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2013 11 18   investor presentation (pt) 2013 11 18 investor presentation (pt) Presentation Transcript

  • Apresentação Investidores Novembro 2013
  • Aviso importante Esse material pode conter previsões de eventos futuros. Tais previsões refletem apenas expectativas dos administradores da Companhia, e envolve riscos ou incertezas previstos ou não. A Companhia não se responsabiliza por operações ou decisões de investimento tomadas com base nas informações aqui contidas. Estas previsões estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Este material foi preparado pela Multiplus S.A. (“Multiplus" ou a "Companhia") e inclui determinadas declarações prospectivas que se baseiam, principalmente, nas atuais expectativas e nas previsões da Multiplus quanto a acontecimentos futuros e tendências financeiras que atualmente afetam ou poderiam vir a afetar o negócio da Multiplus, não representando, no entanto, garantias de desempenho no futuro. Elas estão fundamentadas nas expectativas da administração, envolvendo uma série de riscos e incertezas em função dos quais a situação financeira real e os resultados operacionais podem vir a diferir de maneira relevante dos resultados expressos nas declarações prospectivas. A Multiplus não assume nenhuma obrigação no sentido de atualizar ou revisar publicamente qualquer declaração prospectiva. Esta apresentação é divulgada exclusivamente para efeito de informação e não deve ser interpretada como solicitação ou oferta de compra ou venda de ações ou instrumentos financeiros correlatos. De igual modo, esta apresentação não oferece recomendação referente a investimento e tampouco deve ser considerada como se a oferecesse. Ela não diz respeito a objetivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades particulares de nenhuma pessoa. Tampouco oferece declaração ou garantia, quer expressa, quer implícita, em relação à exatidão, abrangência ou confiabilidade das informações nela contidas. Esta apresentação não deve ser considerada pelos destinatários como elemento que substitua a opção de exercer seu próprio julgamento. Quaisquer opiniões expressas nesta apresentação estão sujeitas a alteração sem aviso e a Multiplus não têm a obrigação de atualizar e manter em dia as informações nela contidas. 2
  • Quatro principais razões para acreditar no case da Multiplus 4 3 2 Pioneirismo 1 Estágio Inícial A indústria brasileira de fidelização possui uma baixa penetração e apresenta sólidos drivers de crescimento Somos pioneiros na indústria de fidelização no Brasil, contamos com uma forte rede de parceiros com destaque para a LATAM Airlines, todos os bancos locais e a joint venture com nosso peer internacional, a AIMIA Group. Estratégia Sólida Histórico A sustentabilidade do nosso negócio é baseada na Há 3 anos a Multiplus apresenta foco no diversificação de retorno aos acionistas com alto payout de dividendos. Além disso, estamos continuamente melhorando nossa estrutura de governança corporativa, seguindo as melhores práticas de mercado. parcerias, no engajamento dos parceiros e na entrega de valor para os nossos participantes.
  • Quatro principais razões para acreditar no case da Multiplus 4 3 2 Pioneirismo 1 Estágio Inícial A indústria brasileira de fidelização possui uma baixa penetração e apresenta sólidos drivers de crescimento Somos pioneiros na indústria de fidelização no Brasil, contamos com uma forte rede de parceiros com destaque para a LATAM Airlines, todos os bancos locais e a joint venture com nosso peer internacional, a AIMIA Group. Estratégia Sólida Histórico A sustentabilidade do nosso negócio é baseada na Há 3 anos a Multiplus apresenta foco no diversificação de retorno aos acionistas com alto payout de dividendos. Além disso, estamos continuamente melhorando nossa estrutura de governança corporativa, seguindo as melhores práticas de mercado. . parcerias, no engajamento dos parceiros e na entrega de valor para os nossos participantes.
