Mercado De Divisas

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  • muy wena..!!! excelente trabajo ..!!
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  • excelente presentacion sobre bolsa de valores y como influyen en la economia mundial, buen aporte, me fue de mucha utilidad, tambien comparto con ustedes la noticia sobre Cesar Alierta http://www.ellibrepensador.com/2010/04/08/cesar-alierta-telefonica-es-el-aliado-ideal-para-el-nuevo-mundo-digital/ saludos.
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Mercado De Divisas

  1. 1. Mercado de divisas Por Lic. Gabriel Leandro, M.B.A. www.auladeeconomia.com
  2. 2. Divisas <ul><li>Una divisa es una moneda extranjera. </li></ul><ul><li>El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras. </li></ul><ul><li>El mercado de divisas incluye la infraestructura física y las instituciones necesarias para poder negociar divisas. </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  3. 3. Características del mercado de divisas <ul><li>Global </li></ul><ul><li>Continuo: nunca cierra </li></ul><ul><li>Profundo: líquido </li></ul><ul><li>Descentralizado </li></ul><ul><li>Electrónico </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  4. 4. Funciones del mercado de divisas <ul><li>Permite transferir poder adquisitivo entre países </li></ul><ul><li>Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales </li></ul><ul><li>Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  5. 5. Segmentos del mercado de divisas <ul><li>Por el plazo de entrega: </li></ul><ul><ul><li>Mercado al contado (spot) </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercado a plazo (forward) </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercado de futuros </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercado de opciones </li></ul></ul><ul><li>Por el tamaño de la transacción: </li></ul><ul><ul><li>Mercado al menudeo </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercado al mayoreo </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercado interbancario </li></ul></ul>http://www.auladeeconomia.com
  6. 6. Diferencial cambiario <ul><li>Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta. </li></ul><ul><li>El diferencial cambiario depende de: </li></ul><ul><ul><li>El volumen de negociación de la moneda </li></ul></ul><ul><ul><li>La variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo </li></ul></ul><ul><ul><li>Frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones </li></ul></ul><ul><ul><li>El grado de competencia </li></ul></ul>http://www.auladeeconomia.com
  7. 7. Eficiencia del mercado de divisas <ul><li>Para que el mercado de divisas sea eficiente se requiere: </li></ul><ul><ul><li>Bajos costos de transacción </li></ul></ul><ul><ul><li>Transparencia </li></ul></ul><ul><ul><li>Racionalidad de los agentes económicos </li></ul></ul><ul><ul><li>Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades </li></ul></ul>http://www.auladeeconomia.com
  8. 8. Participantes en el mercado de divisas <ul><li>Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios ( dealers ) </li></ul><ul><li>Empresas e individuos </li></ul><ul><li>Arbitrajistas y especuladores </li></ul><ul><li>Bancos centrales y gobiernos </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  9. 9. Posición larga <ul><li>Se tiene una posición larga en un activo si cuando el precio del activo sube su poseedor se beneficia </li></ul><ul><li>Significa poseer el activo o el derecho de adquirirlo en el futuro a un precio específico </li></ul><ul><li>Por ejemplo: una cuenta en dólares, un contrato de compra de dólares a futuro, una cuenta por cobrar en dólares </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  10. 10. Posición corta <ul><li>Beneficia al poseedor de un activo si su precio baja </li></ul><ul><li>Vender corto significa vender algo que no se tiene </li></ul><ul><li>Por ejemplo: una deuda en dólares, una cuenta por pagar en dólares, vender dólares a futuro </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  11. 11. Tipo de cambio <ul><li>Es el precio de una moneda en términos de otra </li></ul><ul><li>El tipo de cambio en términos europeos se expresa como la cantidad de moneda extranjera por dólar americano </li></ul><ul><li>El tipo de cambio en términos norteamericanos se expresa como la cantidad de dólares por moneda extranjera </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  12. 