Ecuador country outlook mar13
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Ecuador country outlook mar13 Ecuador country outlook mar13 Presentation Transcript

  • Informe Macroeconómico Marzo 2013
  • Informe MacroeconómicoCONTEXTO INTERNACIONAL
  • Evolución de la economía Países avanzados í d PIB Año 2007 = 100 Nivel Pre-crisis 100 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Zona Euro Estados Unidos Japón De las economías avanzadas únicamente Estados Unidos ha logrado superar el nivel de producción que tenía en 2007, un año antes de la crisis internacional.Fuente: FRED, EuroStat
  • Una mejor perspectiva en 2013 (en porcentajes) 10 8 6 4 2 0 US Japón Euro Area China India Latino America -2 2011 2012 2013E 2014E El crecimiento económico mundial continuará siendo impulsado por las economías emergentes.Fuente: Credit Suisse
  • Evolución del sector manufacturero PMI Global 65 ISM index EEUU 60 55 50 45 40 35 30El índice del sector manufacturero global La manufactura en EEUU continúaalcanzó 50 8 puntos en febrero una ligera 50.8 febrero, expandiéndose, expandiéndose registrando 54 2 puntos 54.2caída frente al valor registrado en enero. en febrero.Fuente: Markit, ISM
  • Evolución del sector manufacturero PMI Euro Zona PMI JapónEl sector manufacturero de la Zona Euro La manufactura en Japón continúa porcontinúa en niveles de contracción noveno mes consecutivo en recesiónalcanzando los 47.9 puntos en febrero. alcanzando el febrero los 48.5 puntos.Fuente: Markit, HSBC
  • Evolución del sector manufacturero PMI China PMI IndiaLa manufactura en China registró un declive La manufactura mantiene un crecimientoen febrero sin embargo continúa en niveles febrero, sólido en la India el PMI registró los 54 2 India, 54.2de expansión, marcando los 50.4 puntos. puntos en febrero.Fuente: Markit, HSBC
  • Dollar index 90 85 80 75 70 65 60 ene-07 abr-07 ene-08 ene-11 ene-12 ene-13 jul-07 oct-07 abr-08 ene-09 ene-10 jul-08 oct-08 abr-09 jul-09 oct-09 abr-10 jul-10 oct-10 abr-11 jul-11 oct-11 abr-12 jul-12 oct-12 El Dólar se apreció +1 3% en febrero 13 frente a las principales divisas internacionales +1.3% febrero-13 internacionales.Fuente: FRED
  • Tipos de cambio frente al Dólar Desde inicios de 2013 (%) ( ) BRL MXN LatAm m CLP PEN ARS COP EUR DIVISAS CHF JPY GBP -8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 El Dólar se ha fortalecido frente a las principales monedas impulsado por el relativo monedas, fortalecimiento de la economía de EEUU.Fuente: BCE
  • Índice de Commodities 400 350 300 250 200 150 100 50 0 Alimentos Materias Primas Agrícolas Metales Petróleo Oro Los precios de la mayoría de commodities aumentaron en Feb-13 : Metales (+1.4% MoM), MoM) Petróleo (+2 5 MoM) Alimentos (+0 5 MoM) Mientras que se redujeron los (+2.5 MoM), (+0.5 MoM). precios de las materias primas agrícolas (-0.6 MoM) y del oro (-4.9% MoM).Fuente: FMI, Pictet
  • Mercados Financieros Evolución en % de los índices financieros en monedas locales – 28-Feb-13 Moneda Índice YtD (%) MoM (%) Renta variable EEUU* USD S&P 500 6.6 1.4 Renta variable Europa* Europa EUR Stoxx600 4.0 1.1 R.V. mercados emergentes* USD MSCI Emerging Markets 0.1 -1.2 US government bonds* USD ML TreasuryMaster -0.4 0.6 US investment grade grade* USD ML Corp Master 0.0 0.7 US high yield* USD ML US High Yield Master II 1.8 0.5 Hedge funds USD Credit Suisse Tremont Index global** 2.1 2.1 Materias i M t i primas USD Reuters Commodities I d R t C diti Index -0 7 0.7 -3 6 3.6 Oro USD Gold Troy Ounce -4.8 -4.9 * Dividendos/cupones reinvertidos ** final enero Los mercados financieros de renta variable muestran un mejor desempeño en el 2013Fuente: Pictet
