Your SlideShare is downloading. ×
Metsä board 5.6. inderes
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Thanks for flagging this SlideShare!

Oops! An error has occurred.

×
Saving this for later? Get the SlideShare app to save on your phone or tablet. Read anywhere, anytime – even offline.
Text the download link to your phone
Standard text messaging rates apply

Metsä board 5.6. inderes

412
views

Published on

Nordnetin Metsä Board -aamiaistilaisuus 5.6.2012. Esitys: "Metsä Board analyytikon näkökulmasta", Juha Kinnunen, analyytikko, Inderes Oy

Nordnetin Metsä Board -aamiaistilaisuus 5.6.2012. Esitys: "Metsä Board analyytikon näkökulmasta", Juha Kinnunen, analyytikko, Inderes Oy

Published in: Education

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
412
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
0
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

Report content
Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
No notes for slide

Transcript

  • 1. Inderes – Metsä Board Analyytikon näkökulmasta5.6.2012 Rakennemuutos vihdoin valmis Riskiprofiili laskenut Markkinoiden odotukset Inderesin näkemys osakkeesta
  • 2. Rakennemuutos• Muutos suuresta tappiollisesta paperiyhtiöstä pieneksi ja kannattavaksi kartonkiyhtiöksi – Kartongin osuus liikevaihdosta nyt noin 65 % – Kartongissa markkinatilanne terve, ei paperimarkkinoiden ylikapasiteettia – Vahva markkina-asema, omalla segmentillään selkeä markkinajohtaja (35 %) – Tuotteiden laatuvaatimukset korkeampia, yhtiöllä ainakin jonkinlainen kilpailuetu
  • 3. Rakennemuutos
  • 4. RakennemuutosLiikevaihdon kehitys vuodesta 1996
  • 5. Rakennemuutos Metsä Board (M-real) kurssigraafi 2000-luvulla10 € 9€ 8€ 7€ 6€ 5€ 4€ 3€ 2€ 1€ 0€ 2/1/2000 2/1/2001 2/1/2002 2/1/2003 2/1/2004 2/1/2005 2/1/2006 2/1/2007 2/1/2008 2/1/2009 2/1/2010 2/1/2011 2/1/2012
  • 6. Rakennemuutos• Paperboard-segmentillä hyvät mahdollisuudet tehdä vahvaa tulosta• Paperipuolella merkittävää käännettä vaikea nähdä, tulos jatkunee siedettävällä tasolla – Tappiotehtailun pitäisi kuitenkin olla ohi, minkä pitäisi parantaa liikevoittoa noin 110 MEUR• Raskas prosessi joka tapauksessa toistaiseksi mennyt hyvin
  • 7. Riskiprofiili• Euroopan tappiopesäkkeet vihdoin suljettu – Huomattava tulosparannus odotettavissa• Rahoitustilanne normalisoitunut – Ensi kesänä erääntyvä laina uudelleenjärjestelty kohtuulliseen hintaan (korko 6,5 %) – Metsä Fibre ja PVO-kaupoilla gearing saatu jälleen terveelle tasolle (106 % -> 66 %) => Ei enää perusteita merkittävälle riskipreemiolle
  • 8. Markkinoiden odotukset• SME Direktin konsensus (Inderes ennuste): – Q2 liikevaihto 523 MEUR (Inderes 525) – Q2 clean liikevoitto 18 MEUR (23) – 2012 liikevaihto 2115 MEUR (2141) – 2012 clean liikevoitto 83 MEUR (84) – 2012 EPS 0,08 EUR (0,07) – 2012 osinko 0,02 EUR (0,00)• Inderesin odotukset pitkälti linjassa
  • 9. Markkinoiden odotuksetVerrokkien arvostustaso: Metsä Board (osakekurssi 1.7 EUR)Konsensus: Reuters Ennusteita P/E 12e P/E 13e P/B ROE-% Osinko-%Metsä Board * 25.0 10.0 0.7 2.6 % 0.0Stora Enso 8.0 6.7 0.6 6.6 % 7.1UPM 10.2 9.1 0.6 5.5 % 7.5Holmen 13.0 11.7 0.8 21.0 % 4.5Mayr Melnhof 19.7 9.0 1.5 12.1 % 2.9SCA 12.1 10.9 1.2 -1.0 % 4.2Sappi 10.6 7.9 1.1 -13.7 % 0.0International Paper 10.7 8.3 1.9 19.2 % 3.7Mondi 10.1 9.9 1.2 10.7 % 0.0Portucel 6.9 7.0 0.9 14.1 % 12.8 MEDIAANIT 10.7 9.0 0.9 6.6 % 3.7*Oikaistu kertaeristä
  • 10. Inderesin näkemys• Viimeviikkojen kurssilaskun jälkeen arvostustaso mielestämme kohtuullinen• Yhtiöllä edelleen paljon todistettavaa, mutta kokonaisuus vaikuttaa jo hyvältä – Hinnoitellaan vielä ainakin osittain ”vanhojen syntien perusteella” – Jos ja kun tulosta alkaa tulemaan odotetusti, myös arvostustaso korjannee ylöspäin
  • 11. Inderesin näkemys• Suositus nostettu tänään tasolle ”varovainen lisää” (aik. vähennä)• Tavoitehinta ennallaan 1,90 eurossa• Yleinen osakemarkkinoiden tilanne ei tällä hetkellä suosi Metsä Boardin tapaisia syklisiä käänneyhtiötä…• …vaan defensiivisiä, vakavaraisia ja korkean osinkotuoton yhtiötä
  • 12. Q&AKiitoksia! Kysymyksiä?

×