• Save
Nokia-etkot Nordnetissä 18.4.2012
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Like this? Share it with your network

Share

Nokia-etkot Nordnetissä 18.4.2012

on

  • 1,110 views

Nordnetissä pidettiin Nokia-etkot 18.4.2012. Tilaisuudessa esiintyivät Mikael Rautanen, analyytikko, Inderes Oy aiheenaan "Nokian Q1 - siirtymäkauden pohjakosketus?" ja Nils Schalin, Nordea Capital ...

Nordnetissä pidettiin Nokia-etkot 18.4.2012. Tilaisuudessa esiintyivät Mikael Rautanen, analyytikko, Inderes Oy aiheenaan "Nokian Q1 - siirtymäkauden pohjakosketus?" ja Nils Schalin, Nordea Capital Markets aiheenaan "Nokia näkemystä pienellä pääomalla".

Statistics

Views

Total Views
1,110
Views on SlideShare
1,110
Embed Views
0

Actions

Likes
0
Downloads
0
Comments
0

0 Embeds 0

No embeds

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Microsoft PowerPoint

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment
  • Uusia mahdollisuuksia sijoittamiseen, ideoita miten hyödyntää niitä, enemmän tuottoja
  • Sijoittaja uskoo Nokiaan pitkällä aikavälillä, mutta lyhyellä aikavälillä uskoo kurssin laskevanEi halua myydä osakkeita mutta haluaa suojautua markkinalaskua vastaan
  • Päivätuotto lasketaan edellisen päivän päätöskurssista, aivan kuten osakkeilla Jos sertifikaatilla ei jonain päivänä käydä kauppaa, tuotto% näyttää virheelliseltäKlo 18:30 asetetaan viitehinta päätöskurssien perusteella  takaa vipuvaikutuksen seuraavaan kaupankäyntipäivään

