20121015 01 소프트뱅크 스프린트인수_한글번역

Sprint 사의전략적 매수에 대해서 2012年10月15日 소프트뱅크株式会社代表取締役社長孫正義

계약수Share 미국 제3위 그외 T-Mobile Verizon 10% 32% 16% AT&T 30%※出所 : Wireless Intelligence(2012年6月末時点) 2

누적계약수 1억1,100만 1억500만 6,100만 5,600만 3,600만 3,500만 3,300만 430만 Verizon AT&T Sprint T-Mobile NTTドコモ au 소프트뱅크 イー・모바일※出所：Wireless Intelligence、TCA及び各社開示資料。미국は6月末、일본は9月末。소프트뱅크はウィルコム含む 3

누적계약수 1억1,100만 일본미국최대급의 1억500만 9,600만 6,100만 고객기반으로 3,600만 3,300만 Verizon AT&T 소프트뱅크 NTTドコモ au T-Mobile + Sprint 4※出所：Wireless Intelligence、TCA及び各社開示資料。미국は6月末、일본は9月末。소프트뱅크はウィルコム、イー・アクセス含む

이동전화 판매고3.3조엔 세계3위로 2.8조엔 + + + 2.5조엔 2.5조엔 2.4조엔 2.1조엔 1.9조엔 Sprint 1.3조엔 소프트뱅크 그룹China 소프트뱅크 Deutsche Verizon AT&T Vodafone NTTドコモ KDDI ※2012年1∼6月期Mobile ＋Sprint Telekom ※出所 : 各社開示資料を元に当社作成 5

본건 인수에 대해서 6

자본구성소프트뱅크 일반주주70% 30% Sprint 연결자회사로 ※完全希薄화ベース 7

본건인수에 대해서개요 Sprint주식의 70%를 취득총액 기존주식취득 9,469억엔 (121억달러) 증자인수 6,240억엔 (80억달러) 1조5,709억엔 (201억달러) ※完全希薄화ベース (詳細は2012年10月15日付プレスリリースをご参照) 8

취득주식에 대해서 신주 6,240억엔($5.25/주) (80억달러) 기존주식취득 1조5,709억엔 9,469억엔 (201억달러)기존주식 (121억달러) (전주식의70%)($7.30/주) ※完全希薄화ベース 9

취득주식에 대해서 신주 6,240억엔($5.25/주) (80억달러) 보유자금 기존주식취득 + 9,469억엔 차입기존주식 (121억달러)($7.30/주) 취득자금 10

소프트뱅크주주 여러분께・취득자금조달을 위해 신주발행・전환사채등의 Equity Finance는 일절 하지 않습니다・배당방침에 변경없음・부채를 조기삭감 11

소프트뱅크의 시가총액 시가총액2.5조엔 NET 주식가치(321억달러) 야후재팬 6,700억엔 (85억달러) 1.6조엔 알리바바그룹 8,700억엔 (110억달러) (208억달러) 그외 상장기업 800억엔 (10억달러) 0.9조엔 통신사업의 가치 (114억달러) EBITDA 0.9조엔 1배 ※소프트뱅크の時価総額は2012年10月15日전場終了時点 소프트뱅크통신3事業直近12ヶ月のEBITDA 12

EBITDA라는 것은 [ 상각전 영업이익 ] 영업이익 (비현금비용) + 감가상각 영업권상각수익・기업가치평가의 국제기준 13

미국시장에 대해서 14

휴대전화계약수 3.5억 거대한 성장시장 1.4억2001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 ※出所 : Wireless Intelligence 15

스마트폰 이동대수 미국 1.7억 중국 1.3억 영국 0.3억 한국 0.3억 일본 0.2억 스마트폰 독일 0.2억 최선진국프랑스 0.2억 ※iOS及びAndroid搭載端末の稼働台수 ※出所 : Flurry Analytics, Active Devices during July 2012 16

ARPU 미국 4,454엔 일본 4,330엔브라질 1,057엔 러시아 926엔 중국 825엔 ARPU인도네시아 인도 336엔 277엔 세계 No.1 ※出所 : Wireless Intelligence (2012年4∼6月期) ※누계계약수上위7カ国のランキング 17

