@!24@@$22!)...
!!"#$!<-**-&=$;5#!2#-459!$2;F5)2#!;!#)?#57!0)2)F5$!,($2$&@$!=#$($!#$!5;(?$2!,-@C$2!-.!L:[2!5-@;$k!*$;&=#)5$E!&-!($?)-&!-.!...
!"#$!c3`;L!<#;*,)-&d!,(-?(;*!n!=#$($F7!;55!2;$!;?$&@)$2!&;*$!;!9$2)?&$$!($2,-&2)F5$!.-(!@--(9)&;)&?!3`;L!,4(@#;2)&?!$..-(2...
!I*25.#>&!8%5*+&&.!#,,/,+#*2&!(.0!K5#%/(/&3!6.(&,,/*#%,!+!#,,/,+!4Q#<!,+#.+56,G!!!"#$!U..)@$!-.!34,,5)$(!6)0$(2)7!2#-459!,...
!1&200&*3#+/*,N!;*3/*>!?!)#6/+#%!:22&,,!!!    O5&,+/*,!+!:,=N!    !      ! B-=!@;&!=$!($*-0$!;55!F;(()$(2!#;!,($0$&!,(-@4(...
!!6)..)@457!-F;)&)&?!F-&9)&?!,;()@45;(57!)*,$9$2!2*;55!F42)&$22!@-&(;@-(2K!<-&(;@!)&9$*&).)@;)-&!@5;42$2!($]4)($!,()&@),;5...
!0$#)@5$!-!F4)59!;!?($;$(!(;@C!($@-(9!;&9!;55;7!@-&@$(&2!#;!.)(*2!;($!--!)&$W,$()$&@$9!-!F)9!-&!2;$!@-&(;@2K!#!!"#$!<-**-&...
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board

2,330

Published on

Visit Procurement Insights Blog for Report Information: http://wp.me/p4HrB-23i

Published in: News & Politics
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
2,330
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
1
Actions
Shares
0
Downloads
3
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Interim Report of the Governor's Supplier Diversity Advisory Board

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
  2. 2. !! G!
  3. 3. ! ! "#$%&!(!)*+&*+,!!! !!! +$@-**$&9;)-&2! ! ! ! ! ! ! N! !!! :-;(9!L$*F$(2! ! ! ! ! ! ! ! O!!! %&(-94@)-&! ! ! ! ! ! ! ! P!!! 34,,5)$(!6)0$(2)7!Q!R-F!<($;)-&! ! ! ! ! S!!! "$&!:)?!%9$;2! ! ! ! ! ! ! ! IH!!! <$().)@;)-&!34F?(-4,! ! ! ! ! ! ! IN!!! L;(C$)&?!T!U4($;@#!34F?(-4,! ! ! ! ! GI!!! :-&9)&?!T!<;,);5!8@@$22!34F?(-4,! ! ! ! GP! !!! V(-@4($*$&!34F?(-4,!! ! ! ! ! ! MM!!! 8,,$&9)W! ! ! ! ! ! ! ! ! MO!!! +$.$($&@$2! ! ! ! ! ! ! ! ! NI!!!! M!
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• 3497!#$!9$.)&))-&!-.!2*;55!F42)&$22!.4(#$(K! • +$@-?&)Z$!*-($!#)(9D,;(7!@$().)@;)-&2K!! • <($;$!;!*-($!0;54;F5$!@$().)@;)-&!,(-@$22!;&9!$W,$()$&@$K!! • +$]4)($!$>8!($?)2(;)-&!;2!;!&$@$22;(7!2$,!-!($@$)0$!3`;L!@$().)@;)-&K!! • 6$5)0$(!;!,$(2-&;5)Z$9E!@42-*)Z$9!a7$55-=!,;?$2a!-!3`;L2!9)2,5;7)&?!=#-!F472! =#;!#$7!2$55K!! • <-**4&)@;$!#$!&$=!0;54$D;99$9!,(-,-2))-&!-.!@$().)@;)-&!-!;55!$&9!42$(2K!! • %&$?(;$!#$!@$().)@;)-&!,(-@$22!=)#!/-0$(&-(!L@6-&&$55b2!:42)&$22!U&$D3-,! )&));)0$K! • +$.-(*!#$!($@$().)@;)-&!,(-@$22K!! • 6$$,$&!#$!($5;)-&2#),!;&9!@-&)&4$!@-**4&)@;)&?!5-&?!;.$(!@$().)@;)-&!.)(2! -@@4(2K!! • [&$(!)&-!2#;($9!;?($$*$&2!=)#!#$!.-4($$&!-#$(!2;$2!-&!#$!aF5-@C!-4a!5)2! ;2!*4@#!;2!($;2-&;F57!,-22)F5$K!! • 855-=!.(;&@#)2$$2!-!$;(&!3`;L!@$().)@;)-&K! • <#;*,)-&!;&9!$&@-4(;?$!?($;$(!,()0;$!2$@-(!,;()@),;)-&K!! • <-&94@!-(?;&)Z;)-&;5!;49)!;&9!($0)$=!-.!6L:[!,(;@)@$2K!! • <-&2)9$(!,(-*-)&?!;!>)(?)&);!,(-@4($*$&!c;@@$22!,;22d!)&!5)$4!-.!c3`;Ld!2;42K! • <-&2)9$(!.-@42)&?!@$().)@;)-&!$..-(2!$W@542)0$57!.-(!.)(*2!=#-!=;&!-!9-!F42)&$22! =)#!>)(?)&);K!! • <-&2)9$(!@-&(;@)&?!@$().)@;)-&!;4#-()7!-!#)(9D,;(7!$&))$2K!! • <-&2)9$(!;55-=)&?!&-&D,(-.)!-(?;&)Z;)-&2!-!F$@-*$!@$().)$9K!! • <-&2)9$(!;55-=)&?!.)(*2!-!($@$)0$!*45),5$!(;@);5!-(!?$&9$(!?(-4,!@$().)@;)-&2K!!! N!
  5. 5. !-*+&./0!1&200&*3#+/*,!!! L;(C$)&?!T!U4($;@#! • 6)($@!;55!2;$!;?$&@)$2!-!@-**4&)@;$!;&!4,9;$9E!@-*,($#$&2)0$!,5;&!.-(! ;@#)$0)&?!24,,5)$(!9)0$(2)7!?-;52K! • <-&2)9$(!($F(;&9)&?!#$!6$,;(*$&!-.!L)&-()7!:42)&$22![&$(,()2$K!! • V;(&$(!=)#!,()0;$!2$@-(!F42)&$22!5$;9$(2!;&9!<[U2!-!#)?#5)?#!24@@$22.45! F$2!,(;@)@$2!4)5)Z$9!F7!>)(?)&);DF;2$9!J-(4&$!HH!.)(*2K!! • +$.4$!5-&?D#$59!*7#2!;F-4!L:[!@-&(;@)&?K!! • V4F5)2#!$5$@(-&)@!($2452!.(-*!;55!2;$!;?$&@7!2-5)@);)-&2K!! • V5;@$!;!3`;L!6$@5;(;)-&d!)&!;55!2;$!@-&(;@2K!! • :4)59!;!9)0$(2$!@-;5))-&!-.!2;C$#-59$(2!-!(4*,$!24,,5)$(!9)0$(2)7!F$.-($! $5$@$9!-..)@);52K!!! • 6$0$5-,!;&!-0$(;(@#)&?!)&));)0$!#;!=)55!@-**4&)@;$!;&9!;@)0;$!#$! ,(-@4($*$&!,(-@$22!.-(!2;C$#-59$(2K!! • J;@)5);$!.)&9)&?!L:[2!F7!@($;)&?!;!@5$;(!0$&9-(!2$;(@#!$&?)&$K!! • 3($&?#$&!#$!3`;L!<#;*,)-&!,(-?(;*!F7!@($;)&?!F47D)&!;55!2;$!;?$&@)$2K!! • 6$@$&(;5)Z$!24,,5)$(!9)0$(2)7!)&));)0$2!)&!-(9$(!-!F()&?!$..-(2!@5-2$(!-!#$! ,$-,5$K! • :4)59!;!@-*,($#$&2)0$E!;4#-();)0$E!(;&2,;($&!9;2#F-;(9!.-(!($;5D)*$! 2,$&9)&?!9;;!;&;572)2K!! • V(-*-$!?($;$(!*$&-(D,(-e?e!($5;)-&2#),2!.-(!L:[2K!! • <-&2)9$(!$;(57!,;7*$&!)&@$&)0$2!.-(!,()*$!@-&(;@-(2!=#-!$&?;?$!)&!$..$@)0$! *$&-(D,(-e?e!($5;)-&2#),2K!! • B-2!$94@;)-&;5!-,,-(4&))$2!.-(!?-0$(&*$&!,4(@#;2$(2!9$*-&2(;)&?!#$! )*,-(;&@$!-.!4)5)Z)&?!L:[2K!! • "$;*!=)#!2;$!;?$&@)$2!#;!#-2!24@@$22.45!-4($;@#!,(-?(;*2K!! • <($;$!;!<-**-&=$;5#D=)9$!@;5$&9;(!.-(!5-@;5!-4($;@#!$0$&2!-!F$!2#;($9!F7! ;55!2;$!;?$&@)$2K!! • [&@-4(;?$!0-54&$$(!;22)2;&@$!.(-*!]4;5).)$9!,(-.$22)-&;52!-!;22)2!3`;L! 2;(4,2K!! • 6$*72).7!#$!,(-@4($*$&!)&$(.;@$!;&9!0$&9-(!$W,$()$&@$K!!!! !
  6. 6. !-*+&./0!1&200&*3#+/*,!!! :-&9)&?!T!<;,);5!8@@$22! • 34,,-(!5$?)25;)-&!-!(;)2$!#$!.)&;&@);5!#($2#-59!.-(!,(-f$@2!($]4)()&?! F-&9)&?K!! • +$*-0$!F-&9)&?!($]4)($*$&2!.-(!;55!,(-f$@2!=#$($!#$!@-&(;@!;*-4&!9-$2! &-!$W@$$9!gILK! • L;(C$!;&9!;4?*$&!0;54$!-.!@-&2(4@)-&!;&9!(;9$2!c,($]4;5).)$9d!5)2K!! • 8&;57Z$!;&9!($94@$!()2C!-!#$!<-**-&=$;5#!=#$($0$(!,-22)F5$K!! • [W,5-($!2$0$(;5!-#$(!@-&2)9$(;)-&2!;&9!;C$!;!272$*)@!5--C!;!#$!F-&9)&?! ,(-@$22K!! • ")$!@;,);5!;@@$22!$94@;)-&;5!,(-?(;*2!-!@$().)@;)-&K!! • 85)?&!6L:[!@$().)@;)-&!=)#!>6:8!(;)&)&?!2$*)&;(2!.-(!2*;55!F42)&$22K!! • [2;F5)2#!?4)9$5)&$2!.-(!7)&?!@$().)@;)-&!=)#!@;,);5!;@@$22!(;)&)&?K!! • 34(0$7!2*;55!F42)&$22$2!-!;(?$!@;,);5!;@@$22!$94@;)-&;5!$..-(2!-!#-2$!=#-! &$$9!)!*-2K!! • <-&94@!f-F!2;)2.;@)-&!;&;572)2!24(0$72!.-55-=)&?!,(-f$@!@-*,5$)-&K!! • [&5)2!<-&2(4@)-&!L;&;?$*$&!.)(*2!)&!-4($;@#!.-(!?($;$(!9)0$(2$!24,,5)$(! F42)&$22!9$0$5-,*$&!)&!@-&2(4@)-&K!!! V(-@4($*$&! • Y2$!;,,(-,();$!*$()@2K! • L$;24($!24@@$22!)&!;F2-54$!$(*2!F7!9-55;(2!2,$&!(;#$(!#;&!-&!;!,$(@$&;?$! F;2)2K! • +;)2$!#$!2*;55!,4(@#;2$!#($2#-59K!! • Y&F4&95$!5;(?$!2;$!@-&(;@2K!! • <-&94@!;!2,$&9!;&;572)2K!! • [&@-4(;?$!?($;$(!9)0$(2$!2,$&9!)&!,($0)-4257!4&9$(4)5)Z$9!.)$592K!! • L-9).7!#-=!2-5)@);)-&2!@-&(;@2!;($!,-2$9K!! • [&@-4(;?$!?($;$(!42$!-.!@-*,$))0$!&$?-);)-&!=#$($!;55-=$9!F7!5;=K!! • [&@-4(;?$!,4F5)@!F47$(2!-!#-59!-,$&!-..)@$!#-4(2!;&9!2$*)&;(!$0$&2!.-(! 0$&9-(2K!! • <-&94@!;&!;&;572)2!-.!.44($!,(-@4($*$&!-,,-(4&))$2K!! • <-&2)9$(!)224)&?!2(-&?!24,,5)$(!9)0$(2)7!9)($@)0$2!-!2;$!;?$&@)$2K!! • L;)&;)&!;!@(-22=;5C!F$=$$&!&;)-&;5h.$9$(;5h$>8h6L:[!@-**-9)7!@-9$2K!! • <-&2)9$(!-..$()&?!-,,-(4&))$2!$W@542)0$57!.-(!.)(2D)*$!F)99$(2K!!!! ^!
