O documento discute fatores que levam empresas a passarem por dificuldades financeiras e as opções para lidar com essa situação, como recuperação extrajudicial, judicial ou falência. Algumas das causas de dificuldades incluem má administração, endividamento excessivo, queda na demanda ou aumento de custos. A lei de falências brasileira objetiva facilitar a recuperação da empresa ou pagamento ordenado de credores em caso de falência.

1. Dificuldades Financeiras
Prof. Milton Henrique
mcouto@catolica-es.edu.br

2. Empresa
• Crescimento = investimentos ($$ próprio ou
emprestado)
• Quem empresta? => Bancos
• Como? Constituindo garantias reais
• O problema: a quebra do devedor
• Bancos precisam ter certeza de receber de
volta os valores emprestados + juros
pactuados, pois têm obrigações com seus
depositantes
• Sem essa certeza, cobram um adicional a
título de ‘risco de crédito’ (spread)

3. Quanto mais precisa do dinheiro
Menos crédito disponível
Paga-se mais caro pelo dinheiro
Mais difícil de pagar o empréstimo
INADIMPLÊNCIA

4. O Primeiro Erro
• Toda a empresa em situação financeira difícil tende a cometer os mesmos
erros.
O primeiro deles é o “aumento do preço dos produtos” para
fazer face a;
–
–
–
–
–
Manter o volume de vendas.
Aumento dos insumos
Despesas financeiras crescentes
Dissídios
Fechar os números
• A resultante é sempre a mesma
– Queda do volume de vendas
– Perda de clientes
– Menor margem em valor absoluto.

5. O Segundo Erro
• Toda a empresa em situação financeira difícil tende a
queimar estoques para fazer face a:
– Melhorar o fluxo de caixa
– Manter a Folha de Pagamento em dia
– Fechar os números
• A resultante é sempre a mesma
– Piorar o desempenho do fluxo de caixa no longo prazo
– Não repor os estoques
– Menor margem em valor absoluto.

6. O mais grave
dos erros
•
•
•
•
•
Não admitir que a situação esteja difícil
Querer resolver a situação sem ajuda externa
Não querer fazer ajustes de custos e despesas
Considerar que existam despesas intocáveis
Menosprezar o mercado, a concorrência, as
tendências
• Não desejar fazer mudanças profundas

7. Algumas Empresas Brasileiras que
Enfrentaram Dificuldades Financeiras

8. Sobrevivência das Empresas
USA
Brasil
De 100 empresas:
De 100 empresas:
• 30 ficam na 2ª geração
• 10 ficam na 3ª geração
• 30 ficam na 2ª geração
• 05 ficam na 3ª geração
Praticamente não existem no Brasil empresas na 5ª geração.
Estima-se em menos de 10 empresas apenas nesta condição.

9. Crise da Empresa
PATRIMONIAL – Ativo menor que o passivo
ECONÔMICA – Falta de faturamento em razão
da retração nos negócios
FINANCEIRA – Falta de liquidez – falta de
montante em caixa para pagamento de
obrigações imediatas

10. Dificuldades Financeiras
São situações pelas quais passa
uma empresa cujos fluxos de
caixa operacionais são
insuficientes para atender os
compromissos financeiros nas
datas de vencimento e/ou o
valor de seus ativos é
insuficiente para cobrir seus
débitos junto a credores

11. Dificuldades Financeiras
Desequilíbrio do fluxo de caixa

12. Sinais de que uma empresa passa por
dificuldades financeiras
•
•
•
•
•
•
•
Atraso de pagamentos
Prejuízos
Reduções de dividendos
Fechamento de instalações
Dispensa de pessoal
Mudança de diretores
Queda de preço das ações

13. Papel dos Administradores
Os administradores devem conhecer as possibilidades
e os processos de reestruturação e liquidação
Sua própria
empresa
Forem credores
de outras
empresas

14. Dificuldades Financeiras com base em
Balanços e em Fluxos de Caixa
• Balanços
(Posição
Estática)
– Dizemos que
uma empresa
é insolvente
quando seu
patrimônio
líquido é
negativo

15. Dificuldades Financeiras com base em
Balanços e em Fluxos de Caixa
• Fluxos de Caixa (Posição Dinâmica)
– Dizemos que uma empresa é insolvente quando
não consegue pagar suas dívidas

16. Insolvência
• Econômico-Financeira
• Técnica

17. Insolvência Econômico-Financeira
• Ocorre quando as receitas da empresa não
cobrem seus custos, e a geração de caixa é
insuficiente para honrar seus compromissos

