La France doit devenir un paradis (fiscal) de l'entrepreneuriat et de l'innovation
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La France doit devenir un paradis (fiscal) de l'entrepreneuriat et de l'innovation Document Transcript

  • 1. 1 La France doit devenir un Paradis (Fiscal) de l'Entrepreneuriat et de l'Innovation http://www.strategy­of­innovation.com/article­la­france­doit­devenir­un­paradis­fiscal­de­l­entrepreneuriat­et­de­l­innovation­92788014.html Il faut que les experts de l'économie (économistes,              politologues, journalistes, mais aussi nos politiciens) qui passent dans les médias (TV et presse écrite)                            arrêtent de montrer du doigt les banques* qui ne s'engageraient pas ou pas assez dans l'économie réelle et                                  qui ne prêteraient pas aux PME souhaitant se développer ! *Banque au sens de banque commerciale, de détail, de dépôt et de crédit. Que les banques ne fassent pas leur métier de prêteur pour des besoins court­termistes (crédit, facilités de                                caisse, BFR ...), c'est vrai, et c'est surtout vrai pour les TPE­PME (innovantes) en très forte croissance,                                celles que l'on nomme "Gazelles". Ces entreprises ont des commandes qui augmentent rapidement, mais elles                            doivent faire l'avance de trésorerie pour produire (ce qui creuse leur tréso puisqu'elles ne seront payées que                                plus tard). Là oui, il y a un véritable problème. Mais encore une fois, concernant les besoins financiers à long terme (investissements R&D, infrastructures,                          internationalisation ...), ce n'est pas le métier des banques que de financer ces opérations ! La faute incombe,                                  en partie, aux chefs d'entreprise qui sont fermés à l'idée d'ouvrir leur capital à des investisseurs (business                                Ari Massoudi / Consultant Strategy of Innovation / www.strategy​of​innovation.com  / www.linkedin.com/in/arimassoudi
  • 2. 2 angels, ou sociétés d'investissement de type Private Equity/Venture Capital). Ouvrir son capital n'est pas                          dans le logiciel de nos chefs d'entreprise. Ils ont été traumatisés par les rares mais néanmoins spectaculaires                                histoires d'éviction de CEO (comme l'illustre Steve Jobs) par des investisseurs. Ces cas sont des « faits                                divers », et non la règle ! Que la France (et l'Europe en général) soit moins bien équipée, en nombre et en volume, en fonds de capital                                      investissement, que les gestionnaires de ces fonds aient une appréciation du risque différente de celle de leurs                                homologues anglosaxons (surtout US), oui, là est le véritable problème. Et c'est sur ce point que l'on devrait                                  se battre ! La création et le développement d’entreprise innovante (à dominante technologique ou non) n’ont                              pas besoin des banques et ne doivent pas avoir recours aux banques (sous­entendu n’ont pas besoin d’être                                financés par le « prêt », l’usure). Je ne suis pas anti­banque, loin de là. En effet, un boulanger, une scierie, un                                          garage auto, un restaurant … qui veut se développer (par ex. acheter les murs du voisin pour s’agrandir,                                  renouveler un four, ou la déco), là le financement par prêt se justifie pleinement. Pour l’innovation seul, le                                  financement par capital investissement et le "partage des risques" doivent être envisagés. Similairement à nos                            états sur­endettés à cause de l'usure, le coût du capital via l’emprunt serait tout simplement intenable si on                                  finançait les 500­600k euros de l’amorçage, et les 1,5­2M d'euros de développement d’une entreprise                          innovante par de l’emprunt. Donc, aujourd’hui c’est bien le Private Equity (capital investissement en français)                            en amorçage (ou comme le nomme les anglosaxons : Seed­Capital et Serie­A Venture Capital) qui fait                              cruellement défaut en France. Par conséquent, il faut que les pouvoirs publics démocratisent et popularisent le Business Angelisme et le                              Venture Capitalisme. Il faut d'une part réorienter de façon plus volontariste l'épargne des français** dans les fonds de capital                                investissement (capital amorçage, capital risque et capital développement), et d'autre part faire en sorte que                            les investisseurs institutionnels français mais surtout étrangers (fonds de fonds, banques d'investissement,                      hedge funds, fonds souverains, fonds de pension, grandes compagnies d'assurance, grandes entreprises                      multinationales, familly