Inderes & Nordnet –
Kesko aamuseminaari
16.12.2013
Kesko analyytikon silmin
900

30,0 %

800

25,0 %

700
20,0 %
600
15,0 %

500
400

10,0 %

300

5,0 %

200
0,0 %
100
-5,0 ...
Osakkeen ajurit

Kiinteistörahasto

Osingonmaksupotentiaali

Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis

Rautakaupan k...
Kiinteistörahasto sijoittajan silmin

Käteistä &
osakkeita

Käteistä
Kiinteistörahasto
Oy

Ei strategiset
kiinteistöt

Sij...
Kiinteistörahasto numeroina
• Ei strategiset kiinteistöt poistuvat taseesta
– Tällä hetkellä aliarvostettu => arvonnousu v...
Osingonmaksupotentiaali
Yliomavarainen
tase

Kiinteistöjärjestely

Paineita kasvattaa
osinkovirtaa selvästi

Vahva kassavi...
Osinkoennusteet ylös selvästi
3

3

2,5

2,5

2

2

1,5

1,5

1

1

0,5

0,5

0

0
2013

2014
Aiemmat

Uudet

2015
Lisäosi...
Rautakaupan käänne
• CMD:llä divisioonan uusi vetäjä tarjosi vihdoin
uskottavat suunnitelmat käänteen
aikaansaamiseksi
– E...
Lähivuosien liikevoittoennusteet
350

300

250

200

150

100

50

0
2013

2014

2015

-50
Ruoka

Käyttötavara

Rauta

Aut...
Investment case
Vahva tuloskasvu

Kiinteistöjärjestely

Lisää /
30 EUR

Vahva osinkotuotto

Mahdollinen
lisäosinko

Indere...
Kysymyksiä?

Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis

11
Kiitos!

Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis

12
Disclaimer
Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä ...
Upcoming SlideShare
Loading in …5
×

Nordnetin Kesko-aamiaistilaisuus 16.12.2013

385
-1

Published on

Nordnetin Kesko-aamiaistilaisuus 16.12.2013

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
385
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
4
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Nordnetin Kesko-aamiaistilaisuus 16.12.2013

  1. 1. Inderes & Nordnet – Kesko aamuseminaari 16.12.2013
  2. 2. Kesko analyytikon silmin 900 30,0 % 800 25,0 % 700 20,0 % 600 15,0 % 500 400 10,0 % 300 5,0 % 200 0,0 % 100 -5,0 % 0 Ruoka Käyttötavara Rauta Auto- ja kone -100 -10,0 % Sidottu pääoma Liikevoitto '13e Sidotun pääoman tuotto -% '13e Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 2
  3. 3. Osakkeen ajurit Kiinteistörahasto Osingonmaksupotentiaali Inderes Oy Equity Research & Business Analysis Rautakaupan käänne 3
  4. 4. Kiinteistörahasto sijoittajan silmin Käteistä & osakkeita Käteistä Kiinteistörahasto Oy Ei strategiset kiinteistöt Sijoittajat Osakkeita Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 4
  5. 5. Kiinteistörahasto numeroina • Ei strategiset kiinteistöt poistuvat taseesta – Tällä hetkellä aliarvostettu => arvonnousu vs. BV • Kesko jää rahastoon merkittäväksi omistajaksi – ~30% ? • Kesko saa huomattavan kertaluontoisen tuoton – 400-600 MEUR = 4-6 EUR per osake (verot huomioitu) • Keskon nettovuokrakulut nousevat – 30-40 MEUR Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 5
  6. 6. Osingonmaksupotentiaali Yliomavarainen tase Kiinteistöjärjestely Paineita kasvattaa osinkovirtaa selvästi Vahva kassavirta Maltillinen CAPEX tarve Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 6
  7. 7. Osinkoennusteet ylös selvästi 3 3 2,5 2,5 2 2 1,5 1,5 1 1 0,5 0,5 0 0 2013 2014 Aiemmat Uudet 2015 Lisäosinko Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 7
  8. 8. Rautakaupan käänne • CMD:llä divisioonan uusi vetäjä tarjosi vihdoin uskottavat suunnitelmat käänteen aikaansaamiseksi – Ennusteet ylös selvästi: FY’14 +20% & FY’15 +50% • Talouden elpyessä divisioonassa huomattava vipuvaikutus – Ei vielä merkittävästi ennusteissa • Merkittävä vaikutus konsernille – 1/3 sidotusta pääomasta & 1/4 liikevaihdosta Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 8
  9. 9. Lähivuosien liikevoittoennusteet 350 300 250 200 150 100 50 0 2013 2014 2015 -50 Ruoka Käyttötavara Rauta Auto- ja kone Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 9
  10. 10. Investment case Vahva tuloskasvu Kiinteistöjärjestely Lisää / 30 EUR Vahva osinkotuotto Mahdollinen lisäosinko Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 10
  11. 11. Kysymyksiä? Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 11
  12. 12. Kiitos! Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 12
  13. 13. Disclaimer Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/. Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 13

×