  7. 7. ! 4566%/&.!7/8&.,/+9!:38/,.9!;#.3!<&0$&.,!! ! 3$@($;(7!A)2;!B)@C2D"#-*;2E!<#;)(! ! 6$5$?;$!i$&&$#!85$W;&9$(! ! 6$5$?;$!+-&!>)55;&4$0;! ! R-#&!:);?;2! ! 8K!B4?-!:-=$(2! ! `)55);*!<--,$(! ! R45);!B;**-&9! ! L;(@-!B;(()2! ! `K!<#()2-,#$(!B;(0$7! ! <$@)5!B-FF2! ! "(;@$7!/K!R$$(! ! i$&!R-#&2-&! ! <5-0);!A;=($&@$! ! +;.;$5!A-,$Z! ! %9;!L@V#$(2-&! ! L;(7!/47!L)55$(! ! [99)$!+;*)($Z! ! :-F!35$99! ! 6-&;!3-($7! ! V$$(!34! ! L;(C!`#);C$(! ! 8&?$5;!`)5C$2! ! L)@#$5!j;f4(! ! 3;..! ! <#;(5$2![K!R;*$2E!3(K! ! A;4(;!"K!R$&&)&?2! ! A-?;&!8K!V4?#! O!
  8. 8. -*+.352+/*!!"--!.$=!*)&-()7D!;&9!=-*$&D-=&$9!.)(*2!;($!45)*;$57!;=;(9$9!@-&(;@!-,,-(4&))$2!=)#!#$!<-**-&=$;5#!-.!>)(?)&);K!:7!)&@($;2)&?!-,,-(4&)7!-!@-*,$$!;&9!($94@)&?!-F2;@5$2!.;@)&?!2*;55!F42)&$22k!#-=$0$(E!#$!2$,2!-45)&$9!F$5-=!=)55!9(;*;)@;557!($94@$!#$!9)2,;()7!)&!#$!<-**-&=$;5#K!!!"#$!.455!34,,5)$(!6)0$(2)7!890)2-(7!:-;(9!l#$!c:-;(9dm!$&9-(2$9!#$!.-55-=)&?!($@-**$&9;)-&2!;.$(!@-&2)9$(;)-&!;&9!;,,(-0;5!F7!$;@#!($5$0;&!24F?(-4,K!!! /-0$(&-(!L@6-&&$55!2-4&9$9!#)2!@;55!-!;@)-&!)&!#$!:-;(912!)&));5!*$$)&?_!! ! • %*,(-0$!;&9!$W,;&9!-,,-(4&))$2!.-(#&!2*;55!F42)&$22$2!! • 3)*,5).7!#$!,(-@$22!.-(!3`;L!.)(*2!-!9-!F42)&$22!=)#!#$! <-**-&=$;5#!! • U,$&!;&9!)&@($;2$!;@@$22!-!@;,);5!;&9!F-&9)&?!.-(!2*;55!F42)&$22$2! • [&24($!#;!3`;L!F42)&$22$2!($*;)&!@-*,$))0$!-&!@-2! • 3-50$!,(-F5$*2!)&!;!@($;)0$!.;2#)-&!! !!!"#$!:-;(9!)2!-(?;&)Z$9!)&-!.-4(!24F?(-4,2!@#;(?$9!=)#!;99($22)&?!-F2;@5$2!)&!2,$@).)@!24Ff$@!;($;2!=)#!?$&$(;5!,4(,-2$2_!!! • )&.+/(/2#+/*!! V4(,-2$_!"-!F4)59!;!F$$(E!*-($!$..$@)0$!@$().)@;)-&!,(-@$22!.-(!9)0$(2$!.)(*2! ;&9!;22)2!@-*,$))0$!F42)&$22$2!)&!$&$()&?!#$!,(-@4($*$&!*;(C$,5;@$K!! • <#.=&+/*>!?!@5+.&#2A! V4(,-2$_!"-!$&24($!2;$!;?$&@)$2E!3`;L!.)(*2E!;&9!5$?)25;-(2!;($!;=;($!;&9!.4557! ;5)?&$9!=)#!#$!<-**-&=$;5#12!,(-@4($*$&!,(-@$22!;&9!-,,-(4&))$2! ;..-(9$9!F7!)K!!! • ;*3/*>!?!)#6/+#%!:22&,,! V4(,-2$_!"-!$&24($!9)0$(2$!24,,5)$(2!#;0$!;@@$22!-!#$!.)&;&@);5!24,,-(!#;! ;(;@2!,(-@4($*$&!-..)@$(2!;&9!,()*$!@-&(;@-(2K!! • B.25.&0&*+!! V4(,-2$_!"-!$&4*$(;$!#$!2$,2!&$@$22;(7!-!$&24($!#$!<-**-&=$;5#!)2! 4)5)Z)&?!9)0$(2$!24,,5)$(2!)&!,$(,$4)7K!!!![..$@)0$!,4F5)@!,-5)@7!=)55!;*,5).7!,()0;$!2$@-(!2*;55!F42)&$22!$..-(2K![;@#!($@-**$&9;)-&!.4&@)-&2!)&!;!272$*!;&9!5$0$(;?$2!F$2!,(;@)@$!*-9$52!=#$($0$(!,-22)F5$K!34@@$22!=)55!($]4)($!;!@-#$2)0$!;&9!@-55;F-(;)0$!;,,(-;@#K!
  9. 9. ! Supplier diversity will create jobs in Virginia.!! 1. Minority- and women-owned businesses will spur IMMEDIATE economic growth. Startups--businesses less than five years old--are the real job creators. • All net job increases occur among startups. New research demonstrates that it’s not about size; it’s all about age. “In healthy times, older companies of all sizes do create lots of jobs. But they also lose jobs, as some businesses shrink or vanish. On balance, job creation and destruction cancel each other.”i Federal Reserve • Over the past 20 years, startups less than two years old accounted for roughly 25% of gross job creation even though they employed less than 10 percent of the workforce.ii Federal Reserve Chair Ben Bernanke Diverse Virginia firms are growing faster than other small and large firms. • In the last five years for which data is available, minority-owned Virginia businesses grew by 51.4 percent.iii • African-American firms grew by 54 percent and Hispanic firms by 50.5 percent. • Women-owned firms grew by 22.4 percent while male-owned firms only grew by 10.1 percent. • More women created businesses from 2002-2007 than men. • 1 in 7 small businesses in America are veteran-owned. U.S. Census Bureau 2007 Survey of Business Owners! Diverse firms continue to create jobs even during recessions. • “During the 2001 recession, employment at minority-owned firms nationwide increased by 4% while employment among non-minority firms declined by 7%.”iv Without employment growth among minority-owned firms, the 2008-2009 recession would have been even worse. U.S. Department of Commerce! ! 2. Diverse firms are the FUTURE of the Virginia economy. Diverse suppliers will provide greater access to new U.S. and global markets. • Virginia-based MBEs with roots in different regions and countries will be better equipped to form connections with tomorrow’s consumers in underserved communities and overseas markets. ! Supplier diversity drives innovation and can reduce procurement costs. • A 2003 study determined that small businesses generate 13 to 14 times more patents per employee than large firms.v CHI Research • A 2006 study found that companies that focus heavily on supplier diversity generate 133% greater return on the cost of procurement compared to average companies.vi The Hackett Group Virginia’s diverse firms are only beginning to grow. SWAM-Certified Businesses with <50 Employees !"#$%"&( )*+( ,$-.#( )/+( 0.&.%1#( )2+(! S!
  10. 10. !! "&*!;/>!-3&#,! ! 34@@$22.45!24,,5)$(!9)0$(2)7!F42)&$22!*-9$52!)&2)4$!;!.-@42!-&!*)&-()7D!;&9!=-*$&D -=&$9!.)(*2!)&-!#$)(!@-(,-(;$!@454($K!"#$!.)(2E!$22$&);5E!;&9!&$@$22;(7!2$,!.-(! ,(-?($22!)2!-!2,($;9!#$!*$22;?$!#(-4?#-4!2;$!?-0$(&*$&!#;!?($;$(!24,,5)$(! 9)0$(2)7!=)55!@;;57Z$!*-($!,(-94@)0)7!;&9!f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n!;&9!#)2! ,$(@$,)-&!)2!0$().)$9!($,$;$957!F7!)&9$,$&9$&E!#)(9!,;(7!2-4(@$2K!L-2!($@$&57E! V-55)&;!<-(,-(;$!;?;)&!&;*$9!>)(?)&);!#$!c*-2!,(-DF42)&$22!2;$d!)&!8*$()@;!)&! 84?42!-.!GHIHK!:7!C$$,)&?!;W$2!;&9!($?45;-(7!F4(9$&!5-=k!F4)59)&?!;!.)(2D@5;22! $94@;)-&;5!272$*E!;&9!.-2$()&?!;!,(-DF42)&$22!;*-2,#$($k!>)(?)&);!)2!4&9-4F$957! -&$!-.!#$!F$2!2;$2!-!2;(!;!F42)&$22!)&!#$!Y&)$9!3;$2K!L;(C$)&?!>)(?)&);!;2!#$!XI! 2;$!.-(!-,$(;)&?!;!2*;55E!*)&-()7DE!-(!=-*$&D-=&$9!F42)&$22!=)55!@-&)&4$!-!($;)&! ;&9!;(;@!-,D.5)?#!$&($,($&$4();5!;5$&!-!>)(?)&);!;&9!#$5,!?(-=!f-F2!;&9!9)0$(2).7! #$!<-**-&=$;5#12!24,,5)$(!F;2$K!!! ! 1&2>*/H&!+A#+!,566%/&.!3/8&.,/+9!/,!#*!&2*0/2!3&8&%60&*+!+%G!! ! L-2!J-(4&$!HH!@-*,;&)$2!#;0$!2,$&!#$!5;2!2$0$(;5!9$@;9$2!@-&2)4)&?!(-F42E! 9)0$(2$!24,,57!@#;)&2K!V()0;$!2$@-(!F$2!,(;@)@$2!9$*-&2(;$!#$!F42)&$22!@;2$!.-(! ;C)&?!,;()@45;(!)&$($2!)&!#$5,)&?!*)&-()7D!;&9!=-*$&D-=&$9!F42)&$22!lL:[2m!-! ?(-=K!lJ-(!2)*,5)@)7E!cL:[d!=)55!F$!42$9!#(-4?#-4!-!2)?&).7!F-#!*)&-()7D!;&9! =-*$&D-=&$9!F42)&$22$2!;2!;!@-55$@)0$!?(-4,Km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k!#;!)2E!24,,5)$(!9)0$(2)7!*42!F$! -&!#$!;?$&9;!;2!;&!$0;54;)0$!@()$()-&!$0$(7!)*$!;!*$$)&?!-(!)&$(0)$=!)2!#$59!-! @-&2)9$(!;!,(-@4($*$&!-,,-(4&)7K!"-!#$5,!)&?(;)&!#)2!&-)-&!)&-!#$!@454($E!;!.-@42! -&!24,,5)$(!9)0$(2)7!2#-459!F$!=()$&!)&-!#$!f-F!9$2@(),)-&2!-.!?-0$(&*$&! ,4(@#;2$(2K!!8!@-**)*$&!-!24,,5)$(!9)0$(2)7!24@@$22!2#-459!F$!;!,;(!-.!;55!($5$0;&!! IH!