18. Insolvência
Técnica
• Ocorre quando a empresa não é capaz de
saldar suas dívidas nas datas combinadas,
embora tenha ativos permanentes superiores
a suas dívidas
Crise de liquidez

19. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Ausência de planejamento estratégico

20. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Brigas familiares

21. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Cancelamento de um grande pedido

22. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Controles financeiros deficientes

23. Fatores que Levam
a Dificuldades
Financeiras
• Custos altos

24. Fatores que
Levam a
Dificuldades
Financeiras
• Dependência
de poucos
clientes

25. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Dependência de poucos
fornecedores

26. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Desvio de dinheiro para negócios particulares

27. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Diversificações mal conduzidas

28. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Entrada de concorrentes poderosos

29. Fatores que Levam a
Dificuldades Financeiras
• Estoques altos

30. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Estrutura de capital inadequada

31. Fatores que Levam
a Dificuldades
Financeiras
• Excesso de
endividamento

32. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Excesso de otimismo sobre o negócio

33. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Falta de
capacidade
gerencial

34. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Falta de capital próprio

35. Fatores que Levam a
Dificuldades Financeiras
• Falta de investimentos
tecnológicos

36. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Falta de vantagem competitiva

37. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Lentidão na tomada de decisão e nas ações

38. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Má administração de crédito e cobrança

39. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Falhas na distribuição dos produtos

40. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Má localização geográfica

41. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Gerenciamento de risco precário ou
inexistente

42. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Morte dos fundadores

43. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Mudanças na conjuntura econômica

44. Fatores que Levam a Dificuldades
Financeiras
• Paternalismo
na avaliação
dos resultados

45. Lei de Falências
(número 11.101 de 09/02/2005)
• Objetivos
– Facilitar a recuperação da empresa em
crise econômico-financeira, com a
manutenção da fonte produtora e dos
empregos, bem como aumentar a
probabilidade aos credores da
retomada de seus bens e direitos

46. Lei de Falências
(número 11.101 de 09/02/2005)
• Não se aplica
–
–
–
–
–
–
Empresa pública
Economia mista
Instituição financeira
Cooperativa de crédito
Consórcio
Entidade de previdência
complementar
– Sociedade operadora de plano de
assistência à saúde
– Sociedade seguradora
– Sociedade de capitalização

47. Lei de Falências
Extrajudicial
• Fase de Recuperação
• Fase Falimentar
• Fase Criminal
Judicial

48. Lei de Falências
• Recuperação
– Concordata = ‘Contrato’ entre devedor e credores
mais um terceiro não contratante (o Estado-juiz)
que visa a reabilitação do devedor em estado
temporário de insolvência
– Finalidade real: fazer o devedor ganhar tempo
para negociar dívidas ou preparar sua empresa
para a falência (‘limpeza’)

49. Lei de Falências
• Falência
– Forma jurídica de solucionar a situação jurídica do
comerciante que não cumpre, no vencimento,
com obrigações líquidas e certas
– Finalidade: liquidação do patrimônio do devedor
insolvente

50. Lei de Falências
• Crime Falimentar
– Todo e qualquer ato praticado antes, durante e
até mesmo após a falência, com o objetivo de
prejudicar credores em benefício próprio
– Exemplos de crimes
• Escriturar Livros Contábeis e Fiscais em atraso ou não
ter esses livros
• não encerrar o balanço no prazo legal
• falsificar, destruir ou inutilizar material utilizado para
escrituração

51. Lei de Falências
• Recuperação Extrajudicial
• Recuperação Judicial
• Falência

52. Recuperação
ExtraJudicial
• Tem por objetivo permitir ao devedor
negociar fora dos tribunais com seus
principais credores e aprovar um plano de
pagamento para suas dívidas, dentro de suas
reais possibilidades

53. Recuperação ExtraJudicial
Plano de Pagamentos aprovado por pelo
menos 60% dos credores
?
NÃO
Refaz o Plano
SIM
Homologação

54. Reestruturação Financeira
• Adequação do Passivo
ao Ativo, do fluxo de
caixa ao ciclo
econômico e das
contas a pagar às
contas a receber

55. Reestruturação Financeira
Soluções mais utilizadas:
• Alongamento do perfil da dívida
• Transferência do controle acionário

56. Reestruturação Financeira
• Alongamento do perfil da dívida
– Consiste em renegociar as condições da dívida a
vencer ou vencida, com maiores prazos e taxas de
juros menores