  • A indústria de fidelização no Brasil está apenas no começo Penetração dos programas de fidelidade na população total (%) 60,7% 43,8% 37,7% 28,9% 28,6% 24,1% 21,9% Média (ex-Multiplus): 22.2% 19,5% 14,0% 12,9% Alto potencial de crescimento 8,9% 5,2% Fontes: websites dos programas de fidelidade e bureau de dados estatísticos de cada país (Atualizado em Dez/2012) 5 4,1% 3,5% 2,5%
  • Drivers de crescimento Uso do cartão de crédito Crescimento esperado de próximos 3 anos dois dígitos para os 35% dos clientes sabem que participam de um programa de fidelidade de banco (vs. Apenas 31% em 2011) Consumo elevado e perto de double digit para os Crescimento próximos 3 anos Cultura de fidelidade ainda nos 6 Transporte aéreo A América Latina é a segunda região que mais cresce em RPK Média de viagens per capita é de apenas 0,5 no Brasil vs mais de 2 em mercados desenvolvidos Distribuição de renda As classes A/B devem atingir 15% em 2014 (vs 7% em 2003) estágios iniciais A Multiplus possui foco nas classes A, B e C+
  • Modelo de Coalizão: uma evolução do programa tradicional de fidelidade Modelo único Modelo de Coalizão tradicional Modelo de Coalizão flexível Programa de fidelidade gerido pela Coalizão Programa de fidelidade gerido pela Coalizão Parceiros • Número limitado de parceiros Participantes • Baixo poder de acúmulo • Opção de resgate limitado a passagens aéreas 7 Parceiros • Acesso a uma ampla base de consumidores • Capacidade limitada de atrair novos parceiros (programa de fidelidade gerenciados pelas empresas) Participantes • Melhor poder de acúmulo • Mais opções de resgates Programa de fidelidade gerido pelo Parceiro Parceiros • Acesso a uma ampla base de consumidores • A estrutura flexível é mais atraente para novos parceiros (especialmente para aqueles que já têm um programa próprio de fidelização) Participantes • Melhor poder de acúmulo • Mais opções de resgates
  • Fontes de lucro: Coalizão TRÊS FONTES DE LUCRO venda de pontos resgate 1 receita unitária menos custo unitário spread 3 # de meses 0 ~10 CASH IN 2 8 ~10 meses de float receita de juros CASH OUT pontos expirados breakage 24
  • Fontes de lucro: análise de dados e fidelização 50% 50% Desenvolve programas de fidelidade para terceiros Gerencia e implementa serviços de análise de dados Cria campanhas de incentivo para terceiros A consolidação dos resultados da Prismah ocorre por meio do processo contábil denominado equivalência patrimonial 9
  • Quatro principais razões para acreditar no case da Multiplus 4 3 2 Pioneirismo 1 Estágio Inícial A indústria brasileira de fidelização possui uma baixa penetração e apresenta sólidos drivers de crescimento Somos pioneiros na indústria de fidelização no Brasil, contamos com uma forte rede de parceiros com destaque para a LATAM Airlines, todos os bancos locais e a joint venture com nosso peer internacional, a AIMIA Group. Estratégia Sólida Histórico A sustentabilidade do nosso negócio é baseada na Há 3 anos a Multiplus apresenta foco no diversificação de retorno aos acionistas com alto payout de dividendos. Além disso, estamos continuamente melhorando nossa estrutura de governança corporativa, seguindo as melhores práticas de mercado. . parcerias, no engajamento dos parceiros e na entrega de valor para os nossos participantes.
