ADMINISTRACION FINANCIERA

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ADMINISTRACION FINANCIERA

  1. 1. <ul><li>CURSO DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA I </li></ul><ul><li>CONCEPTOS BASICOS Y FUNDAMENTALES </li></ul>
  2. 2. Naturaleza del Curso <ul><li>La importancia de la Administración Financiera se evidencia en la gestión, (1) al enfrentar y resolver el dilema Liquidez - Rentabilidad para proveer los recursos necesarios en la oportunidad precisa; (2) para que se tomen las medidas que hagan más eficiente dicha gestión y (3) para que se aseguren los retornos financieros que permitan el desarrollo de la empresa. </li></ul><ul><li>Se plantean básicamente los problemas relacionados con el corto plazo: la Administración del Capital de Trabajo y la provisión de las fuentes respectivas para hacer factible dicha inversión. </li></ul>
  3. 3. Objetivos <ul><li>Impartir las bases teóricas y técnicas que permitan el análisis y la evaluación para tomar decisiones financieras y comprender la función del administrador financiero, en relación con las otras funciones generales de la empresa. </li></ul><ul><li>Estudiar la estructura de inversiones y financiera de la empresa e introducir y desarrollar en el alumno la habilidad para analizar y resolver problemas de naturaleza financiera. </li></ul>
  4. 4. Objetivos de la empresa y su relación con el marco financiero <ul><li>LOS OBJETIVOS DE LOS NEGOCIOS SEGÚN PETER DRUCKER SON: </li></ul><ul><li>Aspectos tangibles: </li></ul><ul><ul><ul><ul><li>Situación del mercado. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Innovación. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Productividad. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Recursos físicos y financieros. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Lucro. </li></ul></ul></ul></ul><ul><li>Aspectos intangibles: </li></ul><ul><ul><ul><ul><li>Desempeño y desarrollo gerencial. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Desempeño y actitud obrera. </li></ul></ul></ul></ul><ul><ul><ul><ul><li>Responsabilidad pública. </li></ul></ul></ul></ul>
  5. 5. Administración Financiera <ul><li>Se refiere a la adquisición, el financiamiento y la adminis-tración de activos, con algún propósito general en mente. </li></ul>
  6. 6. Administración Financiera (2) <ul><li>Tecnología para la gestión de la empresa, al enfrentar y resolver el dilema liquidez – rentabilidad, para proveer los recursos necesarios en la oportunidad precisa y tomar las medidas más eficientes, asegurando los retornos para su desarrollo. </li></ul>
  7. 7. Decisiones que hay que tomar <ul><li>Las decisiones de naturaleza económico -financiera que hay que tomar en el ejercicio del rol financiero son: </li></ul><ul><li>1.Decisiones de inversión. </li></ul><ul><li>2.Decisiones de financiamiento. </li></ul><ul><li>3.Decisiones de administración de activos. </li></ul>
  8. 8. Decisiones de inversión <ul><li>Son las más importantes. Tienen que ver con la naturaleza de la estructura económica de la empresa y su tipicidad. </li></ul><ul><li>Tienen que ver con el corto y el largo plazo de la inversión: capital de trabajo y activo fijo. Con el activo fijo y el activo permanente. Con la variación estacional y cíclica del negocio. </li></ul><ul><li>El tamaño actual de la empresa y la tasa de crecimiento prevista. </li></ul><ul><li>La reducción de partidas del Activo, el desvío o fuga de capitales, el reemplazo de partidas que dejan de ser viables en términos económicos. Las alternativas de proyectos de inversión, su desarrollo, su evaluación y decisión. </li></ul><ul><li>Representa el mundo del desempeño de la economía de la empresa. </li></ul>
  9. 9. Decisiones de financiamiento <ul><li>Tiene que ver con las fuentes de financiamiento de la empresa, es decir el lado propiamente financiero. </li></ul><ul><li>Se analiza la mezcla de financiamiento de la empresa: vía deuda y/o vía patrimonio. </li></ul><ul><li>La perpetuidad de las deudas de corto plazo. </li></ul><ul><li>El hecho de que algunas empresas estén más, proporcionalmente adeudadas que otras. </li></ul><ul><li>Tienen que ver con la estrategia y práctica para obtener un préstamo de corto plazo, o la suscripción de un contrato de arrendamiento, o la venta de bonos y acciones para financiar la empresa en el largo plazo, así como con la política de distribución de dividendos. </li></ul>