12. Tipos de cambio cruzados <ul><li>Es el precio de una moneda en términos de otra, pero calculados a través de una tercera moneda </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  13. 13. Tipos de cambio cruzados <ul><li>Ejemplo: Suponga que: </li></ul><ul><li>$1 = ¢447 </li></ul><ul><li>€ 1 = $1.28 </li></ul><ul><li>Calcule el tipo de cambio colones por euros </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  14. 14. Arbitraje de divisas <ul><li>El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre los dos mercados </li></ul><ul><li>No implica riesgos ni movilización de capital </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  15. 15. Arbitraje de dos puntos <ul><li>Suponga que se tienen los siguientes datos: </li></ul><ul><li>México: TC (P/$) = 7,83 </li></ul><ul><li>Nueva York: TC (P/$) = 7,80 </li></ul><ul><li>Arbitraje: Compra pesos en NY y los vende en México: </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  16. 16. Arbitraje de dos puntos <ul><li>Suponga que se tienen los siguientes datos: </li></ul><ul><li>San José: TC (¢/$) = 450,45 </li></ul><ul><li>Nueva York: TC (P/$) = 449,80 </li></ul><ul><li>¿Cómo realizaría usted el arbitraje a partir de ¢10.000.000? </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  17. 17. Arbitraje de tres puntos <ul><li>Involucra tres plazas y tres monedas </li></ul><ul><li>Para que sea lucrativo el tipo de cambio directo debe ser diferente del tipo de cambio cruzado </li></ul><ul><li>Es decir, los tipos de cambio no deben estar en línea </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  18. 18. Arbitraje de tres puntos <ul><li>Ejemplo: Se tienen las siguientes cotizaciones: </li></ul><ul><li>Nueva York: $1 = ¥115 </li></ul><ul><li>Tokio: ¥1 = 0,0704 P </li></ul><ul><li>México: 1 P = $0,1266 </li></ul><ul><li>El arbitraje vale la pena porque el tipo de cambio cruzado ¥/P es diferente del tipo de cambio directo </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  19. 19. Arbitraje de tres puntos <ul><li>Si empieza con 10.000 pesos: </li></ul><ul><li>Compra dólares: 10.000 P / 7,9 = $1265,82 </li></ul><ul><li>Compra yenes: $1265,82 x 115 = ¥145569,62 </li></ul><ul><li>Compra pesos: ¥145569,62/14,2 = 10.251,38 P </li></ul><ul><li>Gana 251,38 pesos </li></ul><ul><li>En dirección inversa pierde </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  20. 20. Arbitraje de tres puntos <ul><li>Se tienen las siguientes cotizaciones: </li></ul><ul><li>Nueva York: $1 = £0,75 </li></ul><ul><li>Londres: £ 1 = ¢605 </li></ul><ul><li>San José: $1 = ¢450 </li></ul><ul><li>¿Cómo realizaría el arbitraje de tres puntos, empezando con ¢100.000.000? </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  21. 21. Especulación en el mercado spot <ul><li>La especulación es la toma de posiciones para ganar con el tipo de cambio esperado. </li></ul><ul><li>Para que la especulación sea favorable se debe: </li></ul><ul><ul><li>Poseer información no disponible por el público </li></ul></ul><ul><ul><li>Evaluar la información en forma más eficiente y actuar más rápidamente </li></ul></ul><ul><ul><li>Tener bajos costos de transacción </li></ul></ul><ul><ul><li>Tolerar el riesgo de pérdida </li></ul></ul>http://www.auladeeconomia.com
  22. 22. Especulación en el mercado spot <ul><li>Suponga un especulador mexicano que cree que el peso se va apreciar </li></ul><ul><li>Se conocen los siguientes datos: </li></ul><ul><li>Tipo de cambio (hoy): 7,85 P/$ (compra) </li></ul><ul><li>7,86 P/$ (venta) </li></ul><ul><li>Tasa de interés en E.U.A. = 5,5% </li></ul><ul><li>Tasa de interés en México = 20,5% </li></ul><ul><li>Tipo de cambio esperado (7 días) = 7,75 </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  23. 23. Especulación en el mercado spot <ul><li>Suponiendo que tiene $1.000.000 </li></ul><ul><li>Compra pesos: </li></ul><ul><li>$1.000.000 x 7,85 = 7.850.000P </li></ul><ul><li>Invierte en certificados mexicanos: </li></ul><ul><li>7.850.000 (1+0.205x7/360) = 7.881.291P </li></ul><ul><li>A los 7 días vende los pesos (si TC = 7,78): </li></ul><ul><li>7.881.291/7,78 = $1.013.019,4 </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  24. 24. Especulación en el mercado spot <ul><li>La ganancia bruta es de $13.019,4 </li></ul><ul><li>Un rendimiento anual de 66,96% </li></ul><ul><li>Tiene un costo de oportunidad de: </li></ul><ul><li>$1.000.000 (1+.055x7/360) = $1.069,4 </li></ul><ul><li>Para una ganancia neta de $11.950 </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  25. 