Your SlideShare is downloading. ×
Nordnetin Trader Tour 2013: 1.10. Tampere, 2.10. Turku ja 3.10. Helsinki
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Thanks for flagging this SlideShare!

Oops! An error has occurred.

×
Saving this for later? Get the SlideShare app to save on your phone or tablet. Read anywhere, anytime – even offline.
Text the download link to your phone
Standard text messaging rates apply

Nordnetin Trader Tour 2013: 1.10. Tampere, 2.10. Turku ja 3.10. Helsinki

83
views

Published on

Nordnetin Trader Tour 2013: 1.10. Tampere, 2.10. Turku ja 3.10. Helsinki

Nordnetin Trader Tour 2013: 1.10. Tampere, 2.10. Turku ja 3.10. Helsinki

Published in: Economy & Finance

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
83
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
0
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

Report content
Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
No notes for slide

Transcript

  • 1. Olisiko jo Euroopan vuoro? Trader Tour 2013 Sauli Vilén / Juha Kinnunen
  • 2. Makrotaloustilanne • Yhdysvallat kiihdyttää – Dynaamisempi talous & Fedin toimet – Asuntomarkkinoiden elpyminen – Korkojen nousu aiheuttaa huolia • Japanissa pitkästä aikaa elonmerkkejä • Kiina jyrää edelleen, vaikka kasvu vaimenee • Euroopassa edelleen vaikeuksia, mutta kriisi näyttäisi painuvan toistaiseksi taka-alalle Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 2
  • 3. Osakekurssit monin paikoin huipuilla • Esimerkiksi Yhdysvalloissa pääindeksit testasivat vasta kaikkien aikojen huippuja – Kyseessä ei ole kupla, mutta arvostustasot ovat haastavia • Japanissa nähtiin alkuvuonna hurja ralli – “Abe’s revenge” • Euroopassa edelleen kohtuutasoilla – Arvostustasojen välillä selkeä kuilu Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 3
  • 4. Osakekurssit monin paikoin huipuilla Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 4 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 01/09/1993 01/04/1994 01/11/1994 01/06/1995 01/01/1996 01/08/1996 01/03/1997 01/10/1997 01/05/1998 01/12/1998 01/07/1999 01/02/2000 01/09/2000 01/04/2001 01/11/2001 01/06/2002 01/01/2003 01/08/2003 01/03/2004 01/10/2004 01/05/2005 01/12/2005 01/07/2006 01/02/2007 01/09/2007 01/04/2008 01/11/2008 01/06/2009 01/01/2010 01/08/2010 01/03/2011 01/10/2011 01/05/2012 01/12/2012 01/07/2013 S&P500 indeksin kehitys ”Finanssikupla”Teknokupla
  • 5. Onko Eurooppa aliarvostettu? • Houkutteleva kombinaatio – Yhtiöiden tulokset huomattavasti “normaalitasoa” heikompia – Osakkeiden arvostustasot “normaalitasoa” sekä Yhdysvaltoja huomattavasti alhaisempia • JOS taloustilanne Euroopassa piristyisi, voisi sijoittaja hyötyä sekä tuloksien kasvusta että arvostustasojen normalisoitumisesta Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 5
  • 6. Osittain aliarvostus toki perusteltua • Konkreettisia merkkejä Euroopan talouden elpymisestä ei toistaiseksi ole – Ranska ja Italia suurimmat riskit • Eurokriisi on painunut taka-alalle, mutta rakenteellisia ongelmia ei ole ratkaistu – Jossain vaiheessa nämä nousevat jälleen esille • Kyseessä on kuitenkin euron ja valtioiden kriisi, lähtökohtaisesti ei yritysten – Eurooppalainen arvostustaso ja alueen ulkopuolinen asiakaskunta on hyvä yhdistelmä Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 6
  • 7. Helsingin pörssin arvostustasot • Kuluvan vuoden mediaani P/E noin 15x – Ensi vuoden noin 13-14x • Mediaani P/B noin 1,6x ja osinkotuotto 3-4 % • Mielestämme Helsingin pörssi on riski/tuotto- suhteessa suunnilleen oikein arvostettu – Houkuttelevia kohteita kuitenkin löytyy – Polarisaatio hyvien ja huonojen yhtiöiden välillä Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 7
  • 8. Yhteenveto • Osakepoiminta edelleen kriittistä – Kasvu tulee edelleen kehittyviltä markkinoilta – Hinnoitteluvoiman oltava kunnossa • Euroopan mahdollisesti elpyessä näemme alueen osakkeissa nousunvaraa – Tulosten nousu + arvostustasojen normalisointi • Riskit edelleen korkeita – Rakenteelliset ja poliittiset ongelmat Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 8
  • 9. Mitä osakkeita nyt salkkuun? • Helsingin pörssistä – Okmetic – YIT – Fortum • Suomen ulkopuolelta – Tesco – Deere Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 9
  • 10. Kiitos! Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 10
  • 11. Disclaimer Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/. Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 11

×