Nordnetin Revenio-aamiainen 7.11.2013
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Nordnetin Revenio-aamiainen 7.11.2013

on

  • 694 views

Nordnetin Revenio-aamiainen 7.11.2013

Nordnetin Revenio-aamiainen 7.11.2013

Statistics

Views

Total Views
694
Views on SlideShare
694
Embed Views
0

Actions

Likes
0
Downloads
5
Comments
0

0 Embeds 0

No embeds

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

Nordnetin Revenio-aamiainen 7.11.2013 Nordnetin Revenio-aamiainen 7.11.2013 Presentation Transcript

  • Inderes Revenio-aamiaistilaisuus 7.11.2013 Revenio analyytikon näkökulmasta Mikael Rautanen Inderes Oy
  • Suositushistoria 2 vuoden ajalta 12 10 8 6 4 2 0 Osta 7.11.2013 Lisää Vähennä Inderes Oy Equity Research & Business Analysis Myy 2
  • 1. Icaren kilpailijat ja kilpailuedut Liian hyvää ollakseen totta?
  • Icare edustaa 2000-lukua silmänpaineen mittauksen evoluutiossa 1820 William Bowman 1860 1880 Albrecht Maklakov Von Grafe 1920 Schiotz 1950 1990 2000 2010 Goldmann STANDARD TonoPen & Air-Puff Rebound (Icare) Lähde: Icare Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 4
  • Tuotteen kilpailuedut ja myyntiargumentit 1) Kivuttomuus potilaalle – Ei ilmapuhkua, ei puudutusta 2) Nopeus ja helppokäyttöisyys – Pienikokoinen ja kannettava 3) Luotettava mittaustarkkuus – Ei kalibrointia – Nopea käyttäjäkoulutus Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 5
  • Miksi Icare on liiketoimintamallina kiinnostava? • Kilpailukykyinen tuote ja vahva kilpailusuoja 1. 2. 3. 4. Patentit Brändi Teknologiat Jakelukanavat • Anturimyynti tuo jatkuvaa liikevaihtoa • Merkittävä kasvupotentiaali • Parantaa ihmisten elämää ympäri maailmaa Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 6
  • Section 1 kasvupotentiaali 2. Icaren Market outlook Vanhojen teknologioiden korvaaminen ja uusien markkinoiden luominen
  • Kokonaan uusien markkinoiden syntyminen sekä vanhojen teknologioiden korvaaminen nykyisissä hoitomenetelmissä Nykyiset markkinat Uusi markkina NYKYINEN HOITOPROSESSI SEULONTA SILMÄTUTKIMUS SILMÄNPAINEEN MITTAUS DIAGNOOSI Inderes Oy Equity Research & Business Analysis SEURANTA KOTIHOITO 8
  • Haasteena on kohderyhmien saavuttaminen… Suomi USA 430 19 000 1 800 35 000 17 000 700 000 > 75 000 > 3 milj. Nykyiset Silmäjakelukanavat lääkärit Diagnoosi Optometristit Optikot OEM-kumppani? Yleislääkärit Hoitajat Glaukoomapotilaat Nykyiset jakelukanavat Inderes Oy Equity Research & Business Analysis Seulonta ja silmän tutkiminen Seuranta 9
  • …sekä seulontamekanismien puute • 150 miljoonaa glaukoomaa sairastavaa, joista vain puolet diagnosoitu • Sairaus havaitaan normaalisti sattumalta • Yhteiskunnista puuttuvat seulontamekanismit • Icare mahdollistaisi ensimmäistä kertaa historiassa tehokkaat massaseulonnat – Voiko pieni yritys muuttaa terveydenhuollon toimintaa globaalisti? Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 10
  • 3. Icare osana Revenio Groupia Monialayhtiösta terveysteknologiayhtiöksi
  • Revenion kasvu- ja kannattavuusnäkymät ovat hyvät • Icare jatkaa tasaista kulkua: kasvu 20 %, liikevoitto 40 % • Jollei Teknologia&Palvelut -segmentin yhtiöissä tule negatiivisia yllätyksiä, Icaren veto pitää Revenion tuloksen kasvu-uralla • Pieni investointitarve, vahva rahavirta ja mahdolliset divestoinnit mahdollistavat hyvän osinkovirran lähivuosille 2012 2013e 2014e 2015e Liikevaihto 25.3 29.2 32.6 36.4 Liikevaihdon kasvu-% 18 % 15 % 12 % 12 % 4.9 6.0 7.1 8.9 Liikevoitto Liikevoitto-% 19.4 % 20.6 % 21.7 % 24.4 % EPS 0.06 0.58 0.66 0.84 Osinko 0.03 0.40 0.50 0.60 2012 2013e 2014e 2015e P/E 6.7 20.2 16.6 13.1 EV/EBITDA 5.2 12.6 10.3 7.9 Osinkotuotto-% 5.0 % 3.4 % 4.5 % 5.5 % Omavaraisuusaste-% 59 % 73 % 74 % 77 % 40 30% 30 20% 20 10% 10 0 0% 2011 2012 2013e Liikevaihto Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 2014e 2015e Liikevoitto-% 12
  • Mitä seurata Reveniossa • Näemme osakkeessa seuraavia positiivisia ajureita – Irtautumiset Teknologia&Palvelut segmentin yhtiöistä – Icaren uudet tuotemallit – Icaren One-tuotteen FDA myyntilupa ”Revenio voisi saada Teknologia ja Palvelut segmentin yritysten myynneistä 6-10 MEUR (0,81,3 EUR /osake), mutta yhtiöiden myynti vastaavasti alentaisi lähivuosien EPSennusteitamme noin 0,15 EUR vuositasolla” Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 13
  • Suositus ja tavoitehinta: lisää / 13.0 EUR • Osakkeen selkeä aliarvostus on purkautunut, mutta arvostus on edelleen kohtuullinen • Monialayhtiö-alennus tulee poistumaan osakkeesta • Icaren tarinasta vaikea hypätä tässä vaiheessa pois Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 14
  • Kiitos! Q&A
  • Disclaimer Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/. Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 16