57. Reestruturação
Financeira
• Transferência do controle acionário
– É a transferência do controle acionário e legal da
empresa aos credores ou a terceiros, por iniciativa
própria dos sócios da empresa em dificuldade
– Aproveita-se a sinergia da transferência do controle
acionário para um fornecedor que terá a missão de
salvar a empresa, liquidando seus débitos

58. Recuperação Judicial
• Tem por objetivo viabilizar a superação de crise
econômico-financeira do devedor, a fim de
permitir a manutenção da fonte produtora, do
emprego dos trabalhadores e do interesse dos
credores, promovendo, assim, a preservação da
empresa, sua função social e o estímulo a
atividade econômica

59. Recuperação Judicial
• É uma trégua
solicitada pela
empresa devedora
e decretada, via
sentença judicial,
como melhor forma
de pagamento de
seus credores

60. Recuperação
Judicial
• A empresa tem
2 anos de prazo
para pagamento
das dívidas ou
desconto de
50% do valor
para pagamento
à vista

61. Recuperação Judicial
• Geralmente a empresa perde o crédito, tendo
que efetuar as próximas compras à vista junto
a seus fornecedores

62. Recuperação Judicial
• Se a empresa
não cumprir o
plano de
pagamentos
ou não se
reerguer ao
final do prazo,
a falência será
decretada

63. Falência
• É um processo jurídico que ao promover o
afastamento do devedor de suas atividades, visa
a preservar e aperfeiçoar a utilização produtiva
dos bens, ativos e recursos produtivos, inclusive
os intangíveis da empresa

64. Falência
• É considerada falida a empresa cujas
dívidas de curto e de longo prazos
são maiores que seu ativo, ou seja, a
empresa apresenta um patrimônio
líquido negativo

65. Falência
• É nomeado
um sindico
pelo juiz para
administrar a
massa falida,
receber todos
os direitos e
quitar todas as
obrigações

66. Falência
• O processo de falência visa
também apurar e mensurar
responsabilidades pela situação
de insolvência (inclusive
criminais), legitimar e
relacionar os credores em
ordem de preferência de
recebimento

67. Fases da Falência
• Fase Preliminar
– Do pedido a
constituição do
síndico
• Fase de
Sindicância
– Levantamento
dos direitos e
haveres
• Fase de
Liquidação
– Venda e rateio
entre os
credores

68. Falência
• O processo inicia-se com um
pedido de falência:
– Pelo próprio devedor
(autofalência), quando o juiz
decreta, de imediato
– Solicitada pelos credores
(presumida), quando o juiz
citará o devedor para que o
mesmo apresente defesa ou
efetue pagamento
– Decretada pelo juiz após a
recuperação judicial, seja por
insucesso na recuperação ou
por não cumprimento das
cláusulas

69. Falência
• Os titulares ficam impedidos de administrar
outras empresas durante o processo de falência
• Quando todas as dívidas são pagas, os titulares
são liberados para iniciar ou administrar um novo
empreendimento
• Se o valor apurado não for suficiente para quitar
todas as obrigações, os titulares ficarão
impedidos de iniciar outro empreendimento ou
administrar empresas por 5 anos

70. Falência
• Ordem de Pagamento
– créditos extraconcursais (tributos com fato gerador
ocorrido após a decretação da falência)
– créditos trabalhistas (até 150 salários mín/credor)
– créditos com garantia real
– créditos tributários (exceto multas)
– créditos com privilégio especial
– créditos com privilégio geral
– créditos quirografários
– multas em geral
– créditos subordinados

71. Créditos
Extraconcursais
• Despesas contraídas para manter a massa falida
em operação após a decretação da falência com o
administrador judicial, as custas processuais, etc.
São os gastos necessários para se manter o processo de falência!

72. Créditos Trabalhistas e Acidente de
Trabalho

73. Créditos com Garantias Reais
• Hipotecas
• Alienações
• Penhores

74. Créditos Tributários

75. Créditos com Privilégio Especial
•
Art. 964. Têm privilégio especial:
I - sobre a coisa arrecadada e liquidada, o credor de custas e despesas judiciais feitas com a
arrecadação e liquidação;
II - sobre a coisa salvada, o credor por despesas de salvamento;
III - sobre a coisa beneficiada, o credor por benfeitorias necessárias ou úteis;
IV - sobre os prédios rústicos ou urbanos, fábricas, oficinas, ou quaisquer outras construções, o
credor de materiais, dinheiro, ou serviços para a sua edificação, reconstrução, ou melhoramento;
V - sobre os frutos agrícolas, o credor por sementes, instrumentos e serviços à cultura, ou à
colheita;
VI - sobre as alfaias e utensílios de uso doméstico, nos prédios rústicos ou urbanos, o credor de
aluguéis, quanto às prestações do ano corrente e do anterior;
VII - sobre os exemplares da obra existente na massa do editor, o autor dela, ou seus legítimos
representantes, pelo crédito fundado contra aquele no contrato da edição;
VIII - sobre o produto da colheita, para a qual houver concorrido com o seu trabalho, e
precipuamente a quaisquer outros créditos, ainda que reais, o trabalhador agrícola, quanto à dívida
dos seus salários.

