Nordnetin aamiaistilaisuus 25.9.2013
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Nordnetin aamiaistilaisuus 25.9.2013

on

  • 640 views

Aspo analyytikon näkökulmasta, Sauli Vilén, analyytikko, Inderes Oy

Aspo analyytikon näkökulmasta, Sauli Vilén, analyytikko, Inderes Oy

Statistics

Views

Total Views
640
Views on SlideShare
640
Embed Views
0

Actions

Likes
0
Downloads
4
Comments
0

0 Embeds 0

No embeds

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

Nordnetin aamiaistilaisuus 25.9.2013 Nordnetin aamiaistilaisuus 25.9.2013 Presentation Transcript

  • Inderes & Nordnet – Aspo aamiaistilaisuus 25.9.2013
  • Miltä Aspo näyttää analyytikon näkökulmasta? • Aspoa pitää käsitellä hallinnointiyhtiönä – Osien summa ainoa tapa tarkastella yhtiötä Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 2
  • Osien summa Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 3 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 ESL Leipurin Telko Kaukomarkkinat Velat Yht Market Cap 6,7e / osake 5,4e / osake View slide
  • Miksi kurssi alle osien summan? • ESL:llä vaikea markkinatilanne – Pohja ohitettu – Tuloskunto selvästi alle potentiaalin • Kaukomarkkina strategiauudistuksen keskellä – Näkyvyys tulevaisuuteen rajallinen • Venäjä nähdään tällä hetkellä ennemmin uhkana kuin mahdollisuutena • Länsimarkkinoiden heikkous painaa Leipurin ja Telkon tuloskuntoa • Aspon tuloksen pitää nousta osien summan odottamalle tasolle, jotta arvo purkautuu Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 4 View slide
  • Aspo järjestelyn näkökulmasta Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 5 Myyntivalmius Potentiaali Telko ESL Leipurin Kauko
  • Lähivuosien tulosennuste (MEUR) Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 6 5,3 7,7 10,75,1 6,3 7,07,4 11,0 12,5 -2,3 0,4 0,7 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 Tulos '13 Tulos '14 Tulos '15 ESL Leipurin Telko Kaukomarkkinat
  • Velkaantuminen • Aspolle tavallista korkeampi velkaantuneisuus on hyväksyttävissä, koska: – Monialayhtiö – Maantieteellinen hajautus – Kassavirta > nettotulos • Myös velkojat jakavat saman näkemyksen – Rahoituskustannukset ovat matalat • Velkavivun käyttö luo omistaja-arvoa.. – Kun pääoman tuotto ylittää velan hinnan Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 7
  • Vähennä – 5,4 euroa Osien summa korkeampi kuin nykyinen kurssi Yritysjärjestelyt mahdollisia  Hyvä track-record Telkon ja Leipurin idän kasvutarinat Todellisella tuloskunnolla arvostus houkutteleva - Realisoituminen vie aikaa (EPS 2015e: 0,57 EUR). - Velka rajoittaa yritysjärjestely mahdollisuuksia - Kaukomarkkinoiden näkyvyys heikko - Rahtimarkkinan elpyminen ei yhtiön omissa käsissä Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 8
  • Kysymyksiä? Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 9
  • Kiitos! • Seuraa Inderesiä: – Twitter.com/Inderes – Nordnet Kompassi – Experttisalkku Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 10
  • Disclaimer Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/. Inderes Oy Equity Research & Business Analysis 11