Nokia-etkot Nordnetissä 18.4.2012 Presentation Transcript

  • 1. Inderes & Nordnet -Nokia-etkot Q1’1218.04.2012Mikael RautanenNokia-analyytikkoInderes Oy
  • 2. Suositushistoria
  • 3. Vähennä – 3.0 EUR• Tulosvaroitus oli todella raju• Lumia nousee hitaasti, Symbian vajoaa nopeasti• Markkinan ankaruus osakkeen hinnoittelussa voi olla vielä näkemättä• Yritysjärjestelyspekulaatiot ainoa lyhyen tähtäimen nousutriggeri
  • 4. RIM-case scenario?Mrd USD RIM Nokia (Q4’11)Kassa 1.8 14.8Saamiset 3.7 11.9Varastot 1.6 6.4Aineelliset hyöd., +muut 3.1 3.6- Taseen velat -3.6 -29.0=Aineellinen tasearvo 6.51 7.67Markkina-arvo 6.8 14.5Aineellinen tasearvo /osake 12.63 2.07Osakekurssi (USD) 13.2 4.1Hinta/aineellinen tasearvo 1.05 1.98
  • 5. ..vai nousu Apollon avulla? Kaikki markkinat Kaikki hintaluokat Kaikki asiakassegmentit..
  • 6. ”Burning cash flows” Nettokassa Q4 5.6 Nettokassa Q1 4.9 - Osingonjako -0.75 - Q2 rahavirta -0.70 = Nettokassa Q2 3.45Kassan palaminen saatava loppumaan H2Kun kassaa poltetaan, uutta rahaa on vaikea saadaKevään 2013 osingot vaarassa
  • 7. Symbianin tuho… ja Lumian hidas nousu302520151050 Symbian Windows Phone
  • 8. Älypuhelimet: Liikevaihto ja liikevoitto-%4,500 15%4,000 10%3,500 5%3,000 0%2,500 -5%2,000 -10%1,500 -15%1,000 -20% 500 -25% 0 -30% Sales EBIT-%
  • 9. Peruspuhelimet: Liikevaihto ja liikevoitto-%4,500 20%4,000 18%3,500 16% 14%3,000 12%2,500 10%2,000 8%1,500 6%1,000 4% 500 2% 0 0% EBIT-% Sales
  • 10. Matkapuhelinmarkkinan Q1Matkapuhelintoimitukset Q112e Q111 Muutos-%milj. kplSamsung 87.7 70 25 %Nokia 83.0 108.5 -24 %Apple 31.1 18.6 67 %ZTE 19.3 10 93 %Huawei 17.3 9.1 90 %LG 16.0 24.5 -35 %Research In Motion 10.8 15 -28 %Motorola 9.1 9.3 -2 %HTC 8.1 9.7 -16 %Sony 7.9 8.1 -2 %*Lähde: Inquiry Financial
  • 11. Nokian Q1 raportin odotukset• Negatiiviset yllätykset nähtiin todennäköisesti jo tulosvaroituksessa• Päähuomio johdon kommenteissa• Ei-ifrs EPS noin -0.08
  • 12. Q2’12 Ohjeistus• Ei yllätyksiä tulosvaroituksen jälkeen• Ohjeistukset ovat jatkuvasti väljempiä heikon näkyvyyden takia• Keskeiset odotukset: – D&S ei-ifrs EBIT-% noin -3 % tai alle – NSN ei-ifrs EBIT-% tappiolla
  • 13. Kiitos!twitter.com/inderes www.inderes.fi
  • 14. Nokia näkemystä pienellä pääomallaBULL & BEAR sertifikaatit (ETN), Warrantit ja TurbotNils Schalin 18.4.2012Nordea Markets
  • 15. • BULL & BEAR osakesertifikaatit – mistä on kysymys ?• Nordean sertifikaatti-, turbo- ja warrantti tarjonta Nokiassa• Nokia sijoitusten menestys alkuvuoden myllerryksessä• Miten ottaa Nokia näkemystä tästä eteenpäin ? • BULL & BEAR sertifikaateilla • Warranteilla • Turboilla• Lisätiedon löytäminen: www.nordea.com/warrantit
  • 16. BULL & BEAR sertifikaatit
  • 17. Nordean sertifikaattivaihto 2012 t eur BULL & BEAR sertifikaatit
  • 18. BULL & BEAR sertifikaatit – Mitä ne ovat ?• Nordea Bank AB:n liikkeeseen laskema pörssilistattu sijoitustuote• Seuraa kohde-etuuden kehitystä. Kohde-etuus voi olla indeksi, osake, raaka-aine tai valuutta• Yksinkertainen tapa sijoittaa osakemarkkinoille • Kaupankäynti yhtä helppo kuin osakkeilla • Yhdistää indeksisijoittamisen edut osakekaupankäynnin tehokkuuteen  Kilpailukykyinen vaihtoehto suorille osakesijoituksille ja ETF-sijoittamiseen BULL BEAR BULL & BEAR sertifikaatit
