Dirk Elsner PräSentation Aktiencamp Blick Log

www.blicklog.com 2. AKTIENCAMP 28. Februar 2009 in Berlin www.blicklog.com Wie Anleger und Finanzinstitute die Krise als Chance begreifen können von Dirk Elsner Uhrzeit: 16:00 - 16:20

Überblick
Vorstellung
Finanzkrise und einige Folgen
Auswirkung auf Finanzinstitute am Beispiel Vermögensverwaltung
„ Erholung“ der Banken möglich?
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1. Über mich
Dipl.Kfm. Dirk Elsner, 45 Jahre, verheiratet und lebe in Bielefeld
berate mittelständische Unternehmen und Banken in Strategiefragen und übernehme Aufträge zum Turnaround- und Krisenmanagement sowie Interimsaufgaben im kaufmännischen Senior Management von Unternehmen
bis Ende 2008 kaufmännischer Geschäftsführer einer mittelständischen Unternehmensgruppe
Bis 2006 Bereichsleiter in Hamburger Banken und dort speziell im Wertpapier-B2B-Geschäft für andere Banken
Studium Betriebswirtschaftslehre in Hamburg mit dem Schwerpunkt Kapitalmarkttheorie bei Prof. Hartmut Schmidt
Kontakt: [email_address] 0170/9330244
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1. Über www.blicklog.com
Privates Weblog, online seit dem 7. August 2008
entstanden aus Neugierde
unabhängig von Foren, Communitys und anderen Websites zu Themen zu schreiben, die mich interessieren
Themenschwerpunkte
Wirtschaft und Finanzen
Business und Management
Randthemen aus Sport, Politik und Medien
Schwerpunkt seit September Finanzkrise und die Folgen
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2. Finanzkrise und einige Folgen www.blicklog.com

Direkte Ursachen der Finanzkrise www.blicklog.com

Indirekte Ursachen der Finanzkrise www.blicklog.com

Primär-Wirkungen der Finanzkrise www.blicklog.com

Sekundär-Wirkungen der Finanzkrise www.blicklog.com

3. Auswirkungen auf Finanzinstitute www.blicklog.com

Was müssen Finanzinstitute tun?
Operative Hausaufgaben machen
Klarheit über die Abschreibungen und Risiken schaffen
Überarbeitung des Risikosysteme
Kreditkreislauf wieder in Gang bringen
Anpassung der Geschäftsmodelle
Das schwer gestörte Vertrauen herstellen durch
Übernahme von Verantwortung
Öffentliches Aufzeigen der Lessons Learned
durch Transparenz u. Glaubwürdigkeit
sich den Herausforderungen stellen
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Vertrauen herstellen durch Transparenz am Beispiel Vermögensverwaltung www.blicklog.com