후불비율 일본 99.0% 미국 78.3% 브라질 19.6% 중국 19.6% 러시아 15.0% 인도 4.1% 높은 후불비율인도네시아 1.6% (신용결제가 침투) ※出所 : Wireless Intelligence(2012年6月末) 18

그러나... 19

모바일 실효속도 (2011年) 일본 ２.0Mbps 영국 1.5Mbps 호주 1.4Mbps이탈리아 1.1Mbps 미국 1.1Mbps 미국의 독일 0.7Mbps 통신속도는 느리다 중국 0.1Mbps ※出所 : Cisco VNI Mobile 2011 20

상위 2개사의 과점시장 계약수 Share 상각전영업이익(EBITDA)Share 그외그외 32% 20%38% 44% 36% 30% ※2012年6月末 ※2011년도 ※出所 : Wireless Intelligence 21

미국휴대폰시장의 특징1. 거대시장에서 스마트폰이 급성장2. 높은 ARPU、후불 중심 통신속도가 느리다3. 두개사의 과점시장4. 커다란 성장 포텐셜 22

Dan HesseChief Executive Ofﬁcer 24

미국휴대시장에서의 Sprint 후불가입자（미국）* • 후불제3위 (3,300만가입자)* 그외 Sprint T-Mobile 8% 14% • 선불제2위 9% (1,500만이용자)* AT&T Verizon 30% • 매출제3위 39% (340억달러） 후불ARPU（미국） • 통신수입성장률제1위 $66 $64 (전년동기비 8.2%증가)* $62 $60 • ARPU성장률제1위 $58 $56 (전년동기비 7.4%)* $54 $52 $50※2012年Q2時点 26

2008年부터 실적회복 ３개의 Phase 1. 재건 2. 투자 3. 이익성장•브랜드개선 •세계수준의NW구축 •네트워크비젼•가입자수 순증가로 •NW중복코스트검토 에의한 매출증대•매출증가로 •코어사업에 집중 이익성장•코스트 삭감•투자Phase를 준비한 자금확보 2008 - 2011 2012 - 2013 2014+ 27

고객만족도의 대폭개선•총합고객만족도No.1（미국주요통신사업자중）•과거4연간개선도No.1 （미국기업47업종중）•최하위에서 No.1으로（미국전산업중 과거４년간） 휴대전화서비스고객만족도 Sprint:３기연속No.1 （2012년도제2사분기） 휴대전화서비스고객만족도 Boost:２기연속No.1 （2012년도제１사분기） 휴대전화커스터머써포트만족도 Virgin:２기연속No.1 （2012년도제2사분기） 28

브랜드력지수 (넷 프로모터 점수) 과거최고 ※제三者機関よる調査•미국사업자중에서 유일한 개선（2012年전년동기비혹은 전기대비）•전미후불휴대폰브랜드중에서２년연속Ｎo.1 29

계약자수 과거최고수준(2012年6月末)5,800만 5,640만 5,400만5,000만 4,810만4,200만 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Q1 Q2 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 30

환경에의 공헌 •그린기업 전미제３위 •상위25사중 유일한 통신사업자Sprint는북미다우존스・Sustainability Index(DJSI)에서휴대폰통신섹터리더로서 2년연속으로 등록 31

Cash Management 요금플랜의 간소화로 85％삭감 고객서비스의개선으로 코스트삭감을 실현Customer Care비용 마케팅＆ IT& 일반판매관리비 인건비(과금업무의개선을 포함) Product비용 요금관련 46% 49% 32% 34% 33% •년간현금지출삭감47억米달러* •2012年제2사분기의조정후상각전영업이익은 14.5억米달러（전년비10％증가、전사분기대비20％증가） ※2007年比 32

네트워크비젼・Nextel플랫폼정지・Sprint플랫폼고도화・LTE네트워크전개 • 네트워크중복해소로 연간15억달러の코스트삭감경제적효과 • 로밍비용삭감 • 영업비용삭감 • 설비투자의효율화로 최대50％삭감 33