  • 19. Sertifikaatti BULL • Samaan suuntaan kohde-etuuden kanssa • Tuottoa osakemarkkinoiden noustessa • Jos kohde-etuuden arvo nousee, BULL-sertifikaatin arvo nousee • Jos kohde-etuuden arvo laskee, BULL-sertifikaatin arvo laskee • BULL x2 ja BULL x3 sertifikaateissa päivänsisäinen liike kaksin- tai kolminkertainen verrattuna kohde-etuuden kehitykseen • Jos kohde-etuuden arvo nousee, sertifikaatin arvo nousee kaksin- tai kolminkertaisesti kohde-etuuteen verrattuna  Helppo hyödyntää positiivista markkinanäkemystä 160 140 120 100 80 60 40 2006 2007 2008 OMXH 25 -indeksi 2010 2009 2011 2012 BULL & BEAR sertifikaatit
  • 20. Sertifikaatti BEAR• Vastakkaiseen suuntaan kuin kohde-etuus• Tuottoa markkinoiden laskiessa • Jos kohde-etuuden arvo nousee, BEAR-sertifikaatin arvo laskee • Jos kohde-etuuden arvo laskee, BEAR-sertifikaatin arvo nousee • BEAR x2 ja BEAR x3 –sertifikaateissa päivänsisäinen liike kaksin- tai kolminkertainen vastakkaiseen suuntaan kohde-etuuden kehitykseen verrattuna • Jos kohde-etuuden arvo laskee, sertifikaatin arvo nousee kaksin- tai kolminkertaisesti kohde- etuuteen verrattuna• BEAR- sertifikaatti yksi harvoista tuotteista pörsissä, joka voi suoraan hyötyä markkinoiden laskusta ja myydä osaketta lyhyeksi (vertaa osakelainaus & lainatun osakkeen myynti) 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 2006 2007 2008 OMXH 25 -indeksi 2009 2010 2011 Indeksisertifikaatti OMXH 25 BEAR 2012 BULL & BEAR sertifikaatit
  • 21. Nordean BULL & BEAR osakesertifikaattien kohde-etuudet TULOSSA: • Fortum Wärtsilä • Metso Kone Outokumpu • Nokia Stora Enso Osake • Nokian Renkaat • Rautaruukki • Sampo • UPM-Kymmene BEAR, BULL x2, BEAR x2, BULL x3, BEAR x3 Open end –sertifikaatteja, eli ei ennalta määrättyä päättymispäivää BULL & BEAR sertifikaatit
  • 22. Nordean Open End sertifikaattitarjonta Nokiassa • BULL & BEAR: • Nokia BULL x2 • Nokia BULL x3 • Nokia BEAR • Nokia BEAR x2 • Nokia BEAR x3 BULL & BEAR sertifikaatit
  • 23. Nordean warranttitarjonta Nokiassa• UUDET WARRANTIT 17.4.2012• NOK2R 28NDS (Myynti)• NOK2E 28NDS (Osto)• NOK2F 3NDS (Osto)• NOK2G 31NDS (Osto)• NOK2L 32NDS (Osto)• Tämän ohella yhteensä 22 ostowarranttia ja 3 myyntiwarranttia jossa Nokia kohde-etuutena• Ostowarrantit: Juoksuaika 2 päivää – 2,75v, Lunastushinta 2,80 – 16,00 EUR• Myyntiwarrantit: Juoksuaika 2päivää – 2kk, Lunastushinta 2,80- 3,70 EUR• Lisätietoja: www.nordea.com/warrantit BULL & BEAR sertifikaatit
  • 24. Nordean turbotarjonta Nokiassa• UUDET TURBOT 17.4.2012• TNOK2Q 36NDS (Myynti)• TNOK2E 25NDS (Osto)• Tämän ohella 1 myyntiturbo – TNOK2Q 47 NDS - jossa Nokia kohde-etuutena BULL & BEAR sertifikaatit
  • 25. Nokia BULL & BEAR TuottoesimerkkiNOKIA BULL & BEAR 16.02-17.04.2012SIJOITUSINSTRUMENTTI KURSSI 1502 KURSSI 1604 TUOTTONOKIA OSAKE 3,93 3,06 -22%NOKIA BULL X2 1,00 0,57 -43%NOKIA BULL X3 1,00 0,39 -61%NOKIA BEAR 1,00 1,23 23%NOKIA BEAR X2 1,00 1,45 45%NOKIA BEAR X3 1,00 1,64 64% BULL & BEAR sertifikaatit