  • Criado a partir do TAM Fidelidade, Multiplus já tem 3 anos de conquistas Dez/2011 Multiplus se torna uma das 100 ações mais líquidas da Bovespa Out/2011 Multiplus apresenta nova marca Abr/2012 Multiplus alcança 10 mi participantes Out/2013 Melhoria da estrutura de governança corporativa Fev/2010 IPO da Multiplus 1993 Criação do TAM Fidelidade Nov/2011 Anúncio da JV com a AIMIA 2009 Spin-off do TAM Fidelidade 11 Ago/2010 Novos escritório e plataforma de TI Mar/2012 Multiplus atinge 200 parceiros Mai/2013 nova campanha lançada uma grande variedade de veículos de mídia Jun/2013 Resgates não-aéreos atingiram 8% pela primeira vez em um trimestre
  • Crescimento consistente da rede 466 parceiros ganham um poderoso suporte adquirindo e retendo clientes 11,9 Members, in R$ million mi de participantes podem acumular pontos de diferentes programas em uma única conta 11,9 Participantes (mi) 10,9 466 Parceiros 450 369 Capilaridade 400 350 Principais Parceiros Total 300 9,4 250 190 200 151 8,0 150 100 50 0 2010 12 2011 2012 2013 2010 2011 2012 2013
  • Sólida rede de parcerias Parceiros de acúmulo 13 Parceiros de coalizão Parceiros de resgate
  • Acordo estratégico de longo prazo com a TAM Relacionamento Exclusivo Melhor frequent flyer program Alta flexibilidade acordo de 15 anos automaticamente renovado por periodos de 5 anos menor taxa earn-to-burn resgates via TAM, LAN e nas companhias aéreas parceiras a quantidade de pontos por assento varia de acordo com a calsse tarifária do voo, com 100% de disponibilidade, melhorando a vantagem competitiva da Multiplus Resgate de passagens com antecedência até 360 dias de antecedência Alto reconhecimento para clientes premium isenção de taxas, menor número de pontos necessários , upgrades gratuitos e até 100% de pontos bônus 14 para compra de passagens áreas
  • Sólido relacionamento com os bancos 1 Ativação pontos bônus para cada novo cartão de crédito ativado 2 Consumo pontos bônus de acordo com o volume de pontos transferidos 3 Direcionamento ofertas para engajar grupos específicos de participantes Ofertas de resgate direcionadas 15
  • Quatro principais razões para acreditar no case da Multiplus 4 3 2 Pioneirismo 1 Estágio Inícial A indústria brasileira de fidelização possui uma baixa penetração e apresenta sólidos drivers de crescimento Somos pioneiros na indústria de fidelização no Brasil, contamos com uma forte rede de parceiros com destaque para a LATAM Airlines, todos os bancos locais e a joint venture com nosso peer internacional, a AIMIA Group. Estratégia Sólida Histórico A sustentabilidade do nosso negócio é baseada na Há 3 anos a Multiplus apresenta foco no diversificação de retorno aos acionistas com alto payout de dividendos. Além disso, estamos continuamente melhorando nossa estrutura de governança corporativa, seguindo as melhores práticas de mercado. parcerias, no engajamento dos parceiros e na entrega de valor para os nossos participantes.
  • Crescimento do faturamento: histórico consistente Faturamento (R$ mi) Pontos emitidos (bi) 2.021 85,2 1.871 85,2 2012 LTM Set 13 76,2 1.525 53,2 1.119 2010 17 2011 2012 LTM Set 13 2010 2011
  • Geração de caixa e retorno aos acionistas FCF* (R$ mi) Dividendos e Juros sobre o capital próprio (R$ mi) 589,0 861,3 460,6 489,4 387,8 222,4 225,2 2012 LTM Set 13 112,3 2010 2011 2012 LTM Set 13 *Exclui efeitos de dividendos, JCP e variação de despesas antecipadas e capital (2012 exclui e 2013 inclui R$ 71,3 milhões referentes a liquidação antecipada a fornecedores). 18 2010 2011* *Incluindo uma redução de capital de R$ 600 mi Mais de R$ 1,4 bilhão já distribuidos desde o IPO
  • Elevados padrões de governança corporativa 1 2 Novo Mercado Assuntos envolvendo Partes Relacionadas Comitê Especial 100% tag along Membros independentes 3 Apenas ações ordinárias 4 30% de membros independetes no conselho Se rejeitado A proposta precisa da aprovação da maioria do conselho 5 Se aprovado A proposta precisa da aprovação unânime do conselho Comitê Especial Comitê Especial: Comitê de Finanças, Auditoria, Governança e Partes Relacionadas 19
  • Quatro principais razões para acreditar no case da Multiplus 4 3 2 Pioneirismo 1 Estágio Inícial A indústria brasileira de fidelização possui uma baixa penetração e apresenta sólidos drivers de crescimento Somos pioneiros na indústria de fidelização no Brasil, contamos com uma forte rede de parceiros com destaque para a LATAM Airlines, todos os bancos locais e a joint venture com nosso peer internacional, a AIMIA Group. Estratégia Sólida Histórico A sustentabilidade do nosso negócio é baseada na Há 3 anos a Multiplus apresenta foco no diversificação de retorno aos acionistas com alto payout de dividendos. Além disso, estamos continuamente melhorando nossa estrutura de governança corporativa, seguindo as melhores práticas de mercado. parcerias, no engajamento dos parceiros e na entrega de valor para os nossos participantes.
