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  • 1. Apimec Rio Abril / 2009
  • 2. Apresentadores • Fundador e principal executivo da J. Malucelli Seguradora Alexandre Malucelli • Membro do Conselho de Administração do Paraná Banco Vice Presidente da JM Seguradora • 17 anos de experiência no segmento de seguros e Presidente da JM Re • Membro da PASA (Associação Panamericana de Fianças e Garantias) André Luiz Malucelli • 19 anos no Paraná Banco Diretor Comercial e de Middle • 20 anos de experiência em instituições financeiras Market do Paraná Banco • Membro do Conselho Diretor da ABBC - Associação Brasileira de Bancos Comerciais Cristiano Malucelli • Juntou-se ao Paraná Banco em 2000 Diretor de RH e RI do Paraná Banco • CEO da Paraná Banco Asset Management Hilário Walesko • Juntou-se ao Paraná Banco em 1999 Controler e Conselheiro do • Membro do Conselho de Administração do Paraná Banco Paraná Banco • Experiência de 22 no setor financeiro Luis Cesar Miara • Juntou-se ao Paraná Banco em 2004 Diretor Financeiro do Paraná Banco • Ampla experiência em empresas de grande porte, como Copel, Fundação Copel e CELEPAR 2
  • 3. Sumário Análise da Conjuntura Econômica .......................................................................... p.04 O Grupo J. Malucelli e o Paraná Banco .................................................................. p.07 Segmentos de atuação ........................................................................................... p.10 Mercado do Crédito Consignado............................................................................. p.11 Middle Market.......................................................................................................... p.16 CDC Lojista ............................................................................................................ p.17 Números do Banco.................................................................................................. p.18 JMalucelli Seguradora............................................................................................. p.24 JMalucelli Resseguradora....................................................................................... p.31 Governança Corporativa e Responsabilidade Social............................................... p.33 Cobertura de analistas ............................................................................................ p.38 3
  • 4. Análise da conjuntura econômica Variação trimestral do PIB em valores correntes e ajuste Variação do crédito total contratado no SFN sazonal (ano base 1995) 3,83% 1,72% 1,62% 1,64% 1,59% 1,70% 3,49% 1,32% 1,23% 2,81% 2,63% 2,52% 2,18% 2,25% 1,96% 1,70% 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1,54% 1,57% 0,16% 0,13% -3,55% Fonte: Banco Central Fonte: IBGE Crédito estacionado: Estoque de crédito contratado no Mercado desaquecido: Em volume, no 4T08 PIB teve a SFN em 2009 foi praticamente estável: R$1,227 trilhão em maior queda desde o início da apuração estatística do dezembro de 2008, R$ 1,229 trilhão em janeiro e R$ 1,231 IBGE, em 1996, recuando 3,55% em relação do 3T08. trilhão em fevereiro de 2009. 4
  • 5. Análise da conjuntura econômica Taxa Selic Variação do consumo das famílias (%) Fonte: Banco Central 13,75 13,75 2,72% Fonte: IBGE 13,75 2,45% 2,03% 13,00 12,75 1,43% 1,50% 1,26% 1,09% 1,05% 0,89% 0,72% 0,70% 12,25 11,75 11,25 11,25 1T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 11,25 jan/08 mar/08 abr/08 jun/08 jul/08 set/08 out/08 dez/08 jan/09 mar/09 -1,92% Desemprego vs. Inadimplência Pessoa Física (acima de 90 Inadimplência Pessoa Jurídica vs. Inadimplência PME dias) Paraná Banco (acima de 90 dias) 10 Fonte: Banco Central 3 Fonte: Banco Central e Paraná Banco 9 2,5 8 7 2 Desemprego 6 15 - 90 dias 1,5 5 Inadimplência PF (acima 4 90 dias) 1 acima de 90 dias 3 Consignado Paraná 0,5 2 Banco (acima 90 dias) PME Paraná Banco 1 0 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09 5