  11. 11. !;D=)55!$*,5-7$$!f-F!$0;54;)-&2K!L$;&=#)5$E!#)2!@454($!=)55!#$5,!$5)*)&;$!#$!=)9$57!#$59!*7#2!;&9!*)24&9$(2;&9)&?2!;F-4!24,,5)$(!9)0$(2)7!;*-&?!,()*$!@-&(;@-(2K!!o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• "#$!6)($@-(!*42!F$!;F5$!-!)&.54$&@$!;?$&@)$2E!F47$(2E!0$&9-(2E!;&9!,()*$! @-&(;@-(2K!!"#$!-(?;&)Z;)-&!*42!$*,-=$(!;&9!,(-0)9$!#$!($2-4(@$2!&$@$22;(7! -!@;((7!-4!#$2$!94)$2K! • "#$!6)($@-(!*42!F$!)&)*;$57!)&0-50$9!=)#!#$!;?$&@7!($2,-&2)F5$!.-(! ,(-*45?;)&?!;&9!$&.-(@)&?!,(-@4($*$&!($?45;)-&2!;&9!#-(-4?#57!4&9$(2;&9! >)(?)&);!?-0$(&*$&!@-&(;@)&?!;&9!,(-@4($*$&K!"#$!6$,;(*$&!-.!/$&$(;5! 3$(0)@$2!)2!#$!;,,(-,();$!;?$&@7!-!#-42$!#$!U..)@$!-.!34,,5)$(!6)0$(2)7k!#)2! .-55-=2!#$!2;&9;(9!-,$(;)&?!,(-@$94($!;!J-(4&$!HH!@-*,;&)$2!;&9! 4&)0$(2))$2!=)#!(-F42!24,,5)$(!9)0$(2)7!)&));)0$2K! • "#$!6)($@-(!*42!($,-(!9)($@57!-!;!#)?#D5$0$5!-..)@);5K!!! • "#$!6)($@-(!=)55!F$!($2,-&2)F5$!.-(!,(-;@)0$57!)&));)&?!;&9!*;)&;)&)&?! @-&2;&!;&9!$..$@)0$!@-&;@!=)#!#$!3`;L!@-**4&)7K!! • "#$!6)($@-(!=)55!9$0$5-,!*$;&2!-.!($=;(9)&?!F47$(2!;&9!*;&;?$(2!.-(!24,,5)$(! 9)0$(2)7!24@@$22K! • "#$!6)($@-(!=)55!,(-,;?;$!24@@$22.45!F$2!,(;@)@$2!-!#-2$!=#-!&$$9!;22)2;&@$K! • "#$!6)($@-(!=)55!@($;$!*-($!$..)@)$&@7!;&9!$..$@)0$&$22!)&!*)&-()7D!;&9! =-*$&D-=&$9!F42)&$22!9$0$5-,*$&!#(-4?#!2;$!,(-@4($*$&K!!"#$!<-**-&=$;5#12!@4(($&!24,,5)$(!9)0$(2)7!$..-(2!;($!9)2f-)&$9!;@(-22!2;$!;?$&@)$2!;&9!5;@C!;!@-&@$($9!$..-(!F7!#$!<-**-&=$;5#K!o-!-&57!9-!6/3E!>6U"E!>%"8E!;&9!*;&7!#)?#$(!$94@;)-&!)&2)4)-&2!#;0$!9)..$($&!,(-@4($*$&!,#)5-2-,#)$2!;&9!;,,(-;@#$2E!-#$(!2;$!;?$&@)$2E!24@#!;2!6L:[E!>6:8E!>[6VE!;($!@#;(?$9!=)#!9$0$5-,*$&!-.!2*;55!F42)&$22$2K!!82!;!($245!-.!#$2$!0;(7)&?!,(-@$22$2E!)!@-*$2!;2!&-!24(,()2$!#;!;?$&@)$2!;@#)$0$!9)..$($&!5$0$52!-.!L:[!2,$&9)&?!24@@$22K!"#)2!($@-**$&9;)-&!2#-459!&-!F$!*)2@-&2(4$9!;2!;!($@-&2-5)9;)-&!-.!,(-@4($*$&!;4#-()7k!(;#$(E!#$!6)($@-(!-.!34,,5)$(!6)0$(2)7!=)55!#$5,!@--(9)&;$!$..-(2!;@(-22!;?$&@)$2K!L;&7!;?$&@)$2!;($!9-)&?!=$55!;&9!*;&7!-#$(2!;($!&-K!!Y5)*;$57E!#)2!,-2))-&!=)55!;55-=!#$!<-**-&=$;5#!-!.-(?$!&$=.-4&9!@-&&$@)-&2!F$=$$&!2;$!;?$&@)$2!;&9!L:[!0$&9-(2!)&!4&,($@$9$&$9!.;2#)-&K!!!! II!
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c3`;L!V5;&2d!-45)&)&?!#$)(!;?$&@7D=)9$!?-;52!.-(!2*;55!F42)&$22!@-&(;@)&?!,;()@),;)-&!-!#$!6$,;(*$&!-.!L)&-()7!:42)&$22![&$(,()2$!;&&4;557k!#-=$0$(E!#$2$!,5;&2!*42!F$!($0)2$9!-!;@#)$0$!;!($94@)-&!-.!;9*)&)2(;)0$!F4(9$&!;&9!@-&0$7!@(72;5!@5$;(!$W,$@;)-&2!-!*;&;?$*$&!;&9!@-&(;@)&?!-..)@$(2K!!!8?$&@)$2!*42!F$!#$59!;@@-4&;F5$!)&!-(9$(!-!$&24($!*-($!@-&(;@)&?!9-55;(2!;($!?-)&?!-!.)(*2!;2!-45)&$9!)&!#$)(!c3`;L!V5;&2Kd!L-($!)*,-(;&57E!24@@$22.45!;?$&@)$2!2#-459!F$!($=;(9$9!.-(!#$)(!$..-(2K!3(4??5)&?!;?$&@)$2!2#-459!F$!$W,$@$9!-!5$;(&!.(-*!F$2!,(;@)@$2!;9-,$9!F7!24@@$22.45!;?$&@)$2K!!J4(#$(*-($E!#$!<-**-&=$;5#!2#-459!=-(C!=)#!;?$&@)$2!-!2$!($;5)2)@!?-;52!#;!;($!@-?&)Z;&!-.!2,$&9)&?!,()-())$2!;&9!;@C&-=5$9?$!@;,;F)5)7!;&9!@;,;@)7!-.!3`;L!.)(*2!2)&@$!4&($;5)2)@!?-;52!-&57!2$(0$!-!($)&.-(@$!*7#2!;&9!9$$,$&!($2)2;&@$!-!=-(C)&?!=)#!L:[2K!`$!2#-459!#$5,!;?$&@)$2!#;!#;0$!$W#;42$9!;55!?--9!.;)#!$..-(2!F7!@-&&$@)&?!#$*!)&!;!#;&92D-&!=;7!=)#!L:[!.)(*2!=#-!;($!($;97E!=)55)&?E!;&9!;F5$!-!9-!F42)&$22K!!!4+.&*>+A&*!#*3!&*(.2&!2*+.#2+!206%/#*2&G!!!3$0$(;5!-#$(!--52!@;&!F$!42$9!-!)&@($;2$!@-*,5);&@$K!8!($?45;(!($0)$=!-.!@4(($&!@-&(;@2!-!.)&9!-,,-(4&))$2!.-(!?($;$(!L:[!,;()@),;)-&!2#-459!F$@-*$!@-**-&,5;@$K!!8?$&@)$2!2#-459!)&@$&)0)Z$!,()*$!@-&(;@-(2!-!;9#$($!-!#$)(!2;$9!3`;L!4)5)Z;)-&!?-;52!;&9!@-&(;@!$(*2!-&!@-&2(4@)-&!,(-f$@2K!!3-*$!;49)!@;,;@)7E!)&@549)&?!@-&2(4@)-&!2)$!0)2)2E!2#-459!F$!$*,5-7$9!-!)9$&).7!F($;@#$2!-.!3`;L!24F@-&(;@!;?($$*$&2K!!! IG!
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l;&9!#-2$!=#-!;($!*-&)-()&?!#$)(!,(-?($22m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`)#-4!#$!24,,-(!-.!#$!5;=E!$..-(2!=)55!F$!9--*$9!.(-*!#$!2;(K!U4(!24,,5)$(!9)0$(2)7!$..-(2!;($!$22$&);5!-!>)(?)&);12!$@-&-*7E!F4!2-!)2!;!(;&2,;($&E!(42=-(#7!,(-@4($*$&!,(-@$22!4&9$(?)(9$9!F7!)&$?()7K!/-0$(&*$&!,4(@#;2$(2!#;0$!;!.)94@);(7!($2,-&2)F)5)7!;2!2$=;(92!-.!2;$!.4&92!-!.-55-=!5$?;5!,(;@)@$2!4&9$(!#$!>)(?)&);!V4F5)@!V(-@4($*$&!8@!lp!GKGDNMmK!>$&9-(2!#;0$!;&!-,,-(4&)7!-!@-*,$$!)&!;!(-F42!*;(C$,5;@$E!9$*-&2(;$!F$2!0;54$E!;&9!=)&!-&!*$()K! IM!
  14. 14. 1&200&*3#+/*,N!)&.+/(/2#+/*!!! O5&,+/*,!+!:,=N! ! ! `#;!)2!#$!0;54$!-.!@$().)@;)-&r!J-(!=#-*!)2!)!0;54;F5$r! ! `#)@#!.)(*2!2#-459!F$!c@$().)$9dr!`#;!)2!#$!9$.)&))-&!-.!2*;55r!`#;!)2! #$!9$.)&))-&!-.!*)&-()7D-=&$9r!`#;!)2!#$!9$.)&))-&!-.!=-*$&D-=&$9r! ! `#-!-(!=#;!2#-459!@$().7!3`;L!.)(*2r! ! %2!2$5.D@$().)@;)-&!.$;2)F5$!-(!9$2)(;F5$r! ! B-=!@;&!=$!F4)59!;!F$$(!@$().)@;)-&!,(-@$22!#;!45)*;$57!F$&$.)2! 9)0$(2$!24,,5)$(2r!!!"#$!<$().)@;)-&!24F?(-4,E!@#;)($9!F7!"(;@$7!/K!R$$(E!)2!@#;(?$9!=)#!.)&9)&?!=;72!-!F4)59!;!F$$(E!*-($!$..$@)0$!@$().)@;)-&!,(-@$22!.-(!9)0$(2$!.)(*2!;&9!;22)2!@-*,$))0$!F42)&$22$2!)&!$&$()&?!#$!,(-@4($*$&!*;(C$,5;@$K!U#$(!24F?(-4,!@-&()F4-(2!)&@549$!85!:-=$(2E!<#()2!B;(0$7E!L;(@-!B;(()2E!L)@#$5!j;f4(E!;&9!%9;!L@V#$(2-&K!!!!"#$!>)(?)&);!6$,;(*$&!-.!L)&-()7!:42)&$22![&$(,()2$!)2!2$$C)&?!-!$&#;&@$!#$!,;()@),;)-&!-.!2*;55E!*)&-()7DE!;&9!=-*$&D-=&$9!F42)&$22$2!)&!>)(?)&);12!,(-@4($*$&!,(-@$22!#(-4?#!3`;L!@$().)@;)-&K!!8!Z$(-!*-&$;(7!@-2!-!F42)&$22$2E!.)(*2!@;&!F$!@$().)$9!)&!-&$!-.!#($$!@;$?-()$2!;2!9$.)&$9!F7!#$!<-9$!-.!>)(?)&);!lGKGDINHImK!c3*;55!F42)&$22d!*$;&2!;&!)&9$,$&9$&57!-=&$9!;&9!-,$(;$9!F42)&$22!=#)@#E!-?$#$(!=)#!;..)5);$2E!#;2!GH!-(!.$=$(!$*,5-7$$2E!-(!;0$(;?$!;&&4;5!?(-22!($@$),2!-.!gIH!*)55)-&!-(!5$22!;0$(;?$9!-0$(!#$!,($0)-42!#($$!7$;(2K!:42)&$22$2!*;7!;52-!F$!@$().)$9!;2!;!c*)&-()7D-=&$9!F42)&$22d!-(!c=-*$&D-=&$9!F42)&$22d!).!#$!@-*,;&7!)2!;!5$;2!Iq!-=&$9E!*;&;?$9E!;&9!@-&(-55$9!9;)57!F7!-&$!-(!*-($!c*)&-()7!)&9)0)94;52d!-(!=-*$&K!!!855!4&&$@$22;(7!#4(95$2!-!?;)&)&?!@$().)@;)-&!2#-459!F$!($*-0$9K!"#$!<-**-&=$;5#!2#-459!;C$!;!#-5)2)@!;,,(-;@#!;&9!($.-(*!@$().)@;)-&!.(-*!#$!F--*!4,!-!($?)2$(!.)(*2!-!@-*,$$!.-(!2;$!@-&(;@2K!!!4+539!+A&!3&(/*/+/*!(!,0#%%!$5,/*&,,!(5.+A&.G!!!`#)5$!$2)*;$2!0;(7E!*-2!$@-&-*)22!;?($$!#;!4,=;(92!-.!Sq!-.!>)(?)&);!F42)&$22$2!;($!@-&2)9$($9!2*;55!F42)&$22$2K!8&7!F42)&$22!=)#!.$=$(!#;&!GH!$*,5-7$$2!)2!$5)?)F5$!.-(!3`;L!@$().)@;)-&K!3-*$!*$*F$(2!-.!#$!890)2-(7!:-;(9!-..$(!;!@-*,$55)&?!@;2$!#;!24@#!;!F(-;9!9$.)&))-&!9)54$2!$..-(2!-!#$5,!2*;55!F42)&$22$2K!L;&7!2;$2!;&9!#$!.$9$(;5!?-0$(&*$&!;9#$($!-!0;(7)&?!9$.)&))-&2!-.!;!c2*;55!F42)&$22Kd!"#$!YK3K!3*;55!:42)&$22!89*)&)2(;)-&E!.-(!$W;*,5$E!9$.)&$2!2)Z$!2;&9;(92!F7!)&942(7!F;2$9!-&!@-**-&57!;@@$,$9!,(;@)@$2K!"#$!<-**-&=$;5#!*;7!2497!=#$#$(!;(?$)&?!9$.)&))-&2!F;2$9!-&!)&942(7!#$5,2!,(-@4($*$&!-..)@$(2!($;@#!9)0$(2$!.)(*2!=#)5$!;0-)9)&?!@-257!;99))-&;5!F4($;4@(;)@!,(-@$22$2K!!B-=$0$(E!6L:[!2;)2)@2!24??$2!#;!-0$(!SHq!-.!2*;55E!*)&-()7DE!;&9!=-*$&D-=&$9!F42)&$22$2!)&!>)(?)&);!$*,5-7!5$22!#;&!H!,$-,5$!;&9!.;55!.;(!F$5-=!#$!GHD$*,5-7$$!2;&9;(9K!"#$!<-**-&=$;5#!*;7!@-&2)9$(!2497)&?!#$!,-$&);5!2)?&).)@;&E!$*,)()@;5!!
