Europa en CrisisLa Unión Europea está compuesta por 27 países; de ellos, 17 sonparte de la eurozona, que es una unión mone...
En segundo lugar, el déficit fiscal, es decir, el exceso de gastopúblico sobre ingresos públicos medido como proporción de...
cómo pagar agrava la situación de los bancos; de ahí que en Españaexista una crisis fiscal y una crisis bancaria. El caso ...
(2001), Eslovenia (2007), Chipre y Malta (2008), Eslovaquia (2009)y Estonia (2011).el tema de Grecia es un capítulo aparte...
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Europa en crisis

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Europa en crisis

  1. 1. Europa en CrisisLa Unión Europea está compuesta por 27 países; de ellos, 17 sonparte de la eurozona, que es una unión monetaria pero no fiscal;esto significa lo siguiente: en primer lugar, los países miembros dela eurozona utilizan al euro como moneda común, que reemplaza ala moneda que tenían;1 en segundo lugar, la política monetaria esdecidida por el Banco Central Europeo (nivel central), mientras quela política fiscal es diseñada e implementada a nivel de cada país; enotras palabras, los países a nivel individual tienen política fiscal perono monetaria, pues esta última es implementada por un bancocentral común a los 17 países miembros. Los 10 países que son partede la Unión Europea y no de la eurozona tienen política monetaria yfiscal; entre ellos se encuentra Reino Unido.2En tercer lugar, el Tratado de Maastricht de 1992, estableció losrequisitos que debía cumplir un país para ser miembro de laeurozona, llamados criterios de convergencia, entre los quedestacaban, un déficit fiscal menor que 3% del PBI y una deudapública menor que 60% del PBI, ambos en el año previo a seradmitido.La crisis europea es noticia desde 2010; toda crisis tiene un períodode gestación y puede ser gatillada por problemas internos o eventosexternos. Lo cierto es que tiene varios elementos: En primer lugar, elque más destaca y tiene nerviosos a los inversionistas es el problemade la deuda soberana (ver entrega anterior). A excepción deFinlandia y Eslovaquia, los restantes 15 países de la eurozona tienenun nivel de deuda pública mayor que 60% del PBI, que como se havisto era el requisito para ser miembro de la unión monetaria. Grecia(160%), Italia (120%), Portugal (110%) e Irlanda (105%) exceden al100% del PBI. Bélgica, (99%), Francia (85%) y Alemania (82%)presentan deudas mayores que 80% del PBI. Vale la pena mencionarque la inflación en todos los países está bajo control, lo quedemuestra que en el plano monetario, la eurozona sí ha funcionado;el problema está en el fiscal.
  2. 2. En segundo lugar, el déficit fiscal, es decir, el exceso de gastopúblico sobre ingresos públicos medido como proporción del PBI, es9.1% en Grecia, 13.1% en Irlanda, 8.5% en España y 4.2% enPortugal. Ciertamente el déficit fiscal y la deuda pública estánrelacionados: los gobiernos se endeudan para cubrir el déficit fiscal,entiéndase para poder gastar por encima de sus ingresos.En tercer lugar, el lento crecimiento. Los 17 países de la eurozona,en promedio, experimentaron una caída en el PBI de -0.3% el cuartotrimestre de 2011 y 0.0% en primer trimestre de 2012. Elcrecimiento económico, entendido como el aumento en el PBI,genera los recursos para poder pagar la deuda pública a través de lamayor recaudación. Nótese que si el PBI aumenta, la relacióndeuda/PBI disminuye, pues el gobierno tiene mayor capacidad depago. Más aún, las proyecciones son negativas, pues en la mayoríade los países se están aplicando programas de austeridad o reducciónen el gasto público para cerrar el déficit fiscal.En cuarto lugar, el lento crecimiento se explica en gran parte porunproblema de competitividad, en especial en las economías de laperiferia de la eurozona. En términos relativos, es más caro produciry por lo tanto competir en los mercados externos. De ahí lainsistencia de varios organismos y países como Alemania, por laimplementación de reformas para aumentar la competitividad. Elaumento en costos laborales en los últimos quince años ha sidomayor en Grecia, España, Portugal, Irlanda e Italia, con relación aAlemania y Francia.En quinto lugar, el elemento detonante no ha sido el mismo entodos los países. Irlanda y España experimentaron un boomcrediticio y una burbuja inmobiliaria entre 2003 y 2008, cuyocolapso determinó una crisis bancaria. En el caso español se agravaporque los bancos españoles son acreedores del gobierno, es decir,compraron bonos del Estado. Por lo tanto, si el gobierno no tiene
