Your SlideShare is downloading. ×
Nordnetin Soprano-aamiainen 12.12.2013
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Thanks for flagging this SlideShare!

Oops! An error has occurred.

×

Saving this for later?

Get the SlideShare app to save on your phone or tablet. Read anywhere, anytime - even offline.

Text the download link to your phone

Standard text messaging rates apply

Nordnetin Soprano-aamiainen 12.12.2013

168
views

Published on

Nordnetin Soprano-aamiainen 12.12.2013

Nordnetin Soprano-aamiainen 12.12.2013

Published in: Economy & Finance

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
168
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
4
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

Report content
Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
No notes for slide

Transcript

  • 1. Inderes & Nordnet – Soprano aamuseminaari 12.12.2013
  • 2. Soprano analyytikon silmin • • Arvoajurit Riskitekijät Osakkeen potentiaali • • Yritysostoja vahvasti painottava kasvuhakuinen strategia Kasvava osa liiketoiminnasta hyvin skaalautuvaa ja jatkuvalaskutteista Vähän pääomaa sitova liiketoimintamalli Korkea kannattavuuspotentiaali hyvinä aikoina • • • • Merkittävien yrityskauppojen integrointi vielä kesken Hyvin suhdanneherkkiä liiketoimintoja Pienen toimijan selviytyminen toimialan kilpailupaineessa Keskittynyt omistusrakenne ja epälikvidi osake • • Käänneyhtiön merkit alkavat vähitellen täyttyä Arvostus maltillinen: kannattavuuskäänteen ja strategian onnistuminen tarkoittaisi merkittävää nousupotentiaalia Potentiaalisesti hyvä osingonmaksaja • Suositus: Lisää Tavoitehinta: 1,05 EUR Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 2
  • 3. Osakkeen ajurit (1) - yritysostot + Tehokkuuden kasvattaminen + Uudet asiakkuudet + Ristiinmyynti + Osaaminen/tuote/teknologi a + Mittakaavaedut - Ylihinta - Integrointikulut - Kompleksisuus kasvaa - Rahoitusriskit Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 3
  • 4. Osakkeen ajurit (2) - liiketoimintamalli Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 4
  • 5. Riskit • Yrityskauppojen integrointi vielä kesken – kannattavuus voi jäädä odotuksistamme • Toimialan suhdanneherkkyys on korkea • Sopranon koko asettaa rajoitteita kasvulle ja kasvattaa riskejä • Keskittynyt omistajarakenne ja epälikvidi osake Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 5
  • 6. Osakkeen potentiaali (1) - kannattavuus 2015e EBIT-% EBIT 2015 EPS 2015 3,0 % 4,0 % 5,0 % 6,0 % 7,0 % 8,0 % 9,0 % 10,0 % 11,0 % 12,0 % 13,0 % 14,0 % 0,8 1,0 1,3 1,5 1,8 2,0 2,3 2,5 2,8 3,0 3,3 3,5 0,03 0,04 0,05 0,07 0,08 0,09 0,11 0,12 0,13 0,14 0,16 0,17 Osakekurssi, Nousujos P/E=10 potentiaali-% 0,28 0,41 0,54 0,67 0,80 0,92 1,05 1,18 1,31 1,44 1,57 1,70 Inderes Oy Equity Research & Business Analysis -71 % -57 % -44 % -31 % -17 % -4 % 10 % 23 % 37 % 50 % 64 % 77 % 6
  • 7. Osakkeen potentiaali (2) - osinko Matala Korkea CAPEX kassavirta Merkittävä henkilöomistus Inderes Oy Equity Research & Business Analysis Potentiaalia korkeaan osinkotuottoon 7
  • 8. Ennusteet Liikevaihto Liikevoitto 30 3,0 12% 25 2,5 10% 20 2,0 8% 15 1,5 6% 10 1,0 4% 5 0,5 2% 0 0,0 0% 2008 2009 2010 2011 2012 2013e 2014e 2015e 2016e 2008 2009 2010 2011 2012 2013e 2014e 2015e 2016e EBIT Inderes Oy Equity Research & Business Analysis EBIT-% 8
  • 9. Liikearvo iso – mutta riski maltillinen 5,6 MEUR MEUR 9/2013 tilanne 5 Tieturi, 56 % Aspectum, 13% 4 Promode, 8 % 3 Pipfrog, 4 % 2,5 MEUR Brain Alliance, 5 % 2 1,2 MEUR 1 0,9 MEUR Muut 1 MEUR 0 2009 2010 2011 2012 9/2013 Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 9
  • 10. Kysymyksiä? Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 10
  • 11. Kiitos! Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 11
  • 12. Disclaimer Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/. Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 12