  15. 15. !$..$@2!-.!5-=$()&?!#)2!#($2#-59K!:$.-($!4&9$(;C)&?!@#;&?$2!-!#$!<-9$!-.!>)(?)&);E!#$!<-**-&=$;5#!2#-459!2$$!$*,)()@;5!$0)9$&@$!#;!;5$()&?!#)2!9$.)&))-&!=)55!5$;9!)&!;55!5)C$5)#--9!-!?($;$(!24,,5)$(!9)0$(2)7!;&9!2,$&9)&?!=)#!3`;L!.)(*2K!!1&2>*/H&!0.&!+A/.3M6#.+9!2&.+/(/2#+/*,G!!:7!($@-?&)Z)&?!9$2)?&;$9E!@($9)F5$!#)(9D,;(7!$&))$2E!#$!<-**-&=$;5#!@-459!;55-=!*-($!L:[2!-!?(-=!#$)(!F42)&$22$2!)&!>)(?)&);!;!&-!;99))-&;5!@-2!-!2;$!?-0$(&*$&K!"#$($!;($!2$0$(;5!-(?;&)Z;)-&2!#;!@$().7!L`:[2!42)&?!*-($!2()&?$&!2;&9;(92!#;&!#$!@4(($&!3`;L!@$().)@;)-&K!8@@$,)&?!-42)9$!@$().)@;)-&2!=)55!;55-=!#$!6$,;(*$&!-.!L)&-()7!:42)&$22![&$(,()2$!-!2#).!)2!($2-4(@$2!-!=#$($!#$7!;($!&$$9$9!*-2K!"#$!<-**-&=$;5#!@-459!$2;F5)2#!F;2)@!,;(;*$$(2!;&9!$&24($!#;!-#$(!@$().)$(2!@-0$(!;55!#-2$!,;(;*$$(2K!L;&7!-.!#$2$!-(?;&)Z;)-&2E!24@#!;2!#$!>)(?)&);!L)&-()7!34,,5)$(!6$0$5-,*$&!<-4&@)5!l>L36<m!;&9!#$!`-*$&12!:42)&$22![&$(,()2$!o;)-&;5!<-4&@)5!l`:[o<m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f42!,(--.!-.!3`;LD$5)?)F)5)7k!#-=$0$(E!)!2#-459!2$(0$!-!)&.-(*!0$&9-(2!-!F$$(!,;()@),;$!)&!#$!?-0$(&*$&!*;(C$,5;@$K!!!!<$().)@;)-&E!)&!)2!@4(($&!)&@;(&;)-&E!,(-0)9$2!&-!?4;(;&$$!#;!;!.)(*!)2!($;97!-(!]4;5).)$9!-!9-!F42)&$22!=)#!#$!<-**-&=$;5#s&-(!2#-459!)K!8!)2!*-2!F;2)@!5$0$5E!)!2#-459!,(-0)9$!F$&$.)2!-!F-#!F47$(2!;&9!24,,5)$(2K!!! • 34,,5)$(2!2#-459!$*$(?$!.(-*!#$!@$().)@;)-&!,(-@$22!=)#!;!&$=.-4&9! 4&9$(2;&9)&?!-.!#$!--5F-W!-.!($2-4(@$2!;0;)5;F5$!-!#$*K!+$2-4(@$2!;($! ;0;)5;F5$!-!#$5,!3`;L!.)(*2!($@$)0$!5-;&2!.-(!=-(C)&?!@;,);5!-(!.-(?$! @-&&$@)-&2!=)#!,-$&);5!@42-*$(2!l2;$!;?$&@)$2mK!%&.-(*)&?!3`;L!.)(*2!-.! ;55!;0;)5;F5$!($2-4(@$2!)2!C$7!-!F4)59)&?!;=;($&$22!2-!#$2$!F$&$.)2!*;7!F$! 4)5)Z$9!;&9!;(?$$9!-!9)2;..$@$9!@-&2)4$&@)$2K!"#$!C$7!)2!-!F4)59!;=;($&$22! F7!2#-=)&?!3`;L!.)(*2!;55!#$!($2-4(@$2!;&9!,$-,5$!;0;)5;F5$!-!#$5,K!!! • :47$(2!2#-459!F$!;F5$!-!(42!#;!.)(*2!=)#!@4(($&!@$().)@;)-&2!#;0$!F$$&! ,(-,$(57!0$$9!;&9!)&.-(*$9!-.!#$!($2-4(@$2!;0;)5;F5$K!8&!)9$;5!3`;L! @$().)@;)-&!=-459!@-&&-$!?($;!,-$&);5!.-(!@4(($&!;&9!.44($!24@@$22!;&9! 2$(0$!;2!;!,-2))0$!;&9!)&.-(*;)0$!2)?&;5)&?!9$0)@$!-!2;$!;&9!5-@;5!;?$&@)$2K!!! !<$().)@;)-&E!=#)5$!)*,$(.$@E!,(-0)9$2!;@@$22!-!#$!*45)DF)55)-&!9-55;(!*;(C$,5;@$!-.!2;$!,(-@4($*$&K!6)0$(2$!.)(*2!2#-459!.$$5!#$)(!$..-(!)2!=-(#!)K!/($;$(E!;(?$$9!! I!
  16. 16. !$..-(2!*42!F$!4)5)Z$9!-!,(-0)9$!$94@;)-&;5!-,,-(4&))$2!-!#-2$!=#-!=;&!)!*-2K!:47$(2!*42!F$!$94@;$9!-&!#$!F$&$.)2!-.!3`;L!4)5)Z;)-&K!!!"#(-4?#!.-(*;5!;&9!)&.-(*;5!*$;&2E!?($;$(!;$&)-&!-!0$&9-(!$94@;)-&!)2!#$!F--*!5)&$K!U..$()&?!*-($!.($$D-.D@#;(?$!2$*)&;(2!;&9!-&$D-&D-&$!(;)&)&?!2$()$2!9)($@57!;&9!$W@542)0$57!-!@$().)$9!0$&9-(2!=-459!;99!0;54$!-!@$().)@;)-&K![0$&4;557E!;!*-($!.-(*;5)Z$9!(;)&)&?!,(-@$22!24@#!;2!;!c6)0$(2$!34,,5)$(!Y&)0$(2)7d!@;&!F$!9$0$5-,$9K!"#$!C$7!-!#$!24@@$22!-.!#)2!2(;$?7!)2!6L:[E!>6:8E!;&9!#$!U..)@$!-.!34,,5)$(!6)0$(2)7!*42!@--(9)&;$!$..-(2!-!#-2!@-55;F-(;)0$!,(-?(;**;)@!$0$&2!-!@-&&$@!@$().)$9!.)(*2!=)#!;99$9!F$&$.)2K![..-(2!*42!F4)59!-&!-&$!;&-#$(!;@(-22!9$,;(*$&2!;&9!2($;*5)&$!(;#$(!#;&!94,5)@;$!$..-(2K!!!!!1&K5/.&!&C:!.&>/,+.#+/*!#,!#!*&2&,,#.9!,+&6!+!.&2&/8&!4Q#<!2&.+/(/2#+/*G!!!85*-2!EHHH!3`;LD@$().)$9!F42)&$22$2!#;0$!7$!-!($?)2$(!)&!$>8!;2!-.!6$@$*F$(!GHIHK!%.!GPq!-.!($?)2$($9!.)(*2!;($!&-!($?)2$($9!)&!>)(?)&);12!$5$@(-&)@!,(-@4($*$&!,-(;5E!#$&!-&$!@;&!;224*$!#$7!;($!&-!($2,-&9)&?!-!2-5)@);)-&2E!;&9!@$(;)&57!&-!F$)&?!;=;(9$9!@-&(;@2K!!!$>8!($?)2(;)-&!;&9!3`;L!@$().)@;)-&!2#-459!F$!;!@-4,5$9!,(-@$22K!>$&9-(2!-2$&2)F57!F$@-*$!@$().)$9!-!9-!F42)&$22!=)#!#$!<-**-&=$;5#!;&9!$>8!)2!#$!*$;&2!-.!2$55)&?!-!#$!<-**-&=$;5#K!%!)2!#$!2-5$!$5$@(-&)@!,(-@4($*$&!272$*!;,,(-0$9!.-(!42$!F7!;55!;?$&@)$2!-.!#$!<-**-&=$;5#!;&9!;55-=2!.-(!0;2!2;0)&?2!;&9!$..)@)$&@)$2!94$!-!$@-&-*)$2!-.!2@;5$K!3;$!;?$&@)$2!2$;(@#!.-(!0$&9-(2!-&!#)2!2)$!;&9!;52-!,-2!($]4$22!.-(!F)92!;&9!,(-,-2;52K!"#$($.-($E!;!3`;L!.)(*!#;!.;)52!-!($?)2$(!)&!$>8!2$0$($57E!).!&-!@-*,5$$57E!($94@$2!)2!;F)5)7!-!@-*,$$!.-(!?-0$(&*$&!@-&(;@2K!Y,-&!#$!@-*,5$)-&!-.!@$().)@;)-&!;&9!;,,(-0;5E!@$().)$9!@-*,;&)$2!2#-459!F$!;4-*;)@;557!F$!,5;@$9!)&!#$!,),$5)&$!-!F$?)&!-!($@$)0$!2-5)@);)-&2!)&!#$)(!9$2)?&;$9!;($;2!-.!F42)&$22K7&%/8&.!#!6&.,*#%/H&3L!25,+0/H&3!R9&%%J!6#>&,S!+!4Q#<,!3/,6%#9/*>!JA!$59,!JA#+!+A&9!,&%%G!!!>$&9-(2!&$$9!-!C&-=!=#;!#$!<-**-&=$;5#!)2!F47)&?K!`#)5$!#)2!)&.-(*;)-&!)2!;0;)5;F5$!-&5)&$E!)!2#-459!F$!)&9)0)94;557!;)5-($9!.-(!($?)2$($9!F42)&$22$2!F7!2$@-(!;&9!9)2()F4$9!.-(!42$K!"#)2!)2!;!2)*,5$!2$,!-=;(9!)&@($;2)&?!;=;($&$22!-.!;55!F42)&$22!-,,-(4&))$2K!!"#)2!;@)-&!=)55!($]4)($!#$!<-**-&=$;5#!-!4&9$(;C$!;!*-($!@-&@$($9!$..-(!-!9$$(*)&$!=#;!2;$!;?$&@)$2!;($!F47)&?K!!!"#$!U..)@$!-.!34,,5)$(!6)0$(2)7!2#-459!;&;57Z$!2;$!;?$&@7!2,$&9)&?!;&9!#)?#5)?#!-,,-(4&))$2!.-(!?($;$(!3`;L!,;()@),;)-&K!L;&7!.)(*2!9-!&-!#;0$!#$!)*$!-!;&;57Z$!$0$(7!)&()@;@7!-.!#$!2;$!F49?$!;&9!#$!<-**-&=$;5#!2#-459!,(-0)9$!#)2!;&;572)2!-!#$5,!5$22!$W,$()$&@$9!.)(*2!@-*,$$!.-(!2;$!?-0$(&*$&!@-&(;@2K!!`#$($0$(!3`;L2!;($!4&9$(($,($2$&$9!)&!;?$&@7!,(-@4($*$&!,(-f$@2E!#$!U..)@$!-.!! I^!