  • Mercados Financieros Evolución en % de los índices financieros en monedas locales – 28-Feb-13 S&P 500 Stoxx600 MSCI Emerging Markets ML TreasuryMaster ML C Corp M t Master ML US High Yield Master II Credit Suisse Tremont Index Global ** Reuters Commodities Index Gold Troy Ounce -6 -4 -2 0 2 4 6 8 MoM (%) YtD (%)Fuente: Pictet
  • Bonos soberanos europeos 35 30 25 Portugal 20 Grecia Irlanda 15 Italia 10 Alemania España 5 0 abr-08 jul-08 oct-08 abr-09 jul-09 oct-09 abr-10 jul-10 oct-10 abr-11 jul-11 oct-11 abr-12 jul-12 oct-12 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 Los costos de financiamiento de los países europeos disminuyó en los últimos meses, sin embargo los temores generados por las elecciones italianas y el rescate a Chipre ha reavivado el riesgo en Europa.Fuente: BCE
  • Rescate financiero a Chipre• La zona euro y el FMI acordaron un plan de rescate de € 10 000 millones para Chipre, condicionando su ayuda a que Chipre recaude € 5.800 h d d d h d millones a través de un impuesto a los depósitos .• La L propuesta contendría un i t t dí impuesto excepcional a l d ó it d t i l los depósitos de 6.75% a los depósitos entre €20.000 - € 100.000 y grabaría con 9.9% a los depósitos de más de €100.000.• Por este motivo se estableció un feriado bancario en Chipre entre el 18 hasta el 21 de marzo.• El impuesto ha generado temores de una fuga de depósitos en los bancos de Chipre cuando reabran, lo que ha creado temores de contagio a otros países deudores de la Zona Euro, como España e Italia.
  • Informe MacroeconómicoSECTOR PETROLERO
  • Precio del Crudo (US$ por barril) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 WTI Brent Los precios referenciales del petróleo aumentaron en febrero, promediando los 95.3 US$/b el WTI y 116 US$/b el Brent.Fuente: U.S. Energy Information Administration
  • Precio de los futuros del petróleo 105.0 ene-13 feb-13 mar-13 100.0 may-13 94.3 98.7 92.76 jun-13 94.5 99.1 93.01 95.0 dic-13 93.8 98.4 91.86 90.0 jun-14 92.1 95.6 90.05 85.0 dic-14 90.9 93.7 88.64 dic-15 88.2 90.0 86.31 80.0 80 0 dic-16 86.2 87.7 84.87 75.0 dic-17 84.9 86.4 84.16 may-13 ene-15 may-18 oct-13 mar-14 ago-14 nov-15 abr-16 sep-16 feb-17 dic-17 oct-18 jun-15 jul-17 dic-18 83.8 85.6 83.79 d o o m a m m n a f e s ene-13 feb-13 mar-13 Los precios de futuros de petróleo en los primeros días de marzo muestran una p p p contracción frente a los precios observados en febrero.Fuente: NYMEX
  • Stocks de Petróleo de EEUU 1,120 Millones de barrilles 1,100 1,080 1 080 d 1,060 1,040 1,020 1 020 1,000 980 960 940 920 900 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Las reservas de petróleo de EEUU en febrero cerraron en 1,079.9 millones de barriles, un aumento de +2.4% frente al stock de Dic-12.Fuente: U.S. Energy Information Administration
  • Demanda global de petróleo (en millones de barriles por día y porcentajes) 92 91.3 4.0 3.0 90.1 90 89.1 3.0 88.3 88 87.3 2.0 1.3 1.1 0.9 86 85.6 1.0 84.8 1.2 84 0.0 -0.9 82 -1.0 80 -2.0 20 2008 2009 2010 2011 2012 2013e 2014e Demanda Mundial Total Var. Anual (%)LosL proyecciones d d i de demanda mundial d petróleo d l EIA se revisaron li d di l de t ól de la i ligeramente a tla baja sitúandose en 90.1 y 91.3 Mn barriles/día en 2013 y 2014.Fuente: EIA
  • Oferta global de petróleo (en millones de barriles por día y porcentajes) 91.8 91 8 92 4 89.8 90 89.0 3 2.9 88 87.1 2.3 2 86.8 2.1 86 85.4 1 84.3 0.9 84 0.3 0 82 -1 -1 2 1.2 80 -2 2008 2009 20010 2011 2012 2013e 2014e Oferta Mundial Total Var. Anual (%)Se estima que la oferta de petróleo alcanzará los 89.8 y 91.8 millones de barriles/díaen 2013 y 2014 respectivamente.Fuente: EIA