Nextel으로부터 Sprint로의 이행 （후불）해약수 이행률400만 80% Nextel의해약수300만 60%200만 40%100만 20% Sprint로의 이행률 0% 2008 2009 2010 2011 2012 34

Phase2를 향한 순조로운진행 ３つのPhase 1. 재건 2. 투자 3. 이익성장•브랜드개선 •세계수준의NW구축 •네트워크비젼•가입자수순증가로 •NW중복코스트검토 에의한 매출증대•매출증가로 •코어사업에 집중 이익성장•코스트삭감•투자Phase를 준비한 자금확보 2008 - 2011 2012 - 2013 2014+ 35

본인수로 인한 효과・미국시장에서 경쟁력 강화 • 재무개선로 인한 Sprint의 호조트렌드를 지속 • 새로운 성장을 위한 재무의 유연성을 확보・소프트뱅크의 V자회복의노하우 • 경쟁력향상및 재무개선의 실적 • LTE기술의 Leading Companry・주주가치향상을 위한 최선의 방책 36

Sprint순증가수 (만) 162만 반전150100 50 0 -50-100-150 -132만 ※Sprint PlatformとNextel Platformの合計 2008 2009 2010 2011 (Postpaid、Prepaid、Wholesale and aﬃliateを含む) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 ※出所：Sprint開示資料 38

65 Sprint ARPU (달러) 60.88달러60 순조로운증가55 (日経QUICK予想)50 2010 2011 2012 (년도) ※出所：Sprint開示資料 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 ※リテール후불ユーザーのARPU 39

Sprint 상각전영업이익 반전(달러) 14.0억 14.5억 13.1억 12.1억 8.4억 2011 2012 (년도) Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 ※出所：Sprint開示資料(조정후OIBDA) 40

Sprint 주가추이(달러/株) 654 2011年10月 5.04달러 (10月10日) 2012年7月 반전 iPhone 4S발매 네트워크비젼3 (LTE본격전개)21 LTE강화 스마트폰전략의 강화02011年6月 2012年10月 41

３개의 Phase 1. 재건 2. 투자 3. 이익성장•브랜드개선 •세계수준의NW구축 •네트워크비젼•가입자수순증가로 •NW중복코스트검토 에의한 매출증대•매출증가로 •코어사업에 집중 이익성장•코스트삭감•투자Phase를 준비한 자금확보 2008 - 2011 2012 - 2013 2014+ 42

2개의 의문 43

의문1이 투자는 성공할까？ 44

자신이 있습니다 45

이미 실적회복중 순증가 수 ARPU 상각전영업이익(만계약) (달러) (달러) 65200 162만 14.5억 14.0억 13.1억150 60.88달러 12.1억100 60 50 8.4억 0 55 -50-100-150 -132만 50 2008 2009 2010 2011 2010 2011 2012 2011 2012 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 (년도) (년도) (년도) 46

소프트뱅크의공헌으로 인한 추가경쟁력 강화자금 전략 47

소프트뱅크의공헌(자금)증자자금 6,240억엔(80억달러)・네트워크강화・전략적투자・재무체질의 강화 48

소프트뱅크의 공헌(전략) 그룹 시너지・스마트폰전략・LTE전략・V자회복의노하우 49

스마트폰누계판매대수(신규) 스마트폰No.1 NTTドコモ au ※外部調査会社による主要量販店での판매台수調査2008 2009 2010 2011 2012 50

모바일실효속도SoftBank 4G 18.2Mbps 속도No.1 docomo LTE Xi 5.5Mbps UQ WiMAX 4.5Mbps (KDDI그룹) ※出所 : 株式会社ICT総研次世代高速データ통신 통신속도実測調査(首都圏平均、2012年8月28日) 51 ※首都圏18駅ホームにおいて各々3回ずつ測定した下り통신속도の平均値

(억엔) 영업이익 NTTドコモ 2,626 소프트뱅크 1,921 최대의 성장률 KDDI 942 0 2005 06 07 08 09 10 11 12 (년도) Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 ※各社の開示資料を基に当社作成 52

