Inderes
Revenio-aamiaistilaisuus
7.11.2013
Revenio analyytikon näkökulmasta
Mikael Rautanen
Inderes Oy
Suositushistoria 2 vuoden ajalta
12
10
8
6

4
2
0

Osta
7.11.2013

Lisää

Vähennä

Inderes Oy
Equity Research & Business A...
1. Icaren kilpailijat ja kilpailuedut
Liian hyvää ollakseen totta?
Icare edustaa 2000-lukua silmänpaineen mittauksen
evoluutiossa
1820

William
Bowman

1860

1880

Albrecht
Maklakov
Von Gra...
Tuotteen kilpailuedut ja myyntiargumentit
1) Kivuttomuus potilaalle
– Ei ilmapuhkua, ei puudutusta

2) Nopeus ja helppokäy...
Miksi Icare on liiketoimintamallina kiinnostava?
• Kilpailukykyinen tuote ja vahva
kilpailusuoja
1.
2.
3.
4.

Patentit
Brä...
Section 1 kasvupotentiaali
2. Icaren
Market outlook
Vanhojen teknologioiden korvaaminen
ja uusien markkinoiden luominen
Kokonaan uusien markkinoiden syntyminen sekä vanhojen
teknologioiden korvaaminen nykyisissä hoitomenetelmissä
Nykyiset
mar...
Haasteena on kohderyhmien saavuttaminen…
Suomi

USA

430

19 000

1 800

35 000

17 000

700 000

> 75 000

> 3 milj.

Nyk...
…sekä seulontamekanismien puute
• 150 miljoonaa glaukoomaa sairastavaa,
joista vain puolet diagnosoitu
• Sairaus havaitaan...
3. Icare osana Revenio Groupia
Monialayhtiösta
terveysteknologiayhtiöksi
Revenion kasvu- ja kannattavuusnäkymät ovat hyvät
• Icare jatkaa tasaista kulkua: kasvu 20 %,
liikevoitto 40 %
• Jollei Te...
Mitä seurata Reveniossa
• Näemme osakkeessa seuraavia
positiivisia ajureita
– Irtautumiset Teknologia&Palvelut segmentin y...
Suositus ja tavoitehinta: lisää / 13.0 EUR
• Osakkeen selkeä aliarvostus on
purkautunut, mutta arvostus on
edelleen kohtuu...
Kiitos!

Q&A
Disclaimer
Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä ...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Nordnetin Revenio-aamiainen 7.11.2013

500 views
412 views

Published on

Nordnetin Revenio-aamiainen 7.11.2013

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
500
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
6
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Nordnetin Revenio-aamiainen 7.11.2013