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`;L!0$&9-(2K!o$=!0;54$!2#-459!F$!@-**4&)@;$9!-!#$!2;42!]4-!4&@$().)$9!.)(*2K!!!-*+&>.#+&!+A&!2&.+/(/2#+/*!6.2&,,!J/+A!T8&.*.!<27**&%%U,!$5,/*&,,!*&!,+6!/*/+/#+/8&G!!!<$().)@;)-&!2#-459!F$!;2!,;)&5$22!;2!,-22)F5$K!>$&9-(2!2#-459!F$!($?)2$($9!=)#!6L:[E!$>8E!;&9!=#$($!,(;@)@;5E!#$!6$,;(*$&!-.!V(-.$22)-&;5!;&9!U@@4,;)-&;5!+$?45;)-&!l6VU+m!2)*45;&$-4257K!8!@$&(;5)Z$9E!2($;*5)&$9!,(-@$22!=-459!?($;57!($94@$!#$!;9*)&)2(;)0$!F4(9$&!-&!>)(?)&);!2*;55!F42)&$22$2!;&9!;55-=!#$*!-!.-@42!-&!@-&94@)&?!F42)&$22E!?(-=)&?!f-F2E!;&9!,4*,)&?!?($;$(!($2-4(@$2!)&-!#$!>)(?)&);!$@-&-*7K!!!>)(?)&);12!:42)&$22!U&$D3-,!272$*!)2!;!2$(0)@$!,(-0)9$9!F7!#$!>)(?)&);!6$,;(*$&!-.!:42)&$22!822)2;&@$K!/-0$(&-(!L@6-&&$5512!<-**)22)-&!-&!/-0$(&*$&!+$.-(*!;&9!+$2(4@4()&?!($@-**$&9$9!c2)?&).)@;&57!$&#;&@t)&?u!#$!c>)(?)&);!:42)&$22!U&$!3-,d!=$F2)$!)&-!;!cJ)(2!;&9!U&57!3-,d!F7!)&@($;2)&?!#$!)&.-(*;)-&E!($2-4(@$2E!;&9!;22)2;&@$!;0;)5;F5$!-!>)(?)&);!$&($,($&$4(2!-!$&24($!#;!(457!-&57!-&$!2-,!)2!&$@$22;(7!-!?$!;!&$=!F42)&$22!4,!;&9!(4&&)&?!=)#!*)&)*;5!9$5;7Kd!6/3!;&9!6L:[!;($!#$;0)57!)&0-50$9!;&9!2#-459!($*;)&!2-!)&!#$!)*,5$*$&;)-&!-.!#)2!,(-f$@K!855!2;$!;?$&@)$2!*42!$W,;&9!;&9!2($&?#$&!)&$(;?$&@7!,;(&$(2#),2!=)#!>6:8!;&9!#$5,!*;C$!;55!F42)&$22!&$$92!;0;)5;F5$!)&!-&$!,5;@$K!!!1&(.0!+A&!.&2&.+/(/2#+/*!6.2&,,G!!!3$@($;(7!-.!89*)&)2(;)-&!A)2;!B)@C2D"#-*;2E!@#;)(!-.!#$!890)2-(7!:-;(9E!2-5)@)$9!;90)@$!;&9!.$$9F;@C!.(-*!,4F5)@!F47$(2!-&!,(;@)@;5!=;72!-!;@#)$0$!?($;$(!24,,5)$(!9)0$(2)7!;&9!,(-@4($*$&!(;&2,;($&@7!;&9!$..)@)$&@7!;!#$!.)(2!)&!;!2$()$2!-.!"-=&!B;55!*$$)&?2!-&!o-0$*F$(!I^!)&!B;*,-&K!U0$(!IHH!F47$(2!.(-*!;@(-22!#$!<-**-&=$;5#!@-&()F4$9!-!#)2!-&?-)&?!;&9!)*,-(;&!9);5-?4$K!!!>)(?)&);12!89*)&)2(;)0$!<-9$!($]4)($2!F42)&$22$2!-!($&$=!#$)(!@$().)@;)-&!$0$(7!#($$!7$;(2K!:47$(2!)9$&).)$9!#$!9)..)@45!,(-@$22!-.!#$5,)&?!3`;L!.)(*2!F$@-*$!($@$().)$9!;2!#$)(!&4*F$(!-&$!@-&@$(&!)&!2;$!,(-@4($*$&K!:47$(2!=-(C!=)#!3`;L!.)(*2!-&!;!9;)57!F;2)2!;&9!*;)&;)&!,$(2-&;5!($5;)-&2#),2!=)#!0$&9-(2K!82!;!($245E!-.$&!F$@-*$!)&)*;$57!)&0-50$9!)&!;!F42)&$22!($@$().)@;)-&!,(-@$22!;2!;!@$().)@;)-&!5;,2$!)&$(.$($2!! IO!
  18. 18. !=)#!;!F47$(12!24,,5)$(!9)0$(2)7!$..-(2K!"#-4?#!&-!;!,;(!-.!#$)(!f-F!9$2@(),)-&E!F47$(2!-.$&!@#--2$!-!;22)2!#$)(!0$&9-(2!#(-4?#!#$!($@$().)@;)-&!,(-@$22K!!!J4(#$(*-($E!6L:[!$W,$&92!;!2)?&).)@;&!;*-4&!-.!,$(2-&&$5!($2-4(@$2!-&!($@$().7)&?!3`;L!.)(*2K!U0$(!GEHHH!=$($!-,3,-0*5*,2#)&!#$!GHIH!@;5$&9;(!7$;(!;5-&$K!8!;&!$2)*;$9!@-2!-.!gIH!,$(!@$().)@;)-&E!)!)2!$2)*;$9!#;!#$!<-**-&=$;5#!($@$&57!2,$&!;,,(-W)*;$57!gMMEHHH!-&!($@$().7)&?!.)(*2!;5($;97!@$().)$9!;2!3`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`;L!V(-?(;*!;2!($]4)($9!F7!#$!<-9$!-.!>)(?)&);!l3$@)-&!GKGDINHM!lPmmK!"#$!5;=!2;$2!c@$().)@;)-&!,(-?(;*2!2#;55!9$&7!@$().)@;)-&!-!0$&9-(2!.(-*!2;$2!#;!9$&7!5)C$!@$().)@;)-&!-!>)(?)&);DF;2$9!2*;55E!=-*$&D!-(!*)&-()7D-=&$9!F42)&$22$2!-(!#;!,(-0)9$!;!,($.$($&@$!.-(!2*;55E!=-*$&D!-(!*)&-()7D-=&$9!F42)&$22$2!F;2$9!)&!#;!2;$!#;!)2!&-!;0;)5;F5$!-!>)(?)&);DF;2$9!F42)&$22$2Kd!!!L;&7!*$*-(;&9;!-.!4&9$(2;&9)&?!;($!)&!9$0$5-,*$&!=)#!2$0$(;5!-.!#$2$!IN!2;$2K!6L:[!2#-459!@-&)&4$!=-(C)&?!=)#!#$2$!)&9)0)94;5!2;$2!-!($.-(*!#$)(!@$().)@;)-&!-(!,($.$($&@$!,(-?(;*2!-!;55!.-(!?($;$(!.($$!(;9$!;&9!@-*,$))-&!;&9!($94@$!4&&$@$22;(7!?-0$(&*$&!)&$(.$($&@$!)&!#$!,()0;$!*;(C$,5;@$K!<$().7)&?!-4D-.D2;$!.)(*2!#;!*;)&;)&!2)?&).)@;&!,($2$&@$!;&9!-,$(;)-&2!)&!#$!<-**-&=$;5#!2#-459!@-&)&4$!;2!=$55!;2!5-&?!;2!#$($!)2!@-&)&4$9!F$&$.)!-!#$!@-**4&))$2!)&!>)(?)&);!;&9!#$!-,,-(4&)7!-!@($;$!f-F!-,,-(4&))$2!.-(!@))Z$&2!-.!#$!<-**-&=$;5#K!!!:%%J!(.#*2A/,&&,!+!&#.*!4Q#<!2&.+/(/2#+/*G!!!<4(($&!($?45;)-&2!($]4)($!@$().)@;)-&!-..)@$(2!-!9$@5)&$!;,,5)@;)-&2!.(-*!2*;55!F42)&$22$2!;22-@);$9!=)#!&;)-&;5!.(;&@#)2$!@#;)&2K!"#$2$!($]4)($*$&2!4&.;)(57!,4&)2#!F42)&$22$2!.-(!;22-@);)&?!=)#!&;*$!F(;&9E!24@@$22.45!F42)&$22!$&$(,()2$2K!6L:[!2#-459!.-55-=!#$!.$9$(;5!*-9$5!;2!#$!YK3K!3*;55!:42)&$22!89*)&)2(;)-&!@5;22).)$2!*-2!! IP!
  19. 19. !.(;&@#)2$$2!;2!;!2*;55!F42)&$22!,(-0)9$9!)!-,$(;$2!4&9$(!)2!-=&!-=&$(2#),E!*;&;?$*$&E!;&9!.-(!)2!-=&!,(-.)!l-(!5-22m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`;L!.)(*2!-!9-!F42)&$22!)&!-#$(!2;$2!;2!*;&7!-,,-(4&))$2!,($2$&!#$*2$50$2!;@(-22!2;$!F-(9$(2K!o-!;55!F42)&$22!-,,-(4&))$2!;($!=)#)&!#$!F-(9$(2!-.!#$!<-**-&=$;5#K!<$().)$9!.)(*2!2#-459!;@)0$57!@-*,$$!)&!;55!*;(C$,5;@$2K!6L:[!2#-459!$&@-4(;?$!;&9!;22)2!@-&2(4@)-&!.)(*2!)&!F-(9$(!;($;2!=)#!9-)&?!F42)&$22!)&!6K<KE!L;(75;&9E!`$2!>)(?)&);E!i$&4@C7E!"$&&$22$$E!;&9!o-(#!<;(-5)&;K!3`;L!.)(*2!-..$()&?!?--92!;&9!2$(0)@$2!@;&!2#),!-!;&7!2;$!)&!#$!4&)-&!-(!@-4&(7!;@(-22!#$!?5-F$K!!!!)*352+!.>#*/H#+/*#%!#53/+!#*3!.&8/&J!(!+A&!7&6#.+0&*+!(!</*./+9!;5,/*&,,!I*+&.6./,&G!!!%&!;!)*$!-.!4&,($@$9$&$9!F49?$;(7!@#;55$&?$2E!#$!<-**-&=$;5#!*42!$&24($!;55!)2!;?$&@)$2!;($!;(?$)&?!($2-4(@$2!-!;@@-*,5)2#!#$)(!@-($!*)22)-&2!-&57K!!6L:[!)2!&-!$W@$,)-&k!)!--!*42!F$!-(?;&)Z$9!)&!#$!*-2!$..)@)$&!;&9!$..$@)0$!=;7!-!#$5,!3`;L!.)(*2!9-!F42)&$22!=)#!#$!<-**-&=$;5#K!"#$!6$,;(*$&!*42!;52-!F$!?)0$&!#$!;4#-()7!-!*;C$!@())@;5!9$@)2)-&2!#;!)*,;@!F42)&$22!-,,-(4&))$2!.-(!)2!@-&2)4$&!F;2$k!)K$KE!3`;L!.)(*2!F7!=-(C)&?!9)($@57!=)#!-#$(!;?$&@)$2!-!9$0$5-,!@-&(;@2!;&9!)&2)4)-&;5)Z$!5;&?4;?$!=)#)&!#-2$!@-&(;@2!#;!$&#;&@$!4)5)Z;)-&!-.!3`;L!F42)&$22$2!=#)5$!$&@-4(;?)&?!@-*,5);&@$!=)#!($?45;)-&2!;5($;97!)&!,5;@$K!!)*,/3&.!6.0+/*>!#!C/.>/*/#!6.25.&0&*+!R#22&,,!6#,,S!/*!%/&5!(!R4Q#<S!,+#+5,G!!!82!&-$9!;F-0$E!;!($.-(*$9!@$().)@;)-&!,(-@$22!=-459!?-!F$7-&9!*$($57!0$().7)&?!(;@);5!;&9!?$&9$(!2;42!;&9!;99!0;54$!-!F42)&$22$2K!$>8!($?)2(;)-&!;&9!6L:[!@$().)@;)-&!-?$#$(!2$(0$!;2!;&!;@@$22!,;22!-!?-0$(&*$&!,(-@4($*$&K!%.!;!.)(*!F$@-*$2!@$().)$9E!($?)2$(2!)&!$>8E!;&9!,;()@),;$2!)&!;99))-&;5!$94@;)-&E!#$&!)!@-459!($@$)0$!;&!c;@@$22!,;22d!-!9-!F42)&$22!=)#!#$!<-**-&=$;5#K!3#).)&?!;=;7!.(-*!#$!-F.42@;)&?!3`;L!;@(-&7*!=-459!#$5,!#$!<-**-&=$;5#!9$*-&2(;$!-!0$&9-(2!#$!;99$9!0;54$!-.!;&!)*,(-0$9!@$().)@;)-&!,(-@$22K!!!!! IS!