고정통신사업 영업이익 923억엔 V자회복 -1,058억엔2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 (년도) ※ブロードバンド・インフラ事業を含む 53

이동전화 영업이익 4,292억엔 V자회복 763 억엔2002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 54

윌컴 계약자수 503만 V자회복 377만2009年5月 2010年12月 2012年9月 ※PHS+3G 55

2004年 2006年 2010年적자체질 적자전락직전 경영파탄 56

923억엔 4,292억엔 503만 377만 763 억엔 -1,058억엔2000 11 2002 11 (년도) (년도) 2009年5月 2012年9月 V자회복의실적 57

이미실적회복중 순증가수 ARPU 상각전영업이익(만계약) (달러) (달러) 65200 162만 14.5억 14.0억 13.1억150 60.88달러 12.1억100 60 50 8.4억 0 55 -50-100-150 -132만 50 2008 2009 2010 2011 2010 2011 2012 2011 2012 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 (년도) (년도) (년도) 58

양사의 시너지 창출로 스마트폰 네트워크 V자회복 4,292억엔Apple 763 억엔 2002 11 (년도) 59

Sprint 상각전영업이익(달러) 시너지로 14.0억 14.5억 13.1억 12.1억 8.4억 성장노선으로 2011 2012 (년도) Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 ※出所：Sprint開示資料(조정후OIBDA) 60

모바일EBITDA(%) EBITDA마진 EBITDA마진(모바일통신료매출비) (2005년도→2011년도) (모바일통신료매출비) (2011년도)50% 50%40% 40%30% 30%20% 20%10% 10% 0% 0% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 휴대폰계약수 휴대폰계약수 ※2005년도 : EBITDA마진は通期、계약수は2006年3月末時点 (만계약) (만계약) ※2011년도 : EBITDA마진は通期、계약수は2012年9月末時点 (소프트뱅크はウィルコム・イー모바일を含む) ※EBITDA마진は通期、계약수は2012年6月末時点 ※일본は各社開示資料、TCA。미국は各社開示資料、Wireless Intelligence 61

의문2차입금의 변제는 가능한가요? 62

자신이 있습니다 63

부채2.67조엔 (342억달러) 0.2조엔 대폭으로삭감 (26억달러) 1.45조엔 (186억달러) 2.47조엔 0.65조엔 (317억달러) (83억달러) 리스 채무 0.8조엔 부채(리스채무를 제외하고) (103억달러)2006年6月末 2012年6月末 64

Vodafone매수자금의 차입잔고1.3조엔 (167억달러) 당초변제계획 계획보다 (미니멈케이스) 빨리 실적 변제완료 변제완료06년도 07년도 08년도 09년도 10년도 11년도 12년도 13년도 14년도 15년도 16년도 17년도 18년도 ※SBMローンの残高 65

소프트뱅크등급 창업후 A+/A1 A/A2 JCR(A) A-/A3BBB+/Baa1 최고 BBB/Baa2 S&P(BBB) 무디즈(Baa3)BBB-/Baa3 투자적격 BB+/Ba1 BB/Ba2 BB-/Ba3 2008 09 10 11 12（年） 66

부채/EBITDA배율 5.6배부채 부채 조2.97 달러) 엔 (381억 2.7배 3.9조엔 (503억달러)연결EBITDA 연결EBITDA0.53조엔 1.44조엔 (68억달러) (185억달러) Vodafone일본법인 Sprint + 매수시 소프트뱅크 ※Sprint 純有 매수후 : 利子負債は直近수자の単純合算。EBITDAは直近12ヶ月の単純合算67

부채/EBITDA배률 (세계대형휴대폰사업자) 소프트뱅크 5.6배 (Vodafone매수시) Telefonica 3.1배 Telecom Italia 2.7배 Sprint+소프트뱅크 Bharti Airtel 2.7배 2.5배 건전한수준 Deutsche Telekom 2.1배 AT&T 2.0배 Verizon 1.4배 소프트뱅크 1.4배 (Sprint매수전) ※Bloombergデータより当社作成 ※EBITDAは直近12ヶ月、부채は2012年6月末の수値 68