  • 6. Mercado de Crédito R$ bn Composição de Crédito ao Consumidor (%) Mercado de Empréstimos Consignados (R$ bilhões) CAGR (04-07) 10,5 CAGR (05-08) = 35,4% 8,5 Consignado 6,1 3,8 68,3 338 56,2 42,1 27,9 Consignado 287 Cheque Especial 2005 2006 2007 2008 224 Cartão de Crédito Público Privado 182 Aquisição de Bens Taxa Média de Juros – Consignado (% a.a.) Fin. Veículos Fonte: Banco Central 32 Fin. Imobiliário 30 Crédito Pessoal 28 Outros 26 2005 2006 2007 2008 24 22 20 Fonte: Banco Central 6
  • 7. Grupo JMalucelli GRUPO J MALUCELLI INFRA-ESTRUTURA FINANÇAS OUTROS Paraná Banco Outros J Malucelli Re Seguradora de Crédito HOLDING COMUNICAÇÃO 7
  • 8. Estrutura Acionária J. Malucelli Advent Outras Partes Holding International Market Float Relacionadas 40,2 % 6,6% 20,7 % 32,5% 100 % 100 % J Malucelli Part. Seg J Malucelli Ag e e Resseguros Serviços 100 % 100 % 100 % J Malucelli J Malucelli Vida e J Malucelli Re Seguradora Previdência** ** Aguardando homologação da SUSEP para ser convertida em J. Malucelli Seguradora de Crédito 8
  • 9. Histórico do Banco Fundação/ Consolidação Expansão Pós-IPO 2008: 2009: 2007: J. Malucelli Re e 2004: Início das Incorporação Hannover Re Life J. Malucelli operações de total da firmam acordo 1997: Seguradora assina Seguro de Seguradora de cooperação J. Malucelli joint venture com Crédito Seguradora se torna Advent International líder de mercado 1991: em seguro garantia Estabelecimento da J. Malucelli 1979: Seguradora Aquisição da Paraná Financeira, focada em crédito pessoal e 2008: financiamento de 2008: 2007: Paraná Banco automóveis Fundação 2004: J. Malucelli atinge 89 da J Paraná Banco é um Seguradora tem franquias em Malucelli dos primeiros participação de operação Re 1995: bancos a assinar mercado de 50% Paraná Banco foca contrato com o em seu segmento 1989: em empréstimos INSS O Paraná Banco é com desconto em autorizado a folha para operar como funcionários banco múltiplo públicos 9
  • 10. Segmentos de atuação Paraná Banco Crédito (Carteira*) Seguros (Prêmios Emitidos*) 5,9 1,5 16,2 86,6 Crédito Consignado Cartão de Crédito 129,3 CDC Lojista Seguro Garantia 1.000,3 Resseguros CDC Veículos 215,0 PME * 2008 10
  • 11. Crédito Consignado Paraná Banco antecipa a crise... Volume Rentabilidade Maio Junho Janeiro / 2008 Dezembro / 2008 Originação: Reestruturação: 125 milhões convênios rentáveis ... e mantêm em carteira operações com maior rentabilidade 140.000 9,0% 8,0% Foco: carteira de 1,2 120.000 bilhões em 2008; 100.000 7,0% Vocação: pioneirismo 80.000 6,0% no segmento de crédito 5,0% consignado no Brasil; 60.000 3,2% 4,0% Estrutura de TI: Portal do 40.000 3,0% 2,6% Correspondente; 20.000 2,0% 500 mil clientes. - 1,0% Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro Originação Taxa Média Comissão/Originação 11
  • 12. Crédito Consignado 1 Entidades Públicas e Privadas 3 Correspondentes 4 Franquias 2 Lojas Próprias 1 Estabelecimento de acordo entre Paraná Banco e entidades públicas e privadas. 2 Relação direta: solicitação de empréstimo, refinanciamento, compra de dívida ou cartão de crédito (para aposentados e pensionistas). 3 Canais de distribuição fazem o pedido de empréstimo por meio do “Portal do Franqueado”, software desenvolvido pela TI do Paraná Banco. 4 Concessão de empréstimo com pagamento facilitado em folha de pagamento ou benefício de aposentado e pensionista. 12
  • 13. Alta Barreira de Entrada: Convênios com Entidades do Setor Público Diversificação e diluição do risco regulatório e competição Convênios do Paraná Banco Estados Municípios Setor Judiciário Outros 21 estados em Supremo, Tribunais de INSS, Universidades, todas as regiões do 339 cidades, contas, eleitoral, de Exército, Marinha, Brasil incluindo 17capitais justiça e etc Aeronáutica e etc 701 convênios Clientes Espaço para Clientes Atuais Potencial explorar mercados ainda 578.891 27.7 millhões incipientes Principais • Profundo conhecimento do ambiente jurídico, operacional e financeiro barreiras de entrada • Plataforma flexível de TI 13