  • Metas de desempenho Pontos emitidos Atual Meta de longo prazo 19% 78% 10 à 15% 3% TAM Varejo, Indústria e Serviços Aumento dos pontos emitidos no varejo ajudará a sustentar as margens e melhorar o engajamento do participante Bancos Pontos resgatados Meta de longo prazo Atual 14% 86% Passagens aéreas Nota: baseado no 3T13 21 20 à 25% Outros O crescimento dos resgates não-aéreos irá sustentar o controle dos custos unitários e a experiência do participante
  • Taxa de breakage: queda gradual e esperada enquanto os resgates não aéreos se tornam robustos 2,85 Resgates não-aéreos x taxa de breakage (bi & %) 24,1% 23,4% 23,3% 24,0% 22,6% 23,0% 22,6% 22,6% 23,0% 22,5% 22,0% 21,3% 19,9% 19,6% 19,1% 1,25 1,15 1,06 0,84 0,56 0,61 0,62 4T11 1T12 2T12 0,43 0,25 0,03 0,06 0,07 0,09 0,10 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 22 2T11 3T11 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13
  • Gerar valor para participantes e parceiros irá sustentar o crescimento Adicionando valor para os parceiros • • • • • • • aumento das vendas menor custo de retenção gestão de vacância novos insights baseados no comportamento dos participantes desenho do programa de fidelidade serviços de análise de dados campanhas de incentivo Criando uma boa experiência para os participantes • • • • • • ampla rede ofertas direcionadas precificação justa reconhecimento plataforma de e-commerce user friendly aplicativos de mobilidade Branding, Inovação and Conhecimento Crescimento Sustentável 23
  • Adicionando valor para os parceiros: aumento das vendas 24
  • Adicionando valor para os parceiros: gestão de vacância 25
  • Adicionando valor para os parceiros: gestão de vacância 26
  • Resgatar pontos engaja o participante em acumular mais resgatou Os participantes da Amostra A acumularam 60% mais pontos do que os da Amostra B ao longo dos 12 meses seguintes a data de resgate Sample A Sample B não resgatou Participantes das amostras A e B com o mesmo comportamento de acúmulo Medição do gap de acúmulo após o resgate Nota: Análise de CRM baseada em informações de 2011 e 2012 27
  • Criando uma boa experiência para os participantes: precificação justa 32-Inch LED TV Multiplus 69.400 Programa B 75.647 Programa C 81.800 Programa D 98.400 Programa E 115.800 Dec/2012 Wine cellar Programa C 71.700 Dec/2012 28 Programa B 48.600 Multiplus 35.900
  • Segmentação de ofertas por saldo de pontos gera atratividade aumenta em aproximadamente 30% a quantidade Disparo de ofertas de pontos resgatados nos 3 dias seguintes ao envio (vs média) E contribui para a taxa de ativação dos participantes 29
  • Comunicação da quantidade de pontos a vencer gera engajamento 35% no número de participantes que aderiram às ofertas Aumento de vs grupo de controle 30