부채/EBITDA배률 (국내대형기업) 三菱商事 9.7배 住友商事 7.7배 伊藤忠商事 6.6배 トヨタ自動車 6.1배 JR東일본 4.6배 JR東海 4.5배 三井物産 4.2배 ブリヂストン 4.2배 건전한수준JXホールディング 3.9배 ホンダ 3.7배 新日鉄 3.6배 三菱重工 3.2배 日産自動車 2.9배 Sprint+소프트뱅크 2.7배 ※Bloombergデータより当社作成 ※時価総額1조엔以上の41社から배률降順で13社を抽出(金融除く) ※EBITDAは直近12ヶ月、부채は2012年6月末の수値 69

성장의 Double Engine + 70

연결매출 매출 6.3조엔 (810억달러) ▲ ▲ ※2011년도の소프트뱅크の실적は1981년도 2011년도 ウィルコム、イー・アクセスの単純合算 71

연결EBITDA EBITDA 1.4조엔 (180억달러) ▲ ▲ ※2011년도の소프트뱅크の실적は1981년도 2011년도 ウィルコム、イー・アクセスの単純合算 72

연결매출 4.2조엔(540억달러) 3.6조엔 + + (460억달러) 3.6조엔(460억달러)2005년도 11년도 ※各社開示資料より当社作成 73

연결매출 + + + 6.3조엔(810억달러) 4.2조엔(540억달러) 3.6조엔(460억달러) 세계규모의 통신사업자로2005년도 11년도 ※各社開示資料より当社作成 74

이동전화 매출(1-6月期)3.3조엔 세계3위로 2.8조엔 + + + 2.5조엔 2.5조엔 2.4조엔 2.1조엔 1.9조엔 Sprint 1.3조엔 소프트뱅크 그룹China 소프트뱅크 Deutsche Verizon AT&T Vodafone NTTドコモ KDDI ※2012年1∼6月期Mobile ＋Sprint Telekom ※出所 : 各社開示資料を元に当社作成 75

누계계약수1억 6,100만 3,950만 + + 3,600만 0 2006年4月 2012年9月 76

누계계약수 + + +1억 9,600만 일미최대급의 고객기반으로 6,100만 3,600만 0 2006年4月 2012年9月 ※Sprint社の계약수は2012年6月末 77

누계계약수 1억1,100만 일미최대급의 1억500만 9,600만 6,100만 고객기반으로 3,600만 3,300만 Verizon AT&T 소프트뱅크 NTTドコモ au T-Mobile + Sprint 78※出所：Wireless Intelligence、TCA及び各社開示資料。미국は6月末、일본は9月末。소프트뱅크はウィルコム、イー・アクセス含む

정리1. 세계제3위(매출)의 휴대폰사업자탄생2. 미국시장의 커다란 성장 포텐셜3. 스마트폰・LTE전략으로 시너지4. Sprint의 재무기반・경쟁력강화5. 소프트뱅크의V자회복과 부채삭감실적6. 양사의 주주가치의 향상으로 79

일본, 미국의 고객님께최첨단의 스마트폰최첨단의 네트워크경쟁력강화 80

모바일인터넷으로사람들의 라이프스타일을 혁신 81

면책사항본자료에 기재된 계획、전망、전략및 그외의 역사적 사실이 아닌 것들은、작성시점에서 입수가능한 정보에 근거한 것으로、다양한리스크 혹은 불확실성이 있습니다。실제의 실적은 경영환경의 변동등에 의해、전망치와 크게 달라질 가능성이 있습니다。또、본자료에 기재된 당사 혹은당사그룹이외의 기업등의 정보는、공개정보로부터 인용된 것으로정보에 정확성에 대해서는 보증하지 않습니다。

기획팀장 이창훈 작성http://beta.menple.comhttp://menple.tistory.com/https://twitter.com/menple_info

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20121015 01 소프트뱅크 스프린트인수_한글번역

by 이창훈 on Oct 16, 2012

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