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k!#-=$0$(E!#$2$!.)(*2!=)55!;52-!($;,!#$!F$&$.)2!-.!#$!<-**-&=$;5#12!(;)&)&?!;&9!-4($;@#!$..-(2K!"#$!2$@-&9!)$(!=)55!F$!;!2($;*5)&$9!@$().)@;)-&!,(-@$22!.-(!#-2$!=#-!4)5)Z$!#$)(!3`;L!@$().)@;)-&!-!9-!F42)&$22!=)#!,()0;$!2$@-(!.)(*2!-(!5-@;5!?-0$(&*$&2K!!!!)*,/3&.!2*+.#2+/*>!2&.+/(/2#+/*!#5+A./+9!+!+A/.3M6#.+9!&*+/+/&,G!!!"#$!9$@)2)-&!;2!-!=#-!-(!=#;!]4;5).)$2!;2!;!2*;55E!*)&-()7DE!-(!=-*$&D-=&$9!F42)&$22!)2!&-!;&!)&#$($&57!?-0$(&*$&;5!;@)0)7K!`)#!*;&7!#)(9D,;(7!$&))$2!@$().7)&?E!;22)2)&?E!;&9!*;(C$)&?!L:[2!;5($;97E!#$!<-**-&=$;5#!2#-459!F4)59!,(-,$(!2;.$?4;(92!-!,($0$&!.(;49!;&9!@-*,5);&@$!;&9!@-&2)9$(!=#$#$(!2;$!?-0$(&*$&!2#-459!*;)&;)&!;&!4&&$@$22;(7!?-0$(&*$&!*-&-,-57!-&!2*;55!F42)&$22!@$().)@;)-&K!Y&9$(!@4(($&!F49?$;(7!($;5))$2E!>)(?)&);!2;$!?-0$(&*$&!2#-459!5$0$(;?$!#$!.($$!*;(C$!272$*!-!@-&94@!)2!@4(($&!F42)&$22!*-($!$..$@)0$57!;&9!=)#-4!#;(*!-!#$!,4F5)@!?--9K!!!!!)*,/3&.!#%%J/*>!**M6.(/+!.>#*/H#+/*,!+!$&20&!2&.+/(/&3G!!! • o-&D,(-.)!HIl@mM!-(?;&)Z;)-&2!*;7!&-!F$!@$().)$9!4&9$(!@4(($&!5;=E!;2!;!2*;55! F42)&$22!)2!$W,5)@)57!9$.)&$9!;2!;!c.-(!,(-.)d!$&$(,()2$K!L;&7!&-&,(-.)2!-,$(;$! *4@#!5)C$!2*;55!F42)&$22$2!;&9!*;7!F$!$5)?)F5$!.-(!?($;$(!-,,-(4&))$2!;&9! ,-$&);5!,;(&$(2#),2!=)#!2;$!;?$&@)$2!;2!;!($245!-.!F$@-*)&?!3`;LD@$().)$9K!!)*,/3&.!#%%J/*>!(/.0,!+!.&2&/8&!05%+/6%&!.#2/#%!.!>&*3&.!>.56!2&.+/(/2#+/*,G!!! • J)(*2!*;7!-&57!#-59!-&$!@$().)@;)-&!;!;!)*$!;&9!*;&7!*42!@#--2$!F$=$$&! F$)&?!@5;22).)$9!;2!;!=-*$&D-=&$9!F42)&$22!-(!;!*)&-()7D-=&$9!F42)&$22!F4! *;7!&$0$(!@-*F)&$!#$!=-K!!!! GH!
  21. 21. !1&200&*3#+/*,N!<#.=&+/*>!?!@5+.&#2A!!! O5&,+/*,!+!:,=N! ! ! B-=!@;&!=$!F$$(!*;(C$!,(-@4($*$&!-,,-(4&))$2!-!3`;L!0$&9-(2r! ! B-=!=-459!;!9$@$&(;5)Z$9!2;$!3`;L!&$=-(C!F$$(!2$(0$!9)0$(2$! 24,,5)$(2r! ! %&!=#;!@($;)0$!=;72!@;&!=$!($;@#!-4(!;(?$!;49)$&@$r! ! B-=!@;&!=$!,(-*-$!($5;)-&2#),!F4)59)&?!;&9!*$&-()&?!-,,-(4&))$2r! ! B-=!9-!=$!)&@$&)0)Z$!5;(?$!@-&2(4@)-&!.)(*2!-!#$5,!;@#)$0$!-4(!24,,5)$(! 9)0$(2)7!?-;52!;&9!-Ff$@)0$2r!!!"#$!L;(C$)&?!T!U4($;@#!24F?(-4,E!@#;)($9!F7!i$&!R-#&2-&E!)2!@#;(?$9!=)#!.)&9)&?!=;72!-!$&24($!2;$!;?$&@)$2E!3`;L!.)(*2E!;&9!$5$@$9!-..)@);52!;($!;=;($!;&9!.4557!;5)?&$9!=)#!#$!2;$12!,(-@4($*$&!,(-@$22!;&9!-,,-(4&))$2!;..-(9$9!F7!)K!U#$(!24F?(-4,!*$*F$(2!)&@549$!6$5$?;$!+-&!>)55;&4$0;E!6(K!L;(C!`#);C$(E!!+;.;$5!A-,$ZE!;&9!<5-0);!A;=($&@$K!!!"--!-.$&!24,,5)$(!9)0$(2)7!*;(C$)&?!$..-(2!;($!)*,(-,$(57!@-&2)9$($9!;!-&$D=;7!2($$K!o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`;L!F42)&$22!9$0$5-,*$&!$..-(2K!8!@-*,)5;)-&!-.!@5$;(!;&9!9$5)F$(;$!;?$&@7!24,,5)$(!9)0$(2)7!;@)-&!)&));)0$2!2#-459!F$!,-2$9!.-(!,4F5)@!@-&24*,)-&!;&9!(;&2,;($&@7K!!!1&$.#*3!+A&!7&6#.+0&*+!(!</*./+9!;5,/*&,,!I*+&.6./,&G!!!6L:[!#;2!--!-.$&!F$$&!9)2(;@$9!.(-*!)2!@$&(;5!*)22)-&!-!#$5,!9$0$5-,!>)(?)&);!2*;55!F42)&$22$2K!8.$(!@;($.45!($0)$=E!@-&2)9$(;)-&!2#-459!F$!?)0$&!-!($-(?;&)Z)&?!;&9!($F(;&9)&?!6L:[!=)#!;!.($2#!&$=!&;*$E!5-?-E!*)22)-&!2;$*$&E!?-;52!;&9!-Ff$@)0$2K!8!($.($2#$9E!($f40$&;$9!;?$&@7!@;&!#$5,!5$;9!#)2!@-;5))-&!-.!2;C$#-59$(2!;&9!5$;9!2;$!;?$&@)$2!.(-*!=)#)&!?-0$(&*$&K!!!<-&2)9$(!9)2@-&)&4)&?!42$!-.!#$!3`;L!;@(-&7*K!A4*,)&?!9)0$(2$!24,,5)$(2!)&-!-&$!)*,$(.$@!&;*)&?!@-&0$&)-&!)2!,(-F5$*;)@!.-(!F42)&$22!-=&$(2K!L;&7!0)$=!#$!3`;L!! GI!
  22. 22. !9$2)?&;)-&!;2!2)?*;)Z)&?!;&9!,($.$(!-!?-!4&@$().)$9!.-(!#;!($;2-&K!!<$(;)&57E!#$!<-**-&=$;5#!2#-459!;99($22!#$!,$(@$,)-&!-.!c3`;Ld!;&9!@-&2)9$(!($.)&)&?!)2!($,-()&?!2;&9;(92!-!$&24($!;55!2*;55!F42)&$22$2!;($!)&@549$9K!!!1&(5+&!%*>MA&%3!09+A,!#$5+!,566%/&.!3/8&.,/+9G!!!!:47$(2!;&9!0$&9-(2!;5)C$!*42!,42#!F;@C!;?;)&2!@-**-&57!#$59!.;55;@)$2!($?;(9)&?!9)0$(2$!24,,5)$(2K!3`;L!.)(*2!9-!&-!;5=;72!-(!&$@$22;()57!@-2!*-($!-(!@($;$!?($;$(!;9*)&)2(;)0$!F4(9$&2!.-(!F47$(2!-(!;W,;7$(2K!3`;L2!-.$&!#;0$!#$!@;,;@)7!-!,$(.-(*!-&!5;(?$!@-&(;@2!F4!*;7!@#--2$!&-!-!,;()@),;$!.-(!-#$(!($;2-&2K!!!B5$%/,A!&%&2+.*/2!.&,5%+,!(.0!#%%!,+#+&!#>&*29!,%/2/+#+/*,G!!+$;5D)*$!)&.-(*;)-&!)2!$2,$@);557!@())@;5!.-(!)/34%*+<!-,,-(4&))$2K!%&!#$!2;*$!0$)&E!3`;L!0$&9-(2!@;&!.)&9!($2452!.-55-=)&?!;!F)9!,(-@$22!)&!9)..$($&!,5;@$2!9$,$&9)&?!-&!;!($2,$@)0$!2;$!;?$&@7K!%&2;&E!9)($@E!;&9!@-&2;&!.$$9F;@C!)2!;!C$7!2$,!-!#$5,)&?!3`;L!.)(*2!?(-=!;&9!;C$!;90;&;?$!-.!-,,-(4&))$2!-!@-*,$$K!`#$&$0$(!;!+JVE!+JvE!%JvE!-(!F)92!4&9$(!>)(?)&);12!VV"8!-(!VV[8!;($!2-5)@)$9E!F)99)&?!0$&9-(2!2#-459!#;0$!;@@$22!-!#$!($2452s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`;L!F42)&$22$2!;($!*;C)&?!)&!$0$(7!B-42$!-.!6$5$?;$2!;&9!3$&;$!9)2()@!-.!#$!<-**-&=$;5#K!%&!$0$(7!>)(?)&);!5-@;5)7E!9)0$(2$!24,,5)$(2!;($!@($;)&?!f-F2E!@($;)&?!=$;5#E!;&9!,(-0)9)&?!-,,-(4&)7!.-(!?($;$(!@-2!$..)@)$&@)$2!#(-4?#!,4F5)@D,()0;$!! GG!
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`;L!0$&9-(2E!!#$!@4(($&!6L:[!0$&9-(!9;;F;2$!)2!@54&C7E!-4*-9$9E!;&9!@-*,5)@;$2!9-)&?!$0$(79;7!F42)&$22K!"#$!6L:[!=$F2)$!)2!#$!;4#-();)0$!2-4(@$!.-(!2$;(@#)&?!.-(!3`;L!0$&9-(2!F4!#$!)&$(.;@$!*42!F$!?($;57!)*,(-0$9K!!!:47$(2!.)&9!)!9)..)@45!-!)9$&).7!5-@;5!-(!($?)-&;5!.)(*2K!J-(!$W;*,5$E!5$!42!)*;?)&$!;!F47$(!)2!5--C)&?!.-(!;!.)(*!)&!+)@#*-&9!Z),!@-9$!GMGGHK![&$()&?!#)2!Z),!@-9$!=)55!-&57!7)$59!($2452!.-(!.)(*2!=)#)&!#;!$W;@!Z),!@-9$!;&9!&-!#$!@)7!;2!;!=#-5$!-(!#$!24((-4&9)&?!;($;K!"#$!5)*);)-&2!-.!#$!2$;(@#!$&?)&$!9(;2)@;557!5)*)!-,)-&2!n!;&9!#$!,$(@$,)-&!-.!;0;)5;F5$!-,)-&2!n!;0;)5;F5$!-!F47$(2K!%*;?)&$!;55!#$!.)(*2!)&!#$!<)7!-.!+)@#*-&9!;&9!@-4&)$2!-.!<#$2$(.)$59E!B$&()@-E!B;&-0$(E!;&9!*-($!#;!;($!$W@549$9!F7!#)2!2$;(@#!,(-@$22K!:47$(2!2#-459!F$!;F5$!-!2$;(@#!.-(!.)(*2!=)#)&!;!MHE!^HE!-(!SHD*)5$!(;9)42K!!!899))-&;557E!#$!<-**-&=$;5#!2#-459!,(-94@$!&$=!*;,2!-.!=#$($!2*;55!;&9!L:[!.)(*2!;($!5-@;$9!;&9h-(!@542$($9K!:47$(2!2#-459!F$!;F5$!-!5--C!;!;&!-&5)&$!*;,!;&9!2$$!,($@)2$57!=#$($!2*;55E!*)&-()7DE!;&9!=-*$&D-=&$9!.)(*2!;($!5-@;$9K!J)(*2!=)55!-.$&!(;0$5!;55!-0$(!>)(?)&);!.-(!?--92E!2$(0)@$2E!-(!@-&2(4@)-&!,(-f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
  24. 24. !!"#$!<-**-&=$;5#!2#-459!$2;F5)2#!;!#)?#57!0)2)F5$!,($2$&@$!=#$($!#$!5;(?$2!,-@C$2!-.!L:[2!5-@;$k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`#)5$!>)(?)&);!#;2!;!9$@$&(;5)Z$9!,(-@4($*$&!272$*E!6L:[!@-FF5$2!-?$#$(!;&!;*;5?;*;)-&!-.!9;;!.(-*!2;$!;?$&@)$2E!#)?#$(!$94@;)-&!)&2)4)-&2E!;&9!5-@;5!?-0$(&*$&!-!@-&94@!2,$&9!;&;572$2K!<4(($&!($,-()&?!)2!9)2f-)&$9!;2!*;&7!2;$!;?$&@)$2!;&9!5-@;5!f4()29)@)-&2!42$!$>8!;!#$!,-)&!-.!($]4)2))-&!;&9!#(-4?#-4!#$!,(-@$22!=#)5$!*;&7!-#$(2!42$!)&9)0)94;5)Z$9!,(-@4($*$&!272$*2!;&9!.$$9!,(-@4($*$&!9;;!F;@C!-!$>8K!8@@-4&;F)5)7!=)55!($]4)($!;@@4(;$!9;;!;&9!2,$&9!;&;572)2!;&9!#$!,(-@$22!2#-459!F$!2($;*5)&$9!-!;@@-**-9;$!$;27E!$0$&!;4-*;)@!=#$($!,-22)F5$E!2;$!;?$&@7!,$()-9)@!($,-()&?K!!!B.0+&!>.&#+&.!0&*+.M6.+W>W!.&%#+/*,A/6,!(.!<;I,G!!!"#$!<-**-&=$;5#!2#-459!($@(4)!,(-f$@!*;&;?$(2!.(-*!5;(?$!@-&2(4@)-&!@-&(;@-(2!-!*$&-(!2*;55$(E!5$22!$W,$()$&@$9!.)(*2!;&9!2($22!#$!)*,-(;&@$!-.!24,,5)$(!9)0$(2)7!;&9!#$!.44($!-.!>)(?)&);12!$@-&-*7!-!,()*$!@-&(;@-(2K!!!V()*$2!*42!;5C!-!24F@-&(;@-(2K!34F@-&(;@-(2!*42!;5C!-!,()*$2!($?;(9)&?!,-22)F5$!-,,-(4&))$2E!9)($@!2-5)@);)-&2E!;&9!$W,5-()&?!,-$&);5!*$&-()&?!-,,-(4&))$2!F$=$$&!5;(?$!;&9!2*;55!.)(*2!#(-4?#!@($;)0$!)&@$&)0$2K!`KLK!R-(9;&!;&9!/)5F;&$!;($!f42!=-!$W;*,5$2!-.!*;&7!@-&2(4@)-&!.)(*2!=#-!$W@$5!)&!9$0$5-,)&?!L:[!24,,5)$(2K!!!"#$!<-**-&=$;5#!2#-459!$W,5-($!$&5)2)&?!#$!#$5,!-.!#$!=)55)&?!,()0;$!2$@-(!$&))$2!-!$2;F5)2#!;@)0$E!,(-94@)0$!*$&-()&?!,(-?(;*2!.-(!;55!)&942()$2K!L$&-(2!#$5,!,(-e?e2!$2;F5)2#!;!0);F5$E!0)2)F5$!*;(C$!,($2$&@$!;&9!?(-=!#(-4?#!-&$D-&D-&$!@-;@#)&?K!<;,);5!U&$!2$(0$2!;2!;!*-9$5!)&!#$!.)&;&@);5!2$(0)@$2!)&942(7!.-(!)2!*$&-(D,(-e?e!,(-?(;*K!!!X,+!&352#+/*#%!66.+5*/+/&,!(.!>8&.*0&*+!65.2A#,&.,!3&0*,+.#+/*>!+A&!/06.+#*2&!(!5+/%/H/*>!<;I,G!!![94@;)-&!F$?)&2!)&$(&;557!)&!2;$!?-0$(&*$&K!6$*;&9)&?!4&()0;5$9!;@@-4&;F)5)7!-.!2;$!;?$&@)$2!2#-459!F$!@-4,5$9!=)#!#$!$@-&-*)@!9$0$5-,*$&!*$22;?$!#;!4&9$(?)(92!24,,5)$(!9)0$(2)7!$..-(2K!!!! GN!