  • 26. Nokia Osake vs Turbo vs Warranti vs BULL vs BEARNOKIA WARRANTIT & TURBOT 15.03-17.04.2012SIJOITUSINSTRUMENTTI KURSSI 1503 KURSSI 1604 TUOTTONOKIA OSAKE 3,82 3,06 -20%TNOK2E 29NDS (KO=3,20) Turbo Osto 1,08 KNOCK OUT -92%NOKIA2L 4NDS Warrantti Osto 0,12 0,04 -67%NOKIA BULL X3 Sertifikaatti Osto 0,98 0,39 -60%TNOK2Q 47NDS Turbo Myynti 0,84 1,72 105%NOK2Q 36NDS Warrantti Myynti 0,11 0,39 255%NOKIA BEAR X3 Sertifikaatti Myynti 1,04 1,64 60% BULL & BEAR sertifikaatit
  • 27. Millä instrumentilla Nokia näkemystä tästä eteenpäin ?• Warrantit vs Turbowarrantit• Kuten sertifikaatit, pankin liikkeeseen laskemia arvopapereita => Nordea vastapuoliriski• Turbot eroavat tavallisista warranteista siten, että vaikka Turboillakin on määrätty päättymispäivä, ne voivat erääntyä ennenaikaisesti saavuttaessaan knock-out-tasonsa !• Suurin etu Turboilla on se, että implisiittinen volatiliteetti *) ei vaikuta Turboihin. Ne sopivat hyvin lyhytnäköiseen spekulointiin. Turbo seuraa kohde-etuutensa kurssimuutoksia lähes identtisesti ja vipuvaikutuksesta johtuen tuotto on moninkertainen kohde-etuuteen nähden.• *) Implisiittinen (odotettu) volatiliteetti on osakekurssin tulevia muutoksia koskevien markkinaodotusten mittari. Se on yksi tärkeimmistä warrantin kurssiin vaikuttavista tekijöistä ja hinnoitelussa käytetty parametri. Sen nousu tai lasku jo muutamalla prosentilla vaikuttaa merkittävästi warrantin kurssiin. Historiallinen volatiliteetti (standardipoikkeama) osoittaa taas kuinka paljon osakkeen arvo on heilahdellut tiettynä ajanjaksona menneisyydessä. Näitä vertaamalla voidaan päätellä miten markkina tällä hetkellä hinnoittelee osakkeen riskiä warranttien tai optioiden kautta. BULL & BEAR sertifikaatit
  • 28. Nokia: Kurssikehitys, historiallinen & Implisiittinen volatiliteetti 10/2011-4/2012 HIST VOL IMPL VOL KURSSI BULL & BEAR sertifikaatit
  • 29. Salkun (Nokian) vivuttaminen lainarahalla vs BULL & BEAR sertifikaatilla?• PERINTEINEN SALKUN LAINOTUS- Yleensä pankki tai välittäjä tarjoaa sijoittajalle mahdollisuuden lainoittaa salkku vakuuksia vastaan- Mikäli sijoituksen (esim. Nokian osake) arvo laskee alle vakuusarvon, sijoittaja joutuu joko myymään sijoituksensa ja realisoimaan tappionsa tai lisäämään vakuuksia. Mikäli sijoittaja polttanut kaiken oman pääoman hän joutuu tietysti myös maksamaan pankille lainarahalla tehdyt spekulaatiot- Miten siirtää lainarahan riski toiselle osapuolelle / pankille ?Nokia BULL X2 ja X3 – Miten siirrät romahdus(GAP)riskin pankille ?• BULL X2 sertifikaatti koostuu omasta pääomasta (50%) ja vieraasta pääomasta (50%). BULL x3 koostuu omasta pääomasta (33,3%) ja vieraasta pääomasta (66,7%)• Mikäli Nokian osake romahtaa yli 33% päivässä, BULL x3 instrumenttiin sijoittanut menettää vain sijoitetun oman pääoman eli sertifikaatin arvon verran koska sertifikaatin arvo ei voi olla <0 ! Vieraan pääoman menettämisen kantaa pankki. Lainakomponentti on siis rakennettu sisään sertifikaattiin eikä loppusijoittajan täten tarvitse kantaa vieraan pääoman menettämisen riskiä. Tätä riskiä kutsutaan GAP riskiksi; sen päällä ei ole hauska istua…lainarahalla => Anna pankin kantaa GAP Riski ! BULL & BEAR sertifikaatit
