• Save
Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Like this? Share it with your network

Share

Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014

on

  • 654 views

Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014: Katsaus alkavaan tuloskauteen, sen topit ja flopit. Juha Kinnunen, Inderes Oy

Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014: Katsaus alkavaan tuloskauteen, sen topit ja flopit. Juha Kinnunen, Inderes Oy

Statistics

Views

Total Views
654
Views on SlideShare
654
Embed Views
0

Actions

Likes
0
Downloads
0
Comments
0

0 Embeds 0

No embeds

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014 Presentation Transcript

  • 1. Q2-tuloskausietkot Juha Kinnunen
  • 2. Makronäkymä edelleen toiveita herättävä • Maailmantalous elpyy hiljalleen – Kasvuvauhdissa paljon toivomisen varaa • Yhdysvaltojenkin kasvu yski alkuvuonna • Aasia kasvaa Kiinan johdolla – Kiinan riskit kuitenkin kasvaneet • Euroopassa haurasta & epävarmaa elpymistä • Elpyminen ei koske Suomea • Venäjällä vuosi 2014 on jo pilalla Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 2
  • 3. Makronäkymä edelleen toiveita herättävä • Kasvuodotukset ovat kuitenkin jälleen siirtyneet ”loppuvuoteen” • Osakemarkkinoiden kannalta parasta on edelleen se, että vaihtoehtoja ei juuri ole – EKP heräilemässä toimiin – Fed jatkaa elvytystään odotettua pidempään – Kiinassa minielvytys – Japanissa taiteillaan edelleen riskirajoilla Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 3
  • 4. Markkinat odottavat tulosparannusta • Pörssikurssit edelleen korkealla • Näkyy myös arvostustasoissa – OMXH P/B 1,8x, FY’14e: P/E 16x & osinko 3,5 % – Arvostustasot historiallisia tasoja korkeammat • Markkinat odottavat FY’14 osalta tuloskasvua – 10-15 % kasvu ennusteissa – Lisää odotetaan myös lähivuosina Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 4
  • 5. Q2 voi olla vedenjakaja • Q1-tulokset eivät yltäneet odotuksiin Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 5
  • 6. Q2 voi olla vedenjakaja • Q2:lla tuloksien täytyy parantua • Ennustettu tuloskasvu vaatii taakseen terveen toimintaympäristön – Q1:n loppua kohti ainakin konepajojen toimintaympäristö alkoi ilmeisesti parantua • Ilman parannuksia odotettavissa on taas tulosvaroituksia syksyllä • Yleisesti katseet edelleen Euroopassa Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 6
  • 7. Tulosparannuksen kierre Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 7 Elpyvä makrotalous Toimintaympäristö paranee Liikevaihdot kasvavat Marginaalit parantuvat Tulokset kasvavat
  • 8. Markkinoilla kovat odotukset marginaaliparannuksille Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 8 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 2013 2014 2015 2016 EBIT-% est. Pre-crisis Historiallinen KA Lähde: Reuters konsensus
  • 9. Tilanne kvartaalia aikaisemmin Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 9 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 2013 2014 2015 2016 EBIT-% est. Pre-crisis Historiallinen KA Lähde: Reuters konsensus
  • 10. Minne markkinat ovat menossa? • Mikäli toimintaympäristö ei parane, ei yhtiöillä ole edellytyksiä saavuttaa tulosparannuksia • Metsäsektorilla (ja sitä palvelevilla) tilanne on kohtuullisen hyvä • Konepajoilla merkkejä paranemisesta, mutta ne ovat toistaiseksi heikkoja • Rakennussektorin pohja löydetty? • Suomen kuluttajasektori surkeassa tilassa Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 10
  • 11. Minne markkinat ovat menossa? Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 11 11% 28% 41% 11% Inderesin suositusjakauma Osta Lisää Vähennä Myy
  • 12. Topit Q2-tuloskaudelle • Nokia – Osien summa laskelmalla halpa – Rakenteen ja strategian selkeytyminen – China Mobile ja Vodafone piristävät verkkomarkkinaa • Stora Enso – Kulukuri on luonut pohjan hyvälle tulokselle – Odotettavissa hyvä ohjeistus Q3:lle • Valmet – Tilausvirta edelleen erittäin vahva – Säästöohjelmien pitäisi alkaa näkyä kannattavuudessa Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 12
  • 13. Flopit Q2-tuloskaudelle • Stockmann – Erittäin heikko alkuvuosi – Seppälän ongelmat paisuvat – Strategiamuutos vie aikaa, mutta antaa toivoa • Fortum – Osakekurssiin ladattu paljon odotuksia – Sähkönhintanäkymät eivät ole kehuttavat • Ramirent – Tulospettymysten sarja jatkunut viime kesästä lähtien – Markkinaodotukset haastavalla tasolla – Korkea arvostustaso rajoittaa nousuvaraa Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 13
  • 14. Kysymyksiä? Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 14
  • 15. Kiitos! Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 15
  • 16. Disclaimer Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/. Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 16