  • 14. Uma Estratégia Clara e Diferenciada O Paraná Banco se concentra em um nicho de mercado e opera com modelo diferenciado... Foco nos diversos Convênios Foco do Paraná Banco (não somente INSS) INSS • Comissão mais 80,5% baixa sobre não Estados originação Concorrência INSS Competition 19,5%* • Barreiras mais 63,9%* Capitais altas à entrada Outras • Diluição do risco 4,4* Entidades de crédito Municípios 3,7%* Pequenos/Médios • Risco regulatório também diluído * % do total da carteira de crédito do Paraná Banco no 4T08 8,5%* Spread … e sua plataforma de convênios proporciona vantagem competitiva em comparação com bancos de varejo e com outros bancos médios. 14
  • 15. Evolução dos Canais Alternativos Início das Operações com Franquias 50% 49% 45% 40% 30% 35% 30% 25% 70% 20% 15% 10% 8,1% 3,8% 5% 6% Fraquias Lojas Próprias 0% 1T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 % Canais Alternativos Comissão / Originação LOJAS PRÓPRIAS FRANQUIAS CORRESPONDENTES • Lojas em grandes centros • Canal único e inovador • Canal altamente escalável • Equipes próprias • Exclusividade • O mais tradicional • Novas aberturas • Maior controle • Portal do Correspondente 6 lojas 89 lojas 652 15
  • 16. Middle Market 100% auto liquidável; Sinergia com Seguradora – Curitiba e São Paulo; Prazos e taxas adequados ao funding; Oportunidade com a concentração bancária. Small Middle Desconto de cheques Desconto de duplicatas Capital de Giro Antecipação de recebíveis Conta Garantida Plataforma Franquia Curitba/ 5 milhões < Faturamento ≤ 50 milhões São Paulo 16
  • 17. CDC Lojista Produtos Financiamento para compra de produtos e serviços em lojas Crediário Paraná individuais ou redes de varejo; Banco - Cheque Processo de aprovação de crédito via internet; Prazo médio dos contratos: 10 meses; Crediário Crediário Paraná Banco Paraná Banco Lojistas operando o produto: 142; - Carnê – Consignado Carteira no 4T08: R$ 1,5 milhão. 17
  • 18. Originação Originação de Crédito Consignado e PME (R$ milhões) 138,5 129,3 - - 873,7 920,9 227 625,0 129,3 467,8 235,9 53,4 72,8 2005 2006 2007 2008 4T07 4T08 Consignado PME 18
  • 19. Crescimento e Rentabilidade Lucro Líquido(R$ milhões) Lucro Líquido(R$ milhões) 37,7 45 19,1 84,1 16,0 75,7 52 35 2005* 2006 2007** 2008 3T08 4T08 79,2%* ROE 19,50%* ROA 45,0% 11,6% 7,1%** 18,2%** 1,8% 34,2% 3,8% 8,0% 8,0% 27,6% 6,7% 19,6% 5,3% 4,1% 14,4% 10,5% 3,1% 8,1% 2005* 2006 2007 2008 4T07 4T08 2005* 2006 2007 2008 4T07 4T08 * Inclui a receita da venda da J Malucelli Seguradora ** Inclui ajustes de despesas decorrentes do IPO e diferimento de comissões 19
  • 20. Composição dos Ativos Carteira de Crédito (milhões de R$) Total do Ativo (milhões de R$) 5,1% -8,3 % 1.881 1.977 1.210 1.110 648 921 396 485 238 351 2004 2005 2006 2007 2008 2004 2005 2006 2007 2008 20
  • 21. Funding Funding (R$ milhões) 577 646 398 272 Depósitos 210 124 0 78 FIDCs 124 292 46 42 Cessão de Créditos 53 102 57 98 MTN 2005 2006 2007 2008 MTN Cessão de Créditos FIDCs Depósitos 21
  • 22. Captação Captação total Origem dos Depósitos 867.215 16,1% 844.061 25,5% 56.922 97.681 13,4% 31,4% 13,6% 787.139 769.534 FIDCs Inv. Institucionais 2007 2008 Partes Relacionadas Pessoas Físicas Depósitos Totais Emissão Externa Outras Empresas 22
  • 23. Alavancagem com Responsabilidade Índice de Basiléia (%) Ratings +7,7 p.p 61,5% 61,7% 56,7% 52,2% 49,0% 26,2% 20,4% 2005 2006 2007 1T08 2T08 3T08 4T08 o ã ç a cifi s s al C / g nit a R 23
  • 24. Setor de Seguros