  • Informe MacroeconómicoECUADOR DESEMPEÑO 2012
  • Crecimiento de la economía Var.Anual del PIB (%) 5.0 3.1 2.9 Ecuador Lat Am (CEPAL) Lat Am (Pictet)Según la última previsión del BCE la economía ecuatoriana crecerá 5% en el 2012 2012,cifra mayor al promedio estimado para América Latina.Fuente: BCE, CEPAL, Pictet
  • Cuenta Corriente2,000 (en millones de dólares)1,5001,000 623 500 0 -323 -500 -365 -665 665-1,000-1,500 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Renta y Servicios Transferencias Cuenta Corriente BienesLa cuenta corriente registró un déficit de US$365 Mn en el #T2012 , debidoprincipalmente al déficit de US$323 Mn de la Balanza Comercial. Fuente: BCE
  • Evolución de las remesas (en millones de dólares y porcentajes) 1,000 1 000 30 900 800 20 700 10 600 500 0 400 300 -10 200 -20 100 0 -30 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Remesas (US$ Mn) Var.Anual (%)En el 3T2012 el Ecuador recibió US$ 606 Mn de remesas desde el exterior una reducciónde -9.6% comparado con el mismo período de 2011. Fuente: BCE
  • Inversión extranjera directa (en millones de dólares) 500 400 300 200 100 - (100) (200) (300) (400) I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III 2007 2008 2009 2010 2011 2012En el período ene-sep de 2012 la inversión extranjera fue de US$364 Mn, un 12% menor p p j $ ,a los US$417.1 Mn registrados en el mismo período de 2011. Fuente: BCE
  • Reserva Internacional de Libre Disponibilidad bld d (en millones de dólares)6000 2% 1%500040003000 41%2000 56%1000 0 /09 /10 /12 /09 /09 /09 /10 /10 /10 ene/11 r/11 jul/11 t/11 /12 /12 /12 /13 oct/ oct/ oct/ ene/ abr/ jul/ ene/ abr/ jul/ ene/ abr/ jul/ ene/ abr oct Oro Divisas Reserva en FMI/ALADI DEGsLa RILD registró en Feb-13 US$ 4.213 Mn, un aumento de 48,8% mensual, debido aldesembolso d US$ 1.400 Mn d Chid b l de S$ 00 de China para el fi l financiamiento d l Plan Anual d i i del l l deInversiones 2013.Fuente: BCE
  • Deuda pública bruta (como % del PIB) 76.7 15.4 57.9 49.6 11.4 44.7 9.7 39.8 39 8 9.3 35.0 9.5 28.8 27.2 61.3 8.9 22.2 19.7 21.5 20.4 46.5 7.0 6.4 16.6 18.6 39.9 35.4 5.9 6.9 9.0 30.2 26.1 4.6 5.8 8.6 21.8 20.8 16.3 16 3 12.0 12 0 12.8 12 8 12.9 12 9 12.5 12 5 11.8 11 8 Deuda Externa Deuda Interna * Los ratios son calculados con el PIB nominal presente en las nuevas cuentas nacionales con año base 2007.La deuda pública total del Ecuador alcanzó en Ene 13 los US$ 18 774 Mn el 20 4 % del PIB Ene-13 18.774 20.4 PIB.La deuda externa representa el 11.8% del PIB mientras que la interna el 8.6%.Fuente: Ministerio de Finanzas
  • Inflación 25 (en porcentajes) 20 15 10 5 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Inflación general Inflación sin alimentos Inflación alimentos La inflación muestra una tendencia decreciente en los últimos meses, situándose en 3.5% anual en febrero. La inflación de alimentos se ubicó en 3.8% y la inflación que excluye alimentos fue de 3.3%.Fuente: INEC
  • Suspensión de operaciones del Banco Territorial l• La Junta Bancaria dispuso la suspensión de operaciones p p p del Banco Territorial.• La medida se tomó para resguardar a los clientes, debido d bid a que esta entidad presenta problemas d t tid d t bl de solvencia y liquidez.• El banco registró US$ 116 Mn de depósitos en el 2012 de aproximadamente 75.000 clientes.• La entidad a diciembre de 2012 presentaba una morosidad elevada (19%), baja rentabilidad, y una alta vulnerabilidad patrimonial, la cartera improductiva era 17% mayor al patrimonio del banco.