76. Créditos com Privilégio Geral
•
Art. 965. Goza de privilégio geral, na ordem seguinte, sobre os bens do devedor:
I - o crédito por despesa de seu funeral, feito segundo a condição do morto e o costume do lugar;
II - o crédito por custas judiciais, ou por despesas com a arrecadação e liquidação da massa;
III - o crédito por despesas com o luto do cônjuge sobrevivo e dos filhos do devedor falecido, se
foram moderadas;
IV - o crédito por despesas com a doença de que faleceu o devedor, no semestre anterior à sua
morte;
V - o crédito pelos gastos necessários à mantença do devedor falecido e sua família, no trimestre
anterior ao falecimento;
VI - o crédito pelos impostos devidos à Fazenda Pública, no ano corrente e no anterior;
VII - o crédito pelos salários dos empregados do serviço doméstico do devedor, nos seus derradeiros
seis meses de vida;
VIII - os demais créditos de privilégio geral.

77. Créditos Quirografários
• Compreende aqueles sem qualquer garantia;
os saldos das instituições financeiras
superiores à garantia real e os trabalhistas
acima dos 150 salários mínimos, nessa ordem.

78. Multas

79. Créditos Subordinados
• Corresponde àquele pertencente aos sócios
ou administradores, ou seja, o pro labore
(retirada) ou à parte dos lucros que lhes cabe
nos resultados da em presa falida, pendentes
na data da quebra.

80. Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras
• Fazendo fusões, aquisições ou cisões

81. Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras
• Buscando novas linhas de financiamento

82. Como Enfrentar as
Dificuldades
Financeiras
• Desmobilizando

83. Venda tudo
o que não
fizer falta!

84. Como Enfrentar
as Dificuldades
Financeiras
• Negociando com
bancos e outros
credores

85. Como
Enfrentar as
Dificuldades
Financeiras
• Reduzindo custos

86. Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras
• Reduzindo investimentos

87. Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras
• Reduzindo gastos com pesquisa e
desenvolvimento

88. Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras
• Substituindo
diretores e
gerentes

89. Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras
• Substituindo dívidas por ações

90. Dificuldades Financeiras
Não há
reestruturação
financeira
Recuperação
Dificuldades
Financeiras
Recuperações
Há
reestruturação
financeira
Fusão,
aquisição ou
cisão
Falência
Solução
negociada

91. Por que as Empresas Quebram?
•
•
•
•
•
•
Baixa Produtividade
Baixa Rentabilidade
Deficiência Estrutural
Baixa Capitalização
Descuido com a Essência
Envelhecimento das Crenças

92. Descuido com a Essência
•
•
•
•
Desatenção do Produto
Perda de Qualidade
Custos Altos
Atraso Tecnológico

93. Indicadores de Eficiência Global
• Lucro
– Produtividade
– Giros
• Retorno sobre Investimentos
– Estrutura
– Rentabilidade
• Fluxo de Caixa
– Produtividade
– Capitalização

94. Indicadores de Eficiência Global
• Ajustabilidade
– Modernização do Produto
– Custo Compatível
• Capital Humano
– Treinamento
– Participação nos Resultados
• Filosofia de Gestão
– Revisionismo

95. Quem sou eu?
Prof. Milton Henrique do Couto Neto
mcouto@catolica-es.edu.br
Engenheiro Mecânico, UFF
MBA em Gestão Empresarial, UVV
MBA em Marketing Empresarial, UVV
Mestre em Administração, UFES
Pós-MBA em Inteligência Empresarial, FGV
http://lattes.cnpq.br/8394911895758599

96. Professor Universitário
2004
2011
2006
2007
2009
2011

97. Disciplinas
Lecionadas
Marketing
Empreendedorismo
Administração de Materiais
Matemática
Matemática Financeira
Gestão Financeira
Fundamentos da Administração
Gestão de Processos e Empresas

98. miltonhenrique
miltonhcouto
miltonhcouto

99. Este e outros arquivos estão
disponíveis para download no
www.slideshare.net/miltonh