Suominen
Nordnet aamiaisseminaari
Uusi alku
Tase
Rahavirrat
Investment case
Sijoittajien on tärkeä ymmärtää..
• Nykyisellä Suomisella hyvin vähän tekemistä
vanhan Suomisen kanssa
– Vanhalla yhtiöllä...
Taseriski edelleen kohollaan
• Q2’13 Gearing 120% (target 40-80%)
• Nettovelka 98 MEUR
– Velanhoitokyky kuitenkin vahva
ne...
Rahavirrat vs tulos
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
4
• Nettotuloksen ja rahavirran ero huomattava
– Johtuu...
2012 2013e 2014e 2015e 2016e
Liikevoitto 7,4 20,1 22,7 24,4 25,6
Poistot 17,5 15,6 13,4 12,4 11,8
Korkokulut -10,6 -8,6 -5...
Rahavirtojen käyttö
• Vuoden 2014 jälkeen Suomisen tase on
kunnossa ja korkokulut normaalilla tasolla
• Normaalissa skenaa...
Askelmerkit lähivuosille
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
7
Osingot vs kasvu
Uudelleenjärjestely
Uusi strate...
Oma investment case
• Lisää – 0,52 EUR
Saneeraukset ohi
Yhtiön kehittynyt jatkuvasti positiivisesti
Vuolaat rahavirrat
...
Kysymyksiä?
Inderes Oy
Equity Research & Business Analysis
9
Kiitos!
www.twitter.com/Inderes
Nordnet experttisalkku
Aamukatsaus
Inderes Oy Equity Research & Business
Analysis
Disclaimer
Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä ...
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Nordnetin aamiaistilaisuus 6.9.2013

253

Published on

Suominen analyytikon näkökulmasta
Sauli Vilén, analyytikko, Inderes Oy

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
253
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
1
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Nordnetin aamiaistilaisuus 6.9.2013

  1. 1. Suominen Nordnet aamiaisseminaari Uusi alku Tase Rahavirrat Investment case
  2. 2. Sijoittajien on tärkeä ymmärtää.. • Nykyisellä Suomisella hyvin vähän tekemistä vanhan Suomisen kanssa – Vanhalla yhtiöllä ei kilpailuetuja  ei edellytyksiä omistaja-arvon luontiin – Uusi Suominen on fokusoitunut globaali markkinajohtaja omalla sektorilla  edellytykset omistaja-arvon luomiselle ovat olemassa Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 2
  3. 3. Taseriski edelleen kohollaan • Q2’13 Gearing 120% (target 40-80%) • Nettovelka 98 MEUR – Velanhoitokyky kuitenkin vahva nettovelka/EBITDA 2.7x • Velkataakka ei ongelma, huolena pieni oma pääoma • Myös rahoittajat jakavat saman huolen – Korkokustannukset ~8-9% – Liian korkea taso, normalisoitu taso ~5% Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 3
  4. 4. Rahavirrat vs tulos Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 4 • Nettotuloksen ja rahavirran ero huomattava – Johtuu poistojen ja CAPEX suhteesta • Sijoittajan tärkeää seurata rahavirtoja 2012 2013e 2014e 2015e 2016e Nettotulos -5,2 5,8 10,1 13,6 15,0 Poistot -17,5 -15,6 -13,4 -12,4 -11,8 Operatiivinen rahavirta 12,4 21,4 23,4 26,0 26,8 CAPEX -3,6 -5,1 -6,5 -8,8 -10,3 Vapaa kassavirta 8,7 16,4 16,9 17,2 16,5 Tulos per osake -0,02 0,02 0,04 0,06 0,06 Rahavirta per osake 0,04 0,07 0,07 0,07 0,07
  5. 5. 2012 2013e 2014e 2015e 2016e Liikevoitto 7,4 20,1 22,7 24,4 25,6 Poistot 17,5 15,6 13,4 12,4 11,8 Korkokulut -10,6 -8,6 -5,7 -3,4 -2,8 Verot -2,2 -5,8 -6,9 -7,4 -7,8 CAPEX -3,6 -5,1 -6,5 -8,8 -10,3 NWC -0,6 -1,9 -1,6 -1,6 -1,6 Vapaa rahavirta 7,9 14,3 15,4 15,6 14,9 Vapaa rahavirta-% 5,6 % 10,0 % 10,8 % 10,9 % 10,4 % Nettovelka 97,2 76,0 60,4 47,0 36,8 Gearing -% 101 % 88 % 62 % 43 % 31 % Lähivuosien rahavirta ennuste Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 5 Korkokulut laskevat roimasti Lähivuosien rahavirta on houkutteleva Velkaantumisaste laskee nopeasti
  6. 6. Rahavirtojen käyttö • Vuoden 2014 jälkeen Suomisen tase on kunnossa ja korkokulut normaalilla tasolla • Normaalissa skenaariossa yhtiön vapaa rahavirta on tässä vaiheessa yli 10% • Iso kysymys on se, että miten rahat tullaan käyttämään tämän jälkeen? • Vaihtoehtoina vuolas osinkovirta tai aggressiivinen kasvu Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 6
  7. 7. Askelmerkit lähivuosille Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 7 Osingot vs kasvu Uudelleenjärjestely Uusi strategia 2011-2012 2013-2014 2015 eteenpäin Tase kuntoon Näyttöjä kannattavuudesta Korkokulut alas
  8. 8. Oma investment case • Lisää – 0,52 EUR Saneeraukset ohi Yhtiön kehittynyt jatkuvasti positiivisesti Vuolaat rahavirrat - Taseriski painaa lyhyellä tähtäimellä - Vaatii kärsivällisyyttä ? Epävarmuus liittyen rahavirtojen kanavointiin ? Joustopakkausten mahdollinen divestointi Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 8
  9. 9. Kysymyksiä? Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 9
  10. 10. Kiitos! www.twitter.com/Inderes Nordnet experttisalkku Aamukatsaus Inderes Oy Equity Research & Business Analysis
  11. 11. Disclaimer Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/. Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 11
  1. A particular slide catching your eye?

    Clipping is a handy way to collect important slides you want to go back to later.

×