  • 25. Seguro Garantia: Como funciona? GARANTINDO UM CONTRATO 3 1 Assinatura de contrato com exigência de JM Seguradora seguro garantia. 2 2 Solicitação de 3% 4 apólice. 3 Análise do contrato e crédito e assinatura das Contra-Garantias. 4 Emissão da Apólice. 1 J. Malucelli Seguradora passa a ser a garantidora do projeto contratado, Contratante Contratado retendo pra si do prêmio emitido até 3% do seu PL. 25
  • 26. Resseguro Garantia: Como funciona? COMPARTILHANDO PRÊMIOS E RISCOS Outras 5 6 Resseguradoras 5 Solicitação de 5% JM Re. Resseguro. J. Malucelli Seguradora passa para J. Malucelli Re o restante do prêmio emitido recebendo comissão de resseguro. JM Seguradora 3% 6 Solicitação de Retrocessão. J. Malucelli Re retêm do prêmio emitido pra si 5% do seu PL e repassa para outras resseguradoras o restante recebendo comissão de retrocessão. Contratante Contratado 26
  • 27. Seguro de crédito: Como funciona? 1 Fornecedor Comprador 2 3 $$ 4 JM Seguradora de Crédito 1 Fornecedor vende mercadoria com prazo de pagamento. 2 Seguro de Crédito Interno: Fornecedor contrata a J. Malucelli Seguradora de Crédito para garantir o recebimento das operações financiadas a prazo. 3 Seguro Capital de Giro: Para antecipar recebíveis disponibilizando capital de giro, o Paraná Banco antecipa as vendas a prazo do segurado (fornecedor), passando a ser o beneficiário da apólice de seguro. 4 Seguro de Fluxo de Caixa: Em caso de inadimplência, o segurado (fornecedor) recebe com antecipação as indenizações futuras sem aguardar os prazos de cobrança e apuração da perda. O Paraná Banco é quem adianta o valor da indenização. 27
  • 28. Seguro Garantia Evolução Anual – Seguro Garantia Prêmios Diretos (R$ x 1.000) 494.857 346.224 205.368 194.664 164.550 167.642 134.749 98.639 43% 77.946 50% 30% 37% 42% 27% 28% 24% 34% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 J. MALUCELLI SEGURADORA S/A Outras Seguradoras * Fonte: SUSEP 28% 24% 34% 30% 37% 42% 50% Líder absoluta no mercado de seguro ... com um Retorno sobre o PL médio de garantia com 43% de market -share... 23% em 2008 28
  • 29. Seguro Garantia Evolução da sinistralidade Sinistros 50% Mercado J. Malucelli 40% 2000 5.860 Seg 196 2001 28.199 568 30% 2002 35.787 441 20% 2003 32.542 393 15,3% 2004 38.273 253 10% 2005 76.155 4.025 4,2% 2006 29.950 2.372 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2007 16.146 6.457 Sinistralidade do mercado sinistralidade J. Malucelli Seguradora 2008 76.004 9.056 • Fonte: SUSEP Sinistralidade bem inferior a média do A JMalucelli Seguradora possui rating mercado comprova a expertise da equipe A- pela Fitch e pela Standard & Poors 29
  • 30. JMalucelli Seguradora Prêmios Emitidos x Lucro Líquido Participação no L.L. Consolidado (R$ milhões) 17,3 300 5,0% 11,9 10,5% 27,2% 31,1% 200 10 7,5 257,4 89,5% 95,0% 100 210,3 72,8% 68,9% 110,7 81,4 0 2005 2006 2007 2008 2007 2008 4T07 4T08 Lucro Líquido Banco Seguros Prêmios Emitidos Índice Combinado de 69% em 2008 30
  • 31. JMalucelli Re: Primeira Resseguradora Privada do Brasil • Abertura do mercado de resseguros em Maio de 2008 • Início das operações em Junho de 2008 como Ressegurador Local • Aproveitamento da reserva de mercado • Resseguro de 100% dos prêmios da JM Seguradora • Rating A-(bra) pela Fitch Em sete meses de operação (Jun-Dez / 2008) a JMalucelli Resseguradora gerou: • R$ 129,3 milhões em prêmios emitidos • R$ 4,5 milhões de Lucro Líquido • ROAE de 10,8% • Parceria com Resseguradoras Internacionais - Retrocessão 31
  • 32. JMalucelli Re: Primeira Resseguradora Privada do Brasil Outras Resseguradoras Outras Reseguradoras Ambiente de Outras Seguradoras Ambiente da J Malucelli Seg 100% 40% Mercado Internacional Mercado Internacional Resseguradoras JM Re Mercado Local Mercado Local Locais 100% 60% Outras Seguradoras JM Seguradora Benefícios • Liberdade para negociar 100% do resseguro • Direito de ressegurar 60% das operações nacionais como uma Resseguradora local • Comissões de resseguro e distribuições de lucro mais altas 32