  10. 10. Decisiones de administración de activos <ul><li>Tienen que ver con la administración eficiente de los activos, de corto y largo plazos. </li></ul><ul><li>En el corto plazo están las diferentes partidas del Capital de trabajo, y en el largo plazo, la administración de los proyectos de inversión y otras inversiones de largo plazo. </li></ul>
  11. 11. Algunos principios básicos de la Administración Financiera <ul><li>El valor del dinero a través del tiempo. </li></ul><ul><li>Liquidez vs. Rentabilidad. </li></ul><ul><li>Costo de oportunidad: CODO, COHN, otros. </li></ul><ul><li>Leverage Operativo, financiero y total. </li></ul><ul><li>Liquidez, rentabilidad y riesgo. </li></ul><ul><li>Escudo de protección contra el pago de impuestos. </li></ul><ul><li>Eficiencia, lucro y productividad. </li></ul><ul><li>Optimización por beneficios marginales superiores a costos marginales. </li></ul>
  12. 12. Valor del dinero a través del tiempo <ul><li>¿QUÉ ES MÁS IMPORTANTE, RECIBIR HOY $1000, O RECIBIRLOS DE AQUÍ EN 10 AÑOS? </li></ul><ul><li>INTERÉS: dinero pagado (o ganado) por el uso del dinero. </li></ul><ul><li>INTERÉS SIMPLE: interés pagado (o devengado) sólo sobre el monto original, o capital, tomado en préstamo. </li></ul><ul><li>VALOR FUTURO: valor en determinado momento futuro de una cantidad presente de dinero, o una serie de pagos, calculada a determinada tasa de interés. </li></ul><ul><li>VALOR PRESENTE: valor corriente de una cantidad futura de dinero, o una serie de pagos, calculada a una determinada tasa de interés (de descuento). </li></ul><ul><li>INTERÉS COMPUESTO: interés pagado (devengado) sobre cualquier interés devengado previamente, además del capital tomado en préstamo (prestado). </li></ul><ul><li>El valor más importante del dinero radica en que vivimos en un mundo en el que se le da demasiada importancia. </li></ul>
  13. 13. Dilema liquidez vs. rentabilidad <ul><li>Liquidez y rentabilidad, son metas en conflicto para el administrador financiero. </li></ul><ul><li>Cómo lograr que haya efectivo suficiente para pagar las cuentas, hoy (o en el corto plazo), y al mismo tiempo obtener dinero y ponerlo a operar en la empresa, con objeto que los beneficios a largo plazo de ésta puedan llevarse a un máximo. </li></ul><ul><li>Si se procura lo primero, se irá en detrimento de lo segundo, y viceversa, pero no se podrá, al mismo tiempo auspiciar los dos fenómenos a la vez. </li></ul>
  14. 14. Costo de oportunidad <ul><li>El costo de oportunidad, en administración financiera, tiene que ver con el hecho de incurrir en el costo (perder) por no ganar, frente a la necesidad de escoger entre alternativas de liquidez o de rentabilidad. </li></ul><ul><li>Si se tiene mucha liquidez (dinero, o fácil acceso a él) se incurre en “DINERO OCIOSO” que nos produce una pérdida por no tener un stock más rentable (comprometido en el proceso productivo). </li></ul><ul><li>Si se tiene mucha rentabilidad y alto grado de compromiso del “dinero” existente, tendríamos un costo por no invertir en ocasionales proyectos más rentables, o sea “ HACER NEGOCIO ”. </li></ul>
  15. 15. Costo de oportunidad Del dinero ocioso. De hacer negocio CO CANTIDAD DE DINERO CODO CODO COHN
  16. 16. Liquidez, rentabilidad y riesgo <ul><li>LIQUIDEZ: Es la capacidad de absolver los requerimientos inmediatos de naturaleza operativa, precautelatoria y especulativa de la empresa. </li></ul><ul><li>RENTABILIDAD: Es la potencialidad de la empresa de realizarse en el presente y en el futuro mediante el desempeño de su actividad económica exitosa. Es el súmun de su razón de ser económica y financiera. </li></ul><ul><li>RIESGO: Es la posibilidad que se afronta en cada momento que los propósitos buscados no se logren o se logren de diferente modo a los planificados. </li></ul>