25. Especulación en el mercado spot <ul><li>El tipo de cambio a la venta es ¢450.6/$. Un especulador tiene ¢100.000.000 y supone que en tres meses el tipo de cambio subirá a ¢453.3 (a la compra). La tasa de interés en dólares es de 4.7% y en colones 18%. </li></ul><ul><li>¿Cómo puede aprovechar el especulador esta situación, si es que vale la pena? </li></ul><ul><li>Suponiendo que su expectativa se cumple, calcule su ganancia o pérdida bruta y neta. </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  26. 26. Mercado cambiario a plazo <ul><li>Un instrumento derivado es un instrumento cuyo valor se deriva del valor de algún activo subyacente. </li></ul><ul><li>Algunos ejemplos de activos subyacentes son: mercancías básicas, acciones, tasas de interés, divisas, etc. </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  27. 27. Mercado cambiario a plazo <ul><li>Todos los mercados financieros se dividen en dos segmentos: </li></ul><ul><li>Mercados organizados (bursátiles): futuros </li></ul><ul><li>Mercados OTC (over the counter, es el segmento extrabursátil): forward </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  28. 28. Mercado cambiario a plazo <ul><li>Un contrato a plazo (forward) es un acuerdo de compra (o venta) de una cantidad específica de un activo </li></ul><ul><li>En una fecha futura determinada </li></ul><ul><li>A un precio fijado en el momento de la firma del contrato </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  29. 29. Cotizaciones a plazo <ul><li>Se dice que una moneda se cotiza con una prima a plazo si se espera que su valor aumente </li></ul><ul><li>Y se cotiza con descuento a plazo si se espera que su valor disminuya </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  30. 30. Cotizaciones a plazo <ul><li>Calcule la prima del dólar a plazo, si el tipo de cambio al contado es de ¢449,85/$ y el tipo de cambio a noventa días es de ¢460,90. </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  31. 31. Cotizaciones a plazo <ul><li>Si los especuladores son neutrales al riesgo y no existen costos de transacción, el tipo de cambio a plazo debe ser igual al tipo de cambio al contado esperado en el futuro </li></ul><ul><li>El tipo de cambio a plazo es un pronosticador no sesgado del tipo de cambio spot en el futuro </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  32. 32. Perfiles de rendimiento de las transacciones a plazo <ul><li>Si el tipo de cambio al contado evoluciona de acuerdo con las expectativas del mercado, el valor del contrato a plazo es nulo </li></ul><ul><li>El contrato a plazo adquiere valor (positivo o negativo) en la medida en que el tipo de cambio al contado difiere del tipo de cambio a plazo </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  33. 33. Perfil de rendimiento de una posición larga http://www.auladeeconomia.com
  34. 34. Perfil de rendimiento de una posición corta http://www.auladeeconomia.com
  35. 35. Coberturas en el mercado a plazo <ul><li>Un agente económico tiene una posición abierta si el resultado financiero de sus contratos depende del precio futuro de algún activo subyacente </li></ul><ul><li>Su posición es cubierta si el resultado final es el mismo, independientemente de los precios futuros </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  36. 36. Coberturas en el mercado a plazo <ul><li>Si se tiene una posición al contado corta en dólares entonces: </li></ul><ul><li>Se obtendrán ganancias si el precio del dólar baja </li></ul><ul><li>Se obtendrán pérdidas si el precio del dólar sube </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  37. 37. Coberturas en el mercado a plazo <ul><li>Cubrir una posición abierta al contado significa establecer una posición de signo contrario a plazo </li></ul><ul><li>Para que la cobertura sea efectiva, el monto y la fecha de las dos posiciones deben ser iguales </li></ul><ul><li>Es muy importante tener en cuenta el costo de la cobertura </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  38. 38. Coberturas en el mercado a plazo <ul><li>Un administrador de riesgo busca la certidumbre </li></ul><ul><li>No le interesa la especulación </li></ul><ul><li>Su negocio le rinde una utilidad normal </li></ul><ul><li>Lo que desea es no incurrir en pérdidas si los precios futuros le resultan adversos </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  39. 39. Ventajas de la cobertura http://www.auladeeconomia.com Cobertura cambiaria Menor variabilidad de los flujos de efectivo Menor riesgo Mejor planificación Mejor acceso a crédito Menor costo de crédito Mejores relaciones con clientes, proveedores, etc.