  1. 1. Inderes Revenio-aamiaistilaisuus 7.11.2013 Revenio analyytikon näkökulmasta Mikael Rautanen Inderes Oy
  2. 2. Suositushistoria 2 vuoden ajalta 12 10 8 6 4 2 0 Osta 7.11.2013 Lisää Vähennä Inderes Oy Equity Research & Business Analysis Myy 2
  3. 3. 1. Icaren kilpailijat ja kilpailuedut Liian hyvää ollakseen totta?
  4. 4. Icare edustaa 2000-lukua silmänpaineen mittauksen evoluutiossa 1820 William Bowman 1860 1880 Albrecht Maklakov Von Grafe 1920 Schiotz 1950 1990 2000 2010 Goldmann STANDARD TonoPen & Air-Puff Rebound (Icare) Lähde: Icare Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 4
  5. 5. Tuotteen kilpailuedut ja myyntiargumentit 1) Kivuttomuus potilaalle – Ei ilmapuhkua, ei puudutusta 2) Nopeus ja helppokäyttöisyys – Pienikokoinen ja kannettava 3) Luotettava mittaustarkkuus – Ei kalibrointia – Nopea käyttäjäkoulutus Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 5
  6. 6. Miksi Icare on liiketoimintamallina kiinnostava? • Kilpailukykyinen tuote ja vahva kilpailusuoja 1. 2. 3. 4. Patentit Brändi Teknologiat Jakelukanavat • Anturimyynti tuo jatkuvaa liikevaihtoa • Merkittävä kasvupotentiaali • Parantaa ihmisten elämää ympäri maailmaa Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 6
  7. 7. Section 1 kasvupotentiaali 2. Icaren Market outlook Vanhojen teknologioiden korvaaminen ja uusien markkinoiden luominen
  8. 8. Kokonaan uusien markkinoiden syntyminen sekä vanhojen teknologioiden korvaaminen nykyisissä hoitomenetelmissä Nykyiset markkinat Uusi markkina NYKYINEN HOITOPROSESSI SEULONTA SILMÄTUTKIMUS SILMÄNPAINEEN MITTAUS DIAGNOOSI Inderes Oy Equity Research & Business Analysis SEURANTA KOTIHOITO 8
  9. 9. Haasteena on kohderyhmien saavuttaminen… Suomi USA 430 19 000 1 800 35 000 17 000 700 000 > 75 000 > 3 milj. Nykyiset Silmäjakelukanavat lääkärit Diagnoosi Optometristit Optikot OEM-kumppani? Yleislääkärit Hoitajat Glaukoomapotilaat Nykyiset jakelukanavat Inderes Oy Equity Research & Business Analysis Seulonta ja silmän tutkiminen Seuranta 9
  10. 10. …sekä seulontamekanismien puute • 150 miljoonaa glaukoomaa sairastavaa, joista vain puolet diagnosoitu • Sairaus havaitaan normaalisti sattumalta • Yhteiskunnista puuttuvat seulontamekanismit • Icare mahdollistaisi ensimmäistä kertaa historiassa tehokkaat massaseulonnat – Voiko pieni yritys muuttaa terveydenhuollon toimintaa globaalisti? Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 10
  11. 11. 3. Icare osana Revenio Groupia Monialayhtiösta terveysteknologiayhtiöksi
  12. 12. Revenion kasvu- ja kannattavuusnäkymät ovat hyvät • Icare jatkaa tasaista kulkua: kasvu 20 %, liikevoitto 40 % • Jollei Teknologia&Palvelut -segmentin yhtiöissä tule negatiivisia yllätyksiä, Icaren veto pitää Revenion tuloksen kasvu-uralla • Pieni investointitarve, vahva rahavirta ja mahdolliset divestoinnit mahdollistavat hyvän osinkovirran lähivuosille 2012 2013e 2014e 2015e Liikevaihto 25.3 29.2 32.6 36.4 Liikevaihdon kasvu-% 18 % 15 % 12 % 12 % 4.9 6.0 7.1 8.9 Liikevoitto Liikevoitto-% 19.4 % 20.6 % 21.7 % 24.4 % EPS 0.06 0.58 0.66 0.84 Osinko 0.03 0.40 0.50 0.60 2012 2013e 2014e 2015e P/E 6.7 20.2 16.6 13.1 EV/EBITDA 5.2 12.6 10.3 7.9 Osinkotuotto-% 5.0 % 3.4 % 4.5 % 5.5 % Omavaraisuusaste-% 59 % 73 % 74 % 77 % 40 30% 30 20% 20 10% 10 0 0% 2011 2012 2013e Liikevaihto Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 2014e 2015e Liikevoitto-% 12
  13. 13. Mitä seurata Reveniossa • Näemme osakkeessa seuraavia positiivisia ajureita – Irtautumiset Teknologia&Palvelut segmentin yhtiöistä – Icaren uudet tuotemallit – Icaren One-tuotteen FDA myyntilupa ”Revenio voisi saada Teknologia ja Palvelut segmentin yritysten myynneistä 6-10 MEUR (0,81,3 EUR /osake), mutta yhtiöiden myynti vastaavasti alentaisi lähivuosien EPSennusteitamme noin 0,15 EUR vuositasolla” Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 13
  14. 14. Suositus ja tavoitehinta: lisää / 13.0 EUR • Osakkeen selkeä aliarvostus on purkautunut, mutta arvostus on edelleen kohtuullinen • Monialayhtiö-alennus tulee poistumaan osakkeesta • Icaren tarinasta vaikea hypätä tässä vaiheessa pois Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 14
  15. 15. Kiitos! Q&A
  16. 16. Disclaimer Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/. Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 16

×