  17. 17. Eficiencia, lucro y productividad <ul><li>EFICIENCIA: Es el resultado de una gestión que se caracteriza por lograr sus propósitos oportunamente, con el máximo de beneficios y el mínimo de costos, de acuerdo a sus planes. </li></ul><ul><li>LUCRO: Es la motivación económica que impele a buscar la ganancia o provecho que se saca de una cosa, como resultado de la actividad humana, sin mayor grado de reflexión o análisis acerca de tal motivación. </li></ul><ul><li>PRODUCTIVIDAD: Es el mayor rendimiento que se logra de los factores que participan en el proceso productivo. Es el mayor valor agregado de dicho proceso. </li></ul>
  18. 18. Escudo de protección contra el pago de impuestos <ul><li>Los impuestos sobre la renta de un negocio (directos) se calculan sobre la base de las UDI. </li></ul><ul><li>Existe protección contra el pago de impuestos en la medida en que mayor sean los costos operativos que disminuyen las UDI, base para el cálculo de impuestos, esto frente a alternativas que no producen tal disminución. Por ej. El LEASING, en vez de la COMPRA. En todo caso se hace necesaria la evaluación analítica en forma concreta de cada caso. </li></ul>
  19. 19. Enfoques alternativos. Un moderno enfoque <ul><li>El enfoque empírico ve qué hace el “Administrador financiero”, Tesorero u otro que cumpla funciones reales o supuestamente financieras. </li></ul><ul><li>Así la función financiera puede estar bajo un Comité Directivo, un Gerente, un funcionario determinado, o incluso bajo el sistema de control. </li></ul><ul><li>Estas funciones pueden ser de diferente naturaleza y no estrictamente financieras, ni siquiera de naturaleza técnica. </li></ul>
  20. 20. Un enfoque moderno de Administración financiera <ul><li>Tiene que ver con decisiones para: mantener, reducir o ampliar inversiones. </li></ul><ul><li>Debe responder a: 1. ¿Qué activos debería adquirir la empresa?; 2. ¿Qué volumen total de fondos debería incorporar?; 3. ¿Cómo se debería financiar? </li></ul><ul><li>O dicho de otro modo: </li></ul><ul><li>1.¿Qué dimensión debería tener y cuánto crecer? 2.¿De qué formas deberían ser sus activos? 3.¿Cuál debería ser la composición de su pasivo? </li></ul>
  21. 21. Prerrequisitos para un enfoque moderno <ul><li>PRIMERO: Objetivos explícitos que guíen la gestión financiera. </li></ul><ul><li>SEGUNDO: Base correcta y sistemática para orientar fondos hacia la empresa y dentro de ella. </li></ul><ul><li>TERCERO: Enfoque para seleccionar la combinatoria de financiación. </li></ul>
  22. 22. PRIMERO: Objetivos específicos que guíen la acción financiera <ul><li>Los objetivos son alternativa o complementariamente: </li></ul><ul><li>La maximización del valor actual de la empresa, para los propietarios. </li></ul><ul><li>La maximización del valor de cotización de los títulos-valores de la empresa. </li></ul>
  23. 23. SEGUNDO: Una base correcta y sistemática para orientar fondos hacia y dentro de la empresa. <ul><li>Una estructura organizativa para reunir información relevante para: </li></ul><ul><li>-Invertir en Activo fijo. </li></ul><ul><ul><li>-Invertir en Capital de trabajo. </li></ul></ul><ul><ul><li>-Un presupuesto central de capitales. </li></ul></ul><ul><ul><li>Un cuerpo analítico que provea criterios y objetivos operativos: </li></ul></ul><ul><ul><li>-Criterios generales. Principios. </li></ul></ul><ul><ul><li>-Estándares de perfomance. Razones, otros. </li></ul></ul><ul><ul><li>Enfoque para seleccionar optimamente fuentes de financiamiento. </li></ul></ul><ul><ul><li>-Criterios financieros. Razones. </li></ul></ul><ul><ul><li>-Costos. Otros. </li></ul></ul>
  24. 24. TERCERO: Un enfoque para seleccionar la combinatoria de financiación <ul><li>Definición clara de las diversas fuentes disponibles de financiación. </li></ul><ul><li>Los costos de financiación de dichas fuentes. </li></ul><ul><li>El efecto sobre el resto de las fuentes al utilizar una en especial. </li></ul><ul><li>Los cambios que puedan producirse en tales costos y sus interrelaciones. </li></ul>
  25. 25. La Administración Financiera como proceso productivo: Zuick y Zenoff FONDOS PRODUCCION FONDOS FON
  26. 26. La Administración Financiera proceso productivo: Zuick y Zenoff FONDOS PRODUCCION CC FONDOS PRODUCCION FONDOS º Margen MAR VEN FONDOS FON VENTAS VENººTAS Margen CC 1er Ciclo 2do. Ciclo 3er Ciclo 3er 3er 3er Ciclo

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