  25. 25. !"#$!c3`;L!<#;*,)-&d!,(-?(;*!n!=#$($F7!;55!2;$!;?$&@)$2!&;*$!;!9$2)?&$$!($2,-&2)F5$!.-(!@--(9)&;)&?!3`;L!,4(@#;2)&?!$..-(2!=)#!#$!9$,;(*$&!n!2#-459!F$!F$$(!4)5)Z$9K!:7!@($;)&?!F47D)&!;!;55!2;$!;?$&@)$2E!3`;L!@#;*,)-&2!=)55!&-!-&57!.$$5!,()0)5$?$9!-!#-59!#)2!9$2)?&;)-&E!F4!=)55!;52-!F$!#$!.)(2!0-)@$2!@-**4&)@;)&?!#$!,-2))0$!($2452!#;!?(-=!.(-*!24,,5)$(!9)0$(2)7K!"#$!<-**-&=$;5#!*42!.)&9!=;72!-!;99!0;54$!;&9!#)?#5)?#!#$!)*,-(;&@$!-.!3`;L!@#;*,)-&!$..-(2K!!!"&#0!J/+A!,+#+&!#>&*2/&,!+A#+!A,+!,522&,,(5%!5+.&#2A!6.>.#0,G!!!8?$&@)$2!2#-459!5$0$(;?$!;&9!@-55;F-(;$!-&!L:[!-4($;@#!,(-?(;*2K!"#)2!($@-**$&9;)-&!)2!F$2!$W,5;)&$9!#(-4?#!=-!,(-*)&$&!,-$&);5!$W;*,5$2_!!! Im!>)(?)&);!3*;55!:42)&$22!6$0$5-,*$&!<$&$(2!l3:6<2m!,(-0)9$!5-@;5E!#;&92D-&! (;)&)&?!;&9!@-&2)2$&57!9$*-&2(;$!,(-?(;*!$..$@)0$&$22!(--$9!)&!#;(9! 2;)2)@2K!GS!5-@;5!3:6<2!,(-0)9$!9)($@!@-4&2$5)&?!-!F42)&$22$2!)&!#$)(!-=&! @-**4&))$2K!"#$!>)(?)&);!3:6<!&$=-(C!)2!;!,;(&$(2#),!F$=$$&!#$!YK3K!3*;55! :42)&$22!89*)&)2(;)-&E!/$-(?$!L;2-&!Y&)0$(2)7E!;&9!-#$(!>)(?)&);! )&2)4)-&2K!<5)$&2!#;!($@$)0$9!)&D9$,#!3:6<!;22)2;&@$!)&!GHHP!?($=!f-F2!;!;! IHKNq!(;$!)&!GHHP!94()&?!#$!9$,#2!-.!#$!/($;!+$@$22)-&K!855!$@-&-*)@! 9$0$5-,*$&!-(?;&)Z;)-&2!2#-459!5$0$(;?$!#$!9$@$&(;5)Z$9E!,(-0$&!$..$@)0$&$22! -.!*-9$52!5)C$!>)(?)&);!3:6<2K! Gm!3*;55!F42)&$22!-=&$(2!=$;(!*;&7!#;2E!;2!#$7!;($!($2,-&2)F5$!.-(!&-!-&57!9;7D -D9;7!-,$(;)-&2!;&9!,(-f$@!24,$(0)2)-&E!F4!-.$&!;52-!2$(0$!;2!@#)$.!#4*;&! ($2-4(@$!-..)@$(E!.)&;&@);5!-..)@$(E!;&9!*;(C$$(K!"#$!:42)&$22!U,,-(4&)7!;&9! `-(C.-(@$!6$0$5-,*$&!<$&$(!l:U`6mE!#-42$9!)&!#$!>)(?)&);!6$,;(*$&!-.! "(;&2,-(;)-&!l>6U"mE!,(-0)9$2!-&$D-&D-&$!;22)2;&@$!-!4&9$(4)5)Z$9! 6)2;90;&;?$9!:42)&$22![&$(,()2$!l6:[m!.)(*2!-&!*;&7!;2,$@2!-.!#$!cF;@C! -..)@$d!-,$(;)-&2!)&#$($&57!,;(!-.!(4&&)&?!;!2*;55!F42)&$22K!6/3E!6L:[E!>6:8E! @;&!,;(&$(!=)#!>6U"!-!@-D#-2!F42)&$22!-,,-(4&)7!$0$&2!-&!,(;@)@;5!),2! .-(!C$$,)&?!F;@C!-..)@$!-,$(;)-&2!*-0)&?!2-!F42)&$22!-=&$(2!@;&!.-@42!-&!#$)(! @4(($&!,(-f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
  26. 26. !I*25.#>&!8%5*+&&.!#,,/,+#*2&!(.0!K5#%/(/&3!6.(&,,/*#%,!+!#,,/,+!4Q#<!,+#.+56,G!!!"#$!U..)@$!-.!34,,5)$(!6)0$(2)7!2#-459!,;(&$(!=)#!#$!>)(?)&);!6$,;(*$&!-.!:42)&$22!822)2;&@$!l>6:8m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`;L!0$&9-(2!-!@-&&$@!=)#!$;@#!-#$(!9)($@57K!"#$!<-**-&=$;5#!2#-459!#;(&$22!#$!,-=$(!-.!#$!`$F!-!($;@#!;&9!9-!F42)&$22!=)#!3`;L!0$&9-(2!)&!;55!@-(&$(2!-.!>)(?)&);K!3`;L!0$&9-(2!2#-459!F$!;F5$!-!$;2)57!;@@$22!&-)@$2!-.!4,@-*)&?!,(-f$@2!;&9!-,,-(4&))$2!,;()@45;(57!)&!#$)(!#-*$!($?)-&2K!$>812!(-5$!;2!#$!2;$=)9$!@5$;()&?#-42$!.-(!;55!2-5)@);)-&2!;&9!.-(!;55!;?$&@)$2!2#-459!F$!;4?*$&$9!;&9!($)&.-(@$9K!!!>$&9-(2!2#-459!#;0$!;@@$22!-!*-($!.;@$D-D.;@$E!#;&92D-&E!)&9)0)94;5!(;)&)&?!2$22)-&2!.-(!?$)&?!2;($9!=)#!$>8K!84-*;)@!&-).)@;)-&!-.!F42)&$22!-,,-(4&))$2!2#-459!@-&)&4$!-!F$!)&2;&57!9$5)0$($9!-!3`;L!0$&9-(!)&F-W$2K![0$(7!0$&9-(!2#-459!($@$)0$!&$=2!-.!F42)&$22!-,,-(4&))$2!9)($@57K!855!2-5)@);)-&2!;($!,-2$9!-&!#$!=$F!;&9!;5$(2!2#-459!F$!9$5)0$($9!)**$9);$57K!%!)2!&$@$22;(7!-!$&24($!#;!3`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
  27. 27. !1&200&*3#+/*,N!;*3/*>!?!)#6/+#%!:22&,,!!! O5&,+/*,!+!:,=N! ! ! B-=!@;&!=$!($*-0$!;55!F;(()$(2!#;!,($0$&!,(-@4($*$&!-..)@$(2!.(-*! 4)5)Z)&?!9)0$(2$!24,,5)$(2r! ! 8($!@;,);5!;@@$22!;&9!5;@C!-.!F-&9)&?!@;,;@)7!#$!,()*;(7!)*,$9)*$&2! 5)*))&?!9)0$(2$!.)(*21!;F)5)7!-!@-*,$$!.-(!@-&(;@2r! ! B-=!9-!=$!$&@-4(;?$!;!.5-4()2#)&?!,()0;$!F-&9)&?!*;(C$!;&9!272$*r! ! 3#-459!=$!9$0$5-,!;!2$5.DF-&9)&?!,--5r! ! 3#-459!#$!<-**-&=$;5#!5--2$&!F-&9)&?!($]4)($*$&2r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k!#-=$0$(E!#$2$!2;*$!2*;55!F42)&$22$2!;($!5$;9)&?!>)(?)&);12!$@-&-*)@!($@-0$(7K!L;&7!.)(*!-=&$(2!@)$!;@@$22!-!@;,);5!;&9!9)..)@457!-F;)&)&?!F-&9)&?!;2!,()*;(7!)*,$9)*$&2!($2()@)&?!?(-=#!-.!#$)(!F42)&$22K!!!!:-&9)&?!!3$@4()&?!F-&9)&?!)2!-.$&!;!@;@#DGG!.-(!&$=!@-&2(4@)-&!.)(*2K!V(-f$@!$W,$()$&@$!)2!#$!C$7!]4;5).)@;)-&!&$@$22;(7!-!-F;)&)&?!F-&9)&?k!#-=$0$(E!.)(*2!424;557!;($!&-!F-&9$9!=)#-4!9)2,5;7)&?!,()-(!,(-f$@!@-*,5$)-&!24@@$22K!8!.)(*12!@($9)=-(#)&$22!;&9!.)&;&@);5!2-50$&@7!2#-459!F$!.;@-(2!)&!#$!$]4;)-&k!&$0$(#$5$22E!F-&9)&?!9)..)@45)$2!9)2,(-,-()-&;$57!;..$@!L:[2!;&9!$&24()&?!-,$&!;@@$22!-!F-&9)&?!=)55!9(;*;)@;557!)&@($;2$!-,,-(4&))$2!.-(!L:[!.)(*2!-!,;()@),;$!;2!;!24F@-&(;@-(!-(!;!,()*$!@-&(;@-(K!!!!7.#(+!#*3!,566.+!%&>/,%#+/*!+!.#/,&!+A&!0/*/050!2*+.#2+!#05*+!.&K5/./*>!$/3!$*3,!#*3!6&.(.0#*2&!#*3!6#90&*+!$*3,G!!!Y&9$(!#$!>)(?)&);!V4F5)@!V(-@4($*$&!8@E!,(-f$@2!0;54$9!;!gIHHEHHH!-(!;F-0$!($]4)($!F)9!F-&92K!"#$!/$&$(;5!822$*F57!2#-459!(;)2$!#)2!#($2#-59!-!gIEHHHEHHHK!"#$!<-**-&=$;5#!2#-459!.-55-=!F$2!,(;@)@$!*-9$52!9$*-&2(;$9!F7!#$!;5*-2!>)(?)&);!@-55$?$2!;&9!4&)0$(2))$2!#;!#;0$!24@@$22.4557!@#;($9!#)2!@-4(2$!4&9$(!#$)(!L;&;?$*$&!8?($$*$&2!;9-,$9!;2!,;(!-.!#$!>)(?)&);!B)?#$(![94@;)-&!+$2(4@4()&?!)&));)0$K!3)&@$!($2(4@4()&?E!#$2$!@-55$?$2!;&9!4&)0$(2))$2!#;0$!2$$&!?($;$(!L:[!,;()@),;)-&!)&!@-&2(4@)-&!,(-f$@2K!!!! GO!