  • 30. Nokia Warrantti, Turbo, BULL & BEAR – Minkä Valitsen ?• Instrumentin valinta riippuu riskinotto halukkuudesta ja pääoman tarpeesta• Mikäli suoraviivaisuus ja yksinkertaisuus tärkeintä => Valitse BULL tai BEAR sertifikaatit. • Tuotteen riskiprofiili on helppo ymmärtää: vipua 1-, 2- tai 3 kertaisesti • Tuotteen kustannusrakenne on helppo ymmärtää: hallinnointipalkkio = 0,50% - 0,75%; rahoitusmarginaali 1% vieraalle pääoma komponentille X2 ja X3 sertifikaateille • Vieraan pääoman menettämisen riskin kantaa pankki koska vipu rakennettu sisään tuotteeseen• Mikäli korkean vivun saavuttaminen tärkeintä pienellä pääomalla tärkeinta,, osta Turbo tai Warrantti • Volatiliteetin taso noussut selkeästi osakkeen hinnanromahduksen myötä => sekä osto että myynti warrantin preemio noussut tästä syystä. • Mikäli uskot volatiliteetin laskevan selkeästi tuloksen jälkeen kun epävarmuus häviää => osta mieluummin turbo warrantti (TNOK2E 25NDS mikäli Bull näkemys) niin sinun ei tarvitse huolehtia volatiliteetin kehityksestä (tai TNOK2Q 36NDS mikäli Bear näkemys) • Mikäli sinulla pitkällä tähtäimellä positiivinen Nokia näkemys => osta pitkä Nokia warrantti (esim. NOK3L 45 NDS, erääntyy joulukuu 2013; positiivinen arvo mikäli Nokia > 4,50 EUR päättymispäivänä) • Mikäli uskot että lähiaikoina voimakasta liikehdintää Nokiassa mutta olet suunnasta epävarma => Osta OSTO ja MYYNTIWARRANTTI (esim. NOK2F 3NDS ja NOK2R 28 NDS) BULL & BEAR sertifikaatit
  • 31. Suojausesimerkki Nokia Salkku osakkeita kpl 23.3.2012 12.4.2012 Muutos Nokia 25151 3,976 3,132 -21,23 % 100 000 78 773 -21 227 sertifikaatteja kpl 23.3.2012 12.4.2012 Muutos BEAR Nokia x3 5000 0,89 1,56 75,28 % 4 450 7 800 3 350 10000 0,89 1,56 75,28 % 8 900 15 600 6 700 33000 0,89 1,56 75,28 % 29 370 51 480 22 110 Salkku kpl 23.3.2012 12.4.2012 Muutos Nokia 25151 100 000 78 773 -21 227 BEAR Nokia x3 33000 29 370 51 480 22 110 Yhteensä 129 370 130 253 883 BULL & BEAR sertifikaatit
  • 32. Warrantti&sertifikaatit kotisivu: www.nordea.com/warrantit Warrantit, turbot Kysymyksiä ja vastauksia Tuote-esitteet Yleisesite Sertifikaattikoulu Kysymyksiä ja vastauksia Warranttisimulaattori Warranttikoulu Myynnissä olevat / Erääntyvät warrantit Ehdot BULL & BEAR sertifikaatit
  • 33. LIITE:BULL & BEAR sertifikaattien hallinnointipalkkiotBULL & BEAR sertifikaattien osingonkäsittely
  • 34. Vuotuiset hallinnointipalkkiot Osake Hallinnointipalkkio x1 Hallinnointipalkkio + rahoitusmarginaali (x2, x3) Nokia Oyj 0,50 % 0,75 % + 1,00 % Nokian Renkaat 0,50 % 0,75 % + 1,00 % Rautaruukki 0,50 % 0,75 % + 1,00 % Fortum Oyj 0,50 % 0,75 % + 1,00 % UPM Kymmene Oy 0,50 % 0,75 % + 1,00 % Metso Oyj 0,50 % 0,75 % + 1,00 % Sampo Oyj 0,50 % 0,75 % + 1,00 % Indeksi Column1 Column2 OMXH25 0,15 % 0,60 % + 0,20 % OMXS30 0,15 % 0,60 % + 0,20 % DJ STOXX 50 0,15 % 0,60 % + 0,20 % DAX 0,15 % 0,60 % + 0,20 % S&P 500 0,15 % 0,80 % + 0,60 % Nasdaq 100 0,15 % 0,80 % + 0,60 % Sektori-indeksit DJ Stoxx 600 Banks 0,30 % 0,80 % + 0,20 % DJ Stoxx 600 Basic Resources 0,30 % 0,80 % + 0,20 % DJ Stoxx 600 Oil & Gas 0,30 % 0,80 % + 0,20 % DJ Stoxx 600 Telecommunication 0,30 % 0,80 % + 0,20 % DJ Stoxx 600 Technology 0,30 % 0,80 % + 0,20 % DJ Stoxx 600 Healtcare 0,30 % 0,80 % + 0,20 % BULL & BEAR sertifikaatit