  • Marca: reforçando um conceito emocional Estratégia Funcional Emocional Jan/2010 ~ Out/2012 a partir de Out/2012 Usando a Multiplus você pode acumular pontos de diferentes programas de fidelidade em uma única conta Troque seus pontos por momentos que você não troca por nada Canais Mídia online 31 Radio Mídia impressa Canais dos parceiros
  • A campanha: “Pontos que você junta, momentos que você guarda” 32
  • Apêndice
  • Novo modelo de resgate aéreo: Experiência do participante e sustentabilidade do negocio 1 Estabilidade do custo unitário O cap e o floor garantem uma variação máxima de 5% no custo unitário 2 Alinhamento de interesses com a companhia aérea Número de pontos por assento baseado em classes 3 Hedge natural Aa passagens dos voos internacionais são denominadas em dólar 4 Atratividade das ofertas de regate Resgastes com 360 dias de antecedência mais ofertas promocionais Desde junho de 2013 34
  • Novo modelo de preço ILUSTRATIVO Modelo anterior Transição Novo modelo de precificação Custo unitário (R$) Desconto implícito da Multiplus Preço de mercado com desconto Preço de mercado das passagens Teto Média Piso Hoje 12 meses de coleta de dados Jun/2013 • Custo unitário definido de acordo com a combinação do custo marginal e da reposição de receita da TAM • Flutuações de curto prazo devido à atividade promocional da TAM ~Ago/2014 • Coleta de dados das tarifas disponíveis no momento do resgate • Medição do desconto • Multiplus paga por assento o preço de mercado com desconto • Teto e piso de 5% protegem a margem e garantem a sustentabilidade do negócio Voos internacionais e para a América do Sul precificados em dólar 35
  • Demonstração de resultado (1/2) 3 3T12 3T13 3T13 vs 3T12 417.668 520.027 24,5% 439.332 18,4% 364.984 469.120 28,5% 379.447 23,6% 52.619 43.456 -17,4% 40.838 312.365 425.664 36,3% 338.609 60.893 5,3% 64.532 -5,6% (10.661) 79,0% (5.457) 95,4% (Em R$ mil) Demonstração de resultado Receita bruta Venda de pontos TAM Linhas Aéreas Bancos, varejo, indústria e serviços Breakage 57.829 Hedge (5.956) Outras Receitas Impostos sobre vendas e serviços 810 (39.226) 675 (49.155) -16,7% 25,3% 2T13 3T13 vs 2T13 810 (40.767) 6,4% 25,7% -16,7% 20,6% Receita Líquida 378.442 470.872 24,4% 398.565 18,1% C usto dos resgates de pontos (274.669) (356.697) 29,9% (286.634) 24,4% (261.853) (321.120) 22,6% (270.388) 18,8% (12.816) (35.577) 177,6% (16.246) 119,0% (274.669) (356.697) 29,9% (286.634) 24,4% (1.081) (2.082) 92,6% (1.703) 22,2% Passagens aéreas Outros produtos / serviços Total dos Custos dos Serviços Prestados Equivalência patrimonial Lucro Bruto Margem Bruta 36 102.692 27,1% 112.093 23,8% 9,2% -3,3p.p. 110.228 27,7% 1,7% -3,9p.p.