office .... ) abondent dans ces fonds qui je le rappelle, sont les "« seuls »" à investir                                      dans l'économie réelle ! Une mesure très simple serait d’augmenter significativement le pourcentage de la réduction sur l’Impôt sur le                              Revenue pour les personnes physiques qui investissent au capital d’entreprises non cotées. Tout le petit                            monde de la microéconomie française a hurlé au scandale lorsque le gouvernement à annoncé le rabot sur la                                  loi TEPA et la fameuse réduction de 75% sur l’ISF qui passait à 50%, mais personne ne demande une                                    augmentation de la réduction sur l’IR (aujourd’hui à 25% de réduction avec en plus un plafond ridicule)! Il                                  me semble jusqu’à preuve du contraire, que les personnes assujetties à l’IR sont bien plus nombreuses que                                les ISF, mais également bien plus volumineux en terme de potentiel financier. Donc, il faut inciter fiscalement                                tous les assujettis à l’IR d’investir dans le capital d'entreprises non cotées, du startup à PME ! Et je me                                      Ari Massoudi / Consultant Strategy of Innovation / www.strategy​of​innovation.com  / www.linkedin.com/in/arimassoudi
  • 3. 3 répète, il faut également créer des conditions favorables pour que les investisseurs institutionnels (et                          notamment les fonds d’investissement basés à l’étranger) financent des fonds de capital risque en France                            (toujours avec l’outil fiscal). La seule issue pour la France d'échapper à l'effondrement de son économie, à la                          tiers­mondisation, et donc de rejoindre le destin de la Grèce, est de devenir un Paradis (fiscal) de                                l'entrepreneuriat et de l'innovation par la sacralisation du statut et du rôle sociétal de                          l'entrepreneur et la sanctuarisation (notamment fiscale) de l'écosystème de l'entrepreneuriat, de la                      création à l'internationalisation des entreprises ! Seule l'innovation par l'entrepreneuriat permettra la croissance et un espoir d'avenir! ** Les français sont des capitalistes qui s'ignorent. Les français sont un peuple épargnant (comme                            les japonais).  L'épargne des français doit être massivement réorientée pour : 1) Sécuriser le présent et restructurer la dette souveraine de l'Etat (les français doivent prêter                            l'Etat par émission d'obligation « obligatoire »). Il est préférable pour tout le monde que                              emprunte à 3 ou 4% auprès des français qu'à 6% ou plus auprès des marchés (cad auprès des                                  banques privées ou d'autres Etats). Bien sure, ceci à la seule condition que l'Etat (+ collectivités                              locales) réduisent ses dépenses massivement ! 2) Préparer l'avenir et favoriser la création et le développement des entreprises innovantes                        (l'épargne devra être investie dans les fonds propres des entreprises non cotées, par conséquent                          l'avantage Madelin devra être encore plus renforcé). L'investissement dans les entreprises non cotées peut sembler à priori très risqué, mais les rendements des                              sociétés de gestion de fonds de type Private Equity/Venture Capital démontrent clairement le contraire. Le                            Private Equity (incluant les activités de Venture Capital), bien que risqué comme tout placement (depuis                            2008, nous avons appris qu'il n'existera plus jamais aucun placement "sans risque" !), rémunère très                            bien ses investisseurs, bien mieux que les actions cotées et les titres obligataires du marché boursier. Mais                                pour bénéficier de son retour sur investissement, l'investisseur doit accepter d'une part d'être patient (5­10                            ans avant retour, et oui le temps de l'économie réelle !), et d'autre part accepter d'enregistrer des pertes à                                    court terme dues aux frais de gestion. Quelques chiffres sur le capital risque : ­ USA continues to be the largest venture capital industry in the world. US VC invested €15 billion vs                                    European VC only €3.7 billion (in 2010)! Ari Massoudi / Consultant Strategy of Innovation / www.strategy​of​innovation.com  / www.linkedin.com/in/arimassoudi