  40. 40. Coberturas en el mercado de dinero <ul><li>Suponga que un importador tiene una cuenta por pagar de $1.000.000 a 90 días y teme una apreciación inesperada del dólar en ese periodo </li></ul><ul><li>Tiene una posición corta en dólares y necesita para cubrirse una posición larga </li></ul><ul><li>Es decir, necesita activos en dólares, líquidos y libres de riesgo </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  41. 41. Coberturas en el mercado de dinero <ul><li>Además se tienen los siguientes datos adicionales: </li></ul><ul><li>Tasa de interés pasiva C.R. = R CR = 20% </li></ul><ul><li>Tasa de interés activa C.R. = R’ CR = 30% </li></ul><ul><li>Tasa de interés pasiva E.U.A. = R EUA = 5,0% </li></ul><ul><li>Tasa de interés activa E.U.A. = R’ EUA = 8,0% </li></ul><ul><li>TC S = ¢449,29/$ (compra), ¢450,89/$ (venta) </li></ul><ul><li>TC F = ¢467,53/$ (compra), ¢472,12/$ (venta) </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  42. 42. Cobertura con un contrato a plazo (forward) <ul><li>El importador compra dólares a plazo a ¢472,12/$ </li></ul><ul><li>Si sus relaciones con el banco son buenas no tendrá que pagar comisiones ni garantías </li></ul><ul><li>En 3 meses ejecuta el contrato forward </li></ul><ul><li>El costo de la cuenta por pagar es ¢472.120.000 </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  43. 43. Cobertura en el mercado de dinero <ul><li>Pide prestado el dinero necesario para comprar $1.000.000: </li></ul><ul><li>Para comprar esta cantidad de dólares necesita: </li></ul><ul><li>$987.654,32 x ¢450,89/$ = ¢445.323.456,3 </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  44. 44. Cobertura en el mercado de dinero <ul><li>Pide prestados ¢445.323.456,3 </li></ul><ul><li>Compra dólares a contado y los invierte en E.U.A. al 5,0% </li></ul><ul><li>En 3 meses vende los títulos por $1.000.000 y liquida la cuenta por pagar </li></ul><ul><li>Luego liquida su deuda con el banco: </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  45. 45. Cobertura: ejercicio <ul><li>Suponga que usted tiene una deuda por $1.000.000 a 60 días y se tienen los siguientes datos adicionales: </li></ul><ul><li>Tasa de interés pasiva C.R. = R CR = 20% </li></ul><ul><li>Tasa de interés activa C.R. = R’ CR = 30% </li></ul><ul><li>Tasa de interés pasiva E.U.A. = R EUA = 5,0% </li></ul><ul><li>Tasa de interés activa E.U.A. = R’ EUA = 8,0% </li></ul><ul><li>TC S = ¢7,88/$ (compra), ¢7,91/$ (venta) </li></ul><ul><li>TC F = ¢8,20/$ (compra), ¢8,30/$ (venta) </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  46. 46. Futuros <ul><li>Un contrato a futuro en moneda extranjera es un acuerdo de intercambio de moneda que requiere la entrega futura de una cantidad estándar de la moneda extranjera en una fecha, lugar y precios determinados. </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  47. 47. Diferencias entre Futuros y Forwards http://www.auladeeconomia.com Especificación Futuros Contratos a plazo Tamaño Estándar Cualquier tamaño Vencimiento Fechas fijas Cualquier fecha Contraparte Corredor de una bolsa Cualquier banco grande Garantía Márgenes inicial y de variación Depende del banco Liquidación Raras veces se liquidan Generalmente se liquidan
  48. 48. Principales funciones del mercado de futuros de divisas <ul><li>Reasignación del riesgo cambiario entre diferentes agentes económicos </li></ul><ul><li>Pronóstico no sesgado del tipo de cambio futuro </li></ul><ul><li>Reducción de la variabilidad de los tipos de cambio </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  49. 49. Opciones <ul><li>Una opción en moneda extranjera es un contrato que confiere al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una cantidad determinada de moneda extranjera a un precio fijo durante un periodo específico (hasta la fecha de expiración) </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  50. 50. Tipo de cambio: Enfoque fundamental <ul><li>El tipo de cambio es un precio </li></ul><ul><li>Es el precio de una moneda en términos de otra </li></ul><ul><li>Se determina en el mercado cambiario </li></ul><ul><li>Implica la existencia de una oferta y una demanda </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  51. 51. Principales fuentes de la oferta de divisas <ul><li>Exportaciones de bienes y servicios </li></ul><ul><li>Remesas de ciudadanos en el exterior </li></ul><ul><li>Intervenciones del Banco Central </li></ul><ul><li>Entradas netas de capital extranjero </li></ul><ul><ul><li>Inversión extranjera directa </li></ul></ul><ul><ul><li>Inversión de cartera o inversión financiera </li></ul></ul>http://www.auladeeconomia.com
  52. 52. Demanda de divisas <ul><li>Importaciones de bienes y servicios </li></ul><ul><li>Intervenciones del Banco Central </li></ul><ul><li>Remesas y renta al exterior </li></ul><ul><li>Salidas netas de capitales </li></ul><ul><ul><li>Salidas de inversión extranjera en cartera </li></ul></ul><ul><ul><li>Fuga de capitales </li></ul></ul>http://www.auladeeconomia.com