  • Demonstração de resultado (2/2) 3 3T13 vs 3T12 (Em R$ mil) Demonstração de resultado Receita compartilhados Serviços bruta Venda de com pessoal Despesas pontos TAM Linhas Aéreas Marketing 3T12 3T13 417.668 (1.907) 520.027 (882) 364.984 (10.367) 469.120 (11.806) 52.619 (4.394) 43.456 (8.027) 2T13 3T13 vs 2T13 24,5% -53,7% 439.332 (473) 18,4% 86,4% 28,5% 13,9% 379.447 (11.964) 23,6% -1,3% -17,4% 82,7% 40.838 (6.404) 6,4% 25,3% 25,7% 16,7% Bancos, varejo, indústria e serviços Depreciação 312.365 119 425.664 (2.308) 36,3% -2036,6% 338.609 (1.978) Breakage Outros 57.829 (14.955) 60.893 (17.047) 5,3% 14,0% 64.532 (16.539) -5,6% 3,1% (5.956) (31.503) (10.661) (40.070) 79,0% 27,2% (5.457) (37.359) 95,4% 7,3% Hedge Total das Despesas Operacionais Outras Receitas Impostos sobre vendas e serviços Total dos Custos e Despesas Operacionais 810 675 -16,7% 810 -16,7% (39.226) (307.253) (49.155) (398.849) 25,3% 29,8% (40.767) (325.695) 20,6% 22,5% Receita Líquida 378.442 470.872 24,4% 398.565 18,1% Lucro Operacional C usto dos resgates de pontos Margem Operacional Passagens aéreas 71.189 (274.669) 18,8% (261.853) 72.023 (356.697) 15,3% (321.120) 1,2% 29,9% -3,5p.p. 22,6% 72.869 (286.634) 18,3% (270.388) -1,2% 24,4% -3,0p.p. 18,8% (12.816) 20.972 (274.669) 9.691 (35.577) 25.977 (356.697) (4.142) 177,6% 23,9% 29,9% -142,7% (16.246) 17.880 (286.634) (7.972) 119,0% 45,3% 24,4% -48,0% (1.081) (2.082) 92,6% (1.703) 22,2% Outros produtos / serviços Despesa/Receita Financeira Total dos Custos dos Serviços Prestados Hedge Equivalência patrimonial Lucro antes do IR e CS Lucro Bruto 101.852 102.692 93.858 112.093 -7,8% 9,2% 82.777 110.228 Margem Bruta Imposto de Renda e C ontribuição Social 27,1% (35.274) 23,8% (31.662) -3,3p.p. -10,2% 27,7% (25.342) Lucro Líquido no período 66.578 62.196 -6,6% 57.434 Margem Líquida 37 17,6% 13,2% -4,4p.p. 14,4% 13,4% 1,7% -3,9p.p. 24,9% 8,3% -1,2p.p.
  • Balanço Patrimonial: Ativo (1/2) 3 3T13 vs 3T12 (Em R$ mil) Balanço Patrimonial 3T12 3T13 3T13 vs 2T13 2T13 Ativo Total 1.470.506 1.533.838 4,3% 1.529.342 0,3% Ativo Circulante 1.367.809 1.452.130 6,2% 1.437.166 1,0% 791 5.399 3.410 58,3% 1.004.160 954.572 747.623 27,7% Ativos financeiros mantidos até o vencimento 164.700 13.072 C ontas a receber 157.084 162.310 3,3% 3.302 4.264 29,1% 20.592 299.676 C aixa e equivalentes de caixa Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado Tributos a recuperar Partes relacionadas Instrumentos financeiros derivativos Despesas antecipadas Demais contas a receber Ativo Não Circulante Ativos financeiros - depósitos bancários -4,9% -92,1% 1355,3% 12.782 2,3% 215.802 -24,8% 5.269 -19,1% 429.630 -30,2% - - N.A. - N.A. 5.089 - -100,0% - N.A. 12.091 12.837 6,2% 22.650 -43,3% 102.697 81.708 92.176 -11,4% - - Ativos financeiros mantidos até o vencimento 12.113 - Imposto de renda e contribuição social diferidos 19.562 Instrumentos financeiros derivativos 582,6% N.A. - N.A. -100,0% - N.A. 10.067 -48,5% 16.008 -37,1% - -100,0% - N.A. 12.754 532 -95,8% 5.293 -89,9% Investimentos 5.491 9.181 67,2% 11.263 -18,5% Imobilizado 2.370 6.942 192,9% 3.951 75,7% 50.339 54.986 9,2% 55.661 -1,2% - - N.A. - N.A. Demais contas a receber Intangível Partes Relacionadas 38 68 -20,4%