Vertrauen herstellen durch Transparenz am Beispiel Vermögensverwaltung
Provisionsmaschine durch Anlagekaskadierung
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Vertrauen herstellen durch Transparenz am Beispiel Vermögensverwaltung
Für Vermögensverwalter und Fonds konkret
Durchschaulösungen anbieten
Near-time-Darstellung der Bestände und
Transaktionen (incl. aller Transaktionskosten)
Die Vermögensverwalter und Fonds, die das zuerst begreifen, werden in den nächsten Jahren zu den Gewinnern gehören.
Nutzung von Community (Web 2.0)-Ansätzen in Finanzindustrie
daraus Mehrwerte für Fonds/Vermögensverwaltung generieren
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Chancen für Community und Kreditinstitute
Für Communitys wie Mystocks/Stockflock und Sharewise bieten sich hier ganz neue Chancen und Geschäftsmöglichkeiten
Kooperation mit Cortal-Consors
Transparenz der Prognosen
Transparenz über Transaktionen der Profis
und weitere Möglichkeiten
Beispiel: Varengold Wertpapierhandelsbank
VV durch Hedge Fonds, aber Werte bleiben im Depot der Bank
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Was können Anleger hier tun?
Anleger sollten zunächst Fragen an ihren Vermögensverwalter richten
In welche Werte legen Fonds/Vermögensverwaltung an
Zu welchen Zeitpunkten und zu welchen Preisen wird abgerechnet
Fragen Sie nach den versteckten Gebühren
Handelt es sich um Kaskadenmodelle, dann sollten Fragen auch auch zu Sekundär- und Tertiäranlagen gestellt werden
Können die Fragen nicht befriedigend beantwortet werden, dann sollten die Gelder dort abgezogen werden
Natürlich sollte man auch an die bislang schon üblichen Fragen stellen, die insbesondere Risiko/Rendite-Verhältnisse betreffen, Qualität des Managements sowie die offenen Gebührenstrukturen
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4. Erholung der Banken möglich?
Können sich die Bankaktien erholen?
Aktuell: „Eine Welt voller Misstrauen“ titelte FAS am 22.2.09
Bankaktien fahren Achterbahn
Beispiel Bank of America Corp. In der KW 8
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Gründe für die Kurseinbrüche
Hohe Ertragseinbußen und große Unsicherheit über zukünftige Ertragssituation
Weiterhin hohe Unsicherheit bezogen auf Liquiditätsversorgung
Hohe Risiken in den Portfolios
Hohe Rückstellungen für Kreditausfälle
und insbesondere große Bewertungsprobleme mit Kreditderivaten
Aber
Viele Banken haben bereits umfangreiche Abschreibungen auf ihre Creditinvestmentportfolios vorgenommen
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Beispiel aus der New York Times für ein ABS-Papier
Interne Bewertung der Bank mit 97% -> zu hoch
Standard & Poor schätzt das Papier auf 87% basierend auf den gegenwärtigen Ausfallraten der Underlyings
Papier könnte auf bis zu 57% heruntergestuft werden, wenn sich die Rahmenbedingungen weiter verdüstern und sich die Ausfallquoten verdoppeln
Am Markt wurde das Papier für 38% gehandelt
-> nach Mark-to-Market-Methode (IFRS 39) muss das Papier zu 38% bewertet werden, wenn es sich im Handelsbestand befindet und Marktpreise vorliegen bzw. Marktdaten, mit den bewertet werden kann
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Abschreibungen auf ihre Creditinvestmentportfolios
Abschreibungen auf Kreditderivate werden determiniert von ihren
Bewertungsmethode (-> Handelsbestand oder Anlagebestand)
Marktbewertungen werden determiniert u.a. durch
Verschiedenste Bewertungsfaktoren, insbesondere von
Risikoprämien für Credit Default Swaps
Liquiditätprämien
Kontrahentenrisikoprämien
weniger aber von Einschätzung der Ausfallquoten der Ursprungsforderungen
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Ausfallwahrscheinlichkeiten der Ursprungsforderungen
Zentrale Frage
In welchem Umfang fallen die Ursprungsforderungen aus?
Ist es realistisch anzunehmen, dass ein Großteil dieser Forderungen ausfällt?
Ausfall 100% heißt
Keine Zahlung von Zinsen
Keine Zahlung von Tilgung
Keine Zahlung aus Sicherheitenverwertung
Keine Inanspruchnahme von Kreditversicherungen (CDS)
Unrealistische Annahme
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Probleme mit Hypothekarkrediten in den USA
Höchste Verzögerung in Merced mit 8,57%
8,57% der Kredite weisen Rückstände über 90 Tage aus
die meisten Countys liegen zwischen 0 und 4%
Ähnliche Verhältnisse gelten für Kreditkartenforderungen
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Folgerungen für die Banken
Abschreibungen auf Kreditportfolios sind zu hoch ausgefallen, weil sich die bewertungsrelevanten Faktoren weit von den tatsächlichen Ausfallerwartungen entfernt haben
-> Inverse Blasenbildung
Einige Kreditinstitute bilden so riesige stille Reserven
spätestens mit der Beruhigung der Kreditmärkte wird es hier zu hohen Zuschreibungen kommen
Entlastungseffekte wird es bereits dann geben, wenn sich Kreditderivatemärkte nicht weiter verspannen
das war aber leider in den vergangenen beiden Wochen nicht der Fall. Im Gegenteil: Wir haben neue Höchststände bei den Indizes für Kreditrisiken gesehen
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Erholung der Banken
Stabilisiert sich Markt für Kreditderivate und Kreditrisiken und reduzieren sich Risikoprämien für Credit Default Swaps, dann
könnten Bewertungen der verlustbringende Kreditderivatepositionen zum Ende von Q4 ihren Tiefpunkt erreicht haben
viele Banken zum Ende des 1. Quartals 2009 bereits wieder Erträge einfahren, weil sie nicht weitere hohe Abschreibungen vornehmen müssen
Erträge können noch höher ausfallen, wenn die Prämien sinken, denn für diesen Fall sind Zuschreibungen möglich
Ein abschließender Appell, nein eine notwendige Forderung an Banken: Transparenz schaffen im Hinblick auf die vergifteten Assets.
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Erholung der Banken
Ausfallquoten Wohnungsbaukredite, Kredite auf Gewerbeimmobilien, Kreditkartenforderungen und Unternehmenskredite
sinkende/gleichbleibende Quoten: Assets steigen im Wert
steigende Quoten: Assets sinken im Wert
Prämien der Credit Default Swaps für Banken
sinkende Prämien: Assets steigen im Wert
steigende Prämien: Assets sinken im Wert
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Danke
Quelle Karikatur: immobilienblasen.blogspot.com/
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Dirk Elsner PräSentation Aktiencamp Blick Log

by mystocks on Mar 10, 2009

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