Macau Daily Financial Commentary 08 06 02

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Macau Daily Financial Commentary 08 06 02

  1. 1. Seng Heng Bank – Center for Investment and Risk Analytics 誠興銀行 – 投資及風險研究中心 財來自有方 刊登日期:二零零八年六月二日 (澳門日報) 作者為誠興銀行投資及風險研究中心分析師黃碩東 中移動添不明朗因素 國內電訊業重組方案終於在上週五出台,市場擔憂重組後會令競爭加劇,電訊業 龍頭中移動(941)股價一週累跌  %,而其他三大電訊商網通(906), 聯通(762)與中國電訊(728)繼續停牌,但停牌前卻分別急升.筆者將簡單 分析中移動的前景。 電訊業重組的其中一個目的是要加大競爭,於內地有關部門所發放的電訊改革通 告表明政府會採取〔非對稱管制〕的措施來加大市場的競爭,促使行業的健康發 展。 這表示將來可能會規限電訊商的市場佔有率或限制用戶轉投至中移動服務等. 這對現時市佔率最大的中移動十分不利,政策明顯是針對現時中移動過份獨大的 局面。 在今次的重組過程中,中國電訊將會加入 CDMA 業務,而網通及聯通則會合併,預 料兩者的競爭力將會獲得提升.現時中移動的網點比其他供應商多一倍以上,加上 擴大網絡需時,所以於初期中移動仍然會享有相當大的網絡優勢.但於改革通告 中其中一要點是鼓勵開放網間漫遊業務,結算費用由政府制定.漫遊業務即是一 但用家離開了所屬網絡商之覆蓋範圍時,便需使用當地之網絡供應商之服務.由 於現時中移動的網絡覆蓋優勢十分明顯,鼓勵開放網間漫遊變相是削弱中移動之 網絡優勢,因為其他供應商紛紛可以使用中移動的網絡.但最重要的是現時漫遊 結算費用是由營運商自行決定的,改革通告說明將來是會由政府決定.政府可能 會要求中移動收取低廉的結算費以加快其他網絡商之競爭力。
  2. 2. 於大家十分關心之3 G 牌照方面,重組完成後便會發放牌照.3張牌照會採取不同的 標準.預期中移動將會得到 TD-SCDMA 牌照,中國電訊會得到 CDMA2000 牌照,而網 通及聯通合併後則會獲得 WCDMA 牌照.現時國際上普遍使用的是 WCDMA 制式, TD-SCDMA 則是國內自行研發的.現階段很難猜測最終那一種制式會較受歡迎。 總括來說現時中移動正面臨很多不明朗因素,重組是要加大電訊業競爭,長遠是不 利貴為龍頭之中移動.當股票受到不明朗因素影響時,估值往往會下跌,所以現時 投資者還是對中移動敬而遠之為妙。 讀者如有任何意見可電郵至: feedback@stshb.com

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