  • Principales indicadores Banco Territorial l COMPOSICIÓN OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO COMPOSICIÓN CARTERA 1% 17% 25%A la vista ComercialDep. Ahorro 12% ConsumoDPFs ViviendaOtros 71% Micro 73% MORA vs. PROVISIONES (%) ROE(%)200 32 23.3175 28150 24125 20100 16 9.3 75 12 Provisiones 50 8 25 4 Mora 0 0.7 0.1 01 0.3 03 0 0 2008 2009 2010 2011 2012 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 Fuente: SBS
  • El dinero de los depositantes está garantizado por el COSEDE d l Valor de la Cobertura Fondo del Seguro de Depósitos (en dólares) (en millones de dólares) 31,000 636.4 30,000 27,000 27 000 28,000 , 465.6 20,000 324.212,20012 200 216.82008 2009 2010 2011 2012 2013 Ene-10 Ene-11 Ene-12 Ene-13AGD COSEDEEl COSEDE garantiza los depósitos hasta US$ 31 000 dólares por depositante e IFI’s y para 31.000 IFI’s,ello cuenta con un Fondo de US$ 636.4 Mn a Ene-13.Fuente: SBS
  • Informe MacroeconómicoECUADOR PRONÓSTICO 2013-14 2013 14
  • Escenario• Riesgos Positivos • Riesgos Negativos – Mejora en el entorno – Desaceleración crédito económico global. bancario. – Estabilidad del precio del – Poco acceso a petróleo. financiamiento externo. – Aceleramiento de – Cierre temporal de la inversión pública (Metro, Refinería Esmeraldas. Supercarreteras, RdP, Hidroeléctricas fase 2). – Inicio actividad minera.
  • Pronóstico Crecimiento• Modelo probabilístico establece un rango de crecimiento entre 3.6% y 5.1% en 2013 y 4.1% y 7.1% en 2014.• El escenario central lo ubicamos en la parte de baja del rango: – 2012: 5.0% – 2013: 3.9% – 2014: 4.5%• De haber sorpresas, deberían ser al alza.
  • Pronóstico Crecimiento Pronóstico de Crecimiento o óst co C ec e to0.09 8.2% 8.0%0.08 Pronóstico0.070 07 6.4% 6 4%0.06 5.3% 5.0%0.05 4.4% 4.5% 4.0% 4.1%0.040 04 3.3%0.03 3.9%0.02 2.7% 2.2% 2 2%0.01 1.0% 0 001 002 003 004 005 006 007 008 009 010 011 012 013 014 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20
  • Crecimiento PIB (en porcentajes)16 14.8 12.512 8.0 8.08 6.9 6.2 5.6 5.5 55 4.7 4.54 5.2 5.0 3.9 4.0 3.30 2010 2011 2012 2013 2014 PIB (YoY%) Consumo Total (YoY%) Inversión Física (YoY%)
  • Balance Fiscal y Cuenta Corriente (como porcentajes del PIB)0.0 -0.9 10-1.0 -1.3 -1.8 -1.7-2.0 -2.2 -2.2 -2.5 25 -2.8-3.0 -3.3 -3.4-4.0 2010 2011 2012 2013 2014 Balance Fiscal (% PIB) Balance Cuenta Corriente (% PIB)
  • Sector Externo (en millones de dólares)4 3.2 3.0 3.1 2.6 2.620 -0.4 -0.7 -2.0-2 -2.4 -2.7-4 2010 2011 2012 2013 2014 Balanza Comercial (US$ MMn) RILD (US$ MMn)
  • Deuda Pública Total (como porcentaje del PIB)25.0 22.1 22 1 22.1 22 1 21.520.020 0 19.7 18.615.0 2010 2011 2012 2013 2014
  • Inflación (en porcentajes)6.0 5.4 4.2 4.0 4.14.0 3.32.00.0 2010 2011 2012 2013 2014
  • Puntos de ContactoJosé Orton N30-54 y Paul Rivet N30 54Edificio MokaiPiso 5 Ofi i No. 502 i Oficina 02T: 353 0482 / 353 0496contact@humboldtmanagement.comwww.humboldtmanagement.comwww humboldtmanagement com