  • Balanço Patrimonial: Passivo e PL (2/2) 3 3T13 vs 3T12 (Em R$ mil) Balanço Patrimonial 3T12 3T13 3T13 vs 2T13 2T13 Ativo Total Passivo Total 1.470.506 1.533.838 4,3% 1.529.342 0,3% Ativo Circulante Passivo Circulante 1.367.809 1.219.161 1.452.130 1.365.449 6,2% 12,0% 1.437.166 1.378.760 1,0% -1,0% 791 122.222 5.399 154.240 582,6% 26,2% 3.410 151.022 58,3% 2,1% 9.415 1.004.160 12.187 954.572 4.113 13.072 9.870 162.310 4.264 16.294 299.676 1.031.089 134.054 3.602 12.837 - 29,4% -4,9% 9,2% -92,1% -59,1% 3,3% N.A. 29,1% -49,9% 1355,3% 17,8% N.A. -4,8% -100,0% -66,9% 6,2% N.A. 9.509 747.623 3.767 164.700 24.104 157.084 3.302 32.522 20.592 875.464 140.801 5.089 10.866 12.091 - 3.963 12.782 12.523 215.802 5.269 34.870 429.630 1.022.699 136.676 7.498 22.650 - 28,2% 27,7% 3,8% 2,3% -21,2% -24,8% N.A. -19,1% -53,3% -30,2% 0,8% N.A. -1,9% N.A. -52,0% -43,3% N.A. -11,4% C aixa e equivalentes de caixa Fornecedores Ativos financeiros mensurados ao valor justo por Salários e encargos sociais meio do resultado Impostos, taxas e contribuições Ativos financeiros mantidos até o vencimento Imposto de renda e contribuição social a pagar C ontas a receber Juros sobre capital próprio e dividendos a pagar Tributos a recuperar Instrumentos financeiros derivativos Partes relacionadas Receita diferida Instrumentos financeiros derivativos Passivo de Breakage Despesas antecipadas Demais contas a pagar Demais contas a receber Dividendos a pagar Ativo Não Circulante 102.697 81.708 -20,4% 92.176 Passivo Não Circulante Ativos financeiros - depósitos bancários 9.595 - 99 - -99,0% N.A. 107 - Partes financeiros mantidos até o vencimento Ativos Relacionadas 12.113 - N.A. -100,0% - N.A. Instrumentos financeiros derivativos Imposto de renda e contribuição social diferidos 9.464 19.562 10.067 -100,0% -48,5% 16.008 N.A. -37,1% 131 68 -99 -24,4% -100,0% 107 - -7,5% N.A. 12.754 532 -95,8% 5.293 -89,9% 241.750 5.491 168.290 9.181 -30,4% 67,2% 150.475 11.263 11,8% -18,5% 100.555 2.370 102.886 6.942 2,3% 192,9% 102.886 3.951 0,0% 75,7% Receita diferida Instrumentos financeiros derivativos Demais contas a receber Patrimônio Líquido Investimentos C apital social Imobilizado Reserva de capital Intangível (4.956) 50.339 333 54.986 Reserva de lucros Partes Relacionadas 18.744 - 20.577 - Ajuste de avaliação patrimonial (44.024) Lucros acumulados 171.431 39 -7,5% N.A. -106,7% 9,2% (996) 55.661 -133,4% -1,2% 9,8% N.A. 20.577 - 0,0% N.A. (22.718) -48,4% (31.570) -28,0% 67.212 -60,8% 59.578 12,8%
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