Gerencia de Proyectos

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Gerencia de Proyectos

  1. 1. Gerencia de Proyectos Prof. Fernando Burgos SESION 6
  2. 2. PASOS DE LA EVALUACION <ul><li>La base de la evaluación de un proyecto es el Flujo de Caja Proyectado. </li></ul><ul><li>La estimación del mismo debe tener en cuenta: </li></ul><ul><ul><li>La correcta estimación de ingresos y egresos. </li></ul></ul><ul><ul><li>El planteamiento de escenarios: optimista, moderado, pesimista. </li></ul></ul><ul><ul><li>Considerar los efectos tributarios: crédito fiscal, escudo fiscal. </li></ul></ul><ul><ul><li>Eliminar el efecto de la inflación de los flujos de efectivo. </li></ul></ul>
  3. 3. Análisis rentabilidad de Inversión <ul><li>Valor actual neto (VAN) </li></ul><ul><ul><li>Consiste en actualizar a valor presente los flujos de caja futuros que va a generar el proyecto, descontados a un cierto tipo de interés </li></ul></ul><ul><li>Tasa interna de retorno (TIR) </li></ul><ul><ul><li>Rendimiento o Utilidad del Proyecto. Tasa de descuento o tipo de interés que iguala el VAN a cero </li></ul></ul><ul><li>Relación Beneficio Costo (B/C) </li></ul><ul><ul><li>Comparación de Flujos positivos del proyecto vs. Monto invertido. </li></ul></ul><ul><li>Período de recuperación (PR) </li></ul><ul><ul><li>Período que tarda en recuperarse la inversión inicial a través de los flujos de caja generados por el proyecto, descontados a una tasa de interés. </li></ul></ul>
  4. 4. Cálculo del VAN
  5. 5. VAN <ul><li>Evalúa el rendimiento total del proyecto, a lo largo de su ciclo de vida </li></ul><ul><li>Acumula valores positivos y negativos del proyecto en el momento presente </li></ul><ul><li>Actualiza usando el COK como tasa de interés </li></ul><ul><li>Se puede decir que existe un VAN para cada tipo de inversionista. Un mismo proyecto puede tener tantos VAN como inversionistas lo analicen. </li></ul><ul><li>Indica el valor neto excedentario que rendirá el proyecto durante todo su ciclo de vida a un inversionista tal, poniendo todos los valores en el momento actual. </li></ul>
  6. 6. Limitaciones del VAN <ul><li>Los flujos de caja del proyecto son sus valores promedios estimados. En la realidad, pueden ser mayores o menores. </li></ul><ul><li>Si la empresa creciera durante la vida del proyecto, esto crearía mayor valor, valor que el método del VAN no puede reflejar. </li></ul><ul><li>La tasa de descuento es constante, depende del COK del inversionista y supone que el riesgo del proyecto es constante, lo cual no es exacto. En la medida que la empresa se consolida, su incertidumbre disminuye. El riesgo depende de fase de la vida del proyecto. </li></ul><ul><li>Los precios esperados a lo largo de todo el horizonte del proyecto son difíciles de predecir. Esto lleva muchas veces a ensayar varios posibles escenarios. </li></ul>
  7. 7. Cálculo de la TIR
  8. 8. TIR <ul><li>Rendimiento o utilidad promedio por período de un proyecto </li></ul><ul><li>No depende de ninguna tasa de interés </li></ul><ul><li>Es única para un proyecto </li></ul><ul><li>Se calcula por aproximación </li></ul><ul><li>Indica el rendimiento promedio por período del proyecto, que sirve para compararla con el COK del inversionista. </li></ul>
  9. 9. Relación B/C <ul><li>Se calcula usando como tasa de descuento el COK del inversionista. </li></ul><ul><li>Indica en cuanto se incrementa el capital invertido en el proyecto a lo largo de toda su vida útil. </li></ul><ul><li>El valor obtenido debe ser superior a 1. </li></ul><ul><li>A mayor valor en la relación B/C, más atractivo es el proyecto. </li></ul>
  10. 10. Cálculo del B/C <ul><li>B/C = Todos los flujos positivos del proyecto </li></ul><ul><li>Monto de la Inversión </li></ul><ul><li>B/C = 9,632 </li></ul><ul><li> 9,000 </li></ul><ul><li>B/C = 1.07 </li></ul><ul><li>Lo que quiere decir que cada sol invertido se incrementa en 7 centavos, a lo largo de los 3 años de vida del proyecto. </li></ul>
  11. 11. Cálculo del PR
  12. 12. Ejercicio 1 <ul><li>El gerente financiero de EL TIGRE SAC. evalúa invertir S/. 30,000 en la adquisición de una maquinaria, la cual espera que le genere S/. 10,000 de flujo de efectivo durante 5 años. </li></ul><ul><li>¿Cuál será la TIR? </li></ul>20%
  13. 13. Práctica de clase 1 <ul><li>El monto de su inversión se ha estimado de S/.25,000. De ella se espera obtener en los próximos 3 periodos, flujos de caja netos del orden de 10,000, 14,000 y 18,000 nuevos soles. </li></ul><ul><ul><li>Calcular el VAN usando su propio COK. </li></ul></ul><ul><ul><li>Estimar la TIR de este proyecto. </li></ul></ul><ul><ul><li>Estimar la relación B/C (beneficio costo) </li></ul></ul><ul><ul><li>Estimar el período de repago. </li></ul></ul>TIR = 27.85 %
  14. 14. Ejercicio 2 <ul><li>La empresa REPOSTERÍA SRL implementa una nueva línea de negocio, cuya vida será de 2 años, e invierte S/. 6,000. En el primer año se estaría generando S/. 4,800 y en el segundo año S/. 2,880. </li></ul><ul><li>Calcule el VAN, la relación B/C y la TIR </li></ul>
  15. 15. Práctica de clase 2 <ul><li>Un grupo de empresarios tiene la idea de poner en marcha un negocio. La idea es seguida de los estudios de factibilidad que arrojan los siguientes resultados: </li></ul><ul><li>Se trata de un producto de rápida obsolescencia, por lo cual la firma planea estar en el mercado solamente durante un lapso de tres años. El mercado es de un potencial de ventas de 50,000 unidades por año. </li></ul><ul><li>Cada unidad se podrá vender en S/. 40 y tendrá un costo variable de S/. 25. Los costos fijos anuales ascienden a S/. 120,000 </li></ul><ul><li>La inversión requerida es de 400,000 de los cuales el 65% está representados en maquinaria, 25% corresponden a los estudios de factibilidad y de gastos pre-operativos y el saldo es el efectivo que deberá estar siempre disponible para operar. </li></ul><ul><li>La inversión estará respaldada por un aporte del 45% por parte de los socios y por un crédito por el 55% restante pagadero en tres años, con intereses del 18% sobre los saldos de cada año. </li></ul><ul><li>La empresa se constituirá como sociedad anónima, y las leyes tributarias del país estipulan un 30% de impuesto a la renta. </li></ul><ul><li>La firma se irá adaptando al mercado vendiendo el 75% de su potencial el primer año, subiendo al 90% en el segundo y al 100% en el tercero. </li></ul><ul><li>El COK de los inversionistas es del 16% </li></ul><ul><li>Elaborar el Flujo de Caja Económico y el Flujo de Caja Financiero, y hallar el VAN y la TIR </li></ul>
  16. 16. Práctica de clase 2   Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Ingresos Egresos FCE FFN FCF

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