  53. 53. Factores fundamentales que determinan el tipo de cambio http://www.auladeeconomia.com
  54. 54. El tipo de cambio de equilibrio http://www.auladeeconomia.com
  55. 55. Variaciones del tipo de cambio de equilibrio <ul><li>El tipo de cambio de equilibrio equilibra la balanza de pagos </li></ul><ul><li>Un mejoramiento en los términos de intercambio presiona el tipo de cambio a la baja </li></ul><ul><li>La reducción sistemática de las reservas monetarias internacionales indica la sobrevaluación de la moneda nacional </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  56. 56. Variaciones del tipo de cambio de equilibrio <ul><li>Un déficit en la cuenta corriente presiona el tipo de cambio al alza </li></ul><ul><li>La intervención en el mercado cambiario por el Banco Central tiene sentido sólo si las perturbaciones que provocan el desequilibrio en la balanza de pagos son transitorias </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  57. 57. Variaciones del tipo de cambio de equilibrio <ul><li>Una devaluación, acompañada de políticas restrictivas, puede desviar tanto la demanda interna como la externa hacia los productos nacionales </li></ul><ul><li>La devaluación puede acelerar la inflación y provocar recesión sin reducir el déficit en la cuenta corriente </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  58. 58. Variaciones del tipo de cambio de equilibrio http://www.auladeeconomia.com
  59. 59. Relaciones económicas de paridad <ul><li>Cuatro teorías que relacionan igual número de variables </li></ul><ul><li>Son importantes ya que determinan las relaciones existentes entre los tipos de cambio al contado, los tipos de cambio a plazo o a futuro, las tasas de interés y las tasas de inflación. </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  60. 60. Teoría de la paridad del tipo de interés <ul><li>Esta es la teoría que relaciona las tasas de interés con los tipos de cambio a plazo </li></ul><ul><li>Establece que la rentabilidad entre dos monedas cualesquiera debe ser igual </li></ul><ul><li>Esto considerando tasas libres de riesgo </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  61. 61. Teoría de la paridad del tipo de interés http://www.auladeeconomia.com Es decir, la tasa de interés diferencial es igual al diferencial entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado
  62. 62. Teoría de las expectativas de los tipos a plazo <ul><li>Esta teoría relaciona los tipos de cambio a plazo con la tasa de cambio esperada </li></ul><ul><li>El diferencial entre el tipo a plazo y a contado es igual al cambio esperado en el tipo al contado </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  63. 63. Teoría de la paridad del poder adquisitivo <ul><li>Esta teoría postula que la diferencia en las tasas de inflación esperadas, se iguale a la variación en la tasa de cambio al contado </li></ul><ul><li>Esto se da por que supone que bienes idénticos deben tener el mismo costo en los diferentes países (Ley del Precio Único) </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  64. 64. Teoría de la paridad del poder adquisitivo <ul><li>Este es el criterio que emplea el BCCR para determinar la devaluación del colón </li></ul><ul><li>En términos matemáticos se formula como: </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  65. 65. Teoría de Fisher: equilibrio del mercado de capitales <ul><li>Los inversionistas buscan llevar sus capitales a los países donde la rentabilidad real sea mayor </li></ul><ul><li>En equilibrio, y según esta teoría, las rentabilidades reales entre los países son las mismas </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  66. 66. Teoría de Fisher: equilibrio del mercado de capitales <ul><li>Las diferencias en las tasas de interés son iguales a las diferencias en las tasas de inflación esperadas </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  67. 67. <ul><li>Suponga que existen dos países A y B. La moneda de A es el peso y la moneda de B es el colón. En el país A se espera una inflación para los próximos 12 meses una inflación del 17%. La inflación en el país B para el mismo período es de 7%. La tasa de interés en A es de 25% a un año, y el tipo de cambio actual es de tres pesos por colón. </li></ul><ul><li>a. ¿Cuál sería la tasa de interés en B para mantener la paridad de los tipos de interés? </li></ul><ul><li>b. ¿Cuánto debería ser la devaluación del peso para mantener la paridad del poder de compra? </li></ul><ul><li>c. ¿Qué implicaciones tiene para el país A dicha devaluación? </li></ul>Ejercicio http://www.auladeeconomia.com
  68. 68. Si desea más información visite www.auladeeconomia.com Le invitamos a leer nuestros artículos y matricular nuestros cursos

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