  • 4. 4 ­ A Venture Capital fund in the European Union contains approximately €60 million, a US counterpart has a                                  fund size of €130 million! ­ Early­stage VC investments in the US were on average €2.2 million per company, against an average                                €400,000 per company in the EU! Courte réaction à l'interview du Président Sarkozy du 29/01/2012 : J'ai été plutôt satisfait par les mesures qu'il a annoncé, notamment sur l'immobilier. En revanche, le Président                                a prononcé qu'une seule fois le mot "innovation", et jamais les mots entrepreneurs, startup, business angels et                                capital risque ! Là je suis vraiment déçu. Il a annoncé la création d'une banque publique de crédit*, filiale d'Oseo, destinée aux besoins des PME.                                Cette banque sera dotée d'1 milliard d'euro en fonds propres (ou plus exactement 1 Mrd d'euro de capacité                                  de crédit) !!! * Depuis, cette merveilleuse idée énarcho​flamboyante a été recyclée par le gouvernent du Président                            Hollande en la Banque Publique d’Investissement (BPI) Cette idée d'une banque publique de crédit pour PME est une mauvaise idée pour la raison développée plus                                  haut dans cet article (crédit/prêt vs prise de participation au capital). Il faut arrêter avec cet interventionnisme                                étatique incessant ! De plus, il y a pléthore de banques commerciales privées, surtout qu'elles ont grassement                                bénéficié des généreux prêts de la BCE à taux quasi­nul ! Si ces banques privées font du refus de ventes de                                        services à l'économie réelle ... alors oui, l'Etat devrait intervenir en imposant son autorité, et il n'y aurait pas                                    besoin de créer une banque publique ! En lieu et place de cette banque étatique, il faut favoriser l'engagement direct de l'épargne des français dans                                  l'économie entrepreneuriale, et favoriser la création et le développement de sociétés de capital risque en                            France ! Voila une proposition qui serait audacieuse : Pourquoi ne pas investir ce milliard d'euro dans 1000 nouvelles sociétés de capital risque (soit 1M d'euro                                par société de capital risque) ? Ces nouvelles sociétés de capital risque avec chacune leur million d'euro, auraient un coup de pouce évident                                pour convaincre les personnes physiques (business angels) et les entreprises locales, mais également et                          surtout les investisseurs institutionnels* d'abonder dans leur fond d'investissement capital risque. *Investisseurs institutionnels = fonds de fonds, banques d'investissement, hedge funds, fonds souverains,                        fonds de pension, grande compagnies d'assurance, grandes entreprises multinationales, familly office .... En France, nous avons 274 sociétés de capital­investissement (adhérentes à l'AFIC) dont 99% ont leur                            siège en région parisienne, et la très grande majorité de ces sociétés ne font pas du capital risque (elles                                    interviennent sur des opérations de capital développement, transmission et retournement) ! Ari Massoudi / Consultant Strategy of Innovation / www.strategy​of​innovation.com  / www.linkedin.com/in/arimassoudi
  • 5. 5 Donc, avec ma proposition, nous aurions dans chaque région (1000/27 régions), 37 nouvelles sociétés de                            capital investissement spécialisées en capital risque. Ces sociétés seront fondées par des équipes                        indépendantes de l'Etat (qui ne sera qu'un investisseur parmi d'autres), comme des entrepreneurs et                          managers expériementés connaissant l'entreprise, des scientifiques, des ingénieurs, pouvant apporter une                    véritable valeur ajoutée par l'accompagnement et le mentoring qu'ils consacreront aux startups ! Avec une telle mesure, nous serions un des pays leader dans ce secteur ! Pour information, les USA                                  comptent environ 8000 sociétés d'investissement de type "capital risque" (selon la NVCA) ! Un petit calcul simpliste pour démontrer la puissance d'une telle mesure : Sachant qu'une startup dans le numérique, pour être compétitive par rapport à la concurrence internationale,                            doit lever 500k € dans les 3 premières années, avec 1 milliard d'euro d'investissement de l'Etat (je ne                                  compte pas l'apport complémentaire d'investisseurs privés afin de simplifier la démonstration), on pourrait                        donc financer 2000 startups en France. Si on admet que 1 startup sur 100 (vision pessimiste) devient une entreprise internationale, nous aurions en                                France 20 entreprises de l'envergure de Google (45000 employés), Facebook (5000 employés), eBay                        (28000 employés) ou Amazon (97000 employés) ! Il faut juste faire confiance à la créativité et l'inventivité du jus de cerveau des scientifiques,                              ingénieurs et entrepreneurs français ! Ari Massoudi / Consultant Strategy of Innovation / www.strategy​of​innovation.com  / www.linkedin.com/in/arimassoudi