  3. 3. cómo pagar agrava la situación de los bancos; de ahí que en Españaexista una crisis fiscal y una crisis bancaria. El caso griego ameritaun párrafo aparte, pues el gobierno griego falseó las cifras del déficitfiscal y la deuda; en 2009 el nuevo primer ministro mostró las cifrasreales y el pánico fue solo cuestión de meses. En otros países lacrisis financiera de los Estados Unidos de 2008 sirvió de detonante.Como consecuencia de la recesión originada por la crisis, losproblemas de desempleo fueron la manifestación social más grave.La tasa de desempleo en España y Grecia ronda el 25% de lapoblación activa, mientras que la tasa de desempleo juvenil (entre 18y 25 años de edad) gira en torno de 50%.Quedan claras por lo menos dos conclusiones preliminares; laprimera, es que la eurozona tiene un problema de diseñoinstitucional. A la unión monetaria debió seguirle la unión fiscal,pero ello está enfrentando problemas políticos, pues no todos estánde acuerdo. En segundo lugar, la respuesta frente a la crisis ha sidola austeridad para reducir el déficit fiscal. La larga historia delEstado de bienestar europeo ve ahora recortado el gasto público ysocial. El resultado ha sido el rechazo manifestado en diversaselecciones presidenciales y parlamentarias en diversos países, comoFrancia y Países Bajos. Hoy Europa está dividida entre aquellos queseñalan el recorte de gastos como única opción frente a los queabogan por un aumento en el mismo como impulsor del crecimiento.Sin embargo, en cualquier camino, las reformas estructurales sonclave._____________________________________________1 El 01 de enero de 2002 entró en circulación el euro, tanto enbilletes como en monedas.2 La eurozona fue creada el 1 de enero de 1999 con 11 países:Alemania, Austria, Bélgica, España, Finlandia, Francia, Irlanda,Italia, Luxemburgo, Países Bajos y Portugal. Luego entraron Grecia
  4. 4. (2001), Eslovenia (2007), Chipre y Malta (2008), Eslovaquia (2009)y Estonia (2011).el tema de Grecia es un capítulo aparte porque significó la incorporación de un país que no cumplía los requisitos paraadherirse a la ZE maquilló sus cuentas para pertenecer a ese selecto club y que se sirvió de asesores de Goldman Sachspara ello. Por supuesto, el banco central europeo debió revisar las cuentas con detalle y auditar hasta el último cuadrocon un poco más de celo, pero estamos hablando aquí de un amaño de números a una escala jamás vista que roza elcrimen. Ahora viene lo bueno, que de seguro muchos ya saben. Mario Draghi el presidente del Banco Central Europeo,Antonio Borges del FMI para Europa, Lucas Papademus, hasta hace semanas primer ministro de Grecia, Henri Paulson,predecesor de Ben Bernake en los EEUU, y Mark Carney ,voceado para dirigir el banco de Inglaterra el próximo añoprovienen todos de Goldman Sachs. Mario Monti primer ministro italiano también es del clan pero al parecer sí prestóatención a los resultados de las medidas de austeridad en Grecia, Irlanda, Portugal y España y dijo ¨allí no entro yo¨. Ah,como yapa, Luis de Guindos en España tuvo un paso por LehmanBrothers para Europa. Como algunos amigos dirían:meter al lobo a cuidar las ovejas puede resultar caro. Goldman Sachs no se caracteriza por ser el gigante financiero mástransparente que digamos y tienen varios asuntos pendientes de aclarar con los invetigadores del tesoro de NY sobre laventa de derivados, CDS, y hasta contratos públicos.

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