Macau Daily Financial Commentary 09 07 20

ICBC (Macau) – Center for Investment and Risk Analytics 中國工商銀行(澳門) – 投資及風險研究中心財來自有方刊登日期：2009 年 7 月 20 日 (澳門日報) 作者為中國工商銀行(澳門)分析員黃碩東業績期之投資策略美股業績期又到了。今期工商銀行投資及風險研究中心會探討美股業績期的投資策略。從估值或技術分析等出發的投資策略相信很多讀者也聽過，也是投資於香港市場的主流方法。但於美國最成功的投資者很多也是使用由公司業績主導的投資策略。於１９６８年，Ball and Brown 發表了一份研究報告，發現股票市場呈 PEAD 這個現象。PEAD (Post-Earnings Announcement Drift) 是當公司公佈比預期好的業績時，其後兩個月之股價會持續向上。相反若公司的業績是比預期差的話，其股價便會持續向下。那為什麼會有這種現象出現？一般市場都不會立刻全部反映業績中的資訊，所以便會出現業績比預期好的公司持續上升的現象。儘管我們已經知道 PEAD 十多年，但這現象到今天仍然存在。公司的業績是影響短期及長期股價表現最為重要的因素。投資者當然希望投資於有盈利增長或預期會有盈利增長的公司。因此任何有關於公司盈利表現的新聞都可以令股價大幅上升或下跌。研究指出由 PEAD 衍生的投資方法之回報大幅跑贏市場之回報。我們可以從股價的表現得知公司的業績是比預期好或差。若股價於業績公佈後大幅裂口高開（如１０％或以上），這便告訴你公司業績比預期好得多，成交量也會配合。而我們可以集中研究這類公司。主要留意以下幾點:  業績的內容，盈利超出預期的原因。  是不是首次盈利大升（例如以往最多增長５０％，今季增長２００％）  公司是否有新產品推出令營業額上升  盈利增長的原因，增長是不是可以持續

 盈利驚喜是否已經反映在股價上事實上很多大幅上升的股票都會有不同的催化劑，而超乎預期的業績可說是最可靠的一種。當然並不是所有盈利超過預期的股票都會上升。但若該公司業績乎合以上所說的幾點，那麼成功的機會率便會提升不少。讀者如有任何意見可電郵至： antoniowong@mc.icbc.com.cn

Macau Daily Financial Commentary 09 07 20

by newengwong on Jul 20, 2009

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