  • 33. Governança Corporativa Adesão ao Nível 1 de práticas de governança corporativa da BOVESPA. Protocolamos o pedido no Bacen para listar as ações no nível 2: • Práticas de governança corporativa mais rigorosas; • Assim que recebermos as autorizações regulatórias necessárias. Estamos listados: IGC – Índice especial de Governança Corporativa ITAG – Índice composto por empresas com Tag Along diferenciado oferecendo100% de Tag Along para todas as ações emitidas. 33
  • 34. Governança Corporativa O Conselho de Administração aprovou, em 16 de dezembro de 2008, de acordo com a Instrução CVM n.º 358/2002, a Política de Negociação de Valores Mobiliários de Emissão da Companhia, visando formalizar as regras a serem observadas por Pessoas Vinculadas e pela própria Companhia. Em 31 de março de 2009 foi aprovado pelo Conselho de Administração o pagamento de JCP no valor total de R$ 5,9 milhões referente ao 1T09, equivalente a R$ 0,06 por ação. Em 2008 foram distribuídos R$ 41,4 milhões, R$ 0,39 por ação, o que corresponde a 49% de pay-out e dividend yield de 15,6% (com base na cotação do preço de fechamento da ação a R$2,50 em 30 de Dezembro de 2008). Programa de recompra de ações: 1º programa: 4.155.600 ações adquiridas (concluído em 7/7/2008) 2º programa: 4.072.300 ações adquiridas (concluído em 17/3/2009) 3º programa: 3.331.800 ações adquiridas (concluído em 1/4/ 2009) 4º programa (em andamento): limite de 2.992.152, com prazo máximo de operações até 27/9/2009. 34
  • 35. Governança Corporativa - AGO (16/03/2009) Conselho de Administração: Joel Malucelli – Presidente do Conselho Jorge Nacli Neto – Vice-Presidente do Conselho Alexandre Malucelli – Conselheiro Hilário Mário Walesko – Conselheiro Juan Pablo Zucchini – Conselheiro Mu Hak You – Conselheiro Independente Conselho Fiscal: Nelson Carlos Cavichiolo – Membro Efetivo Luiz Roberto Castiglione de Lima – Membro Efetivo Alfredo Ferreira Marques Filho – Membro Efetivo João Luiz Mascarenhas Braga – Membro Suplente Maurício Alvarez da Silva – Membro Suplente Julio Yoshiyuki Kitaguchi – Membro Suplente 35
  • 36. Evolução do preço da ação (Base 100) 20 40 60 80 100 120 0 mar-08 abr-08 mai-08 mai-08 jun-08 jul-08 jul-08 ago-08 set-08 Ações – 31/03/2009 set-08 out-08 nov-08 nov-08 dez-08 jan-09 jan-09 fev-09 mar-09 mar-09 - 4.000,0 8.000,0 12.000,0 16.000,0 20.000,0 Volume diário negociado (R$ Milhares) 2 LL de 2008 1 PL de 2008 P/L: 5,7² VPA: 0,59¹ 31/Mar /09 Preço: R$ 4,63 36
  • 37. Responsabilidade Social, Patrocínio e Incentivo à Cultura Projeto Futebol Cidadão Ações Internas Em parceira com a Prefeitura de O Banco possui uma área de gestão de pessoas Curitiba, através da FAS, somos um dos ativa que busca o desenvolvimento e bem estar principais patrocinadores do projeto que dos seus colaboradores e sustentabilidade atende crianças e adolescentes carentes empresarial. Suas ações contemplam: de 12 a 17 anos e conta com as seguintes ações: • Programa de Educação Continuada • Ginástica Laboral • Desenvolvimento da prática desportiva • Plano de Previdência • Reforço e acompanhamento • Programa de Sustentabilidade escolar • Programas de Recrutamento Interno e Carreira • Iniciação à informática • Programa de Participação nos Lucros • Atendimento odontológico • Distribuição de cestas básicas O Banco também participa de projetos culturais nas mais variadas formas como, por exemplo, o projeto Natal Encantado - Curitiba Solidária, de 2006. 37