  28. 28. !!6)..)@457!-F;)&)&?!F-&9)&?!,;()@45;(57!)*,$9$2!2*;55!F42)&$22!@-&(;@-(2K!<-&(;@!)&9$*&).)@;)-&!@5;42$2!($]4)($!,()&@),;52!l;&9!-.$&!#$)(!2,-42$2m!-!,5$9?$!,$(2-&;5!;22$2!;2!@-55;$(;5!2#-459!#$!@-&(;@-(!.;)5!-!*$$!)2!-F5)?;)-&!-!24($7!@-*,;&)$2K!UF;)&)&?!F-&9)&?!($]4)($2!$2,$@);557!?--9!,$(2-&;5!@($9)!-(!5)]4)9!;22$2K!J4(#$(*-($E!-&$12!F-&9)&?!@;,;@)7!@;&!5)*)!#$!;*-4&!-.!=-(C!-&!=#)@#!;!@-*,;&7!*;7!F)9K!"#$!4&)&$&9$9!@-&2$]4$&@$!-.!#$2$!#$)?#$&$9!($]4)($*$&2!5)*)2!#$!;*-4&!-.!=-(C!@-&(;@-(2!*;7!F)9!-&!;&9!#42!45)*;$57!(;,2!,-$&);5!-,,-(4&))$2!.-(!f-F!?(-=#!)&!;!#-59)&?!,;$(&K!!!:-&9)&?!($]4)($*$&2!)&@($;2$!)&$..)@)$&@7!)&!2;$!?-0$(&*$&K!"#)2!5$?)25;)-&!=)55!F$&$.)!2;$!;?$&@)$2!;&9!*;C$!@-&(;@)&?!=)#!3`;L2!*-($!$;2)57!;&9!($94@$!#$!#$;07!=-(C5-;9!-&!,(-@4($*$&!-..)@$(2K!>$&9-(2!=-459!&-!F$!#$59!)&!5)*F-!;=;))&?!($2452!-.!;=;(9)&?!@-&(;@2K!+;)2)&?!#$!#($2#-59!=)55!@($;$!?($;$(!$..)@)$&@7!;&9!$5)*)&;$!@-*,5)@;)&?!.;@-(2!)&!#$!,(-@4($*$&!,(-@$22K!<$(;)&57E!@-*,;&)$2!=#-!;($!2)55!4&($;97!-!9-!=-(C!;!;!@$(;)&!5$0$5!=)55!F$!F)99)&?!-&!*-($!,(-f$@2!#;&!F$.-($!;!#)?#$(!#($2#-59!)2!$2;F5)2#$9K!B-=$0$(E!,(-,$(!2;.$?4;(92!;5($;97!$W)2!)&!,(-@4($*$&!,(-@$22$2!-!0$!5-=!F)92!24F*)$9!F7!@-*,;&)$2K!!!!V(-f$@2!=)#!0;54$2!-.!5$22!#;&!gI!*)55)-&!=)55!&$$9!-!#;0$!F)9!9-@4*$&2!;&9!.-(*2!($0)$=$9!@;($.4557!;&9!2@($$&$9!,()-(!-!@-&(;@!)224;&@$K!"-!$&24($!#$!)&$($22!-.!#$!<-**-&=$;5#!;($!,(-$@$9E!6/3!@;&!F$?)&!;55-=)&?!#$!#)?#$(!#($2#-59!$W@542)0$57!.-(!c,($]4;5).)$9d!.)(*2!-!;22$22!()2C2!F$.-($!-,$&)&?!4,!#$!,(-@$22!.-(!;55!.)(*2K!!!<-55$?$2!;&9!4&)0$(2))$2!(;($57!42$!F-&9)&?!;&9!#$!Y&)0$(2)7!-.!>)(?)&);!)&!,;()@45;(!9-$2!&-!42$!)!)&!-,$&!5-=!F)9!2)4;)-&2K!%&!#$2$!2@$&;()-2E!#$7!$*,5-7!@-*,$))0$!&$?-);)-&!-(!;&!+JV!,(-@$22!$W@542)0$57K!8!2-4&9E!4&9$(57)&?!F42)&$22!@;2$!)2!9()0)&?!#)?#$(!$94@;)-&!)&2)4)-&2!-!$5)*)&;$!F-&9)&?!($]4)($*$&2K!!B)?#$(!$94@;)-&!)&2)4)-&2!;($!$5)*)&;)&?!F-&9)&?!($]4)($*$&2!94$!-!;!2-4&9!4&9$(57)&?!F42)&$22!@;2$K![&24()&?!.)(*2!#;0$!2$@4($9!F-&9)&?!)2!;!@4*F$(2-*$E!F4($;4@(;)@!,(-@$22!DD#;!L:[!.)(*2!#;0$!F$&$.)$9!)2!;!.-(4)-42!F7D,(-94@K!!!3;$!;?$&@)$2!;52-!(;($57!@;55!F-&92!)&!,(;@)@$K!J)(*2!;($!&-!;5=;72!24@@$22.45k!#-=$0$(E!)!)2!*4@#!@#$;,$(!;&9!$..)@)$&!.-(!#$!-=&$(!-!&$?-);$!=)#!#$!@-&(;@-(!;!2$5$*$&!#(-4?#!9)($@!;5C2K!<;55)&?!F-&92!)2!-.$&!;!5))?)-42!;&9!5;F-()-42!,(-@$22K!!!+$94@)&?!F-&9)&?!($]4)($*$&2!)2!;!=)&D=)&!.-(!F-#!,;()$2K!8?$&@)$2!2;0$!$W,$&2$2E!)*$E!$..-(E!;&9!?$!@-&(;@2!-!*;(C$!*-($!]4)@C57K!>$&9-(2!2$$!?($;$(!-,,-(4&)7!-!@-*,$$!.-(!#$2$!?-0$(&*$&!,(-@4($*$&!-,,-(4&))$2K!!<#.=&+!#*3!#5>0&*+!8#%5&!(!2*,+.52+/*!#*3!+.#3&,!R6.&K5#%/(/&3S!%/,+G!!!"#$!<-**-&=$;5#!2#-459!$2;F5)2#!;!4&).)$9!272$*!.-(!9$2)?&;)&?!F42)&$22$2!;2!($;97E!=)55)&?E!;&9!;F5$!-!9-!F42)&$22!=)#!2;$!?-0$(&*$&K!J)(*!2;F)5)7E!($5);F)5)7!;&9!,()-(!,$(.-(*;&@$!2#-459!;55!F$!@-&2)9$(;)-&2!)&!@-&(;@!&$?-);)-&2K!V($]4;5).)@;)-&!2#-459!&-!F$!2$$&!;2!;!F;(()$(!-!$&(7!.-(!.)(*2E!F4!)&2$;9!2#-459!F$!;!! GP!
  29. 29. !0$#)@5$!-!F4)59!;!?($;$(!(;@C!($@-(9!;&9!;55;7!@-&@$(&2!#;!.)(*2!;($!--!)&$W,$()$&@$9!-!F)9!-&!2;$!@-&(;@2K!#!!"#$!<-**-&=$;5#!-.!>)(?)&);!#;2!0;2!$W,$()$&@$!=)#!,($]4;5).)@;)-&_!! ! • %&!R4&$!GHHOE!6/3!9$0$5-,$9!;!,($D]4;5).)@;)-&!,(-?(;*!-!F$$(!,(-0)9$! -,,-(4&))$2!.-(!3`8L!@-&2(4@)-&!;&9!(;9$2!@-&(;@-(2K!"#)2!,(-?(;*!;52-! 2$(0$2!2;$!;?$&@)$2E!;2!)!)2!-,$&!.-(!42$!F7!;55!,4F5)@!F-9)$2!;&9!,(-0)9$2!;&! $..)@)$&!=;7!-!@-&(;@!.-(!@-&2(4@)-&!2$(0)@$2!0;54$9!;!gHHEHHH!-(!5$22!;&9! &$=!@-&2(4@)-&!0;54$9!;!gGHEHHH!-(!5$22K!82!-.!o-0$*F$(!GHIHE!#$($!;($!M^H! .)(*2!-&!6/31!,($]4;5).)$9!5)2K0))!! • 6/3!2#-459!@-&)&4$!-!2-5)@)!;99))-&2!-!#$!,($]4;5).)$9!5)2!)&!,;(&$(2#),! =)#!6L:[K!:$7-&9!#$!F$&$.)2!-.!?($;$(!9)0$(2)7!)&!@-&(;@)&?E!;!*-($!(-F42! ,($]4;5).)$9!5)2!=-459!2;0$!?($;$(!;W,;7$(!9-55;(2K!Y2)&?!#$!,--5!2#-($&2!#$! F)9!@7@5$2E!($94@$2!#$!@-2!-.!9(;=)&?2!;&9!2,$@).)@;)-&2E!;&9!#42!@($;$2!;! 2*--#$(!F)99)&?!,(-@$22!.-(!;55!)&0-50$9K!! • Y2$!-.!#$!,($]4;5).)$9!5)2!)2!?(-=)&?!)&!,(-@4($*$&!;?$&@)$2!;@(-22!#$! <-**-&=$;5#!;&9!#$!F$&$.)2!-.!#)2!,(-?(;*!2#-459!F$!*;(C$$9!-!5-@;5))$2! 9)($@57K!"#$($!;($!IH!.)(*2!-&!#$!>6U"!c,($]4;5).)$9d!5)2K0)))!!!!:*#%9H&!#*3!.&352&!./,=!+!+A&!)00*J&#%+A!JA&.&8&.!6,,/$%&G!!A);F)5)7!@;&!F$!.4(#$(!*)&)*)Z$9!4)5)Z)&?!#$!.-55-=)&?!*$#-92_!!!! • :)92!;($!-(!2#-459!F$!$0;54;$9!-!*;C$!24($!#;!#$7!;($!&-!.(-&D5-;9$9K!8&! $W;*,5$!=-459!F$!;!@-&(;@-(!F)99)&?!PHq!-.!#$)(!-;5!-..$()&?!.-(!.-(*)&?! @-&@($$!2;)(2E!;&9!GHq!.-(!#$!;@4;5!@-&@($$!;&9!.)&)2#)&?K!"#$!2;$!C$$,2!9;;! F7!=-(C!7,$!-!@-*,;($!#)?#E!5-=!;&9!;0$(;?$!-..$()&?!-!.5;?!,-$&);5!,(-F5$*2K! • U=&$(!9$2)?&;$2!;&!;?$&!-!;,,(-0$!*;$();52!-!F$!4)5)Z$9!-&!#$!,(-f$@K!! • U=&$(!9$2)?&;$2!;&!;?$&!-!)&2,$@!;55!;2,$@2!-.!#$!,(-f$@!;&9!@-&.)(*!=#;! ]4;&))$2!;($!@-*,5$$9! • V;7!;,,5)@;)-&2!;($!24F*)$9!;!#$!$&9!-.!#$!*-&#!.-(!=-(C!@-*,5$$9!94()&?! #;!*-&#!;&9!,;7*$&!)2!($@$)0$9!MH!9;72!;.$(!#$!;,,5)@;)-&!)2!,(-@$22$9K!"#)2! *$;&2!#$!2;$!#-592!4,!-!^H!9;72!=-(#!-.!,;7*$&!.-(!@-*,5$$9!=-(C!;!;&7! ,-)&K!"#)2!*-&$7!@;&!F$!)**$9);$57!;,,5)$9!-!;&7!.)&;&@);5!5);F)5)7!).!#$! @-&(;@-(!.;)52!-!@-*,5$$!#$!,(-f$@K!!!!<;,);5!8@@$22!!!"#$($!)2!$0)9$&@$!#$!@($9)!*;(C$!)2!25-=57!($@-0$()&?k!*$;&=#)5$E!*;&7!>)(?)&);!?-0$(&*$&;5!;&9!&-&?-0$(&*$&;5!$&))$2!;($!,()*$9!-!5-;&!@;,);5!.-(!$W,;&2)-&E!?(-=#E!;&9!-,$(;)&?!$W,$&2$2K!L4@#!;2!-#$(!24F?(-4,2!;($!,5;@)&?!,;()@45;(!2)?&).)@;&@$!-!#$!,-=$(!-.!$94@;)&?!0$&9-(2E!#$!$W,$()$&@$!-.!#)2!24F?(-4,!5$9!! GS!

×