  • 35. Osingot• Suurin osa indeksiosuusrahastoista jakaa indeksiin kuuluvien yhtiöiden maksamat osingot omistajilleen• BULL ja BEAR -indeksisertifikaattien kohdalla osinkohyöty heijastuu automaattisesti hintaan, koska indeksisertifikaatit hinnoitellaan indeksitermiinin mukaan, joka sisältää osingon diskonton muodossa • Tuottoindeksi: osingot kerätään jatkuvasti indeksiin ja heijastuvat täten myös suoraan indeksitermiinin ja sertifikaatin arvoon (eli irronnut osinko sijoitetaan indeksin hintaan). DAX ainoa, muut hintaindeksejä • Hintaindeksi: termiinit heijastavat diskonton tai ”alennuksen” kautta päättymispäivään mennessä maksettavat osingot• BULL & BEAR -osakesertifikaattien arvonmäärityksessä osinkoehdotus on huomioitu sertifikaatin hinnassa • Osinko huomioidaan sertifikaatin arvonmäärityksessä osingon irtoamispäivänä • Jos osakkeen arvonmuutos osingon irtoamispäivänä sama kuin osinko, ei vaikutusta sertifikaatin hintaan BULL & BEAR sertifikaatit
  • 36. Osinkojen vaikutus arvonmäärityksessä esimerkki BULL x2 osakesertifikaatitOsakkeen arvo laskee ainoastaan Osakkeen arvo laskee 1,5 eur Osakkeen arvo pysyy samanaosingon verran (osinko - 1 eur - 0,50 eur) (osinko - 1 eur + 1 eur arvonmuutos)•Sertifikaatin hinta t-1 = 3 eur •Sertifikaatin hinta t-1 = 3 eur •Sertifikaatin hinta t-1 = 3 eur•Osakkeen hinta t = 9 eur •Osakkeen hinta t = 8,50 eur •Osakkeen hinta t = 10 eur•Osakkeen hinta t-1= 10 eur •Osakkeen hinta t-1= 10 eur •Osakkeen hinta t-1= 10 eur•Osinko t = 1 •Osinko t = 1 •Osinko t = 1•Vipukerroin = 2 •Vipukerroin = 2 •Vipukerroin = 2BULL x2 arvonmuutos BULL x2 arvonmuutos BULL x2 arvonmuutos3 x 2 x [9 – (10-1)] / (10-1) = 0 3 x 2 x [8,50 – (10-1)] / (10-1) = 3 x 2 x [10 –(10-1)] / (10-1) = +0,66 -0,33 BULL & BEAR sertifikaatit
  • 37. Esimerkki päivänsisäisestä tuotosta BULL x 2Kohde-etuus nousee Kohde-etuus Sertifikaatti Arvo Päivittäinen muutos % Arvo Päivittäinen muutos %Päivä 1 100 10Päivä 2 105 5,00 % 11,00 10,00 %Päivä 3 108 2,86 % 11,63 5,71 %Päivä 4 110 1,85 % 12,06 3,70 % 37,11 %Päivä 5 112 1,82 % 12,50 3,64 %Päivä 6 115 2,68 % 13,17 5,36 %Päivä 7 120 4,35 % 14,31 8,70 %Tuotto 20,00 % 43,12 %Heiluva markkina Kohde-etuus Sertifikaatti Arvo Päivittäinen muutos % Arvo Päivittäinen muutos %Päivä 1 100 10Päivä 2 106 6,00 % 11,20 12,00 %Päivä 3 98 -7,55 % 9,51 -15,09 %Päivä 4 95 -3,06 % 8,93 -6,12 % 18,85 %Päivä 5 90 -5,26 % 7,99 -10,53 %Päivä 6 103 14,44 % 10,30 28,89 %Päivä 7 108 4,85 % 11,29 9,71 %Tuotto 8,00 % 12,95 % BULL & BEAR sertifikaatit
  • 38. Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai Kiitos ! myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys Nils Schalin ei ole tae tulevista tuotoista. Puh. +468 534 92049 Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai nils.schalin@nordea.com lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa.38 38 • Indeksisertifikaatit 20.03.2012