  • 38. Cobertura de Analistas Victor Galliano Jorg Friedemann HSBC Merril Lynch victor.galliano@us.hsbc.com jorg_friedemann@ml.com Marco Aurélio Barbosa Coinvalores marco@coinvalores.com.br “This document may include estimates and forward-looking statements. These estimates and forward-looking statements are to a large extent based on current expectations and projections about future events and financial trends that affect or may come to affect our business. Many important factors may adversely affect the results of Paraná Banco as described in our estimates and forward-looking statements. These factors include, but are not limited to, the following: the Brazilian and international economic conjunctures, fiscal, foreign-exchange and monetary policies, higher competition in the payroll deductible loan segment, the ability of Paraná Banco obtain funding for its operations, and amendments to Central Bank regulations. The words “believe”, “may”, “could”, “seek”, “estimate”, “continued”, “anticipate”, “plan”, “expect” and other similar words have the objective of identifying estimates and projections. The considerations involving estimates and forward-looking statements include information related to results and projections, strategies, competitive positioning, the environment in the industry, growth opportunities, the effects of future regulations, and the impacts from competitors. Said estimates and projections refer only to the date on which they were expressed, and we do not assume any obligation to publicly update or revise any of these estimates arising from the occurrence of new information, future events, or any other factors. In view of the risks and uncertainties described above, the estimates and forward-looking statements contained herein may not materialize. Given these limitations, shareholders and investors should not make any decisions based on the estimates, projections and forward-looking statements contained in this report 38
  • 39. Contatos RI Cristiano Malucelli Mauricio N. G. Fanganiello Diretor Administrativo e de Relações com Investidores Supervisor de Relação com Investidores Tel: (41) 3351-9950 Tel: (41) 3351-9765 Marianne Cabral Baggio Analista de Relação com Investidores Tel: (41) 3351-9645 e-mail: ri@paranabanco.com.br RI Website: www.paranabanco.com.br/ri Este material pode incluir estimativas e declarações futuras. Essas estimativas e declarações futuras têm por embasamento, em grande parte, expectativas atuais e projeções sobre eventos futuros e tendências financeiras que afetam ou podem afetar os nossos negócios. Muitos fatores importantes podem afetar adversamente os resultados do Banco Paraná Banco tais como previstos em nossas estimativas e declarações futuras. Tais fatores incluem, entre outros, os seguintes: conjuntura econômica nacional e internacional, políticas fiscal, cambial e monetária, aumento da concorrência no setor de crédito consignado, habilidade do Banco Paraná Banco em obter funding para suas operações e alterações nas normas do Banco Central. As palavras “acredita”, “pode”, “poderá”, “visa”, “estima”, “continua”, “antecipa”, “pretende”, “espera” e outras palavras similares têm por objetivo identificar estimativas e projeções. As considerações sobre estimativas e declarações futuras incluem informações atinentes a resultados e projeções, estratégia, posição concorrência, ambiente do setor, oportunidades de crescimento, os efeitos de regulamentação futura e os efeitos da concorrência. Tais estimativas e projeções referem-se apenas à data em que foram expressas, sendo que não assumimos a obrigação de atualizar publicamente ou revisar quaisquer dessas estimativas em razão da ocorrência de nova informação, eventos futuros ou de quaisquer outros fatores. Em vista dos riscos e incertezas aqui descritos, as estimativas e declarações futuras constantes deste material podem não vir a se concretizar. Tendo em vista estas limitações, os acionistas e investidores não devem tomar quaisquer decisões com base nas estimativas, projeções e declarações futuras contidas neste material. 39

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